12月9日，當(dāng)英國首相卡梅倫伸出手準(zhǔn)備與法國總統(tǒng)薩科齊握手致意時，后者視而不見地走過，留下一臉尷尬的卡梅倫。
　　 當(dāng)天舉行的歐盟峰會上，歐元區(qū)17個國家和其他6個非歐元區(qū)歐盟成員國領(lǐng)導(dǎo)人一致同意修改《里斯本條約》，以共同強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律。然而，卡梅倫卻要求對英國金融業(yè)施以特殊照顧，使其不受修約后歐盟金融服務(wù)監(jiān)管的影響。法德等國拒絕了這一要求，并被迫放棄修約，轉(zhuǎn)而在歐盟體制外訂立了一個政府間“財(cái)政契約”。而時至今日，英國也是歐盟27國中唯一反對加入該契約的國家。
　　 英國的選擇深化了其與歐盟其他成員國之間的裂痕?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志形容，英國的決定就像是和歐盟走上了離婚之路一般。法德兩國是修約的主要推手。薩科齊會后聲稱，“那些不想加入歐元區(qū)的國家沒有權(quán)利對歐元區(qū)的運(yùn)作指指點(diǎn)點(diǎn)?！钡聡偫砟藸杽t表示，“我不相信卡梅倫的心真和我們一起上了談判桌?！?br/>　　 成為眾矢之的的卡梅倫則強(qiáng)調(diào)，他為維護(hù)英國金融業(yè)的利益作了一個痛苦的抉擇。倫敦金融城里支持卡梅倫的聲音固然不小，但也有不少分析人士認(rèn)為，卡梅倫此舉弊大于利，倫敦面臨著在歐洲經(jīng)濟(jì)版圖中被邊緣化的風(fēng)險。
　　 德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅爾 (Thomas Mayer)告訴《財(cái)經(jīng)》記者，卡梅倫的決定可能使英國失去在歐盟決策過程中的影響力，更難以在歐盟中保護(hù)自身利益。
　　
　　英歐分歧
　　按照目前的設(shè)想，歐盟新的“財(cái)政契約”計(jì)劃于明年3月起草，并具有一定的法律效力。
　　契約將要求簽約國的結(jié)構(gòu)性赤字和累積公共債務(wù)余額分別不超過各國當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的0.5％和60％，并將這一系列規(guī)定寫入該國的憲法。簽約國一旦違反財(cái)政紀(jì)律，歐盟將啟動針對相應(yīng)國家的“準(zhǔn)自動懲罰”機(jī)制，除非多數(shù)成員國反對。此外，簽約國還將在金融監(jiān)管、稅收、就業(yè)等方面協(xié)調(diào)政策。
　　讓歐盟介入成員國的財(cái)政政策，契合了德國應(yīng)對本輪歐債危機(jī)的思路。本次峰會前夕，《財(cái)經(jīng)》記者獲得的一份德國外交部工作文件，就提出在歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）框架下實(shí)踐這一思路。該文件建議，任何受益于ESM項(xiàng)目的國家若違反財(cái)政紀(jì)律，歐盟就有權(quán)在該國議會中否決其政府的預(yù)算草案；更進(jìn)一步地，如果受援國不能滿足ESM的援助條件，歐盟有權(quán)強(qiáng)制其接受包括具體減赤方案在內(nèi)的預(yù)算計(jì)劃。
　　較之上述文件，本次峰會提出的“財(cái)政契約”看似放寬了歐盟介入的前提條件，不再局限于ESM的受援國。
　　無休止地為陷入財(cái)政困境的歐盟成員國提供幫助，是德國最大的擔(dān)心，也是其在本輪歐債危機(jī)中始終奉行審慎原則的一個重要原因。允許歐盟介入成員國的財(cái)政政策，無疑將在一定程度上緩解德國的憂慮。
　　會后，默克爾就表示，“財(cái)政契約”設(shè)想是朝著建設(shè)財(cái)政聯(lián)盟邁出的重要一步。
　　德國財(cái)政部長沃爾夫?qū)に芬敛祭眨╓olfgang Schaeuble）也撰文表示，這樣的改革安排，將足以解決歐債危機(jī)。
