應(yīng)俊惠 肖 斐

一、我國票據(jù)市場交易機(jī)制建設(shè)概況

我國票據(jù)市場是以商業(yè)票據(jù)為金融工具，主要從事短期融資交易或融資業(yè)務(wù)的貨幣市場，包括票據(jù)發(fā)行承兌的一級市場和票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)的二級市場。從概念上看，承兌是指銀行或企業(yè)，作為出票人簽發(fā)票據(jù)并承諾到期付款的過程；貼現(xiàn)是企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)取得資金；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是金融機(jī)構(gòu)間的貼現(xiàn)過程；金融機(jī)構(gòu)將所取得的票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)稱為再貼現(xiàn)。因此，票據(jù)市場中就出現(xiàn)了企業(yè)、其他金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行等票據(jù)市場的關(guān)鍵成員。一般來說，票據(jù)是在本層次內(nèi)的成員間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者從低向高進(jìn)行流轉(zhuǎn)，由承兌銀行作為承兌人為企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票，企業(yè)在貿(mào)易活動(dòng)和經(jīng)營過程中以商業(yè)匯票作為支付手段進(jìn)行付款(見圖1)。由于票據(jù)一般在出票后一定時(shí)期內(nèi)才能夠由持票人向承兌銀行提示付款、取得現(xiàn)金，因此，企業(yè)為及時(shí)取得資金需以貼現(xiàn)的方式向銀行或財(cái)務(wù)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。銀行在取得票據(jù)后在存在轉(zhuǎn)讓差價(jià)條件等原因時(shí)，可以在金融機(jī)構(gòu)間主動(dòng)買入或賣出票據(jù)，也就是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。中央銀行為實(shí)施貨幣政策、控制流通中的貨幣總量，可以運(yùn)用再貼現(xiàn)手段以再貼現(xiàn)率為價(jià)格向商業(yè)銀行買入票據(jù)，投放貨幣。票據(jù)在以上各環(huán)節(jié)流通過程到期時(shí)，票據(jù)流回承兌銀行，承兌銀行履行付款責(zé)任，整個(gè)票據(jù)流通過程結(jié)束。

圖1 票據(jù)業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)情況圖

可以看出，在票據(jù)市場中會(huì)形成三種資產(chǎn)價(jià)格，其中貼現(xiàn)率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率在完善的市場機(jī)制下是由市場供求關(guān)系決定的，而再貼現(xiàn)率一般作為實(shí)施貨幣政策的工具，為中央銀行所掌控。

二、發(fā)展我國票據(jù)市場的動(dòng)因及優(yōu)勢

票據(jù)作為一種信用工具，是在商品交換和信用活動(dòng)中產(chǎn)生和發(fā)展起來的。在現(xiàn)代社會(huì)，票據(jù)業(yè)務(wù)以其較高的流動(dòng)性和穩(wěn)定的收益在商業(yè)銀行的經(jīng)營過程中發(fā)揮著日益重要的作用，為社會(huì)主義現(xiàn)代化金融建設(shè)創(chuàng)造了較好的動(dòng)因，同時(shí)也是實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀、發(fā)展貨幣市場的重要載體。

（一）發(fā)展票據(jù)市場有利于金融體制改革

金融體制改革的目標(biāo)就是建立一種市場體系和市場機(jī)制，其本質(zhì)在于實(shí)現(xiàn)金融市場資源的自由配置。票據(jù)流通的市場化，正是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基本途徑。改革開放以來，我國發(fā)展了很多金融機(jī)構(gòu)，開辟了多種融資渠道，特別是股票市場的發(fā)展，形成了金融資源市場化配置的框架。但是短期資金的供給和需求仍然從屬于銀行信貸，中小企業(yè)受到銀行“慎貸”行為的影響，其融資難的局面沒有得到根本緩解。發(fā)展票據(jù)市場，就是讓資金需求者和供給者直接進(jìn)入金融市場，各自以平等地位直接地進(jìn)行融資。

