進(jìn)入下半年，美國(guó)政府正面臨不斷上升的聯(lián)邦債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　隨著8月2日美國(guó)會(huì)表決是否修改立法提高債務(wù)上限的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)日益臨近，許多持有美國(guó)國(guó)債的投資人擔(dān)心，其聯(lián)邦債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否成真。
　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月13日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬繼續(xù)與參眾兩院領(lǐng)袖就提高債務(wù)上限展開(kāi)談判。
　　但據(jù)在場(chǎng)的媒體報(bào)道稱，談判會(huì)議氣氛頗不和諧，奧巴馬因不滿發(fā)言被打斷，提前離場(chǎng)，談判未能繼續(xù)下去，令外界擔(dān)憂談判破裂。
　　5月16日，美國(guó)達(dá)到法定的14.29萬(wàn)億美元債務(wù)上限。自此，圍繞提高政府債務(wù)上限的辯論就異常激烈。
　　在美國(guó)國(guó)會(huì)，共和黨與民主黨的看法很不統(tǒng)一。加上下一屆總統(tǒng)大選的預(yù)熱在即，共和黨亦有借此大做文章，打壓民主黨謀求連任的企圖。
　　國(guó)際社會(huì)關(guān)注的是，美國(guó)債務(wù)危機(jī)凸顯，正值希臘債務(wù)危機(jī)喘息未定之際。世界大型企業(yè)研究會(huì)高級(jí)副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴特·范阿克(Bart van Ark)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，全球失衡造成的私人債務(wù)問(wèn)題變成了主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，而美國(guó)更令人擔(dān)憂，因?yàn)槟壳八麄冞€沒(méi)有作出選擇。
　　“每個(gè)人都知道，需要縮減開(kāi)支，經(jīng)濟(jì)需要加速增長(zhǎng)，然而只要不能就正確的道路達(dá)成一致，就是在無(wú)謂地等待，就肯定不會(huì)起作用?！狈栋⒖苏f(shuō)。
　　7月13日，穆迪將美國(guó)AAA公債評(píng)等和相關(guān)評(píng)等列入可能下調(diào)的檢討名單中，因?yàn)榉ǘㄅe債上限將無(wú)法及時(shí)上調(diào)的可能性不斷上升。
　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也已發(fā)出預(yù)警。
　　在其6月29日發(fā)布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)年度評(píng)估報(bào)告中，國(guó)際貨幣基金組織指出美國(guó)的債務(wù)增長(zhǎng)不可持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的政策挑戰(zhàn)在于，實(shí)施可持續(xù)和持久的財(cái)政整頓政策，同時(shí)確保仍然脆弱的復(fù)蘇得以持續(xù)。
　　IMF提醒，美國(guó)應(yīng)迅速提高債務(wù)上限，以避免對(duì)經(jīng)濟(jì)和世界金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊。
　　
　　奧巴馬下注
　　這場(chǎng)為削減赤字而進(jìn)行的談判，對(duì)美國(guó)政界各方均利害攸關(guān)，對(duì)試圖連任的美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬更至關(guān)重要。
　　7月12日，奧巴馬表示，若在8月2日前不能上調(diào)政府債務(wù)上限，政府將被迫暫停發(fā)出社保福利支票。他表示，從社保到給殘疾老兵的補(bǔ)助，政府發(fā)出的7000萬(wàn)張福利支票都將暫停。
　　同一天，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納也指出，美國(guó)政府債務(wù)上限必須上調(diào)，他相信美國(guó)國(guó)會(huì)將最終就此達(dá)成一致。蓋特納認(rèn)為，共和黨和民主黨都清楚，如果不上調(diào)債務(wù)上限，美國(guó)必然面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，這是最壞的結(jié)果，兩黨均應(yīng)予以避免。
　　不過(guò)，在美國(guó)國(guó)會(huì)表決之前，任何預(yù)計(jì)都不可靠。因?yàn)椴粌H兩黨之間對(duì)此仍存分歧，一些少數(shù)派和獨(dú)立議員，對(duì)上調(diào)美國(guó)債務(wù)上限也存有疑問(wèn)，否決的可能性仍然存在。
　　據(jù)在場(chǎng)的美國(guó)媒體報(bào)道，在7月13日與國(guó)會(huì)議員的討論中，奧巴馬試圖總結(jié)討論要點(diǎn)時(shí)，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)博納(John Boehner)插話說(shuō)：大家仍存在很大分歧。奧巴馬一時(shí)情緒激動(dòng)，高聲回應(yīng)說(shuō)：不要以為我是在危言聳聽(tīng)，隨即奧巴馬提前離開(kāi)。
