入主國美電器兩年多時間，陳曉對很多事情仍茫然無解。在一次公開談?wù)摴究刂茩?quán)之爭時，陳曉說：“我也不知道事情為什么會變成今天這個樣子?！?br/>　　然而， 彼時的陳曉一定已經(jīng)知道，自己不日將要離開國美電器（00493.HK）。今年春節(jié)前，他對屬下說，能在春節(jié)前完成的事情一定要在春節(jié)前完成，免生枝節(jié)。
　　香港資本市場關(guān)于國美電器董事局主席陳曉即將離職的消息已討論多時，而陳曉、國美電器總裁王俊洲以及貝恩董事總經(jīng)理竺稼等相關(guān)人士，均對《財經(jīng)》記者否認(rèn)這一消息。
　　2月初，消息靈通人士再次向《財經(jīng)》記者透露，陳曉已經(jīng)確定離任。對此陳曉、王俊洲、竺稼等人直斥其非。其中，陳曉言辭尤為強(qiáng)硬。
　　秘密一直保留到了最后時刻。3月7日，《財經(jīng)》記者從接近國美董事局的消息人士處獲悉，陳曉離職成定局，新的接任者將來自黃光裕家族以外。3月8日，更可靠的消息源暗示，接任者應(yīng)是原大中電器創(chuàng)始人張大中。當(dāng)晚，市場傳聞亦逐步向此靠攏。
　　面對隨后的求證，有關(guān)當(dāng)事人一直保持沉默。直到3月9日下午，陳曉終于在給《財經(jīng)》記者的短信中確認(rèn)自己即將離職一事。當(dāng)晚，國美電器發(fā)布公告稱，董事局主席陳曉辭去在國美電器的所有職務(wù)，張大中將出任董事局主席及非執(zhí)行董事，安永華明會計師事務(wù)所合伙人李港衛(wèi)出任獨(dú)立非執(zhí)行董事。
　　在宣布這一消息的同時，張大中正踏上前往巴西途中，接近他的相關(guān)人士向《財經(jīng)》記者轉(zhuǎn)達(dá)，從巴西回來后，方可詳談此事。
　　而在給《財經(jīng)》記者的短信中，陳曉不失瀟灑態(tài)度：“無‘官’一身輕，海闊憑魚躍，天高任鳥飛，可上九天可下五洋，離開江湖正當(dāng)時。再說常年遠(yuǎn)離故土和家人朋友也該歇歇了，后會有期?！?br/>　　不過，陳曉并未真的離開他的江湖。熟悉陳曉的業(yè)內(nèi)同行透露，接下來他可能在上海老家開設(shè)家具、家裝零售連鎖店，重新創(chuàng)業(yè)。
　　而一番無關(guān)臉面的斗爭之后，好合好散亦無法成為現(xiàn)實。
　　“國美的穩(wěn)健和健康是所有股東（當(dāng)然也包括我）的共同愿望，而目前公司已重新開始穩(wěn)定成長，這是所有人都樂見的?！标悤栽诙绦胖姓f，“天下沒有不散的筵席，每一個階段都做正確的事情。該進(jìn)則進(jìn)，該退則退。以所有股東和公司整體利益為準(zhǔn)則?！?br/>　　大股東并不買賬。3月9日晚的公告中，董事會表示陳曉系因個人原因辭任，并對其表示感謝。但是，在隨后的一份文件中，國美電器卻直言，陳曉辭任是“一種理智行為，只可惜走得太晚了”，并稱“陳曉在任期間使企業(yè)、股東和社會等方面蒙受了不可挽回的損失”。
　　夫復(fù)何言？
　　
　　“離開江湖正當(dāng)時”
　　在去年國美電器控制權(quán)爭奪最激烈之時，外界傾向于認(rèn)為，陳曉的離開是注定的。直到2010年底，陳曉針對離職傳聞的公開表態(tài)仍然是：“總有一天我會離開國美，但是絕對不是現(xiàn)在，否則我和我的團(tuán)隊所做的努力都白費(fèi)了。”
