劉煜輝

國(guó)際金融危機(jī)還在繼續(xù)惡化?；觳幌氯サ臅r(shí)候就開始指責(zé)別人，推卸責(zé)任是華盛頓歷來的習(xí)慣。保爾森指責(zé)中國(guó)和其他國(guó)家的高儲(chǔ)蓄助長(zhǎng)了美國(guó)的過度消費(fèi)和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成，中國(guó)的高順差是本次金融危機(jī)爆發(fā)的根源。這猶如窮人把錢借給富人，富人搞出亂子了，輸光了揮霍光了，反過來責(zé)難窮人為什么要借錢給我。從道義上講，這種說法讓世人難以接受。

對(duì)此，中國(guó)當(dāng)然要進(jìn)行有力反擊。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策、金融監(jiān)管和金融市場(chǎng)的多重失誤，對(duì)危機(jī)負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

反擊歸反擊，中國(guó)還是必須清醒地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面取決于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資的相互關(guān)系。中國(guó)的高儲(chǔ)蓄絕不是個(gè)簡(jiǎn)單而孤立的事件，對(duì)應(yīng)的是美國(guó)等盎格魯-薩克遜國(guó)家的低儲(chǔ)蓄，對(duì)應(yīng)的是全球經(jīng)濟(jì)的失衡，反轉(zhuǎn)過來也可以講，沒有美國(guó)的超低儲(chǔ)蓄，也成就不了中國(guó)的超高儲(chǔ)蓄。一個(gè)硬幣的兩面，一根繩上的螞蚱，誰也甩不掉誰。

最近十年全球經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)的模式就是如此，美國(guó)人只做消費(fèi)，中國(guó)人做儲(chǔ)蓄和投資。中國(guó)人把儲(chǔ)蓄通過購買美國(guó)債券回流美國(guó)，讓美國(guó)的房地產(chǎn)和股票水漲船高，極大地提高了美國(guó)家庭和社會(huì)的財(cái)富，這些財(cái)富再循環(huán)到消費(fèi)市場(chǎng)，形成中國(guó)制造的訂單又演變成中國(guó)的儲(chǔ)蓄。所以你看到，美國(guó)財(cái)政赤字和它的國(guó)際收支貿(mào)易逆差，與中國(guó)的財(cái)政收入和貿(mào)易順差也正好是對(duì)著的，兩個(gè)之間在全球中間形成了循環(huán)。美國(guó)財(cái)政赤字的逆差怎么彌補(bǔ)呢？發(fā)債。

在全世界指責(zé)美國(guó)人濫發(fā)貨幣的同時(shí)，美國(guó)人卻反唇相譏，你們?yōu)槭裁葱母是樵傅刭I我們那么多債，都是游戲中人，分得清楚嗎？大家都知道這是一種混賬的邏輯，就像吸毒一樣，沒出事的時(shí)候，都不愿意主動(dòng)改。因?yàn)樵谶@個(gè)循環(huán)中，所有的人都能得到暫時(shí)利益的滿足。

以石油輸出國(guó)俄羅斯為代表的能源資源出口國(guó)，由于以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)，不僅出口大增，而且價(jià)格上升，分享了全球化的紅利。這些都是大家不言而喻的事實(shí)，這個(gè)均衡是在二戰(zhàn)以后從來沒有出現(xiàn)的，這個(gè)均衡也表明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外的非均衡是美國(guó)經(jīng)濟(jì)非均衡的結(jié)果，同時(shí)也是他的原因。兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的非均衡構(gòu)成了國(guó)際資金循環(huán)的均衡，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)互為前提，歷史上從來沒有出現(xiàn)過兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在這樣的高度依賴性。所以，為什么是只有中美之間才能形成真正的戰(zhàn)略層次對(duì)話，甚至有聲音要求奧巴馬要放棄G7的框架，應(yīng)推動(dòng)中美G2形成。

這樣的搭配給了世界經(jīng)濟(jì)最美好的5年，但天下沒有不散的筵席，當(dāng)美國(guó)最后一個(gè)餐館服務(wù)生都能實(shí)現(xiàn) “居者有其屋”的夢(mèng)想時(shí)，美國(guó)的房?jī)r(jià)也就漲到了頭，而且瞬間就寒透了全球。

現(xiàn)在美國(guó)人開始存錢了 （去年10月份以來，美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率開始快速上升），不再借你的錢來消費(fèi)了，不再買你那么多東西了，意味著中國(guó)企業(yè)過剩產(chǎn)能必須在國(guó)內(nèi)消化，而中國(guó)的老百姓又買不起那么多東西。事情就是這么簡(jiǎn)單。

所以中國(guó)遇到的難題絕不是開動(dòng)政府投資機(jī)器就能挺過去的，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)分配的體制問題。中國(guó)需要完善社會(huì)保障體系。

現(xiàn)在很多人說，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄是令人羨慕的，是抵御危機(jī)的最大資本。但是我們看問題不能孤立地看，我們需要盡快改變舊有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

在未來數(shù)年中，我們會(huì)看到這個(gè)中美經(jīng)濟(jì)體一定有一個(gè)再平衡過程，美國(guó)高達(dá)72％的消費(fèi)率，將會(huì)重新回歸到1970年～2000年30年間的均衡區(qū)間65％～67％。中國(guó)的工業(yè)增長(zhǎng)也會(huì)從20％以上的高位回到10％～12％。坦率地講，中國(guó)轉(zhuǎn)向內(nèi)需經(jīng)濟(jì)體的過程，實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)儲(chǔ)蓄率快速回落的過程。（摘自2009年2月4日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》）