摘要：中小企業(yè)在創(chuàng)立、成長壯大的發(fā)展過程中，會不斷進行投資。由于國際形勢和國家政策的不可預(yù)見性及企業(yè)自身決策失誤等因素的影響，中小企業(yè)的投資活動可能會給企業(yè)帶來損失。為了將投資損失降至可接受的水平，文章在剖析了中小企業(yè)投資過程中的風(fēng)險后針對中小企業(yè)自身的特點創(chuàng)造性地提出4點應(yīng)對投資風(fēng)險的策略。
　　關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險；風(fēng)險因素；風(fēng)險分析；風(fēng)險控制對策
　　
　　改革開放30年來，我國的中小企業(yè)得到了最長足的發(fā)展。中小企業(yè)為我國GDP的增長及為農(nóng)村富余勞動力的轉(zhuǎn)移做出了巨大的貢獻。但在目前急劇動蕩的國際金融形勢和總體上發(fā)展放緩的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，中小企業(yè)的生存、發(fā)展遇到了較大的困難。筆者在江蘇省南通地區(qū)調(diào)查研究了數(shù)十家中小企業(yè)后，注意到：由于中小企業(yè)缺乏法人結(jié)構(gòu)治理、排斥現(xiàn)代企業(yè)管理制度等因素的影響，加上囿于人員素質(zhì)、風(fēng)險意識缺乏等，中小企業(yè)往往因為投資決策失誤、投資方案不科學(xué)或執(zhí)行不力而不能取得預(yù)期的收益。
　　
　　一、文獻回顧
　　
　　內(nèi)部控制是個古老而年輕的話題，它經(jīng)歷了內(nèi)部牽制、內(nèi)部控制制度、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制整合框架4個階段。在此過程中，人類取得了豐碩的成果，內(nèi)部控制理論日臻完善，內(nèi)部控制的研究在深度和廣度上都取得了巨大進步（楊周南、吳鑫，2007）。為了使內(nèi)部控制發(fā)揮應(yīng)有的功效，人們研究了多種途徑，但往往從理論完善的角度去解決問題，如強調(diào)建立科學(xué)有效的公司治理結(jié)構(gòu)、加強內(nèi)部稽核控制（孟焰、孫麗虹，2004），以“學(xué)習(xí)導(dǎo)向”作為重建內(nèi)部控制基本框架的理念，構(gòu)建立足于改善行為而不只是限于職權(quán)的內(nèi)部控制（楊雄勝，2006）等。
　　作為舶來品一詞的風(fēng)險（risk），據(jù)艾瓦爾德（Ewald）考證，其源自意大利語risque，被理解為客觀存在的危險，表現(xiàn)為自然現(xiàn)象（李中華，2008）。風(fēng)險被引入財務(wù)學(xué)后，不再是最初的自然現(xiàn)象。財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)系統(tǒng)中存在的風(fēng)險因素使特定的會計主體遭受損失的不確定性。
　　理論界和實務(wù)界對如何通過內(nèi)部控制（包括會計控制）有效地防范財務(wù)風(fēng)險進行了海量的研究。內(nèi)部控制規(guī)范和措施不僅在企業(yè)（主要是大型企業(yè)集團）層面也在國家層面、甚至國際層面制定。內(nèi)部控制規(guī)范和措施的制定主體，也出現(xiàn)了企業(yè)、民間和政府同心協(xié)力的局面，在我國主要采取以行政法規(guī)的形式制定（謝志華，2007），如中華人民共和國財政部于2007年3月2日發(fā)出“關(guān)于印發(fā)《企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范——基本規(guī)范》和17項具體規(guī)范（征求意見稿）的通知”（財會便[2007]7號）。這些理論研究和行政法規(guī)對學(xué)者和大型企業(yè)集團的積極意義，可對中小企業(yè)的業(yè)主而言，其適用性有待完善。我們研究內(nèi)部控制的終極目標是幫助企業(yè)控制風(fēng)險，但不能為了研究而研究、為了規(guī)范而規(guī)范，我們應(yīng)該關(guān)注到研究成果的受眾同樣包括了大量的中小企業(yè)主。為此，作為一名講究實用的研究者，有義務(wù)用通俗的語言和最直接的方式告訴中小企業(yè)主，他們的企業(yè)有可能有哪些風(fēng)險、應(yīng)該采取什么對策去控制風(fēng)險。
