曾漢生

（湖南人文科技學(xué)院，湖南婁底417001）

從長(zhǎng)期貿(mào)易順差看我國(guó)貨幣泡沫化、通脹及高房?jī)r(jià)癥結(jié)

曾漢生

（湖南人文科技學(xué)院，湖南婁底417001）

雖然長(zhǎng)期對(duì)外貿(mào)易順差給我國(guó)帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡，但同時(shí)也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很大的不利影響，它是我國(guó)貨幣泡沫化、通脹及高房?jī)r(jià)的主要根源。我國(guó)只有走藏富于民之路，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，更多地通過(guò)內(nèi)需消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，走集約型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)道路，才能使我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入良性循環(huán)的發(fā)展軌道和擺脫對(duì)貿(mào)易順差的過(guò)度依賴(lài)，才能從根本上避免貨幣泡沫化和遏止膨脹及高房?jī)r(jià)。

長(zhǎng)期外貿(mào)順差；貨幣泡沫化；通貨膨脹;高房?jī)r(jià)

通貨膨脹和高房?jī)r(jià)既是當(dāng)今的熱門(mén)話題，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題焦點(diǎn)。在工資收入增長(zhǎng)趕不上物價(jià)和房?jī)r(jià)上漲時(shí)，大多數(shù)城鎮(zhèn)工薪階層居民的生活會(huì)變得越來(lái)越艱難。特別是高房?jī)r(jià)會(huì)迫使城鎮(zhèn)中低收入階層居民不得不把工資收入的大部分都存起來(lái)買(mǎi)房或還貸，這必然會(huì)大幅削減他們的消費(fèi)需求，不利于我國(guó)依靠?jī)?nèi)需消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，高房?jī)r(jià)也使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴(lài)過(guò)重，社會(huì)財(cái)富貧富分化加劇，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整舉步維艱，甚至成為引發(fā)我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的巨大隱患。

然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們，商品價(jià)格現(xiàn)象的本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象，當(dāng)商品市場(chǎng)上流通的貨幣越來(lái)越多，而對(duì)應(yīng)可購(gòu)買(mǎi)的商品（真實(shí)財(cái)富）沒(méi)有相應(yīng)增多時(shí)，其結(jié)果必然是通貨膨脹。因此，貨幣泡沫化是價(jià)格泡沫化的基礎(chǔ)，沒(méi)有貨幣泡沫，價(jià)格泡沫是無(wú)法形成的。那么，我國(guó)的貨幣泡沫化和價(jià)格泡沫化又是如何形成的呢？通過(guò)分析不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)外貿(mào)易順差恰恰是我國(guó)貨幣泡沫化和價(jià)格泡沫化（通貨膨脹和高房?jī)r(jià)）的主要根源。在此以中美貿(mào)易順差為例分析之。

一、中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差的解讀

凈出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)就是利用增加貿(mào)易順差的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差是指中國(guó)對(duì)美商品出口額減去中國(guó)對(duì)美商品進(jìn)口額所形成的正余額。換句話說(shuō)，只有在中國(guó)對(duì)美商品出口額大于中國(guó)從美國(guó)的商品進(jìn)口額時(shí)才能形成貿(mào)易順差（否則就會(huì)形成逆差）。更進(jìn)一步地說(shuō)，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差是中國(guó)流向美國(guó)的真金白銀（企業(yè)產(chǎn)品）多于美國(guó)流向中國(guó)的真金白銀的產(chǎn)物。當(dāng)然從等價(jià)交換來(lái)看美國(guó)是不能白得中國(guó)的真金白銀的，在它不能用真實(shí)財(cái)富交換時(shí)，它必須用自己的有價(jià)替代物——美元這一依托于美國(guó)政府信用且具有財(cái)富象征意義的紙上財(cái)富給中國(guó)暫時(shí)作抵押。而中國(guó)人持有的美元遲早必須被用來(lái)?yè)Q回自己所需要的真金白銀才不至吃虧，原因在于中國(guó)人拿來(lái)的美元只不過(guò)是一種紙幣（或稱(chēng)紙上財(cái)富），不能直接給中國(guó)人帶來(lái)福利或效用（這一點(diǎn)與真實(shí)財(cái)富是不同的），美元只有用來(lái)交換美國(guó)的真實(shí)財(cái)富時(shí)它的價(jià)值才能體現(xiàn)出來(lái)。如果中國(guó)人手中的美元換不回自己所需要的真實(shí)財(cái)富，它就是一堆紙片。美元被中國(guó)人持有的同時(shí)也體現(xiàn)為美國(guó)對(duì)中國(guó)的債負(fù)，即美國(guó)遲早得用自己的真金白銀換回中國(guó)人手中所持有的美元，這種換回實(shí)質(zhì)上就是還債。