另外，票據(jù)市場也是中央銀行進(jìn)行公開操作的理想場所。中央銀行發(fā)行票據(jù)，是一種有效的、溫柔的調(diào)控貨幣供應(yīng)量、維護(hù)幣值穩(wěn)定的手段。借助公開市場操作來完成貨幣吞吐，不僅效果易于觀察，力度可以視市場資金的松緊狀況隨時(shí)調(diào)整，還可以使商業(yè)銀行從參考收益率的變化上直觀地判斷出中央銀行可能采取的吞吐行為，增強(qiáng)商業(yè)銀行的市場意識和對金融政策的敏感度，進(jìn)而強(qiáng)化公開市場的影響力，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效果。

（二）發(fā)展票據(jù)市場有利于加快貨幣市場的建設(shè)

目前，直接金融調(diào)控方式向間接金融調(diào)控方式轉(zhuǎn)變，必須以發(fā)達(dá)的貨幣市場及其傳導(dǎo)功能的正常發(fā)揮為前提和基礎(chǔ)。從我國金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀來看，貨幣市場的發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重滯后于資本市場的發(fā)展，帶來資金運(yùn)行混亂、企業(yè)資金頭寸短缺等問題。貨幣政策缺乏市場傳遞機(jī)制，社會(huì)巨額游資得不到貨幣市場的吸納和引導(dǎo)，致使不斷沖擊資本市場等不良后果。因此，當(dāng)前推進(jìn)金融市場發(fā)展的重心應(yīng)放在加快貨幣市場的發(fā)展上。而在貨幣市場的其他子市場如國債市場、同業(yè)拆借市場等有相當(dāng)規(guī)模的前提下，完善發(fā)展票據(jù)市場成為當(dāng)務(wù)之急。

（三）發(fā)展票據(jù)市場有利于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展

對商業(yè)銀行而言，票據(jù)業(yè)務(wù)中的票據(jù)結(jié)算、承兌使銀行不動(dòng)用資金就解決了企業(yè)資金困難，避免現(xiàn)金從銀行流出，既可提高商業(yè)銀行信用創(chuàng)造乘數(shù)，又可擴(kuò)大銀行的信用創(chuàng)造能力，加之承兌匯票貼現(xiàn)期限短、周轉(zhuǎn)快，同信用放款相比，明顯減少信貸資金的占用，提高了信貸資金的使用效率。銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)利息已先行收取，收益率既定且可靠。通過大力開發(fā)票據(jù)業(yè)務(wù)，各商業(yè)銀行增強(qiáng)了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主動(dòng)性和靈活性，降低了超額儲(chǔ)備需求水平，發(fā)揮票據(jù)業(yè)務(wù)損失率低、經(jīng)濟(jì)資本占用少等突出優(yōu)勢。

表1 我國票據(jù)市場的交易機(jī)制劃分情況

圖2 中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)路線

（四）發(fā)展票據(jù)市場有利于拓寬中小企業(yè)融資渠道

長期以來，企業(yè)若要獲得資金，除了上市融資便是借款。這導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率經(jīng)常居高不下，而債務(wù)絕大部分來源于銀行貸款，其后果是將金融風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行。在我國，票據(jù)市場上流動(dòng)的主要是銀行承兌匯票，這種票據(jù)的特點(diǎn)是銀行承擔(dān)首要付款責(zé)任，因此，更易于流通，資金也更有保障。票據(jù)融資目前也是我國企業(yè)最為便捷的融資辦法。創(chuàng)造條件，讓實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好的中小型企業(yè)進(jìn)入票據(jù)市場進(jìn)行低成本的直接融資，為企業(yè)提供了比傳統(tǒng)銀行貸款更為方便靈活的短期融資方式，在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難問題。

