何樂(lè)

作為銀行系險(xiǎn)企頭部企業(yè)，建信人壽在過(guò)去十幾年里，不管是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入還是公司凈利潤(rùn)，曾一度保持著一路高歌的狀態(tài)。但在2022年，建信人壽輝煌的業(yè)績(jī)戛然而止，從盈利到虧損超17億元，2023年虧損加劇。不僅如此，2023年，建信人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也遭遇困境，收入下降、退保率居高不下……多重考驗(yàn)之下，未來(lái)建信人壽該如何破局？

7.77%！隨著建信人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“建信人壽”）披露2023年第四季度償付能力報(bào)告，其2023年的經(jīng)營(yíng)情況也浮出水面。2023年第四季度數(shù)據(jù)顯示，建信人壽綜合退保率高達(dá)7.77%，居銀行系險(xiǎn)企第一。此外，報(bào)告期內(nèi)，建信人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入397.13億元，同比下降20.60%，且凈虧損42.99億元。

自2011年起，經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)換由建設(shè)銀行控股后，建信人壽在2011年至2021年期間，一直保持著盈利狀態(tài)，直到2022年首度出現(xiàn)虧損。如今，2023年公司依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入下滑、退保率居高不下，且虧損加劇，這給公司未來(lái)的發(fā)展增加了不確定性。

銀行系險(xiǎn)企集體困境

隨著非上市保險(xiǎn)公司陸續(xù)公布了2023年第四季度償付能力報(bào)告，大部分險(xiǎn)企2023年全年經(jīng)營(yíng)情況已基本呈現(xiàn)全貌。值得關(guān)注的是，2023年，有部分銀行系保險(xiǎn)公司（指由銀行控股或參股的人壽保險(xiǎn)公司）保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了較大下滑，其中不乏一些頭部的銀行系險(xiǎn)企。

如工銀安盛人壽2023年全年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為404.95 億元，同比下滑 17.56%，建信人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為397.13 億元，同比下滑20.6%，農(nóng)銀人壽也出現(xiàn)了9.32% 的下滑。其中，建信人壽下滑幅度最大。

銀行系險(xiǎn)企目前主要有10家。國(guó)有五大銀行旗下均有一家保險(xiǎn)公司，分別為工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、中銀三星人壽、建信人壽、交銀人壽。另外還包括郵政集團(tuán)旗下的中郵人壽，招商銀行旗下的招商信諾人壽，中信集團(tuán)旗下的中信保誠(chéng)人壽，光大集團(tuán)控股的光大永明人壽，北京銀行的中荷人壽。

單從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，2023年，中郵人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)到1098.66億元，同比增長(zhǎng)20.16%，為10大銀行系險(xiǎn)企中最高者。其余幾家險(xiǎn)企，也保持了不同程度的增長(zhǎng)。不過(guò)從盈利情況來(lái)看，中郵人壽虧損超百億元，其次是建信人壽，虧損金額從2022年的17.67億元擴(kuò)大到42.99億元（表1）。

對(duì)于銀行系險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的下滑，主要與兩點(diǎn)因素有關(guān)。首先是業(yè)內(nèi)所有預(yù)定利率大于3.5%的保險(xiǎn)產(chǎn)品在2023年7月31日后全部下架，在前期“炒停售”透支需求后，后續(xù)保費(fèi)增長(zhǎng)乏力。其次是銀保渠道在去年下半年開始全面推廣“報(bào)行合一”，在“報(bào)行合一”落地后，銀保手續(xù)費(fèi)率的大幅削減使得銀保渠道開始進(jìn)入增長(zhǎng)困境。2023年8月以來(lái)，銀保渠道保費(fèi)收入一度有“失速墜落”的趨勢(shì)。

以建信人壽為例，公司2023年的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑。中債資信債券評(píng)級(jí)信息公告認(rèn)為，建信人壽保費(fèi)規(guī)模下降主要受到公司壓降躉繳業(yè)務(wù)規(guī)模所致，凈利潤(rùn)下滑主要是受到資本市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致投資收益同比下滑所致。其中，建信人壽2023年累計(jì)投資收益率為2.61%，而其近三年平均投資收益率為5.03%。