　　因此，為幫助中小企業(yè)避免投資失敗，本文僅對中小企業(yè)投資風(fēng)險及內(nèi)部控制對策做如下探索性研究。
　　
　　二、投資的概念及其范疇
　　
　　投資是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時期向一定領(lǐng)域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為（財政部會計資格評價中心，2007）。從企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲得收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為（包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他長期資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托和保險投資等）。
　　對中小企業(yè)而言，投資更多地表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴張，比較多見于固定資產(chǎn)投資，包括建廠房、購機器、買汽車。由于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、人才配備等因素的制約，中小企業(yè)對非生產(chǎn)經(jīng)營（這里指中小企業(yè)的資本經(jīng)營與運作）的規(guī)模擴張需求較少。本文僅研究中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的財務(wù)風(fēng)險及其風(fēng)險控制對策。
　　
　　三、投資風(fēng)險因素及投資過程中的風(fēng)險分析
　　
　?。ㄒ唬┩顿Y風(fēng)險的概念及風(fēng)險因素分析
　　投資風(fēng)險是由于投資風(fēng)險因素的客觀存在而導(dǎo)致投資失敗、給企業(yè)帶來損失的可能性（不確定性）。風(fēng)險因素主要包括以下方面（溫亞麗，2006）：
　　1、政策風(fēng)險。其是指由于國家宏觀經(jīng)濟政策變化而給中小企業(yè)投資造成損失的可能性。如一個生產(chǎn)自行車輪胎的小型制造企業(yè)，因未考慮到國家為控制環(huán)境污染而禁止小型企業(yè)使用燃煤型小鍋爐這一因素，在投資不到兩年時就被迫停產(chǎn)。該企業(yè)不可能在創(chuàng)辦不到兩年的時間內(nèi)收回全部投資。為減少投資損失，該企業(yè)不得不將大部分機器設(shè)備（包括煉膠設(shè)備、硫化設(shè)備）賤賣。
　　2、市場風(fēng)險。其是由于市場供求關(guān)系及其他一些因素變化而給中小企業(yè)投資造成損失的可能性。江蘇省南通地區(qū)是我國近現(xiàn)代紡織業(yè)比較發(fā)達的地區(qū)之一，在這里，中小型棉花紡織企業(yè)比比皆是，不乏以家庭為單位的生產(chǎn)加工企業(yè)。由于這些中小型棉花紡織企業(yè)在決定開辦工廠之初很少進行及時的、系統(tǒng)的、專業(yè)的市場調(diào)研和可行性分析，在遭遇國家宏觀緊縮時，大量中小企業(yè)因資金斷供而紛紛關(guān)門。
　　3、技術(shù)風(fēng)險。其是由于某種生產(chǎn)技術(shù)及某種技術(shù)內(nèi)容的資產(chǎn)體系因時間推移而變得相對落后了，從而導(dǎo)致投資項目難以達到預(yù)期收益的可能性。投資技術(shù)風(fēng)險的另一層含義是：一項新技術(shù)由于其未經(jīng)市場檢驗，其成熟度、可靠性很難完全肯定；圍繞該項技術(shù)所進行的投資收益具有較大的不確定性。