二、長(zhǎng)期對(duì)美貿(mào)易順差導(dǎo)致我國(guó)貨幣泡沫化

長(zhǎng)期貿(mào)易順差導(dǎo)致我國(guó)貨幣泡沫化的二種情形：

（一）外部輸入型貨幣泡沫化。

1.貿(mào)易順差導(dǎo)致本國(guó)貨幣被動(dòng)超發(fā)。

按我國(guó)法律規(guī)定，當(dāng)我國(guó)廠商出口商品到美國(guó)換來(lái)美元后，必須去商業(yè)銀行按匯率將其兌換成人民幣，然后商業(yè)銀行又必須把美元交給中央銀行，并從中央銀行那里換回同等數(shù)量的人民幣。然而央行給商業(yè)銀行的人民幣又是如何產(chǎn)生的呢？答案是：央行用印鈔機(jī)印的。這就意味著我國(guó)貿(mào)易順差所換來(lái)的每一美元都會(huì)對(duì)應(yīng)著中央銀行按匯率印刷并向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放同等數(shù)量的人民幣。然而央行印刷這些人民幣的依據(jù)是什么？央行印刷這些人民幣并非基于國(guó)內(nèi)真實(shí)財(cái)富的增加（順差換來(lái)的美元所對(duì)應(yīng)的真實(shí)財(cái)富已流到美國(guó)去了）而是基于進(jìn)口的美元紙鈔。按正常貨幣生成機(jī)制，央行在國(guó)內(nèi)真實(shí)財(cái)富沒(méi)有同等增加時(shí)是不能印刷新貨幣的，否則，會(huì)引發(fā)通貨膨脹（國(guó)內(nèi)真實(shí)財(cái)富沒(méi)有相應(yīng)增加時(shí)，印刷和投放新貨幣必然會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，原因在于市場(chǎng)上沒(méi)有新增財(cái)富與新增貨幣實(shí)現(xiàn)平衡以維持價(jià)格穩(wěn)定）。在長(zhǎng)期保持對(duì)美貿(mào)易順差的情況下，大量從中國(guó)流出的真金白銀（企業(yè)產(chǎn)品）必然帶來(lái)美元紙幣的大量流入，而央行迫不得已又必須將這些美元按匯率置換成人民幣，并向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放，而這些人民幣的投放并不意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)真實(shí)財(cái)富也獲得了同等增加（因?yàn)榕c之相對(duì)應(yīng)的真實(shí)財(cái)富已流到美國(guó)去了，不在中國(guó)）。這種在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上沒(méi)有對(duì)應(yīng)真實(shí)財(cái)富作依托的貨幣實(shí)質(zhì)上就是一種超發(fā)貨幣。而我國(guó)長(zhǎng)期貿(mào)易順差所積累起來(lái)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)驚人的2萬(wàn)多億美元，[1]對(duì)應(yīng)這一巨額外匯儲(chǔ)備央行必然向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行了天量的基礎(chǔ)貨幣——人民幣，從而導(dǎo)致我國(guó)貨幣泡沫化，同時(shí)在中國(guó)形成兩多：其一是外匯儲(chǔ)備多；其二是本國(guó)貨幣及存款多。

