【摘要】 扶植發(fā)展小企業(yè)仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的戰(zhàn)略重點(diǎn)之一，而資金短缺一直是制約小企業(yè)發(fā)展最重要的因素。初創(chuàng)期小企業(yè)在融資時(shí)應(yīng)根據(jù)自身資金需求，選擇合理的信貸方式、適度運(yùn)用民間借貸以及有效利用融資租賃等策略。為了規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，初創(chuàng)期小企業(yè)必須理性分析投資環(huán)境，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
　　【關(guān)鍵詞】 小企業(yè)；融資；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
　　
　　一、初創(chuàng)期小企業(yè)融資途徑的選擇
　　
　　初創(chuàng)期小企業(yè)因資信等級(jí)較低、缺乏抵押資產(chǎn)、融資成本高等原因，在現(xiàn)有的間接融資體制下很難得到金融機(jī)構(gòu)資金的支持；同時(shí)，由于我國資本市場的層次缺陷、創(chuàng)業(yè)投資體制不健全以及缺乏完備的法律保護(hù)體系和政策扶持體系，小企業(yè)難以通過資本市場進(jìn)行直接融資。在這種融資渠道嚴(yán)重不暢的情況下，小企業(yè)需要根據(jù)自身資金需求的特征選擇切實(shí)有效的融資策略和融資途徑。
　　（一）合理選擇信貸方式
　　1.個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款
　　個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款是指具有一定生產(chǎn)經(jīng)營能力或已經(jīng)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的個(gè)人，因創(chuàng)業(yè)或再創(chuàng)業(yè)提出資金需求申請，經(jīng)銀行認(rèn)可有效擔(dān)保后而發(fā)放的一種專項(xiàng)貸款。符合條件的借款人，根據(jù)個(gè)人的資信狀況和償還能力，最高可獲得單筆50萬元的貸款支持；對創(chuàng)業(yè)達(dá)一定規(guī)?；虺蔀樵倬蜆I(yè)明星的人員，還可提出更高額度的貸款申請。創(chuàng)業(yè)貸款的期限一般為1年，最長不超過3年。為了支持下崗職工創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)貸款的利率還可以按人民銀行規(guī)定的同檔次利率下浮20%，許多地區(qū)推出的下崗失業(yè)人員創(chuàng)業(yè)貸款還可享受60%的政府貼息。因此，個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款無疑對個(gè)人創(chuàng)業(yè)起了“放水養(yǎng)魚”的作用。
　　2.商業(yè)抵押貸款
　　目前，銀行對外辦理的許多個(gè)人貸款，只要抵押手續(xù)符合要求，銀行就不會(huì)干預(yù)貸款的用途。因此，希望創(chuàng)業(yè)的人，可以靈活地將個(gè)人消費(fèi)貸款用于創(chuàng)業(yè)。抵押貸款金額一般不超過抵押物評估價(jià)的70%，貸款最高限額為30萬元。如果創(chuàng)業(yè)者需要購置沿街商業(yè)用房，可以用擬購房產(chǎn)作抵押，向銀行申請商業(yè)用房貸款，貸款金額一般不超過擬購商業(yè)用房評估價(jià)值的60%，貸款期限最長不超過10年。因創(chuàng)業(yè)需要購置轎車、卡車、客車、微型車以及進(jìn)行出租車營運(yùn)的借款人，還可以辦理汽車消費(fèi)貸款，此貸款一般不超過購車款的80%，貸款期限最長不超過5年。
　　3.擔(dān)保貸款（保證貸款）
　　擔(dān)保貸款就是利用創(chuàng)業(yè)者的優(yōu)質(zhì)人脈資源，取得他們的信任，成為自己的擔(dān)保人，為自己的銀行借貸承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保人本身要實(shí)力雄厚，才有能力成為借貸資金的擔(dān)保人。由于借貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到擔(dān)保人身上，一般說來尋求擔(dān)保人難度很高。除非擔(dān)保人對你的項(xiàng)目信心十足，對你個(gè)人及社會(huì)關(guān)系了解透徹，才有可能找到這樣的機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行通常對高收入階層是情有獨(dú)鐘的，律師、醫(yī)生、公務(wù)員、事業(yè)單位員工以及金融行業(yè)人員均被列為信用貸款的優(yōu)質(zhì)客戶，這些行業(yè)的從業(yè)人員只需找一到兩個(gè)同事?lián)＃涂梢栽诠ば?、建行等金融機(jī)構(gòu)獲得10萬元左右的保證貸款，而且這種貸款不用辦理任何抵押、評估手續(xù)。如果創(chuàng)業(yè)者有這樣的人脈，可以以他的名義辦理貸款。
　　（二）適度運(yùn)用民間借貸
　　民間借貸是初創(chuàng)期小企業(yè)重要的融資方式之一。由于該融資方式具有簡便快捷、信息對稱、易于協(xié)商解決等特點(diǎn)，所以在個(gè)別地區(qū)，如浙江溫州、臺(tái)州，民間借貸幾乎成為初創(chuàng)期小企業(yè)融資的唯一渠道。據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)李建軍教授于2005年底公布的《中國地下金融調(diào)查》，我國有高達(dá)萬億元的民間金融資本以地下錢莊、民間標(biāo)會(huì)等方式存在，其規(guī)模之大，影響之大，涉及人數(shù)之多，已經(jīng)成為一支不可忽視的地下金融力量。另有調(diào)查顯示，大學(xué)生創(chuàng)辦的企業(yè)中超過九成是靠民間借貸起家的；65.3%的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為在創(chuàng)業(yè)資金短缺時(shí)向銀行貸款有困難，30%的人認(rèn)為造成貸款難的原因是貸款的抵押、擔(dān)保條件太嚴(yán)。因此，民間信貸機(jī)構(gòu)成為解決小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期資金短缺的重要途徑。
