黃珊

依托智能醫(yī)療大模型，醫(yī)渡科技針對不同角色不同場景的醫(yī)療數(shù)據(jù)使用需求提供大數(shù)據(jù)平臺、生命科學解決方案和健康管理平臺三大工具，加速醫(yī)療健康數(shù)據(jù)的價值轉化，不僅完成眾多醫(yī)療場景的運用，還助力開發(fā)創(chuàng)新保險產(chǎn)品、提高承保速度和精度。未來，公司攜手華為打造智慧醫(yī)療解決方案，聚焦醫(yī)療大模型、智慧醫(yī)院、智慧健康城市三個場景的解決方案，為公司構筑更堅實的發(fā)展基礎。

2023年以來，AI大模型的風潮席卷全球，各種國產(chǎn)大模型也是“千帆競發(fā)”，一些深耕行業(yè)的領先者推出了AI大模型運用。其中，醫(yī)渡科技有限公司（下稱“醫(yī)渡科技”）在2023年年底發(fā)布了自主研發(fā)的醫(yī)療垂域大模型，也是國內首個面向醫(yī)療垂直領域多場景的專業(yè)大語言模型。

同時，醫(yī)渡科技與華為在會上簽署了深化合作協(xié)議，并聯(lián)合推出智慧醫(yī)療解決方案，試圖加速推動醫(yī)療健康行業(yè)的智能化轉型。

成立于2014年的醫(yī)渡科技，核心業(yè)務為自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能基礎設施“YiduCore”，以大數(shù)據(jù)、人工智能等技術對獲得授權的大規(guī)模多源異構醫(yī)療數(shù)據(jù)進行深度處理和分析，為醫(yī)療行業(yè)主要參與者提供醫(yī)療解決方案，幫助醫(yī)療行業(yè)從信息化躍升到數(shù)據(jù)化和智能化。

醫(yī)渡科技2023財年中報顯示，“公司是中國醫(yī)療智能行業(yè)的領導者，在中國整體醫(yī)療智能市場、醫(yī)療機構和監(jiān)管機構細分市場、中國新興醫(yī)療智能企業(yè)細分市場中的市場份額均排名第一?！?/p>

截至目前，公司通過優(yōu)化核心能力并驅動智能化迭代優(yōu)化，升級專業(yè)產(chǎn)品矩陣，提升用戶收入留存，專注重點疾病領域，專病庫覆蓋60個疾病領域，公衛(wèi)解決方案可覆蓋全部40種傳染病，基于YiduCore持續(xù)提升大數(shù)據(jù)平臺和解決方案、生命科學解決方案、健康管理平臺和解決方案三大業(yè)務板塊的協(xié)同，并通過建立專家網(wǎng)絡，降低運營費用等策略，進一步提升了業(yè)務競爭力。

2022年末，醫(yī)渡科技發(fā)布新一代數(shù)據(jù)中心YiduEywa2.0（醫(yī)渡云2.0），這一基于醫(yī)療智能大腦“YiduCore”的新一代數(shù)據(jù)中心，可針對不同角色不同場景的數(shù)據(jù)使用需求提供多種工具，以提升數(shù)據(jù)的可獲得性及使用效率，從而助力醫(yī)院提升數(shù)據(jù)使用效率，加速醫(yī)療健康數(shù)據(jù)的價值轉化。

2023年末醫(yī)渡科技醫(yī)療垂域大模型發(fā)布后，YiduEywa升級至3.0版本，依托大模型更高效的進行數(shù)據(jù)理解、結構化歸一及數(shù)據(jù)質控，將數(shù)據(jù)治理的效率再次提升了50%以上。

C端、B端齊落地

醫(yī)渡科技自研大模型是面向醫(yī)療垂直領域多場景的專業(yè)大語言模型，同時是醫(yī)療領域與昇騰AI完全適配成功的大模型，目前在分導診、基礎醫(yī)學、全科醫(yī)學、臨床內科、臨床外科、執(zhí)業(yè)資格考試等多個醫(yī)療明確任務場景上的評測表現(xiàn)已超過GPT3.5，在數(shù)據(jù)結構化任務上的準確率和召回率亦遠高于同等參數(shù)大模型。

