■ 湯世生

臺(tái)灣金控模式對(duì)大陸金融的借鑒

■ 湯世生

兩岸金融監(jiān)管的特點(diǎn)

（一）大陸金融監(jiān)管的特點(diǎn)

1.現(xiàn)行制度的優(yōu)勢(shì)與不足

目前，我國(guó)金融監(jiān)管體系與美國(guó)以前的分業(yè)監(jiān)管體系相類似，主要由“一行三會(huì)”構(gòu)成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的基本框架。在本輪全球金融危機(jī)中，我國(guó)金融監(jiān)管體系充分發(fā)揮了各自的監(jiān)管職能，確保了我國(guó)金融體系的整體穩(wěn)定。一方面，分業(yè)監(jiān)管考慮了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的多樣性、特殊性、創(chuàng)新性，又兼顧了風(fēng)險(xiǎn)防范的技術(shù)性要求。另一方面，人民銀行作為最后貸款人，為金融機(jī)構(gòu)提供的最后流動(dòng)性支持，能夠有效地抑制金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)外溢。

但是，現(xiàn)行監(jiān)管制度也存在很大不足。第一、嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管模式不適應(yīng)金融企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。目前越來(lái)越多的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融控股公司組織形式出現(xiàn)，分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)下對(duì)金融控股公司總部和其下屬分業(yè)公司的監(jiān)管缺乏明確的法律定位、監(jiān)管邊界不清。第二、不利于監(jiān)管部門(mén)的有效協(xié)調(diào)。由于不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都有各自的監(jiān)管指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，為了達(dá)到相應(yīng)的指標(biāo)要求，必然要付出許多的“合規(guī)成本”，這就加大了運(yùn)營(yíng)成本。而在一些同類型業(yè)務(wù)方面，又可能出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管的情況，降低了監(jiān)管效率。第三、容易出現(xiàn)監(jiān)管真空。在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)界限越來(lái)越模糊，變相的金融控股公司形式隨處可見(jiàn)，而目前還沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)，對(duì)于某些業(yè)務(wù)又沒(méi)有明確的規(guī)定，極有可能出現(xiàn)三不管的現(xiàn)象。

2.大陸針對(duì)金融控股公司的監(jiān)管現(xiàn)狀

早在2000年中國(guó)人民銀行就曾經(jīng)起草過(guò)《金融控股公司管理辦法》，但因種種原因，該《辦法》并未出臺(tái)。2005年央行穩(wěn)定局內(nèi)部便曾擬定金融控股公司監(jiān)管條例的草案，但因種種原因擱淺。今年3月，央行內(nèi)部再度醞釀出臺(tái)有關(guān)金融控股公司的管理辦法，征求意見(jiàn)稿延續(xù)了此前的精神，一是明確金融控股公司的定義和法律地位，為市場(chǎng)主體選擇綜合經(jīng)營(yíng)模式提供途徑；二是要進(jìn)行監(jiān)管授權(quán)，以確保監(jiān)管的有效性，嚴(yán)格界定金融控股公司市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，延續(xù)“原則上不鼓勵(lì)實(shí)業(yè)公司發(fā)起設(shè)立”的精神。

（二）臺(tái)灣金融監(jiān)管的特點(diǎn)

2000年以來(lái)，臺(tái)灣地區(qū)積極推動(dòng)了三次金融改革，分別是2000-2002開(kāi)始的“一次金改”、2004年開(kāi)始的“二次金改”和2008年開(kāi)始的“三次金改”。總體來(lái)說(shuō)，臺(tái)灣金融改革的重點(diǎn)始終圍繞金融機(jī)構(gòu)合并、金融風(fēng)險(xiǎn)防范和金融中心建設(shè)等問(wèn)題開(kāi)展的。

