2008年9月爆發(fā)的全球性金融危機(jī)，給近年來(lái)倍受人民幣匯率升值、出口退稅率下調(diào)等不利因素影響的中國(guó)出口商帶來(lái)巨大沖擊。在國(guó)際信用環(huán)境惡化、經(jīng)濟(jì)前景動(dòng)蕩不安的情況下，對(duì)以遠(yuǎn)期信用證結(jié)算的出口商來(lái)說(shuō)，如何利用銀行提供的貿(mào)易融資產(chǎn)品防范遠(yuǎn)期收匯風(fēng)險(xiǎn)是其面臨的首要問(wèn)題。

選擇合適的融資產(chǎn)品是解決這一問(wèn)題的有效途徑。針對(duì)遠(yuǎn)期信用證，我們首先在此引薦近年來(lái)對(duì)出口商已經(jīng)不算太陌生的融資業(yè)務(wù)：福費(fèi)廷。

福費(fèi)廷，也稱(chēng)包買(mǎi)票據(jù)或買(mǎi)斷，指包買(mǎi)商從出口商或持票人手中無(wú)追索權(quán)地購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)承兌的，通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票。具體到遠(yuǎn)期信用證結(jié)算，通常是出口商提交的單據(jù)獲得開(kāi)證行承兌后，出口商將信用證遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款賣(mài)給包買(mǎi)銀行。此類(lèi)業(yè)務(wù)是近年來(lái)市場(chǎng)發(fā)展比較成熟的融資產(chǎn)品，具有無(wú)迫索權(quán)、提前結(jié)匯、提前核銷(xiāo)的特點(diǎn)，它的優(yōu)勢(shì)已逐漸為日益有避險(xiǎn)意識(shí)的出口商所認(rèn)可。

對(duì)于此項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作概要和特點(diǎn)，我們將從以下銀行實(shí)例加以說(shuō)明。

2006年5月，國(guó)內(nèi)出口商A公司接到黎巴嫩來(lái)銀行開(kāi)出的以其為受益人的自由議付信用證，金額11萬(wàn)美元，收匯期限為裝運(yùn)日后90天。信用證通過(guò)某外資銀行國(guó)內(nèi)分行通知。

收到信用證后，由于進(jìn)口商是初次在網(wǎng)上交易的新客戶(hù)，開(kāi)證行不甚熟悉且是在局勢(shì)較為復(fù)雜地區(qū)的銀行，A公司對(duì)于未來(lái)能否如期收匯顧慮重重，并多次向長(zhǎng)期往來(lái)的寄單行咨詢(xún)開(kāi)證行資信，同時(shí)表示在單證相符的情況下希望寄單行給予資金融通。

寄單行審閱信用證條款后向A公司提出以下建議：開(kāi)證行并非該行的代理行，考慮到貿(mào)易融資的可能性，希望A公司能尋找一家該行能接受的銀行(比如國(guó)內(nèi)某代理行)作保兌行，井要求A公司盡量做到單證相符。這樣在單據(jù)通過(guò)寄單行寄往保兌行后，如收到保兌行的承兌電文，A公司即可向該行向申請(qǐng)敘做福費(fèi)廷。

A公司在寄單行的建議下開(kāi)始著手做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。鑒于通知行恰好是與寄單行有單證往來(lái)額度的代理行，A公司很快要求國(guó)外進(jìn)口商修改信用證，將不利于制單的條款刪除，并要求開(kāi)證行授權(quán)通知行對(duì)該筆信用證加具保兌。6月份，通知行正式通知A公司：“本筆信用證我行已加具保兌?！?/p>

同年7月，A公司在裝船后根據(jù)信用證要求非常謹(jǐn)慎地準(zhǔn)備各項(xiàng)單據(jù)，并在確保單據(jù)寄單行與信用證嚴(yán)格相符后，通過(guò)寄單行將單據(jù)寄往保兌行。但是單寄保兌行后A公司并沒(méi)有很快收到保兌行的承兌電文，而此時(shí)已傳來(lái)開(kāi)證行所在地發(fā)生“巴以武裝沖突”的消息。A公司憂(yōu)心忡忡。在寄單行的協(xié)助催詢(xún)下，由于此套單據(jù)的確毫無(wú)瑕疵，保兌行最終也能接國(guó)際慣例發(fā)來(lái)承兌電文，明確承諾將在到期日以保兌行的身份對(duì)受益人(即A公司)履行付款責(zé)任。