另外，2023年第四季度的償付能力報(bào)告顯示，建信人壽核心償付能力充足率為95%、綜合償付能力充足率為174%。

頹勢(shì)初顯，由盈轉(zhuǎn)虧

建信人壽成立于1998年，是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的首批銀行控股的保險(xiǎn)公司之一。公開資料顯示，建信人壽的前身為太平洋安泰人壽。2011年，中國(guó)建設(shè)銀行通過(guò)收購(gòu)股權(quán)，最終以51%的股權(quán)拿下了太平洋安泰人壽的控股權(quán)，并改名為建信人壽。

據(jù)可查詢資料，2011年-2021年的11年年間，建信人壽均保持著盈利態(tài)勢(shì)。且在10大銀行系險(xiǎn)企中，公司盈利一直處于較好水平。2019年-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也保持著不同程度的增長(zhǎng)。但到了2022年，公司營(yíng)收同比下降5.48%至567.57億元，凈利潤(rùn)驟降248.76%至-17.67億元，由盈轉(zhuǎn)虧。2023年，公司虧損態(tài)勢(shì)不止，虧損金額擴(kuò)大25.32億元至42.99億元（表2）。

此外，對(duì)于建信人壽2022年凈虧損金額，其在2022年的第四季度償付能力報(bào)告中，虧損金額為12.19億元，但根據(jù)中國(guó)建設(shè)銀行披露的2022年財(cái)報(bào)以及建信人壽披露的年報(bào)顯示，其凈虧損金額為17.67億元。二者披露的虧損金額相差5億多元，這讓業(yè)內(nèi)質(zhì)疑公司實(shí)際虧損金額的準(zhǔn)確性。

并且，據(jù)本刊記者查閱建信人壽各個(gè)季度披露的償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，公司2020年第四季度和2021年第一季度披露的，關(guān)于2020年第四季度凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，也出現(xiàn)前后不一致的情況。對(duì)于建信人壽的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之謎，或許需要官方進(jìn)一步說(shuō)明。在本文分析中，對(duì)于2022年的虧損金額，我們以建信人壽披露的年報(bào)數(shù)據(jù)，17.67億元為準(zhǔn)。

從近五年業(yè)績(jī)來(lái)看，建信人壽從2022年開始出現(xiàn)虧損，那么這一年，公司為何由盈轉(zhuǎn)虧，或許從年報(bào)中可略知一二。

2022年，建信人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為500.16億元，較上年同期的477.41億元有所增長(zhǎng)。但這一年，公司的退保金陡然上升，從2021年的25.34億元猛然增長(zhǎng)至2022年的62.35億元，增長(zhǎng)幅度高達(dá)146.05%。

此外，2022年建信人壽投資收益為110.40億元，較上一年的126.20億元，少了15.80億元，且公允價(jià)值變動(dòng)損失3439.13萬(wàn)元，而上年則收益3757.75萬(wàn)元。另外，公司資產(chǎn)減值損失6.69億元，較上年增長(zhǎng)615.4萬(wàn)元。由此可知，建信人壽不僅投資收益下滑，公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也遭遇退保金走高的困境。

2022年第四季度償付能力報(bào)告顯示，建信人壽核心償付能力充足率為73%，綜合償付能力充足率為124%。對(duì)比2021年同期的138%、172%，二者分別下降了65個(gè)百分點(diǎn)、48個(gè)百分點(diǎn)，核心償付能力已經(jīng)逼近監(jiān)管紅線。到了2023年，建信人壽的償付能力充足率略有上升，但并未出現(xiàn)大幅度改善。

現(xiàn)金流方面，2022年，建信人壽經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額從上一年的267.24億元減少近70億元至197.48億元；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出1.72億元，較上一年有所收縮；而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流則凈流出128.81億元。不難看出，2022年建信人壽現(xiàn)金流承壓。

對(duì)此，建信人壽2022年和2023年均通過(guò)發(fā)債20億元進(jìn)行“補(bǔ)血”，但效果似乎并不明顯。截至2023年第四季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額凈流出16.15億元。