2.人民幣升值和美元貶值導(dǎo)致熱錢(qián)流入加劇我國(guó)貨幣泡沫化。

所謂熱錢(qián)就是從境外流入的短期投機(jī)套利資金。[2]（p22-25）我國(guó)由于對(duì)美長(zhǎng)期保持貿(mào)易順差，積累的外匯儲(chǔ)蓄過(guò)多，從而迫使人民幣對(duì)美元升值（只要我國(guó)美元儲(chǔ)蓄繼續(xù)增多，人民幣升值壓力就會(huì)越來(lái)越大并一直會(huì)存在下去）。另一方面，美國(guó)在發(fā)生金融危機(jī)后，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加快了印鈔的步伐，這使得美元存在加速貶值的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的一升一貶，就會(huì)使得境外的美元持有者（包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人）在利益驅(qū)使下通過(guò)各種渠道使他們手中的美元流入中國(guó)境內(nèi)兌換成人民幣，并進(jìn)入股票、期貨、房地產(chǎn)甚至商品市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)炒作套利，同時(shí)推升我國(guó)物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格特別是房產(chǎn)價(jià)格上漲。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，流入我國(guó)的熱錢(qián)已呈迅速膨脹之勢(shì)，據(jù)專(zhuān)家估算，2005年至2009年流入我國(guó)內(nèi)地的熱錢(qián)分別達(dá)1084億、2236億、2558億、3768億、1120億美元，預(yù)計(jì)2010年熱錢(qián)流入量將達(dá)2365億美元，而2010年一季度，熱錢(qián)流入規(guī)模已達(dá)715億美元。[3]2003年至2008年第1季度，熱錢(qián)在我國(guó)的投資收益累計(jì)為38673億人民幣，以2008年3月底的匯率計(jì)算為5510億美元。[4](p126-142)由此可見(jiàn)，熱錢(qián)的流入進(jìn)一步加劇了我國(guó)的貨幣泡沫化。