隨后A公司與寄單行簽訂福費(fèi)廷協(xié)議，將兩個(gè)多月后到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)賣(mài)予寄單行。寄單行(即此時(shí)的包買(mǎi)行)扣除利息和手續(xù)費(fèi)后，無(wú)追索權(quán)地買(mǎi)入經(jīng)保兌行承兌的票據(jù)，將融資款轉(zhuǎn)入A公司賬戶(hù)，并為其出具核銷(xiāo)聯(lián)。至此，A公司兩個(gè)多月后收匯的“煩惱”一筆勾銷(xiāo)，不僅加速資金回籠，且可以提前辦理出口核銷(xiāo)手續(xù)。

史曉玲

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行汕頭市分行國(guó)際業(yè)務(wù)部

案例分析

以上融資個(gè)案表明，對(duì)于交易方是自己不甚了解的國(guó)外買(mǎi)家，出口商出于謹(jǐn)慎的考慮采取信用證結(jié)算不失為明智的選擇。但在遠(yuǎn)期信用證項(xiàng)下，出口商不應(yīng)忽視因收匯期限制帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，其中集中表現(xiàn)在開(kāi)證行信用風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)證行所在國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)及收匯幣種持續(xù)貶值時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。如上述A公司，如果沒(méi)有保兌行的參與，那么單據(jù)即便已獲得開(kāi)證行的承兌，由于開(kāi)證行所在地區(qū)已發(fā)生武裝沖突，A公司在兩個(gè)多月的漫長(zhǎng)等待中必須考慮其面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)：開(kāi)證行的信用及償付能力，開(kāi)證行當(dāng)?shù)鼐謩?shì)的動(dòng)蕩是否影響開(kāi)證行正常付款，如美元貶值兩個(gè)多月后收匯是否損失更大。

上述風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)將其轉(zhuǎn)移至包買(mǎi)行。由于包買(mǎi)行已經(jīng)從出口商手中無(wú)追索權(quán)地買(mǎi)人經(jīng)開(kāi)證行、保兌行承兌的票據(jù)(應(yīng)收賬款)，那么在該筆信用證付款到期日時(shí)，開(kāi)證行若發(fā)生因國(guó)家金融危機(jī)導(dǎo)致開(kāi)證行無(wú)法正常付款的情況(類(lèi)似“冰島危機(jī)”)或面臨破產(chǎn)倒閉時(shí)，此類(lèi)收匯風(fēng)險(xiǎn)將由包買(mǎi)行而不是出口商承擔(dān)。作為包買(mǎi)行，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，只要與開(kāi)證行／保兌行有足夠的單證額度，在收到開(kāi)證行、保兌行的付款承諾后也會(huì)考慮買(mǎi)人客戶(hù)的遠(yuǎn)期票據(jù)。

上述案例的與眾不同之處在于，原本沒(méi)有可能敘做福費(fèi)廷的業(yè)務(wù)卻由于保兌行的參與而促成該筆福費(fèi)廷的順利進(jìn)行，這對(duì)于收匯地區(qū)屬高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的出口業(yè)務(wù)會(huì)有特別的啟示。

在銀行實(shí)務(wù)中，此類(lèi)業(yè)務(wù)能否敘做，包買(mǎi)行考慮較多的是開(kāi)證行及開(kāi)證行所在地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)。如開(kāi)證行資信不甚理想且處于局勢(shì)較為復(fù)雜動(dòng)蕩的地區(qū)(如上述中東地區(qū))，出口商如果能尋找一家實(shí)力相當(dāng)?shù)你y行(例如某些通知行)為信用證加具保兌，那么出口商日后寄單收匯會(huì)較有保障，且寄單后如能收到保兌行的付款承諾時(shí)也會(huì)比較容易賣(mài)出手中的應(yīng)收賬款，當(dāng)然前提必須是保證提交的單據(jù)嚴(yán)格符合信用證要求。

根據(jù)UCP600第8條款規(guī)定，只要提交的單據(jù)構(gòu)成相符交單，無(wú)論單據(jù)是提交給保兌行，還是由其他指定銀行轉(zhuǎn)往保兌行，保兌行自對(duì)信用證加具保兌之時(shí)起即不可撤銷(xiāo)地承擔(dān)等同于開(kāi)證行的第一性付款責(zé)任。由于保兌行的參與，開(kāi)證行及開(kāi)證行所在地區(qū)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移至保兌行，在收到保兌行的承兌電文后，包買(mǎi)行會(huì)比較愿意買(mǎi)人經(jīng)保兌行承兌的票據(jù)及應(yīng)收賬款。

綜上所述，對(duì)于以遠(yuǎn)期信用證結(jié)算的出口商，福費(fèi)廷具有的無(wú)追索權(quán)、提前結(jié)匯、提前核銷(xiāo)的優(yōu)勢(shì)，使其成為出口商理想的避險(xiǎn)工具，而收匯地區(qū)又屬高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域時(shí)，考慮對(duì)信用證加具保兌，并確保相符交單則為便利出口商日后敘做福費(fèi)廷創(chuàng)造有利條件。