邵 燕

(中共江陰市委黨校,江蘇江陰214431)

面對資本市場發(fā)展的機(jī)遇,如何打造多層次、寬領(lǐng)域、有特色、活力強(qiáng)的“經(jīng)營板塊”成為包括縣域城市在內(nèi)的許多城市發(fā)展的重要戰(zhàn)略目標(biāo)之一。江陰市和晉江市十分重視資本經(jīng)營,重點培育上市資源,重視推動企業(yè)上市,積極拓寬融資渠道,加快推進(jìn)并購重組,打響上市公司品牌,合力營造良好的上市環(huán)境,成為縣域資本經(jīng)營的領(lǐng)軍型地區(qū)。江陰市和晉江市在資本經(jīng)營方面形成了獨具特色的兩大板塊,通過二者的比較,有助于厘清“江陰板塊”的相對優(yōu)勢和薄弱之處,明確今后的工作重點和努力方向。

一、兩大板塊資本經(jīng)營的基本態(tài)勢

1.行業(yè)分布。資料顯示,江陰市28家上市企業(yè)29只股票中,占首位的是機(jī)械制造,占比為17.2%,其次是化工、化纖和新能源、新材料等行業(yè),占比均為13.7%。上市公司中不僅包括了電子(6.9%)、毛紡(10.3%)、軟塑包裝(6.9%)等蘇南的傳統(tǒng)行業(yè),還涌現(xiàn)出了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)(3.5%)、物流(3.5%)、太陽能等新興行業(yè),表明“江陰板塊”的上市公司中傳統(tǒng)制造業(yè)通過轉(zhuǎn)型升級向更高、更輕發(fā)展,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)通過資本經(jīng)營更加合理、優(yōu)化。而晉江市31家上市企業(yè)中,占首位的是體育產(chǎn)業(yè),份額為29.1%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他行業(yè),這說明體育用品是“晉江板塊”的主力軍,同時份額前兩位的行業(yè)分別為紡織服裝(16.1%)、制造業(yè)(12.9%)。其中,體育用品和紡織服裝產(chǎn)業(yè)二者的總份額達(dá)到45.2%,成為“晉江板塊”的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),而這些產(chǎn)業(yè)也正是“晉江板塊”的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),晉江市因此形成了以體育產(chǎn)業(yè)集群為標(biāo)志的縣域發(fā)展道路,被譽(yù)為“中國鞋都”、“中國紡織名城”、“中國運(yùn)動服裝名城”、“中國體育產(chǎn)業(yè)基地”等。

2.上市地點。據(jù)統(tǒng)計,江陰上市公司股票在國內(nèi)A股上市企業(yè)占62%,其中在上海和深圳上市的企業(yè)數(shù)量分布比較均衡(31%);新加坡主板上市占比為24.1%;在香港、新加坡、臺灣、倫敦、韓國等主板上市均為3.4%,境外上市共占了38%,因而“江陰板塊”上市企業(yè)主要集中在境內(nèi),其融資的主要渠道也來自境內(nèi)?！皶x江板塊”上市企業(yè)在國內(nèi)A股上市比例僅占16.2%,其中上海A股上市占9.7%,深圳A股上市占6.5%;而境外上市占83.8%,其中新加坡主板上市占22.5%,香港主板上市占29%,韓國板塊占9.7%,馬來西亞板塊占12.9%,美國板塊9.7%,上市企業(yè)主要集中在境外,企業(yè)融資的主要渠道也在境外。

3.規(guī)模經(jīng)營?！敖幇鍓K”通過資本市場培育大企業(yè)、大集團(tuán),打造出了一批在江蘇省乃至全國都具有較強(qiáng)競爭力和較高知名度的“企業(yè)航母”。以上市公司為骨干,江陰形成了以大企業(yè)、大集團(tuán)為主的規(guī)模經(jīng)濟(jì)模式,大大提升了江陰市規(guī)模經(jīng)營的競爭力。2009年,江陰市華西村、陽光、新長江、興澄特鋼以上市公司為主體的企業(yè)集團(tuán)成為江陰市四家最大的企業(yè)集團(tuán),他們的年銷售收入都超過200億元,其中華西村集團(tuán)的銷售收入達(dá)到367.7億元,陽光、新長江、興澄特鋼的年銷售收入分別為234.4、221.4、205.9億元。2009年,江陰市有49家企業(yè)銷售收入超過100億元。2010年,江陰市8家躋身“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”的企業(yè)有7家是上市公司,未上市的西城鋼鐵也成為上市后備企業(yè),預(yù)計在2011年上市。

