【摘 要】 建立財務風險預警系統(tǒng)對企業(yè)保持長期健康發(fā)展意義重大，而健全的預警指標體系是整個財務風險預警系統(tǒng)的核心。文章對預警指標體系的建立進行了深入研究，并著重從財務風險分類、對應的財務風險預警指標體系的設計和指標預警區(qū)間的設定方法三個方面進行了分析探討，同時對企業(yè)在建立財務風險預警指標體系的實務操作中需要注意的事項提出了一些建議。
　　【關鍵詞】 財務風險； 預警； 指標
　　
　　隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，市場競爭環(huán)境日益復雜，企業(yè)的各項經(jīng)營活動面臨著更多的不確定性。為了科學地管理各種風險，保持企業(yè)長期健康發(fā)展，建立財務風險預警系統(tǒng)意義重大。本文探討的財務風險是廣義上的財務風險，是能夠貨幣化表現(xiàn)的企業(yè)全面風險，盡可能囊括企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的可以用貨幣計量的風險，包括償債風險、投資風險、運營風險、盈利風險等。
　　
　　一、財務風險預警系統(tǒng)的建立與價值
　　
　　企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)，是通過對企業(yè)財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的數(shù)據(jù)化管理方式和財務數(shù)據(jù)，將企業(yè)已面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的可能原因和企業(yè)財務運營體系中隱藏的問題，以提前做好防范措施的財務分析系統(tǒng)。就如同人要定期體檢一樣，財務風險預警系統(tǒng)相當于企業(yè)的健康檢查報警體系，它能對企業(yè)的運營過程進行跟蹤、監(jiān)控，及早發(fā)現(xiàn)財務風險，預防財務危機的發(fā)生，避免或減少危機所造成的損失。
　　企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)是架構在企業(yè)全面風險預警系統(tǒng)之上，以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他財會資料為依據(jù)，利用各種分析方法，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動和財務活動過程中的重大管理波動信號，并在危機發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警報，督促企業(yè)管理當局采取有效措施，避免潛在危機演變成損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用，并使企業(yè)財務管理活動始終處于安全、可靠的運行狀態(tài)。企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)越靈敏，就越能及早發(fā)現(xiàn)問題，越能有效地防范與解決問題，避免財務危機的發(fā)生。但過于敏感的財務預警系統(tǒng)可能會經(jīng)常誤報，甚至導致錯誤決策，因此須選取適合的預警區(qū)間。
　　
　　二、財務風險預警指標體系的架構
　　
　　財務風險預警系統(tǒng)的核心是預警指標體系的構建，企業(yè)通過對預警指標的持續(xù)監(jiān)控來及時發(fā)現(xiàn)風險。一個完整的財務風險預警指標體系主要包括財務風險分類、對應的風險預警指標和預警區(qū)間三部分內(nèi)容。具體可分為償債風險、投資風險、營運風險和盈利風險4大類、12個子類，約80個指標。實踐中可根據(jù)企業(yè)不同的情況和管理需求，選取若干指標，構成適用于企業(yè)自身特點的財務預警指標體系，其具體內(nèi)涵與構成如下。
　　（一）償債風險
　　償債風險是企業(yè)負債經(jīng)營所導致的不能償還到期本息，使企業(yè)陷入財務危機，甚至破產(chǎn)的風險。按照償還債務到期時間的長短，償債風險可分為短期償債風險和長期償債風險。狹義上的財務風險指的就是償債風險，必須重點關注企業(yè)的現(xiàn)金流和債務清償能力。償債風險指標除了大家熟知的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等指標外，可增加帶息負債率、現(xiàn)金流動債務比等定量指標，以及延期償還貸款本金和利息、大額逾期未付債務等定性指標。
　　（二）營運風險
　　營運風險是企業(yè)在資金收付、存貨周轉、信用政策等方面管理不善，造成財務損失的可能性。按照公司的營運目標分類，營運風險可分為資金收付風險、資產(chǎn)損失風險、資源使用效率風險、資產(chǎn)保值增值風險。營運風險除了存貨周轉率、應收賬款周轉率等常用指標外，還應關注盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、不良資產(chǎn)率等指標，并根據(jù)行業(yè)特點設置銷售回款率等指標，以全面反映企業(yè)的各類運營風險。
