編者按： A股上市公司2024三季報(bào)顯示，A股整體的盈利情況已出現(xiàn)邊際企穩(wěn)回升。主板業(yè)績優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，營收和凈利潤增速明顯占優(yōu)?？萍佳永m(xù)分化，消費(fèi)保持韌性，金融明顯修復(fù)。三季報(bào)顯示一些行業(yè)有著很高的配置價值。

截至2024年10月31日，A股上市公司完成2024三季度的業(yè)績披露。Wind數(shù)據(jù)顯示，全部A股中，2472只個股實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤同比增長，占比約46%，1240只出現(xiàn)虧損，占比約23%。雖然全部A股2024三季度歸母凈利潤累計(jì)同比下降0.5%（單季度同比為4.7%），但相較2024二季度的同比下降3.1%（單季度同比下降1.4%）明顯回升；同時全部A股2024三季度的ROE達(dá)到8.1%，相比2024二季度的8.0%出現(xiàn)邊際改善。由此可見A股整體的盈利情況已出現(xiàn)邊際企穩(wěn)回升。2024三季度，主板業(yè)績優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，單季歸母凈利增速6.4%，增速較2024二季度擴(kuò)大7.1個百分點(diǎn)，大盤股的營收和凈利潤增速明顯占優(yōu)。

分行業(yè)看，科技延續(xù)分化，消費(fèi)保持韌性，金融明顯修復(fù)；有色金屬、電子、家用電器、食品飲料、通信、銀行、非銀金融和機(jī)械設(shè)備8個一級行業(yè)實(shí)現(xiàn)三季度營業(yè)收入和營業(yè)利潤同比雙增。

通過三季報(bào)，可以看到一些行業(yè)有著很高的配置價值。銀河證券給出三個方向：一是，當(dāng)前業(yè)績增速較高、估值水平較低的消費(fèi)行業(yè)。二是，非銀金融行業(yè)，其盈利增速居前，當(dāng)前其市凈率估值處于歷史中等水平，未來業(yè)績和估值均仍有較大上升空間。三是，電子、通信等科技行業(yè)，2024年前三季度業(yè)績增速較高，且當(dāng)前估值處于歷史較低水平，仍有上漲空間。

本刊以市場熱度較高的券商、白酒、汽車和醫(yī)藥板塊為例為讀者解析三季報(bào)中蘊(yùn)含的投資機(jī)會。

營收、凈利邊際改善業(yè)績反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)漸行漸近

[9.24以來政策轉(zhuǎn)向全力振興經(jīng)濟(jì)，三季度業(yè)績底可期，初步預(yù)計(jì)全A、全A（非金融石油石化）2025年有望分別實(shí)現(xiàn)3%、10%左右的利潤同比增速表現(xiàn)。]

2024年年前三季度，A股上市公司營業(yè)收入合計(jì)為52.59萬億元，同比下降0.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.4萬億元，同比下降0.57%。其中，46%的上市公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，541家增速超過100%。

從利潤端來看，全部A股歸母凈利潤累計(jì)同比仍然下降，但降幅有所收窄，單季度同比增長率實(shí)現(xiàn)回升。2024前三季度全部A股歸母凈利潤累計(jì)同比下降0.57%，跌幅較2024上半年收窄2.73個百分點(diǎn)；2024三季度全部A股歸母凈利潤單季度同比增長4.67%，為連續(xù)三個季度下降后的首次增長（見圖1）。

圖1 A 股三季報(bào)歸母凈利潤增長情況

2024三季度主板業(yè)績優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大（見圖2），單季歸母凈利增速為6.4%，增速較2024二季度擴(kuò)大7.1個百分點(diǎn)。中信建投的研報(bào)顯示，這主要因?yàn)殂y行（2023全年盈利占比41.9%，2024三季度單季歸母凈利同比增長3.5%）業(yè)績穩(wěn)中有升，非銀金融業(yè)績（2023全年盈利占比6.4%，2024年三季度單季歸母凈利同比增加214%）景氣大幅上行。

