青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 王若文

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和逐步完善，科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，企業(yè)逐漸成了市場(chǎng)的主體，作為市場(chǎng)主體的企業(yè)擁有自主的投資權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模和階段時(shí)，就出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)局面。因此，企業(yè)要想保持或者讓原有的競(jìng)爭(zhēng)力有所提高，將會(huì)面臨一些如何投資方面的問(wèn)題。是對(duì)原來(lái)的業(yè)務(wù)增加投資規(guī)模、鞏固在市場(chǎng)上的地位；還是進(jìn)行多元化投資、開(kāi)辟一些新的業(yè)務(wù)，來(lái)獲取更高的投資收益。

多元化投資是指企業(yè)在投資過(guò)程中，投資方向超出了一個(gè)行業(yè)或一個(gè)產(chǎn)品品種的范圍，向幾個(gè)行業(yè)或多個(gè)產(chǎn)品品種的多種投資方向發(fā)展。從實(shí)際的發(fā)展問(wèn)題來(lái)看，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略一方面可以到新的領(lǐng)域獲得更多的利潤(rùn)，一方面是將部分資源投資到不同的領(lǐng)域以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是多元化投資并不適用于每個(gè)企業(yè)，在為某些企業(yè)賺取利潤(rùn)和分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)多元化投資的風(fēng)險(xiǎn)分析

上世紀(jì)末開(kāi)始，我國(guó)掀起了多元化投資的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略浪潮，在國(guó)內(nèi)一些大企業(yè)迅速的崛起，如海爾、聯(lián)想、中信等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)。但是企業(yè)采用多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略還是會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。筆者在這里對(duì)企業(yè)多元化投資所存在的幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)作簡(jiǎn)要的分析。

1、企業(yè)多元化投資的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析

投資環(huán)境就是指能對(duì)人們的投資行為產(chǎn)生影響的各種社會(huì)因素的總和。各種因素在特定的社會(huì)環(huán)境中相互聯(lián)系、相互作用、相互促進(jìn)和制約，形成了一種有各個(gè)因素特點(diǎn)融合而成的綜合作用力，對(duì)多元化投資的成敗起到直接和間接的影響。

（1）自然風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)不同地區(qū)的自然環(huán)境各異，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，各地區(qū)貧富差距較大。這樣就導(dǎo)致不同地域的投資面臨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)因素，即便是同一種風(fēng)險(xiǎn)因素，但是對(duì)不同地域的影響也是相差懸殊。根據(jù)我國(guó)各地區(qū)地理環(huán)境的不同，投資風(fēng)險(xiǎn)也有差異，投資存在明顯的地域性。

(2)國(guó)家宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)目的是為了讓企業(yè)能夠持續(xù)的發(fā)展壯大，都是通過(guò)跨行業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)行業(yè)間的互補(bǔ)，從而規(guī)避經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)的政策環(huán)境的特點(diǎn)是政府可以調(diào)整的，對(duì)企業(yè)有著高度的可變性。國(guó)家的政策對(duì)不同發(fā)展的地區(qū)有著不同程度的政策支持鼓勵(lì)和優(yōu)惠。國(guó)家相關(guān)政策的變化都會(huì)或多或少對(duì)企業(yè)的投資生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生影響。

(3)投資法制風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家的法律制度在不斷的完善，與投資有關(guān)的法律法規(guī)對(duì)投資主體，投資方式、范圍等投資活動(dòng)做出了相應(yīng)的規(guī)定。如果對(duì)這些法律法規(guī)不夠了解，投資過(guò)程中超出規(guī)定范圍或者不符合法律制度等就有可能引發(fā)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)并是最常用的多元化策略，由于資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員職業(yè)道德水準(zhǔn)不一，暗箱操作多，信譽(yù)低，各種監(jiān)督制度不完善，造成被評(píng)估方故意隱瞞債務(wù)情況或高估無(wú)形資產(chǎn)等為投資企業(yè)留下風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2、企業(yè)多元化投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)分析

投資規(guī)模通常是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的項(xiàng)目投資總額。企業(yè)一般所說(shuō)的確定投資規(guī)模其實(shí)就是對(duì)投資成本的確定。投資規(guī)模是否合理，對(duì)社會(huì)投資需求和消費(fèi)需求的比例有直接關(guān)系，還會(huì)導(dǎo)致投資產(chǎn)品成本和價(jià)格的波動(dòng)，最終會(huì)影響到企業(yè)的發(fā)展。

（1）投資總規(guī)模不當(dāng)，結(jié)構(gòu)易失調(diào)，綜合效益難實(shí)現(xiàn)。多元化投資往往是總體規(guī)模不小，但各領(lǐng)域不一定都能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，資源不足與資源浪費(fèi)并存，很難合理發(fā)展。

