201億元！2月9日晚，萬科地產(chǎn)（000002.SZ）發(fā)布今年1月份銷售快報(bào)，萬科再創(chuàng)國內(nèi)地產(chǎn)商單月銷售紀(jì)錄。
　　在過去六個(gè)月間，萬科已四次刷新自己創(chuàng)造的單月銷售紀(jì)錄。
　　2010年，萬科實(shí)現(xiàn)銷售收入1081.6億元，同比增長70.5％，成為國內(nèi)首家千億級(jí)地產(chǎn)公司。萬科公司樂觀預(yù)計(jì)，即使按年復(fù)合增長率20％的保守?cái)?shù)字推算，公司銷售額也將在2014年突破2000億元。
　　但萬科董事長王石保持著一貫的冷靜。1月12日，在廣州一個(gè)論壇上，他要求萬科“剎車減速”，2011年銷售額不能超過1400億元。以此計(jì)算，萬科2011年在銷售額單一指標(biāo)上的增速應(yīng)低于40％。
　　“萬科過千億，提醒我的不是快，而是要持續(xù)。不要總擔(dān)心被人超過，要是這樣就完了，我們要借機(jī)會(huì)整理萬科。”王石說。
　　說這話時(shí)，年屆六十的王石已決定從今年起游學(xué)美國一年、歐洲二年，這一“個(gè)人追求”，被廣泛認(rèn)為是他真正開始“退休”。自1999年將總經(jīng)理職位交棒郁亮后，王石逐漸脫離一線運(yùn)營，著重戰(zhàn)略把控。此次游學(xué)前夕，王石發(fā)出剎車警告，對快速行進(jìn)的萬科戰(zhàn)車有何約束尚難估量。
　　一位萬科高層稱，銷售額取決于銷售價(jià)格、去化率（單位時(shí)間內(nèi)銷售量占可售樓盤總量的比例，萬科要求開盤當(dāng)月去化率要達(dá)到60％）與銷售面積。萬科2011年的銷售額究竟多少，取決于市場可以接受的價(jià)格水平。
　　“王石對萬科的控制可能超出你的想象，他即使游學(xué)在美國，依然可以對萬科施加很大的影響力?！鄙钲谝晃坏禺a(chǎn)公司高層向《財(cái)經(jīng)》記者表示。華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長任志強(qiáng)對此也表示認(rèn)同，但他相信，萬科減速更是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到公司銷售增速超過資本擴(kuò)張能力。
　　“王石當(dāng)然可以約束如今的萬科，但對萬科現(xiàn)任管理層形成主要約束的是萬科新推出的股權(quán)激勵(lì)方案。郁亮要想證明自己是真正的領(lǐng)袖，他必須使這個(gè)方案實(shí)現(xiàn)，上一期方案已經(jīng)夭折一次了?！比沃緩?qiáng)對《財(cái)經(jīng)》記者說。
　　1月28日，王石啟程前往哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院，主修城市規(guī)劃和企業(yè)倫理道德。此前兩日，地產(chǎn)調(diào)控政策加碼，二套房首付門檻抬高至六成，限購令從一線城市覆蓋至所有省會(huì)及副省級(jí)城市，部分房價(jià)過高的二三線城市亦在限購之列，粗略計(jì)算，約有35個(gè)－50個(gè)城市進(jìn)入名單，基本覆蓋萬科地產(chǎn)布點(diǎn)的城市。
　　次日，高懸數(shù)年有余的房產(chǎn)稅試點(diǎn)落地重慶、上海，全國其他城市的試點(diǎn)準(zhǔn)備工作亦明顯加速。房地產(chǎn)業(yè)界相信，上述政策如同在路面設(shè)下路障，強(qiáng)迫開發(fā)商減速。
　　
　　萬科模式
　　主流住宅定位、合理定價(jià)、快速周轉(zhuǎn)，是萬科模式的核心。這一模式離不開資本市場助力，喪失在A股融資機(jī)會(huì)后，萬科又以合作開發(fā)來彌補(bǔ)自身資本不足
　　
