朱超群， 李江峰

（1.臨海市民政局， 浙江 臺(tái)州 317000；2.臨海市民政綜合救助中心， 浙江 臺(tái)州 317000；3.揭陽日?qǐng)?bào)社， 廣東 揭陽 522000）

0 引言

隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩，家電制造業(yè)面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和多樣化的消費(fèi)需求，這對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力提出了更高要求。有效的財(cái)務(wù)管理策略能夠幫助企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，適應(yīng)市場(chǎng)變化。在眾多財(cái)務(wù)管理工具中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣以其獨(dú)特的視角和實(shí)用性，為企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化提供了新思路。該矩陣從價(jià)值創(chuàng)造和資金余缺兩個(gè)維度出發(fā)，量化分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供科學(xué)依據(jù)。通過財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，企業(yè)能夠更加清晰地認(rèn)識(shí)到自身在財(cái)務(wù)管理中的優(yōu)勢(shì)和不足，從而采取有針對(duì)性的措施。

1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣概述

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣是綜合考慮企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和資金狀況的財(cái)務(wù)分析工具，其理論基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，實(shí)用性強(qiáng)。該矩陣基于兩個(gè)關(guān)鍵維度，進(jìn)而劃分為四個(gè)象限，即增值型現(xiàn)金短缺、增值型現(xiàn)金剩余、減損型現(xiàn)金剩余和減損型現(xiàn)金短缺四類企業(yè)[1]。增值型現(xiàn)金短缺企業(yè)通常處于快速發(fā)展階段，面臨較大的資金需求；增值型現(xiàn)金剩余企業(yè)則在創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，資金狀況較為寬裕；減損型現(xiàn)金剩余企業(yè)雖資金充足，但價(jià)值創(chuàng)造能力較弱；減損型現(xiàn)金短缺企業(yè)則面臨雙重困境，資金緊張且價(jià)值創(chuàng)造能力不足。四個(gè)象限分別代表了企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中的不同狀態(tài)，為企業(yè)提供了科學(xué)的財(cái)務(wù)狀況分類。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣不僅能夠反映企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，還能夠揭示企業(yè)所處的生命周期階段。例如，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)可能更多地出現(xiàn)在增值型現(xiàn)金短缺象限，而成熟期的企業(yè)則可能位于增值型現(xiàn)金剩余象限。通過對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的深入分析，企業(yè)可以根據(jù)自身所處的象限和生命周期階段，制定出更加合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

2 蘇泊爾財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的構(gòu)建

2.1 企業(yè)簡(jiǎn)介

蘇泊爾注冊(cè)地為浙江臺(tái)州，是中國家電制造業(yè)的重要力量。蘇泊爾以炊具起家，逐步發(fā)展成為涵蓋小家電、廚衛(wèi)電器、家居生活電器等領(lǐng)域的綜合型家電企業(yè)。蘇泊爾在中國市場(chǎng)上擁有強(qiáng)大的品牌影響力，在國際市場(chǎng)也表現(xiàn)不俗，2022 年外銷占比約為營業(yè)收入的25.75%。蘇泊爾的營業(yè)收入保持長(zhǎng)期的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司營業(yè)收入自2012 年的68.89 億元增長(zhǎng)到2022 年的201.70 億元，展現(xiàn)了優(yōu)秀的盈利能力。2022 年其營業(yè)收入下降6.55%，但凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)6.43%，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和直營零售占比的提升。

2.2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的橫坐標(biāo)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中的橫坐標(biāo)是銷售增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的差額。銷售增長(zhǎng)率體現(xiàn)了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷售額的增長(zhǎng)情況，是衡量企業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)張和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率則表示在不改變現(xiàn)有經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的前提下，企業(yè)所能實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長(zhǎng)率。該指標(biāo)考慮了公司的利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財(cái)務(wù)杠桿和分紅政策，提供了衡量企業(yè)增長(zhǎng)潛力和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的綜合視角。蘇泊爾的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣橫坐標(biāo)計(jì)算結(jié)果見表1。

表1 可持續(xù)增長(zhǎng)率和銷售增長(zhǎng)率計(jì)算表

2.3 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的縱坐標(biāo)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的縱坐標(biāo)為經(jīng)濟(jì)增加值（EVA），是稅后凈營業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）減去資本成本。EVA 作為衡量企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)，不僅反映了企業(yè)的盈利能力，并考慮了資本成本，這一指標(biāo)是將企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營是否真正創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

分析EVA 的變化能夠幫助理解企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力和資本效率。NOPAT 反映了蘇泊爾扣除稅項(xiàng)后的實(shí)際營業(yè)利潤(rùn)，而資本總額則是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)所投入的資本。BETA 值是衡量企業(yè)相對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，采用滬深交易所股票250 個(gè)交易日流通股的市值加權(quán)。通過計(jì)算可得出蘇泊爾的EVA 值，結(jié)果見表2。

