A股市場(chǎng)年中反彈，與去年驚人一致。背景也基本一致，類似超跌反彈。沒有基本面贏利好轉(zhuǎn)的支持，只有通過決策層講話的微妙變化去猜測(cè)政策變化。
　　如果政策真的發(fā)生變化，中央財(cái)政政策變得積極，相應(yīng)貨幣政策也有一些變化，那么今年的情況則非常類似去年。如果美國(guó)再進(jìn)行QE3，類似去年的QE2，那就完全一致了，會(huì)讓人產(chǎn)生時(shí)空交錯(cuò)的感覺。
　　還是從股市出發(fā)，看看當(dāng)前投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策背景的理解。從五個(gè)方面比較2010年的兩次反彈和當(dāng)前的反彈，我們可以很清楚地看到這次反彈類似去年7月的反彈。
　　2010年第一波的反彈只是估值的修復(fù)，并沒有基本面的配合，并且流動(dòng)性等其他因素未見明顯好轉(zhuǎn)，因此反彈200多點(diǎn)后便進(jìn)入震蕩期。
　　到了9月底，由于QE2預(yù)期帶來的第二波反彈則主要由周期品行業(yè)主導(dǎo)，例如煤炭、有色等行業(yè)，但本輪反彈由于11月以后通脹失控風(fēng)險(xiǎn)的加大使得政策轉(zhuǎn)向而結(jié)束。
　　去年7月的第一波反彈以及之后的震蕩期內(nèi)并沒有伴隨著贏利的上升；而9月底到11月的上漲則伴隨著贏利增速的回升，四季度滬深300的利潤(rùn)增速?gòu)娜径鹊?3.8%顯著回升為38.9%。而對(duì)于目前的反彈，尚找不到能夠?qū)е氯径葮I(yè)績(jī)回升的信號(hào)，因此，從這個(gè)角度看，我們認(rèn)為目前的反彈更加類似于2010年的第一波反彈。
　　在2010年下半年的第一波反