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　　盈利風險指企業(yè)主營業(yè)務不突出，盈利能力不強，導致股東收益的不確定性。按照對盈利能力的影響程度不同，盈利風險可劃分為短期效益風險和持續(xù)經(jīng)營風險。盈利風險的指標較多，在各類盈利率的指標中目前大家普遍重視凈資產(chǎn)收益率，對于成長期的企業(yè)還應重視盈利率的增長情況。而反映持續(xù)經(jīng)營風險的指標中除了技術投入比率外都是定性指標，需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)情況綜合判斷。
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　　投資風險是企業(yè)在投資過程中發(fā)生經(jīng)濟損失，或投資完成后無法實現(xiàn)預期收益，甚至不能收回投資的可能性。按照投資業(yè)務特征，投資風險可劃分為新增投資項目風險、投資項目持有風險和投資項目處置風險。投資風險是非常重要的一大類風險，因企業(yè)的投資項目往往金額大、周期長、環(huán)節(jié)多，尤其是一些投資項目超出了企業(yè)原有的主營業(yè)務范圍，給企業(yè)的風險應對帶來很大挑戰(zhàn)。投資風險一旦發(fā)生會給企業(yè)帶來重大損失，甚至是毀滅性的打擊，因此加強對投資風險的預警尤其重要。投資風險預警指標主要有項目投資進度完成率、投資收益預算實現(xiàn)率等。投資風險指標涉及的數(shù)據(jù)和資訊大部分不能從現(xiàn)有財務報表中獲得，因此需要企業(yè)建立更加完備的信息系統(tǒng)。
　　
　　三、財務風險預警的標準：風險預警區(qū)間的設定
　　
　　風險預警區(qū)間是財務風險預警的標準，如果指標值進入預警區(qū)間則表明有可能出現(xiàn)財務風險，需要作進一步分析，并啟動報告、解決等機制，提示管理層關注并采取相應措施。預警區(qū)間設定得是否合理對于預警效果影響很大，不同指標在不同行業(yè)、規(guī)模的企業(yè)中設定方法也會有所不同。結合工作實踐，本文將風險預警區(qū)間的設定方法歸納總結為8類，實際設定時，企業(yè)應根據(jù)自身特點選用不同的方法。在具體設定某種指標時一般可以一種方法為主，采用其他方法對初步確定的預警區(qū)間進行修正，最后確定預警區(qū)間。主要方法的內(nèi)涵與要求如下。
　?。ㄒ唬┬袠I(yè)標桿對標法
　　行業(yè)標桿對標法是選取一個或多個行業(yè)標桿企業(yè)，參照標桿企業(yè)的指標進行設定的一種方法。這種方法可能是目前運用最多的一種方法，但這種方法的選用有很大局限性。首先，選擇對標企業(yè)要遵循以下原則：細分行業(yè)一致或接近、客戶群體相近、資產(chǎn)規(guī)模有可比性、信息公開等，所以不一定能找到合適的對標企業(yè)。其次，找到的對標企業(yè)一般為行業(yè)領先企業(yè)，因此其數(shù)據(jù)不能直接用于預警，需要根據(jù)本企業(yè)的實際情況進行調整，但如何調整往往依賴主觀判斷。最后，每個企業(yè)都有自己的特征，即使是處于同一單一行業(yè)的公司也會由于規(guī)模、客戶等的不同而不同。因此不能簡單地將企業(yè)和企業(yè)整體對標，必須針對單個指標選擇多個對標企業(yè)取平均值的對標方式，這又給使用這種方法增加了難度。
　?。ǘ┬袠I(yè)績效對標法
　　行業(yè)績效對標法是以國務院國資委公布的企業(yè)績效評價標準值為基礎，確定預警區(qū)間的方法。企業(yè)績效評價標準值是以全國國有企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果等數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，并參照國家統(tǒng)計局工業(yè)與流通企業(yè)月報數(shù)據(jù)及其他相關統(tǒng)計資料，對上年國有經(jīng)濟各行業(yè)運行狀況進行客觀分析和判斷的基礎上，運用數(shù)理統(tǒng)計方法測算制定的。企業(yè)績效評價標準值分為5個檔次，分別為優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值、較差值。在應用中，應首先確定本企業(yè)規(guī)模和所處具體行業(yè)；再以本企業(yè)最近三年財務指標確定所處檔次；最后確定以某個檔次的值作為預警值。由于國務院國資委公布的企業(yè)績效評價標準值只有十幾個指標，所以此方法也有一定的局限性。
　　（三）歷史數(shù)據(jù)法
　　歷史數(shù)據(jù)法是以企業(yè)歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，考慮未來數(shù)據(jù)的變化，使用預算值或對未來發(fā)展趨勢的評估值對歷史數(shù)據(jù)進行修正，選擇恰當?shù)臄?shù)值作為預警區(qū)間的方法。歷史數(shù)據(jù)法的應用要滿足兩個條件：企業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)定，以及指標數(shù)值平穩(wěn)，歷年變動幅度不大。
