耿軍會(huì)

摘要：分析2008年上半年河北省上市公司的運(yùn)行狀況，與浙江省和山東省相比，其平均凈資產(chǎn)收益率、總體增長(zhǎng)能力都比較低。河北省需要積極優(yōu)化上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)，增加上市公司數(shù)量，擴(kuò)大公司規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。

關(guān)鍵詞：河北?。簧鲜泄?；運(yùn)行狀況；行業(yè)分布；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

中圖分類號(hào)：F830.91

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)；1006-3544(2009)02-0068-03

一、河北省上市公司及行業(yè)分布情況分析

截至2008年6月30日，河北省共有36家上市公司。其中石家莊7家、邯鄲4家、邢臺(tái)1家、保定6家、衡水1家、滄州3家、張家口1家、承德3家、唐山6家、秦皇島2家、廊坊2家，分別在滬市(18家)和深市(18家)上市。占滬市已發(fā)行A股上市公司844家的2.13％，占深市已發(fā)行A股上市公司724家的2.49％，二者合計(jì)占我國(guó)A股上市公司總數(shù)1568家的2.30％。同期，浙江省和山東省的上市公司分別為122家和93家。

河北省36家上市公司分屬11個(gè)行業(yè)，其中10家集中于石油、化學(xué)、塑料、塑膠業(yè)，占總數(shù)的27.78％，8家屬于金屬與非金屬行業(yè)。占22.22％，5家屬于機(jī)械、設(shè)備、儀表制造業(yè)，占13.89％，這三個(gè)行業(yè)共占63.89％。其余，采掘業(yè)、食品飲料業(yè)、電子業(yè)、電力業(yè)各2家，農(nóng)林牧業(yè)、紡織服裝業(yè)、批發(fā)零售、房地產(chǎn)業(yè)各1家，共占36.11％，如表1所示。

從上市公司數(shù)量看，我省不僅遠(yuǎn)低于沿海省市，也低于全國(guó)50.58家的平均水平。這與我省作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大省的地位很不相稱。

從行業(yè)分布上看，河北省的上市公司有63.89％集中在石油化工、金屬非金屬制造、機(jī)械設(shè)備制造3個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而作為河北省主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的信息產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市公司僅有2家。這表明，上市公司的行業(yè)布局不夠合理，沒有充分發(fā)揮河北省的資源優(yōu)勢(shì)，例如豐富的礦產(chǎn)資源、旅游資源、農(nóng)業(yè)資源，便利的交通運(yùn)輸條件。上市公司中只有1家農(nóng)林產(chǎn)業(yè)，旅游行業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)根本都沒有。

二、河北省上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

(一)河北省上市公司的資產(chǎn)規(guī)模情況

截至2008年6月30日，河北省上市公司的總資產(chǎn)為20246399萬(wàn)元。比2007年末增長(zhǎng)了11.70％，凈資產(chǎn)7454916.77萬(wàn)元；截至2008年8月28日，河北省上市公司的總市值為1594.64億元，是上半年GDP(7375.8億元)的21.62％。河北省36家上市公司2007年共籌資4842655萬(wàn)元，其中向銀行借款3978377萬(wàn)元，占上市公司籌集資金總量的82.15％。見表2。

而同期，浙江省上市公司的總資產(chǎn)為39789607.72萬(wàn)元，凈資產(chǎn)13763446.22萬(wàn)元，上市公司總市值3215.97億元，是上半年GDP(9889億元)的32.52％；山東省上市公司總資產(chǎn)為45895509.23萬(wàn)元，凈資產(chǎn)19676503.46萬(wàn)元，總市值4825.07億元，是上半年GDP(14736.5億元)的32.74％。從總體上來(lái)說(shuō)。我省上市公司的總體規(guī)模偏低，上市公司的數(shù)量不足，證券化率水平(證券總市值，GDP)比浙江省和山東省低10個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明我省證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度偏低。也說(shuō)明我省的經(jīng)濟(jì)活躍程度不足，對(duì)資金需求的迫切程度較低。但是，從平均數(shù)據(jù)來(lái)看，河北省上市公司平均總資產(chǎn)、平均凈資產(chǎn)和平均市值分別為56.24億元、20.71億元和44.3億元。而浙江省分別為32.61億元、11.38億元和26.36億元，山東省分別為49.35億元、20.50億元和51.88億元。