　　“財(cái)政契約”設(shè)想力推歐盟財(cái)政一體化，直指本輪債務(wù)危機(jī)的根源，這一點(diǎn)也得到了市場的認(rèn)可。
　　德國最古老私人銀行——布倫伯格（Berenberg）銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾格·施密?。℉olger Schmieding）對《財(cái)經(jīng)》記者評價說，就財(cái)政結(jié)構(gòu)性改革而言，歐元區(qū)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地走在了美國、英國和日本的前頭。
　　不過，身處歐元區(qū)之外的英國卻批評稱，“財(cái)政契約”設(shè)想改變了歐盟的本質(zhì)——在強(qiáng)化歐元區(qū)的同時，沒有提出任何強(qiáng)化歐盟這一單一市場的措施作為平衡。
　　 金融服務(wù)業(yè)是英國人的首要關(guān)切?？穫愒诜鍟陂g，就將維護(hù)歐盟單一市場的開放和保護(hù)英國金融服務(wù)業(yè)作為修約或另立新約的前提條件。除了保持監(jiān)管獨(dú)立，卡梅倫提出，希望歐盟銀行業(yè)管理局總部永遠(yuǎn)落戶倫敦，并要求新的協(xié)議對英國做出些技術(shù)性讓步，例如允許其設(shè)定比歐元區(qū)更高的銀行資本充足率標(biāo)準(zhǔn)等。
　　 倫敦在全球金融市場上的特殊地位，是卡梅倫政府不惜昂貴的政治代價，堅(jiān)持己見的主要原因。國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，倫敦是世界上最大的利息衍生產(chǎn)品交易市場，日成交量在1.4萬億美元左右，占全世界交易量的46％。另據(jù)英國金融業(yè)游說團(tuán)體The City U.K.統(tǒng)計(jì)，金融服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)了全國GDP的10％，稅收的11％。此外，英國也是世界上最大的外匯交易市場，全國擁有251家外國銀行。咨詢機(jī)構(gòu)Z/Yen在今年9月的調(diào)查則表明，倫敦是多數(shù)受訪者心中的頂級金融中心，在法律、稅收、生活條件等方面，倫敦勝過了紐約和香港；而因歐債危機(jī)的影響，法蘭克福和巴黎的排名卻較往年有所下滑。
　　 盡管卡梅倫堅(jiān)稱英國的要求是合理的，但卻沒有在其他26國成員中獲得有力支持。
　　法國總統(tǒng)薩科齊甚至強(qiáng)硬地表示，“無法接受”卡梅倫的提議。英國《金融時報》報道稱，一些歐盟官員表示，卡梅倫的要求如同打開了“潘多拉的盒子”，將引起其他成員國跟進(jìn)，要求針對本國的特別安排。
　　 卡梅倫的決定不僅讓英國在歐盟內(nèi)部付出了巨大的政治代價，也讓自己飽受國內(nèi)在野黨的批評，聯(lián)合政府副首相克萊格也批評卡梅倫讓英國陷入孤立。
　　 但《泰晤士報》委托民調(diào)公司Populus做的調(diào)查卻顯示，近六成英國民眾支持卡梅倫的決定，只有14％的受訪者明確表示反對。
　　 自1973年加入歐洲共同體后，英國的歐洲政策就一直在搖擺。英國拒絕參加歐元區(qū)，拒絕加入?yún)^(qū)域簽證安排，在司法互助安排上也只愿意提供有限合作。
　　 不過，和梅爾等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為英國此舉將最終損害其經(jīng)濟(jì)利益的看法不同，也有一些分析人士認(rèn)為，英國此舉的政治影響大于經(jīng)濟(jì)影響。
　　加拿大皇家銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴格蒂尼（Gustavo Bagattini）在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時表示，即便不加入新的協(xié)議，英國也還是歐盟這一統(tǒng)一市場的成員，因此就國際貿(mào)易和吸引外資而言，卡梅倫的決定不會產(chǎn)生多少負(fù)面影響。
