黃世英　郭曉曼

[收稿日期] 2009-02-04

[作者簡介]黃世英(1962-),女,大連水產(chǎn)學(xué)院會計系主任,副教授。

[摘 要] 本研究將海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的營運能力、償債能力、盈利能力和安全能力等各項財務(wù)分析指標(biāo)作為一個有機整體,給出大連Y公司系統(tǒng)、全面、綜合的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況剖析、解釋和評價,從而來說明海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)整體財務(wù)狀況和經(jīng)營情況的好壞。

[關(guān)鍵詞] 海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè);財務(wù)狀況;綜合評價

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.18.013

[中圖分類號] F275

[文獻標(biāo)識碼] A

[文章編號] 1673-0194(2009)18-0036-04

一、引 言

我國是一個人多地少的發(fā)展中國家,目前我國宜用于開發(fā)的耕地資源和畜牧資源已基本上得到了利用,今后能用于開發(fā)的,將主要是海洋資源。近年來,我國海洋漁業(yè)經(jīng)濟保持了持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展態(tài)勢,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化,實現(xiàn)了從“捕撈為主”向“養(yǎng)殖為主”的歷史性轉(zhuǎn)變。隨著野生資源逐步枯竭,可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施等對海水捕撈業(yè)的限制,海水養(yǎng)殖業(yè)獲得國家產(chǎn)業(yè)政策大力扶持,加之養(yǎng)殖技術(shù)及病蟲害防御防疫技術(shù)的不斷成熟及應(yīng)用,市場需求的持續(xù)增長,我國海水養(yǎng)殖業(yè)已保持了多年的穩(wěn)步增長態(tài)勢,遠(yuǎn)高于漁業(yè)整體增長速度。因此本文分析海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的財務(wù)狀況,從償債能力、營運能力、盈利能力和安全能力等方面來評價其未來的發(fā)展能力。通過提供和分析海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的整體財務(wù)狀況、經(jīng)營能力以及發(fā)展能力等信息,為海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的經(jīng)營者和決策者提供可靠的決策依據(jù),從而促進海水養(yǎng)殖業(yè)進一步發(fā)展。

二、文獻綜述

在英美等西方國家,早期一般通過設(shè)置財務(wù)指標(biāo)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況、償債能力和發(fā)展能力等,20世紀(jì)20年代末期開始逐步形成的杜邦財務(wù)評價指標(biāo)體系可以作為西方企業(yè)財務(wù)評價指標(biāo)體系的典型代表。杜邦財務(wù)評價體系是利用各財務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系,對企業(yè)綜合經(jīng)營理財及經(jīng)濟效益進行評價的方法,其中,凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是杜邦指標(biāo)體系的核心。20世紀(jì)80年代以來,西方國家開始注重用財務(wù)指標(biāo)和其他相關(guān)指標(biāo)相結(jié)合,綜合地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。美國哈佛大學(xué)卡普蘭教授在1998年出版的《高級管理會計》一書中,對傳統(tǒng)的以凈利潤或投資報酬率為主的經(jīng)營業(yè)績衡量指標(biāo)與方法進行了重大改革,提出了平衡記分卡評價體系,主要包括4項綜合指標(biāo):財務(wù)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo),為顧客提供服務(wù)的業(yè)績指標(biāo),企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的業(yè)績指標(biāo), 員工學(xué)習(xí)、 產(chǎn)品創(chuàng)新與成長的業(yè)績指標(biāo)。其中,反映財務(wù)經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、投資報酬率、銷售利潤率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、成本降低率、營業(yè)凈利額、現(xiàn)金流量凈額等。湯青(2005)采用1998年年底之前在上海和深圳兩個交易所上市的719家上市公司1998-2001年的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,從資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模和公司風(fēng)險等4個方面選取了可能影響企業(yè)盈利能力的多個指標(biāo)變量進行了實證分析,并在此基礎(chǔ)上提出了進一步提高企業(yè)盈利能力的若干建議。 郭憲英、趙新寧(2002)將樣本公司財務(wù)指標(biāo)進行無量綱化,根據(jù)得出數(shù)據(jù),利用多層次分析模型計算出反映公司價值的綜合性指標(biāo)。佘莉蓉(2008)根據(jù)2004-2007 年的各旅游類上市公司財務(wù)數(shù)據(jù),利用SPSS 軟件和其他相關(guān)軟件,對旅游類的各類上市公司進行了詳細(xì)的實證分析,包括了縱向比較和橫向比較、整體分析和個案分析相結(jié)合等,得出具體的各類旅游上市公司財務(wù)狀況分析的結(jié)論并提出相關(guān)的發(fā)展諫言。李娜(2008)通過對財務(wù)報告和財務(wù)報表兩方面進行分析,運用財務(wù)比率分析法、EVA 分析法等方法,闡述了如何整體分析上市公司的財務(wù)狀況。 杜軒(2004)以數(shù)學(xué)分析方法AHP 為主要工具,建立了兩個層次13個指標(biāo)的財務(wù)狀況綜合評價體系。選取A 股市場上同行業(yè)2 家公司的數(shù)據(jù)進行實證研究比較,驗證了運用層次分析法綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況的可行性。