三、海外票據(jù)市場發(fā)展?fàn)顩r

（一）美國票據(jù)市場的發(fā)展情況

美國的票據(jù)市場一般分為商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單市場。其中商業(yè)票據(jù)市場是其貨幣市場的一個(gè)重要組成部分，也是世界上形成最早和最富流動(dòng)性的商業(yè)票據(jù)市場。在美國，金融市場的參與者介入票據(jù)市場的程度很高，其中包括票據(jù)的發(fā)行者，如金融公司、非金融公司和銀行控股公司，還包括票據(jù)的投資者，如銀行、非金融企業(yè)、投資公司、中央和地方政府、私人養(yǎng)老基金、公益基金、個(gè)人等。他們之間通過中介機(jī)構(gòu)有機(jī)聯(lián)系起來，票據(jù)買賣雙方通過中介機(jī)構(gòu)溝通信息，保證交易的順利實(shí)施。商業(yè)票據(jù)在發(fā)行前必須先由專門的評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評級，其評級結(jié)果是投資者進(jìn)行投資選擇、決策、降低風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。

（二）歐洲票據(jù)市場的發(fā)展情況

歐洲票據(jù)市場是20世紀(jì)80年代國際金融創(chuàng)新的重要成果之一，主要交易工具是歐洲票據(jù)，具體分為歐洲短期票據(jù)、歐洲商業(yè)票據(jù)和歐洲中期票據(jù)三種。最具特色的是歐洲票據(jù)市場上出現(xiàn)的融資便利（Facility），它是一種由各種不同的發(fā)行方式、提款方式和承諾擔(dān)保方式組合而成，以合約形式向借款人或票據(jù)發(fā)行人提供的融資安排。具有不同融資需求的企業(yè)都可以通過融資便利，找到為自己量身定做的融資組合服務(wù)。歐洲票據(jù)自問世以來，在很短的時(shí)間內(nèi)就吸引了大量國際銀團(tuán)貸款和歐洲債券市場的客戶，澳大利亞、新西蘭、韓國等均在這個(gè)市場上籌集到了大量的資金。

（三）英國票據(jù)市場的發(fā)展情況

英國的票據(jù)市場是建立時(shí)間最早、歷史最長的貨幣市場，主要工具包括英國政府國庫券、商業(yè)票據(jù)、中央和地方政府的債券和可轉(zhuǎn)讓存單等證券。票據(jù)市場以貼現(xiàn)行為中心，由商人銀行（票據(jù)承兌行）、票據(jù)貼現(xiàn)行、商業(yè)銀行、證券經(jīng)紀(jì)商號和英格蘭銀行等金融機(jī)構(gòu)組成。票據(jù)貼現(xiàn)行是英國銀行系統(tǒng)中的一種特殊機(jī)構(gòu)，主要扮演票據(jù)市場的組織者和融資橋梁的角色，通過各類銀行及金融機(jī)構(gòu)的即期貸款從事票據(jù)貼現(xiàn)和公債買賣，以促進(jìn)短期資金的正常周轉(zhuǎn)。英國政府貨幣政策意圖通過票據(jù)市場進(jìn)而迅速準(zhǔn)確傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。

（四）日本票據(jù)市場的發(fā)展情況

日本的票據(jù)貼現(xiàn)市場是金融機(jī)構(gòu)相互進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)買賣的市場，是金融機(jī)構(gòu)以貼現(xiàn)方式，通過買賣票據(jù)相互融通中期資金的市場。市場的參與者包括城市銀行、地方銀行、信用金庫、信托銀行、農(nóng)村系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、外資銀行和證券公司。交易的工具是具備真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)，包括本票和匯票，由日本特有的短資公司充當(dāng)票據(jù)市場的中介機(jī)構(gòu)。可以看出，日本的票據(jù)市場相比英國、美國，其市場工具種類較少，缺乏融資性票據(jù)，這是由日本的金融市場環(huán)境決定。票據(jù)再貼現(xiàn)曾在日本貨幣框架中發(fā)揮過主導(dǎo)作用，特別是在20世紀(jì)60—80年代期間，日本的金融市場尚欠發(fā)達(dá)，而企業(yè)卻面臨著資金極度短缺的狀況，此時(shí)，中央銀行的票據(jù)再貼現(xiàn)作為一項(xiàng)主要的貨幣政策工具，為日本經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展提供了有利的資金支持。但是由于市場環(huán)境的變化，20世紀(jì)90年代以來，在日本，不論是商業(yè)銀行的票據(jù)貼現(xiàn)，還是中央銀行的票據(jù)再貼現(xiàn)，均呈現(xiàn)逐步萎縮趨勢。其主要原因是金融市場的深化及其市場工具的逐步推出，使再貼現(xiàn)的地位和重要性相應(yīng)逐步下降。此外，企業(yè)為了逃避征收票據(jù)印花稅，開始更加傾向于選擇透支方式，而不愿采用票據(jù)貼現(xiàn)方式，以至于對央行再貼現(xiàn)需求減少。