圖2 三季度主板凈利潤同比增速明顯改善

三季報(bào)中，以滬深300為代表的大盤股營收增速和凈利潤增速明顯占優(yōu)。

國泰君安的研究報(bào)告中，以成分股無重疊的中證系列指數(shù)的盈利表現(xiàn)衡量規(guī)模與盈利的關(guān)系，比較滬深300、中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)成分股的盈利增速。2024三季度以滬深300為代表的大盤凈利單季度增速較2024二季度顯著上漲，而以中證500、中證1000為代表的中小盤業(yè)績降幅明顯擴(kuò)大。滬深300、中證500與中證1000凈利潤2024Q3單季度增速分別為+8.7%、-14.7%、-9.4%，2024二季度單季度增速分別為+1.3%、-5.8%、-0.9%（見圖3）。

圖3 三季度大小盤凈利潤增速

國泰君安認(rèn)為，中小盤板塊周轉(zhuǎn)率下滑均邊際放緩，大盤板塊周轉(zhuǎn)率基本維持穩(wěn)定，或表征本輪產(chǎn)能出清與供需平衡更早在大盤中體現(xiàn)。

中信建投表示，2024年三季度全A（非金融石油石化）單季歸母凈利潤同比較二季度繼續(xù)下滑主因有效需求不足，產(chǎn)能利用率低位，PPI不及預(yù)期；在金融業(yè)績韌性支撐下，全A單季利潤增速則轉(zhuǎn)正至4.8%。結(jié)構(gòu)上大盤、價值相對占優(yōu)，值得關(guān)注的是，需求承壓期核心資產(chǎn)體現(xiàn)明顯業(yè)績韌性，2024一季度或已經(jīng)率先觸底。9.24以來政策轉(zhuǎn)向全力振興經(jīng)濟(jì)，三季度業(yè)績底可期，初步預(yù)計(jì)全A、全A（非金融石油石化）2025年有望分別實(shí)現(xiàn)3%、10%左右的利潤同比增速表現(xiàn)。

行業(yè)景氣增長結(jié)構(gòu)延續(xù)科技分化、消費(fèi)保持韌性、金融修復(fù)明顯

[凈利潤同比增幅最大的必選消費(fèi)板塊中，農(nóng)牧板塊延續(xù)高增長，互聯(lián)網(wǎng)電商增速明顯改善。]

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從2024三季度凈利潤同比增速來看：必需消費(fèi)（13.19%）>其他服務(wù)（8.00%）>TMT（7.72%）>可選消費(fèi)（6.25%）>金融地產(chǎn)（5.62%）>上游資源（-5.09%）>中游制造（-29.39%）>中游材料（-31.14%）。從2024三季度凈利潤同比增速較2024上半年的邊際變化來看：金融地產(chǎn)（+7.91%）>TMT（+0.62%）>中游制造（-0.59%）>必需消費(fèi)（-2.12%）>上游資源（-2.36%）>其他服務(wù)（-5.69%）>可選消費(fèi)（-6.06%）>中游材料（-9.04%）。農(nóng)林牧漁、電子行業(yè)對盈利貢獻(xiàn)最大。

凈利潤同比增幅最大的必選消費(fèi)板塊中，農(nóng)牧板塊延續(xù)高增長，互聯(lián)網(wǎng)電商增速明顯改善。

受豬周期向上繼續(xù)的影響，農(nóng)牧行業(yè)業(yè)績高增長，結(jié)構(gòu)上飼料、養(yǎng)殖居前，營收負(fù)增邊際收窄，毛利率環(huán)比進(jìn)一步改善是業(yè)績主要推動。食品飲料業(yè)績增速進(jìn)一步下滑，營收同步向下，毛利率環(huán)比小幅回落。盈利結(jié)構(gòu)上，白酒業(yè)績增速出現(xiàn)明顯下滑構(gòu)成主要拖累，調(diào)味品和休閑食品業(yè)績增速仍然穩(wěn)健。醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績降幅有所擴(kuò)大，營收增速延續(xù)低位，毛利環(huán)比明顯下滑，結(jié)構(gòu)上化學(xué)制藥盈利增速仍然居前但增速出現(xiàn)下滑，生物制藥與醫(yī)療服務(wù)壓力仍較大。紡服營收增速繼續(xù)下滑，盈利邊際下降，商貿(mào)業(yè)績邊際改善，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，主因互聯(lián)網(wǎng)電商增速出現(xiàn)明顯提升。