2004年7月開(kāi)始實(shí)施的《行政院金融監(jiān)督管理委員會(huì)組織法》，標(biāo)志著臺(tái)灣金融監(jiān)管體制由多元監(jiān)管轉(zhuǎn)向一元化監(jiān)管，“行政院金融監(jiān)督管理委員會(huì)”為最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將“財(cái)政部”金融局、證券會(huì)、保險(xiǎn)司和“中央銀行”金融業(yè)務(wù)檢查處和“中央存款保險(xiǎn)公司”納入該委員會(huì)，成為“行政院金融監(jiān)督管理委員會(huì)”的銀行局、證券期貨局、保險(xiǎn)局及檢查局等四大單位，并實(shí)施對(duì)口監(jiān)管。

兩岸金控公司發(fā)展現(xiàn)狀

（一）大陸金控公司現(xiàn)狀及分類

我國(guó)現(xiàn)行法律雖然規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制，但是并沒(méi)有禁止銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和信托投資公司擁有共同的大股東，因而在客觀上，為成立金融控股公司留出了法律空間。目前除了銀河金融控股和光大金融控股外，政府沒(méi)有明確批準(zhǔn)注冊(cè)成立金融控股公司，但以金融控股形式存在的企業(yè)集團(tuán)隨處可見(jiàn)。

此外，根據(jù)金融業(yè)務(wù)對(duì)控股公司的重要程度、金融公司在行業(yè)中地位、控股公司對(duì)金融子公司的控制程度以及金融子公司之間的關(guān)系，大致可將現(xiàn)有控股金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)劃分為四種類型：金融控股公司、金融機(jī)構(gòu)跨行金融投資、政府主導(dǎo)國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司、產(chǎn)融結(jié)合形成的金融公司。

（二）臺(tái)灣金控公司發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

1.臺(tái)灣金控公司發(fā)展概況

2000年6月的“金融機(jī)構(gòu)合并法”和2001年6月的“金融控股公司法”頒布之后，臺(tái)灣陸續(xù)就有14家金融公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為金融控股公司，中小金融機(jī)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)向集團(tuán)化發(fā)展。目前臺(tái)灣已有14家金融控股公司上市，2009年合并報(bào)表后總資產(chǎn)排名前三位的國(guó)泰金控、臺(tái)灣金控（未上市）和富邦金控，其資產(chǎn)分別為4.3萬(wàn)億新臺(tái)幣、4.1萬(wàn)億新臺(tái)幣和3.1萬(wàn)億新臺(tái)幣。

2.臺(tái)灣金控公司特點(diǎn)

（1）母公司不從事具體業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)

依據(jù)臺(tái)灣《金融控股公司法》第36條第1項(xiàng)規(guī)定：“金融控股公司應(yīng)確保其子公司業(yè)務(wù)之健全經(jīng)營(yíng)，其業(yè)務(wù)以投資及對(duì)被投資事業(yè)之管理為限?！迸_(tái)灣地區(qū)的金融控股公司屬于純粹型金融控股公司，主要通過(guò)控制一些公司的股權(quán)，并利用控股權(quán)影響股東大會(huì)和董事會(huì)，從而支配被控股公司的重大決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但控股公司本身并不直接從事生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，單一子公司的破產(chǎn)危機(jī)不容易影響控股公司和其他子公司。

（2）以某一企業(yè)為主體，結(jié)合其他金融投資業(yè)

臺(tái)灣地區(qū)每家金融控股公司都是以某一核心企業(yè)為主體，再結(jié)合其他金融企業(yè)構(gòu)成的。由于臺(tái)灣金融控股公司有最低資本額為新臺(tái)幣200億元，而銀行的資產(chǎn)規(guī)模較高，因此以銀行業(yè)為主體的金融控股公司居多。例如富邦金控和兆豐金控，均涉及銀行、證券、保險(xiǎn)、信托及票券業(yè)務(wù)，但他們的核心公司經(jīng)營(yíng)的是保險(xiǎn)和銀行業(yè)務(wù)。