　　
　　市場反應(yīng)審慎
　　對“財(cái)政契約”設(shè)想而言，英國的反對更多是一個政治障礙，更大的麻煩來自市場的反應(yīng)。
　　霍爾格·施密丁表示，“更好的財(cái)政紀(jì)律和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的改革方案只能用以避免未來的財(cái)政危機(jī)。目前的關(guān)鍵問題是峰會成果是否足以使現(xiàn)有危機(jī)免于失控?！?br/>　　市場的回答很審慎，甚至近乎悲觀。
　　12月5日，峰會前三天，信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將歐元區(qū)15個成員國的評級列入負(fù)面觀察名單，加大了歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)評級被下調(diào)的可能性。
　　12月12日，歐盟峰會結(jié)束后的第三天，惠譽(yù)發(fā)表聲明稱，尚未看到完整的危機(jī)解決方案，而“完整解決方案的缺失已經(jīng)給歐元區(qū)信用評級增加了短期壓力”，“這表明歐債危機(jī)將在2012年甚至其后的一段時間里，在各個層面中蔓延，直到區(qū)域有能力支撐起廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”。
　　而穆迪近日也表示，由于此次歐盟峰會未能提出“決定性的政策bCjIaZmJ9Ir1+++50FU/cw==措施”，穆迪將重新評估所有歐盟國家的信用等級。
　　 峰會結(jié)束后，意大利財(cái)政部首次發(fā)售的70億歐元一年期國債利率高達(dá)5.952％，接近上月同類公債6.087％的歷史最高利率。11月意大利十年期國債利率曾超過7％的警戒線。12月9日，峰會結(jié)束當(dāng)天，同類國債的利率跌至4.21％，但12月12日——峰會結(jié)束后的首個交易日——即反彈到6.57％，與德國國債利率的差距擴(kuò)大為4.5個百分點(diǎn)。
　　梅爾在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時預(yù)言，意大利2012年1月發(fā)行新國債前，其利率可能再度飆高。
　　 市場分析人士普遍認(rèn)為，“財(cái)政契約”這一中長期解決方案是遠(yuǎn)水難解近渴，對短期內(nèi)控制歐債危機(jī)的進(jìn)一步升級，沒有太多用處。
　　 本次峰會在提出“財(cái)政契約”設(shè)想的同時，也在短期救助機(jī)制上做了一些改進(jìn)。
　　各國同意向國際貨幣基金組織注資2000億歐元，據(jù)加拿大皇家銀行分析，其中1500億歐元將來自歐元區(qū)成員國的中央銀行，德法將分別出資396億歐元和292億歐元，剩下的500億歐元將來自非歐元區(qū)的歐盟成員國，其中英國將承擔(dān)259億歐元。
　　此外，ESM生效日期將由原定的2013年7月提前至2012年7月，各國還將于明年3月決定是否擴(kuò)容ESM資金池。
　　 然而，這些舉措顯然不是市場所期待的根本性變革。
　　 霍爾格·施密丁對《財(cái)經(jīng)》記者表示，歐債危機(jī)的根源是全球市場徹底地喪失了對歐元區(qū)自救能力的信心；而要想避免債務(wù)危機(jī)在2012年進(jìn)一步惡化，歐洲央行（ECB）需要認(rèn)識到，它必須采取一些更有力的行動以應(yīng)對歐元區(qū)通縮性暴跌（a deflationary collapse）的風(fēng)險。
　　 他繼而分析稱，在美國和英國，聯(lián)儲和央行購買的主權(quán)債務(wù)和抵押債券約占兩國GDP的18％，但ECB的相應(yīng)數(shù)據(jù)只是3％。這也正是歐元區(qū)在平均年度赤字水平低于美英兩國的情況下爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的一個重要原因。他說，“在ECB更強(qiáng)力