　　陳曉之言不無道理。2008年11月17日，黃光裕被拘，陳曉臨危受命，出任國美電器代理董事局主席，對于穩(wěn)住國美大局作用明顯。次年6月22日，貝恩資本注資國美電器，要求改組董事會，并與以陳曉為首的國美電器管理層達(dá)成攻守同盟。
　　2009年7月7日，國美電器股權(quán)激勵方案公布，管理層獲益頗多，黃光裕強(qiáng)烈反對。
　　自此，黃光裕與以陳曉為首的管理層的矛盾開始公開化。黃光裕甚至一度從獄中發(fā)令，要求將國美電器所有管理層全部撤換。黃認(rèn)為管理層已不能維護(hù)自己的利益。但結(jié)果是，管理層集體表態(tài)支持陳曉，黃將自身推至窘境。
　　2010年9月28日，陳曉為首的管理層與大股東之間的交鋒達(dá)到高潮，國美電器在香港舉行股東特別大會，黃家的五項動議四項被否，僅大股東地位不變。戲劇性的是，在“9·28”前夕，一直支持陳曉的貝恩資本開始頻頻和黃家接觸，“9·28”之后，貝恩資本與黃家接觸更為頻繁。
　　《財經(jīng)》記者獲悉，在“9·28”前夕，通過香港的律師或顧問公司，貝恩資本與黃光裕的胞妹黃秀虹及黃燕虹、黃光裕的妻子杜鵑等人進(jìn)行過多次見面溝通，就不少問題達(dá)成了共識，只是黃家提出立即撤銷陳曉董事局主席職務(wù)的動議，貝恩資本沒有同意?！?·28”之后，貝恩資本更是直接和黃家聯(lián)系，“有時是電話，有時是短信”。
　　2010年12月17日，國美電器再次在香港召開特別股東大會。這次會議黃家與董事會都極力營造出“一團(tuán)和氣”的氛圍，黃家推薦的鄒曉春和黃燕虹進(jìn)入董事會，分別擔(dān)任執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事，董事會成員從11人擴(kuò)增至13人。陳曉當(dāng)天并未參加股東大會，關(guān)于他的去留問題也無定論。
　　知情人士向《財經(jīng)》記者透露，在此次股東大會前后，已有不同渠道證實陳曉將會離職，差別之處在于離職的時間。國美電器內(nèi)部人士亦向記者表示，股東大會后，陳曉便極少出現(xiàn)在國美電器的辦公室，“到后來連日常的管理會議也不來參加了。”
　　也在此次會議之后，杜鵑便經(jīng)常出現(xiàn)在國美電器的管理會議中，雖然很少發(fā)言。
　　2010年12月27日，京東商城CEO劉強(qiáng)東通過個人微博爆料稱，“陳曉已于12月26日辭去其主席職務(wù)。”該消息一出，輿論嘩然，國美方面則緊急辟謠，稱“根本沒有這回事”。此后，不時有陳曉離職的傳言出來，每次都遭到否認(rèn)。
　　今年1月27日，貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，陳曉有離開的可能，但未透露具體的時間。此后，記者又多次向竺稼求證，但他只字不提。
　　在國美電器正式宣布陳曉離職之前，陳曉已有“淡出”國美電器經(jīng)營管理的跡象。今年2月底，國美電器在廣州召開空調(diào)峰會，其時多數(shù)高管亮相，但陳曉沒有出席。此外，按照慣例，春節(jié)后國美電器高層會拜訪一些核心經(jīng)銷商，但這時候已難見陳曉的蹤影。
　　一位家電零售業(yè)內(nèi)人士向《財經(jīng)》記者透露，春節(jié)前后，陳曉已向一些圈內(nèi)好友透露了離開國美電器的意愿。家電專家劉步塵分析稱：“外界對陳曉的指責(zé)太多了，他無論怎么干也得不到認(rèn)可，所以他離開不奇怪?！?br/>　　3月3日，國美電器年會召開，在這次年會上，杜鵑發(fā)表了國美電器新的戰(zhàn)略計劃，偌大的會場內(nèi)見不到陳曉的身影。
