摘要：利用Eviews對我國貨幣數(shù)量（M2）與名義國民收入（GDP）進(jìn)行了單位根、協(xié)整和格蘭杰因果關(guān)系檢驗，并給出誤差修正模型，指出GDP與M2互為格蘭杰因果關(guān)系以及二者之間相互影響，從而論證了貨幣是非中性的并且具有內(nèi)生性。
　　關(guān)鍵詞：貨幣數(shù)量；單位根；協(xié)整；格蘭杰因果關(guān)系
　　
　　一、引言
　　
　　從20世紀(jì)初起，貨幣供應(yīng)量與GDP之間關(guān)系問題就一直是人們爭論的焦點。最初是由關(guān)于貨幣政策是否影響宏觀經(jīng)濟各因素（產(chǎn)出、就業(yè)、物價等）的爭論引起的，后逐漸發(fā)展為貨幣供應(yīng)量與GDP關(guān)系的兩個方面：一是貨幣是否中性問題；二是貨幣的內(nèi)生性問題。此問題的實質(zhì)即貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟增長之間是否存在因果關(guān)系，是單向因果關(guān)系還是雙向因果關(guān)系。
　　過去幾十年來，許多國內(nèi)外的經(jīng)濟學(xué)家對該問題進(jìn)行了實證研究并得出結(jié)論，他們普遍認(rèn)為貨幣是非中性的并有內(nèi)生性，貨幣與GDP之間具有因果關(guān)系，并且隨貨幣層次的深入，貨幣與GDP的關(guān)系越密切。近年來，我國經(jīng)濟學(xué)者對該問題也得出了一些結(jié)論，方國斌、馬慧敏（2006）通過誤差修正和協(xié)整分析得出收入和價格波動對貨幣需求量均產(chǎn)生影響，從而影響貨幣供給，而貨幣供應(yīng)量對就業(yè)和實際收入的影響微弱；劉金全、劉志強（2002）用自回歸法分析貨幣供應(yīng)、實際產(chǎn)出和價格水平的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)任何兩個變量間都存在雙向因果關(guān)系。
　　本文將利用Eviews，對我國1995年第一季度至2008年第二季度的貨幣供應(yīng)量和名義國民收入（即名義GDP）的季度數(shù)據(jù)，采用單位根檢驗和格蘭杰因果關(guān)系檢驗的方法進(jìn)行分析，研究二者之間是否存在因果關(guān)系。
　　現(xiàn)代貨幣數(shù)量論由弗里德曼提出的，他將貨幣需求函數(shù)定義為：M=f（P，r，r，re，1/p dp/dt，w，Y，u）。結(jié)合實際情況，考慮到我國金融市場并不十分發(fā)達(dá)，從長期來看，貨幣、債券、股票的預(yù)期收益率對貨幣需求的影響不會太大，通貨膨脹的總體情況比較穩(wěn)定的，非人力財富占財富總額的比例難以度量，歸于隨機誤差項。因為貨幣供給數(shù)量是一個外生變量，而貨幣需求則是一個內(nèi)生變量，所以考慮長期的貨幣供給量與經(jīng)濟增長的均衡性，必須假設(shè)貨幣的供給數(shù)量適應(yīng)于貨幣的需求量，由此，上式簡化為M/P=f（Y），表明貨幣需求量由收入決定，是內(nèi)生的。又因為貨幣供給受貨幣需求的影響并由其決定，因此，國民收入影響貨幣供給數(shù)量；同時，貨幣供給數(shù)量又會反過來影響國民收入。二者間是相互影響互為因果關(guān)系。
　　
　　二、數(shù)據(jù)與模型分析
　　
　　本文數(shù)據(jù)來自于《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》、中國人民銀行網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)、中國國家統(tǒng)計局以及統(tǒng)計局出版的《中國經(jīng)濟景氣月報》等資料。這里選取的數(shù)據(jù)時間跨度，為1995年第一季度至2008年第二季度共54個GDP、M2的季度數(shù)據(jù)。