4.創(chuàng)新能力。與“晉江板塊”相比較,“江陰板塊”上市企業(yè)中傳統(tǒng)的勞動密集型企業(yè)正逐漸減少,毛紡等勞動密集型企業(yè)通過科技創(chuàng)新提升產(chǎn)品的附加值,江陰市的企業(yè)以資本市場為依托,實施科技與資本對接,積極改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),基本完成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級?！敖幇鍓K”上市公司募集的資金主要投向三個方向:第一,技術(shù)改造和新產(chǎn)品開發(fā),實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級換代,提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的附加值。第二,并購?fù)惼髽I(yè),實現(xiàn)低成本擴(kuò)張。第三,發(fā)展高新技術(shù),實施跨行業(yè)發(fā)展,向新興產(chǎn)業(yè)拓展。如興澄特鋼通過引進(jìn)國際上先進(jìn)的特殊鋼工藝設(shè)備,進(jìn)行消化、吸收、提高,迅速接近國際先進(jìn)水平;法爾勝利用募集資金由鋼絲繩產(chǎn)業(yè)拓展到新興的光纖、光電子產(chǎn)業(yè)。資本市場中的“江陰板塊”的成功不僅在于是籌集資金,更重要的是可以通過資本市場實現(xiàn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。而晉江市絕大多數(shù)的民營企業(yè)主要集中在與居民日常生活用品有關(guān)的產(chǎn)業(yè),如紡織、服裝、家具、玩具、鞋業(yè)、建筑陶瓷、水暖器材等,這些產(chǎn)業(yè)基本屬于勞動密集型,而且以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主,對這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級才剛剛開始。

二、兩大板塊比較分析得出的主要結(jié)論

江陰和晉江民營企業(yè)在建立現(xiàn)代企業(yè)制度,推進(jìn)企業(yè)上市上存在重大差異,通過與“晉江板塊”的比較分析,可以得出“江陰板塊”的比較優(yōu)勢和薄弱之處。

1.“江陰板塊”的相對優(yōu)勢。第一,規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。資本的裂變、擴(kuò)張、集聚,加速了先進(jìn)設(shè)備、現(xiàn)代技術(shù)、優(yōu)秀人才的集聚,推動規(guī)模經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展。早在1992年,江陰市就確立了“企業(yè)上規(guī)模、產(chǎn)品上檔次、技改上水平、管理上效益和發(fā)展創(chuàng)后勁”的“四上一創(chuàng)”的發(fā)展思路,大力發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟(jì)。在全市培育了國家級企業(yè)集團(tuán)46家,省級企業(yè)集團(tuán)84家,形成了全國最大的精毛紡企業(yè)陽光集團(tuán)、海瀾集團(tuán),全國最大的軟塑包裝基地申達(dá)集團(tuán),全國最大的磷化工生產(chǎn)企業(yè)澄星集團(tuán),全國最大的模具塑料生產(chǎn)企業(yè)江南模塑集團(tuán),全國最大的金屬制品企業(yè)法爾勝集團(tuán)和全國知名行政村華西村。2009年,江陰市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成產(chǎn)值4352.23億元,比上年增長5.29%;完成產(chǎn)品銷售收入4218.4億元,比上年增長4.96%;實現(xiàn)利稅360.37億元,實現(xiàn)利潤266.79億元,分別比上年增長11.89%和19.48%。規(guī)模以上工業(yè)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率達(dá)60%以上。2009年,江陰市“百強(qiáng)”工業(yè)企業(yè)共計完成工業(yè)總產(chǎn)值3050.14億元,比上年增長4.42%,占全市工業(yè)總產(chǎn)值的64.88%;完成產(chǎn)品銷售收入2973.26億元,比上年增長4.19%,占全市產(chǎn)品銷售收入的64.21%;實現(xiàn)利稅286.92億元,比上年增長7.75%,占全市利稅總額的69.28%;實現(xiàn)利潤220.09億元,比上年增長17.04%,占全市利潤總額的73.36%。第二,產(chǎn)業(yè)升級優(yōu)勢。江陰市通過產(chǎn)業(yè)延伸、垂直整合、戰(zhàn)略重組、差別競爭等途徑,培育更多的同行業(yè)領(lǐng)軍型企業(yè)。鼓勵和支持大企業(yè)集團(tuán)以“總部—生產(chǎn)基地—營銷網(wǎng)絡(luò)”的形式向外擴(kuò)張,培育跨國公司。鼓勵本地企業(yè)依靠技術(shù)鏈、產(chǎn)品鏈、價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的深化細(xì)化來提高競爭力,積極提升發(fā)展層次。對新上傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實施總量控制,進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門檻,強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新,確保冶金、紡織等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的設(shè)備先進(jìn)率每年提高3個百分點。第三,科技創(chuàng)新優(yōu)勢。江陰市通過大力實施“科技與人才創(chuàng)新促進(jìn)”活動,全面推進(jìn)新合作、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)“三新”戰(zhàn)略,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與科技創(chuàng)新互為驅(qū)動、共同提升。產(chǎn)學(xué)研合作加速推進(jìn)。與浙江大學(xué)在生態(tài)環(huán)保、文化、人才等方面確立市、校全面合作關(guān)系。全市306個產(chǎn)學(xué)研合作項目一半以上屬于江蘇省十大新興高科技產(chǎn)業(yè)項目,2010年產(chǎn)業(yè)化率達(dá)53%。加大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意載體建設(shè)力度,至2009年底,累計建成“三創(chuàng)”載體149萬平方米,入駐各類企業(yè)600多個,初步形成服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)園、高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)園、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)科技孵化園、科技企業(yè)加速器、生物醫(yī)藥孵化園、文化創(chuàng)意園等六大特色園區(qū)。標(biāo)準(zhǔn)品牌專利建設(shè)成效明顯。堅持引導(dǎo)企業(yè)實施標(biāo)準(zhǔn)、品牌、戰(zhàn)略、專利,2009年新增申報制訂國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)23個、省級名牌產(chǎn)品25種,共組織申請專利3327件,其中發(fā)明專利505件。第四,境內(nèi)融資優(yōu)勢。江陰市著力引導(dǎo)企業(yè)突破單一的股權(quán)結(jié)構(gòu),加大股權(quán)招商力度,通過召開座談會、邀請金融專家培訓(xùn)等方式,積極推進(jìn)企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資,為企業(yè)架起通向資本市場的橋梁。通過這種形式,海達(dá)、揚(yáng)子江、圣馬、浚鑫等公司成功上市。恒潤法蘭在進(jìn)入風(fēng)力發(fā)電、核電行業(yè)新領(lǐng)域后,引入了光大控股創(chuàng)業(yè)投資(深圳)有限公司等7家戰(zhàn)略投資者,以公司20%的股權(quán)、8倍的市盈率換得了8000萬元的企業(yè)發(fā)展基金,以資本運(yùn)作推動了新領(lǐng)域拓展。