　　
　　關(guān)鍵人物杜鵑
　　“黃總非常想念大家?！?月3日，杜鵑在國美電器的年會致辭時說，一度傳聞與黃家關(guān)系緊張的國美電器管理層與杜鵑把酒言歡。
　　就在當(dāng)日，香港證監(jiān)會官方網(wǎng)站披露，香港高等法院已解除對杜鵑所發(fā)出的臨時強(qiáng)制令，證監(jiān)會方面同意高院的有關(guān)更改。自此，杜鵑可以自由支配其在香港資產(chǎn)。
　　知情人士告訴《財經(jīng)》記者，后期決定國美電器控制權(quán)走向的關(guān)鍵人物是杜鵑?！柏惗髻Y本后來不再支持陳曉，與杜鵑的努力分不開。”
　　2010年8月30日，北京市高級法院對黃光裕系列案做出二審宣判，杜鵑的刑期從一審的三年六個月改為三年，并由實刑改為緩刑，緩刑三年。根據(jù)規(guī)定，杜鵑當(dāng)天就可以離開看守所回家。出獄后的杜鵑很快成為黃家奪回國美電器控制權(quán)的最重要角色。
　　竺稼曾向《財經(jīng)》記者表示：“（和黃光裕的兩位胞妹相比）與杜鵑的溝通順暢多了。”
　　今年38歲的杜鵑英文嫻熟，善資本運(yùn)作，是黃光裕最為倚重的智囊。出獄后的杜鵑即選擇在黃光裕的辦公室辦公，她“旁聽”國美電器管理層會議，并對公司運(yùn)營表達(dá)自己的看法。
　　多個消息渠道向《財經(jīng)》記者證實，今年春節(jié)前后，杜鵑和國美電器分區(qū)總經(jīng)理已開始單獨(dú)談話，成為公司事實上的“老板”。從個人威望和能力來看，杜鵑是最適合擔(dān)任國美電器董事局主席的人選，但因為仍是“戴罪之身”，杜鵑不能成為國美電器董事會的董事。
　　換掉陳曉，早成共識，但誰來接手卻是一件考驗智慧的事情，黃家可選擇的人并不多。
　　
　　黃光裕的大哥黃俊欽因涉嫌合同詐騙、內(nèi)幕交易、偷越邊境、單位行賄四項罪名，即將開庭審理；黃光裕的兩位胞妹（黃秀虹、黃燕虹）雖是“自由身”，但其經(jīng)營能力廣受詬?。稽S光裕的妹夫張志銘是一個不錯的人選，但這位國美電器曾經(jīng)的二當(dāng)家有了自己的新事業(yè)。
　　外界曾普遍猜測，國美電器總裁王俊洲是接替陳曉的一個熱門人選，但業(yè)內(nèi)人士對王的普遍評價是：“執(zhí)行力很強(qiáng)，不善作決策?！?br/>　　內(nèi)部難以產(chǎn)生接替陳曉的人選，外部可選而又可信的人更少，選擇張大中實屬無奈之舉。2007年，有意淡出家電零售業(yè)的張大中向蘇寧電器提出出售大中電器，報價30億元。聞訊而動的黃光裕一舉將收購報價提高了6億元，最終，國美電器收購了大中電器。在出售大中電器前，張大中最初希望和陳曉創(chuàng)建的永樂電器合并，雙方為此出具了保證金。但最終，陳曉選擇了與黃光裕的國美電器合并。
　　此后，張大中公開指責(zé)陳曉為“小人”，而對黃光裕的“慷慨”則表示“感激”。
　　早在2010年8月，市場便傳出“黃家向張大中借錢”的消息，但雙方均予以否認(rèn)。一位知情人士透露，彼時國美電器之爭局勢還未明朗，張大中沒有和黃光裕合作亦在情理之中。
　　兩位家電零售行業(yè)高管在接受《財經(jīng)》記者采訪時均表示，對于張大中出任國美電器董事局主席表示驚訝，“應(yīng)該只是過渡?！睆埓笾凶?007年底便退出了家電零售業(yè)，改行做投資。此外，今年62歲的張大中在家電零售行業(yè)已屬“高齡”。