　　2010年初，郁亮已對全年銷售額過千億心里有底，但他沒告訴王石。他后來解釋：多說無益，徒增心理壓力。去年4月之后頻出的調(diào)控政策，也沒有動(dòng)搖他的信心，在年末的一次采訪中，郁亮表示，出臺(tái)的政策都在萬科預(yù)料之中，不僅如此，限購和價(jià)格管制的影響萬科也曾考量，結(jié)論是不會(huì)形成重大影響。
　　郁亮認(rèn)為，萬科地產(chǎn)自2007年后堅(jiān)持高周轉(zhuǎn)策略，合理定價(jià)，140平方米以下普通住宅占比達(dá)90％以上，90平方米以下的占到70％，在策略上可以應(yīng)對最嚴(yán)厲的調(diào)控，在2010年調(diào)控之年業(yè)績創(chuàng)新高，在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，恰恰說明樓市新政見效。
　　2008年以來，萬科在戶型、市場定位上全面朝首次置業(yè)與首次改善性置業(yè)方向轉(zhuǎn)變，并進(jìn)一步提高了精裝修的比例，為此后兩年的熱銷定下基調(diào)。
　　2005年，萬科銷售額首次突破100億元，2007年，首次達(dá)到500億元，2008年，萬科業(yè)績第一次出現(xiàn)負(fù)增長，2009年，萬科銷售額突破600億元，次年，成為千億俱樂部唯一成員。
　　2008年萬科深陷泥潭之際，提出了一個(gè)“5986”指標(biāo)：拿到地后五個(gè)月開工、九個(gè)月開盤、普通住宅要占80％以上，開盤后當(dāng)月銷量要達(dá)60％。目前，萬科大部分項(xiàng)目從拿地到開盤都是六個(gè)月至八個(gè)月，而對于大多數(shù)地產(chǎn)公司來說，這時(shí)項(xiàng)目才剛開始規(guī)劃。
　　內(nèi)地大小地產(chǎn)商的盈利模式大體可化為兩類：快速周轉(zhuǎn)與囤地升值。很多房企兼而有之，更多的房企則主要從土地的升值中獲利。而萬科、碧桂園、恒大與保利地產(chǎn)可謂快速周轉(zhuǎn)風(fēng)格的典型代表。在2010年房企銷售排行榜上，萬科、保利地產(chǎn)與恒大地產(chǎn)均位列五強(qiáng)之內(nèi)，碧桂園也達(dá)標(biāo)300億元，創(chuàng)公司上市后銷售紀(jì)錄，因此，在國泰君安證券的一份研究報(bào)告中，2010年被認(rèn)為是高周轉(zhuǎn)模式的新元年。
　　2007年后，對萬科速度的萬科內(nèi)部總結(jié)日趨成熟，并提煉為“不囤地、不捂盤、不當(dāng)?shù)赝酢⒑侠矶▋r(jià)、主流剛需產(chǎn)品定位”。而從其實(shí)質(zhì)來看，這些都服務(wù)于萬科的高速周轉(zhuǎn)開發(fā)策略。
　　高速周轉(zhuǎn)離不開資本的支持，在地產(chǎn)界，公司規(guī)模越大，對資本的需求就越大，成功的地產(chǎn)公司無不借助資本市場的杠桿效應(yīng)，萬科亦不例外。截至2007年三季度，萬科通過配股、增發(fā)、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等手段累計(jì)融資九次，金額達(dá)250億元。但在此之后，在調(diào)控政策指導(dǎo)下，A股地產(chǎn)公司的融資之門關(guān)閉，至今未有放松跡象。2009年8月，萬科提出公開增發(fā)112億元，但方案一直未獲通過，如今已經(jīng)擱淺。
　　萬科的千億之路并未因此放慢，這很大程度上要?dú)w功于萬科2004年所做的十年規(guī)劃。這個(gè)由時(shí)任萬科戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人任輝牽頭制定的規(guī)劃提出，萬科可以通過合作開發(fā)與快速周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的快速擴(kuò)張。所謂合作開發(fā)，就是萬科與擁有土地的公司成立合資公司共同開發(fā)項(xiàng)目。這一模式愈到后來愈被大量使用，現(xiàn)在萬科甚至不放棄兩三萬平方米的小項(xiàng)目。