（3）事業(yè)部業(yè)務(wù)模式被逐漸采用

在最初的子公司運(yùn)作模式下，各子公司會(huì)有相同的業(yè)務(wù)類型，這給監(jiān)管帶來(lái)了沖突；而按照業(yè)務(wù)功能進(jìn)行劃分的事業(yè)部模式，將不同公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，并按照不同的業(yè)務(wù)條線進(jìn)行管理，這種模式會(huì)給企業(yè)運(yùn)作和監(jiān)管帶來(lái)極大的便利。臺(tái)灣越來(lái)越多的金控公司都采取事業(yè)部模式，包括臺(tái)新金控、富邦金控等。

金控模式的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

（一）解析金控模式的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)

1.金控公司的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)

（1）金控模式具有更大的靈活性

第一，有利于實(shí)現(xiàn)分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)型。在金融分業(yè)監(jiān)管體制下，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)多種業(yè)務(wù)會(huì)存在多種限制和壁壘。由控股公司持有證券、銀行、保險(xiǎn)和其他金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，各金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)自身業(yè)務(wù)，是實(shí)現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的最佳模式。第二，監(jiān)管方面的靈活性。一方面，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管體制下，控股公司下的各金融業(yè)務(wù)子公司各自持有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，接受各自監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管。另一方面，控股公司在公司治理結(jié)構(gòu)上擁有更大的靈活性，不用滿足各金融業(yè)務(wù)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)定。第三，資金調(diào)配方面的靈活性。從募集資金用途來(lái)看，控股公司在資金調(diào)配上擁有更大的靈活性，有利于提高資本金的使用效率。

（2）金控模式有利于形成協(xié)同效應(yīng)

臺(tái)灣國(guó)泰金融控股公司副總經(jīng)理李長(zhǎng)庚表示，2003年至2009年間，臺(tái)灣金融控股公司資產(chǎn)規(guī)模年平均增速超過(guò)10%，明顯高于單個(gè)金融行業(yè)6%的平均增長(zhǎng)速度，資產(chǎn)規(guī)模占金融業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模從2003年的40.5%上升到2009年的近51%。

后臺(tái)統(tǒng)一數(shù)據(jù)：在信息技術(shù)系統(tǒng)的支持下，集團(tuán)的后臺(tái)業(yè)務(wù)處理中心作為全系統(tǒng)信息資源的管理者和信息服務(wù)的提供者，把業(yè)務(wù)集中在一起處理，通過(guò)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一的操作進(jìn)行數(shù)據(jù)的維護(hù)和更新，既有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，又有助于降低成本。第一，統(tǒng)一客戶資源數(shù)據(jù)，便于前臺(tái)銷售和業(yè)務(wù)拓展；第二，統(tǒng)一財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，便于及時(shí)了解子公司的運(yùn)作情況，優(yōu)化資源運(yùn)用；第三，統(tǒng)一的后臺(tái)服務(wù)中心有利于信息共享，業(yè)務(wù)流程統(tǒng)一，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制。

中臺(tái)分業(yè)管理：金控集團(tuán)的各子公司均以獨(dú)立法人的身份，分別經(jīng)營(yíng)不同的金融業(yè)務(wù)，各自資產(chǎn)獨(dú)立、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，彼此之間設(shè)有嚴(yán)格的防火墻，可以有效防止經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在不同子公司之間的傳遞。另外，類似富邦金控和臺(tái)新金控，則通過(guò)事業(yè)部的業(yè)務(wù)模式，把同類性質(zhì)的業(yè)務(wù)劃歸一個(gè)業(yè)務(wù)部進(jìn)行管理，提高了運(yùn)作效率和業(yè)務(wù)協(xié)同度。在外部監(jiān)管上，各子公司分別接受其業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管（臺(tái)灣為一元化監(jiān)管）。