（二）貨幣超發(fā)導(dǎo)致投資過(guò)熱催生內(nèi)生性貨幣泡沫化。

當(dāng)貿(mào)易順差換來(lái)美元并被央行置換成人民幣后，這些人民幣會(huì)以收入形式分流到各利益主體手中（主要是政府、企業(yè)及富人手中），并轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄存入商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄資金的信貸運(yùn)作，在貨幣乘數(shù)效應(yīng)的作用下又會(huì)在市場(chǎng)上形成成倍放大的信貸資金，并被用于投資和投機(jī)，從而導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)投機(jī)過(guò)盛和投資過(guò)熱。投機(jī)過(guò)盛主要表現(xiàn)在房產(chǎn)炒作上，而投資過(guò)熱又主要表現(xiàn)在政府特別是地方政府大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及富人對(duì)房產(chǎn)過(guò)度購(gòu)買(mǎi)囤積兩個(gè)方面，這就進(jìn)一步催生了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性貨幣泡沫化。特別是政府投資過(guò)熱中產(chǎn)生的豆腐渣工程、重復(fù)建設(shè)及地方政府為了追求GDP政績(jī)搞的建了拆、拆了又建的反復(fù)折騰工程（挖坑再填工程）以及我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)泡沫化（據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)的空置住房多達(dá)6千多萬(wàn)套[5]）等等實(shí)質(zhì)上包含了大量泡沫GDP成份。泡沫GDP盡管可以擴(kuò)充一國(guó)GDP規(guī)模和帶來(lái)人們貨幣紙上財(cái)富收入的增長(zhǎng)，但它沒(méi)有實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)涵，因?yàn)樗鼈儾荒苄纬墒姑裆纳坪蜕鐣?huì)福利水平提高的真實(shí)財(cái)富。我們知道，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的根本目的是為了提高人民的物質(zhì)文化生活水平，為了消除貧困和改善民生。這就意味著任何形式的GDP都必須具有改善民生和提高社會(huì)福利水平這一真實(shí)內(nèi)涵才有意義，才能稱(chēng)為真實(shí)GDP；而那種只是空耗資源、不能帶來(lái)民生改善和社會(huì)福利水平提高的GDP，必然是泡沫GDP（或稱(chēng)虛假GDP）。因此，無(wú)論是政府投資還是市場(chǎng)利益主體的投資都必須產(chǎn)生相應(yīng)的社會(huì)效益和帶來(lái)社會(huì)福利水平的提高才有意義，其支撐起來(lái)的GDP才是真實(shí)GDP，否則就必然成為泡沫GDP。我國(guó)富人囤積并長(zhǎng)期空置的房產(chǎn)、一些地方政府的白宮式超豪華辦公大樓所支撐起來(lái)的GDP本質(zhì)上就是泡沫GDP，因?yàn)殚L(zhǎng)期空置的房產(chǎn)如同無(wú)用的建筑，而超豪華的辦公大樓如果不能被充分地利用起來(lái)（沒(méi)有足夠多的公務(wù)員去辦公）以及不能為民眾提供優(yōu)質(zhì)的公共服務(wù)，那么建這種超豪華大樓的意義何在？對(duì)于一國(guó)來(lái)說(shuō)，投資需求很大程度上是居民消費(fèi)需求的衍生需求，消費(fèi)是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之唯一目的，唯一歸屬，投資不能離開(kāi)消費(fèi)而獨(dú)立存在，投資也不可脫離居民消費(fèi)能力過(guò)度超前,否則,會(huì)造成投資過(guò)剩和浪費(fèi)性投資，過(guò)剩投資和浪費(fèi)性投資所支撐起來(lái)的GDP就是泡沫GDP。我國(guó)大量過(guò)剩投資形成的泡沫GDP雖然帶來(lái)了人們貨幣紙上財(cái)富的增加但并不能帶來(lái)社會(huì)真實(shí)財(cái)富的實(shí)質(zhì)性增加，其結(jié)果必然是進(jìn)一步推升我國(guó)的貨幣泡沫化。

