王志樂等

從“騰中買馬”看企業(yè)家經(jīng)營環(huán)境

王志樂

通用汽車與四川騰中重工于美國東部時間10月9日正式宣布雙方就通用旗下高端全路面悍馬車業(yè)務(wù)的出售簽署最終協(xié)議。消息傳來引起許多人的關(guān)注。有樂觀其成者，也有批評質(zhì)疑者。

綜合幾篇批評文章的觀點(diǎn)，一些人主要質(zhì)疑以下幾點(diǎn)：質(zhì)疑騰中買了油耗大的悍馬，不符合節(jié)能減排的政策導(dǎo)向；質(zhì)疑騰中收購資金來源以及今后如何還債；質(zhì)疑騰中僅收購品牌商標(biāo)所有權(quán)及專利使用權(quán)為什么不收購所有權(quán)；質(zhì)疑騰中缺乏汽車運(yùn)營的經(jīng)驗，如何管理汽車企業(yè)。因此批評者認(rèn)為，政府部門不應(yīng)當(dāng)批準(zhǔn)“騰中買馬”。

今年5月1日開始實(shí)施的《境外投資管理辦法》，企業(yè)境外投資有四種情形之一的，商務(wù)部將不予核準(zhǔn)：危害我國國家主權(quán)、安全和社會公共利益，或違反我國法律法規(guī)；損害我與有關(guān)國家(地區(qū))關(guān)系；可能違反我國對外締結(jié)的國際條約；涉及我國禁止出口的技術(shù)和貨物。顯然，“騰中買馬”不涉及商務(wù)部不予核準(zhǔn)的這四種情形。

上述質(zhì)疑也沒有涉及這四方面的問題。他們質(zhì)疑的是騰中買馬的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)可行性問題。但是，按照《境外投資管理辦法》的規(guī)定，“境外投資經(jīng)濟(jì)技術(shù)可行性由企業(yè)自行負(fù)責(zé)。”換言之，商務(wù)部將不就境外投資的經(jīng)濟(jì)技術(shù)可行性進(jìn)行審核。

應(yīng)當(dāng)說，商務(wù)部出臺的這個管理辦法是很開明的規(guī)定。管理辦法體現(xiàn)了促進(jìn)和規(guī)范我國企業(yè)境外投資的目的，而且也體現(xiàn)了按照企業(yè)發(fā)展自身規(guī)律和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)則運(yùn)用行政核準(zhǔn)權(quán)的思路。

對于我國企業(yè)，特別是民營企業(yè)走出去收購國外著名企業(yè)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)給予更多的理解和支持，而不是那么多的批評和質(zhì)疑。

我們應(yīng)當(dāng)尊重企業(yè)家的決策，給企業(yè)家良好的寬松的經(jīng)營環(huán)境。

從6月初提出收購悍馬到最近正式簽署合同已經(jīng)經(jīng)歷了整整4個月。在這4個月時間里，面對種種質(zhì)疑，騰中重工顯然會進(jìn)行全面斟酌，權(quán)衡利弊。因為收購悍馬所需投入的是真金白銀，作為民營企業(yè)家，收購失敗不可能由國家買單。

對于民營企業(yè)家我們應(yīng)當(dāng)給予足夠的尊重，畢竟騰中重工決策者對公司面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)最清楚，對收購悍馬的利弊以及如何收購最清楚。何況這是用他們自己的資金去收購，而不是國有資金去收購。其他人不應(yīng)當(dāng)在他們的對面指手畫腳，這也批評，那也質(zhì)疑。我們要給中國的企業(yè)家更寬松的經(jīng)營環(huán)境，尊重企業(yè)家的選擇。

我們應(yīng)當(dāng)尊重企業(yè)發(fā)展的自身規(guī)律，從企業(yè)發(fā)展規(guī)律看待海外收購。

賣出企業(yè)和買入企業(yè)都是企業(yè)實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略的重要措施。從產(chǎn)品買賣到企業(yè)的買賣，其實(shí)是企業(yè)競爭的更高階段。經(jīng)過50年改革開放中國企業(yè)已經(jīng)得到成長壯大，今后面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇都是如何走出去在全球范圍吸納和整合資源。這方面我們還需要靜下心來做很多功課，學(xué)習(xí)很多企業(yè)的經(jīng)驗和教訓(xùn)。我們要通過接受外資并購和走出去并購?fù)鈬髽I(yè)來學(xué)習(xí)跨國并購。不參與并購，不可能學(xué)會并購，更不可能走向世界并購?fù)鈬尽?/p>

騰中重工此次收購悍馬品牌和商標(biāo)的所有權(quán)以及專利技術(shù)的使用權(quán)，作為一個財務(wù)投資實(shí)際上是聰明的選擇。這一做法符合騰中重工沒有汽車制造經(jīng)驗的實(shí)際。從這個角度看，我們應(yīng)當(dāng)支持騰中重工對悍馬的收購。如果騰中重工收購悍馬成功了，中國其他企業(yè)可以從中吸取經(jīng)驗。即使由于種種原因收購失敗了，其他企業(yè)也可以從中吸取教訓(xùn)。如果大家都不去實(shí)踐，中國企業(yè)不可能成功地走向世界。

