張劍輝　張　琦

非公募證券類集合理財(cái)方面，31只披露2008年4月底凈值、具有4月份完整統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的信托類證券集合理財(cái)產(chǎn)品（即陽光私募）收益平均為4.14%，10只具有4月份完整統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益平均為2.68%，兩類產(chǎn)品表現(xiàn)略好于同期偏股票型開放式基金。不過，與公募基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品相比，信托類證券集合理財(cái)產(chǎn)品的收益分化相對(duì)嚴(yán)重，4月份收益最高和最低的信托類證券集合理財(cái)產(chǎn)品月收益差距達(dá)到23%，而這一數(shù)字在公募基金和券商集合理財(cái)產(chǎn)品中分別為12.97%和9.65%。

參與2008年5月評(píng)價(jià)的共有102只非公募證券類集合理財(cái)產(chǎn)品和48家/位實(shí)際管理人。綜合長期、中長期、中短期、短期評(píng)價(jià)，深國投億龍2期(上海涌金投資咨詢有限公司)、深國投星石3期(深圳市星石投資顧問有限公司—江暉)等20只產(chǎn)品綜合管理能力獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)。

實(shí)際管理人方面，綜合長期、中長期、中短期、短期評(píng)價(jià)，上海涌金投資咨詢有限公司、深圳市星石投資顧問有限公司、云南信托等9家/位管理人獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)。

對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果，建議大家全面考察比較長期和短期結(jié)果，當(dāng)然本體系在綜合管理能力評(píng)價(jià)中已經(jīng)體現(xiàn)對(duì)長（中長）期結(jié)果的重視。由于向特定客戶非公開發(fā)行，非公募產(chǎn)品重點(diǎn)適合與實(shí)際管理人投資理念或者產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位相匹配的“專業(yè)”投資者，因此在關(guān)注評(píng)價(jià)結(jié)果（按照制定的準(zhǔn)則）的同時(shí)，建議大家更注重實(shí)際管理人投資理念或者產(chǎn)品定位與評(píng)級(jí)結(jié)果中表現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的匹配性，以選擇匹配的產(chǎn)品或者實(shí)際管理人進(jìn)行投資，或者對(duì)已經(jīng)投資的產(chǎn)品或者實(shí)際管理人進(jìn)行跟蹤檢驗(yàn)。