在公司遭遇業(yè)績(jī)下滑之際，建信人壽董事長(zhǎng)謝瑞平也在2022年12月29日辭任。自此長(zhǎng)達(dá)半年多時(shí)間里，董事長(zhǎng)一職處于空缺狀態(tài)。直到2023年9月19日，林順輝出任公司董事長(zhǎng)。

從2022年投資收益下滑，到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)也遭遇“滑鐵盧”，建信人壽在2023年并未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，且在行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，以及資本市場(chǎng)波動(dòng)下，公司虧損持續(xù)擴(kuò)大。

近2年內(nèi)多次被處罰

除了業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑外，建信人壽在合規(guī)問(wèn)題上，也出現(xiàn)了問(wèn)題。據(jù)公司官網(wǎng)顯示，2022年以來(lái)，建信人壽總部及旗下分支機(jī)構(gòu)多次受到監(jiān)管部門行政處罰（表3），合規(guī)問(wèn)題不容忽視。

以公告披露日初步統(tǒng)計(jì)，2022年至2023年，建信人壽各地分支機(jī)構(gòu)及總公司合計(jì)被監(jiān)管部門罰款超過(guò)90萬(wàn)元，涉及5張罰單。其中，有3張超過(guò)被罰金額超過(guò)20萬(wàn)元。

其中，違規(guī)類型包括，公司存在財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)和客戶信息不真實(shí)的問(wèn)題，編制虛假資料、報(bào)送監(jiān)管的報(bào)表不準(zhǔn)確以及在部分保單的銷售過(guò)程中，未告知投保人關(guān)于合同免責(zé)事項(xiàng)的部分內(nèi)容等。

千里之堤潰于蟻穴。從官方披露的信息來(lái)看，建信人壽在過(guò)去幾年里，被行政處罰事件較少，但近兩年來(lái)在業(yè)績(jī)下滑之際，公司多次被處罰，是否說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)和管理出現(xiàn)了紕漏呢。雖然建信人壽違規(guī)事件并非十分重大，但在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)投保人負(fù)責(zé)、對(duì)公司內(nèi)部管理嚴(yán)謹(jǐn)，才是保險(xiǎn)公司能夠長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要因素。

退保率居高不下

回到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售情況來(lái)看，建信人壽的經(jīng)營(yíng)情況又如何？

2022年，建信人壽退保金猛然走高，從退保險(xiǎn)種來(lái)看，個(gè)人年金險(xiǎn)和個(gè)人壽險(xiǎn)是退保重災(zāi)區(qū)，二者退保金額分別從2021年的8.50億元、16.44億元增長(zhǎng)至40.68億元、21.31億元，可見這一年建信人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)遭遇了重創(chuàng)。

2023年第四季度數(shù)據(jù)顯示，建信人壽的綜合退保率高達(dá)7.77%，居銀行系險(xiǎn)企第一。而同期內(nèi)銀行系險(xiǎn)企如中郵人壽的綜合退保率為1.6%、工銀安盛人壽為2.61%、招商信諾人壽為1.08%、中信保誠(chéng)人壽為1.04%、農(nóng)銀人壽為4.13%、交銀人壽為4.26%，遠(yuǎn)低于建信人壽的綜合退保率。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，建信人壽退保金額前三位產(chǎn)品分別是龍耀一世B款終身壽險(xiǎn)、建信優(yōu)享瑞盈1號(hào)年金保險(xiǎn)、聚富6號(hào)年金保險(xiǎn)（萬(wàn)能型），三者年度累計(jì)退保規(guī)模分別為16.01億元、5.14億元、128.92億元，其中聚富6號(hào)年金保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）年度累計(jì)退保率高達(dá)93.01%。

從綜合退保率來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，e聚成金1號(hào)兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）、龍生福瑞 6號(hào)年金保險(xiǎn)、建信康樂(lè)金生C款兩全保險(xiǎn)三款產(chǎn)品年度累計(jì)退保率分別為20.10%、84.82%、40.13%。

公司產(chǎn)品頻頻遭遇退保，其中的因素或許多種多樣，但居高不下的退保率卻進(jìn)一步威脅到了險(xiǎn)企的“生命線”——償付能力。如今，建信人壽償付能力充足率走低，公司虧損加劇，未來(lái)該何去何從，能否重建往日輝煌，這交給時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。