當(dāng)前的新質(zhì)生產(chǎn)力集中在以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、新能源生物科技等為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的技術(shù)變遷和產(chǎn)品迭代對(duì)金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提出更高要求。在促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的過(guò)程中，金融不僅需要和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成基于價(jià)值創(chuàng)造的長(zhǎng)期共生關(guān)系，而且要著力于完善長(zhǎng)期資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的制度體系建設(shè)，同時(shí)也要有系統(tǒng)性、全局性的考量。

在歷次技術(shù)革命浪潮展開(kāi)的過(guò)程中，強(qiáng)大的金融體系可以顯著促進(jìn)生產(chǎn)力的質(zhì)變進(jìn)程。但金融支持生產(chǎn)力質(zhì)變的方式、內(nèi)容和重點(diǎn)是隨著生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)容變化而變化的。當(dāng)前的新質(zhì)生產(chǎn)力集中在以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品周期短、技術(shù)迭代快、嵌套性強(qiáng)，這些新特征對(duì)金融如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提出了更高的要求。在促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的過(guò)程中，金融不僅需要和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成基于價(jià)值創(chuàng)造的長(zhǎng)期共生關(guān)系，而且要著力于完善長(zhǎng)期資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的制度體系建設(shè)，同時(shí)也要有系統(tǒng)性考量。

引言

日前結(jié)束的中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議通過(guò)了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》），對(duì)進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的愿景、原則和措施進(jìn)行了詳細(xì)的闡述和部署?！稕Q定》全文中，共有34次提到“金融”一詞，且高度集中于第五部分《健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系》中的第18點(diǎn)——深化金融體制改革（24次）。對(duì)下一階段金融的工作重點(diǎn)，《決定》明確指出，要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

關(guān)鍵詞的變化，體現(xiàn)的是改革著力點(diǎn)的變化。作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部門(mén)，在進(jìn)一步深化改革的進(jìn)程中，金融的體制機(jī)制改革被給予了高度重視。在全面深化改革，推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的進(jìn)程中，金融的體制機(jī)制和制度，需要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境條件進(jìn)行適宜性和變革性調(diào)整與完善。其中，尤為重要的是，圍繞加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力的形成與發(fā)展，對(duì)發(fā)揮金融的孵化、賦能和放大效應(yīng)。從理論上廓清金融對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要作用，對(duì)于實(shí)踐中推進(jìn)金融改革，助力中國(guó)式現(xiàn)代化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有著極為重要的意義。

生產(chǎn)力的質(zhì)變與金融支持

技術(shù)進(jìn)步是生產(chǎn)力質(zhì)變的題中之義，但生產(chǎn)力的質(zhì)變并不僅僅是技術(shù)進(jìn)步：一方面，技術(shù)進(jìn)步仍有可能是在舊的技術(shù)軌跡、技術(shù)集合下產(chǎn)生的邊際進(jìn)步；另一方面，脫離制度變革，不僅技術(shù)本身的發(fā)展，而且整個(gè)生產(chǎn)方式的變革也會(huì)受阻。馬克思明確指出，“必須變革勞動(dòng)過(guò)程的技術(shù)條件和社會(huì)條件，從而變革生產(chǎn)方式本身”。這種“變化的社會(huì)條件”，不僅涉及科研、教育、勞資關(guān)系等領(lǐng)域，也包括金融制度的變革。

工業(yè)革命以來(lái)，每一次技術(shù)革命浪潮的興起和推進(jìn)，都需要強(qiáng)大的金融支持。歷史地看，先進(jìn)技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，推動(dòng)了金融的不斷深化和發(fā)展，鐵路、電話(huà)、電報(bào)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，伴隨著金融市場(chǎng)交易范圍的擴(kuò)大和時(shí)效性的提高；與此同時(shí)，不斷拓展和升級(jí)的金融市場(chǎng)，又通過(guò)資本的快速集中和高效融通為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有力的支持。