再看邊際變化最大的金融行業(yè)，其中百業(yè)之母銀行整體增長保持穩(wěn)健，其中城商行、農(nóng)商行好于國有行和股份行。保險(xiǎn)板塊業(yè)績增速突出，主要因?yàn)橥顿Y收益大幅增長與新業(yè)務(wù)價值利潤率提升。隨著地產(chǎn)優(yōu)化政策不斷落地，二手房銷售景氣有所改善，房地產(chǎn)服務(wù)維持較高增長，但地產(chǎn)開發(fā)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。因?yàn)樽誀I業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，市場回暖及政策推動下，證券公司的業(yè)績得到進(jìn)一步釋放。

備受關(guān)注的科技成長股中，電力設(shè)備2024三季度業(yè)績同比下降50.5%，營收同比下降9.4%，毛利率環(huán)比改善。盈利增長結(jié)構(gòu)上電池、電機(jī)和電網(wǎng)好于風(fēng)、光，軍工板塊盈利降幅擴(kuò)大，三季度凈利潤和營收單季同比下降43.0%和7.7%，但毛利率環(huán)比改善，結(jié)構(gòu)上船舶延續(xù)較快增長，但增速有所放緩，機(jī)械設(shè)備2024三季度凈利潤和營收同比下降2.0%和增加4.3%，營收增速和毛利率環(huán)比改善。

券商業(yè)績回歸增長區(qū)間2024全年業(yè)績會繼續(xù)上修

[往后看，人大常委會、中央經(jīng)濟(jì)工作會議將于年底相繼召開，券商有望開啟四季度行情;券業(yè)并購重組亦高潮迭起。]

券商是牛市的騎手，在近期市場的反復(fù)活躍中，券商股一直起到領(lǐng)頭羊的作用。因?yàn)?季度末市場活躍度上升，也大幅增厚了券商的業(yè)績。

僅第三季度單季，上市券商單季營收、歸母凈利潤分別同比增長21.0%、40.8%，也使得2024年前三季度營收、歸母凈利潤同比降幅大幅收窄。招商證券表示，呵護(hù)式監(jiān)管加強(qiáng)，上市券商的業(yè)績有望全年正增長。

雖然投資收入回暖但分化加劇。2024年前三季度43家上市券商合計(jì)自營收入同比增加28.1%至1317億元，單三季度同比增加74%。頭部券商中，中信證券、國泰君安、中國銀河、招商證券、廣發(fā)證券表現(xiàn)亮眼，前三季度自營收入同比分別增加37%、39%、50%、52%、113%至216.64億元、107.15億元、87.47億元、71.66億元、59.35億元，單三季度同比增速分別達(dá)134%、128%、228%、202%、853%。頭部券商業(yè)績表現(xiàn)整體優(yōu)于中小券商。華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券凈利潤分別同比增長31%，16%，12%。23家上市券商業(yè)績負(fù)增長，其中天風(fēng)證券、海通證券、中泰證券排名后三位，頭部券商業(yè)績同樣分化明顯，其中中金公司凈利潤同比下降38%，海通證券凈利潤同比下降115%，均跌出前十。

中小券商中，部分券商主動把握股債市場機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了較高的業(yè)績彈性。興業(yè)證券、國元證券、東興證券、第一創(chuàng)業(yè)、紅塔證券前三季度自營收入同比分別增加169%、137%、204%、131%、314%、至22.04億元、18.65億元、13.89億元、9.95億元、9.48億元。