　　事后從民主黨高層傳出消息稱，奧巴馬的容忍已到上限，總統(tǒng)權(quán)威不容受損。
　　形勢(shì)緊迫之際，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院共和黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾(Mitch McConnell)提議，可以賦予總統(tǒng)以單方面分期提高聯(lián)邦政府借債上限的權(quán)力，從而避免政府違約。
　　他認(rèn)為，奧巴馬將可分三個(gè)階段分別將上限提高7000億美元、9000億美元和9000億美元，除非國(guó)會(huì)以三分之二的多數(shù)票作出否決；與此同時(shí)，奧巴馬及國(guó)會(huì)民主黨議員必須承擔(dān)削減支出的責(zé)任，共和黨議員將不必非要同意提高稅收的措施。
　　但麥康奈爾也承認(rèn)，這項(xiàng)提議并非“第一選擇”，而是“最后選擇”。他不希望向市場(chǎng)釋放政府債務(wù)違約是選擇之一的信號(hào)。
　　與此相對(duì)應(yīng)的，是美國(guó)民主黨與共和黨就聯(lián)邦政府預(yù)算和提高公共債務(wù)上限問(wèn)題的談判一再陷入僵局。
　　野村證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究主管保羅·謝阿德（Paul Sheard）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，由于雙方都致力于政治邊緣政策，使得他們很難對(duì)此事件進(jìn)行確鑿而細(xì)致的預(yù)測(cè)，導(dǎo)致圍繞這一問(wèn)題存在著很多不同政見(jiàn)和不確定性。
　　雙方角力的焦點(diǎn)是稅收問(wèn)題。布魯金斯學(xué)會(huì)債務(wù)問(wèn)題專家哈斯金斯認(rèn)為，共和黨要保護(hù)富人利益，不希望提高稅收，相反，他們要求民主黨大幅削減醫(yī)療等社會(huì)福利開(kāi)支。民主黨希望提高稅收，敦促削減國(guó)防開(kāi)支和對(duì)能源公司的稅收優(yōu)惠等。
　　有分析認(rèn)為，麥康奈爾的提議表明共和黨在削減政府支出和反對(duì)增加稅收的問(wèn)題上依然堅(jiān)持原有立場(chǎng)。如果兩黨不能就這兩項(xiàng)關(guān)鍵性問(wèn)題達(dá)成一致，那么債務(wù)談判將持續(xù)僵局。
　　
　　舉債兩難
　　自美國(guó)國(guó)會(huì)1917年設(shè)立國(guó)債上限制度以來(lái)，其債務(wù)上限屢次變更。
　　當(dāng)初設(shè)立上限的初衷是使國(guó)會(huì)與政府能定期檢視政府的開(kāi)支情況，但美國(guó)財(cái)政部資料顯示，自1960年以來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)已對(duì)債務(wù)上限進(jìn)行過(guò)78次改動(dòng)，其中49次是在共和黨總統(tǒng)任期內(nèi)，29次是在民主黨總統(tǒng)任期內(nèi)。
　　來(lái)自美國(guó)國(guó)會(huì)的一份研究報(bào)告顯示，自?shī)W巴馬總統(tǒng)任職以來(lái)，國(guó)會(huì)已三次提高債務(wù)上限，提高總額為2.979萬(wàn)億美元。而如果從2007年算起，美國(guó)的債務(wù)上限已提高了六次，總額為5.329萬(wàn)億美元。
　　而這一次提高債務(wù)上限之所以引發(fā)喧囂，是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力之累。受制于家庭部門(mén)的過(guò)度負(fù)債，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于潛在水平。
　　今年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅按年率計(jì)僅為1.9％，二季度經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，5月份和6月份的就業(yè)增長(zhǎng)幾乎停滯。美聯(lián)儲(chǔ)的一些政策制定者在進(jìn)入“階段性疲軟”以來(lái)，已然開(kāi)始嚴(yán)肅探討是否要實(shí)行進(jìn)一步寬松政策。
　　7月13日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)就上半年貨幣政策情況作證時(shí)表示：“近期經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù)時(shí)間將比預(yù)期更長(zhǎng)的可能性仍然存在，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)可能重新出現(xiàn)，表明有采取新政策支持的必要?！?br/>　　他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)增加收購(gòu)美國(guó)政府債券，向經(jīng)濟(jì)注入更多流動(dòng)性，也可能降低銀行向美聯(lián)儲(chǔ)支付準(zhǔn)備金的利率，以幫助降低商業(yè)貸款利率。
　　在短期內(nèi)避免突然的財(cái)政緊縮的要求使提高債務(wù)上限更為復(fù)雜化。
　　一方面，美國(guó)國(guó)會(huì)4月27日發(fā)布的報(bào)告顯示，到今年9月30日2011財(cái)年結(jié)束時(shí)，聯(lián)邦政府還需發(fā)債7380億美元才能滿足履行各種法定義務(wù)的融資需求。
