郭鷹

（浙江省社會科學院，浙江杭州310025）

浙江民間投資，在全國先發(fā)，走在全國前列，被稱作民間投資的“浙江現象”；浙江的第三產業(yè)比重在全國（直轄市除外）名列前茅。本文嘗試通過實證的方法探討研究兩者之間是否存在一定的內在關系。

一、浙江的產業(yè)轉型

1978年～2009年，浙江者的GDP從123.72億元增長到22990億元。期間三次產業(yè)結構也發(fā)生了巨大的變化，第一產業(yè)比重從1978年的38.1％下降到2009年的5.06％，下降了30多個百分點；第二產業(yè)比重從43.3％提高到51.80％，提高近10個百分點；第三產業(yè)比重從18.6％提高到43.14％，提高了20多個百分點（見圖1）。

圖1 浙江三次產業(yè)結構變化（1978－2009）

1、浙江產業(yè)結構的演變

產業(yè)結構演變在理論上可以分為三階段；第一階段是工業(yè)化的初期和中期，結構變化的基本特征是第一產業(yè)比重下降，第二產業(yè)和第三產業(yè)比重提高；第二階段是工業(yè)化后期，結構變化的主要特征是第一產業(yè)比重繼續(xù)下降，第二產業(yè)比重由升轉降，第三產業(yè)比重繼續(xù)提高；第三階段是后工業(yè)化時期，主要特征是第一產業(yè)比重趨于穩(wěn)定，第二產業(yè)比重繼續(xù)下降，第三產業(yè)比重繼續(xù)上升。從浙江的情況看，經過改革開放30多年的發(fā)展，第一階段的任務目前已基本完成，目前正處在從工業(yè)化中期向工業(yè)化后期跨越的特殊歷史時期。［1］

2、浙江產業(yè)轉型的指標分析

在產業(yè)轉型指標的選取上，筆者參考凌文昌和鄧偉根提出的方法，［2］通過矢量夾角來計算產業(yè)轉型指標，即：

式（1）中，n為產業(yè)部門數；Si（t）指第i個產業(yè)部門t年增加值（或總產值）占t年GDP（或全社會總產值）的份額；θ是Si（t）和Si（t－1）這兩個向量間的夾角，即產業(yè)結構轉變系數，其最大值為90度。

我們將1978年～2009年分成6個區(qū)間，計算結果如表1所示。

表1 各個時間區(qū)間統(tǒng)計量對比

由表1可知，30多年來，浙江三次產業(yè)轉型的演變具有以下兩大特征：（1）浙江產業(yè)轉型已漸趨減緩。與20世紀80年代和90年代相比，進入21世紀后，浙江的三次產業(yè)轉型系數呈現下降趨勢；（2）浙江產業(yè)轉型與中國改革開放的政策周期性相關。20世紀80年代上半葉，正值中國改革開放初期，各項產業(yè)政策逐步放開，產業(yè)轉型被壓抑的能量迅速釋放，從而加速了產業(yè)轉型，隨著時間的推移，改革開放釋放的能量逐步被消化吸收，產業(yè)轉型的速度隨之減緩。90年代初期，隨著鄧小平同志視察南方和中國全方位開放格局的形成，中國改革開放的力度進一步加大，產業(yè)轉型進一步加速，隨著改革能量逐步被吸收，產業(yè)轉型又呈現減緩的趨勢。

二、浙江民間投資對產業(yè)轉型的作用

目前，我國對民間投資內涵沒有統(tǒng)一的界定。廣義的民間投資，包括港澳臺商投資（來自香港、澳門、臺灣地區(qū)的民間投資）和外商投資（來自外國的民間投資）；狹義的民間投資，是總投資減去國有投資、港澳臺商投資、外商投資后的剩余部分。［3］本文的民間投資是指廣義的民間投資，在本文研究中用當年全社會固定資產投資總額減去國有投資的差額代替。

