楊有紅 楊華

【摘要】 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不同于一般公司的年報(bào)分析，通過集團(tuán)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析能在一定程度上發(fā)現(xiàn)集團(tuán)管理存在的問題。文章通過分析渝三峽A2010年財(cái)務(wù)報(bào)表，介紹集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法，同時(shí)通過分析年報(bào)折射出的管理問題為我國集團(tuán)財(cái)務(wù)管控提出一些建議。

【關(guān)鍵詞】 集團(tuán)； 合并報(bào)表； 財(cái)務(wù)管控

與美國等西方國家不同，我國要求企業(yè)集團(tuán)同時(shí)提供合并報(bào)表和母公司報(bào)表，這對(duì)于報(bào)表使用者在進(jìn)行同一主體報(bào)表之間數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，通過合并報(bào)表和母公司自身報(bào)表的對(duì)比分析深入了解集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況、盈利構(gòu)成及公司成長性提供了極大方便。本文以重慶三峽油漆股份有限公司（以下簡稱：渝三峽A；股票代碼：000565)2010年財(cái)務(wù)報(bào)告為案例，通過合并報(bào)表和母公司自身報(bào)表的對(duì)比分析以及資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表之間的數(shù)據(jù)分析，找出渝三峽A管理中存在的問題并提出針對(duì)性建議。

一、合并利潤表與母公司利潤表對(duì)比分析

渝三峽A2010年合并利潤表與母公司利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)如表1。

從利潤表（表1）的合并數(shù)據(jù)來看，渝三峽A在2010年度經(jīng)營活動(dòng)實(shí)現(xiàn)了營業(yè)利潤15 818 577.94元，實(shí)現(xiàn)利潤總額 21 375 382.92元，每股收益為0.2，對(duì)投資具有一定的吸引力。但實(shí)際情況卻不容樂觀。從表1中合并數(shù)與母公司報(bào)表數(shù)的對(duì)比可以看出：母公司的營業(yè)總收入為401 195 109.79元，占集團(tuán)營業(yè)總收入的92%；母公司的營業(yè)總成本506 621 986.76元，占集團(tuán)總營業(yè)成本的78%，母公司營業(yè)利潤為集團(tuán)的8.02倍，說明集團(tuán)的營業(yè)收入主要來自于母公司，盈利也主要來自于母公司。值得注意的是，母公司占集團(tuán)合并數(shù)92%的營業(yè)收入的同時(shí)營業(yè)成本占集團(tuán)合并數(shù)的78%，說明集團(tuán)的子公司的成本超過了其收入，稀釋了母公司的營業(yè)利潤。合并凈利潤為負(fù)數(shù)，歸屬于母公司所有者的凈利潤為正數(shù)、少數(shù)股東損益為負(fù)數(shù)，說明本年子公司嚴(yán)重虧損，但母公司自身是盈利的；所有者權(quán)益為正數(shù)但少數(shù)股東權(quán)益為負(fù)數(shù)，說明子公司為超額虧損。母公司的投資凈收益等于集團(tuán)的合并投資凈收益，說明了合并報(bào)表的投資收益是母公司報(bào)表帶入合并報(bào)表的，母公司未從子公司取得任何投資收益。營業(yè)利潤和利潤總額主要來自于對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)以外的投資收益，這類投資收益通常包括風(fēng)險(xiǎn)較大的證券投資股息收益和有價(jià)證券處置收益，以及一次性的長期股權(quán)投資處置收益（渝三峽A2010年度的投資收益主要來自于處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益）。