　?。ㄋ模╊A算值法
　　預算值法是以企業(yè)的預算值為依據(jù)，通過對完成預算百分比的關注，來衡量指標的完成情況，確定預警區(qū)間。使用預算值法有兩個前提，也是選擇通過預算值設定預警區(qū)間的原因：一是預算編制過程嚴謹，預算編制時會綜合考慮各種因素對未來企業(yè)各方面經(jīng)營狀況的影響，運用多種方法確定預算指標。二是預算的動態(tài)調整，當出現(xiàn)大的事項對預算產(chǎn)生嚴重影響時，預算會自動啟動修復和調整機制，保證預算指標的適用性。用于設定預警區(qū)間的預算包含兩大類：一類是年度預算，如用于監(jiān)控短期效益風險的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等指標可通過與年度預算的對比設置預警區(qū)間。另一類是項目預算，如用于監(jiān)控新增投資項目風險和投資項目持有風險的投資項目完成進度、投資收益率等指標，通過與項目預算的比較設置預警區(qū)間。
　　
　?。ㄎ澹┙^對標準分類法
　　絕對標準分類法是指通過對定性指標所描述情況存在或不存在的判斷，確定預警范圍。采用此方法也應盡量進行標準的量化，以減少人為判斷的隨意性。例如：監(jiān)控持續(xù)經(jīng)營風險的定性指標“主營前景不明確，主營產(chǎn)品銷售收入明顯下降”，判斷存在主營產(chǎn)品收入明顯下降（下降幅度超過10%），且行業(yè)的前景并不明朗，預期下期仍存在繼續(xù)下跌的趨勢，預警區(qū)間設定為“存在”。
　　（六）風險容限法
　　風險容限法指通過一定邏輯數(shù)理方法或依據(jù)通常情況下對風險容忍程度確定可接受的指標值，作為風險預警區(qū)間的臨界值。例如：監(jiān)控長期償債風險的指標“存在大額的或有負債”，使用風險容限法判斷“大額”所指的具體金額。具體的判斷方法是或有負債的確認會對利潤指標產(chǎn)生影響，以凈利潤的一定比例為基礎，考慮其他重大影響因素調整，最終確定大額所指的具體金額。
　?。ㄆ撸┬袠I(yè)監(jiān)管值法
　　行業(yè)監(jiān)管值法是以行業(yè)的監(jiān)管值作為依據(jù)設定預警區(qū)間的方法。行業(yè)監(jiān)管值法僅適用于特殊行業(yè)（主要是金融保險等高風險行業(yè)）的特定指標。例如：銀監(jiān)會對銀行資本充足率指標的要求，財政部對擔保企業(yè)放大倍數(shù)指標的限定。
　?。ò耍┬袠I(yè)預警值加權法
　　行業(yè)預警值加權法指當一個企業(yè)的業(yè)務涉及多個行業(yè)時，分別計算各行業(yè)所占權重，用行業(yè)的權重乘以對應行業(yè)指標預警值，將乘積結果相加作為多行業(yè)企業(yè)的指標預警值。當計算權重時，要根據(jù)指標的特征選擇適當?shù)臋嘀赜嬎阋罁?jù)。如資產(chǎn)負債率選擇資產(chǎn)作為計算權重的依據(jù)，存貨周轉率選擇存貨作為計算權重的依據(jù)等。行業(yè)預警值加權法僅適用于多元化經(jīng)營的企業(yè)。
　　
　　四、企業(yè)構建財務風險預警指標體系的思考
　　
　　近年來，財務風險預警工作在越來越多的企業(yè)中迅速推廣，為企業(yè)提高經(jīng)營管理水平，特別是風險管控，發(fā)揮了重要作用。以深圳市鹽田港集團為例，目前已建立了覆蓋多級子公司的預警體系，通過75個預警指標實現(xiàn)了對集團內(nèi)重要風險點的監(jiān)控。同時該系統(tǒng)通過信息化手段在未增加人手的情況下實現(xiàn)了月度和季度的實時預警反饋。在此，筆者將自己的一些實踐經(jīng)驗和工作思考與大家分享：
　　首先，作為企業(yè)的健康體檢指標體系，財務風險預警指標體系的設計應盡量完備，以充分反映各種風險。同時風險指標的設定并非一勞永逸的，需要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展、行業(yè)的變化以及宏觀經(jīng)濟形勢的變化進行定期或不定期的維護。維護的內(nèi)容包括：指標的增減、預警區(qū)間的重新設定、風險處理的策略等，以適應不斷變化的內(nèi)外部環(huán)境。
　　其次，企業(yè)應建立良好的組織保障體系，必要時配置專門人員，制訂各類風險的處置預案，重視對財務風險事項的處理。在部分指標發(fā)出報警時，必須認真分析原因，及時處置。如果是因為指標設置不合理或者內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大變化的，應對風險預警指標體系進行維護，剔除部分不再適用的指標，重新設定指標和預警區(qū)間。
　　最后，因財務風險預警指標體系的運行和維護的工作量很大，企業(yè)應加強風險預警系統(tǒng)的信息化建設。實現(xiàn)指標測算、財務風險上報和處理過程跟蹤自動化，并將財務風險預警指標作為企業(yè)預算管理和經(jīng)營決策的重要依據(jù)。在編制預算時充分考慮財務風險指標因素，在重大投資可行性研究階段，充分考慮項目實施后對財務指標的影響，對有可能引發(fā)財務預警的項目或環(huán)節(jié)需要決策者重點關注和慎重決策。
　　
　　【主要參考文獻】
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