鄭昀桐

混合所有制改革是國有企業(yè)改革的一項重要舉措，也是新時代中國經(jīng)濟發(fā)展的重要方向。它不僅有助于國有企業(yè)更好地適應(yīng)市場經(jīng)濟，提高經(jīng)濟效益和市場競爭力，還能夠促進整個國民經(jīng)濟體系的優(yōu)化和升級。GL電器公司作為中國家電業(yè)的代表企業(yè)，其混合所有制改革備受關(guān)注?；诖?，本文闡述了GL電器公司混合所有制改革的動因及路徑，分析了混合所有制改革對GL電器公司財務(wù)績效的影響，旨在為其他企業(yè)開展混合所有制改革提供一定的參考。

一、相關(guān)概述

（一）混合所有制改革概述

混合所有制改革始于20世紀90年代，其目的在于引入民營資本以促進生產(chǎn)力發(fā)展。黨的十八屆三中全會后，混合所有制改革成為國有企業(yè)改革的重要方向，得到了國家的高度重視和政策的大力支持。混合所有制改革是指在國有資本占據(jù)主導地位的國有企業(yè)中引入非國有資本，以優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場活力，優(yōu)化資源配置，提高國有資本的效益。

需要注意的是，混合所有制改革必須堅持以國有經(jīng)濟為主導地位，允許和鼓勵民營企業(yè)、外資企業(yè)以及其他非國有經(jīng)濟成分參與國有企業(yè)的改制、重組和運營，從而形成多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的格局。

（二）混合所有制改革對國有企業(yè)發(fā)展的意義

推進混合所有制改革，不僅有助于打破行業(yè)壟斷，促進形成公平競爭的市場環(huán)境，增強國有企業(yè)的活力，還能推動國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。

第一，通過混合所有制改革，國有企業(yè)可引入非國有資本，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，并打破單一所有制形式的束縛，從而激發(fā)內(nèi)在活力。

第二，通過混合所有制改革，國有企業(yè)不同所有制成分之間可形成相互制衡的機制，從而推動企業(yè)建立更加科學、規(guī)范的決策程序和治理結(jié)構(gòu)。

第三，通過混合所有制改革，國有企業(yè)可引入具有創(chuàng)新能力和市場競爭力的民營資本與外資，從而為企業(yè)帶來新的技術(shù)、管理理念和商業(yè)模式，推動企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級步伐。

第四，通過混合所有制改革，國有企業(yè)能夠更好地適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境，提高市場敏感度，加快響應(yīng)速度。

第五，通過混合所有制改革，國有企業(yè)可實現(xiàn)資產(chǎn)管理和運營的規(guī)范化，防止國有資產(chǎn)流失，提高自身的經(jīng)營水平和盈利能力。

二、GL電器公司混合所有制改革的動因和路徑

（一）GL電器公司簡介

GL電器公司成立于1991年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的家電企業(yè)。在成立初期，GL電器公司在面對關(guān)鍵零部件短缺的核心問題時，沒有選擇依賴外部供應(yīng)或簡單的技術(shù)引進，而是選擇了自主創(chuàng)新。通過加大科技投入，GL電器公司不僅逐漸擺脫了關(guān)鍵零部件依賴進口的局面，掌握了關(guān)鍵技術(shù)的自主知識產(chǎn)權(quán)，還進一步提高了產(chǎn)品質(zhì)量和性能，降低了生產(chǎn)成本，使公司規(guī)模和經(jīng)濟效益更上一個臺階，從而為公司的長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

GL電器公司一直聚力攻堅、迎難而上，如今已發(fā)展成為一家多元化、國際化的工業(yè)制造公司，其產(chǎn)品遍及全球160多個國家。2019年，GL電器公司成功躋身全球500強企業(yè)行列，成為國內(nèi)最大的家用電器企業(yè)。

（二）GL電器公司混合所有制改革的動因

1.業(yè)務(wù)發(fā)展受限

一方面，雖然GL電器公司是國內(nèi)空調(diào)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，一直專注于空調(diào)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是隨著國內(nèi)空調(diào)銷量的顯著下滑及空調(diào)市場的高度集中、趨于飽和，GL電器公司僅憑之前的戰(zhàn)略、管理和渠道，已難以實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。

另一方面，GL電器公司過于關(guān)注主營的空調(diào)業(yè)務(wù)，而忽視了對其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新和拓展，對單一的空調(diào)市場依賴程度較高。面對空調(diào)市場的飽和，缺乏多元化發(fā)展的GL電器公司容易受到較大沖擊。

2.銷售模式滯后

一方面，GL電器公司雖然在傳統(tǒng)線下銷售渠道中占據(jù)了優(yōu)勢地位，但是忽略了線上銷售渠道的發(fā)展，導致競爭對手通過推行線上銷售模式，動搖了GL電器公司在該領(lǐng)域的銷售霸主地位。

另一方面，GL電器公司長期固守傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈管理體系，忽視了對物流服務(wù)方面的智能化更新與升級。這不僅影響了其供應(yīng)鏈體系的運轉(zhuǎn)速度和效率，還為競爭對手在物流服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng)造了機會。

（三）GL電器公司混合所有制改革的路徑

自2005年起，GL電器公司便踏上了混合所有制改革的征程。通過實行員工股權(quán)激勵，GL電器公司不僅激發(fā)了員工的工作積極性，還為公司的長期發(fā)展注入了新的活力。2019年，GL電器公司通過引進戰(zhàn)略投資者，迎來了混合所有制改革的重大突破，不僅進一步優(yōu)化了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，還推動了公司的創(chuàng)新發(fā)展和市場競爭力的提升。