（五）中國臺(tái)灣地區(qū)票據(jù)市場發(fā)展情況

中國臺(tái)灣地區(qū)票券市場是主要以商業(yè)本票為載體的市場，市場參與者主要有專營票券業(yè)務(wù)的票券金融公司、兼營票券業(yè)務(wù)的銀行和證券公司。20世紀(jì)70年代，臺(tái)灣創(chuàng)設(shè)了票券金融公司，截至2009年6月末，臺(tái)灣地區(qū)共有10家專業(yè)票券金融公司。臺(tái)灣的票券市場可以分為初級市場（商業(yè)本票的簽證承銷、其他短期票券的首次買入）和次級市場（票券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)）兩個(gè)類別。商業(yè)本票的廣泛使用，不僅使得臺(tái)灣大型企業(yè)，還包括廣大的中小工商企業(yè)均可以便利地獲得短期資金。而商業(yè)本票保證制度，即臺(tái)灣票券金融公司對中小企業(yè)發(fā)行的商業(yè)本票提供保證，這是當(dāng)初臺(tái)灣票券市場可以順利運(yùn)作的重要條件，也是臺(tái)灣票券市場的最大特色。由于存在巨大的市場需求，商業(yè)本票保證制度使臺(tái)灣票券市場的票源充足而且穩(wěn)定，商業(yè)本票信用度得以增強(qiáng)，市場接受度和流通性大大提高。臺(tái)灣票券市場的建立使大中小型企業(yè)均能發(fā)行票券，而在票據(jù)市場發(fā)達(dá)的美國，商業(yè)本票一般是信譽(yù)高、實(shí)力雄厚的大公司為了籌集短期資金或彌補(bǔ)短期資金缺口而發(fā)行使用的。臺(tái)灣票券市場突出中小企業(yè)融資功能，這在世界范圍內(nèi)也屬于較獨(dú)特、較活躍的市場。由于企業(yè)從票券市場取得資金的成本低，且融資期限富有彈性，因此商業(yè)本票流通余額占全臺(tái)短期授信余額2001年曾高達(dá)21.81%，2009年6月為14.13%。

四、現(xiàn)階段我國票據(jù)市場存在的問題

(一)信用缺陷——信用基礎(chǔ)薄弱動(dòng)搖了票據(jù)市場基礎(chǔ)

信用是票據(jù)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，良好的信用環(huán)境是票據(jù)市場得以健康持續(xù)發(fā)展的前提。作為票據(jù)市場的參與者，不論是企業(yè)、個(gè)人還是金融機(jī)構(gòu)，其信用狀況的好壞將直接制約著票據(jù)融資的可能性和效率。在我國票據(jù)市場發(fā)展過程中，由于部分參與者信用度差，直接影響了部分票據(jù)的使用和流通，進(jìn)而使市場對票據(jù)的信用產(chǎn)生懷疑，造成“劣質(zhì)信用驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)信用”，動(dòng)搖了市場的信用基礎(chǔ)，極大地阻礙了票據(jù)市場的發(fā)展。