表2 蘇泊爾2018—2022 年EVA 計(jì)算表

2.4 矩陣的構(gòu)建與評(píng)價(jià)

對(duì)上文中的縱橫坐標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，可以繪制出蘇泊爾的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣圖（見圖1），蘇泊爾的財(cái)務(wù)狀態(tài)表現(xiàn)出明顯的年度波動(dòng)。從橫坐標(biāo)來看，蘇泊爾在2018 年、2019 年和2021 年出現(xiàn)資金短缺情況，在2020 年和2022 年則表現(xiàn)出資金剩余的狀態(tài)。從縱坐標(biāo)EVA 來看，蘇泊爾的EVA 值在2019 年達(dá)到次高點(diǎn)，2020 和2021 年的EVA 出現(xiàn)小幅回落，這與疫情沖擊、市場(chǎng)環(huán)境變化和公司內(nèi)部經(jīng)營效率下降有關(guān)。但是企業(yè)2022 年的EVA 達(dá)到近年高點(diǎn)，表明公司通過調(diào)整策略，改善了其價(jià)值創(chuàng)造能力和資本效率。

圖1 蘇泊爾財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣圖

整體來看，蘇泊爾在2018—2022 年有3 年處于矩陣的第一象限，并表現(xiàn)出向第二象限運(yùn)行的趨勢(shì)，推薦其采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，如穩(wěn)健擴(kuò)大投資規(guī)模、提高股利支付率。若與企業(yè)生命周期理論相結(jié)合，表明企業(yè)正處于由初創(chuàng)期向成熟期轉(zhuǎn)換的階段，企業(yè)應(yīng)致力于探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并充分利用剩余資金，適當(dāng)提升企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率，為股東創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

3 蘇泊爾財(cái)務(wù)優(yōu)化建議

3.1 選擇穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

蘇泊爾在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中的位置決定公司應(yīng)選擇穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。具體而言，穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要求企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)控制與投資機(jī)會(huì)之間尋找平衡。蘇泊爾應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大投資，以支持創(chuàng)新和技術(shù)的發(fā)展，同時(shí)充分利用剩余資金，確保投資的效益與回報(bào)[2]。創(chuàng)新投入不僅僅局限于產(chǎn)品和技術(shù)，也應(yīng)包括改善消費(fèi)者體驗(yàn)和服務(wù)質(zhì)量。此外，開拓海外市場(chǎng)對(duì)于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)同樣至關(guān)重要，蘇泊爾可以利用其在國內(nèi)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合本土化策略，繼續(xù)擴(kuò)大外銷占比，增強(qiáng)全球競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2 成本優(yōu)化與精益生產(chǎn)

成本優(yōu)化和精益生產(chǎn)是蘇泊爾提升財(cái)務(wù)表現(xiàn)的關(guān)鍵。面對(duì)原材料價(jià)格上漲等外部不利因素，蘇泊爾需通過推行智能制造和精益生產(chǎn)，提高生產(chǎn)效率，減少原材料浪費(fèi)，降低生產(chǎn)成本[3]。公司應(yīng)提高工業(yè)體系的市場(chǎng)快速反應(yīng)能力，實(shí)現(xiàn)從原材料采購到產(chǎn)品生產(chǎn)的全流程優(yōu)化。在“雙碳”戰(zhàn)略的背景下，蘇泊爾更應(yīng)致力于綠色運(yùn)營，通過責(zé)任供應(yīng)、低碳物流等實(shí)踐，提高資源利用率，履行環(huán)境責(zé)任。這不僅能降低成本，還能提升品牌形象，增強(qiáng)消費(fèi)者的信任和忠誠度。

3.3 動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的變動(dòng)情況

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，它可以幫助企業(yè)及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)和經(jīng)營策略，以適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的變化。在資金短缺時(shí)期，蘇泊爾需要加強(qiáng)現(xiàn)金流管理和籌資活動(dòng)，確保有足夠的資金支持業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。而在資金充裕時(shí)期，蘇泊爾則應(yīng)著眼于資金的有效運(yùn)用，例如加大研發(fā)投入和市場(chǎng)擴(kuò)張，以促進(jìn)長(zhǎng)期價(jià)值的增長(zhǎng)。同時(shí)，蘇泊爾應(yīng)持續(xù)關(guān)注EVA 等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，確保其稅后凈營業(yè)利潤(rùn)高于資本成本，真正為股東創(chuàng)造價(jià)值。

4 結(jié)語

家電制造業(yè)關(guān)系到每個(gè)家庭的日常生活，它的發(fā)展水平直接影響消費(fèi)者的生活質(zhì)量和幸福感。蘇泊爾作為浙江乃至全國家電制造業(yè)的杰出代表，其財(cái)務(wù)管理水平的優(yōu)化不僅能夠增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更能為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展提供動(dòng)力。通過財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析，希望蘇泊爾能持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，加速降本增效步伐，推動(dòng)家電制造業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。