　　任輝后來出版了《規(guī)律造就萬科》一書，指出萬科合作開發(fā)的模式降低了它對資金和土地儲(chǔ)備的依賴，于是它反而能夠在愈加嚴(yán)厲的調(diào)控背景下逆勢做大規(guī)模。2008年，萬科的合作開發(fā)比重已超過50％，未來有望提高至80％。
　　“三不”的總結(jié)亦成型于2008年，這一年在萬科千億的歷程中意義重大。是年萬科業(yè)績第一次下滑，銷售額和盈利均負(fù)增長，管理層首次沒有獎(jiǎng)金，公司領(lǐng)導(dǎo)人形象遭遇重創(chuàng)，項(xiàng)目爆出質(zhì)量問題，同行大面積非議，財(cái)務(wù)報(bào)表上首次出現(xiàn)對多個(gè)高價(jià)地塊的虧損計(jì)提。在多位萬科內(nèi)部人士的眼中，2008年是十年來公司最困難的時(shí)段。
　　
　　轉(zhuǎn)型之路
　　提高凈資產(chǎn)回報(bào)率已成為萬科核心訴求
　　
　　樹大招風(fēng)。伴隨著萬科千億之路，對萬科地產(chǎn)發(fā)展模式的質(zhì)疑亦存在已久。不斷有人追問，從財(cái)務(wù)回報(bào)上看，萬科是否是一家值得稱道的標(biāo)桿公司？萬科地產(chǎn)既往的規(guī)模擴(kuò)張，是否是股本擴(kuò)張的副產(chǎn)品？
　　2009年11月，《中歐商業(yè)評論》發(fā)表中歐國際工商學(xué)院教授丁遠(yuǎn)的文章《萬科真相》，認(rèn)為萬科做大真正的秘密是資本運(yùn)作能力。文章說，絕大多數(shù)房地產(chǎn)上市企業(yè)的凈資產(chǎn)增長都是靠盈利累積，而非股本擴(kuò)張。
　　萬科地產(chǎn)從2001年初到2007年三季度共增發(fā)兩次，募資141億元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股約38億元，股本擴(kuò)張累計(jì)約179億元，占凈資產(chǎn)增加額的77％；而同期公司盈余公積約57億元，不到凈資產(chǎn)增加額的四分之一。上市以來，萬科的股本從不足1億股擴(kuò)大至109億股，增長100倍，為上市公司所罕見。
　　經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，丁遠(yuǎn)發(fā)現(xiàn)，2002年至2007年間，房價(jià)上漲對萬科銷售毛利率的貢獻(xiàn)為8個(gè)百分點(diǎn)，占其比重約為四分之一；房價(jià)上漲對萬科銷售凈利率的貢獻(xiàn)為7個(gè)百分點(diǎn)，占其比重超過一半。換句話說，萬科一半以上的凈利潤是由房價(jià)上漲帶來的。
　　他由此得出結(jié)論，萬科走的是“盈利靠通脹，成長靠融資”之路，其核心能力體現(xiàn)在拿地、融資兩個(gè)環(huán)節(jié)，而造房子、賣房子的能力相比之下并不那么重要。與此同時(shí)，萬科的利潤增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于規(guī)模擴(kuò)張，過去五年，萬科銷售規(guī)模增長十倍，但盈利僅增長五倍左右。
　　
　　丁遠(yuǎn)的研究結(jié)論，相對于萬科在行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿聲譽(yù)，顯然是不諧之音。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，郁亮認(rèn)為上述論斷有一定道理，但2006年股權(quán)分置改革完成后，許多地產(chǎn)公司都有與萬科一樣的股權(quán)融資的機(jī)會(huì)，而且一些上市房企也實(shí)現(xiàn)了股權(quán)融資，卻只有萬科迅速在規(guī)模上做大，因此，單一用融資來解釋萬科的成功，并不公平。他甚至開玩笑稱，在當(dāng)前的游戲規(guī)則下，地產(chǎn)與金融業(yè)民企逐漸不能碰了，“你的盈利累積永遠(yuǎn)趕不上發(fā)展門檻的提高，除非你去販毒?！?br/>　　對資金的依賴之深不惟萬科。2010年，全國范圍內(nèi)，保利、恒大、碧桂園三家上市房企增速最快，成為投行與券商分析員眼中的明星。它們有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即近年來從母公司或資本市場上融得巨額資金，其中尤以恒大地產(chǎn)與碧桂園為甚。