2.“江陰板塊”的薄弱之處。第一,集群規(guī)模尚未形成。2009年,“晉江板塊”紡織服裝、制鞋制革、建材陶瓷、食品飲料、輕工玩具五大傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)和化纖、紙制品、車輛機(jī)械、生物制藥、新型材料五大新興支柱產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值1157.48億元,現(xiàn)價增長18.7%,占全部規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值的比重達(dá)到27.6%,所占比重較上年提高0.5個百分點,拉動全部規(guī)模以上工業(yè)增長16.2個百分點。但“江陰板塊”尚未形成特定的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)聚集,其優(yōu)勢是有利于對抗危機(jī),但缺點是難以形成產(chǎn)業(yè)集聚的集約優(yōu)勢,不利于產(chǎn)業(yè)鏈延伸,提高產(chǎn)品的附加值。第二,境外融資能力薄弱?！敖幇鍓K”共募集了225億資金,比“晉江板塊”募集的資金多出55億元,但“江陰板塊”的海外融資實力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于“晉江板塊”?！皶x江板塊”境外融資能力突出的原因主要有以下方面:一是得益于晉江市是華僑之鄉(xiāng),晉江企業(yè)大多是“洋帽子”,可以有效地規(guī)避目前國家對境外上市的監(jiān)管和并購的限制,節(jié)省在境外設(shè)立殼公司的重組成本,并享受各種境內(nèi)外稅收優(yōu)惠;二是海外中介多年努力的積累,海外中介機(jī)制靈活,團(tuán)隊協(xié)調(diào)能力強(qiáng),不僅能夠幫助企業(yè)理順產(chǎn)權(quán),改制上市,還透過引入戰(zhàn)略投資者提升公司價值和規(guī)范運(yùn)作水平,充分發(fā)揮風(fēng)險和收益共享機(jī)制;三是海外投資者,特別是香港市場對國內(nèi)自有品牌消費(fèi)類行業(yè)公司定價和估值較高,極大降低了企業(yè)融資成本。而“江陰板塊”的海外融資能力,特別是在馬來西亞、美國等國家的資本經(jīng)營尚未實現(xiàn)零的突破,是今后努力的方向。

三、關(guān)于“江陰板塊”可持續(xù)發(fā)展的思考

1.推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。企業(yè)發(fā)展后勁不足的一個重要原因就是對高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)研究資金投入不足。上市公司要迅速轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念,以高新技術(shù)為起點,走產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的道路,充分利用資本市場為它提供源源不斷的資金,加大對高科技產(chǎn)品研究開發(fā)的投入力度,建立研發(fā)中心,吸引、培養(yǎng)高素質(zhì)人才,推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新?！敖幇鍓K”在資本市場上募集到資金225多億元,如果拿出10%作為新產(chǎn)品開發(fā)基金,科研經(jīng)費(fèi)將達(dá)到20多億元。顯然,這將有力地促進(jìn)企業(yè)技術(shù)更新和產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)升級,提高上市企業(yè)的科技水平。

