A股已經(jīng)披露半年報的兩家保險公司，各有喜憂。
　　8月18日率先公布半年報的中國平安保險（集團）股份有限公司（601318.SH/02318.HK，下稱中國平安），受益于保費規(guī)模的快速增長，以及銀行和投資業(yè)務(wù)利潤增長，今年上半年實現(xiàn)凈利潤127.57億元，同比增長32.7％。
　　中國人壽保險股份有限公司（601628.SH/02628.HK，下稱國壽）的半年報則相形失色。8月23日晚間公布的中國人壽2011年中期報告顯示，今年上半年中國人壽實現(xiàn)凈利潤129.64億元，同比下滑28.1％。
　　一增一減之間，去年中報凈利潤相差近1倍的保險雙雄，今年同期凈利潤只差兩億元。
　　市場亦作出相應反應。8月24日，國壽A股股價報收15.63元，下跌3.34％；其H股股價更是大跌11.55％，報收20.30港元。
　　與大盤1664點時的股價相比，國壽A股股價基本持平，而平安目前股價則為當時的2倍以上，二者差距已經(jīng)拉大。
　　保費收入方面，平安增速依舊快于國壽。中報數(shù)據(jù)顯示，中國人壽今年上半年已賺保費1948.49億元，同比增長6.1％；平安壽險業(yè)務(wù)今年上半年已賺保費739.57億元，同比增長37.41％，增速大幅快于中國人壽。
　　一心想要趕超國壽、坐上國內(nèi)壽險業(yè)頭把交椅的平安，顯然又在超越的路上更近了一步。據(jù)悉，平安內(nèi)部曾制定“超人計劃”，欲在2014年實現(xiàn)壽險業(yè)務(wù)超越國壽。
　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到渠道調(diào)整，從投資策略變化到綜合金融整體布局，國壽與平安的競爭日趨激烈。
　　
　　基層變革
　　面對業(yè)績下滑，今年6月才上任的中國人壽董事長袁力表示，除了宏觀經(jīng)濟層面的原因外，還應從自身找原因。袁力表示，今后關(guān)鍵是要完善制度建設(shè)，調(diào)動基層的積極性，提高產(chǎn)能，加大對基層的政策傾斜。
　　中國人壽總裁萬峰進一步解釋，組織管理體系要進行重大改革，基層公司要實行專業(yè)化的經(jīng)營，即通過改革把基層公司變成純銷售單位。一些后臺系統(tǒng)，比如核保出單、客戶服務(wù)、保全等全部從基層公司剝離，由省公司直接管理。
　　此外，要在基層公司實行與銷售業(yè)績直接掛鉤的激勵機制，刺激基層公司積極銷售保單，為公司創(chuàng)造價值。
　　一家證券公司的保險行業(yè)分析師表示，這或許意味著國壽要重拾農(nóng)村戰(zhàn)略。曾經(jīng)靠“農(nóng)村包圍城市”而穩(wěn)坐第一的國壽，決定繼續(xù)擴大農(nóng)村優(yōu)勢。
　　而在去年國壽的中期業(yè)績發(fā)布會上，萬峰曾表示，“注重城區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展，提升公司在城區(qū)市場競爭能力”是國壽2010年下半年的重要業(yè)務(wù)發(fā)展策略。
　　一家保險公司戰(zhàn)略規(guī)劃部人士告訴記者，在這個問題上，國壽與平安歷來風格迥異。平安是明顯的城市戰(zhàn)略，35個重點城市為平安貢獻的保費在三分之二以上；國壽則是明顯的農(nóng)村戰(zhàn)略，35個重點城市保險貢獻不足三分之一，非重點城市保費貢獻度超過三分之二。
　　除了在基層進行組織管理體系的變革，今年上半年取消縣域保險部門也再度提上議程。數(shù)年前國壽內(nèi)部就已經(jīng)動議取消縣域保險部門，但最終無果。
　　中國人壽內(nèi)部人士透露，取消縣域保險部門并不意味著取消縣域保險業(yè)務(wù)，可以看做是將非銷售單位剝離基層公司的工作之一。因為，縣域保險部門所做的大多是小額保險推廣的工作。
　　
　　代理人渠道微調(diào)
　　在迄今仍為各保險公司最為看重的代理人渠道上，中國人壽的政策近年來有一些變化。2011年中報顯示，截至6月30日，中國人壽個險代理人總數(shù)66.2萬人，與去年底相比減少4.4萬人，同比則大幅減少9.35萬人。
　　中國人壽副總裁蘇恒軒介紹，之所以出現(xiàn)代理人數(shù)量持續(xù)減少，是因為去年以來中國人壽推行新的代理人管理辦法，嚴格考核，對一部分低績效、低產(chǎn)能的人員進行了淘汰?！斑@就使我們的隊伍從表面來看人力出現(xiàn)了下降，但隊伍的狀態(tài)發(fā)生了改變”。
　　萬峰在8月24日的中期業(yè)績發(fā)布會上表示，在裁減9萬多低績效人員后，中國人壽上半年代理人人均產(chǎn)能大幅提高了36.1％。
　　國壽中報顯示，今年上半年，中國人壽個險渠道總保費同比增長10％。
　　平安個險渠道保費增速更快，今年上半年平安個險業(yè)務(wù)規(guī)模保費大幅增長29.3％，達948.6億元。平安代理人數(shù)量穩(wěn)步增長，至6月30日，平安代理人總數(shù)47.46萬人，同比增長15.3％。
