舒冰

創(chuàng)建一個家族辦公室的成本究竟有多高？如何計算家族辦公室的成本？由于每個家族的特質(zhì)和需求不同，因此創(chuàng)建和運營家辦的成本也千差萬別。

如今，家族辦公室（以下簡稱為“家辦”）已經(jīng)成為許多擁有巨額財富家族的首選工具，通常出于隱私、信任、控制以及個性化服務(wù)的考慮，很多超富家族選擇創(chuàng)建自己的家辦。在出售公司、企業(yè)IPO或繼承遺產(chǎn)等重大資產(chǎn)流動事件后，許多財富新貴也通過創(chuàng)建家辦來管理財富。

此外，一些在財富管理公司、銀行或聯(lián)合家辦就職過的高凈值人士，隨著財富和需求的發(fā)展也會選擇創(chuàng)立自己的家辦。

在考慮是否設(shè)立家辦時，大多數(shù)家族都會提出一個關(guān)鍵問題：創(chuàng)建一個家辦的成本究竟有多高？對于超富家族而言，創(chuàng)建一個家辦本質(zhì)上是創(chuàng)建一個需要監(jiān)督、資金投入和領(lǐng)導(dǎo)管理的新業(yè)務(wù)。由于每個家族的特質(zhì)和需求不同，因此創(chuàng)建和運營家辦的成本也千差萬別。

具體來看，家辦的成本一般分為四類：

1. 內(nèi)部運營費用——員工工資及福利、日常開支、技術(shù)和電信成本等;

2. 外部專業(yè)服務(wù)費用——會計、稅務(wù)、法律、顧問、保險和證券等服務(wù)費用；

3. 家族直接支出費用——住宅、藝術(shù)品或其他收藏、旅行、行政、消費和稅收；

4. 投資咨詢費用——管理、托管、研究/數(shù)據(jù)和匯總報告。

家辦員工薪水有多高？

家族成員的多少、家族成員所涉不同稅收管轄區(qū)的數(shù)量、總計的住宅及家辦所處的地理位置，都與家辦的運營成本息息相關(guān)。這些相關(guān)因素越多越雜，家辦的成本也就越高。事實上，在家辦工作不應(yīng)定位為致富之路。家族應(yīng)該聚焦于促進預(yù)期結(jié)果、合理的分擔風(fēng)險以及構(gòu)建長期關(guān)系。

在設(shè)定家辦成員的薪資時，家族應(yīng)與咨詢公司、家族辦公室協(xié)會或顧問進行溝通，他們可能有權(quán)獲得家辦相關(guān)薪酬調(diào)查數(shù)據(jù)。圖表1為家辦各職位的代表薪酬以供參考。

家辦薪酬這一話題經(jīng)常引起業(yè)界廣泛討論。對于家族而言，有兩種基本方法可以用于確定員工的薪酬體系：

利益一致。這一方法提倡員工的薪酬體系中應(yīng)包含附帶權(quán)益、共同投資機會和支付大額獎金。當家辦的財務(wù)回報越高，家族、CIO（首席投資官）、CEO（首席執(zhí)行官）等的財務(wù)狀況就越好。

保持簡單。這一薪酬體系包括：有競爭力的基本工資、與業(yè)績掛鉤的年度或定期獎金。但是值得注意的是，這一方法會致使招聘的人才趨于平庸，因為真正有能力的人才并不會接受這一薪酬體系。

事實上，這兩種方法對于制定家辦員工的薪酬都具有一定借鑒意義，但是通常來看，“保持簡單”這一原則更為有效。因為隨著金融市場的波動，容易引起家族與家辦之間產(chǎn)生不滿和嫌隙。譬如在牛市期間，家族可能會因為家辦團隊獲得了過高的補償而不滿。與此相同，在熊市期間，家辦團隊成員會因為收入微薄而感到不公。