對于后續(xù)的投資機(jī)會，招商證券表示，9月末權(quán)益市場實(shí)現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)，市場情緒、風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)明顯。伴隨美國大選不確定性落地，增量財(cái)政政策出臺，經(jīng)濟(jì)基本面或進(jìn)入修復(fù)、企穩(wěn)階段，為權(quán)益市場長期溫和健康上漲提供動能。債券市場短期內(nèi)或進(jìn)入政策博弈階段，但長期看長期利率中樞下行趨勢不變，債市仍將溫和上行。從基本面看，上市券商全年?duì)I收、歸母凈利潤有望轉(zhuǎn)正。從估值看，牛市預(yù)期下，券商板塊領(lǐng)漲市場，截至2024年11月1日，券商板塊PB為1.50，處于近10年來34.12%估值分位點(diǎn)這一相對低位;股價漲幅貢獻(xiàn)下，公募持倉占比上行至年內(nèi)高點(diǎn)0.72%。而伴隨牛市第一波行情進(jìn)入尾聲，券商板塊有所回調(diào)。往后看，人大常委會、中央經(jīng)濟(jì)工作會議將于年底相繼召開，券商有望開啟四季度行情;券業(yè)并購重組亦高潮迭起。建議按照績優(yōu)為先、并購重組為主線選股，并推薦中信證券、中金公司、國泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券等;同時，建議關(guān)注：中國銀河、天風(fēng)證券、長江證券等。

圖4 盈利增速邊際改善的二級行業(yè)一覽

白酒頭部品牌增長韌性強(qiáng)具備中長期配置價值

[過去三年盡管外部環(huán)境存在較大的不確定性和考驗(yàn)，但頭部品牌仍然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長，體現(xiàn)了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和抗壓能力。]

白酒作為大眾消費(fèi)品的重要板塊，在近期市場表現(xiàn)中可圈可點(diǎn)。

2024年前三季度白酒板塊收入與凈利潤均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，凈利潤增速慢于收入增長速，收入增速是高端>中端>次高端，利潤增速是中端＞高端＞次高端。

高端酒中貴州茅臺收入與凈利潤增速最快，五糧液收入和凈利潤增速均呈放緩趨勢。次高端收入與凈利潤增速最慢，主因受外部環(huán)境影響，商務(wù)需求減少，次高端內(nèi)部分化明顯，今世緣與山西汾酒表現(xiàn)亮眼，舍得與酒鬼酒大幅下滑。中端酒中地產(chǎn)酒品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢。

當(dāng)下，白酒板塊估值均值水平已經(jīng)低于2011年以來的均值水平。通過回看三季報(bào)及以前的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，過去三年盡管外部環(huán)境存在較大的不確定性和考驗(yàn)，但頭部品牌仍然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長，體現(xiàn)了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和抗壓能力，充分驗(yàn)證了白酒頭部品牌具備長期可持續(xù)增長的能力。

自2024年中報(bào)以來，已有三家公司發(fā)布了股東三年回報(bào)方案，分別是貴州茅臺、洋河股份、五糧液，這在行業(yè)內(nèi)也作出表率。方案分別是貴州茅臺2024年—2026年每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的75%;洋河股份2024—2026每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且不低于70億元人民幣（含稅）;五糧液2024—2026每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年歸母凈利潤的70%且不低于200億元（含稅）。

申萬宏源表示，頭部品牌的增長N5HabWw0z0yDNbSWGBgz/w==韌性強(qiáng)，理應(yīng)享受估值溢價，從中長期成長的角度來看，短期關(guān)注政策落地，中期等待基本面回升。當(dāng)前市場預(yù)期已發(fā)生轉(zhuǎn)向，估值企穩(wěn)，但白酒基本面和業(yè)績驅(qū)動需要時間，大概率到2025年春節(jié)后。若后續(xù)積極的政策組合有效改善企業(yè)和居民的收入水平和預(yù)期，提升就業(yè)和資產(chǎn)價格，則板塊需求有望得到根本改善。對于行業(yè)中長期觀點(diǎn)始終是，fRK2w3SXI8D6FafKvctb7g==當(dāng)前增長速度不是最重要的，企業(yè)的戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力更加重要，結(jié)合潛在的分紅水平和中長期的結(jié)構(gòu)性空間，頭部公司具備性價比和長期投資價值。白酒重點(diǎn)推薦：貴州茅臺、山西汾酒、迎駕貢酒、五糧液、今世緣、古井貢酒。