(二)結(jié)構(gòu)缺陷——交易工具單一制約了票據(jù)市場協(xié)調(diào)快速發(fā)展

票據(jù)市場是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)融通資金的場所，應(yīng)提供不同數(shù)量、期限、收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性的多種信用工具。在西方發(fā)達(dá)國家，票據(jù)市場工具和產(chǎn)品種類繁多。然而，目前我國的票據(jù)市場主要是商業(yè)匯票市場，主要以交易性票據(jù)為主，融資性票據(jù)只有短期融資券。在交易性票據(jù)中，銀行承兌匯票占主導(dǎo)地位，商業(yè)承兌匯票目前使用較少。這種單一的票據(jù)品種格局，對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的適應(yīng)能力不強(qiáng)，使票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展過多依賴于銀行信用，既不利于商業(yè)銀行防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大票據(jù)融資，也不利于票據(jù)市場的進(jìn)一步深化和發(fā)展。

(三)功能缺陷——功能單一限制了票據(jù)市場的深入發(fā)展

票據(jù)市場的融資功能未能有效發(fā)揮，一定程度上制約了票據(jù)市場的快速發(fā)展。票據(jù)市場的主要功能是為企業(yè)提供短期資金融通，因此市場的工具應(yīng)該既包括以真實(shí)性貿(mào)易為基礎(chǔ)的交易性票據(jù)，也包括單純以融通短期資金為目的的融資性票據(jù)。但是，我國頒布的《票據(jù)法》、《票據(jù)管理辦法》、《支付結(jié)算辦法》等法律規(guī)章中均排除了融資性票據(jù)，商業(yè)票據(jù)只能作為一種支付結(jié)算手段和信用工具，其作為融資工具的功能未能得到很好發(fā)揮，票據(jù)市場的融資功能是遭到抑制的。另外，票據(jù)的流通功能、信用創(chuàng)造功能、投資功能和宏觀調(diào)控功能等還遠(yuǎn)未充分發(fā)揮出來，功能缺陷很大程度上制約了票據(jù)市場的深入發(fā)展。

(四)制度缺陷——對票據(jù)市場發(fā)展形成障礙

《票據(jù)法》自1996年1月1日實(shí)施以來，距今已有十余年。其間，我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)生了巨大的變化。現(xiàn)行《票據(jù)法》作為在市場經(jīng)濟(jì)不太完善的環(huán)境下制定的一部規(guī)范票據(jù)行為、保護(hù)當(dāng)事人權(quán)益的法律，在構(gòu)建現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的民商法基礎(chǔ)、維護(hù)公平競爭的市場秩序、倡導(dǎo)信用社會(huì)等方面已顯現(xiàn)出諸多局限性和不適應(yīng)性，已不能適應(yīng)我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，例如，如何確立融資性票據(jù)、電子票據(jù)、票據(jù)影像截留的法律地位等。另外，票據(jù)市場中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則的不完善，也對票據(jù)市場的發(fā)展形成障礙，例如，責(zé)任約束不到位、風(fēng)險(xiǎn)敞口如何管理等問題，都對票據(jù)市場的健康發(fā)展形成制約。

(五)技術(shù)缺陷——阻礙了票據(jù)市場做大做強(qiáng)

我國票據(jù)業(yè)務(wù)處理手段和經(jīng)營模式仍然相對落后。票據(jù)市場仍不能擺脫實(shí)物票據(jù)制約，一時(shí)難以形成統(tǒng)一的登記保管和交易清算體系，這也為個(gè)別商業(yè)銀行故意壓票、退票等提供了機(jī)會(huì)。在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式方面，雖然票據(jù)業(yè)務(wù)較其他業(yè)務(wù)已明顯表現(xiàn)出了集中化的特點(diǎn)和趨勢，但整體來看仍屬于分散基礎(chǔ)上的集中，涉及票源的承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)目前還是分散在商業(yè)銀行的各級經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)。電子票據(jù)系統(tǒng)于2009年10月28日的正式投產(chǎn)，但鑒于企業(yè)用票習(xí)慣和支付結(jié)算的便利性，紙制票據(jù)還將長期存在。