公司將自研大模型定位為新一代“醫(yī)療超級大腦”，目前應用已在C端及B端落地。面向C端，醫(yī)渡大模型可以提供專業(yè)醫(yī)學級別的個性化服務，已在“惠民保”領域先行試點——江蘇省級惠民?！敖K醫(yī)惠保1號”正率先接入醫(yī)渡科技大模型，將提供7×24小時全天候健康管理服務。

面向B端，醫(yī)渡大模型不僅可以助力“醫(yī)、教、研、管”等場景提質增效，還可通過訓推一體機解決方案實現(xiàn)專屬模型定制化，目前已在多家全國排名前20的頭部醫(yī)院合作落地應用。

醫(yī)渡科技為何能快速推出醫(yī)療大模型，與其成立之始就開始構建醫(yī)療數(shù)據(jù)處理能力密切相光。

一個“大腦”：YiduCore

2014-2017年成立初期，公司聚焦于建立YiduCore，早期投資用于向頂級醫(yī)療機構提供服務并與之合作，通過整合醫(yī)院內部不同的信息技術系統(tǒng)，將其系統(tǒng)中積累的異構數(shù)據(jù)轉化為可計算、結構化和標準化的數(shù)據(jù)，并不斷提升YiduCore的數(shù)據(jù)處理速度、準確度等，積累了堅實的技術基礎，從而形成公司的核心能力。

YiduCore的基礎是醫(yī)療數(shù)據(jù)處理及分析能力，其核心算法強化了醫(yī)療數(shù)據(jù)處理、知識洞察、運營服務能力，實現(xiàn)了分散數(shù)據(jù)的高效整合和應用。

利用人工智能技術，YiduCore完成了多層技術構建，底層包括醫(yī)院內多源異構醫(yī)療數(shù)據(jù)模塊。中間層包括數(shù)據(jù)處理能力。借此能力，數(shù)據(jù)得到去標識化、清洗、結構化和標準化。同時，利用人工智能技術的數(shù)據(jù)分析能力，構建了知識圖譜、邏輯知識庫和機器學習模型。而頂層可以調整，以支持第三方開發(fā)的應用程序和解決方案的應用程序和解決方案。

據(jù)公司介紹，YiduCore具有高度的可擴展性和靈活性，可以支持第三方開發(fā)，實現(xiàn)快速的產(chǎn)品開發(fā)和迭代。

與此同時，YiduCore數(shù)據(jù)處理分析能力可實現(xiàn)從原始醫(yī)療數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)相關性、模式和統(tǒng)計學習模型形式的洞見和知識，并進一步增強YiduCore及不斷吸引新客戶加入，從而增加數(shù)據(jù)規(guī)模，不斷提升數(shù)據(jù)價值，通過互利互惠不斷提高客戶粘性。

截至2022年3月31日，YiduCore已經(jīng)累計處理了超過6億患者的26億余份病例記錄，醫(yī)院網(wǎng)絡覆蓋超過800家。其產(chǎn)生的知識圖譜已經(jīng)覆蓋了9000種以上的疾病，治完病庫覆蓋60個疾病領域，其中包括20個癌種，并已協(xié)助相關專家和機構出版了11本數(shù)據(jù)集，涉及結直腸癌、胃癌、眼科疾病、白血病等病種。

可以說，YiduCore是醫(yī)渡科技著力打造的“數(shù)據(jù)大腦”。

YiduCore的核心能力體現(xiàn)在三個層面。一是數(shù)據(jù)處理能力：醫(yī)渡科技能夠將醫(yī)院及醫(yī)療機構信息技術系統(tǒng)中的原始分散數(shù)據(jù)，用快速、準確、低成本的方式匯集并轉化成可分析、可計算、結構化和標準化的數(shù)據(jù)。二是醫(yī)療知識、洞見和疾病模型，在應用中不斷強化拓展，推動為客戶提供各種場景下的數(shù)據(jù)驅動型解決方案。三是特定場景的運營和服務能力，幫助客戶更好實現(xiàn)解決方案和生態(tài)系統(tǒng)的價值。

在這個“大腦”的支持下，醫(yī)渡科技提供的多種解決方案的有效性及價值逐步被驗證。

公司披露的信息顯示，在公共衛(wèi)生領域，醫(yī)渡科技已協(xié)助多個城市部門在疫情高峰期加強公共安全措施，例如協(xié)助廣東省某城市有效預測疫情爆發(fā)曲線并制定封鎖策略，在保持經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的同時降低死亡率，預測的爆發(fā)曲線與實際進展高度吻合，差異在5個病例以內。

