孫　欽

【摘要】隨著物流領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)峻，并購(gòu)作為一種跨越式發(fā)展，被越來(lái)越多的物流企業(yè)采用。文章通過(guò)對(duì)物流企業(yè)內(nèi)外部動(dòng)因進(jìn)行了深入分析，認(rèn)為外部動(dòng)因是我國(guó)物流企業(yè)目前進(jìn)行并購(gòu)的催化劑。

【關(guān)鍵詞】物流企業(yè)；并購(gòu)內(nèi)部動(dòng)因；并購(gòu)?fù)獠縿?dòng)因

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F271 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】1674-1145（2008）02-0034-02

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，其一切經(jīng)濟(jì)行為都受到利益動(dòng)機(jī)的驅(qū)使，并購(gòu)行為的目的也是為了實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)——股東財(cái)富最大化。同時(shí)企業(yè)并購(gòu)的另一動(dòng)機(jī)來(lái)源于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的巨大壓力。由于中國(guó)的特殊國(guó)情，當(dāng)?shù)卣氨ぁ钡奶厥庑袨橐矔?huì)推動(dòng)并購(gòu)的發(fā)生。這些原動(dòng)力在現(xiàn)實(shí)生活中以不同的具體形式表現(xiàn)出來(lái)，可概括為外部動(dòng)因和內(nèi)部動(dòng)因。剖析物流企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)并購(gòu)，指導(dǎo)我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展，有著十分重要的借鑒和指導(dǎo)意義。

一、并購(gòu)的內(nèi)部動(dòng)因

企業(yè)并購(gòu)作為一項(xiàng)重要的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，產(chǎn)生的內(nèi)部動(dòng)因來(lái)源于追求資本最大增值。橫向并購(gòu)有利于降低競(jìng)爭(zhēng)成本，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)；縱向并購(gòu)有利于降低交易成本，形成協(xié)同效益；混合并購(gòu)能有效降低進(jìn)入新行業(yè)的障礙，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這些正是全球范圍內(nèi)企業(yè)并購(gòu)興盛不衰的主要原因。具體來(lái)講，物流企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)部動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面：

（一）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略動(dòng)因

并購(gòu)者的戰(zhàn)略動(dòng)因是要購(gòu)買(mǎi)未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定擴(kuò)大在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，并購(gòu)行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)是首選戰(zhàn)略，原因在于：1.直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門(mén)，獲得時(shí)間優(yōu)勢(shì)；2.減少一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。在物流企業(yè)中，比較有代表的快遞公司所做的是低成本運(yùn)作的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)，通過(guò)收購(gòu)低資產(chǎn)性的第三方物流企業(yè)，可進(jìn)入一個(gè)高成長(zhǎng)性的第三方物流業(yè)務(wù)，從而提高回報(bào)率。

（二）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

當(dāng)兩家或更多的公司合并時(shí)會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，即合并后的整體價(jià)值要比合并前公司的價(jià)值之和大，從而產(chǎn)生1＋l＞2的效果。協(xié)同效應(yīng)可以降低成本，有利于專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)、節(jié)省管理費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用等，推陳出新和對(duì)外融資。

并購(gòu)后的物流企業(yè)，基礎(chǔ)資源得到了跨領(lǐng)域或跨地域的擴(kuò)展，使企業(yè)有了提供跨邊界物流服務(wù)的能力；軟件資源得到完善，人力資源配置得到優(yōu)化，使企業(yè)有開(kāi)發(fā)新的物流單元和技術(shù)的能力；企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，資金實(shí)力增強(qiáng)，使企業(yè)有增大技術(shù)投資的能力[2]。

（三）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

物流企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因和其他企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)動(dòng)因具有異曲同工之處。物流企業(yè)產(chǎn)權(quán)在買(mǎi)賣(mài)中流動(dòng)，遵循價(jià)值規(guī)律、供求規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律，使生產(chǎn)要素流向最需要、最能產(chǎn)生效益的地區(qū)和行業(yè)的同時(shí)，還要考慮由于稅務(wù)、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)律作用而產(chǎn)生的一種純貨幣的效益。