　　2007年4月，碧桂園在香港上市，融資129億港元，數(shù)月后，它即尋求發(fā)行一筆超過15億美元的優(yōu)先票據(jù)。粗略計(jì)算，上市以來碧桂園已經(jīng)在海外融資30億美元。
　　恒大地產(chǎn)更是吸金大戶，2009年11月在香港IPO，凈籌資31億港元，2010年，恒大又發(fā)行兩筆高息票據(jù)，共計(jì)13.5億美元。今年1月14日，恒大地產(chǎn)再度啟動(dòng)融資機(jī)器，發(fā)行兩筆年息不同的人民幣債券，合計(jì)92.5億元。
　　至于保利地產(chǎn)，一位深圳地產(chǎn)公司CFO認(rèn)為，它一方面周轉(zhuǎn)速度很快，有些項(xiàng)目上超過了萬科，同時(shí)又是國企身份，可以從母公司獲得持續(xù)的低成本融資，這使它更加被看好。
　　“理財(cái)?shù)耐缎?、證券機(jī)構(gòu)大都不太看得上華遠(yuǎn)，他們眼中只有萬科、遠(yuǎn)洋、保利、金地等，豈不知我沒從市場拿一分錢，沒占流通股東的資金便宜，卻給股東提供了利潤和分紅，不比那些公司給股東的更多嗎？所有上市公司中有幾個(gè)凈資產(chǎn)回報(bào)率比我更高的？少拿銷售額規(guī)模說事吧?！?月19日，任志強(qiáng)在微博上抱怨道。
　　萬科對這些聲音并非充耳不聞，事實(shí)上，提高凈資產(chǎn)回報(bào)率，已經(jīng)成為萬科的核心訴求。
　　2008年，萬科困頓思變，提出轉(zhuǎn)型。郁亮回顧，2007年大家士氣正旺，想調(diào)整都不可能。等到危機(jī)一發(fā)生，大家痛定思痛，思考萬科未來怎么發(fā)展，思考萬科有什么不足的地方，比如過于依賴資本市場再融資在未來是不可靠的，比如簡單擴(kuò)大再生產(chǎn)的增長方式難以為繼?！拔覀冞_(dá)成了共識(shí)，不能只看規(guī)模和速度，更要講究質(zhì)量和效益，給股東提供更好的回報(bào)，給客戶提供性價(jià)比更好的產(chǎn)品?！庇袅琳f。
　　2010年10月，萬科公布期權(quán)激勵(lì)方案，851名公司骨干被授予1.1億股股票期權(quán)，有效期為四年，一次授予、分三批行權(quán)。
　　與2006年那個(gè)夭折的期權(quán)激勵(lì)方案相比，本次方案大幅提高了行權(quán)門檻。最低行權(quán)門檻是凈資產(chǎn)回報(bào)率不低于14％，而上一方案是不低于12％。與之相對應(yīng)，對凈利潤年復(fù)合增長率的要求是不低于20％，而2006年－2008年限制性股票計(jì)劃的要求為凈利潤年增長率不低于15％。
　　截至2010年9月，共有68家A股公司推出了帶有業(yè)績要求的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中凈資產(chǎn)回報(bào)率要求高于12％的只有9個(gè)，不到整體比例的15％。
　　2000年到2009年十年間，萬科全面攤薄凈資產(chǎn)回報(bào)率的平均值為13.35％，而本次激勵(lì)方案的三年考核指標(biāo)依次為14％、14.5％和15％，如果按最后一年15％的指標(biāo)，過去十年中，萬科只有2005年和2007年的業(yè)績能夠達(dá)標(biāo)。而過去十年正是房地產(chǎn)行業(yè)的黃金十年。由是可見，除非大幅提高公司效益，萬科管理團(tuán)隊(duì)要想獲得期權(quán)激勵(lì)絕無可能。