1、浙江民間投資的發(fā)展

浙江民間投資的發(fā)展也稱為社會投資、非國有投資或個體私營投資。改革開放以來，浙江民間投資占全社會固定資產投資的比重總體呈現上升趨勢（見圖2）。

圖2 浙江民間投資比重（1978—2009）

2、民間投資對產業(yè)轉型的作用機理

民間投資通過資本形成機制、信息揭示機制和資本配置機制的共同作用，推動產業(yè)轉型的實現。

（1）資本形成機制。民間投資將以往通過金融體系的間接投資轉變?yōu)橹苯油顿Y，從而加快資本形成機制，克服信息不對稱的成本，提高投資效率，為經濟發(fā)展積累必要的資本。資本形成機制還通過資金帶動品牌、專利、人才和體制等資源的進入，共同促進產業(yè)結構的調整。

（2）信息揭示機制。民間資本由于更關心其自身利益的保障，所以在對投資項目的評估和甄別上更具效率，在信息的揭示上更追求準確，從而促進資本的優(yōu)化配置，促進產業(yè)結構的調整。

（3）資本配置機制。民間資本從自身利益出發(fā)，根據市場的供求關系進行投資活動，通過收益與風險的平衡對競爭性行業(yè)的投資項目進行評估，促使資金從低效率的部門向高效率的部門流動，從而促進產業(yè)結構的調整。

三、浙江民間投資對三次產業(yè)影響分析

筆者采用1978年～2009年的統(tǒng)計數據及相應變量，運用平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整關系檢驗、Granger因果關系檢驗和脈沖響應進行分析。

1、數據與變量

民間投資比重（PI）即為民間投資與全社會固定資產投資總額之比，三次產業(yè)的比重（IND1）、（IND2）和（IND3）分別為三次產業(yè)的增加值與當年全省生產總值之比。本文研究所使用的樣本數據取自浙江1978年～2009年的年度統(tǒng)計數據，根據歷年《浙江統(tǒng)計年鑒》及相關資料整理得到。本文使用的計量分析軟件是Eviews6.0。

2、平穩(wěn)性檢驗

對變量的平穩(wěn)性檢驗的常用方法是ADF單位根檢驗，檢驗結果見表2。從表2可以看出，變量（IND1）、（IND2）、（IND3）和PI的水平序列是非平穩(wěn)的，但是經過一階差分后是平穩(wěn)的，所以這些變量都是一階單整序列。

表2 變量的平穩(wěn)性檢驗

3、協(xié)整關系檢驗

分別考察PI和IND1、P和IND2、P和IND3的協(xié)整關系。

（1）首先考察PI和IND1。本文使用Johansen協(xié)整檢驗法檢驗這些變量之間是否存在協(xié)整關系，根據AIC和SC準則發(fā)現，在滯后期為8時AIC值和SC值最小，由此我們選擇VAR模型滯后階數為8。由于VAR模型的最優(yōu)滯后期為8，因此協(xié)整檢驗的VAR模型滯后期為7，分析結果見表3，可見在5％的顯著性水平上PI和IND1存在一個協(xié)整關系，將其寫成數學表達式，并令其等于VECM，得到：

表3 變量之間Johansen協(xié)整檢驗

協(xié)整檢驗的結果表明：第一產業(yè)比重和民間投資比重存在穩(wěn)定的長期均衡關系，從長期來看，民間投資比重對于第一產業(yè)比重具有正的效應。民間投資比重每增加1％，第一產業(yè)比重增加0.46％。

（2）其次考察PI和I2。同（1）可得VAR模型的最優(yōu)滯后期為7，由此得到：

協(xié)整檢驗的結果表明：第二產業(yè)比重和民間投資比重存在穩(wěn)定的長期均衡關系，從長期來看，民間投資比重對于第二產業(yè)比重具有負的效應。民間投資比重每增加1％，第二產業(yè)比重下降0.036％。

（3）最后考察PI和IND3。同（1）可得VAR模型的最優(yōu)滯后期為8，由此得到：

協(xié)整檢驗的結果表明：第三產業(yè)比重和民間投資比重存在穩(wěn)定的長期均衡關系，從長期來看，民間投資比重對于第三產業(yè)比重具有正的效應。民間投資比重每增加1％，第三產業(yè)比重增加1.07％。

4、Granger因果關系檢驗

民間投資比重和三次產業(yè)比重之間究竟誰是“因”，誰是“果”，可根據Granger因果關系檢驗確定，檢驗結果如表4。

表4 PI和IND1、IND2和IND3的Granger因果關系檢驗

根據Granger因果檢驗結果，結合上面的協(xié)整分析，得到以下結論：在5％的顯著性水平下，民間投資比重分別是第二產業(yè)投資比重和第三產業(yè)投資比重的Granger原因，而不是第一產業(yè)投資比重的Granger原因；三次產業(yè)的投資比重都不是民間投資比重的Granger原因。這一結論意味著浙江的民間投資比重拉動了第三產業(yè)比重的上升，但對第二產業(yè)比重的影響卻是負面的。