（四）加大網(wǎng)絡(luò)布局

現(xiàn)代物流的發(fā)展、物流效率的提高，最重要的條件是構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理、布局優(yōu)化、功能配套、運(yùn)作高效的現(xiàn)代物流網(wǎng)絡(luò)體系。同時(shí)，在物流企業(yè)的并購(gòu)中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)又往往被視為最有效的優(yōu)勢(shì)資源，物流行業(yè)的特殊性決定企業(yè)必須網(wǎng)絡(luò)化、國(guó)際化，而要通過(guò)一個(gè)企業(yè)的實(shí)力來(lái)進(jìn)行全面網(wǎng)絡(luò)布局是有一定難度的，投入也比較大，因此，通過(guò)兼并收購(gòu)來(lái)加快網(wǎng)絡(luò)布局是現(xiàn)在物流企業(yè)的首要選擇。

（五）獲取上市資格

企業(yè)通過(guò)對(duì)上市公司的并購(gòu)可獲得上市資格，即通俗講的“買(mǎi)殼上市”。由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行體制最初是指標(biāo)制，在有限的指標(biāo)約束下，一家企業(yè)從發(fā)行股票到上市要通過(guò)一系列嚴(yán)格的審批程序，而通過(guò)并購(gòu)—家上市公司就可迅速獲取上市資格，享受到上市公司具有的高溢價(jià)發(fā)行股票、高價(jià)配股的特權(quán)和其無(wú)形的廣告效應(yīng)?！百I(mǎi)殼”并購(gòu)相對(duì)于“保殼”并購(gòu)最大區(qū)別在于前者是企業(yè)的自主行為，后者是外部壓力下的被動(dòng)行為，“買(mǎi)殼”作為企業(yè)并購(gòu)的一個(gè)內(nèi)在推動(dòng)力，會(huì)一直存在。

（六）利益的追求動(dòng)因

企業(yè)的并購(gòu)可以由內(nèi)部經(jīng)理人推動(dòng)，也可以由外部專(zhuān)業(yè)人士推動(dòng)，這兩種人都是處于對(duì)利益的追求。企業(yè)管理層的并購(gòu)動(dòng)機(jī)往往是希望提高企業(yè)在市場(chǎng)上的統(tǒng)治地位和保持已有的市場(chǎng)地位。企業(yè)經(jīng)理人對(duì)并購(gòu)的興趣表現(xiàn)在地位、聲望以及報(bào)酬的不斷增加上。企業(yè)外部專(zhuān)業(yè)人員，目的往往是為了獲取高額傭金。

二、并購(gòu)的外部動(dòng)因

外部環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)壓力，物流服務(wù)的數(shù)量和質(zhì)量都迫使物流公司有一個(gè)質(zhì)的飛躍。這些外部動(dòng)因在現(xiàn)階段是物流公司進(jìn)行并購(gòu)的導(dǎo)火索和催化劑。

（一）外部競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度加大

隨著開(kāi)放程度加大，國(guó)際物流巨頭進(jìn)軍中國(guó)物流市場(chǎng)。隨著我國(guó)加入WTO， 對(duì)物流產(chǎn)業(yè)的保護(hù)已逐步取消，開(kāi)放程度日益加大。國(guó)際快件行業(yè)的四大金剛——DHL、UPS、Fedex、TNT相繼大規(guī)模地進(jìn)入我國(guó)的國(guó)際快件業(yè)務(wù)并占領(lǐng)主導(dǎo)地位，現(xiàn)在正和其他跨國(guó)物流企業(yè)（Exel、日通等）逐步進(jìn)入我國(guó)物流領(lǐng)域。目前的趨勢(shì)是速度日益加快、規(guī)模日益加大，同領(lǐng)域中“大魚(yú)吃小魚(yú)”的現(xiàn)象更是屢屢上演。我國(guó)物流企業(yè)因起步較晚，與這些大型物流企業(yè)存在較大的差距，為了能在這激烈競(jìng)爭(zhēng)的物流領(lǐng)域搶占一席之地，并購(gòu)成為必不可少的主題。