　　陳曉、孫一丁辭去董事職位，張大中、李港衛(wèi)新進(jìn)董事會，國美電器董事會人數(shù)仍為13位，但“一出一進(jìn)”之間，大股東已掌控董事會。黃家“9·28”五項提案也全部通過。
　　近日，張大中的手機(jī)一直處于無法接通狀態(tài)。或是巧合，或是有意為之。3月9日深夜，也就在公布成為新任國美電器董事局主席的當(dāng)日，張大中離開北京遠(yuǎn)赴巴西進(jìn)行商務(wù)考察，除了公告中的客套之外，張大中未露一詞。
　　
　　重回黃氏軌道
　　在3月3日的國美電器年會致辭中，杜鵑重申“黃總此前的戰(zhàn)略是對的”。
　　此前，黃家與陳曉在經(jīng)營理念上有著巨大的差異?！袄硇栽鲩L”與“狼性擴(kuò)張”的戰(zhàn)略之爭亦是雙方矛盾焦點(diǎn)之一。
　　陳曉素來偏向穩(wěn)健發(fā)展的方式。過去兩年中，由陳曉執(zhí)掌的國美電器關(guān)閉了大量門店，亦未大舉擴(kuò)張連鎖規(guī)模。2010年，國美電器發(fā)布了《新五年計劃》（下稱 《計劃》）。其核心在于“由賣場經(jīng)營模式轉(zhuǎn)向商品經(jīng)營模式；放棄對規(guī)模的盲目追求，提高單店利潤率”。
　　《計劃》主要包括“到2014年，公司有效門店數(shù)達(dá)到2000家；銷售規(guī)模實現(xiàn)1800億元；定制產(chǎn)品銷售額占比達(dá)到25％，單店持續(xù)增長5％；3C和生活電器銷售占比提升到50％以上；電子商務(wù)實現(xiàn)150億元規(guī)模，占網(wǎng)購市場的15％”等內(nèi)容。
　　2010年8月，在發(fā)布《計劃》后不久，陳曉曾對《財經(jīng)》記者表示，“為追求規(guī)模擴(kuò)張而盲目開店，依靠開店來增加銷售額，而不是依靠同店銷售增長來增加銷售額，這種增長模式是無法持續(xù)的，必將走入死胡同?！?br/>　　陳曉的策略確已使國美電器放緩開店速度，而蘇寧電器卻在對手減速期間加速擴(kuò)張。2010年三季度報顯示，蘇寧電器門店數(shù)僅比國美電器少20家，蘇寧電器剛剛發(fā)布的年報披露，截至2010年底，其門店數(shù)已達(dá)1342家，業(yè)內(nèi)人士估算，按照國美電器三季度的開店速度計，蘇寧電器已在去年底超過國美電器，這結(jié)果令黃光裕無法坐視不理。
　　今年3月10日，國美電器一位高管私下向《財經(jīng)》記者表示，《計劃》并不會因陳曉的離去而改變，現(xiàn)在只是“調(diào)整”。該人士強(qiáng)調(diào)：“公司正在朝正確的方向走?！笔聦嵣?，陳曉的穩(wěn)健思路正在淡出，國美電器目前的戰(zhàn)略已漸現(xiàn)黃家的“狼性擴(kuò)張”思維。
　　黃光裕當(dāng)年曾為國美電器定下一條“鐵規(guī)”：一定要保持對蘇寧電器三分之一的領(lǐng)先。他認(rèn)為，一旦蘇寧電器的發(fā)展規(guī)模達(dá)到國美電器的90％，將對國美電器產(chǎn)生致命的打擊。其發(fā)展策略是通過高速擴(kuò)張搶占市場，再提升單店效率。過去三年中，陳曉駕馭的國美電器與這樣的策略相悖。這也被業(yè)內(nèi)人士理解為陳曉不為黃家所容的商業(yè)邏輯。
　　內(nèi)部人士透露，陳曉離職前，杜鵑已知會董事會：接下來公司仍應(yīng)加速擴(kuò)張。在3月3日的年會上，杜鵑宣布的新戰(zhàn)略中，包括非上市部分在內(nèi)，國美電器計劃新開門店440家到500家，年銷售增長計劃達(dá)到40％。
