劉科 朱林 張蕾

摘 要：當(dāng)前，全球電力行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整的步伐逐漸加快，僅依靠經(jīng)濟(jì)績(jī)效發(fā)展的現(xiàn)代工業(yè)模式已難以保持長(zhǎng)久有力的競(jìng)爭(zhēng)力。面對(duì)日益嚴(yán)重的工業(yè)環(huán)境污染、能源枯竭等問題，改善環(huán)境和資源效率已成為世界各國(guó)電力生產(chǎn)的主要問題。綠色技術(shù)以其較高的環(huán)境效益和光明的應(yīng)用前景，為世界各國(guó)創(chuàng)造新一輪產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)指明了新的方向。文章在綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展理論的基礎(chǔ)上采用熵值法、熵權(quán)-TOPSIS方法測(cè)算分析華能國(guó)際綠色效率對(duì)公司績(jī)效的相關(guān)性。結(jié)果表明，華能國(guó)際綠色效率指標(biāo)在公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系中所占比例較高。綠色效率對(duì)公司績(jī)效的影響體現(xiàn)在發(fā)電量、裝機(jī)容量、污染物排放量等方面，這些因素影響著公司的綠色發(fā)展水平和績(jī)效，華能國(guó)際應(yīng)加強(qiáng)能源管理、優(yōu)化調(diào)度和運(yùn)行方式、提高能源利用效率。

關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；電力行業(yè)；綠色效率；公司績(jī)效；熵權(quán)TOPSIS

本文索引：劉科，朱林，張蕾.<變量 2>[J].中國(guó)商論，2024（10）：-152.

中圖分類號(hào)：F205 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2024）05（b）--05

1 引言

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，我國(guó)環(huán)境問題日漸嚴(yán)峻，已威脅到人們的日常生活和國(guó)家的綠色可持續(xù)發(fā)展。截至目前，我國(guó)所面臨的環(huán)境問題中，有關(guān)碳排放的問題尤為突出，引起了國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者的廣泛關(guān)注。根據(jù)IEA發(fā)布的《2022年二氧化碳排放報(bào)告》，2022年我國(guó)的二氧化碳排放量為1147700萬噸，碳排放量相較2021年下降2300萬噸，占總排放量的0.2%，與過去基本持平。這是2015年以來，年碳排放量首次普遍下降。2022年，我國(guó)不含化石燃料的發(fā)電裝機(jī)容量占總裝機(jī)容量的49.6%。煤炭能源占總裝機(jī)容量的43.8%；水電占16.1%；太陽能占15.3%；風(fēng)能占14.3%；核能占2.2%；生物質(zhì)能占比1.6%。

2021年國(guó)家披露高碳企業(yè)的二氧化碳排放量后，企業(yè)積極響應(yīng)國(guó)家政策，將環(huán)境信息納入公司績(jī)效的考核中，既能完善綠色經(jīng)濟(jì)背景下公司績(jī)效考核體系，又能讓投資者看到企業(yè)的潛在價(jià)值，有助于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。本文基于電力領(lǐng)域綠色效率指標(biāo)體系，利用STATA軟件測(cè)算電力公司綠色效率，結(jié)合“雙碳”政策，分析影響電力行業(yè)綠色效率的因素以及綠色效率與公司績(jī)效的相關(guān)性。

2 綠色效率和公司績(jī)效理論概述

我國(guó)電力行業(yè)經(jīng)營(yíng)方式以煤炭燃料為主，這導(dǎo)致污染物排放量居高不下，長(zhǎng)期位于各行業(yè)首位。因此，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵是改變電力行業(yè)的發(fā)展理念。從綠色發(fā)展經(jīng)濟(jì)的角度看，中國(guó)電力行業(yè)應(yīng)改變傳統(tǒng)發(fā)展理念，支持綠色發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.1 綠色效率概述