從經(jīng)濟(jì)史的發(fā)展歷程看，金融制度的適宜性變革，在很大程度上也影響著國(guó)家“趕”與“超”的進(jìn)程。荷蘭帝國(guó)對(duì)威尼斯和佛羅倫薩等城邦的超越，與荷蘭的金融市場(chǎng)創(chuàng)新密切相關(guān)；而倫敦資本市場(chǎng)對(duì)阿姆斯特丹資本市場(chǎng)的勝出，也是大英帝國(guó)在工業(yè)革命之后一個(gè)多世紀(jì)里能穩(wěn)定霸權(quán)地位的重要支撐；甲午海戰(zhàn)所暴露出的洋務(wù)運(yùn)動(dòng)和明治維新的績(jī)效差異，與其說(shuō)是槍炮之爭(zhēng)，不如說(shuō)是制度差異，其中，日本率先建立以中央銀行為標(biāo)志的現(xiàn)代國(guó)家金融體系是一個(gè)不容忽視的優(yōu)勢(shì)。19世紀(jì)末期以來(lái)，美國(guó)逐步在GDP總量、技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)先英國(guó)，同樣也得益于美國(guó)在金融領(lǐng)域的連續(xù)創(chuàng)新。即使在發(fā)展水平相近的發(fā)達(dá)國(guó)家陣營(yíng)中，金融產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也在很大程度上決定著技術(shù)革命的紅利創(chuàng)造。阿吉翁指出，許多國(guó)家技術(shù)浪潮收益的實(shí)現(xiàn)之所以有遲滯或者不完全的現(xiàn)象，主要源自僵化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)或者不合時(shí)宜的經(jīng)濟(jì)政策。

生產(chǎn)力的質(zhì)變之所以與金融支持密不可分，原因在于：第一，生產(chǎn)力的質(zhì)變往往發(fā)生于舊的技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式增長(zhǎng)潛力殆盡，新的技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式尚未成熟之際。在新的技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式的利潤(rùn)和增長(zhǎng)預(yù)期下，資本會(huì)大量進(jìn)入。如果缺乏有效的金融體系支持和引導(dǎo)，新的、充滿(mǎn)不確定性的技術(shù)領(lǐng)域就無(wú)法得到足夠的金融資源。第二，新質(zhì)生產(chǎn)力形成初期，往往與舊部門(mén)的衰退、重組、轉(zhuǎn)型以及新部門(mén)激烈的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)相伴隨。在舊部門(mén)的衰退、重組和轉(zhuǎn)型時(shí)期，需要金融體系在舊部門(mén)資本積累能力衰減的過(guò)程中提供有力的金融支持，才能舒緩創(chuàng)造性破壞的破壞效應(yīng)，減少“要素?fù)p耗”的痛苦。而對(duì)于新部門(mén)而言，新的技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式展開(kāi)的過(guò)程，同時(shí)也是一個(gè)市場(chǎng)集中度逐步提高、新部門(mén)中的領(lǐng)先企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大的過(guò)程，也只有如此，才能篩選出真正有效率和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。而這一過(guò)程，也必然伴隨著資本的“進(jìn)”和“出”。成功企業(yè)的擴(kuò)張、兼并和失敗企業(yè)的破產(chǎn)、重組，也需要強(qiáng)大的金融市場(chǎng)做基礎(chǔ)。

由于技術(shù)革命與金融體系這種密不可分的關(guān)系，生產(chǎn)力質(zhì)變的創(chuàng)造性破壞進(jìn)程往往伴隨著金融體系的推動(dòng)和波動(dòng)。當(dāng)代新熊彼特學(xué)派的代表人物佩蕾絲甚至斷言，技術(shù)革命的初期，必然伴隨著一次金融泡沫。因?yàn)樵谛?、舊技術(shù)—經(jīng)濟(jì)范式交替之際，新技術(shù)的廣泛市場(chǎng)前景最初吸引的，一定是更多動(dòng)物精神驅(qū)動(dòng)的投資，但新技術(shù)的成熟需要大量互補(bǔ)技術(shù)的發(fā)展和完善，所以初期的投資繁榮往往只是“鍍金時(shí)代”。但佩蕾絲認(rèn)為，鍍金時(shí)代的泡沫破滅對(duì)于之后的黃金時(shí)代是不可或缺的，是經(jīng)濟(jì)質(zhì)變必須付出的代價(jià)。雖然大量投資會(huì)失敗、大量企業(yè)會(huì)在泡沫破滅之后的重組期被淘汰，但留下的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)能力和人才確會(huì)在黃金時(shí)代中持續(xù)發(fā)揮作用。也正因?yàn)槿绱?，佩蕾絲將這種鍍金時(shí)代形成的泡沫稱(chēng)為技術(shù)泡沫（MTBs，Major Technology Bubbles），以區(qū)別于明斯基性質(zhì)的流動(dòng)性泡沫（ELB， Easy Liquidity Bubbles）。在佩蕾絲看來(lái)，技術(shù)泡沫是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)吸收技術(shù)革命的方式造成的，而明斯基性質(zhì)的流動(dòng)性泡沫則往往是過(guò)度寬松和缺乏監(jiān)管下的金融空轉(zhuǎn)和金融套利所形成的龐氏游戲。

