劉寶發(fā)

[摘要]海外開發(fā)勘探油氣項目，不僅要受到來自東道國的政治風險影響，還要受到大國在東道國的地緣政治影響，使政治風險不可確定性增強。因此，可以采取以下幾項措施減少政治風險對投資項目的影響：選擇良好的項目；廣泛收集和利用信息，增加對目標國情況的了解和培養(yǎng)良好的人際關(guān)系；在談判階段降低政治風險；簽訂外部仲裁條款和風險保險來減少風險；與東道國石油公司合作；組建自保公司。

[關(guān)鍵詞]國際石油項目；政治風險；不確定性

[中圖分類號]F407.22[文獻標識碼]A[文章編號]1673-5595(2009)02-13001-(04)

近幾年，伴隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，對能源的需求大幅度增長。然而，中國的資源相對較少，絕大部分能源／資源人均占有量均低于世界平均水平，導致中國必須大量進口這些能源／資源。根據(jù)國家海關(guān)總署的統(tǒng)計，中國原油對外依存度已經(jīng)從2005年的42.7％上升到2006年的44％。國際能源署表示，中國石油需求2007年比上年增長5.7％，達至每日760萬桶，2008年將進一步增長5.6％，達到每日800萬桶。同時，世界其他國家對能源／資源需求也呈不同程度的增長。而這些不可再生資源，在求大于供的情況下，使這些能源／資源的價格大幅攀升。如國際原油價格從2004年的30美元／桶左右飆升到2008年10月的90美元／桶以上，四年內(nèi)價格增至3倍。因此，在國內(nèi)可開發(fā)資源日趨困難和減少的情況下，眾多投資者紛紛把目光投向海外。

然而，國際投資項目與國內(nèi)項目往往存在較大的差異。首先，所處的人文環(huán)境不同、法律不同、政治環(huán)境不同等；其次，匯率的影響；再次，管理方式和財務上存在差異；最后，受國際政治與經(jīng)濟波動影響較大。國際投資項目一般都比較大，投入的資金多，周期長，對風險的預期難以評估，這給項目風險防范增添了很大的難度。而這些風險中，最難處理的是政治風險。政治風險具有突發(fā)性、不可確定性及損失巨大性，并且有效防范需要牽涉眾多不可控的力量，甚至包括國家、國際政治力量。因此，如何有效處理政治風險成為國際能源公司的重要事務。對此，本文將研究政治風險發(fā)生的背景與特性，提出相應的應對措施，以期提供有益的思路。

一、政治風險的不確定性

國際能源項目投資具有周期長的特點，從談判到勘探開發(fā)，再到收回成本，一般需要十多年。而由于未來的國際及東道國的政治、社會、經(jīng)濟的不確定性，使投資結(jié)果無法預測。通常情況下，投資方通過對可能的合同內(nèi)容進行深入的分析，來確定計劃投資的成本和回報率；采用復雜的模型模擬出計劃投資的現(xiàn)金流狀況、費用支出和時間以及回報數(shù)量。但是，這些模擬出來的數(shù)值是建立在未來的情況與預測相符合的假設基礎(chǔ)上的。實際上，未來的情形與預測的結(jié)果很可能不相符，使得政治風險的存在成為必然。其政治風險主要來自如下幾個方面：

其一，東道國政府。由于對利益的訴求，東道國政府可能單方面更改合同條款，甚至采取強制手段來進行資源的國有化運動，以及征收高額的資源出口稅；另外，還涉及東道國內(nèi)部不同政治觀點的武裝組織、軍方集團、通過選舉上臺的反對外國投資觀點的政治黨派以及犯罪集團(如恐怖分子、販毒集團等)、非暴力的鼓吹運動(如生態(tài)或本土權(quán)組織)、反貿(mào)易勞工組織等，這些政治力量可能導致不能履行合同條款，甚至使生產(chǎn)中斷或產(chǎn)生其他問題。