　　3月10日，一位港股分析師透露，剛與國美電器確認(rèn)，2011年上市公司計劃開設(shè)260家門店。而在2010年財報中，蘇寧電器表示2011年計劃新開設(shè)門店370家。
　　高盛高華分析師Joshua Lu在分析報告中指出，中國的家電零售市場處在萌芽階段，尚存增長空間。報告指出，2009年國美電器與蘇寧電器兩家國內(nèi)最大的零售商營收總額僅占市場的15.6％，而全球最大的電器零售商百思買與日本的YAMADA電器公司在中國內(nèi)地實現(xiàn)的營收則分別占到了市場總額的23％和26％。
　　這樣的空白為國美電器的急速擴(kuò)張?zhí)峁┝艘恍┛臻g。3月11日，國美電器一位高管表示，預(yù)計2015年左右，其與蘇寧電器在中國家電零售市場上占據(jù)的份額能夠達(dá)到24％到25％左右?！拔覀兿Ｍ麌涝谶@24％、25％中能占主導(dǎo)地位。”該高管說。
　　不利之處在于，國美電器的主要業(yè)務(wù)大都分布在一二線城市，而分析師普遍認(rèn)為家電零售業(yè)的下一個增長動力將來自三四線城市。
　　“如果用蘇寧過去三年開店的總數(shù)與國美比較，你會發(fā)現(xiàn)蘇寧遠(yuǎn)超國美?！苯ㄣy國際分析師Forrest Chan對《財經(jīng)》記者說，“國美現(xiàn)在肯定要趕上來，所以會有這樣的擴(kuò)張?！?br/>　　針對三四線城市的擴(kuò)張，國美電器已有相關(guān)計劃。目前，國美電器已經(jīng)著手在各地成立起二級本部，在山東市場，除了濟(jì)南和青島一級本部，業(yè)已成立德聊泰二級本部。國美電器內(nèi)部約定，若非經(jīng)過二級本部鍛煉的管理層，一律不予提拔重用。
　　Forrest Chan認(rèn)為，國美電器今年如此激進(jìn)的目標(biāo)“將給公司帶來很大挑戰(zhàn)”?！耙环矫嬗芰苡绊?，另一方面對現(xiàn)金流也有直接的沖擊，而這些內(nèi)容都是投資者所關(guān)注的?！彼f，“這些新店給國美電器的利潤率帶來的負(fù)面效應(yīng)需要一年到兩年才能夠消化，最快也要12個月?！?br/>　　匯豐銀行分析師Lina Yan認(rèn)為，長期來看，B2C作為新興家電銷售渠道將對傳統(tǒng)家電零售渠道產(chǎn)生威脅。她指出，在這種銷售方式呈現(xiàn)穩(wěn)定的盈利模式之前，國美電器與蘇寧電器這類老牌傳統(tǒng)家電零售商需盡快做出應(yīng)對之舉。而管理層的穩(wěn)定和董事會的團(tuán)結(jié)是這個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。
　　樂觀者指出，這樣的結(jié)果給國美電器帶來了一些新機(jī)會?！皣廊绻氚岩恍┓巧鲜械乃饺说昝孀⑷肷鲜衅脚_中，一定要大股東與董事長意見一致時才能發(fā)生?！盕orrest Chan認(rèn)為，張大中與黃光裕的組合會使這個想法實現(xiàn)的幾率增大。
　　同時，他也指出注資并不會在短期內(nèi)發(fā)生?！斑€有一些復(fù)雜的事情要解決，比如商務(wù)部是否批準(zhǔn)，從黃光裕手中買私人店面也需要一些現(xiàn)金。如果新資產(chǎn)進(jìn)入上市平臺，黃光裕的股權(quán)也會相應(yīng)提高，這都是董事會要考慮的?！?br/>　　
　　未來新變數(shù)