　?。ㄈ┯行Ю萌谫Y租賃
　　融資租賃是指承租方向租賃公司提出租賃申請，租賃公司按照承租方的要求引入資產(chǎn)交給承租方長期使用，是一種以設(shè)備為載體，集貿(mào)易、金融、租借為一體的新型融資方式。相對于銀行貸款等其它債權(quán)形式的融資方式，融資租賃具有三大特點(diǎn)：租賃物所有權(quán)與使用權(quán)分離；融資與融物相結(jié)合；租金的分期回流。根據(jù)融資租賃自身特點(diǎn)，融資租賃不需要較高的資信擔(dān)保，不過多地看重承租人的資本結(jié)構(gòu)、償債能力，而是看重承租方是否能夠利用租賃資產(chǎn)產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量來償還租金。只要承租方能夠達(dá)到此要求，就可以從租賃公司取得租賃設(shè)備，從而降低了企業(yè)的融資、經(jīng)營及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種融資方式讓發(fā)展前景看好、急需資金購買生產(chǎn)設(shè)備、進(jìn)行生產(chǎn)線更新，卻因資信問題而無法借貸融資，限制了其發(fā)展的企業(yè)看到了希望的曙光。
　?。ㄋ模┓e極尋求借款式投資
　　借款式投資即投資方不對項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資，而采取滾動(dòng)投入固定回報(bào)率的方式，由投資方控制生產(chǎn)和回款環(huán)節(jié)。如煙臺(tái)BI（企業(yè)孵化器）促成的“昕鴻科技”與“明華制衣”的投資合作就屬于這種投資。即合作開始之初先采取借款形式，但又不完全是借款，按照銷售的產(chǎn)品數(shù)量來支取固定費(fèi)用，讓借款方也承擔(dān)一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；借款方負(fù)責(zé)控制生產(chǎn)過程和回款，回款優(yōu)先償還借款和利息；在借款投資進(jìn)行到一定程度、雙方相互有了深入了解、借款方對項(xiàng)目情況也基本把握后，再?zèng)Q定是否進(jìn)行股權(quán)投資合作。這種投資模式雖然屬于“土”辦法，但實(shí)踐證明該融資方式是構(gòu)筑非專業(yè)資金供給者和初創(chuàng)期企業(yè)聯(lián)系的行之有效的一種模式。
　?。ㄎ澹┓€(wěn)妥吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金
　　風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)或項(xiàng)目提供股權(quán)資本的投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的融資活動(dòng)，其特點(diǎn)是長期性、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。如美國過去5年中，風(fēng)險(xiǎn)投資平均年回報(bào)率達(dá)40%。一般來說，發(fā)展?jié)摿?，資金回收快，又沒有被普遍認(rèn)可的行業(yè)最易獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資公司只要看中所投資項(xiàng)目的人、技術(shù)、市場或者快速發(fā)展的經(jīng)營業(yè)績和潛力的任何一個(gè)方面，就有可能投資。比如：華平投資港灣網(wǎng)絡(luò)是看好創(chuàng)始人李一男曾經(jīng)在中國最大的民營電信設(shè)備公司華為擔(dān)任高管并為其快速成長發(fā)揮了重要的作用；IDG（International Data Group）投資金蝶是看中它在產(chǎn)品和服務(wù)上擁有獨(dú)特的技術(shù)；Accel合伙公司（Accel Partners）投資千橡的主要原因在于它的用戶屬于成長性較高、人群素質(zhì)好、喜歡娛樂的高素質(zhì)人群，這些成功案例對創(chuàng)業(yè)者而言都有重要的借鑒價(jià)值。
　?。┥朴诶谜龀中哉?br/>　　除了以上幾種比較常用的融資方式以外，創(chuàng)業(yè)者還要善于利用自身特點(diǎn)，尋找政府的政策性扶持。如專門針對下崗失業(yè)人員的再就業(yè)小額擔(dān)保貸款，專門針對科技型企業(yè)的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，專門為中小企業(yè)“走出去”準(zhǔn)備的中小企業(yè)國際市場開拓資金等，以及其他眾多的地方性優(yōu)惠政策。因此，善于利用這些政府扶持性政策，也是小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者需要考慮的重要融資途徑。
　　
　　二、初創(chuàng)期小企業(yè)規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)的思路
　　
　?。ㄒ唬┮?guī)范投資行為，理性分析投資環(huán)境
　　隨著我國企業(yè)投資環(huán)境的日趨復(fù)雜，投資決策的難度和面臨的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。一方面，小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)前，應(yīng)仔細(xì)研究國家的政策條例和政策意圖以及它們的變化趨勢，明確收益及投資的額度，根據(jù)收集的相關(guān)信息，作出政策允許的投資決策；善于從優(yōu)惠政策中降低成本，獲取收益；學(xué)會(huì)用法律、法規(guī)來保護(hù)企業(yè)的權(quán)益，并適應(yīng)市場的變化和消費(fèi)者的需求。另一方面，對利率、匯率的波動(dòng)、產(chǎn)品的價(jià)格趨向、競爭格局的變化進(jìn)行有效預(yù)期，從而減少環(huán)境的不確定性對投資收益的影響。
　　
　?。ǘ淞L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