(2)投資規(guī)模不足，缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。進(jìn)入新領(lǐng)域，外部交易成本的轉(zhuǎn)移和內(nèi)部管理成本的增加需要巨大的資金投入，資金不足將不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，新產(chǎn)品成本高。再者，沒(méi)有足夠的經(jīng)費(fèi)用于研究、開(kāi)發(fā)和引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備、工藝和技術(shù)，不能迅速推出新產(chǎn)品、提高投資項(xiàng)目的創(chuàng)意性，應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)的范圍受到一定限制，影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展，投資報(bào)酬率低，企業(yè)得以持續(xù)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)酢?/p>

(3)投資規(guī)模過(guò)大，影響投資效率的提高。如果不考慮自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，投資規(guī)模過(guò)大，易形成高負(fù)債，延長(zhǎng)了投資回收期，加大了投資回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將可能會(huì)因資金鏈斷裂造成運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，這對(duì)企業(yè)的影響將是深遠(yuǎn)的。

3、企業(yè)多元化投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)多元化投資結(jié)構(gòu)問(wèn)題，企業(yè)多元化投資結(jié)構(gòu)就是具有比例關(guān)系的資金在各投資項(xiàng)目上的分布，將有限的資金和資源進(jìn)行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證，現(xiàn)實(shí)意義十分重大。從一般意義來(lái)看，優(yōu)化管理投資結(jié)構(gòu)，是提高企業(yè)資產(chǎn)整體質(zhì)量、優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局、整合企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的重要手段。影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素很多，現(xiàn)在主要對(duì)以下兩點(diǎn)進(jìn)行分析。

（1）企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的外因分析

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不可能孤立地進(jìn)行，它要與周?chē)沫h(huán)境發(fā)生各種錯(cuò)綜復(fù)雜的交流與溝通。一般而言，投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理所涉及的外部因素主要包括：經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的總體趨勢(shì)、社會(huì)發(fā)展目標(biāo)與宏觀政策取向、行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)與變化趨勢(shì)、市場(chǎng)供求與競(jìng)爭(zhēng)條件問(wèn)題。這些問(wèn)題的是不是適當(dāng)對(duì)企業(yè)多元化投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響很大。多元化投資企業(yè)必須對(duì)外部因素予以充分把握，這樣才能確保投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的基本方向。

（2）企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的內(nèi)因分析

企業(yè)從事投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化管理，首先必須從自身的客觀條件出發(fā)，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)資產(chǎn)與股權(quán)結(jié)構(gòu)存在什么樣的問(wèn)題，是否有必要選擇投資的“退出”與“進(jìn)入”，這樣才能做到有的放矢，從而選擇經(jīng)濟(jì)合理的調(diào)整方向。一般而言，企業(yè)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理過(guò)程所涉及的內(nèi)部因素包括以下幾個(gè)方面：資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)前景、資產(chǎn)匹配、經(jīng)濟(jì)效益等。

二、企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

企業(yè)多元化投資已成為國(guó)內(nèi)外大中型企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的首要選擇。同時(shí)采取多元化投資的經(jīng)營(yíng)方式存在多方面的風(fēng)險(xiǎn)，因此，為了使企業(yè)在多元化投資的經(jīng)營(yíng)中降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，應(yīng)該對(duì)注意以下幾方面的規(guī)避。

首先，環(huán)境是影響企業(yè)多元化投資的重要因素之一。環(huán)境因素包括自然環(huán)境，企業(yè)自身的內(nèi)在環(huán)境和制約企業(yè)的外部環(huán)境。自然因素就是指企業(yè)所在的地理環(huán)境。因此，企業(yè)在進(jìn)行新的投資項(xiàng)目的時(shí)就要從交通、資源、市場(chǎng)等方面來(lái)考慮自然環(huán)境，同時(shí)提高企業(yè)人員的職業(yè)素質(zhì)，熟悉國(guó)家的法律法規(guī)制度。其次，企業(yè)的投資規(guī)模要適當(dāng)，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，不能太大也不能太小。最后，合理的分配企業(yè)多元化投資的結(jié)構(gòu)，將有限的資金和資源進(jìn)行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)多元化投資戰(zhàn)略是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)可采用的發(fā)展模式之一，多元化投資可以有效的分配企業(yè)的閑置資金，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)更大的收益。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)將資源分散到不同產(chǎn)品或行業(yè)經(jīng)營(yíng)中，避免經(jīng)營(yíng)范圍單一造成企業(yè)過(guò)于依賴(lài)某一市場(chǎng)，使企業(yè)在遭受某一產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的挫折時(shí)，通過(guò)在其它產(chǎn)品或行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成功而彌補(bǔ)虧損，從而提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并盡量減少風(fēng)險(xiǎn)損失。因此，降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑是選擇相關(guān)程度較低的行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)。

[1]甘 泉 、劉 娟. 基于投資組合的企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避模型構(gòu)建基于投資組合的企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避模型構(gòu)建.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009；7

[2]劉志學(xué).論影響企業(yè)投資結(jié)構(gòu)的因素.企業(yè)研究，2009

[3]王緒君.企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)優(yōu)化.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2002；3