　　中歐國際工商學(xué)院管理學(xué)教授肖知興認(rèn)為，陳曉扮演的角色有積極意義，他為中國職業(yè)經(jīng)理人做出了一個很好的表率。
　　陳曉離職帶來的動蕩不會在短期內(nèi)結(jié)束，新一輪高管變化或?qū)⒊霈F(xiàn)。某位接近國美電器的人士透露，國美電器副總裁兼執(zhí)行董事魏秋立也將于近期離開?！敦斀?jīng)》記者3月11日向國美電器某高層求證，該高層未置可否。
　　“那些與陳曉比較熟悉的人會因為得不到新管理層的信任而離開，這是很正常的事情。”某位咨詢?nèi)耸勘硎?，國美要花上半年到一年的時間去消化高層頻變產(chǎn)生的影響?！皬埓笾斜M管與黃家沒有家族上的干系，但他能夠出任董事局主席勢必得到了黃光裕的認(rèn)可，這會給陳曉的老部下帶來什么樣壓力可想而知?！?br/>　　張大中出任董事長被認(rèn)為是平衡了多方利益的選擇?！柏惗髟趪勒加羞@么高比例的股份，現(xiàn)在黃光裕的利益在董事會里也已經(jīng)得到了體現(xiàn)，不管誰在背后支持張大中，至少他在表面上是相對獨(dú)立的，這是多方都能接受的結(jié)果?！币晃粐H投行分析師說。
　　局面似乎變得平衡，然而對于企業(yè)發(fā)展來說，短期內(nèi)穩(wěn)定是否比獲得一個更公正、更透明、更加接近西方先進(jìn)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)還要重要？
　　“企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模的時候，個人發(fā)揮的作用會越來越小，團(tuán)隊的力量更加重要。某個人的出現(xiàn)很難改變局勢。”蘇寧電器副董事長孫為民告訴《財經(jīng)》記者。
　　“國外許多成熟公司的董事長都是非執(zhí)行董事，但以中國目前的公司治理水平，張大中出任國美董事局主席兼非執(zhí)行董事并沒有多少實質(zhì)意義?！毙ぶd告訴《財經(jīng)》記者，“實權(quán)又回到了黃家手里?！?br/>　　在將大中電器出售給國美之后，張大中潛心于個人的投資事業(yè)，但是張氏極少向外人展示其投資業(yè)務(wù)的全貌。公開信息可知的是，張大中曾經(jīng)參與過海信電器、TCL集團(tuán)的定向增發(fā)，成立了一家名為“藝立方”的影視投資公司，影視界也少有人知道。
　　可以確定的是，張大中無法過多介入國美具體的經(jīng)營管理中去，而且“非執(zhí)行董事”的身份也很明確限定了他在董事會的角色。國美電器的實際權(quán)力將牢牢地掌握在杜鵑手中。
　　分析人士認(rèn)為，國美電器目前的董事會格局“談不上退步，但更談不上進(jìn)步，它是中國商業(yè)環(huán)境的產(chǎn)物”。
　　一位港股分析師對《財經(jīng)》記者表示，國外的成熟企業(yè)能夠較好地通過分散股份來實現(xiàn)分權(quán)，使獨(dú)立董事、職業(yè)經(jīng)理人之間相互制衡。而中國企業(yè)的創(chuàng)始人大多抱有“一言堂”的想法，因此即便是套用先進(jìn)的管理模式，依然無法淡化家族的過大影響。
　　該分析師認(rèn)為，未來貝恩退出之時將是國美電器下一個調(diào)整公司股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的時機(jī)，屆時平衡又將被打破，留守者將繼續(xù)新的爭奪。