金融為什么必須支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

盡管技術(shù)泡沫和流動(dòng)性泡沫的成因和性質(zhì)不同，但是要區(qū)分兩者絕非易事。尤其是在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，資本的快速跨境流動(dòng)、復(fù)雜的金融產(chǎn)品體系和各種對(duì)沖、做空機(jī)制的存在，為資本套利提供了充足通道的同時(shí)也增加了流動(dòng)性泡沫形成的可能性。在投資和投機(jī)之間控制泡沫化，在穩(wěn)定支持實(shí)體和投資繁榮之間尋求平衡，具有極大的難度。一個(gè)發(fā)達(dá)的現(xiàn)代金融市場(chǎng)要保持穩(wěn)定，可能就會(huì)易于喪失效率的功能；而要保持效率，往往就會(huì)有潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

基于技術(shù)革命浪潮的經(jīng)驗(yàn)，佩蕾絲等人曾經(jīng)認(rèn)為，生產(chǎn)力質(zhì)變初期到生產(chǎn)力質(zhì)變加速器，也即鍍金時(shí)代到黃金時(shí)代的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，金融泡沫固然難以避免，但陣痛期并不長(zhǎng)久。這種陣痛期，被佩蕾絲稱(chēng)為轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)期。其特征是從基于財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的瘋狂模式向基于生產(chǎn)邏輯的協(xié)同模式轉(zhuǎn)變，完成生產(chǎn)資本向金融資本的奪權(quán)。但從現(xiàn)代金融體系的跨境流動(dòng)性和衍生產(chǎn)品復(fù)雜性看，佩蕾絲基于之前若干次技術(shù)革命浪潮所總結(jié)出的結(jié)論解釋力已大大下降。從西方國(guó)家的表現(xiàn)看，進(jìn)入信息通信技術(shù)革命以來(lái)，尤其是21世紀(jì)以來(lái)，生產(chǎn)資本向金融資本的奪權(quán)進(jìn)程大大延長(zhǎng)。這主要是由于金融化進(jìn)程的大大加快和全球資本流動(dòng)的加速，使生產(chǎn)資本和金融資本不僅在邊界上逐步模糊，而且主導(dǎo)權(quán)的交替也難以“自動(dòng)發(fā)生”。這就需要?jiǎng)?chuàng)新金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展思維，逐步走向耐心資本的發(fā)展之路。

20世紀(jì)80年代至今，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一方面表現(xiàn)出股市和局部技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新的單邊繁榮，另一方面又表現(xiàn)出制造業(yè)空心化和工業(yè)體系的衰退，與此同時(shí)也催生了收入分配極化、就業(yè)極化和企業(yè)極化（也即少量明星企業(yè)壟斷絕大部分市值和利潤(rùn)）的三重極化亂象。之所以如此，與20世紀(jì)80年代以來(lái)美國(guó)的金融化不無(wú)關(guān)系。20世紀(jì)80年代以來(lái)，以市場(chǎng)化、私有化和金融化為特征的自由主義政策的確導(dǎo)致了美國(guó)綜合利潤(rùn)率的回升，但這種高積累并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為投資，而是大量轉(zhuǎn)向了金融性資產(chǎn)配置。在股東價(jià)值至上、裁員加分紅的美國(guó)新經(jīng)濟(jì)模式主導(dǎo)背后，是金融化進(jìn)程的大大提速。其結(jié)果是，在金融部門(mén)產(chǎn)值和利潤(rùn)份額不斷上升的同時(shí)，勞動(dòng)收入份額持續(xù)下降并呈現(xiàn)出典型的極化特征：高收入群體的收入份額逐漸增加，其中資本回報(bào)的提高起著很大作用，低收入群體的收入份額快速下降，中等收入群體的收入份額緩慢下降。美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門(mén)漸行漸遠(yuǎn)的分化發(fā)展格局，深刻地映射出美國(guó)政府在面對(duì)華爾街金融家、軍工復(fù)合體等利益集團(tuán)綁架?chē)?guó)家政策時(shí)的無(wú)能為力，同時(shí)也對(duì)后發(fā)國(guó)家的金融發(fā)展與改革有警示作用。

美國(guó)之所以可以長(zhǎng)期維持這種實(shí)體與金融的分化格局，和它的美元霸權(quán)地位不無(wú)關(guān)系。這種獨(dú)特的美元霸權(quán)地位，可以使美國(guó)通過(guò)掌控全球資產(chǎn)價(jià)格的漲落潮汐收獲金融利潤(rùn)。但在缺少全球霸權(quán)貨幣地位支撐條件下，發(fā)展中國(guó)家盲目移植和模仿美國(guó)的金融化路徑，不僅不會(huì)實(shí)現(xiàn)美國(guó)的所謂單邊市場(chǎng)繁榮，而且還會(huì)給自己的金融安全帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