進(jìn)一步分析可以看出，母公司的營業(yè)利潤為126 809 376.27元，扣除母公司的投資凈收益232 236 253.24元以后為 -105 426 876.97元，也就是說母公司日常經(jīng)營活動(dòng)也是處于虧損狀態(tài)。母公司報(bào)表雖然盈利豐厚，但利潤來自于對(duì)子公司以外的投資收益以及處置非子公司長期股權(quán)投資的收益；合并報(bào)表中盡管由母公司帶入了巨額的處置非子公司股權(quán)的收益但仍然虧損，說明正常經(jīng)營更是嚴(yán)重虧損且有巨額資產(chǎn)處置損失。除了高額營業(yè)成本外，正常經(jīng)營巨額虧損的另一個(gè)原因是資產(chǎn)減值損失占據(jù)了總營業(yè)成本的相當(dāng)大一部分?？鄢腹就顿Y收益的營業(yè)利潤加上資產(chǎn)減值損失得出的數(shù)字為23 739 202.00元（126 809 376.27元-232 236 253.24元+129 166 078.97元），表明大額的資產(chǎn)減值損失加劇了經(jīng)營活動(dòng)的虧損。對(duì)于資產(chǎn)減值損失的來源，通過合并利潤表和母公司利潤表的比較分析可以看出，母公司的資產(chǎn)減值損失占據(jù)了合并資產(chǎn)減值損失的75%，但不能簡單地認(rèn)為合并資產(chǎn)減值損失171 624 593.97元中母公司帶來了129 166 078.97元。因?yàn)椋瑢?duì)于資產(chǎn)減值損失等特殊項(xiàng)目，其母公司報(bào)表數(shù)據(jù)會(huì)受子公司的影響，直觀的判斷勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤。查看財(cái)務(wù)報(bào)表附注發(fā)現(xiàn)：合并報(bào)表中子公司重慶三峽固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)減值導(dǎo)致母公司報(bào)表中計(jì)提長期股權(quán)投資減值120 000 000.00元。對(duì)于這部分減值的產(chǎn)生還需要結(jié)合年報(bào)中的其他信息進(jìn)行分析。

二、利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表的對(duì)比分析

通過前面利潤表的數(shù)據(jù)分析，筆者了解到渝三峽A的利潤來源結(jié)構(gòu)，在一定程度上了解了母公司和子公司的盈利狀況及營業(yè)利潤較低的初步原因。但對(duì)相關(guān)成本費(fèi)用的大量上升等問題產(chǎn)生的具體原因以及母子公司間的業(yè)務(wù)關(guān)系等并不了解。因此，需要通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及附注的進(jìn)一步分析來透視整個(gè)集團(tuán)的狀況。

資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收票據(jù)合并數(shù)年初為0.45億元而年末為0.73億元，本年應(yīng)收票據(jù)顯著增加，會(huì)在一定程度上增加現(xiàn)金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另外，其他應(yīng)收款中，母公司年末余額為221 368 560.30元而合并數(shù)為1 803 330.62元，母公司數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于母子公司合并數(shù)，這說明了母公司向子公司提供了大量的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)。長期股權(quán)投資母公司年初為238 035 670.70元，合并數(shù)為117 045 670.70，年末母公司為175 441 697.33元，合并數(shù)為154 451 697.3元，因此可以看出，母公司的長期股權(quán)投資總體規(guī)模本年內(nèi)有所減少，但整個(gè)集團(tuán)長期股權(quán)投資總額明顯增加。另外，現(xiàn)本年在建工程合并數(shù)減少了185 826 843.6元而同時(shí)固定資產(chǎn)合并數(shù)減少了305 506 775.74元，在建工程和固定資產(chǎn)同時(shí)減少值得注意。結(jié)合長期股權(quán)投資的變化以及查閱報(bào)表附注，經(jīng)分析筆者了解到：公司控股子公司重慶三峽英力化工有限公司天然氣制甘氨酸項(xiàng)目受經(jīng)濟(jì)危機(jī)及市場(chǎng)供求狀況的影響，甘氨酸產(chǎn)品市場(chǎng)低迷，產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下滑，主要原材料價(jià)格不斷走高，本年甘氨酸項(xiàng)目處于停產(chǎn)狀態(tài)。子公司重慶三峽英力化工有限公司對(duì)甘氨酸相關(guān)資產(chǎn)組（固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)）進(jìn)行減值測(cè)試，評(píng)估減值17 001.58萬元，三峽英力減值測(cè)試后，其賬面所有者權(quán)益為-129 480 746.04元，公司對(duì)三峽英力公司的長期股權(quán)投資計(jì)提120 000 000.00元減值準(zhǔn)備，這部分資產(chǎn)減值損失的計(jì)提減少2010年母公司凈利潤120 000 000.00元，減少2010年合并凈利潤170 015 787.38元，減少2010年歸屬于母公司股東的凈利潤136 012 629.90元。結(jié)合合并利潤表的數(shù)據(jù)分析可以看出，由于非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益（包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分）額為 207 324 947.99元，而計(jì)提的大額資產(chǎn)減值損失（三峽英力計(jì)提的減值損失）不作為非經(jīng)常性損益，所以歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅為-147 260 811.56元。這類大型資產(chǎn)組進(jìn)行大額減值說明子公司在該項(xiàng)目上的投資基本收不回，屬于嚴(yán)重的投資失誤。