　　而2012年總統(tǒng)大選，民主黨希望債務(wù)上限的提高幅度足以讓政府撐過(guò)大選，舉債上限因此要增加到2萬(wàn)億美元以上。雙方在多大幅度上提高債務(wù)上限多有爭(zhēng)執(zhí)。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授譚小芬對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說(shuō)，2010年美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字高達(dá)1.42萬(wàn)億美元，公眾持有的美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)占到全國(guó)GDP的62％。如果照此速度發(fā)展，到2035年，這個(gè)比重將達(dá)到185％。
　　而雪上加霜的是，如今公眾持有的美國(guó)國(guó)債很大一部分將在最近五年內(nèi)到期，美國(guó)國(guó)債將面臨著較大的到期償還壓力。
　　前景悲觀，美國(guó)政府將別無(wú)選擇，只能再通過(guò)市場(chǎng)融資來(lái)償付。而如此巨大的借債還債，如果資本市場(chǎng)在未來(lái)一兩年內(nèi)對(duì)美元國(guó)債信心瓦解，勢(shì)必增加美國(guó)的發(fā)債成本。
　　穆迪指出，美國(guó)舉債上限若無(wú)法及時(shí)上調(diào)，可能導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)支付未償還債券的利息或本金，美國(guó)短期違約的風(fēng)險(xiǎn)不大，但在上升。
　　
　　繼續(xù)借錢(qián)消費(fèi)？
　　麥康奈爾的提議仍在被仔細(xì)評(píng)估。不過(guò)在謝阿德看來(lái)，在實(shí)質(zhì)性的政策方面，雙方雖然看似針?shù)h相對(duì)，其實(shí)也有大量的一致意見(jiàn)，包括長(zhǎng)期的財(cái)政鞏固需求以及一些形式的權(quán)利改革的需求等。
　　雙方也都意識(shí)到了對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施調(diào)控以促進(jìn)增長(zhǎng)的必要性，因?yàn)槿绻麤](méi)有增長(zhǎng)，財(cái)政鞏固十分困難。但外界的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)主權(quán)債務(wù)短期違約的可能性不大。
　　中國(guó)人民銀行一位官員對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，相信在最后時(shí)刻，美國(guó)國(guó)會(huì)終將同意提高美國(guó)債務(wù)上限，因?yàn)楦鞣蕉贾缿?yīng)該避免造成災(zāi)難性的政府違約情況出現(xiàn)。
　　譚小芬則分析指出，美國(guó)作為國(guó)際貨幣金融體系中的霸權(quán)國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直建立在巨額外債基礎(chǔ)上。美元在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，美國(guó)債券依然是外國(guó)投資者青睞的投資品種。美國(guó)可以通過(guò)債務(wù)貨幣化或美元貶值，稀釋對(duì)外債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年全球外匯儲(chǔ)備中有5萬(wàn)多億美元資產(chǎn)，國(guó)外持有美國(guó)的資產(chǎn)總額，即使不包括金融衍生產(chǎn)品，已經(jīng)達(dá)到美國(guó)同期GDP的1.25倍。只要美元貶值，這些資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值將大幅縮水，這是外國(guó)投資者們最為擔(dān)心的。
　　此外，一些分析人士還注意到，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融遭受重創(chuàng)，但是與歐洲、日本相比，美國(guó)還是一堆爛橘子中相對(duì)較好的一個(gè)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯好于歐洲，短期內(nèi)美元的地位不會(huì)受到實(shí)質(zhì)性威脅，美國(guó)借錢(qián)消費(fèi)的故事仍然會(huì)得以繼續(xù)。
　　對(duì)于7月14日公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，外界的評(píng)價(jià)也充滿爭(zhēng)議。6月的新增就業(yè)仍然有限，消費(fèi)增長(zhǎng)也不盡如人意，美國(guó)需要進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激，而繼續(xù)舉債幾乎是唯一選擇。
　　因此許多人預(yù)計(jì)，在談判討論階段，美國(guó)政界各方均會(huì)充分表演，但最終在8月2日達(dá)成一致的可能性仍然極大，美國(guó)兩黨的爭(zhēng)斗，會(huì)在整體利益最大化面前得到化解。
　　本刊實(shí)習(xí)生羅曉靜對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)