目前，學(xué)術(shù)界對(duì)綠色效率的定義尚未達(dá)成共識(shí)，也沒有統(tǒng)一的概念定義。也就是說，綠色效率的概念特征具有多維性。本文從產(chǎn)業(yè)層面來研究華能國(guó)際綠色效率，綠色效率不僅在乎效率本身，更在乎資源環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，因此本文在這個(gè)內(nèi)涵理解的基礎(chǔ)上對(duì)華能國(guó)際綠色效率進(jìn)行研究。在方法上，本文對(duì)于綠色效率測(cè)度方法進(jìn)行歸納總結(jié)，以往的學(xué)者大多使用 DEA模型對(duì)綠色效率進(jìn)行研究，但單純使用 DEA 模型，無法進(jìn)行時(shí)間跨度上的分析，因此本文運(yùn)用熵權(quán)-TOPSIS法對(duì)華能國(guó)際綠色效率和公司績(jī)效分析，拓展了效率理論研究的應(yīng)用方向，對(duì)后來學(xué)者研究工業(yè)綠色效率具有一定的借鑒意義。

2.2 綠色效率體系的構(gòu)建

本文首先采用DEA非期望產(chǎn)出模型測(cè)算企業(yè)綠色效率，對(duì)多指標(biāo)投入和產(chǎn)出進(jìn)行線性規(guī)劃，并根據(jù)電力行業(yè)的特點(diǎn)具體設(shè)計(jì)了將指標(biāo)分為投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo)。投入指標(biāo)選取作為一個(gè)企業(yè)最重要也是最基本的人力投入、資金投入、燃料成本，產(chǎn)出指標(biāo)選用電力行業(yè)的基本產(chǎn)出發(fā)電量和污染物排放，其中污染物排放是企業(yè)最希望降低的指標(biāo)，故將其作為非期望產(chǎn)出。

2.3 公司績(jī)效理論概述

在低碳經(jīng)濟(jì)背景下，電力企業(yè)的活動(dòng)水平和競(jìng)爭(zhēng)力越來越依賴企業(yè)的綠色效率，而績(jī)效管理是企業(yè)管理的核心。近年來，電力企業(yè)不斷提高績(jī)效管理的強(qiáng)度，穩(wěn)步推動(dòng)管理體系的建設(shè)，提升公司的整體績(jī)效。財(cái)務(wù)指標(biāo)是公司績(jī)效評(píng)估的重要手段，使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估可以有效防止企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。首先，公司對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行考核，可以增強(qiáng)績(jī)效管理效果，防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行提供良好環(huán)境。其次，公司為管理人員提供與資本管理相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，以促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。對(duì)于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本具有促進(jìn)作用。

3 低碳經(jīng)濟(jì)下華能國(guó)際綠色效率對(duì)公司績(jī)效的影響

華能國(guó)際電力股份有限公司，簡(jiǎn)稱華能國(guó)際，股票代碼[600011]，成立于1994年6月30日。截至2022年底，華能國(guó)際可控發(fā)電裝機(jī)容量已達(dá)127228萬億瓦，當(dāng)?shù)仉姀S年內(nèi)共完成電網(wǎng)用電4251.86億千瓦時(shí)。公司54%以上的燃煤機(jī)組為60萬千瓦以上大型機(jī)組，其中投產(chǎn)百萬千瓦級(jí)超臨界機(jī)組16臺(tái)以及國(guó)內(nèi)首臺(tái)引進(jìn)特別超臨界二次供熱技術(shù)的機(jī)組，在范圍和設(shè)備上具有突出優(yōu)勢(shì)。此外，2022年，華能國(guó)際總資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入在熱能納入的五大公司中排名第一，遠(yuǎn)高于其他四家公司，因此華能國(guó)際的全方位實(shí)力在整個(gè)熱能領(lǐng)域更為明顯。

圖1 2022年華能國(guó)際與同行業(yè)公司總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入對(duì)比圖

本文將華能國(guó)際作為研究的主要對(duì)象，對(duì)其在低碳經(jīng)濟(jì)下的綠色效率以及公司績(jī)效進(jìn)行分析，研究其為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型所帶來的經(jīng)濟(jì)與環(huán)境效果，以期為我國(guó)火力發(fā)電行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供借鑒 。