三、貨幣泡沫化是我國(guó)通脹和高房?jī)r(jià)的重要推手

數(shù)據(jù)資料表明:2002年-2009年，我國(guó)央行資產(chǎn)從5萬(wàn)億元漲到24萬(wàn)億元，廣義貨幣從18萬(wàn)億元漲到68萬(wàn)億元(超過(guò)美國(guó)的8.8萬(wàn)億美元，而中國(guó)的GDP只有美國(guó)的三分之一)，銀行資產(chǎn)從23萬(wàn)億元漲到88萬(wàn)億元，而同期名義GDP只漲了1.83倍。若M2未來(lái)兩年回歸17%的設(shè)定增長(zhǎng)目標(biāo)，2012年，中國(guó)M2將如預(yù)期突破100萬(wàn)億元人民幣大關(guān)，M2/GDP將達(dá)到2.5，美國(guó)只有0.6到0.7，日本只有1。[6]由此可知，我國(guó)貨幣泡沫化已成不爭(zhēng)的事實(shí)，而我國(guó)的貨幣泡沫化其根源在于長(zhǎng)期對(duì)美貿(mào)易順差導(dǎo)致美元的源源不斷流入并被央行置換成天量的人民幣。美國(guó)不斷地印刷美元置換我們的企業(yè)產(chǎn)品甚至地礦資源，我們不斷地吸收美元并置換成人民幣，于是我們手中的貨幣及居民的存款必然會(huì)越來(lái)越多（這與我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的積累效應(yīng)是相對(duì)應(yīng)的），然而我們就真的富裕起來(lái)了嗎？經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)告訴我們：對(duì)整個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，貨幣（外匯除外）并不構(gòu)成一國(guó)財(cái)富，只有真實(shí)財(cái)富加對(duì)外債權(quán)才構(gòu)成一國(guó)財(cái)富，貨幣多并不意味該國(guó)的真實(shí)財(cái)富就多，一國(guó)富不富不在于擁有多少貨幣或多少存款，而在于該國(guó)擁有多少能夠給人民帶來(lái)實(shí)實(shí)在在福利和效用的真實(shí)財(cái)富（否則，國(guó)家只需要多印貨幣就行了，而無(wú)需人們辛苦地去創(chuàng)造真實(shí)財(cái)富），貨幣只是一種使商品實(shí)現(xiàn)順利流通的工具，如果物物交換能順利進(jìn)行，貨幣就是多余之物。而對(duì)于私人利益主體（如居民）來(lái)說(shuō)其擁有的貨幣和存款也只是一種對(duì)真實(shí)財(cái)富（商品）的購(gòu)買(mǎi)權(quán)。一國(guó)貨幣流通量應(yīng)與市場(chǎng)上的商品流通量相適應(yīng)，或者說(shuō)貨幣流通量應(yīng)以商品流通量做基礎(chǔ)，如果商品（真實(shí)財(cái)富）沒(méi)有相應(yīng)增加，只是增加貨幣的發(fā)行，必然會(huì)引發(fā)通貨膨脹。而長(zhǎng)期對(duì)美貿(mào)易順差所產(chǎn)生的天量人民幣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上是沒(méi)有對(duì)等真實(shí)財(cái)富（商品）來(lái)平衡的過(guò)剩貨幣，因?yàn)榕c之相對(duì)應(yīng)的真實(shí)財(cái)富已流到美國(guó)去了，而我們又沒(méi)有從美國(guó)換回等量的自己所需要的真實(shí)財(cái)富，美國(guó)瘋狂印鈔卻沒(méi)有通脹根源在于有中國(guó)這樣大量廉價(jià)商品輸入其國(guó)內(nèi)來(lái)平衡它的超發(fā)貨幣（或者說(shuō)是中國(guó)用大量廉價(jià)商品吸收了美國(guó)的超發(fā)貨幣），而我國(guó)卻沒(méi)有，結(jié)果物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲必然發(fā)生在我國(guó)。當(dāng)然在我國(guó)貨幣過(guò)多具體會(huì)對(duì)哪些商品價(jià)格和哪些資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響得看貨幣的具體流向，當(dāng)它們流向居民生活必需品市場(chǎng)時(shí)，就會(huì)引發(fā)居民生活必需品價(jià)格的上漲；當(dāng)它們被用于投資時(shí)，就會(huì)引發(fā)與投資相關(guān)聯(lián)的資源和資產(chǎn)價(jià)格上漲；當(dāng)它們流向房產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，就會(huì)引發(fā)房?jī)r(jià)的上漲。