對(duì)于現(xiàn)金流量表，筆者發(fā)現(xiàn)表中“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”和“處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額”數(shù)字都相等，說明處置行為來自于母公司本身，且為非集團(tuán)內(nèi)部交易，處置的投資為非子公司的股權(quán)?，F(xiàn)金流量表中“投資支付的現(xiàn)金”母公司數(shù)大于合并數(shù)，說明母公司對(duì)子公司投資大于集團(tuán)對(duì)外投資。

三、年報(bào)折射出的管理問題

通過分析過程可以看出，渝三峽A在2010年度是虧損的，但是母公司是盈利的，子公司的超額虧損導(dǎo)致了合并利潤成為負(fù)值。從利潤構(gòu)成看，母子公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都是虧損的，母公司的利潤主要來源于處置非子公司股權(quán)的收益。公司虧損的主要原因是不斷攀升的營業(yè)成本、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，以及巨額的資產(chǎn)減值損失。渝三峽A2009年年報(bào)透視出公司管理上存在以下問題：

（一）戰(zhàn)略性的投資失誤

企業(yè)集團(tuán)所投資的子公司并未給集團(tuán)帶來價(jià)值增值，反而抵減了集團(tuán)的利潤。從年報(bào)附注中提供的分布報(bào)告來看，企業(yè)兩大主營業(yè)務(wù)油漆和甘氨酸業(yè)務(wù)中油漆業(yè)務(wù)有少量盈利，但甘氨酸業(yè)務(wù)一直處于巨額虧損狀態(tài)，企業(yè)在初始投資時(shí)并沒有進(jìn)行科學(xué)合理的項(xiàng)目論證，氨酸項(xiàng)目在2009年時(shí)候也出現(xiàn)了較大數(shù)額的虧損而至今市場(chǎng)一直處于低迷狀態(tài)，作為專業(yè)油漆、涂料等化工品生產(chǎn)企業(yè)對(duì)這類產(chǎn)品項(xiàng)目的市場(chǎng)趨勢(shì)應(yīng)有一定程度的把握，在制定戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)該可以預(yù)見相關(guān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性并提前做好戰(zhàn)略調(diào)整。

（二）成本費(fèi)用控制不嚴(yán)

從以上分析可以看出，企業(yè)的營業(yè)成本，銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失等項(xiàng)目占收入的比重都較高且較上年有較大幅度的增加。通過附注的分析可以發(fā)現(xiàn)本年銷售費(fèi)用中差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)費(fèi)和質(zhì)量退賠費(fèi)較上年有大家幅度增長。管理費(fèi)用中職工薪酬、水電費(fèi)、修理費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)等較上年均有大幅的增長，更重要的是本年的停工損失高達(dá)35 254 679.45元，占集團(tuán)年度管理費(fèi)用的33%，是集團(tuán)營業(yè)利潤的2.23倍。在財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出為28 777 661.73，較上年增長44.14%，占集團(tuán)營業(yè)總收入的7%。資產(chǎn)減值損失較上年大幅度增加主要是由于固定資產(chǎn)減值損失、無形資產(chǎn)減值損失和在建工程減值損失的增加導(dǎo)致的，它們累計(jì)帶來了170 015 787.4元的減值損失，占集團(tuán)營業(yè)總收入的39%左右，如此巨額的減值損失足以說明企業(yè)資產(chǎn)管理水平過低，企業(yè)對(duì)于成本費(fèi)用的控制管理不善。