不同國(guó)家發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融基礎(chǔ)的差異，對(duì)不同國(guó)家的金融發(fā)展有不同的要求。而中國(guó)的國(guó)情決定了中國(guó)需要走出自己的金融發(fā)展道路：第一，作為后發(fā)趕超型國(guó)家，在較長(zhǎng)一段時(shí)間里，要將有限的金融資源集中在對(duì)工業(yè)化發(fā)展和升級(jí)中最為關(guān)鍵的領(lǐng)域，也即格申克龍所說(shuō)的發(fā)展型金融（development finance），為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金，促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移與擴(kuò)散。第二，無(wú)論是“趕”還是“超”，無(wú)論是通過(guò)技術(shù)模仿還是獨(dú)立創(chuàng)新，決定性的因素都是社會(huì)能力，而社會(huì)能力主要由知識(shí)積累、金融體系和管理能力決定。發(fā)展中國(guó)家不僅繼續(xù)需要發(fā)展現(xiàn)代化的金融體系為技術(shù)破局和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供資金，同時(shí)還要在日趨開(kāi)放的分工和貿(mào)易秩序中保持金融體系的穩(wěn)定性。第三，以人民為中心的價(jià)值取向要求金融發(fā)展必須避免產(chǎn)生財(cái)富和收入的極化現(xiàn)象，而且要為人民美好生活需要提供高質(zhì)量的金融服務(wù)?！稕Q定》所指28ddc4c783b5d31d64c400ae4f980b5de6927b39015900c26843cf9f377b1726出的“五篇大文章”中，綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融三大任務(wù)都與人民生活直接相關(guān)。同時(shí)《決定》還專(zhuān)門(mén)提出，要“完善金融監(jiān)管體系和金融穩(wěn)定保障體系、健全金融消費(fèi)者保護(hù)”。對(duì)于中國(guó)這樣的發(fā)展中大國(guó)而言，在面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)趕超的緊迫任務(wù)時(shí)，金融發(fā)展必須建立在堅(jiān)實(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，從真正的價(jià)值創(chuàng)造中獲得金融發(fā)展的可持續(xù)性?！稕Q定》明確提出要完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制，其要旨也就在這里。

如何引導(dǎo)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

從歷次工業(yè)革命的歷史看，強(qiáng)大的金融體系可以顯著促進(jìn)生產(chǎn)力的質(zhì)變進(jìn)程。但金融支持的方式、內(nèi)容和重點(diǎn)并不是一成不變的，而是隨著生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)容變化而變化的。在工業(yè)革命之前，威尼斯城邦、荷蘭和英國(guó)的金融競(jìng)爭(zhēng)，主要是圍繞著貿(mào)易結(jié)算和戰(zhàn)爭(zhēng)融資而展開(kāi)的；進(jìn)入工業(yè)革命之后，英國(guó)不僅是世界上最大的工業(yè)國(guó)，也是世界上全球貿(mào)易秩序的主導(dǎo)者，金融支持的重點(diǎn)一方面是為工業(yè)發(fā)展提供融資，另一方面是建立與貿(mào)易中心地位相匹配的金融結(jié)算與支付體系，金本位制度和商業(yè)銀行體系成為英國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)力的代表。進(jìn)入第二次工業(yè)革命之后，工業(yè)發(fā)展以鐵路、鋼鐵等為主要內(nèi)容，這些行業(yè)的典型特征是規(guī)?；?，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模化發(fā)展的并購(gòu)、融資、債券等金融工具就十分重要。第三次工業(yè)革命以來(lái)，以信息通信技術(shù)為代表的高新技術(shù)企業(yè)成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這類(lèi)產(chǎn)業(yè)的典型特征是知識(shí)密集，研發(fā)投入高，投資風(fēng)險(xiǎn)高，就需要更具靈活性的融資渠道和退出機(jī)制，以風(fēng)投、創(chuàng)投為代表的金融創(chuàng)新就更適合高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的融資需求。