3.1 綠色效率指標(biāo)的選取及測(cè)算

本文首先采用DEA非期望產(chǎn)出模型測(cè)算企業(yè)綠色效率，根據(jù)電力行業(yè)的特點(diǎn)具體設(shè)計(jì)了將指標(biāo)分為投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo)。投入指標(biāo)選取作為一個(gè)企業(yè)最重要也是最基本的人力投入、資金投入、燃料成本。產(chǎn)出指標(biāo)選用電力行業(yè)的基本產(chǎn)出發(fā)電量和污染物排放，其中污染物排放是企業(yè)最希望降低的指標(biāo)，故將其作為非期望產(chǎn)出。最后得到的效率指標(biāo)體系具體如表1所示。

3.2 企業(yè)數(shù)據(jù)選取與模型構(gòu)建

本文主要從華能國(guó)際公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告與社會(huì)責(zé)任報(bào)告獲得資料。 其他資料主要通過國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫及其他數(shù)據(jù)庫獲得。根據(jù)測(cè)算體系查詢?nèi)A能國(guó)際公開的年度財(cái)務(wù)報(bào)告、綠色效率測(cè)算指標(biāo)的細(xì)化指標(biāo)，將華能國(guó)際的在職員工數(shù)量、發(fā)電量、裝機(jī)容量作為數(shù)據(jù)樣本。

3.3 綠色效率測(cè)算

通過查詢得到華能國(guó)際2017—2022年綠色效率測(cè)算數(shù)據(jù)導(dǎo)入STATA 17.0軟件中運(yùn)行DEA命令進(jìn)行測(cè)算（表2）。

通過測(cè)算可知，從2017年開始，華能國(guó)際綠色效率值都為1，說明企業(yè)一直致力于推動(dòng)能源清潔低碳安全高效利用，在環(huán)境保護(hù)與管理方面是有效的，沒有出現(xiàn)產(chǎn)出不足和投入、非期望產(chǎn)出冗余的情況。

3.4 公司績(jī)效指標(biāo)選取

根據(jù)華能國(guó)際公布的年報(bào)及新浪財(cái)經(jīng)等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文從影響公司績(jī)效因素的角度出發(fā)選取盈利、營(yíng)運(yùn)、償債、成長(zhǎng)四大方面12項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而構(gòu)建出適合電力行業(yè)公司績(jī)效指標(biāo)體系。

（1）盈利能力指標(biāo)

盈利能力是衡量企業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展的重要指標(biāo)，華能國(guó)際作為一家電力行業(yè)的上市公司，注重投資能為企業(yè)帶來多少收益，因此選擇凈資產(chǎn)收益率，同時(shí)應(yīng)關(guān)注營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用率的情況。

（2）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

華能國(guó)際需要通過大量的資金保障企業(yè)的有效正常運(yùn)轉(zhuǎn)。本文選用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來反映應(yīng)收賬款的利用率。結(jié)合電力行業(yè)的特點(diǎn)選擇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。

（3）償債能力指標(biāo)

速動(dòng)比率是用來衡量公司短期償債能力的指標(biāo)。對(duì)于電力行業(yè)來說，電力的生產(chǎn)以及銷售都需要大量的資金支持，可能會(huì)存在企業(yè)短期以及長(zhǎng)期借款的情況，因此本文選取資產(chǎn)負(fù)債率來衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。另外，產(chǎn)權(quán)比率作為評(píng)估企業(yè)資金結(jié)構(gòu)合理性的指標(biāo)，也可用來反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

（4）成長(zhǎng)能力指標(biāo)

在政府政策的推動(dòng)下，華能國(guó)際不斷提高發(fā)展能力，促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。華能國(guó)際近年來企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，其主要目標(biāo)是營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)和資本的增長(zhǎng)，因此在選擇指標(biāo)時(shí)，應(yīng)著重考慮其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本保值增值率。