（二）物流服務(wù)的質(zhì)量要求提高

隨著消費(fèi)個(gè)性化、多樣化的發(fā)展，消費(fèi)者的需求已從“少品種、大批量、少批次、長(zhǎng)周期”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸嗥贩N、小批量、多批次、短周期”， 消費(fèi)者已經(jīng)不滿(mǎn)足于單一的運(yùn)輸方式，希望得到“ 門(mén)到門(mén)”一體化的物流服務(wù)，通過(guò)一家物流企業(yè)就能完成所有貨物在全球范圍內(nèi)的分撥、配送，包括海陸空運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、國(guó)內(nèi)分撥、貨運(yùn)跟蹤、陸運(yùn)成本分析和報(bào)關(guān)、信息管理等。傳統(tǒng)的儲(chǔ)運(yùn)企業(yè)、運(yùn)輸企業(yè)、郵政企業(yè)、速遞企業(yè)已經(jīng)不能滿(mǎn)足消費(fèi)者的需要，迫使傳統(tǒng)物流企業(yè)聯(lián)合。

（三）物流服務(wù)的需求量增多

隨著我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中地位的提高，中國(guó)正在成為世界上十分重要的制造業(yè)和采購(gòu)中心，對(duì)物流需求量也在日趨增加。近五年來(lái)，國(guó)際貿(mào)易的年增長(zhǎng)速度都在20%以上。國(guó)際貨運(yùn)量的增長(zhǎng)十分迅速，上海、深圳開(kāi)展集裝箱業(yè)務(wù)的時(shí)間并不是很長(zhǎng)，但現(xiàn)在已經(jīng)是世界第三、第四集裝箱大港[3]。 總之，國(guó)際國(guó)內(nèi)物流業(yè)務(wù)的需求數(shù)量高速上升，對(duì)小規(guī)模物流企業(yè)是個(gè)很大的挑戰(zhàn)，迫使不得不通過(guò)并購(gòu)的方式擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力。

（四）政府推動(dòng)下的“保殼”

企業(yè)并購(gòu)歸根結(jié)底是產(chǎn)權(quán)交易，涉及所有權(quán)的問(wèn)題。我國(guó)是全民所有制國(guó)家，政府是國(guó)有資產(chǎn)所有者的代表，因此凡國(guó)有企業(yè)并購(gòu)必然會(huì)受到政府的干預(yù)，這一點(diǎn)在物流企業(yè)也不例外。在中國(guó)，政府是以所有者身份而不是裁判身份參與并購(gòu)活動(dòng)，尤其是面對(duì)虧損的國(guó)有上市公司，由于具有能夠“融資”的殼資源價(jià)值，政府更是通過(guò)優(yōu)惠政策強(qiáng)制或鼓勵(lì)并購(gòu)，努力保住其上市地位。由于政府干預(yù)，這也在客觀(guān)上促使了“保殼”并購(gòu)的發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

作為企業(yè)跨越式發(fā)展的一種方式，并購(gòu)可以對(duì)現(xiàn)有存量資產(chǎn)迅速進(jìn)行調(diào)整[4]，是我國(guó)物流企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力的上等選擇，同時(shí)并購(gòu)又是一項(xiàng)復(fù)雜的活動(dòng)，往往對(duì)企業(yè)影響巨大，企業(yè)不能盲目地并購(gòu)，需要明確實(shí)施并購(gòu)的動(dòng)因。當(dāng)前，并購(gòu)的外部動(dòng)因是我國(guó)物流企業(yè)傾向于并購(gòu)的催化劑。物流企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同并購(gòu)動(dòng)機(jī)靈活采取并購(gòu)方案，真正通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高成長(zhǎng)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]張圣利．我國(guó)物流企業(yè)并購(gòu)的探索[D]．上海海事大學(xué)，2004．

[2]陳瓊．物流企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、效應(yīng)及風(fēng)險(xiǎn)分析[D]．北京交通大學(xué)，2007．

[3]周良毅．從物流企業(yè)成長(zhǎng)曲線(xiàn)看物流企業(yè)并購(gòu)的復(fù)雜性[J]．物流技術(shù)，2005，(07)．

[4]李航．我國(guó)第三方物流企業(yè)橫向并購(gòu)動(dòng)因研究[J]．物流技術(shù)，2006，(12)．