這很大程度上與上市公司的行業(yè)分布有關(guān)，我省上市公司主要集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而這些公司的發(fā)展還主要是靠擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，集約化發(fā)展的程度還比較低，這也就需要我省進(jìn)行行業(yè)轉(zhuǎn)型。另一方面，從資本結(jié)構(gòu)的合理性來(lái)說(shuō)，上市公司應(yīng)該按自有資金、負(fù)債、股票的方式融資。但是如果債務(wù)比重達(dá)到一定程度，就會(huì)出現(xiàn)債權(quán)融資成本高于股權(quán)融資成本的現(xiàn)象，而當(dāng)前河北省的上市公司仍然主要通過銀行借款的方式融資，這也說(shuō)明其資本結(jié)構(gòu)不合理，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)通過連鎖反應(yīng)影響到銀行，甚至河北省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(二)河北省上市公司的盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)只有保持較強(qiáng)的盈利能力，才能生存與發(fā)展。通過對(duì)企業(yè)盈利能力的比較與分析，能促使企業(yè)合理經(jīng)營(yíng)，降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。河北省上市公司一年來(lái)的盈利能力狀況如表3所示。

從縱向來(lái)看，2008年6月30日，36家公司的平均每股收益為0.3元／股，與2007年6月30日相比，20家上市公司呈上漲態(tài)勢(shì)，16家呈下跌態(tài)勢(shì)。平均上漲1.46倍；從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，36家公司的平均水平為21.15％，如果剔除掉異常變動(dòng)的寶碩公司，平均凈資產(chǎn)收益率水平為3.76％。其中29家上市公司凈資產(chǎn)收益率為正值，6家為負(fù)值。與2007年6月30日相比，19家上市公司呈正增長(zhǎng)(占52.78％)，17家呈負(fù)增長(zhǎng)(占47.22％)，平均增長(zhǎng)率為17.14％?？傮w上看，河北省上市公司的盈利能力在逐步增強(qiáng)。

從橫向來(lái)看，2008年6月30日，浙江省122家上市公司的平均每股收益為0.24元／股，增長(zhǎng)4.080倍；凈資產(chǎn)收益率平均為6.08％，與2007年6月30日相比，65家呈上漲態(tài)勢(shì)(占57.52％)，48家呈下跌態(tài)勢(shì)(占42.48％)，9家未參與計(jì)算，平均上漲3.793倍。2008年6月30日，山東省93家上市公司的平均每股收益0.27元／股，與2007年6月30日比，增長(zhǎng)2.375倍；凈資產(chǎn)收益率平均為5.18％(剔除掉異常變動(dòng)的*ST九發(fā)和ST萬(wàn)杰)，與2007年6月30日相比，55家呈上漲態(tài)勢(shì)(占63.95％)，31家呈下跌態(tài)勢(shì)(36.05％)，7家沒參與計(jì)算，平均上漲率為－12.48％，這也

是山東省的個(gè)別上市公司受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響出現(xiàn)異常變動(dòng)導(dǎo)致的結(jié)果。由此可以看出，與浙江省和山東省相比，河北省上市公司的平均每股收益水平較高，平均凈資產(chǎn)收益率水平較低，而總體增長(zhǎng)能力偏低是河北省上市公司急需解決的主要問題。

三、上市公司與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

隨著市場(chǎng)化程度的不斷加強(qiáng)，企業(yè)作為市場(chǎng)主體在資源配置中所起的作用越來(lái)越大。作為優(yōu)秀企業(yè)代表的上市公司，其發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化必然發(fā)揮著重要作用。一個(gè)地區(qū)上市公司的發(fā)展?fàn)顩r在某種程度上決定著該區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平和競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)樯鲜泄镜慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很大程度上取決于其所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，同時(shí)也可以反映出該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。表4反映了河北、浙江和山東3省上市公司產(chǎn)值和省內(nèi)生產(chǎn)總值的情況。

從縱向來(lái)看，2007年6月30日，河北省上市公司總產(chǎn)值為

6925718.10萬(wàn)元，省內(nèi)生產(chǎn)總值為6034.56億元，占比11.48％。而2008年6月30日，河北省上市公司總產(chǎn)值為7498892萬(wàn)元，省內(nèi)總產(chǎn)值為7375.8億元，占比10.17％?？梢娚鲜泄緦?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有所降低，這也與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響有關(guān)，同時(shí)也說(shuō)明河北省上市公司存在一定的脆弱性。