　　在人均產(chǎn)能方面，在同業(yè)中最早開展交叉銷售的平安更具優(yōu)勢。今年上半年，中國平安47.46萬代理人貢獻了948.6億元的規(guī)模保費，與國壽66.2萬代理人實現(xiàn)的920億元左右的保費不相上下。截至6月30日，平安代理人人均首年規(guī)模保費超過萬元，較去年底增長32.25％。
　　一家券商的保險行業(yè)分析師表示，國壽目前所做工作——清理低效代理人、提高人均產(chǎn)能，事實上平安早已完成。平安目前為代理人做了更高端的工作，比如，提供更豐富產(chǎn)品線，提供更先進的展業(yè)平臺，等等。
　　展業(yè)平臺方面，平安首創(chuàng)的移動展業(yè)模式（MIT）已經(jīng)在平安內(nèi)部廣泛應用，通過MIT購買保險的客戶已經(jīng)超過140萬。通過移動展業(yè)模式，代理人可以憑借隨身攜帶的筆記本電腦、3G網(wǎng)卡和一個手機大小的E-pos機，在客戶面前一次性完成產(chǎn)品介紹、建議書制作、投保書上傳、自動核保、刷卡收費、承保出單（電子保單）等全部展業(yè)環(huán)節(jié)。移動展業(yè)模式可以將保單承保時間從五天縮短至半個小時。
　　據(jù)悉，今年上半年新保單中MIT件數(shù)占比接近50％，6月當月占比更高達60.7％。
　　平安還為代理人提供了更豐富的產(chǎn)品線，除了可以代理壽險產(chǎn)品，平安代理人還可以代理財險業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、企業(yè)年金業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)等。
　　中國人壽亦曾考慮“綜合開拓”，讓代理人代理銷售集團旗下財險公司和養(yǎng)老險公司的產(chǎn)品，但是幾年來效果并不明顯。
　　盡管如此，清理低績效代理人的政策仍值得肯定。蘇恒軒表示，實施新的代理人管理辦法后，上半年留存率和去年相比提高了1個百分點。他表示，中國人壽將繼續(xù)強化精英制度，提高代理人隊伍的建設(shè)。預計明年代理人隊伍就會有一定的增長。
　　
　　融資壓力相同
　　處于進攻端的平安和防守端的國壽，所面臨的問題絕大多數(shù)不同，唯有融資壓力一樣。
　　中報顯示，截至今年6月30日，國壽償付能力充足率從去年末的212％快速下降至164％，盡管仍在保監(jiān)會規(guī)定的充足II類要求的150％以上，但離下線已經(jīng)不遠。
　　與中報同時，國壽拋出了一項300億元的次級債募集計劃。根據(jù)公告，中國人壽將發(fā)行不超過300億元的次級定期債務(wù)，期限不少于五年。
　　一直沒有再融資壓力的國壽，終于按捺不住。據(jù)悉，自2003年以來的八年時間里，國壽僅有過紐約、香港H股和上海A股三次融資動作，此外再無任何增發(fā)或者發(fā)債的動作。
　　中國人壽副總裁劉家德表示，償付能力充足率之所以下降如此之快，原因有三：一是二季度以來宏觀調(diào)控力度加大，資本市場環(huán)境和利率環(huán)境快速變化，導致僅今年二季度償付能力充足率就下降30多個百分點；二是派發(fā)了113億元的股息；三是正常的業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　劉家德表示，截至6月30日償付能力充足率164％，仍在充足II類的線上，但公司未雨綢繆，仍決定及時補充附屬資本?？紤]到目前的資本市場環(huán)境，股權(quán)融資方式并不現(xiàn)實，而發(fā)行次級債的方式所需審批部門少、時間短，可以更快速地補充資本。
　　平安的再融資壓力則持續(xù)存在。今年上半年完成深發(fā)展（000001.SZ）的控股之后，其融資壓力或進一步增大。
　　今年7月，中國平安控股深發(fā)展交易完成，中國平安以所持平安銀行約78.25億股以及現(xiàn)金26.92億元，以每股17.75元的價格認購深發(fā)展非公開發(fā)行的16.38億股股份。交易完成后，平安持有深發(fā)展52.38％的股份。
　　8月18日，與平安中報同時公布的還有一則深發(fā)展非公開發(fā)行預案。深發(fā)展擬向中國平安非公開發(fā)行股票8.9億-11.9億股，發(fā)行價格16.81元/股，募集資金金額接近200億元。
　　上述券商分析師表示，這意味著今年上半年平安在香港定向增發(fā)募集到的164億元將消耗殆盡，平安的再融資壓力將變得更大。
　　另一方面，今年上半年，平安壽險的償付能力充足率嚴重下滑。數(shù)據(jù)顯示，平安壽險截至6月30日的償付能力充足率為158.1％，較去年底180.2％下降20多個百分點。
　　中國平安副總經(jīng)理兼總精算師姚波在上半年業(yè)績發(fā)布會上表示，平安壽險償付能力下降有兩方面原因，一是因為派息分紅，二是因為上半年資本市場波動較大。姚波表示，各子公司也可以通過發(fā)行次級債，補充資本充足率，提高償付能力水平。
　　據(jù)悉，平安壽險早就希望發(fā)行次級債，但一直未能獲得保監(jiān)會的批準。