由于我國(guó)收入分配長(zhǎng)期過(guò)度向企業(yè)、資本擁有者（富人）及政府傾斜，那么，貿(mào)易順差所換來(lái)的美元被央行置換成人民幣后必然會(huì)過(guò)度地被企業(yè)、資本擁有者（富人）和政府占有著，使這三者掌控著大量的貨幣資金。而企業(yè)、資本擁有者（富人）和政府又是三大投資主體，它們并不像社會(huì)中低收入工薪階層那樣將收入的大部分用于消費(fèi)，而是更多地用于投資，于是我國(guó)的貨幣泡沫化在導(dǎo)致投資過(guò)熱的同時(shí)也導(dǎo)致與投資相關(guān)的資源和資產(chǎn)價(jià)格必然大幅上漲。資產(chǎn)價(jià)格的上漲在我國(guó)尤其表現(xiàn)在房產(chǎn)價(jià)格上，我國(guó)房?jī)r(jià)的不斷飛漲，其主要原因就在于富人的投資與投機(jī)炒做，我國(guó)的富人確定太有錢(qián)，為什么有錢(qián)？其中一個(gè)很重要的原因就是我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)美貿(mào)易順差換來(lái)了大量的美元，而這些美元又被央行置換成人民幣大量地被富人持有著。富人的資金在找不到其他投資渠道時(shí)（特別是在國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，辦實(shí)業(yè)難賺錢(qián)時(shí)）就會(huì)涌入到房地產(chǎn)市場(chǎng)興風(fēng)作浪成為推升房?jī)r(jià)的罪魁禍?zhǔn)?。加上一些?zhuān)家的鼓吹及地方政府對(duì)土地財(cái)政的過(guò)度依賴(lài)、開(kāi)發(fā)商對(duì)房?jī)r(jià)的哄抬及地產(chǎn)領(lǐng)域的過(guò)高腐敗成本等等導(dǎo)致我國(guó)的房?jī)r(jià)異常堅(jiān)挺，使得我國(guó)的富人堅(jiān)信房?jī)r(jià)會(huì)一直漲下去，于是我國(guó)的富人將手中的資金大量地置換成房產(chǎn)囤積了起來(lái)，以便將來(lái)轉(zhuǎn)手倒賣(mài)獲取暴利。而富人囤積房產(chǎn)與開(kāi)發(fā)商捂盤(pán)惜售沒(méi)有什么根本區(qū)別，本質(zhì)上都會(huì)減少房產(chǎn)市場(chǎng)針對(duì)自住型需求（又稱(chēng)民生需求）的房產(chǎn)供給，從而迫使房?jī)r(jià)不斷上漲。這種由富人過(guò)度投資和投機(jī)需求支撐起來(lái)的高房?jī)r(jià)，富人承受得起，但中低收入階層居民（包括中產(chǎn)階層）是無(wú)法承受的，它迫使沒(méi)有房產(chǎn)和急需改善居住條件的中低收入階層居民不得不承受高價(jià)房所帶來(lái)的痛苦。在我國(guó)富人大量囤積房產(chǎn)的情況下還會(huì)造成我國(guó)房產(chǎn)的空置率過(guò)高和社會(huì)房產(chǎn)資源的極大浪費(fèi)，同時(shí)房產(chǎn)空置的時(shí)間過(guò)久還會(huì)面臨變成建筑垃圾的風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)槿魏谓ㄖ际怯袎勖模槭裁捶績(jī)r(jià)飛漲都發(fā)生在長(zhǎng)期實(shí)施出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的國(guó)家？根源就在于長(zhǎng)期貿(mào)易順差不但使本國(guó)陷入用真金白銀（企業(yè)產(chǎn)品）換外國(guó)貨幣的荒唐貿(mào)易游戲之中，而且?guī)?lái)了外國(guó)貨幣的大量流入和對(duì)貨幣紙上財(cái)富的過(guò)度持有。中國(guó)人的富也更多地體現(xiàn)在紙上財(cái)富上，而并非是真實(shí)財(cái)富上，紙上財(cái)富（貨幣）太多并非是好事，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上可購(gòu)買(mǎi)的商品（真實(shí)財(cái)富）有限時(shí)過(guò)多的紙上財(cái)富（貨幣）反而會(huì)成為通貨膨脹即物價(jià)（包括資產(chǎn)價(jià)格）上漲的推手。