此外，醫(yī)渡科技也為北京2022年冬奧會及殘奧會期間的COVID-19應對提供技術支持及服務。公司與清華大學及中國疾控中心等合作伙伴共同開發(fā)全球重大突發(fā)傳染病智能化應用，該項目已被科學技術部列為“新一代人工智能”項目。

在研究領域，醫(yī)渡科技支持啟動了近1000個研究項目。公司承接了海南博樂城真實世界數(shù)據(jù)（“RWD”）臨床研究平臺的開發(fā)，合約價值達數(shù)千萬元，該平臺已于2022年1月投入試運行，旨在推動RWD的應用，加快快速通道藥物及醫(yī)療器械的審批。

作為醫(yī)療智能領域頭部企業(yè)，業(yè)內領先的科研平臺廠商之一，醫(yī)渡科技已為國內近百家醫(yī)院建設了全院科研平臺、200+專病數(shù)據(jù)庫，以及10+國家/區(qū)域多中心疾病數(shù)據(jù)中心，廣泛涵蓋臨床研究領域，通過高質量的數(shù)據(jù)治理、持續(xù)運營和科研合作，醫(yī)渡云支持合作伙伴取得了豐碩的科研成果，助力數(shù)百篇科研論文的發(fā)表。

2023年前三季度，醫(yī)渡科技在多個疾病領域與臨床專家展開科研合作，助力PI團隊先后發(fā)表數(shù)十篇科研論文成果。其中，與醫(yī)渡科技合作署名或者在文章中致謝醫(yī)渡云的論文就有近30篇。

在臨床診斷領域，醫(yī)渡科技旗下開心生活科技攜手北京協(xié)和醫(yī)院重癥醫(yī)學科室，將人工智能與醫(yī)學緊密結合，創(chuàng)立AI念珠菌感染預測模型，為臨床診療提供了有效的決策依據(jù)，以降低死亡率及患者負擔。目前，該模型的預測效果已在3家醫(yī)院的1600多份病例中得到有效測試，結果已在《Frontiers in Medicine》上發(fā)表。

公司還參與了廣東某市癌癥篩查及管理和慢性乙型肝炎早期防治工作，通過構建智能腫瘤風險預測模型、醫(yī)院智能隨訪平臺、院外患者管理平臺等智能工具，打造從篩查、診斷、治療到隨訪的管理閉環(huán)，從而推動貫穿居民全生命周期的健康管理，已完成該市超過100000名居民的篩查，并有序推進高?；颊叩碾S訪工作。

三大平臺：核心服務能力

完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的初步積累后，2015年末至今，公司依托YiduCore構建數(shù)據(jù)分析驅動的醫(yī)療解決方案服務客戶，開始商業(yè)化。公司為生命科學公司提供智能藥物開發(fā)解決方案，為醫(yī)生和醫(yī)院賦能的智能研究和患者服務解決方案，以及為監(jiān)管機構及政策制定者提供的智能公共衛(wèi)生和人口健康管理解決方案，打造了商業(yè)化業(yè)務的三大板塊：大數(shù)據(jù)平臺和解決方案、生命科學解決方案、健康管理平臺和解決方案（圖表1）。

在YiduCore不斷強化的數(shù)據(jù)智能支持下，公司的三大商業(yè)化業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展，在醫(yī)療智能領域不斷強化自身優(yōu)勢。

● 大數(shù)據(jù)平臺和解決方案

大數(shù)據(jù)平臺和解決方案是公司2015年推出的第一個商業(yè)化業(yè)務，也是早期公司的核心業(yè)務，利用大數(shù)據(jù)平臺為政府、醫(yī)院、研究機構、研究人員及政策制定者等提供解決方案，幫助客戶實現(xiàn)數(shù)據(jù)采集、整合、分析和應用，提升公共衛(wèi)生水平和醫(yī)療效率。

該平臺和解決方案不僅可以為醫(yī)院提供數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)治理等基礎服務，還可與醫(yī)院現(xiàn)有的系統(tǒng)相連接，匯集儲存在其系統(tǒng)中的原始數(shù)據(jù)，并據(jù)此為醫(yī)院提供智能化的解決方案，包括臨床決策支持系統(tǒng)、質量控制系統(tǒng)、精準醫(yī)療系統(tǒng)等，幫助醫(yī)生提高診療質量和效率。