三、海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

研究企業(yè)財務(wù)狀況的目的是為了探討企業(yè)今后的發(fā)展?jié)摿Α⑴c其他相關(guān)企業(yè)進行競爭的實力并能為企業(yè)的戰(zhàn)略管理指出方向等。企業(yè)財務(wù)狀況評價指標(biāo)應(yīng)是一個完整的體系;所建立的指標(biāo)體系應(yīng)能充分反映企業(yè)的整體競爭能力;企業(yè)財務(wù)狀況指標(biāo)不應(yīng)只反映企業(yè)的顯現(xiàn)能力,更應(yīng)該反映其內(nèi)在能力。而海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)大多是在成長期的中小企業(yè),中小企業(yè)財務(wù)狀況的研究是競爭力研究在微觀層次的體現(xiàn)。目前,區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異客觀存在,中小企業(yè)作為我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要支持性力量,其發(fā)展?fàn)顩r對區(qū)域經(jīng)濟建設(shè)具有重要意義。為解決中小企業(yè)存在的問題,提高中小企業(yè)的市場競爭力,中小企業(yè)必須要明確自身的優(yōu)勢及存在的問題,因此,構(gòu)建海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)財務(wù)狀況的評價指標(biāo)體系,并運用這套體系評價和分析中小企業(yè)市場競爭力的狀況,具有十分必要的。

(一)企業(yè)財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)是營利性組織,其出發(fā)點和歸宿是獲利。漁業(yè)企業(yè)追求的財務(wù)目標(biāo)是“企業(yè)價值最大化”,也就是“股東財富最大化”,影響其實現(xiàn)的因素有很多,包括償債能力、營運能力、盈利能力等。海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)具有以下特點:

(1)每個海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大致是一樣的,其產(chǎn)品和別的企業(yè)的產(chǎn)品區(qū)別不明顯;

(2)其他任何企業(yè)想投資該行業(yè)都并不是一件難事,也就是說,市場進出很容易;

(3)從全國來說,有無數(shù)大大小小的海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè),每個企業(yè)只是其中微不足道的一分子,任何企業(yè)在生產(chǎn)上的變動,都不會太大地影響該行業(yè)產(chǎn)品的價格。本研究從海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的特點出發(fā),建立的指標(biāo)體系如表1所示。

(二)指標(biāo)分析

1.償債能力

(1)流動比率:是用來表示資金流動性的,即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。影響流動比率的主要因素一般認(rèn)為是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。

(2)現(xiàn)金流量滿足率:是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與投資活動現(xiàn)金凈流量之間的比率。這個比率反映有多少現(xiàn)金留下來,并投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展。

(3)權(quán)益乘數(shù):是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負(fù)債程度,權(quán)益乘數(shù)越大,企業(yè)負(fù)債程度越高,一般會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率較高,財務(wù)風(fēng)險較大。

(4)經(jīng)營活動凈流量全部負(fù)債比率:是指年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與全部債務(wù)總額相比較,表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度。該指標(biāo)數(shù)值越高,現(xiàn)金流入對債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?表明企業(yè)的流動性越好;反之,則表明企業(yè)的流動性較差。

(5)現(xiàn)金流動負(fù)債比率:是企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率,可以從現(xiàn)金流動的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。

2.營運能力

(1)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù),它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高,說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。

(2)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:是指企業(yè)年產(chǎn)品銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況,從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。 該比率越高,表明固定資產(chǎn)利用效率高,利用固定資產(chǎn)效果好。

(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大,說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快,反映銷售能力越強。

(4)經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入比率:能及時掌握公司經(jīng)營現(xiàn)金流量營運效率的變動趨勢和現(xiàn)時狀況,從而反映營運效率整體水平是否出現(xiàn)了異常的下降。

3.盈利能力

(1)總資產(chǎn)報酬率:是指企業(yè)一定時期內(nèi)利潤總額與資產(chǎn)平均總額的比率。用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力,是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo)。

(2)凈資產(chǎn)收益率:是指利潤額與平均股東權(quán)益的比值,該指標(biāo)越高,說明投資帶來的收益越高;凈資產(chǎn)利潤率越低,說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。一般來說,負(fù)債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)利潤率的上升。

(3)銷售凈利潤率:該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少,表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷售收入額的同時,必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤,才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動,可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時,注意改進經(jīng)營管理,提高盈利水平。

(4)銷售現(xiàn)金比率:該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好,表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好,資金利用效果越好。計算結(jié)果要與過去比,與同業(yè)比才能確定高與低。企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為02。

(5)經(jīng)營現(xiàn)金流量與股東權(quán)益比率:該比率反映股東的每一元投資所得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好,表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好,投資利用效果越好。

