記者觀察
　　穆迪“紅旗榜”風(fēng)波
　　胡雯/文
　　7月11日，知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布報(bào)告，引用紅旗考評(píng)制度對(duì)61家中國(guó)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，其中包括26家在港上市的房地產(chǎn)企業(yè)。按照穆迪的標(biāo)準(zhǔn)，公司獲得的紅旗數(shù)量越多，說明其在財(cái)務(wù)和公司治理上存在的風(fēng)險(xiǎn)越大。
　　26家內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)有13家被插上7面紅旗，龍湖地產(chǎn)、恒大地產(chǎn)、合生創(chuàng)展、綠城中國(guó)、恒盛地產(chǎn)等榜上有名。此外，雅居樂、世茂房地產(chǎn)、碧桂園、路勁以及花樣年等企業(yè)被插上4面－6面紅旗。
　　報(bào)告甫一公布，市場(chǎng)立刻給予反饋。“高?！惫镜墓善睉?yīng)聲下跌，龍湖地產(chǎn)僅12日當(dāng)天就下跌10.06％。
　　穆迪紅旗的分配從五個(gè)方面考量，包括企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，商業(yè)模式是否清晰或風(fēng)險(xiǎn)較高，是否實(shí)行了高速發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)贏利或現(xiàn)金流質(zhì)量高低，以及企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量。內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)面得分主要來(lái)自于公司過快增長(zhǎng)、上市時(shí)間短、股份高度集中、CFO變動(dòng)、現(xiàn)金流水平為負(fù)、大量的資本支出以及過低的稅收支付比例等。
　　但是，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正值跑馬圈地時(shí)期，開發(fā)商都采取高速發(fā)展的經(jīng)營(yíng)策略，大量資本支出和負(fù)現(xiàn)金流水平正是現(xiàn)階段中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的典型特征。
　　穆迪提出的其他考量因素也并不能令業(yè)界信服。以龍湖地產(chǎn)為例，此前被廣為看好的龍湖地產(chǎn)此次被評(píng)選為“最為危險(xiǎn)”的房地產(chǎn)企業(yè)，令業(yè)界大跌眼鏡。原因何在？
　　一個(gè)突出的爭(zhēng)議是，穆迪認(rèn)為龍湖銷售收入的產(chǎn)出效率低于同行，因其擁有過高比例的投資性房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)，大量資本因此被凍結(jié)。然而，增加投資性房地產(chǎn)的比例恰恰是該公司的策略調(diào)整，也反映了整個(gè)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，其結(jié)果勢(shì)必導(dǎo)致短期內(nèi)收入偏低，但長(zhǎng)期來(lái)看卻能受益。而就穆迪提出的與會(huì)計(jì)利潤(rùn)相比，納稅額度較低的說法，多數(shù)投行和券商認(rèn)為，這一方面是由于龍湖獲得的地價(jià)較低，導(dǎo)致較高的收益率水平，這部分利潤(rùn)雖然要上交土地增值稅，但卻是遞延繳付的；另一方面，龍湖持有的大量的投資性房地產(chǎn)，其資產(chǎn)評(píng)估增值當(dāng)期也無(wú)須交稅。
　　此外，上市時(shí)間長(zhǎng)短成為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也難以令人信服。上市時(shí)間短，顯然并不等同于企業(yè)表現(xiàn)差。而一貫被市場(chǎng)作為負(fù)面信息解讀的CFO的更換，穆迪也在報(bào)告中將該事件定義為一次“常規(guī)的”人事調(diào)整。
　　龍湖地產(chǎn)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，評(píng)級(jí)一事不便作評(píng)。今年1月－6月龍湖實(shí)現(xiàn)合同銷售金額182.6億元，簽約面積146.18萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)分別為74.2％和98.4％，業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)恰恰就是得益于商業(yè)綜合體業(yè)態(tài)（投資性房地產(chǎn)）的熱銷。
　　作者為《財(cái)經(jīng)》記者
　　
　　他說
　　王石：調(diào)控政策騎虎難下
　　近日，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤的可能性不大，但2011年以來(lái)，所有的公司都已經(jīng)感受到了壓力，政府調(diào)控已經(jīng)進(jìn)入騎虎難下的境地。
　　張朝陽(yáng)：搜狗將超過谷歌
　　7月13日，搜狐董事局主席張朝陽(yáng)對(duì)媒體表示，搜狐的搜索業(yè)務(wù)成長(zhǎng)很多，不久的將來(lái)將會(huì)超過谷歌成為國(guó)內(nèi)第二大搜索引擎，按照易觀國(guó)際的數(shù)據(jù)，2010年四季度搜狐與谷歌的份額差距超過18％。
　　
　　快報(bào)
　　富士康百億投資零售
　　7月10日，富士康宣布，已經(jīng)劃撥100億元人民幣用于在中國(guó)地區(qū)開設(shè)更多的賽博數(shù)碼廣場(chǎng)，其中包括超過20家蘋果產(chǎn)品專賣店。
　　
　　尚冰調(diào)任工信部副部長(zhǎng)
　　7月12日，中國(guó)電信宣布，中國(guó)電信集團(tuán)公司黨組書記、副總經(jīng)理尚冰調(diào)工業(yè)和信息化部任副部長(zhǎng)。最近，三大運(yùn)營(yíng)商人事調(diào)動(dòng)不斷，工信部原副部長(zhǎng)奚國(guó)華剛剛調(diào)任中國(guó)移動(dòng)任黨組書記。
　　
　　新聞集團(tuán)棄購(gòu)天空電視臺(tái)
　　7月13日，新聞集團(tuán)宣布放棄收購(gòu)天空廣播公司未持有股份的計(jì)劃。當(dāng)前，新聞集團(tuán)持有天空廣播公司39.1％的股份，并計(jì)劃收購(gòu)其余股份。因?yàn)椤妒澜缧侣剤?bào)》陷入竊聽丑聞，而使新聞集團(tuán)面臨來(lái)自外部多重輿論壓力。
　　
　　一汽上市計(jì)劃啟動(dòng)
　　7月13日，一汽集團(tuán)旗下的兩家上市公司一汽轎車和一汽夏利宣布，一汽集團(tuán)將其持有的兩家上市公司的股份注入到新成立的一汽股份公司中，這也標(biāo)志著一汽整體上市的計(jì)劃已經(jīng)啟動(dòng)。