　　4、人員素質(zhì)風(fēng)險。其是指由于中小企業(yè)投資決策者的自身素質(zhì)、在投資實施過程中管理人員和運作人員的素質(zhì)因素導(dǎo)致投資失敗的可能性。許多中小企業(yè)主本人并不具備作一項投資決策的綜合素質(zhì)。在投資項目實施過程中，中小企業(yè)主因缺乏應(yīng)有的職業(yè)謹慎，又不考慮聘用專業(yè)人員（比如項目經(jīng)理人）對投資項目編制詳細的預(yù)算、并采用招投標等市場工具來降低投資工程中的開支。
　?。ǘ┩顿Y過程中的風(fēng)險分析
　　從投資風(fēng)險的來源看，投資的風(fēng)險因素有來自企業(yè)外部的因素，如政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險；也有來自企業(yè)內(nèi)部的因素，如人員素質(zhì)風(fēng)險等。一項投資損失的發(fā)生，可能是外部因素或內(nèi)部因素獨立起了作用，也可能是外部因素或內(nèi)部因素共同起了作用。
　　為了研究控制中小型企業(yè)投資風(fēng)險的對策，本文將中小企業(yè)在投資過程中的風(fēng)險分為以下層面分析：
　　1、投資決策風(fēng)險。理論上講，中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、中長期投資計劃和投資環(huán)境的變化，及時把握投資機會，準確定位投資領(lǐng)域和投資對象?？墒聦嵣?，好多中小企業(yè)往往由于種種原因選錯投資領(lǐng)域和投資對象，從而在企業(yè)投資一開始就決定了其投資必然失敗。
　　2、投資方案風(fēng)險。由于投資方案編制不及時、不科學(xué)或雖有及時、科學(xué)的投資方案但由于執(zhí)行不力而使投資失敗的可能性，即為投資方案風(fēng)險。投資方案風(fēng)險包括：投資方案可行性分析風(fēng)險、投資方案選擇風(fēng)險和投資方案執(zhí)行風(fēng)險。投資方案可行性分析，包括：投資方案的經(jīng)濟可行性分析、技術(shù)可行性分析及財務(wù)可行性分析，最重要的是財務(wù)可行性分析。由于可行性分析失誤，而導(dǎo)致投資方案失敗的可能性，即為投資方案的可行性分析風(fēng)險。理論上講，在決定一項投資時，中小企業(yè)應(yīng)該準備兩種以上的方案以供選擇。在選擇時，由于企業(yè)選擇了非最優(yōu)方案而使投資失敗的可能性或只有一個方案可供選擇而使投資失敗的可能性，即為投資方案的選擇風(fēng)險。在投資方案實施中，由于管理松懈、凌亂而使投資失敗的可能性即為投資方案的執(zhí)行風(fēng)險。
　　
　　
　　四、投資風(fēng)險內(nèi)部控制策略性建議
　　
　　盡管中小企業(yè)投資會面臨種種風(fēng)險，投資風(fēng)險的表現(xiàn)也千差萬別。但只要中小企業(yè)采取適當?shù)膬?nèi)部控制對策，中小企業(yè)完全可以規(guī)避投資風(fēng)險，從而將投資損失降到最低的、企業(yè)主自己可以接受的程度。為此，本文提出如下內(nèi)部控制建議：
　?。ㄒ唬淞⑼顿Y風(fēng)險意識，嚴格控制企業(yè)規(guī)模
　　中小型企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)欠完善，其決策者大多是業(yè)主本人。很多業(yè)主無法使用經(jīng)濟學(xué)和財務(wù)管理學(xué)上的決策工具進行決策。中小企業(yè)的企業(yè)主應(yīng)該多學(xué)習(xí)理財知識，在創(chuàng)立和經(jīng)營企業(yè)的整個過程中，都必須牢牢樹立“投資有風(fēng)險”的意識。
　　在企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)需要的投入多而產(chǎn)出少，中小企業(yè)大多處于虧損狀態(tài)。企業(yè)對各種風(fēng)險的抵抗能力非常脆弱。中小企業(yè)應(yīng)將“如何生存下來”作為企業(yè)的首要發(fā)展目標（楊海平、崔榮芳，2008）。