2.加大制度創(chuàng)新力度。成功企業(yè)的經(jīng)驗表明,“創(chuàng)業(yè)靠產(chǎn)品,做大靠制度”,而制度創(chuàng)新應(yīng)包括管理制度、分配制度、激勵機(jī)制、投融資決策機(jī)制等方面。如托普軟件將全年的經(jīng)營目標(biāo)向社會公布,董事長承諾完成任務(wù)低于預(yù)測的20%就集體辭職,從而增強(qiáng)了公司的公信度和高層管理人員的責(zé)任心。“江陰板塊”的上市公司應(yīng)學(xué)習(xí)托普軟件董事長及高層管理人員,實行由股東大會決定公司高層管理人員報酬的考核制度,讓他們的收入與他們所承擔(dān)的責(zé)任和作出的貢獻(xiàn)相一致,調(diào)動其積極性,增強(qiáng)其責(zé)任心。也可以學(xué)習(xí)國有企業(yè),實行“董事長持股試點”,經(jīng)股東大會批準(zhǔn)每年從分紅的利潤中提取一定的比例,對優(yōu)秀管理人員和技術(shù)骨干實施期權(quán)期股獎勵。

3.拓展境外融資渠道。善于利用國際資本“血液”,不斷拓展海外融資渠道,是“江陰板塊”努力謀求自身持續(xù)發(fā)展的有效策略之一。第一,熟悉國際市場運(yùn)作規(guī)則。在開展國際融資的過程中,要遵循國際慣例,了解掌握并靈活運(yùn)用國際市場的運(yùn)作規(guī)則,才能達(dá)到事半功倍的效果。第二,建立健全風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制,不斷提高公司的資信影響力。第三,注重宣傳樹立良好的公司形象,在全球經(jīng)濟(jì)一體化加快、競爭愈演愈烈的情況下,“酒香不怕巷子深”的時代已經(jīng)過去。商場如戰(zhàn)場,要想成為贏家,注重品牌,注重誠信,提高企業(yè)的知名度非常重要。為此,企業(yè)必須在苦煉“內(nèi)功”、不斷壯大自身實力、努力保持經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)營業(yè)績增長態(tài)勢的基礎(chǔ)上,利用各種機(jī)會、各種場合、各種媒體來宣傳樹立公司的良好形象。第四,吸納培養(yǎng)國際融資人才,國外融資不僅需要懂資本經(jīng)營的專業(yè)人才,還需要對國外金融中心所在地的經(jīng)濟(jì)、政治以及人文環(huán)境十分熟悉的復(fù)合型人才,因此要吸納、培養(yǎng)高端人才,特別是與海外金融中心相融合的人才,為公司爭取融資、提高融資額度、改善融資狀況方面發(fā)揮作用。

4.政府做好服務(wù)工作。第一,政府部門要齊心協(xié)力為上市企業(yè)搞好服務(wù),決不相互推諉、扯皮。江陰市企業(yè)股份上市指導(dǎo)小組涉及13個政府部門,涉及的責(zé)任部門多、條塊復(fù)雜,因此要有效整合各部門職能,提升為上市公司服務(wù)的質(zhì)量和服務(wù)。第二,為企業(yè)上市提供“個性化”的貼身服務(wù)、一條龍服務(wù),不搞“大呼隆”的大會發(fā)動。因為企業(yè)上市成功的關(guān)鍵,是其“個性”必須符合上市公司條件的“共性”。第三,政府行為應(yīng)與企業(yè)行為嚴(yán)格分開,決不越俎代庖。政企分開是杜絕腐敗行為的重要措施,政府要嚴(yán)守“裁判員”的崗位,決不下場當(dāng)“運(yùn)動員”。

[1] 郭誠,葛元平.從江陰板塊看蘇南鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的新發(fā)展[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè),2002,(3).

[2] 高波.區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)新路徑——江陰市資本經(jīng)營與結(jié)構(gòu)調(diào)整的案例分析[J].南京社會科學(xué),2001,(5).

[3] 李炳炎.“江陰板塊”評述[J].科學(xué)決策,2003,(7).

[4] 徐夕湘,陳燕華,鄭惠敏.基于教育費(fèi)用視角分析家族式治理模式的優(yōu)勢——以晉江上市公司為案例[J].中共社會主義學(xué)院學(xué)報,2009,(3).