　　樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制是應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的前提。因此，創(chuàng)業(yè)者在項(xiàng)目運(yùn)行過程中，應(yīng)逐步建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，對項(xiàng)目運(yùn)營過程進(jìn)行事前、事中、事后監(jiān)控，及時(shí)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范，制定出適合本企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，把風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍內(nèi)，以保證投資項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)。例如：通過控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來減少融資風(fēng)險(xiǎn)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，按照市場需要來組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。
　　（三）采用多元化融資渠道，分散融資風(fēng)險(xiǎn)
　　市場經(jīng)濟(jì)體制下企業(yè)可通過多種形式融資，但其融資成本不同，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的特點(diǎn)及生產(chǎn)周期、市場特征和資金需求，制定合理融資方案和期限，打破原有的融資硬性要求，在解決需求資金的同時(shí)，更新理財(cái)經(jīng)營觀念，采取多元化和多方式融資，為企業(yè)揚(yáng)長避短，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。
　　（四）確定合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，規(guī)避資金償還風(fēng)險(xiǎn)
　　創(chuàng)業(yè)者必須確定合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持自有資金與負(fù)債資金的最佳比例，這樣既可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利潤，又可維持良好的償債能力。由于預(yù)期現(xiàn)金流量很難與債務(wù)的到期及數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致，這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動(dòng)的前提下，對負(fù)債的盈利與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小，又能盈利能力最大化。因此，為了規(guī)避資金償還風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)者就必須預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況，并以其為主要依據(jù)，合理地確定融資結(jié)構(gòu)中債務(wù)和權(quán)益的比例。如果經(jīng)營前景樂觀，稅前利潤呈上升趨勢，則加大負(fù)債在融資結(jié)構(gòu)中所占比例；若經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大，則需降低負(fù)債在融資結(jié)構(gòu)中所占的比例。一般來說，創(chuàng)業(yè)者可以根據(jù)經(jīng)營最不利情況時(shí)的稅前利潤以及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來決定融資結(jié)構(gòu)中債務(wù)和權(quán)益的比例。企業(yè)這樣做不僅可以取得合理的現(xiàn)金流量，而且還可以在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提高企業(yè)的利潤。所以，在實(shí)際操作中，不同企業(yè)在不同時(shí)期應(yīng)根據(jù)不同的情況，按照以上原則選擇適合于本企業(yè)的融資方式。
　　（五）嚴(yán)格專利技術(shù)保密程序，防范失密風(fēng)險(xiǎn)
　　通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資的高新技術(shù)企業(yè)通常擁有自己的專利和核心技術(shù)，而吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為一種特殊的融資活動(dòng)，投資方要求深入了解企業(yè)的運(yùn)作，甚至參與企業(yè)的經(jīng)營管理。因此，通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金來融資會(huì)給企業(yè)帶來以下風(fēng)險(xiǎn)：第一，投資基金較高的投資回報(bào)率要求增加了企業(yè)的綜合資金成本，進(jìn)而增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資存在著交易成本，監(jiān)督、調(diào)查、簽約等活動(dòng)，需要相當(dāng)大的開銷，這些費(fèi)用最終攤派到企業(yè)的頭上，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。第二，由于投資方在投資之前需要深入了解企業(yè)的運(yùn)作實(shí)施計(jì)劃，企業(yè)不得不將一些寶貴的經(jīng)營信息（如定價(jià)策略、營銷策略、產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃等）、技術(shù)信息（如工藝、技術(shù)構(gòu)思、操作流程等）進(jìn)行披露，而這些信息對于一個(gè)企業(yè)能否長久立足于競爭激烈的市場中，起著生死存亡的重要作用。所以，當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資時(shí)，應(yīng)做好專利及技術(shù)的保密工作?！?br/>　　
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