五、培育和完善我國票據(jù)市場建設(shè)的對策建議

（一）加強(qiáng)信用環(huán)境建設(shè)，培育票據(jù)市場準(zhǔn)入制度

由于商業(yè)信用是一切票據(jù)活動(dòng)的基礎(chǔ)，商業(yè)活動(dòng)票據(jù)化的過程也是信用依次傳遞并不斷被認(rèn)可強(qiáng)化的過程，因此，票據(jù)流通交易過程中的延續(xù)性最終取決于整個(gè)社會(huì)信用環(huán)境的健康狀況。對那些業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)范、講求信譽(yù)的主體，應(yīng)有明確的政策措施鼓勵(lì)其進(jìn)一步發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，而對那些違規(guī)操作、不講信譽(yù)的主體應(yīng)實(shí)施同業(yè)制裁。票據(jù)市場也應(yīng)和其他貨幣市場一樣建立嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度，對進(jìn)入市場交易的主體進(jìn)行資信審查；同時(shí)，對那些已經(jīng)入市但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的主體，按照一定的標(biāo)準(zhǔn)清除出市，取消其參與票據(jù)市場交易的資格。另外，《票據(jù)法》作為重要的商事法律制度，應(yīng)盡快修訂完善，加強(qiáng)適用性和針對性，以國家法律的形式確立融資性商業(yè)票據(jù)、電子票據(jù)、票據(jù)資信評估制度的法律地位，加強(qiáng)監(jiān)管類規(guī)則的制定和執(zhí)行，使票據(jù)市場在更為合理完善的法律框架下健康發(fā)展。

(二)擴(kuò)大市場參與主體，發(fā)展票據(jù)綜合服務(wù)商

目前，我國票據(jù)市場主體主要包括三類：一類是融資者，主要是企業(yè)；第二類是交易商，主要以股份制商業(yè)銀行為代表，因其資金相對緊張，其經(jīng)營策略為快買快賣、加速周轉(zhuǎn)、賺取利差；第三類是服務(wù)商，主要以國有商業(yè)銀行為主，因流動(dòng)性相對充裕，以買入票據(jù)持有為基本操作策略，鮮有賣出。一般情況下，服務(wù)商持有票據(jù)規(guī)模巨大且大多需要到期托收，從而積累了豐富的票據(jù)驗(yàn)審和票據(jù)托收經(jīng)驗(yàn)。以中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部為例，采取票據(jù)集中經(jīng)營模式，創(chuàng)造出票據(jù)集中托管方式，票據(jù)營業(yè)部作為工商銀行票據(jù)的集散地和蓄水池，對票據(jù)進(jìn)行集中管理、統(tǒng)一托收，發(fā)揮了系統(tǒng)內(nèi)票據(jù)服務(wù)商的功能。推而廣之，票據(jù)市場的服務(wù)商面對的是票據(jù)市場的所有客戶，一方面可以為企業(yè)提供票據(jù)保管、票據(jù)資產(chǎn)管理、票據(jù)融資、票據(jù)托收等多種綜合服務(wù)；另一方面，也可為金融同業(yè)提供專業(yè)的驗(yàn)票服務(wù)、專業(yè)的代保管服務(wù)、專業(yè)的托收服務(wù)，賺取手續(xù)費(fèi)收入。票據(jù)市場的服務(wù)商可以比照中央國債登記公司的托管方式，對實(shí)物票據(jù)實(shí)行集中托管，試行建立票據(jù)托管、查詢、交易系統(tǒng)。這樣，無論是企業(yè)還是金融機(jī)構(gòu)需要買賣票據(jù)的，均可通過此系統(tǒng)進(jìn)行，這樣就減少了實(shí)物票據(jù)在市場上多次買賣產(chǎn)生的各項(xiàng)成本。

(三)創(chuàng)新交易工具，有序發(fā)展融資性票據(jù)

