所謂的歐元危機(jī)，整體上僅僅被看成是一次貨幣危機(jī)，但它同時(shí)也是一次主權(quán)財(cái)富危機(jī)。從更大的程度上來(lái)說(shuō)，甚至是一次銀行危機(jī)。情況的復(fù)雜性已經(jīng)導(dǎo)致了誤判，而這類(lèi)誤判則會(huì)帶來(lái)政治性后果。
　　歐洲所面臨的并不僅是經(jīng)濟(jì)及金融危機(jī)，還有因此導(dǎo)致的政治危機(jī)。歐洲成員眾多，這造成了相互之間迥異的政策。這些政策往往體現(xiàn)出的是它們的觀點(diǎn)，而不是真正的國(guó)家利益。這已經(jīng)種下了彼此之間產(chǎn)生嚴(yán)重政治沖突的種子。
　　德國(guó)將此次危機(jī)歸咎于失去競(jìng)爭(zhēng)力且債務(wù)深重的國(guó)家。這把所有調(diào)整負(fù)擔(dān)拋給了債務(wù)國(guó)。但是，這就相當(dāng)于無(wú)視德國(guó)在貨幣和銀行危機(jī)中所應(yīng)承擔(dān)起的主要責(zé)任。
　　引入歐元之初，人們希望它能促使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)趨向統(tǒng)一，但其帶來(lái)的卻是兩極分化。歐洲央行本質(zhì)上將所有成員國(guó)的主權(quán)債務(wù)均視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，并在其貼現(xiàn)窗口無(wú)差別地對(duì)待這些國(guó)家的政府債券。這就使得必須持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以滿足流動(dòng)性要求的銀行們松了口氣，因?yàn)檫@意味著它們可以持有較疲軟國(guó)家的主權(quán)債務(wù)。
　　這拉低了“歐豬五國(guó)”（葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙）的利率，吹起了地產(chǎn)泡沫，同時(shí)重新統(tǒng)一的成本正迫使德國(guó)縮緊銀根，造成了歐洲競(jìng)爭(zhēng)力和銀行危機(jī)的分化，其中德國(guó)銀行受到的影響要大于其他國(guó)家。
　　事實(shí)上，德國(guó)一直在援助債務(wù)深重的國(guó)家，把這視為保護(hù)其自身銀行體系之法。比如，愛(ài)爾蘭爆發(fā)大規(guī)模債務(wù)危機(jī)的原因，是歐元區(qū)當(dāng)局為了拯救銀行體系而迫使愛(ài)爾蘭將其銀行國(guó)有化，以此作為援助這些銀行的條件。因此，由于德國(guó)提出的保護(hù)銀行體系的安排將已存的主權(quán)債務(wù)視為不可侵犯，所以債務(wù)國(guó)必須承擔(dān)起所有的調(diào)整負(fù)擔(dān)。
　　這讓人想起了1982年的國(guó)際銀行危機(jī)，今年的安排對(duì)債務(wù)國(guó)的懲罰甚至要大于上世紀(jì)80年代。
　　通過(guò)集體行動(dòng)條款來(lái)再一次救援銀行體系，等到2013年之后再“撈出”主權(quán)債務(wù)持有者，在這中間存在著矛盾之處。此外，德國(guó)所提出的競(jìng)爭(zhēng)力要求，也不會(huì)在公平競(jìng)技場(chǎng)上展開(kāi)，將會(huì)置赤字國(guó)于難以維持的境地，甚至可能把西班牙拖下水。結(jié)果，歐盟將經(jīng)歷比失去的十年更為嚴(yán)重的后果，盈余國(guó)大步向前，而赤字國(guó)不堪債務(wù)重負(fù)，漸漸落后。
　　德國(guó)是在巨大的國(guó)內(nèi)壓力下提出這些安排的，但是德國(guó)公眾并沒(méi)有被告知真相，因此搞錯(cuò)了狀況。3月底開(kāi)始實(shí)施的規(guī)則，將會(huì)造就一個(gè)兩種發(fā)展速度的歐洲，因此注定會(huì)導(dǎo)致危及歐洲政治凝聚力的普遍不滿。
　　必須進(jìn)行兩項(xiàng)重要的修正。首先，歐洲金融穩(wěn)定基金不僅要救援成員國(guó)，還須救援銀行體系。
　　將銀行體系交給歐洲監(jiān)管者而不是國(guó)家當(dāng)局，有利于重塑信心，也有助于讓德國(guó)公眾了解到救助計(jì)劃的真實(shí)目的。
　　其次，為了創(chuàng)造一個(gè)平等的競(jìng)技場(chǎng)，遵守規(guī)則的國(guó)家借貸成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)該被抹去。這可以通過(guò)將其主權(quán)債務(wù)的大部分轉(zhuǎn)換為歐元債券來(lái)實(shí)現(xiàn)。此后，單個(gè)的國(guó)家必須根據(jù)集體行動(dòng)條約來(lái)發(fā)行自己的債務(wù)，只對(duì)超過(guò)了“馬斯特里赫特條約”規(guī)定的公債限額的部分支付風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
　　第一步現(xiàn)在就可以、也必須邁出。第二步則要再等一等。讓德國(guó)公眾接受這一方案還有很長(zhǎng)的路要走，但如果想在歐洲創(chuàng)造一個(gè)平等競(jìng)技場(chǎng)的話，這一方案是必不可少的。
　　歐盟的形成是一步一步進(jìn)行的，其締造者預(yù)見(jiàn)到：每一步都是不完善的，需要后續(xù)步驟進(jìn)行調(diào)整。但他們很有自信——當(dāng)一個(gè)缺陷需要修正時(shí)，他們能夠召集起必要的政客。
　　但是這一回情況卻正好相反，兩種速度發(fā)展的歐洲注定要破壞歐洲的政治凝聚力，從而削弱必要時(shí)采取聯(lián)合行動(dòng)的能力。歐洲下一步一體化想要獲得普遍認(rèn)可，必須以歐盟危機(jī)解決方案機(jī)制的實(shí)施為前提。
　　作者為索羅斯基金會(huì)主席