　　這個(gè)激勵(lì)方案還排除了管理層搭股權(quán)融資便車提高業(yè)績的可能。方案規(guī)定，如果激勵(lì)期公司實(shí)施股權(quán)融資，將同比例提高對凈利潤指標(biāo)的要求。比如2011年完成了一次股權(quán)融資，募集資金凈額為2010年凈資產(chǎn)的20％，則第二個(gè)行權(quán)期行權(quán)條件中，2012年較2010年的凈利潤增長率要求由原先的不低于45％提高到不低于65％，第三個(gè)行權(quán)期行權(quán)條件中，2013年較2010年的凈利潤增長率由原先的不低于75％提高到不低于95％。
　　新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無疑為萬科從規(guī)模到效益的轉(zhuǎn)型提供了制度約束，對萬科管理層而言，如果過去你可以用10塊錢去賺一塊錢，那現(xiàn)在你必須用8塊錢去賺一塊錢。
　　
　　多重挑戰(zhàn)
　　多年來萬科高歌猛進(jìn)，從未發(fā)生過大的支付危機(jī)，但這并不意味著萬科可以高枕無憂
　　
　　貝塔咨詢工作室合伙人杜麗虹向《財(cái)經(jīng)》記者表示，為了達(dá)標(biāo)凈資產(chǎn)回報(bào)率指標(biāo)，萬科必然更加強(qiáng)調(diào)高速周轉(zhuǎn)。她同時(shí)稱，將全面攤薄凈資產(chǎn)回報(bào)率引入激勵(lì)機(jī)制，意味著萬科將自我約束拿地規(guī)模。在此情況下，萬科又將大舉進(jìn)入房價(jià)水平更低的三四線城市，銷售額增速降低已經(jīng)是內(nèi)在必然。
　　但是，對萬科這樣土地儲(chǔ)備巨大，項(xiàng)目眾多的公司而言，加速周轉(zhuǎn)率，也容易放大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這正是萬科模式的隱患。任志強(qiáng)向《財(cái)經(jīng)》記者表示，高速周轉(zhuǎn)模式擴(kuò)張的房企，遇到的最大風(fēng)險(xiǎn)是對銀行到期債務(wù)的支付能力問題。這方面的典型案例，就是2006年順馳地產(chǎn)因資金鏈斷裂而被迫出售。
　　多年來，萬科高歌猛進(jìn)，從未發(fā)生過大的支付危機(jī)，但這并不意味著萬科可以高枕無憂。多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士均指出，萬科的經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，就財(cái)務(wù)指標(biāo)而言難言健康。分析人士稱，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈值為負(fù)，往往意味著公司內(nèi)在的造血能力已不足以支持自身的擴(kuò)張，必須求助外部資金支援。
　　萬科2010年一季報(bào)、中報(bào)和三季報(bào)顯示，其經(jīng)營性現(xiàn)金流和投資性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，現(xiàn)金流平衡均靠融資性現(xiàn)金流完成。在地產(chǎn)業(yè)惡劣的融資環(huán)境之下，其間風(fēng)險(xiǎn)不言自明。
　　對地產(chǎn)公司而言，目前A股市場已基本喪失融資功能，正如郁亮意識(shí)到的，萬科在未來復(fù)制其先前的資本推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張的路徑，存在巨大不確定性。此外，隨著執(zhí)行預(yù)售資金監(jiān)管政策的城市越來越多，萬科的資金使用效率也將面臨更大的挑戰(zhàn)。
　　而萬科也正在認(rèn)真考慮海外融資的可行性。王石曾在去年底公開稱，香港融資效率較內(nèi)地更高，萬科目前正積極考慮赴香港融資，或者發(fā)行H股，或者收購上市公司?！敦?cái)經(jīng)》記者獲悉，郁亮去年底曾前往多哈等地，拜訪機(jī)構(gòu)，為未來萬科的境外融資鋪路。