　　在企業(yè)成長之時，中小企業(yè)進入快速發(fā)展通道。此時，企業(yè)有了一定的銷售收入和現(xiàn)金量，對外融資也比企業(yè)創(chuàng)立之初較易。此時的中小企業(yè)最容易產(chǎn)生擴大生產(chǎn)規(guī)模的沖動，企業(yè)主應(yīng)嚴格控制投資規(guī)模，避免掉入“做大做強”的陷阱。
　　在企業(yè)成熟之際，中小企業(yè)的產(chǎn)品銷售暢快、現(xiàn)金有所盈余。此時的中小企業(yè)主無不希望擴大企業(yè)規(guī)模。但是，中小企業(yè)主不能被眼前的勝利沖昏頭腦，要有居安思危、如履薄冰的謹慎之心，將企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模控制在企業(yè)可以控制的范疇之內(nèi)。
　　當企業(yè)一旦邁入衰退之時，中小企業(yè)對項目投資需更加警惕。因為在企業(yè)衰退時，由于中小企業(yè)急于擺脫困境，企業(yè)不得不尋找新的經(jīng)濟增長點，如轉(zhuǎn)產(chǎn)。為了生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，中小企業(yè)必須進行新一輪的固定資產(chǎn)投資，包括購買機器設(shè)備、改造原有的廠房或擴建新廠房等。此時的中小企業(yè)如果決策不慎重，不能很好地規(guī)劃投資規(guī)模，就有可能掉入他人早已挖好的“坑”里。
　?。ǘ└倪M投資決策機制，拒絕“一言堂”、“家長制”
　　中小企業(yè)通常是創(chuàng)始人靠自己的能力在市場中經(jīng)多年打拼而成長起來的。企業(yè)主（也就是“老板”）往往對自己的判斷能力、領(lǐng)導(dǎo)能力、決策能力過于自信。他們會自覺或不自覺地排斥以分權(quán)為特征的現(xiàn)代企業(yè)制度（薛在興、竇艷，2008）。在進行投資決策時，企業(yè)主不會事先咨詢專家、財會人員的意見，甚至不會同至親商量，完全是“家長制”、“一言堂”。當中小企業(yè)還處于家庭作坊式生產(chǎn)時，這種決策方式或許是有效的。但在企業(yè)成長壯大時，這種方式顯然是會給企業(yè)招來較大風(fēng)險的。為控制投資風(fēng)險，中小企業(yè)必須改變決策時的“家長制”、“一言堂”的做法，充分聽取大家的建議。
　　（三）編制詳盡投資預(yù)算，進行投資全程控制
　　古人云：凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。這里的“預(yù)”，對企業(yè)投資而言，即為預(yù)算。在做出投資決定之前，中小企業(yè)必須本著“節(jié)約每一個銅板”辦事業(yè)的原則，根據(jù)投資對象和投資方案編制詳盡的預(yù)算，做到方法科學(xué)、內(nèi)容全面。在投資施行過程中，要嚴格預(yù)算控制，做到又好又?。钚蹌?、陳志斌、陳勝軍，2003）。
　　（四）善于外聘理財專家，提高內(nèi)部員工素質(zhì)
　　進行投資風(fēng)險控制是一項專業(yè)性非常強的技術(shù)工作。有時僅憑老板個人決定導(dǎo)致一項投資的失敗，給企業(yè)主帶來損失。中小企業(yè)的管理人員大多是老板的至親，這些人對老板非常忠誠，可不一定擁有理財?shù)膶I(yè)知識。在這種人員素質(zhì)不高的情況下，中小企業(yè)主外聘理財專家，學(xué)會“借雞下蛋”。請求專家們及時進行投資的可行性分析，編制投資預(yù)算，參與投資實施的全過程，對投資進行全程監(jiān)督。
　　
　　五、結(jié)束語
　　
　　投資是有風(fēng)險，但是，牛市最大的風(fēng)險是不投資?？山?jīng)過此輪暴跌，更多的投資者（這里指資本投資者）對投資預(yù)期的收益和不期而遇的風(fēng)險有了刻骨銘心的認識。對中小企業(yè)而言，投資（包括擴大企業(yè)規(guī)模）也像一把雙刃劍。投資收益與投資風(fēng)險永遠都是如影隨形。
　　
　　參考文獻：
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