對醫(yī)療機構及研究人員而言，公司與其合作建立研究網(wǎng)絡及專病庫，使研究人員能夠在獲得適當授權后，使用范圍更廣、更深的醫(yī)療數(shù)據(jù)進行醫(yī)學研究。

同時，醫(yī)渡科技集成并處理各種來源的城市、省級和國家級數(shù)據(jù)，為不同場景提供解決方案，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術分析疾病發(fā)生、傳播和防控的規(guī)律和趨勢，為政策制定和應急響應提供科學依據(jù)。

不過，近年來該業(yè)務營收占比逐漸降低。2022財年，該業(yè)務收入占比36%。而截至2023財年中報，該業(yè)務收入占比26.15%，已落后于另兩項業(yè)務板塊。

● 生命科學解決方案

醫(yī)渡科技于2017年推出生命科學解決方案，2022財年該業(yè)務的收入占比為29%，2023財年上半年繼續(xù)提升至30.89%，已成長為公司的第二大業(yè)務板塊。

該解決方案主要為制藥、生物技術和醫(yī)療設備公司以及參與臨床開發(fā)過程的公司提供分析驅動型臨床開發(fā)、基于真實世界證據(jù)（RWE）的研究以及數(shù)字化營銷解決方案，通過AI賦能，在研發(fā)以及商業(yè)化流程方面為客戶提供服務，幫助客戶管理和優(yōu)化整個產(chǎn)品生命周期。同時也為這些公司以及合同研究組織（CRO）提供軟件及技術平臺以提升臨床試驗流程。

據(jù)2023財年中報，截至2022年9月30日，公司的生命科學解決方案板塊團隊擁有約500名員工，專業(yè)領域橫跨臨床研究、數(shù)據(jù)科學、流行病學等，平均擁有8年相關經(jīng)驗。

2022財年，醫(yī)渡科技生命科學解決方案業(yè)務板塊活躍客戶數(shù)增至141家，較上一年增加33家，核心制藥、生物科技和醫(yī)療器械公司活躍客戶數(shù)增加了27家，達到107家。前20名客戶中，有8家國際制藥公司及13家上市公司，所有客戶的整體收入留存率為122%；核心制藥、生物科技及醫(yī)療器械客戶的收入留存率為130%。

華西證券分析師朱蕓認為：“公司該業(yè)務板塊將持續(xù)受益于國內外對新藥和新設備開發(fā)的需求增長，以及客戶對公司的軟件和技術平臺的認可和信賴?！?/p>

● 健康管理平臺和解決方案

在上述兩個業(yè)務板塊之后，公司又推出了健康管理平臺和解決方案，主要為個人用戶、企業(yè)用戶和政府機構提供基于大數(shù)據(jù)和人工智能技術的健康管理服務，包括健康風險評估、健康管理計劃、健康教育、健康咨詢等。

2020年2月，醫(yī)渡科技開始運營以“因數(shù)健康平臺”為品牌的研究驅動型個人健康管理平臺，并通過此為醫(yī)生提供由YiduCore支持的臨床研究和管理工具。2019年以“因數(shù)云”品牌向保險公司和代理機構提供保險科技和疾病管理解決方案。

健康管理平臺和解決方案業(yè)務增長快速，目前已成為公司第一大業(yè)務，2022財年收入占比為29%，到2023財年上半年就快速增至42.96%。

醫(yī)渡科技還打造了互聯(lián)網(wǎng)慢病健康管理平臺——“因數(shù)健康平臺”，主要針對高血壓、糖尿病、冠心病等常見慢性疾病，為用戶提供從健康風險評估、慢病知識教育、用藥指導、生活方式干預、隨訪監(jiān)測、復診提醒等一系列的慢病管理服務，幫助用戶控制病情，降低并發(fā)癥風險，提高生活質量。

以“因數(shù)健康糖尿病計劃”為例，公司利用YiduCore積累的醫(yī)學知識及洞見，提供一體化的健康管理方案，將傳統(tǒng)疾病診療手段與院外護理和生活方式干預相結合（包括營養(yǎng)學、心理學和運動醫(yī)學），通過人工智能驅動自動化患者管理，建立并驗證了降低糖化血紅蛋白（診斷糖尿病治療效果的金標準）的定量模型，提供制定包括精準推薦治療計劃、建立風險預測模型等功能，實現(xiàn)針對不同用戶的個性化策略及治療計劃。