5、脈沖響應分析

為了對變量間的動態(tài)特性有清楚的了解，應用VECM模型進行脈沖響應分析（impulse-response）即：計算民間投資比重1個單位標準差的沖擊對第二、三產業(yè)比重的影響，脈沖響應曲線如圖3所示。

圖3 基于VECM模型做出的脈沖響應圖

圖3a、b曲線反映了第二、三產業(yè)比重分別對民間投資比重1個單位標準差的沖擊的脈沖響應。從圖3可以看出，對第二產業(yè)而言，無論是瞬間、短期或是長期，在沖擊發(fā)生后，都具有負向的響應，表明在瞬間、短期和長期，民間投資對于第二產業(yè)均具有負向拉動效應，在第5年達到最大時，每增加1個百分點的民間投資比重，對第二產業(yè)比重的負向拉動僅為0.03個百分點；對第三產業(yè)而言，無論是瞬間、短期或是長期，在沖擊發(fā)生后，都具有正向的響應，這表明在瞬間、短期和長期，民間投資對于第三產業(yè)均具有正向拉動效應，但是這種正向效應比較弱，即使是在第5年達到最大時，每增加1個百分點的民間投資比重，對第三產業(yè)比重正向拉動也僅為0.016個百分點。圖3c、d曲線反映了第二、三產業(yè)比重的累積響應。結果表明，民間投資比重對于第二產業(yè)比重的累積沖擊是負向的，在民間投資比重增加1％之后的10年時間里帶來第二產業(yè)比重累積降低0.14％；對于第三產業(yè)比重的累積沖擊是正向的，在民間投資比重增加1％之后的10年時間里帶來第三產業(yè)比重累積上升0.08％。

四、結論與啟示

綜上分析可以判斷，民間投資對浙江三次產業(yè)結構的變化起到重要的作用。民間投資比重上升是拉動浙江第三產業(yè)比重上升的原因，從而說明浙江第三產業(yè)的發(fā)展主要是依靠民間資本的投入，但對第二產業(yè)而言，民間投資對其的作用是反向的，這說明浙江第二產業(yè)的發(fā)展主要不是依靠民間資本的投入，而是依靠政府的投資。這是因為第三產業(yè)以中小企業(yè)為主，投資規(guī)模非常適合于民間投資的能力，而第二產業(yè)中不乏大規(guī)模投資的大型企業(yè)，資金門檻比較高，而且某些行業(yè)對民營經濟還存在不同程度的進入限制，因此在浙江第二產業(yè)的發(fā)展就不是以民間投資為主要推手了。

筆者認為，投資資金來源結構與浙江產業(yè)結構密切相關，產業(yè)結構變動趨勢是由投資資金來源結構變動的趨勢決定的，投資資金來源結構的調整是產業(yè)結構優(yōu)化的基礎。歷史的投資資金來源結構形成現有的產業(yè)結構，現有的投資資金來源結構將決定未來產業(yè)結構。有什么樣的投資資金來源結構，就有什么樣的產業(yè)結構，就有什么樣的經濟增長方式。改革開放30多年來，浙江在優(yōu)化投資資金來源結構、提升民間投資比重方面做了大量的工作，取得了一定的成績，為產業(yè)結構的調整起了重要作用。但是，必須看到，現階段的投資資金來源結構與轉變經濟發(fā)展方式的要求還有較大距離。因此，在“十二五”期間，要把進一步提升民間投資比重作為產業(yè)結構調整和發(fā)展方式轉變的重要抓手和突破口，促進浙江經濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

［1］劉亞玲.浙江產業(yè)升級的路徑選擇［J］.財經論叢，2005（3）：12－21.

［2］凌文昌，鄧偉根.產業(yè)轉型與中國經濟增長［J］.中國工業(yè)經濟，2004（12）：20－24.

［3］應雄.民間投資：浙江經濟率先回升的關鍵［J］.浙江經濟，2009（12）：10－13.