從橫向來(lái)看，2008年6月30日，浙江省上市公司產(chǎn)值為12173074萬(wàn)元，省內(nèi)生產(chǎn)總值為9889億元，占比為12.31％；山東省上市公司總產(chǎn)值為22558124.10萬(wàn)元，省內(nèi)生產(chǎn)總值為14736.5億元，占比為15.31％。可見，與山東省和浙江省相比，河北省上市公司對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率還比較低，一方面與其上市公司數(shù)量少有關(guān)，另一方面也反映出其上市公司的經(jīng)營(yíng)能力較差。

四、河北省上市公司發(fā)展的政策建議

1優(yōu)化河北省上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)。河北省上市公司大多集中在第二產(chǎn)業(yè)，主要是石油化工、金屬與非金屬、機(jī)械制造等11個(gè)行業(yè)。而就河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要和上市公司的布局來(lái)說(shuō)，今后應(yīng)加大公共事業(yè)類及第三產(chǎn)業(yè)公司上市的步伐。一方面，河北省的交通運(yùn)輸條件便利，北京、天津處于該省中部，交通四通八達(dá)，再加上其旅游資源、礦產(chǎn)資源豐富，而且前這些資源優(yōu)勢(shì)并沒有得到充分體現(xiàn)。另一方面，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施是河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，同時(shí)也是薄弱環(huán)節(jié)，而健全的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及設(shè)施的發(fā)展能從根本上促進(jìn)其他行業(yè)的發(fā)展，必須支持這類公司發(fā)行股票、上市融資。

2增加上市公司數(shù)量，擴(kuò)大公司規(guī)模。河北省的上市公司目前共有36家，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率為10.17％，而相鄰的山東省一共有93家，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率為15.31％，浙江省122家，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率為12.31％。可見，要想真正發(fā)揮上市公司對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，就需要積極培育上市公司的后備軍，充分利用主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大在證交所上市的公司數(shù)量。這就要求切實(shí)推進(jìn)有實(shí)力的企業(yè)上市，按照“上市一批、培育一批、儲(chǔ)備一批”的原則，采取有效措施，加大對(duì)擬上市公司的培育，推進(jìn)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展?jié)摿Φ母黝惞酒髽I(yè)進(jìn)行股份制改造，打好上市的基礎(chǔ)，同時(shí)，督促省內(nèi)券商加強(qiáng)與全國(guó)券商的聯(lián)系，做好擬上市公司的改制和輔導(dǎo)工作，支持改制運(yùn)作規(guī)范、經(jīng)營(yíng)良好、有發(fā)展前景的公司在證交所上市交易，增加上市公司的數(shù)量。

3進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。(1)公司的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。公司的上市，僅僅是跨入了資本市場(chǎng)的門檻，具備了發(fā)展的良好條件。公司能否獲得未來(lái)發(fā)展，取決于公司的基本素質(zhì)，公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制是最重要的一個(gè)方面。如果上市公司把融資作為惟一目的而忽略其他方面的話，最終的結(jié)果只能是把財(cái)政、銀行的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給股民，這無(wú)異于自尋絕路。因此。上市公司要切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體和法人實(shí)體，真正為投資者謀利益，給投資者以良好的回報(bào)。(2)公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利能力。盈利能力是公司經(jīng)營(yíng)立于不敗之地的根本。采取正確的資本經(jīng)營(yíng)方式，如鼓勵(lì)上市公司與符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的、經(jīng)濟(jì)效益好的非上市公司嫁接，改善其經(jīng)營(yíng)管理，來(lái)提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力，從而培育龍頭行業(yè)和大型企業(yè)，并通過發(fā)揮這些上市公司的行業(yè)先鋒、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和經(jīng)營(yíng)示范等作用，有力地促進(jìn)河北省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。(3)公司的融資結(jié)構(gòu)。融資結(jié)構(gòu)的合理性對(duì)于公司的發(fā)展有很大的影響。河北省有36家上市公司，融資結(jié)構(gòu)中仍然是銀行借款占很大的比重。而且有兩家公司還存在退市的風(fēng)險(xiǎn)。而一旦上市公司退市的話，勢(shì)必將公司風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為銀行風(fēng)險(xiǎn)，給銀行帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須改變這種狀況，在需要資金的時(shí)候，更多地通過證券市場(chǎng)來(lái)籌集資金，從根本上改變以銀行借款為主體的融資結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。