應(yīng)有預(yù)案控制通脹預(yù)期

馬駿

10月22日，國家統(tǒng)計局發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，9月份CPI為-0.8％，PPI為-7.0％，第三季度GDP增長8.9％。

而就在10月21日，國務(wù)院總理溫家寶在召開的國務(wù)院常務(wù)會議上表示，今年后幾個月，要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。

這是在國際金融危機(jī)以來，中國國務(wù)院第一次提到要處理好保增長和控制通脹預(yù)期的關(guān)系。我認(rèn)為這顯示了一系列重要的信息。

第一，將保增長與控制通脹預(yù)期相提并論，表明控制通脹的相對重要性在提高。同時，由于第三季度同比GDP增長已經(jīng)遠(yuǎn)超過8％，繼續(xù)使用刺激政策來加速增長的需要已經(jīng)下降。

第二，國務(wù)院特別提到通脹“預(yù)期”，表明決策層意識到，即使通脹的水平并不高，但只要通脹上升的速度較快(比如每個月上0.4個百分點(diǎn))，就可能導(dǎo)致消費(fèi)者對通脹的預(yù)期，從而使一些消費(fèi)者將儲蓄更多地投入股市、房市，甚至購買實(shí)物以求保值。這種由于預(yù)期帶來的行為將加劇通脹的壓力。所以，即使通脹水平不高，也應(yīng)該有預(yù)案來控制通脹預(yù)期。

第三，記得上一次決策層開始公開表示對通脹預(yù)期的擔(dān)心是在2008年年初，當(dāng)時CPI同比上漲幅度已達(dá)到7％以上。這一次，CPI同比還在以0.8％的速度下降，但是因為預(yù)期到CPI會在今后幾個季度上升，國務(wù)院就開始表示關(guān)注通脹預(yù)期。

我認(rèn)為，這表明中國宏觀決策的前瞻性在進(jìn)一步提高。

美中小銀行大面積倒閉是一面鏡子

郭田勇葛娟

繼10月23日美國一天之內(nèi)倒閉7家小銀行后，10月30日，美國金融監(jiān)管部門又宣布關(guān)閉加州國民銀行等9家銀行，創(chuàng)自金融危機(jī)爆發(fā)以來單日銀行倒閉最多紀(jì)錄。8日內(nèi)連續(xù)16家銀行相繼倒閉后，全美今年倒閉銀行數(shù)已經(jīng)達(dá)到115家。

在經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)之時，美國中小銀行卻開始新一輪銀行倒閉，看似奇怪，其實(shí)不然。

雖然美國經(jīng)濟(jì)有回穩(wěn)跡象以及政府的扶持令諸如高盛、美銀等大機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)有緩慢增長，但這并不意味著小銀行也有同樣的待遇。小銀行不穩(wěn)定性更大，信用度也較差，因此隨著房屋貸款問題的不斷惡化，都已不堪重負(fù)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在的問題在脆弱的小銀行身上有更突出的體現(xiàn)。另外，事實(shí)上，美國的銀行大多數(shù)是中小型銀行，數(shù)量多達(dá)一萬多家，由于競爭激烈，倒閉也很正常。1987年，美國銀行倒閉了184家，主要是由于當(dāng)時銀行的能源貸款無法收回所致。而在1992年的信貸危機(jī)中，美國也有一百多家銀行倒閉。

從失業(yè)率的迭創(chuàng)新高，儲蓄意愿的上升，消費(fèi)意愿的下降這幾點(diǎn)上可知，美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，主要還是依靠過于寬松的財政貨幣政策刺激而致，并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面有根本好轉(zhuǎn)。以前美國的銀行是以超前消費(fèi)和過度消費(fèi)撐起來的，金融危機(jī)后，消費(fèi)沒能恢復(fù)，儲蓄率上升，而美國銀行業(yè)新的盈利模式還沒有形成，所以美國銀行業(yè)還將經(jīng)歷一段較長時間的調(diào)整。只有等經(jīng)濟(jì)真正恢復(fù)后，企業(yè)生產(chǎn)投資等融資需求才能給銀行業(yè)績帶來較大支撐，在此之前，美國銀行業(yè)怕是擺脫不了脆弱的處境。

雖然經(jīng)過這些年的結(jié)構(gòu)治理，我國銀行業(yè)安然渡過了這次全球性金融危機(jī)，但我們卻沒有任何理由高枕無憂。美國中小銀行的倒閉潮，留給了我們非常寶貴的經(jīng)驗教訓(xùn)。

首先，政府監(jiān)管部門要切實(shí)加強(qiáng)銀行監(jiān)管，堅持“管風(fēng)險、管法人、管內(nèi)控、提高透明度”的監(jiān)管理念和審慎的銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。從美國中