前臺(tái)統(tǒng)一客戶：通過(guò)整合金控集團(tuán)的各子公司的銷售渠道，實(shí)現(xiàn)資源共享，提高整體協(xié)同效應(yīng)。子公司之間開(kāi)展相互代理業(yè)務(wù)，推行交叉銷售，提供“一個(gè)客戶一個(gè)通用賬戶、多個(gè)產(chǎn)品”的一站式服務(wù)。在具體的產(chǎn)品和服務(wù)上，金控公司可以通過(guò)增加單一金融服務(wù)產(chǎn)品的數(shù)量實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，通過(guò)增加金融服務(wù)產(chǎn)品的種類來(lái)實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)。

（3）金控模式有利于業(yè)務(wù)創(chuàng)新

第一，集團(tuán)總部對(duì)各金融子公司控股，制定公司發(fā)展戰(zhàn)略，合理進(jìn)行資源配置，并對(duì)子公司進(jìn)行監(jiān)督管理。第二，在金控模式下，各種業(yè)務(wù)和產(chǎn)品間的交叉銷售更加市場(chǎng)化?！敖鹑诔小被颉耙徽臼浇鹑诜?wù)”等都是伴隨著金融控股公司的發(fā)展而涌現(xiàn)的。第三，通過(guò)金控公司內(nèi)部資源的整合，各子公司和業(yè)務(wù)板塊都會(huì)有一個(gè)集中而強(qiáng)大的后盾作為支撐，而業(yè)務(wù)自由度更高，更能促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。

（4）金控模式有利于風(fēng)險(xiǎn)防范

雖然金控股公司也存在內(nèi)幕交易和利益沖突、財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高等風(fēng)險(xiǎn)，但金融機(jī)構(gòu)之間的交叉銷售等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都處于市場(chǎng)的監(jiān)督之下，透明度更高。另外，由于各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)分別在獨(dú)立的子公司里進(jìn)行，即使一家子公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，也對(duì)其他子公司不會(huì)有太大影響，從而有利于保障其整個(gè)集團(tuán)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

2.更好地滿足企業(yè)金融服務(wù)需求

（1）企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)與整合

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)資產(chǎn)保值增值的意愿愈發(fā)強(qiáng)烈，市值管理的意識(shí)逐漸增強(qiáng)。伴隨著企業(yè)上市和并購(gòu)整合而發(fā)生的資產(chǎn)評(píng)估、證券承銷、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、投資顧問(wèn)、融資、擔(dān)保等服務(wù)會(huì)越來(lái)越多，在金控模式下，所有這些服務(wù)都可以統(tǒng)一完成，企業(yè)只需與一個(gè)系統(tǒng)溝通和聯(lián)系，不但提高了效率和質(zhì)量，還能降低企業(yè)的業(yè)務(wù)成本。

（2）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)透明化

企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，可能會(huì)由于外部環(huán)境的復(fù)雜性、變動(dòng)性以及主體對(duì)環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)失敗或使運(yùn)營(yíng)活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)。在金控模式下，通過(guò)后臺(tái)服務(wù)數(shù)據(jù)的整合，各金控公司能夠?qū)ζ髽I(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)流程等進(jìn)行綜合分析；通過(guò)一整套完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等措施，金融機(jī)構(gòu)可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的透明化，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，保證企業(yè)安全運(yùn)營(yíng)。

（3）金融安全評(píng)估

企業(yè)在進(jìn)行合作時(shí)，都需要了解對(duì)方的資信情況、資產(chǎn)質(zhì)量等等，而金控企業(yè)的服務(wù)客戶眾多，有利于企業(yè)對(duì)其合作伙伴進(jìn)行金融安全評(píng)估。另外一方面，金控企業(yè)在幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)透明化的同時(shí)，對(duì)其服務(wù)的客戶也會(huì)有更好的了解。

3.更好地滿足個(gè)人金融服務(wù)需求

（1）個(gè)人資產(chǎn)增值

在通脹預(yù)期長(zhǎng)期化的背景下，人們不得不尋求銀行存款之外的投資工具來(lái)保證個(gè)人資產(chǎn)的保值增值。一方面，在金控模式下，人們可以在一個(gè)系統(tǒng)內(nèi)得到存款、基金、股票、期貨、外匯、保險(xiǎn)等多種產(chǎn)品和服務(wù)，降低了客戶的轉(zhuǎn)換成本。另一方面，金控模式可以匯聚多家專業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，為客戶在同一時(shí)間提供咨詢，降低了客戶的時(shí)間成本。第三，金控模式下的專業(yè)服務(wù)，更能提高客戶的投資收益，降低客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）一站式金融服務(wù)等