　　堅(jiān)持合作開發(fā)也是萬科提高效益之道，其內(nèi)部人士稱，“合作開發(fā)正是為了應(yīng)對無法股權(quán)融資。萬科的管理層就是一群打工者，不讓為上市公司的股東打工，只好給其他投資者打工。況且，萬科還能從合作開發(fā)中收取3％的管理費(fèi)用，這有利于提高凈資產(chǎn)回報(bào)率。”公司董秘譚華杰亦表示，面對政府的預(yù)售資金監(jiān)管政策，萬科唯有降低土地儲(chǔ)備的倉位，保持輕資產(chǎn)運(yùn)營。
　　對于春節(jié)前出臺(tái)的“新國八條”，萬科高層尚未正式表態(tài)。但郁亮曾在去年11月接受采訪時(shí)表示，萬科的普通住宅地位和合理價(jià)格策略，正是順應(yīng)政策的要求，即使出臺(tái)更嚴(yán)厲的調(diào)控政策，對萬科也不會(huì)有大的影響。
　　其他業(yè)內(nèi)人士對新政的看法卻大有不同。中國房產(chǎn)信息集團(tuán)研究中心的研究報(bào)告認(rèn)為，假設(shè)把所有35個(gè)主要城市（直轄市、單列市、省會(huì)不含拉薩臺(tái)灣）都限購，按照2010年的數(shù)據(jù)，目前這35個(gè)城市占全國商品房銷售面積35％，銷售金額占比51％。換而言之，銷售額半壁江山市場受沖擊。
　　根據(jù)抽樣統(tǒng)計(jì)，中國房地產(chǎn)企業(yè)住宅銷售TOP30的33家房地產(chǎn)企業(yè)在35個(gè)主要城市的業(yè)績占其總業(yè)績的比重，面積約為80％，金額約為83％。由此可見，如果限購從嚴(yán)，大企業(yè)將受到巨大沖擊。公開資料顯示，萬科地產(chǎn)目前共進(jìn)入約42個(gè)城市，其中大部分有可能陸續(xù)進(jìn)入受限城市之列。
　　中國房產(chǎn)信息集團(tuán)研究中心總經(jīng)理陳嘯天對《財(cái)經(jīng)》表示，未來萬科將面臨政策風(fēng)險(xiǎn)、人力管控、成本控制、規(guī)模與利潤的平衡等九大挑戰(zhàn)。
　　上述風(fēng)險(xiǎn)正是王石赴美訪學(xué)前要求萬科主動(dòng)控制增速的大背景。未來數(shù)年，萬科究竟以什么速度增長，取決于管理層達(dá)成何種共識(shí)，也受限于行業(yè)大勢。
　　盡管挑戰(zhàn)重重，部分投行還是格外看重萬科模式的魅力。1月26日，“新國八條”出臺(tái)當(dāng)天，德意志銀行發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高和具有國企背景的開發(fā)商表現(xiàn)將優(yōu)于市場平均水平，而高盛高華早先發(fā)布的一份研究報(bào)告，標(biāo)題即為《買入恒大與萬科：注重資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的開發(fā)商將表現(xiàn)出色》。
　　綠城中國（3900.HK）一位高管對《財(cái)經(jīng)》記者表示，萬科2014年突破2000億元不會(huì)是大問題，它的市場占有率還有很大提升空間?！瓣P(guān)鍵是萬科的管理能力、人才儲(chǔ)備能否跟得上，商業(yè)模式能否實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。對于萬科而言，現(xiàn)有的人才儲(chǔ)備、管理能力能夠適應(yīng)1000億元，而未必就能適應(yīng)2000億元。”
　　1月28日，王石出發(fā)當(dāng)日，萬科發(fā)生重大人事變動(dòng)：執(zhí)行副總裁徐洪舸與副總裁肖楠同日辭職，萬科深圳原總經(jīng)理杜晶接任執(zhí)行副總裁。從序列上看，徐洪舸為萬科管理層第三號(hào)人物，服務(wù)萬科多年，屬少壯派，被公認(rèn)為未來總經(jīng)理的候補(bǔ)人選，其突然離任，頗令外界迷惑。
　　至此，去年10月以來，萬科已有四位副總裁離任。
　　本刊實(shí)習(xí)生馬睿對此文亦有貢獻(xiàn)