影響家辦成本的關(guān)鍵因素

一個家族在評估家辦的成本時應(yīng)考慮的一個關(guān)鍵因素是“自身的投資性質(zhì)”。因為家族投資組合的規(guī)模、復(fù)雜性，以及主動投資與被動投資的組合，都會影響家辦的運營成本。譬如投資初創(chuàng)公司，這類投資更為復(fù)雜，需要特定人員的專業(yè)知識，因此成本也更高。

此外，家辦在世界范圍內(nèi)雇傭的顧問和資產(chǎn)管理人員也會導(dǎo)致運營成本增加。值得注意的是，有時家辦最重要的開支并不是顯而易見的，譬如配置對沖基金和私募股權(quán)基金時，經(jīng)常涉及發(fā)行人和管理人的多層次費用（如相關(guān)開支、附帶權(quán)益和管理費等）。

另一方面，盡管超富家族希望通過設(shè)立家辦獲得更為廣泛的服務(wù)，但卻不得不承擔與之俱來的成本，這有可能導(dǎo)致超富家族放棄或外包某些家辦原本可以為之提供的服務(wù)。

為了提升效率、降低成本，長期以來大多數(shù)家辦會將稅務(wù)籌劃、信托、房產(chǎn)規(guī)劃、投資管理等專業(yè)服務(wù)外包給第三方服務(wù)商。

對于家辦來說，需要認識到降低成本，不僅可以通過減少員工的方式，還可以將技術(shù)和服務(wù)解決方案等通過外包的方式來實現(xiàn)。具體來看，家辦可以外包的服務(wù)包括以下四種：

1．規(guī)模不經(jīng)濟——即規(guī)模收益遞減的經(jīng)濟活動；

2．專業(yè)技能——例如飛機維修、不動產(chǎn)交易；

3．合理/低成本的替代方案——例如外部與內(nèi)部固定收益經(jīng)理；

4．新技術(shù)解決方案——例如綜合報告，風(fēng)險管理。

家辦成本的標準計算方法

每個家族在思考設(shè)立家辦時都需要考慮運營成本，通常有一個有效的成本標準計算方法——將家辦的直接費用除以家辦管理下的活動資產(chǎn)。

家辦的費用通常約占家族總活動資產(chǎn)的1%-2%。通過這一計算方法，一個活動資產(chǎn)為1.5億美元的小型家辦每年的運營成本約為155萬美元-310萬美元。

需要注意的是，活動資產(chǎn)只是家庭凈資產(chǎn)的一部分，以上的計算方法中不考慮家族非活動資產(chǎn)。因為家族的非活動資產(chǎn)中包含了流動性不高的股權(quán)、家族企業(yè)、藝術(shù)品收藏、住宅和各種其他各類資產(chǎn)。如果將家族的非活動資產(chǎn)計算在內(nèi)，將會夸大家辦所需的運營成本。

很多超富家族經(jīng)常會質(zhì)疑，用100萬-200萬美元的成本來創(chuàng)立一個家辦是否真有必要。這一問題的答案取決于多種因素：一方面，越來越多的外包公司和技術(shù)解決方案都能夠有效降低家辦的成本；另一方面，家辦通過內(nèi)外資源的整合也可以保證適度開支。

家辦的規(guī)?？梢允莾?yōu)勢，也可能轉(zhuǎn)化為劣勢。例如，家辦可以依托規(guī)模優(yōu)勢整合績效報告解決方案，從而服務(wù)于許多家族成員或信托機構(gòu)。與此同時，因為每個法人實體可能需要多個銀行賬戶，擁有大量的法人實體也會導(dǎo)致數(shù)百個銀行賬戶需要定期對賬，從而使得家辦的成本趨于上升。

對于超富家族而言，創(chuàng)造收益是設(shè)立家辦的核心動力。一些小型、經(jīng)營良好的家辦能夠以低成本方式產(chǎn)出了高效益，而一些大型、消耗大量資金的家辦在經(jīng)營上卻不盡如人意。因此，家族需要明確家辦的價值產(chǎn)出是否與運營的時間、費用成正比。

注：原文來源《家辦新智力點》公眾號，有修訂