其二，生產(chǎn)中的政治風險。在勘探開發(fā)過程中，東道國一般不會干涉；而如果勘探開發(fā)成功并可能獲得利潤，將會發(fā)現(xiàn)東道國政府在業(yè)務中處于舉足輕重的地位。盡管投資方精心培養(yǎng)了與該國石油公司的關(guān)系，但出現(xiàn)問題時與東道國政府的其他監(jiān)察機關(guān)進行協(xié)商并得到其幫助的可能性不大，這時投資方將不斷與東道國政府的相關(guān)部門就勞工問題、關(guān)稅糾紛、監(jiān)察審計、工作程序、合同內(nèi)容解釋和納稅等問題進行長期的談判。

其三，本國政府的政治變動。除了東道國可能帶來政治風險外，本國政府的政治導向及與東道國政府的政治關(guān)系也是影響國際石油勘探開發(fā)項目能否順利進行的政治風險因素之一。如東道國與本國由于貿(mào)易問題產(chǎn)生的相互矛盾或制裁方法使兩國關(guān)系惡化，東道國政府為了報復，可能對本國在其投資的項目采取限制、高資源稅、環(huán)保、勞工等報復手段。

其四，大國地緣政治的影響。石油是重要的戰(zhàn)略物資，石油與政治歷來密切相關(guān)，大國為了爭奪資源，通過各種手段滲透到資源國家，如經(jīng)濟援助、軍事合作、外交手段等影響東道國的政治、經(jīng)濟政策，進而影響到能源投資項目業(yè)務的過程。

二、政治風險的評估

險評估方法的研究成果在眾多領(lǐng)域都有很大的發(fā)展，也在石油勘探開發(fā)項目中得到廣泛的應用，如盈虧平衡分析法、單因素敏感性分析法、頭腦風暴法、特爾菲法、最小投資收益率法、收益風險比法、發(fā)現(xiàn)石油的估計概率法、三級風險等級估計法、決策樹法、蒙特卡羅模擬法、情景分析法等。但是政治風險具有一定的特殊性，往往超越一般類型的風險。在國際上，一些石油公司采用普遍的方法之一是向?qū)＜易稍?，如深入了解東道國歷史、文化、目前政策。了解歷史一定會獲得有價值的信息，但僅僅了解歷史、文化和政策并不能預測東道國政治的走向。更進一步的方法可采用特爾菲法，即由許多專家組成專家組對東道國的政治風險進行預測，并對這些專家各自預測、評價的結(jié)果進行對比，對預測一致的領(lǐng)域進行量化。然后把各位專家的意見經(jīng)過加權(quán)匯總，可作為一種比較值得信賴的政治風險預測。

另外，在選擇投資時，先將政治風險量化為幾個重要的數(shù)據(jù)，并對不同國家的投資機會進行比較。根據(jù)量化的數(shù)據(jù)預測將來5～10年內(nèi)目標國政治風險狀況。

需要注意的問題是，一些精確量化的預測政治風險的方法存在或多或少的缺陷；建立模型的假設條件與實際情形不相符。因此，政治風險在項目投資回報中的影響的精確量化計算和專家預測、評價結(jié)果都是不準確的。

三、防范政治風險的思路

由于政治風險難以預測，通常需要采取多種方法來減少政治風險導致的損失。其中至關(guān)重要的是熟悉東道國的政策、經(jīng)濟狀況，對可能出現(xiàn)的多種政治風險設計多個預測方案。設計多個預測方案的目的是，允許投資者考慮如果這種或那種情況發(fā)生，投資項目會遭受什么影響或哪些損失，從而采取何種策略來減輕對投資項目的影響；提出多個預測方案是尋找必需的靈活方式，以采取必要的措施來避免不利的政治、經(jīng)濟后果。采取的策略可以從以下幾個方面考慮。

(一)選擇良好的項目

石油勘探開發(fā)失敗率較高，數(shù)次勘探投資中也許只有一次能發(fā)現(xiàn)大量油氣，任何能夠減少投資失敗的技術(shù)都是非常重要的，因此采取的第一步措施就是減少投資失敗的次數(shù)和成本支出。減少政治風險的最好方法是僅對那些發(fā)現(xiàn)商業(yè)儲量可能性較高的地區(qū)進行投資。投資方還必須特別關(guān)注每項風險