（三）對(duì)子公司疏于管理

上面的利潤表等項(xiàng)目的分析說明，企業(yè)集團(tuán)的虧損主要來自子公司的虧損，母公司沒有從子公司中取得任何收益，這不排除子公司本身經(jīng)營面臨市場(chǎng)困難等原因，但從各項(xiàng)費(fèi)用中可以看出母公司對(duì)于子公司的管理較松，子公司的管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用等各項(xiàng)成本費(fèi)用額超過母公司且較上年有所增長，子公司成為了消耗集團(tuán)資源的中心。另外，母公司的其他應(yīng)收款中多數(shù)是應(yīng)收子公司的款項(xiàng)，如此一來子公司的經(jīng)營失敗也會(huì)使母公司的財(cái)務(wù)狀況惡化，加強(qiáng)對(duì)子公司的管理勢(shì)在必行。

四、結(jié)論與建議

通過以上分析過程可以知道，對(duì)于合并財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不能只看單一報(bào)表的數(shù)據(jù)，合并報(bào)表數(shù)據(jù)和母公司報(bào)表數(shù)據(jù)息息相關(guān)，單獨(dú)看合并報(bào)表數(shù)據(jù)或母公司報(bào)表數(shù)據(jù)會(huì)對(duì)我們判斷集團(tuán)整體情況產(chǎn)生一定的誤導(dǎo)作用。在分析時(shí)不僅要關(guān)注利潤的數(shù)量，更重要的是關(guān)注利潤的質(zhì)量。

當(dāng)然，集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析是為判斷集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)狀況、盈利成長性、現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)及潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而提出針對(duì)性的控制手段。準(zhǔn)確進(jìn)行母子公司報(bào)表對(duì)比分析以及報(bào)表之間的數(shù)據(jù)是實(shí)現(xiàn)科學(xué)控制手段的基礎(chǔ)。通過渝三峽A2010年年報(bào)的分析，筆者認(rèn)為上市公司應(yīng)重視集團(tuán)財(cái)務(wù)管理在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造上的作用。加強(qiáng)集團(tuán)財(cái)務(wù)管控、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高效率、增長業(yè)績應(yīng)至少從以下幾個(gè)方面入手：

（一）注重集團(tuán)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)與實(shí)施

企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略是引導(dǎo)企業(yè)集團(tuán)長期發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。集團(tuán)戰(zhàn)略按時(shí)間長短可分為長期戰(zhàn)略和短期戰(zhàn)略。長期戰(zhàn)略包括企業(yè)未來長期發(fā)展規(guī)劃等，短期戰(zhàn)略包括企業(yè)近期發(fā)展規(guī)劃、對(duì)長期戰(zhàn)略的執(zhí)行與調(diào)整和近期任務(wù)計(jì)劃。長期戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展方向的根本導(dǎo)向因素，企業(yè)在設(shè)計(jì)長期戰(zhàn)略時(shí)一定要經(jīng)過論證與科學(xué)的分析，要了解企業(yè)現(xiàn)狀，把握供應(yīng)市場(chǎng)與銷售市場(chǎng)等的狀況及發(fā)展前景，戰(zhàn)略一定要具有可行性，同時(shí)要有相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避及應(yīng)急方法，防止戰(zhàn)略失誤可能給企業(yè)帶來的巨大損失。企業(yè)應(yīng)不斷關(guān)注長期戰(zhàn)略的執(zhí)行情況與測(cè)試戰(zhàn)略本身的正確性，及時(shí)改進(jìn)戰(zhàn)略。短期戰(zhàn)略涉及到企業(yè)的投資、籌資等具體化的事項(xiàng)，在設(shè)計(jì)時(shí)一定要注重與長期戰(zhàn)略的一致性，同時(shí)保持戰(zhàn)略的靈活性，短期戰(zhàn)略具有強(qiáng)的執(zhí)行性效果，一旦戰(zhàn)略失誤很快就會(huì)使企業(yè)面臨災(zāi)難。企業(yè)集團(tuán)在短期戰(zhàn)略設(shè)計(jì)時(shí)一定要層層把關(guān)，做好母公司及各子公司的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)監(jiān)控，充分考慮集團(tuán)整體利益與局部利益。對(duì)重要的投資及籌資項(xiàng)目要經(jīng)過嚴(yán)格的項(xiàng)目論證，不可以亂投資，無計(jì)劃籌資等。最后，在戰(zhàn)略的執(zhí)行過程中應(yīng)及時(shí)關(guān)注戰(zhàn)略本身的執(zhí)行情況及周圍環(huán)境的變化及其對(duì)執(zhí)行中項(xiàng)目的影響，建立風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整戰(zhàn)略、化解風(fēng)險(xiǎn)或發(fā)現(xiàn)與進(jìn)入新的更好的項(xiàng)目。