根據(jù)以上對(duì)評(píng)估指標(biāo)的分析，針對(duì)華能國(guó)際公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表4所示。

3.5 數(shù)據(jù)處理

（1）原始矩陣正向化處理

原始矩陣正向化處理，將所有指標(biāo)類型同意轉(zhuǎn)換為正向指標(biāo)。

（2）矩陣標(biāo)準(zhǔn)化

（3）計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下第n個(gè)方案的值占該指標(biāo)的比重Pij。

（4）計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)熵值Ej，當(dāng)Pij=0時(shí)，PijlnPij=0

（5）計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)Gj

（6）計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重Wj

（7）確定正理想解和負(fù)理想解

正理想解：

（8）權(quán)重的使用：使用歐式距離計(jì)算評(píng)價(jià)對(duì)象與正理想解和負(fù)理想解的距離并加入權(quán)重

（9）使用負(fù)理想解距離的計(jì)算評(píng)價(jià)對(duì)象與最優(yōu)方案的相對(duì)接近程度，得分為0～1，得分越高越好。

未歸一化的相對(duì)接近程度

歸一化的相對(duì)接近程度

3.6 實(shí)證分析

本文選用的數(shù)據(jù)來自華能國(guó)際2017—2022年年報(bào)及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，基于熵權(quán)-TOPSIS法的公司績(jī)效評(píng)價(jià)步驟對(duì)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。指標(biāo)均采用表5的指標(biāo)代碼。因?yàn)椴糠謹(jǐn)?shù)值有負(fù)數(shù)，所以需要做數(shù)據(jù)平移，根據(jù)公式計(jì)算出矩陣規(guī)范化后各指標(biāo)的比重，然后計(jì)算出單個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的熵值和權(quán)重，進(jìn)而排序。

在利用熵權(quán)法對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)賦權(quán)后，再根據(jù)TOPSIS法計(jì)算步驟進(jìn)行計(jì)算，結(jié)合計(jì)算出的熵權(quán)，對(duì)華能國(guó)際2017—2022年數(shù)據(jù)構(gòu)造加權(quán)規(guī)范化矩陣，確定正、負(fù)理想解后進(jìn)行綜合排名，如表6所示。

文章基于熵值法計(jì)算的綜合評(píng)價(jià)數(shù)值，結(jié)合以上分析可以得出華能國(guó)際2017—2022年的各準(zhǔn)則層綜合得分。結(jié)果如表7所示。

3.6.1 各二級(jí)指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的影響分析

（1）盈利能力方面，各指標(biāo)排名為X21>X22>X23，即凈資產(chǎn)收益率>營(yíng)業(yè)凈利率>成本費(fèi)用利潤(rùn)率，說明在過去的六年中，凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)凈利率對(duì)華能國(guó)際的盈利能力有很大影響，企業(yè)可以通過控制成本費(fèi)用來提升公司盈利水平。

（2）營(yíng)運(yùn)能力方面，將指標(biāo)影響程度進(jìn)行從大到小的排列為X32>X33>X31，即流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率>總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這說明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來說對(duì)華能國(guó)際近六年?duì)I運(yùn)能力影響較大。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來說可以縮短應(yīng)收賬款回收期重點(diǎn)關(guān)注總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

（3）償債能力方面，X43>X42>X41，即產(chǎn)權(quán)比率>速動(dòng)比率>資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率和速動(dòng)比率對(duì)華能國(guó)際償債能力有較大影響，對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理來說可以從企業(yè)資產(chǎn)比例和速動(dòng)資產(chǎn)比例兩個(gè)方面來改善企業(yè)償債能力。

（4）成長(zhǎng)能力方面，X51>X52>X53表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率>總資產(chǎn)增長(zhǎng)率>資本保值增值率，說明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)華能國(guó)際近六年發(fā)展能力影響較大。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者可以從提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的角度入手，在企業(yè)發(fā)展能力允許的前提下進(jìn)一步擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，同時(shí)提高凈利潤(rùn)水平以提升發(fā)展能力水平。