經(jīng)過混合所有制改革，GL集團將所持有的GL電器公司股權(quán)的15%轉(zhuǎn)讓給了戰(zhàn)略投資者，其自身持股降至3.22%。這一舉措有效減少了國有資本占比，進一步優(yōu)化了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成了以企業(yè)家為核心的公司治理模式。

三、混合所有制改革對GL電器公司財務(wù)績效的影響

2019年4月，GL電器公司再次啟動混合所有制改革，并于2019年12月引進戰(zhàn)略投資者，成功實現(xiàn)了此次混合所有制改革的目標。對此，筆者選取了GL電器公司、MD集團和HE智家三甲公司2018—2020年部分財務(wù)報表數(shù)據(jù)（見表1），開展了橫向?qū)Ρ妊芯?，并從償債能力、營運能力及盈利能力三個方面入手，分析了此次混合所有制改革對GL電器公司財務(wù)績效的影響。

（一）償債能力

由表1可知，在混合所有制改革前，GL電器公司的流動比率高于HE智家，低于MD集團低；而在混合所有制改革后，GL電器公司的流動比率呈上升趨勢，2020年的流動比率更是超過了MD集團。這說明GL電器公司在經(jīng)歷混合所有制改革后，其短期償債能力得到了提高。

MD集團、HE智家的資產(chǎn)負債率從2018年起有所起伏，但始終保持在65%左右，而GL電器公司的資產(chǎn)負債率從2018年起不斷降低，混合所有制改革后甚至降至60%以下。這說明GL電器公司在經(jīng)歷混合所有制改革后，其資產(chǎn)負債狀況得以改善。

由此可見，GL電器公司通過混合所有制改革引進戰(zhàn)略投資者，清償了部分債務(wù)，優(yōu)化了負債結(jié)構(gòu)。這不僅增加了公司的資產(chǎn)，還降低了公司的負債和融資成本，緩解了還貸壓力。公司的短期償債能力和長期償債能力也得到了提升。

（二）營運能力

由表1可知，2020年，GL電器公司、MD集團和HE智家的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均有所下降，這表明三家公司都積極采取賒銷或延長應(yīng)收賬款的還款時間等措施來吸引更多客戶。然而，與其他兩家公司相比，無論是在混合所有制改革前還是改革后，GL電器公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較高，這說明GL電器公司具有較強的收款能力。

此外，2018—2020年，GL電器公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于MD集團和HE智家。其原因在于GL電器公司的傳統(tǒng)銷售方式正逐漸失去優(yōu)勢。因此，GL電器公司通過混合所有制改革引進戰(zhàn)略投資者，拓展了線上銷售渠道，為自身發(fā)展注入了新的活力。

由此可見，此次混合所有制改革對GL電器公司的運營管理產(chǎn)生了積極影響，提高了GL電器公司的營運能力和資產(chǎn)使用效率。

（三）盈利能力

由表1可知，在混合所有制改革前，GL電器公司的總資產(chǎn)報酬率高于MD集團和HE智家。然而，2019—2020年，GL電器公司的總資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)明顯下降趨勢。其原因主要在于2020年新冠病毒感染疫情暴發(fā)，人們的消費意愿下降，家電行業(yè)銷售利潤大幅下滑。同時，由于疫情期間線下門店業(yè)績欠佳，而GL電器公司又以線下銷售為主，因此受到了較大影響。

2019年之前，GL電器公司的凈資產(chǎn)收益率遙遙領(lǐng)先；2019年，GL電器公司的凈資產(chǎn)收益率雖然比MD集團稍低，但遠高于HE智家；2020年，GL電器公司的凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，主要是因為其股東權(quán)益中未分配利潤比2019年增長了9.65%。這說明在混合所有制改革后，GL電器公司的資金儲備顯著增加，為公司今后的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

由此可見，雖然新冠病毒感染疫情給全球經(jīng)濟帶來較大沖擊，也對GL電器公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響，但是從長遠角度來看，此次混合所有制改革將對GL電器公司的盈利恢復產(chǎn)生積極影響。

四、研究結(jié)論

通過混合所有制改革，GL電器公司優(yōu)化了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)管理水平和核心競爭力，進一步改善了財務(wù)狀況，各項財務(wù)指標均呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢。雖然在某些指標上， GL電器公司可能不及競爭對手，但其整體財務(wù)表現(xiàn)向好，從而在激烈的家電市場競爭中獲得了更大的優(yōu)勢和更強的市場競爭力。

五、結(jié)語

綜上所述，作為國有企業(yè)改革和發(fā)展的有效方式，混合所有制改革不僅有助于優(yōu)化國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機制，還有助于拓寬國有企業(yè)的融資渠道與發(fā)展空間，促進國有企業(yè)與其他類型企業(yè)的深度合作和協(xié)同發(fā)展。因此，GL電器公司的混合所有制改革是一次成功的嘗試，不僅為公司的發(fā)展注入了新的活力，推動了公司的轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展，還為其他企業(yè)的相關(guān)改革提供了有益參考。

基金課題：青海民族大學研究生創(chuàng)新項目“格力電器混合所有制改革的效果研究”（項目編號：65M2023050）。

（作者單位：青海民族大學）