金九帶動乘用車行業(yè)同比增長汽車板塊估值修復(fù)空間仍存

[在本輪以舊換新政策退出前，疊加年底汽車消費(fèi)旺季，汽車銷量增速有望進(jìn)一步向上，帶來汽車板塊超額收益]

根據(jù)中信行業(yè)分類，A股汽車行業(yè)共計(jì)226家上市公司（乘用車+商用車+零部件共208家上市公司）。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，226家汽車行業(yè)公司三季度的平均營收為40.3億元，同比增長0.1%，其中有125家公司營收實(shí)現(xiàn)同比增長;平均歸母凈利潤為1.5億元，同比下降13.5%。

具體到公司，比亞迪、上汽集團(tuán)、長城汽車、濰柴動力、賽力斯等營收與歸母凈利潤居前；賽力斯、滬光股份、阿爾特等營收增速居前；海泰科、艾可藍(lán)、江淮汽車、滬光股份、賽力斯等歸母凈利潤增速居前。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，今年三季度中國廣義乘用車銷量578.0萬輛，同比增加0.2%，環(huán)比增加14.4%，其中9月份廣義乘用車銷量212.5萬輛，同比增加4.3%，環(huán)比增加10.5%，行業(yè)“金九”景氣提升明顯。乘用車行業(yè)9家公司三季度平均營收為577.2億元，同比增加2.2%，其中比亞迪、長城汽車、賽力斯、北汽藍(lán)谷、海馬汽車營收實(shí)現(xiàn)同比增長，賽力斯?fàn)I收增速636.3%；平均歸母凈利潤為17.3億元，同比下降21.4%，其中比亞迪、賽力斯、江淮汽車、海馬汽車歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長。前三季度，比亞迪總營收入達(dá)5022.5億元，同比增加18.9%，歸母凈利潤252.4億元，同比增加18.1%;賽力斯總營收1066.3億元，同比增加539.2%，歸母凈利潤40.4億元，同比增加276.0%。

圖5 上市券商前三季度投資收入情況

圖6 前三季度白酒板塊營收和盈利

對于汽車行業(yè)的投資機(jī)會，信達(dá)證券表示：在本輪以舊換新政策退出前，疊加年底汽車消費(fèi)旺季，汽車銷量增速有望進(jìn)一步向上，帶來汽車板塊超額收益。同時臨近年底，市場可能提前博弈2025年政策預(yù)期，預(yù)計(jì)若以舊換新政策延續(xù)或有其他新政策出臺，將對2025年汽車消費(fèi)起到更好支撐，超額收益行情有望延續(xù)；而若無相關(guān)刺激政策，2025年初汽車銷量或?qū)⒊袎?，則可圍繞四大邏輯（國產(chǎn)替代趨勢、滲透率提升賽道、全球化發(fā)展、新商業(yè)模式探索）尋找增量方向，布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

整車板塊，尋找受益于格局優(yōu)化，同時新車周期不斷發(fā)力的龍頭車企，重點(diǎn)關(guān)注比亞迪+華為系整車，如比亞迪、江淮汽車、賽力斯、長安汽車；港股的理想汽車、吉利汽車、零跑、蔚來、小鵬等;以及高分紅、低估值，走向全球化的商用車龍頭宇通客車、中國重汽。

醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績觸底2024年全年業(yè)績有望穩(wěn)健回升

[在整體三季度普遍承壓的情況上，市場將更為關(guān)注2025年的經(jīng)營趨勢，重點(diǎn)尋找基本面改善的方向。]