四、問(wèn)題的破解和建議

從以上分析可知，長(zhǎng)期貿(mào)易順差導(dǎo)致貨幣泡沫化是我國(guó)通貨膨脹及高房?jī)r(jià)的主要根源。對(duì)于一國(guó)來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期貿(mào)易順差與長(zhǎng)期貿(mào)易逆差一樣荒謬，長(zhǎng)期貿(mào)易逆差會(huì)使一國(guó)債務(wù)越積越多直至陷入債務(wù)危機(jī)之中，美國(guó)就是例證（當(dāng)然，美國(guó)可以通過(guò)美元貶值來(lái)化解一部分債務(wù)危機(jī)）；而長(zhǎng)期貿(mào)易順差會(huì)導(dǎo)致一國(guó)真實(shí)財(cái)富源源不斷流失和外幣的不斷流入，特別是像中國(guó)這種將流入的外幣又置換成本幣的國(guó)家必然會(huì)導(dǎo)致貨幣超發(fā)，其結(jié)果是在本國(guó)形成兩多：其一是外匯儲(chǔ)備多；其二是本國(guó)貨幣及存款多（存款是儲(chǔ)存或囤積起來(lái)的貨幣），從而為通貨膨脹埋下禍患。而過(guò)多的基礎(chǔ)貨幣投放催生的信貸泡沫又導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)走向內(nèi)生性貨幣泡沫化、投機(jī)過(guò)盛和投資過(guò)熱。特別是投資過(guò)熱又導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)資源的過(guò)度透支使用和消耗，加上資源利用率低迫使資源價(jià)格不斷上漲，從而帶來(lái)企業(yè)生產(chǎn)成本的大幅增加和產(chǎn)品價(jià)格的上漲，而產(chǎn)品價(jià)格的上漲又使居民生活成本攀升從而逼迫著工資不得不上漲（否則居民的生活質(zhì)量會(huì)大幅下降），工資上漲反過(guò)來(lái)又迫使企業(yè)生產(chǎn)成本繼續(xù)上漲，最后企業(yè)只有通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格來(lái)消化工資成本壓力。至于美國(guó)搞量化寬松，瘋狂印鈔導(dǎo)致美元貶值，使得礦產(chǎn)資源、大宗商品等價(jià)格大幅上漲，最后給我國(guó)帶來(lái)了輸入型通脹（因我國(guó)經(jīng)濟(jì)在石油及其他礦產(chǎn)資源上對(duì)外依賴(lài)度較大），其實(shí)這里面包含著美國(guó)掠奪中國(guó)人財(cái)富的陰謀。盡管2008年金融危機(jī)后，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為了美國(guó)政府大肆印鈔的借口，但美國(guó)政府還有一個(gè)主要目的是通過(guò)大量印鈔讓美元貶值來(lái)達(dá)到減輕外債壓力、轉(zhuǎn)移債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和掠奪那些擁有巨額美元外匯儲(chǔ)蓄國(guó)家財(cái)富的目的，在這一點(diǎn)上中國(guó)是深受其害。而中國(guó)之所以需要長(zhǎng)期依靠貿(mào)易順差來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和陷入美元陷阱根源在于民窮，民窮使得我國(guó)難以通過(guò)居民消費(fèi)需求來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[7]，民窮使得中國(guó)居民無(wú)法消化掉本國(guó)企業(yè)的產(chǎn)能，無(wú)法將本國(guó)企業(yè)創(chuàng)造的真實(shí)財(cái)富完全吸收。貿(mào)易順差拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)際上就是一種在本國(guó)人們所創(chuàng)造的GDP蛋糕無(wú)法被本國(guó)居民消化和吸收時(shí)只有請(qǐng)外國(guó)人來(lái)幫我們消化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式。這種模式導(dǎo)致我們的GDP蛋糕中每年有一大塊被外國(guó)人（主要是美國(guó)人）拿走了，甚至有可能成為外國(guó)人（美國(guó)人）的GDP,而中國(guó)就成為了真實(shí)財(cái)富外溢型經(jīng)濟(jì)體（如果外匯儲(chǔ)蓄價(jià)值不斷縮水的話）。至于民窮問(wèn)題我國(guó)需要從政治改革、社會(huì)制度、經(jīng)濟(jì)甚至其他方面采取多方面措施，建立起健全的社會(huì)利益平衡機(jī)制才能加以解決，限于篇幅，本文不做過(guò)多探討。就目前或短期來(lái)看，我國(guó)可以通過(guò)存款準(zhǔn)備金率和利率的提高來(lái)回收市場(chǎng)流動(dòng)性，減少商業(yè)銀行的信貸投放來(lái)減輕通脹和高房?jī)r(jià)的壓力，但兩率的大幅提高會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸，所以不可強(qiáng)行而為之，必須把握好分寸。我國(guó)也可以加快人民幣國(guó)際化步伐，讓過(guò)多的人民幣走出國(guó)門(mén)來(lái)緩解貨幣泡沫對(duì)通脹的壓力。但是我們必須要明白的一點(diǎn)是：導(dǎo)致我國(guó)通脹和高房?jī)r(jià)的成因是復(fù)雜的且具有長(zhǎng)期累積性和頑固性，除了長(zhǎng)期貿(mào)易順差導(dǎo)致貨幣泡沫化主因之外，還有貨幣泡沫化所衍生出來(lái)的其他各種成因，如投資過(guò)熱、投機(jī)過(guò)盛、信貸泡沫、美元貶值等，因此，治理它們需要采取綜合措施和打持久戰(zhàn)。而上述分析也等同說(shuō)明我國(guó)過(guò)往的過(guò)度出口和過(guò)度投資型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式及粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是我國(guó)通脹和高房?jī)r(jià)的主要根源。因此轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式就成為了破解我國(guó)通脹和高房?jī)r(jià)的長(zhǎng)期藥方。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型（即投資和出口主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)主導(dǎo)型）需要我國(guó)不斷地提高本國(guó)居民的收入水平和購(gòu)買(mǎi)力，調(diào)整財(cái)富分配結(jié)構(gòu)（包括調(diào)整國(guó)家和居民之間的財(cái)富分配結(jié)構(gòu)及私人領(lǐng)域居民之間的財(cái)富分配結(jié)構(gòu)兩方面），遏止社會(huì)財(cái)富兩極分化，同時(shí)政府應(yīng)減少?zèng)]有社會(huì)效益的直接投資和大幅增加如社保、教育、醫(yī)療等公共福利方面的民生性投資，增加保障房建設(shè)，通過(guò)稅收政策和轉(zhuǎn)移支付減輕中低收入居民的過(guò)多負(fù)擔(dān)，走藏富于民之路。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變（即粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式）需要我國(guó)依靠科技進(jìn)步和效率提高來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)，就是我國(guó)必須通過(guò)科技進(jìn)步、技術(shù)革新、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、管理水平和生產(chǎn)效率的提高，再配之以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，走資源節(jié)約型、環(huán)境友好型和循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)及高附加值產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。只有這樣，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才能步入良性循環(huán)的發(fā)展軌道，才能從根本上避免貨幣泡沫化和遏止通脹及高房?jī)r(jià)。