4.安全能力

(1)資產(chǎn)負(fù)債率:它表明公司的資產(chǎn)總額中,債權(quán)人的投資額的大小。其比率越高,公司擴展經(jīng)營的能力越大,股東權(quán)益越能得到充分利用,越有機會獲得更大的利潤,為股東帶來更多的收益,但舉債經(jīng)營要承擔(dān)較大的風(fēng)險。反之,如果經(jīng)營不佳,則借貸的利息由股東權(quán)益來彌補,如果過多負(fù)債到無法支付利息或償還本金時,則有可能被債權(quán)人強迫清償或改組。

(2)產(chǎn)權(quán)比率:是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一,它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。產(chǎn)權(quán)比率越高,說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱;產(chǎn)權(quán)比率越低,說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強。

四、海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)財務(wù)狀況實證分析——以Y公司為例

(一)Y公司主要財務(wù)指標(biāo)

本文選擇了產(chǎn)業(yè)鏈比較長的Y公司2006-2007年的數(shù)據(jù)為例(見表2)。

(二)Y公司財務(wù)狀況分析

1.償債能力分析

流動比率比上年有所提高,說明企業(yè)的資金流動性變好了,短期償債能力提高了。而現(xiàn)金流量滿足率兩年都是負(fù)值,表示經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入不能滿足投資活動的現(xiàn)金需求,企業(yè)需另籌資金。權(quán)益乘數(shù)的降低表明企業(yè)負(fù)債程度降低,一般會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率較低,財務(wù)風(fēng)險較小。經(jīng)營活動凈流量全部負(fù)債比率大大提升,說明企業(yè)流動性變好,現(xiàn)金流入對債務(wù)清償?shù)谋Ｕ献儚姟，F(xiàn)金流動負(fù)債比率的提高從現(xiàn)金流動的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力提高了。

2.營運能力分析

該公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的水平較上年均有提高,表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理和運用資金的能力很強,說明企業(yè)資金利用的效率有很大提高。

3.盈利能力分析

總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率都提高了,說明公司在運用資產(chǎn)獲利的能力在增強,銷售凈利潤率、銷售現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量與股東權(quán)益比率的提高說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資產(chǎn)使用等方面取得了良好的效果。

4.安全能力分析

04是資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)值,2007年的資產(chǎn)負(fù)債率更接近04,股東權(quán)益能得到充分利用,有機會獲得更大的利潤,為股東帶來更多的收益,而風(fēng)險更小。產(chǎn)權(quán)比率大幅降低,說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越來越強。

需要指出,就償債能力指標(biāo)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果而言,理論上講,企業(yè)的負(fù)債率應(yīng)該保持在一個合理的水平,舉債太多,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險加大,還本付息的壓力較大,影響企業(yè)的再籌資;但舉債太少,對利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力較差。但就我國現(xiàn)實狀況而言,數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果也許只能說明Y公司負(fù)債率較低的原因可能更多地是來自于中小企業(yè)融資渠道較窄、政策限制較多等一些客觀因素所迫,而非企業(yè)主觀行為——主動性地降低經(jīng)營管理過程中的財務(wù)風(fēng)險。

五、結(jié)論與建議

經(jīng)過上述分析,不難看出Y公司的多項財務(wù)比率較上年水平有較大提高,但整體財務(wù)比率水平仍偏低。這是海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的通病。為了提高海洋水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的競爭力,今后應(yīng)從以下幾方面改善其財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。

(1)擴大銷售量,增加銷售收入。努力提高市場占有率,不斷提高服務(wù)質(zhì)量、改善服務(wù)方式,以優(yōu)質(zhì)、安全和高產(chǎn)的服務(wù)贏得顧客的信賴,在此基礎(chǔ)上不斷地加強與顧客企業(yè)的合作,鞏固已有的貨源,開拓新的貨源,建立穩(wěn)固的貨源基地。

(2)加強企業(yè)的內(nèi)部管理,企業(yè)應(yīng)進一步加強企業(yè)管理和內(nèi)部挖潛工作,努力降低管理成本,

嚴(yán)格控制營運成本, 減少非生產(chǎn)經(jīng)營性支出,降低成本,提高經(jīng)濟效益。同時,企業(yè)應(yīng)加速人才的培養(yǎng)和引進工作,積極學(xué)習(xí)現(xiàn)代化企業(yè)管理經(jīng)驗,不斷提高職工特別是管理人員的素質(zhì),通過這些措施,力爭把成本控制到最好水平,以此減輕由于經(jīng)濟環(huán)境變化帶來的風(fēng)險。

(3)若總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低,投資者可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析到底是哪一部分資產(chǎn)出了問題,幫助投資者更加全面地了解公司的資產(chǎn)經(jīng)營狀況。

(4)可以適當(dāng)擴大經(jīng)營范圍,以減少經(jīng)營風(fēng)險,擴大盈利空間,提高資產(chǎn)的營運效率。

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