（二）加強(qiáng)子公司資產(chǎn)管理

子公司資產(chǎn)管理水平的高低會(huì)影響整個(gè)集團(tuán)的效益，在本文中分析的渝三峽A的子公司資產(chǎn)管理不善導(dǎo)致大量資產(chǎn)減值損失使集團(tuán)利潤下降。子公司的資產(chǎn)管理不僅包括子公司各種資產(chǎn)的實(shí)物價(jià)值保全，還應(yīng)包括對(duì)于資產(chǎn)增值能力的保全。實(shí)物資產(chǎn)的保全可以減少不必要的損失，對(duì)于相關(guān)固定資產(chǎn)的合理利用，應(yīng)收賬款的科學(xué)管理等都會(huì)為企業(yè)發(fā)展增添活力。加強(qiáng)子公司的實(shí)物資產(chǎn)管理是從集團(tuán)整體角度考慮，防止子公司的不為或錯(cuò)誤行為給集團(tuán)帶來資產(chǎn)價(jià)值損失。資產(chǎn)增值能力的保全包括對(duì)于可能造成資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)的管理和資產(chǎn)盈利能力的管理，資產(chǎn)的增值能力是企業(yè)持有資產(chǎn)的最終目的。對(duì)于子公司的資產(chǎn)管理應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，制定統(tǒng)一的資產(chǎn)管理辦法，定期檢查子公司資產(chǎn)管理狀況，將企業(yè)資產(chǎn)管理情況與子公司管理人員業(yè)績考核掛鉤，尤其對(duì)于企業(yè)投資項(xiàng)目形成的資產(chǎn)更應(yīng)該注重其增值能力分析與管理，對(duì)于由于外部因素變化導(dǎo)致的建設(shè)中項(xiàng)目資產(chǎn)未來盈利能力嚴(yán)重下降的項(xiàng)目要及時(shí)止損，做好項(xiàng)目與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換工作。

（三）加強(qiáng)子公司費(fèi)用控制

子公司的費(fèi)用高低直接影響了子公司和集團(tuán)的效益。加強(qiáng)子公司的費(fèi)用控制包括對(duì)子公司成本項(xiàng)目的控制和各項(xiàng)管理、營銷費(fèi)用的控制，通過統(tǒng)一的費(fèi)用控制制度嚴(yán)格控制各項(xiàng)不必要的費(fèi)用。加強(qiáng)對(duì)子公司成本的監(jiān)控，對(duì)子公司各項(xiàng)期間費(fèi)用進(jìn)行合理限額，在不影響效率的情況下壓縮各種不必要費(fèi)用，杜絕浪費(fèi)。

（四）通過經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)提高子公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力

在集團(tuán)企業(yè)管理中，應(yīng)通過集團(tuán)內(nèi)部資源統(tǒng)一規(guī)劃以達(dá)到協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部優(yōu)勢(shì)。作為母公司應(yīng)該在管理和技術(shù)上給子公司以支持，提高子公司自身的盈利和發(fā)展能力，通過在業(yè)務(wù)上相互支持形成協(xié)同效益提高子公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，而不是直接向子公司提供大量的資金，這樣子公司才有獨(dú)自應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能在外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中更有優(yōu)勢(shì)。如果母公司在對(duì)子公司經(jīng)營情況不了解的情況下盲目為子公司提供資金支持會(huì)導(dǎo)致母公司本身產(chǎn)生較大的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，容易使母公司卷入子公司的債務(wù)危機(jī)之中。子公司一旦無力償還債務(wù)將使母公司遭受損失。因此，站在集團(tuán)長期發(fā)展的角度考慮，母公司應(yīng)在提高子公司自身盈利能力上給予子公司幫助與支持，通過經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)提高子公司自身產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。

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［2］ 吳小蓮.論企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理存在的問題及解決措施［J］.中國總會(huì)計(jì)師，2009（3）.

［3］ 戴德明，毛新述，姚淑瑜.合并報(bào)表與母公司報(bào)表的有用性：理論分析與經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)［J］.會(huì)計(jì)研究，2006（10）.