廣東金融學(xué)院思政部 蓋蕾

在金融危機背景下，美國國會于2009年初通過刺激經(jīng)濟計劃法案，加入“購買美國貨(buy America)”條款，雖然這種條款受到法案里“不得違反國際貿(mào)易協(xié)議”但書的限制，但是其表現(xiàn)出來的貿(mào)易保護主義傾向讓人回想起了“大蕭條”時代美國通過的臭名昭著的斯穆特—霍利法案。但實行貿(mào)易保護并不能幫助美國擺脫金融海嘯，相反會惡化美國的金融危機，并進而反過來進一步對美國的出口造成負面影響。然而，今天的世界不同于上個世紀30年代，WTO已經(jīng)成立并且運行。在現(xiàn)在的情況下，善意遵守WTO的相關(guān)規(guī)定，能夠遏制貿(mào)易保護主義傾向，并有助于各國從金融海嘯中復(fù)蘇。

1 WTO主要原則對金融穩(wěn)定的意義

20世紀的大蕭條中，一個嚴重的錯誤就是各國紛紛實行貿(mào)易保護主義政策。二戰(zhàn)之后，國際經(jīng)濟體制的設(shè)計者將推動貿(mào)易自由化的多邊貿(mào)易體系作為一個基石，而以WTO框架(包括之前的GATT)為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體系不僅僅促進世界貿(mào)易于經(jīng)濟繁榮，還有利于金融穩(wěn)定。

多邊貿(mào)易體制之所以能夠有利于保持金融穩(wěn)定并幫助解決金融危機，主要是因為WTO能夠保證可以預(yù)測的貿(mào)易政策以及逐漸促進市場開放。保證可以預(yù)測的貿(mào)易政策對于金融穩(wěn)定的意義是間接的，主要能夠幫助企業(yè)不至于在國際貿(mào)易中蒙受不可預(yù)期的損失，從而維持一個健康的資產(chǎn)負債表，進而減少銀行系統(tǒng)的壞帳。不可預(yù)期的貿(mào)易壁壘對進出口商而言會產(chǎn)生嚴重的資金困難，特別是當它們對國際市場的依賴度較高的時候，如果這種企業(yè)的資金困難變成普遍現(xiàn)象時，為這些進出口企業(yè)提供資金的銀行也會陷入麻煩。如果世界上的主要貿(mào)易國家盛行保護主義，頻頻使用貿(mào)易報復(fù)手段，國際貿(mào)易就會受到嚴重影響，這會給進出口商造成進一步的不利影響，并會影響到各國的生產(chǎn)商。而多邊貿(mào)易體制能夠確保市場不斷開放，成員能夠通過擴大貿(mào)易來緩解并最終幫助解決金融危機。

WTO體制的四個要素有利于促進各國貿(mào)易政策的可預(yù)測性以及市場的不斷開放。

首先，WTO成員已經(jīng)承諾不得提高貿(mào)易壁壘。在關(guān)貿(mào)總協(xié)定的關(guān)稅減讓表中，各成員可以征收的最高關(guān)稅都明確的列了出來，而數(shù)量限制等非關(guān)稅壁壘則是關(guān)貿(mào)總協(xié)定要消除的。在服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定的減讓表中，各成員能夠施加的貿(mào)易壁壘上限也明確列出，不得提高。為了保證各國貿(mào)易政策對國際貿(mào)易影響的可預(yù)期性，在知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域、技術(shù)壁壘等方面也制定了相應(yīng)的規(guī)范。

其次，非歧視原則也加強了各國貿(mào)易政策的可預(yù)測性。非歧視原則對于缺乏討價還價籌碼的小國意義特別重大，并且遏制在貿(mào)易問題上高昂的談判成本。在談判中如果缺乏非歧視待遇原則，特別是缺乏最惠國待遇原則，就會導(dǎo)致國際貿(mào)易的可預(yù)測性大大降低，就像二戰(zhàn)前的那段時間一樣。

再次，WTO的規(guī)則導(dǎo)向性對于各國貿(mào)易政策的可預(yù)測性具有巨大的幫助。由于WTO規(guī)范屬于有約束力的國際法，凡是違反WTO規(guī)范，都要受到國際法制裁。而且WTO自身有著嚴格的爭端解決與執(zhí)行的制度，其中全體成員授權(quán)的制裁(減讓的撤銷)與交叉報復(fù)非常有效，使得WTO成員違法成本很高。

最后，體現(xiàn)在7輪談判與服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定第四部分的漸進式自由化有助于金融穩(wěn)定。這種自由化在避免巨大經(jīng)濟動蕩的同時，積極避免保護主義，追求更加開放的市場。而且這種自由化是建立在各國貿(mào)易壁壘削減交換的基礎(chǔ)上，能夠減輕國內(nèi)保護主義的壓力，在獲得貿(mào)易伙伴更多市場份額的同時，進一步開放自己的市場。換句話說，通過擴大國際貿(mào)易，增加收入，漸進式自由化能夠逐漸增加國內(nèi)支持。當市場變得更加開放，企業(yè)也就會發(fā)現(xiàn)更多的贏利機會，它們的財物力量也就得到了相應(yīng)的提升。