　　在理論模型中，貨幣供給量是一個外生變量，而貨幣需求卻是一個內(nèi)生變量，但在這里分析的是貨幣供給數(shù)量與GDP之間的關(guān)系。因為貨幣需求最終決定貨幣供給，并且本文考察的54個季度總體上基本滿足貨幣需求等于貨幣供給。另外，也沒有出現(xiàn)失控的通貨膨脹和通貨緊縮問題，因此為了分析起來簡便，在此不考慮物價水平的因素，GDP和M2均使用名義數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
　　
　　（一）單位根和協(xié)整檢驗
　　1、單位根檢驗
　　對lnGDP和lnM2分別進(jìn)行單位根檢驗，結(jié)果匯總?cè)绫?所示。
　　從表1中的檢驗結(jié)果可以看出，log_GDP和log_M2都是不平穩(wěn)的，因為無論是在1%臨界值條件下還是在5%和10%臨界值條件下，DF檢驗值均大于臨界值，因此不能拒絕零假設(shè)，存在一個單位根，所以是不平穩(wěn)的；但是，Δlog_GDP和Δlog_M2是平穩(wěn)的，DF檢驗值均小于臨界值，拒絕零假設(shè)，不存在單位根。由于log_GDP和log_M2的一階差分都是平穩(wěn)的，這表明它們都是I（1）過程，因此二者之間可能存在著協(xié)整關(guān)系。
　　2、協(xié)整檢驗
　　將log_GDP的一階差分序列對log_M2的一階差分序列進(jìn)行回歸，并對上述回歸的殘差序列數(shù)據(jù)做水平單位根檢驗。從該檢驗結(jié)果可以看出，殘差序列的ADF檢驗值小于臨界值，表明殘差序列的水平檢驗是平穩(wěn)的，不存在單位根，因此log_GDP的一階差分序列和log_M2的一階差分序列存在協(xié)整關(guān)系。
　　（二）格蘭杰因果關(guān)系檢驗
　　建立群，對log_GDP和log_M2的一階差分序列進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，結(jié)果如表2所示。
　　
　　從檢驗結(jié)果看出，當(dāng)滯后階數(shù)為2和3時，在臨界值為10%的情況下都拒絕原假設(shè)，因此log_GDP與log_M2互為的格蘭杰原因。
　?。ㄈ┕烙嬚`差修正模型
　　通過單整和協(xié)整檢驗可知，GDP和M2的對數(shù)序列都是一階單整變量并且存在協(xié)整關(guān)系，因此，建立誤差修正模型為：
　　Δlog_GDP=b+b^*Δlog_M2+b^*ECM
　　+u，其中，ECM反映了國民收入和貨幣供應(yīng)量的短期波動偏離它們長期均衡關(guān)系的程度。方程估計結(jié)果見表3。
　　因此，方程為：
　　Δlog_GDP=0.115104+2.035035* Δlog_M2+1.010568*ECM
　　從表中可以看出，雖然可決系數(shù)一般，但總體線性關(guān)系的顯著性水平達(dá)到95%，且F統(tǒng)計量顯著成立，并通過了T統(tǒng)計量檢驗，因此回歸效果較好。
　　
　　三、結(jié)束語
　　
　　根據(jù)本文分析結(jié)果可以得出結(jié)論：貨幣供應(yīng)量與GDP之間存在著因果關(guān)系，并且這種因果關(guān)系是相互的，即一是貨幣影響實質(zhì)的經(jīng)濟增長，即貨幣是非中性的；二是實質(zhì)經(jīng)濟增長影響貨幣供應(yīng)的變動，即貨幣是內(nèi)生變量。從擬合函數(shù)可以看出，貨幣供應(yīng)量與國民收入之間是正向變動的關(guān)系，并且短期存在一個對長期均衡的正向偏離。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
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