從國際發(fā)展趨勢看，應(yīng)增加對融資票據(jù)發(fā)行和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的規(guī)定，可以對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)償還能力進(jìn)行統(tǒng)一的評估和控制，而不是拘泥于傾注大量的人力物力對票據(jù)及其貿(mào)易背景的真實(shí)性進(jìn)行核實(shí)。一是分階段逐步放開融資性票據(jù)，可以選擇一些資信情況較好、經(jīng)營狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的大型企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，不再強(qiáng)調(diào)其簽發(fā)的單筆票據(jù)的真實(shí)貿(mào)易背景。對企業(yè)開票情況進(jìn)行監(jiān)控，尤其對開票限額進(jìn)行控制。商業(yè)銀行在簽發(fā)和貼現(xiàn)銀行承兌匯票時(shí)必須如實(shí)逐筆將其錄入到人行企業(yè)信用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫中，所有信息共享；當(dāng)企業(yè)簽發(fā)票據(jù)與其財(cái)務(wù)狀況不對稱時(shí)，銀行可以停止對該企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票。二是對企業(yè)票據(jù)融資進(jìn)行限額控制，簽發(fā)銀行承兌匯票額與企業(yè)其他負(fù)債之和要小于企業(yè)資產(chǎn)總額，資產(chǎn)負(fù)債比率須控制在一定比例范圍之內(nèi)，從而使票據(jù)融資保持在可以控制的安全性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)限度以內(nèi)。三是拓展市場參與主體，實(shí)現(xiàn)市場主體的多元化，大力發(fā)展投資基金、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、企業(yè)法人和事業(yè)法人、個(gè)人投資者與公益基金等主體參與票據(jù)市場交易。建立貨幣市場與資本市場的有機(jī)聯(lián)系渠道，促進(jìn)票據(jù)市場與股票市場、基金市場、信托市場之間的資金有序、合規(guī)流動(dòng)。

(四)優(yōu)化創(chuàng)新力量，解決票據(jù)發(fā)展的機(jī)制瓶頸

從國外經(jīng)驗(yàn)得出，首先應(yīng)積極推廣電子票據(jù)業(yè)務(wù)，將傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)與先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)銀行技術(shù)相結(jié)合，創(chuàng)新電子票據(jù)這一新型支付結(jié)算工具，為企業(yè)涉及商務(wù)鏈的商流銷售、票據(jù)回籠和物流采購、票據(jù)支付等提供完整的電子化解決方案，尤其是支持集團(tuán)性企業(yè)內(nèi)跨地區(qū)商業(yè)票據(jù)的屬地托管、集中運(yùn)作、集中支付等統(tǒng)一的電子票據(jù)管理。此外，還應(yīng)增強(qiáng)票據(jù)鑒別能力，可以借助影像技術(shù)，建立業(yè)務(wù)信息庫；可以參照“圖形重合技術(shù)”軟件程序，設(shè)計(jì)與開發(fā)應(yīng)高質(zhì)量、高速度地跟上票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要的軟件，使之成為鑒別票面真?zhèn)蔚募夹g(shù)保障。將票據(jù)業(yè)務(wù)與企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)相融合也是很重要的方面。票據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)，必須實(shí)施“雙贏”策略，即上門提供短期融資理財(cái)服務(wù)，為其設(shè)計(jì)新的利潤區(qū)間模型、發(fā)展票據(jù)理財(cái)，還能豐富商業(yè)銀行利潤增長點(diǎn)，提高中間業(yè)務(wù)收入。最后應(yīng)該提高票據(jù)經(jīng)營管理人員素質(zhì)，不斷增強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開發(fā)、市場拓展、風(fēng)險(xiǎn)控制的技能，建立票據(jù)專業(yè)資格認(rèn)證制度。開展票據(jù)業(yè)務(wù)人員崗位資格認(rèn)證培訓(xùn)，提高票據(jù)業(yè)務(wù)從業(yè)人員的專業(yè)水準(zhǔn)和掌握票據(jù)業(yè)務(wù)各個(gè)專業(yè)領(lǐng)域知識和能力。