可以看出，一方面，WTO框架下的國際貿(mào)易體制是維持金融穩(wěn)定的一個重要因素，另一方面，金融穩(wěn)定又是促進貿(mào)易發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。盡管有著各種不同的看法，但是沒有人會說如果沒有多邊貿(mào)易體制，國際貿(mào)易仍然具有較高的可預(yù)測性。事實上，如果沒有多邊貿(mào)易體制，貿(mào)易保護就會抬頭或盛行，增加企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機的困難，延緩各國從金融危機中復(fù)元的時間，并導(dǎo)致更加深重的國際經(jīng)濟體系的動蕩。

2 金融服務(wù)貿(mào)易、金融穩(wěn)定與WTO的作用

對于貿(mào)易融資與金融穩(wěn)定影響最為直接的金融服務(wù)貿(mào)易，金融服務(wù)貿(mào)易的自由化能夠促進金融系統(tǒng)的效率與發(fā)展，為國際貿(mào)易提供需要資金融通，同時增加金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。金融服務(wù)貿(mào)易自由化能夠促進健康的競爭，促進技術(shù)與知識的轉(zhuǎn)移，有利于降低成本，促進金融創(chuàng)新。通過更合理的風(fēng)險控制體系、靈活金融工具的更廣泛使用、風(fēng)險的在更廣泛范圍內(nèi)的分擔(dān)以及通過制度創(chuàng)新與市場透明，國際金融服務(wù)貿(mào)易能夠改進金融中介的質(zhì)量，使其更好的為國際貿(mào)易服務(wù)，并增強自身抵御風(fēng)險的能力。

從歷史經(jīng)驗可以知道，在發(fā)展良好而且國際化程度較高的國家，金融危機對經(jīng)濟與貿(mào)易造成的負面影響會相對小一些。在這樣的國家中，即使處于金融危機中，外匯市場也會保持較高的流動性，匯率波動也會相對較小。在這樣的國家里，關(guān)于借款人信用狀況的信息通常也更容易獲得，有利于避免因為恐慌造成的盲目貸款緊縮，在危機狀態(tài)下，“健康”的制造商依然能夠輕松的取得貿(mào)易貸款?？梢韵胂螅词箛鴥?nèi)金融體系出現(xiàn)問題導(dǎo)致貸款緊縮，企業(yè)可以轉(zhuǎn)而尋求外國金融服務(wù)提供者的幫助，不至于使得金融體系的危機再蔓延到實體經(jīng)濟，并轉(zhuǎn)而進一步加劇金融體系的危機。

不過，在金融體系的效率和穩(wěn)定之間并不總是存在正相關(guān)的關(guān)系，而是存在著相互沖突的關(guān)系，金融市場的自由化可以提高金融服務(wù)的效力，但是卻降低了金融體系的穩(wěn)定性。這種觀點提供了一些證據(jù)，值得我們重視，或者至少提醒我們金融市場的自由化必須有相應(yīng)的政策環(huán)境。如果沒有一個穩(wěn)定健康的宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及一個合理的監(jiān)管框架，金融市場自由化可能會導(dǎo)致或加劇金融波動。

為了避免金融市場自由化的劣處，我們至少應(yīng)該關(guān)注兩個政策領(lǐng)域。首先是提到過的宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，各國都可以自由的追求合理的宏觀經(jīng)濟政策，WTO規(guī)范并不對其進行約束。其次，金融市場還需要謹慎的管理與監(jiān)督，如果不對成員自身做出的特別承諾造成違反，服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定是不會干預(yù)的。

服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定下的自由化目標是逐漸的消除金融服務(wù)領(lǐng)域的貿(mào)易壁壘，如果WTO成員有著健康的宏觀經(jīng)濟并且金融監(jiān)管到位，不應(yīng)該完全害怕和拒絕金融自由化。如果是金融監(jiān)管制度有缺陷的WTO成員，在實行金融自由化的過程中應(yīng)該更為慎重一些。不過，即使在監(jiān)管較弱的國家，特定形式的金融自由化也可以促進金融穩(wěn)定。

3 結(jié)語

WTO及其前身GATT是二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟制度一個重要支柱，其重要作用是促進了國際貿(mào)易的自由化并確保各國貿(mào)易政策的可預(yù)測性。在WTO框架下，一些采取金融手段扭曲國際貿(mào)易的手段受到約束，保證了國際貿(mào)易的健康發(fā)展。同時這種約束通過確保各國貿(mào)易政策的可預(yù)測性并且擴大國際貿(mào)易，間接的維護了各國金融體系的穩(wěn)定。而且在WTO的服務(wù)貿(mào)易制度下，漸進的金融服務(wù)貿(mào)易自由化直接維護和促進了各國金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展。所以，在金融海嘯的困難時期，WTO是國際社會戰(zhàn)勝貿(mào)易保護主義的重要制度武器，也是各國金融體系復(fù)蘇的重要幫助之一。同時也應(yīng)該看到，在一些國家內(nèi)部，保護主義勢力的力量在危機環(huán)境下格外強大，而WTO的發(fā)展在多哈回合談判中長時間陷入僵局，如何維護WTO的活力與發(fā)展，以及如何確保WTO紀律的執(zhí)行，則是一個重大而困難的問題。

注釋

① Anne Applebaum, Protection Anew, Tuesday, February 17, 2009;Page A13.

② WTO規(guī)范是美國刺激經(jīng)濟法案加入“不得違反國際貿(mào)易協(xié)議”但書的主要原因。這七輪談判是在WTO前身GATT框架下進行的。

③ Levine, R.,“Financial Development and Economic Growth:views and Agenda”, Journal of Economic Literature (2008),35:689.