3.6.2 各一級(jí)指標(biāo)對(duì)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果的影響分析

基于一級(jí)指標(biāo)準(zhǔn)則層權(quán)重可知，一級(jí)指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效綜合評(píng)價(jià)的影響順序?yàn)閄2>X5>X1>X4>X3，其中盈利能力、成長(zhǎng)能力、綠色效率所占比重達(dá)到97.217%，可見這三個(gè)方面是影響華能國(guó)際近年來總體公司績(jī)效的主要因素。盈利能力權(quán)重為86.15%，對(duì)華能國(guó)際公司績(jī)效影響最大排在第一位，因此華能國(guó)際要注重盈利能力的提升，在盈利能力的三個(gè)指標(biāo)中凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)凈利率所占比重最大，華能國(guó)際要關(guān)注負(fù)債情況和總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)情況。成長(zhǎng)能力指標(biāo)在公司績(jī)效綜合評(píng)價(jià)中排第二位，華能國(guó)際應(yīng)從科技研發(fā)投入等方面入手，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性。綠色效率指標(biāo)對(duì)華能國(guó)際公司績(jī)效影響排名第三，說明華能國(guó)際有效地利用資源，降低生產(chǎn)成本，提高利潤(rùn)率減少公司面臨政府環(huán)保監(jiān)管所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，降低潛在的罰款和賠償?shù)蓉?cái)務(wù)損失。

4 結(jié)語

本文通過實(shí)證分析表明，綠色效率在公司績(jī)效評(píng)價(jià)體系中所占比例較高，綠色效率在一定程度上會(huì)影響公司績(jī)效，因而華能國(guó)際應(yīng)加強(qiáng)能源管理、優(yōu)化調(diào)度和運(yùn)行方式、提高能源利用效率。

本文通過對(duì)整體電力行業(yè)的觀測(cè)，選取具有代表性的行業(yè)龍頭公司——華能國(guó)際作為分析對(duì)象，根據(jù)2017—2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告及發(fā)電數(shù)據(jù)，構(gòu)建綠色效率指標(biāo)運(yùn)用基于熵權(quán)-TOPSIS法對(duì)華能國(guó)際進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)華能國(guó)際公司績(jī)效存在一定的優(yōu)勢(shì)和不足之處。本文通過對(duì)華能國(guó)際2017—2022年公司績(jī)效進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)綠色效率、盈利能力是影響華能國(guó)際公司績(jī)效的主要指標(biāo)，營(yíng)運(yùn)能力和償債能力表現(xiàn)最差，面臨現(xiàn)金流短缺的問題，沒有足夠的資金來支持其日常運(yùn)營(yíng)和償還債務(wù)。華能國(guó)際可能無法有效地管理其資產(chǎn)，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，從而影響其營(yíng)運(yùn)能力。華能國(guó)際可能存在資本結(jié)構(gòu)不合理，可能存在過多的債務(wù)，而權(quán)益資本相對(duì)較少，導(dǎo)致其償債能力弱。

本文提出如下建議：華能國(guó)際應(yīng)積極推廣清潔能源減少對(duì)傳統(tǒng)化石能源的依賴。優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，提高可再生能源的比重，降低污染物排放量。通過技術(shù)升級(jí)和設(shè)備改造，提高能源利用效率。建立健全的環(huán)保管理制度，加強(qiáng)環(huán)保監(jiān)測(cè)和評(píng)估，確保各項(xiàng)環(huán)保措施得到有效執(zhí)行。積極推廣綠色技術(shù)加強(qiáng)與科研機(jī)構(gòu)和高校的合作，共同研發(fā)綠色技術(shù)。同時(shí)，優(yōu)化現(xiàn)金流管理確保公司有足夠的現(xiàn)金流來支持其日常運(yùn)營(yíng)和償還債務(wù)。加強(qiáng)對(duì)公司資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。如果公司的資本結(jié)構(gòu)不合理，可以考慮通過增加權(quán)益資本或減少債務(wù)來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

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