[1]王蘭.中國(guó)外儲(chǔ)超13個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家總和命運(yùn)維系在美政府自制力上[EB/OL].財(cái)新網(wǎng)，2010-09-20.

[2]李翀.我國(guó)境內(nèi)的“熱錢(qián)”問(wèn)題研究[J].社會(huì)科學(xué)研究，2009，（2）.

[3]林松立.我國(guó)歷年熱錢(qián)規(guī)模測(cè)算與10年預(yù)測(cè)[EB/OL].新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)，2010-04-02.

[4]張明，徐以升.全口徑測(cè)算中國(guó)熱錢(qián)規(guī)模[J].當(dāng)代亞太，2008，（4）.

[5]專(zhuān)家調(diào)研商品房空置全國(guó)6千萬(wàn)套空置有可能[EB/OL].http://www.fccs.com，2010-07-22.

[6]劉煜輝.2012年中國(guó)M2將突破100萬(wàn)億專(zhuān)家稱(chēng)面臨長(zhǎng)期嚴(yán)重通脹[EB/OL].財(cái)新網(wǎng)，2010-11-15.

[7]羅天昊.中國(guó)貧富分化過(guò)于嚴(yán)重主流消費(fèi)群體非常貧窮[N].時(shí)代周報(bào)，2009-07-02.

F820.5

A

1003-8477（2011）06-0094-04

曾漢生（1964—），男，湖南人文科技學(xué)院講師。

湖南省情與決策咨詢(xún)研究課題。項(xiàng)目編號(hào)：201011ZZ75

責(zé)任編輯 姜鳳玲