當(dāng)前的新質(zhì)生產(chǎn)力集中在以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、高端芯片、新能源、低碳技術(shù)、生物科技等為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的典型特征是：第一，產(chǎn)品周期短、技術(shù)迭代快；第二，嵌套性強(qiáng)、融合空間大；第三，產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈生態(tài)化，產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈在不同分工點(diǎn)位上形成生態(tài)控制；第四，從基礎(chǔ)科學(xué)到產(chǎn)品研發(fā)、應(yīng)用、規(guī)?；l(fā)展的傳導(dǎo)鏈條中，各環(huán)節(jié)聯(lián)系更緊密，波動(dòng)性也更強(qiáng)；第五，新質(zhì)生產(chǎn)力的深層次、方向性的力量是激進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，也即具有革命性意義的技術(shù)創(chuàng)新。

新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)涉產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品的這些新變化，對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提出了更高的要求。由于產(chǎn)品周期短、技術(shù)迭代快，進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)投資的不確定性，在投資的長(zhǎng)期性上提出了更高的要求。相互嵌套性強(qiáng)、融合空間大則要求投資具有系統(tǒng)性和協(xié)同性。由于產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈復(fù)雜化、生態(tài)化，從培育國(guó)家的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力而言，金融支持不僅要求發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，而且要求投融資體制和政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略有效協(xié)同。由于科學(xué)到產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)鏈條的變化，投融資有必要更早、更全面介入。由于激進(jìn)技術(shù)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力形成的決定性作用，則對(duì)金融支持的前瞻性提出了更高的要求。《決定》在提出支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，之所以專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)“鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”，以及“構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，完善長(zhǎng)期資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策”，正是基于對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力上述特質(zhì)的充分認(rèn)識(shí)。

從具體落實(shí)看，發(fā)展耐心資本，要求長(zhǎng)期投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的同時(shí)，還需要系統(tǒng)投資，戰(zhàn)略布局，唯有如此，才能使中國(guó)的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展形成合力，獲得產(chǎn)業(yè)鏈韌性和價(jià)值鏈主動(dòng)。當(dāng)前，從新質(zhì)生產(chǎn)力的金融支持看，間接融資如貸款、專(zhuān)享再貸款、金融債券等向科技型中小企業(yè)、“專(zhuān)精特新”企業(yè)、燈塔企業(yè)傾斜固然十分重要，但更重要的是拓寬與做大股票和風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資渠道，尤其是在直接融資總體占比較低的條件下，更有必要以新質(zhì)生產(chǎn)力為基準(zhǔn)，提升直接融資的比重，引導(dǎo)更多的金融資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。其中，風(fēng)險(xiǎn)資本、創(chuàng)業(yè)資本具有投早、投小的天然屬性，應(yīng)成為金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要手段。但要同時(shí)滿(mǎn)足投長(zhǎng)期、投硬科技和和系統(tǒng)投資，就需要更多的舉措。第一是要做大投資資本規(guī)模，多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源。第二是要做好層次結(jié)構(gòu)協(xié)同，耐心資本既可以始終是單一主體的資本的長(zhǎng)期耕耘，也可以是多主體、多輪次但始終保持支持功能的資本。這就需要完善多源頭、多層次的資本市場(chǎng)。第三是要充分發(fā)揮好國(guó)有資本的引導(dǎo)作用，建立科學(xué)的國(guó)資容錯(cuò)機(jī)制和評(píng)價(jià)機(jī)制。

結(jié)語(yǔ)

新熊彼特學(xué)派認(rèn)為，后發(fā)國(guó)家的技術(shù)追趕存在著兩種機(jī)會(huì)窗口：“第一種機(jī)會(huì)窗口”存在于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，“第二種機(jī)會(huì)窗口”則與激進(jìn)的新技術(shù)革命相關(guān)。而只有第二種機(jī)會(huì)窗口才能為后發(fā)國(guó)家實(shí)現(xiàn)趕超提供機(jī)遇：一方面，在新技術(shù)革命爆發(fā)初期，先進(jìn)國(guó)與后發(fā)國(guó)中新的技術(shù)知識(shí)存量上基本處于同一水平；另一方面，后發(fā)國(guó)家在傳統(tǒng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)范式上的路徑依賴(lài)要弱于先進(jìn)國(guó)。在充滿(mǎn)不確定性的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，后發(fā)國(guó)家完全可以依托本國(guó)獨(dú)特的市場(chǎng)需求、市場(chǎng)規(guī)模和稟賦結(jié)構(gòu)走出實(shí)現(xiàn)適宜性的技術(shù)路徑，提升本國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，本質(zhì)上是抓住第二次機(jī)會(huì)窗口的機(jī)遇，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)高級(jí)化和現(xiàn)代化。基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的現(xiàn)實(shí)，結(jié)合新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展特點(diǎn)，發(fā)揮金融創(chuàng)新對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的孵化、賦能和放大效應(yīng)，具有極為重要的意義。