在單個(gè)獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)下，由于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍的限制，個(gè)人只能享受一種或幾種金融服務(wù)，特別是中小金融機(jī)構(gòu)受到業(yè)務(wù)范圍限制的制約更明顯，無(wú)法滿足人們一條龍服務(wù)的要求。而在金控模式下，雖然各子公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不盡相同，但由于金控公司的后臺(tái)服務(wù)系統(tǒng)是一體化的，客戶只需一個(gè)賬號(hào)便能享受一站式的金融服務(wù)，包括電子銀行、理財(cái)、保險(xiǎn)、投資等服務(wù)均可完成。

（二）未來(lái)大陸金融市場(chǎng)需求

1.企業(yè)的金融服務(wù)需求隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng)不斷增大

隨著經(jīng)營(yíng)管理體制和發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，除了傳統(tǒng)的存貸款、貿(mào)易結(jié)算之外，企業(yè)對(duì)現(xiàn)金管理、產(chǎn)業(yè)鏈金融、投資銀行、資產(chǎn)托管、公司理財(cái)、資產(chǎn)保值增值等方面的需求日益增加。截至2011年2月，滬深兩市上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2122家，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板、新三板、融資融券等業(yè)務(wù)逐漸開(kāi)展，越來(lái)越多的企業(yè)會(huì)進(jìn)行投資、上市、并購(gòu)等，這些資本交易會(huì)帶動(dòng)全方位的金融服務(wù)。

2.居民收入水平提高帶來(lái)金融服務(wù)需求的快速增長(zhǎng)

個(gè)人金融服務(wù)需求包括消費(fèi)支付、存款、貸款、投資、保險(xiǎn)等方面，在科技和網(wǎng)絡(luò)高速發(fā)展的今天，人們的需求更追求效率和服務(wù)質(zhì)量，“一站式”服務(wù)將成為個(gè)人財(cái)富管理的主流服務(wù)。

（1）客戶金融資產(chǎn)分布發(fā)生轉(zhuǎn)變

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國(guó)人均GDP4371美元，城鄉(xiāng)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款余額為303302億元。但大陸居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)仍不平衡，儲(chǔ)蓄占居民金融資產(chǎn)比率仍高達(dá)68%。未來(lái)，居民對(duì)于個(gè)人金融資產(chǎn)的分布習(xí)慣正在從儲(chǔ)蓄為主向儲(chǔ)蓄、理財(cái)、保險(xiǎn)、投資等多種渠道轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的銀行儲(chǔ)蓄存款將被各類理財(cái)產(chǎn)品所代替。

（2）高端客戶金融服務(wù)需求保障性成長(zhǎng)

麥肯錫發(fā)布報(bào)告顯示，2015年中國(guó)將擁有400多萬(wàn)個(gè)富裕家庭(家庭年收入超過(guò)25萬(wàn)元人民幣的城市家庭)，居全球第四?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，高收入階層對(duì)財(cái)富管理、私人銀行業(yè)務(wù)等高端金融服務(wù)需求將呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)局面。

總之，隨著金融市場(chǎng)的規(guī)模不斷壯大、開(kāi)放程度不斷提高，企業(yè)和個(gè)人的金融服務(wù)需求越來(lái)越多樣化，金融控股模式是未來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的必然趨勢(shì)。無(wú)論是在金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展上，還是金融改革和監(jiān)管上，臺(tái)灣模式都值得借鑒。

作者系北大方正集團(tuán)有限公司高級(jí)副總裁、方正資本控股股份有限公司董事長(zhǎng)兼CEO