目前，公司基于疾病知識圖譜和模型的慢病管理智能引擎，為用戶提供AI驅動、效果為導向的慢病管理解決方案，實現(xiàn)慢病管理的精準化、個性化和智能化，構建了醫(yī)渡科技健康管理平臺的核心競爭力。

公司的商業(yè)保險和社會醫(yī)療保險解決方案，利用YiduCore積累的數(shù)據(jù)信息，協(xié)助保險公司及經(jīng)紀公司開發(fā)創(chuàng)新的保險產(chǎn)品、提高承保速度和精度，并幫助加快理賠流程。同時公司持續(xù)增加“惠民?！睒I(yè)務的市場滲透率。

根據(jù)2023財年中報，截至2022年9月30日，公司已服務3省10市，助力中國四個直轄市中的三個推出“惠民?！碑a(chǎn)品，包括天津市、北京市及重慶市。公司聚焦核心城市以拓展區(qū)域網(wǎng)絡，近90%的用戶位于中國2021年國內生產(chǎn)總值排名前15的省級行政區(qū)域。公司中報顯示，截至2022年9月30日，在健康管理平臺上至少完成一筆交易的活躍用戶達到1500萬名。

營收快增虧損收窄

醫(yī)渡科技2019-2022財年的主營業(yè)務收入呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，主營業(yè)務收入由2019財年的1.02億元快速增長到2022財年的12.39億元，年化增幅高達348.58%（圖表2）。

2023財年上半年，公司營收同比下降5.49%，主要是受新冠疫情影響，業(yè)務開展受阻，醫(yī)院經(jīng)費緊張，對公司大數(shù)據(jù)平臺和解決方案造成沖擊。不過，隨著疫情管制措施的大幅放寬，及AI大趨勢下客戶對公司產(chǎn)品需求的不斷增加，以及公司新業(yè)務的不斷擴張，公司未來營收持續(xù)增長的態(tài)勢不會改變。

分板塊來看，公司傳統(tǒng)業(yè)務大數(shù)據(jù)和解決方案收入占比自2020財年達到66.63%的頂峰后不斷下降，而生命科學及健康管理平臺和解決方案的新型業(yè)務的收入占比不斷上升，目前健康管理平臺和解決方案為公司第一大營收板塊，未來隨著“惠民保”滲透率的不斷提升，有望保持持續(xù)增長。

公司生命科學板塊受益于CRO（Contract Research Organization）高景氣賽道，以及中國CRO產(chǎn)業(yè)的快速增長，有望持續(xù)為公司賦能。大數(shù)據(jù)平臺及解決方案，有望受益于AI趨勢下客戶需求不斷增長，三大業(yè)務相互協(xié)同發(fā)展，共同筑牢公司產(chǎn)品護城河（圖表3）。

不過公司目前仍未能擺脫虧損狀態(tài)。醫(yī)渡科技近年來注重研發(fā)投入，研發(fā)占比持續(xù)保持高位及公司尚處于發(fā)展期，產(chǎn)品仍在持續(xù)拓展市場，公司2019至2021財年虧損不斷擴大，2021財年虧損37億元，主要原因是公司發(fā)生了一次性的非現(xiàn)金性損失。

由于公司在2020年12月完成了一輪融資，發(fā)行了可轉換可贖回優(yōu)先股，其公允價值受到市場條件和公司業(yè)績的影響。2021財年，由于公司的股價上漲和業(yè)績改善，導致可轉換可贖回優(yōu)先股的公允價值上升，從而產(chǎn)生了非現(xiàn)金性損失。經(jīng)過非國際財務報告調整凈虧損為2.75億元，同比減虧14.7%（圖表4）。

2022財年及2023財年上半年，公司虧損收窄，隨著業(yè)務更趨于成熟及規(guī)模不斷擴大，有望在未來持續(xù)降低虧損實現(xiàn)盈利。

事實上，公司管理費用率和銷售費用率的下降，也給公司進入盈利周期帶來更大的希望。公司管理費用率從2019財年的82%下降到2023財年上半年的23%，降幅顯著，主要系公司不斷優(yōu)化運營效率及控制成本。

公司銷售費用率自2019財年的99%下降到2020財年的31%，其后便保持波動，原因是公司需要根據(jù)市場變化和業(yè)務策略調整銷售投入和效果，以實現(xiàn)收支平衡和可持續(xù)增長。