10月行情大起大落，在9月底系列政策組合拳推動下，醫(yī)藥板塊在5個交易日上漲近40%，隨后國慶節(jié)后第一天市場高開低走，逐步回落疊加三季報(bào)期板塊業(yè)績整體承壓，醫(yī)藥板塊走勢較弱，明顯跑輸其他行業(yè)。

同時，醫(yī)藥板塊基金持倉占比進(jìn)一步下降，2024年第三季度A股前十大重倉醫(yī)藥板塊占比9.69%，環(huán)比下降2.07個百分點(diǎn)。目前醫(yī)藥板塊持倉水平接近歷史10%分位水平，且是這輪反彈行情中表現(xiàn)最弱的行業(yè)。

中泰證券認(rèn)為，隨著三季業(yè)績披露結(jié)束，短期的壓制因素得到緩解，市場會更為關(guān)注底部的醫(yī)藥板塊投資機(jī)會，逐步尋找2025年基本面有望改善的細(xì)分子行業(yè)及個股，建議當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注，加大配置。

2024年前三季度醫(yī)藥上市公司累計(jì)收入下滑0.3%，利潤總額下降 7.4%，扣非凈利潤下降4.6%，2024三季度單季醫(yī)藥上市公司收入增長 0.5%，利潤總額下降13.%，扣非利潤下降13.6%。但三季度收入環(huán)比提升1.7%，由負(fù)轉(zhuǎn)正，收入端出現(xiàn)企穩(wěn)改善表現(xiàn)。利潤總額環(huán)比下降6.6%，扣非凈利潤環(huán)比下降13.6%，利潤端表現(xiàn)更為承壓狀態(tài)。

圖7 白酒板塊絕對估值和相對估值水平

圖8 汽車板塊市盈率情況

圖9 醫(yī)藥板塊的持倉情況

中泰證券認(rèn)為，今年以來，醫(yī)藥行業(yè)新產(chǎn)品入院困難、藥品耗材相對管控、醫(yī)院基建及招投標(biāo)放緩，院內(nèi)整體業(yè)務(wù)面臨壓力。院外OTC、消費(fèi)醫(yī)療等受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動，同樣表現(xiàn)較弱。前期強(qiáng)勢板塊隨著基數(shù)高企有所走弱，但部分前期承壓的細(xì)分行業(yè)逐步走出低谷，經(jīng)營持續(xù)改善。在行業(yè)整體承壓狀態(tài)下，企業(yè)更為重要的是保證自身行業(yè)地位及市場份額，持續(xù)優(yōu)化管理效率，降本增效，因此收入端的穩(wěn)健尤為重要，利潤端的波動為長期發(fā)展積蓄力量。在整體三季度普遍承壓的情況上，市場將更為關(guān)注2025年的經(jīng)營趨勢，重點(diǎn)尋找基本面改善的方向。

當(dāng)前的投資思路主要分為兩方面，一是布局明年，另外在業(yè)績真空期積極把握主題、事件催化。建議關(guān)注近兩年高景氣投資主要面臨估值的壓制，其中不缺乏創(chuàng)新不斷基本面持續(xù)強(qiáng)勁的個股，看好創(chuàng)新藥、仿創(chuàng)結(jié)合、GLP-1賽道等。如康方生物、艾力斯、貝達(dá)藥業(yè)、君實(shí)生物、九典制藥、苑東生物、諾泰生物、圣諾生物等。還有困境反轉(zhuǎn)的個股，今年來看，原料藥、低耗、上游的部分個股率先表現(xiàn)出了一定改善，原料藥、低耗的趨勢有望持續(xù)，CROICDMO、上游、ICL、設(shè)備招投標(biāo)可能逐步走出明顯拐點(diǎn)。如仙琚制藥、拱東醫(yī)療、諾唯贊、藥明康德、康龍化成、迪安診斷、金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等。此外業(yè)績穩(wěn)健個股一直存在，建議重點(diǎn)把握明年業(yè)績持續(xù)強(qiáng)勁的個股，如部分中藥、血制品龍頭公司，如東阿阿膠、華潤三九、佐力藥業(yè)、天壇生物等。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）