成 肖

（重慶工商大學(xué)a.成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)研究院；b.經(jīng)濟(jì)學(xué)院，重慶 400067）

0 引言

為推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，中央和地方政府致力于從稅收、補(bǔ)貼、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供激勵(lì)的制度安排，相繼出臺(tái)了政府財(cái)政資金補(bǔ)貼、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、高新技術(shù)企業(yè)所得稅減免等一系列技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)政策。學(xué)者們從企業(yè)創(chuàng)新的微觀角度考察創(chuàng)新激勵(lì)政策的實(shí)施效果，實(shí)證檢驗(yàn)激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響[1，2]，但對(duì)其有效性的討論存在擠入效應(yīng)假說(shuō)、擠出效應(yīng)假說(shuō)以及中性效應(yīng)假說(shuō)之爭(zhēng)。

為加大對(duì)科技企業(yè)的政策扶持，培育創(chuàng)造新技術(shù)、新業(yè)態(tài)和提供新供給的生力軍，2008年科技部、財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合頒布《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，并于2016 年進(jìn)行修訂完善，詳細(xì)規(guī)定了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的具體標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)定程序，也為通過(guò)認(rèn)定的企業(yè)享受稅收優(yōu)惠等提供了具體的政策實(shí)施依據(jù)。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新效率的影響日漸成為研究熱點(diǎn)[3，4]，既有文獻(xiàn)普遍從資源基礎(chǔ)觀和信號(hào)傳遞理論兩個(gè)方面闡述其影響機(jī)理[5,6]。

本文聚焦創(chuàng)新資源在研發(fā)項(xiàng)目?jī)?nèi)部的配置狀況，重點(diǎn)關(guān)注高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策對(duì)企業(yè)研發(fā)決策行為的影響。參考國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域、國(guó)際投資領(lǐng)域二元邊際的概念[7,8]，對(duì)企業(yè)研發(fā)二元邊際進(jìn)行界定：研發(fā)的廣延邊際意味著企業(yè)擴(kuò)展研發(fā)活動(dòng)范圍，增加新的研發(fā)項(xiàng)目；研發(fā)集約邊際意味著企業(yè)已有研發(fā)活動(dòng)的深化，加大研發(fā)投入力度。本文采用傾向得分匹配方法系統(tǒng)評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際的影響，為政府引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。進(jìn)一步地，本文考察了高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定背景下的企業(yè)創(chuàng)新信號(hào)釋放行為，檢驗(yàn)創(chuàng)新信號(hào)釋放在認(rèn)定政策影響企業(yè)研發(fā)二元邊際中所起到的傳導(dǎo)作用。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、創(chuàng)新信號(hào)釋放與研發(fā)廣延邊際

研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)具有正外部性、長(zhǎng)周期性、高風(fēng)險(xiǎn)性等特征，企業(yè)和外部投資者之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，潛在投資者往往無(wú)法掌握企業(yè)創(chuàng)新的真實(shí)質(zhì)量，出現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新資源獲取渠道單一、研發(fā)投入不足的困境。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研究開(kāi)發(fā)組織管理與科技成果轉(zhuǎn)化等方面提出了較高要求，企業(yè)自我評(píng)價(jià)后選擇是否提出認(rèn)定申請(qǐng)。政府組織技術(shù)專(zhuān)家對(duì)申請(qǐng)企業(yè)的材料進(jìn)行綜合審查并提出認(rèn)定意見(jiàn)。企業(yè)獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)后仍處于政府的后續(xù)監(jiān)管中，每年填報(bào)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技人員、研發(fā)費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)收入等發(fā)展情況報(bào)表。權(quán)威的第三方政府部門(mén)的介入，對(duì)化解企業(yè)與外部投資者之間的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)難題有著重要作用。對(duì)于外部投資者而言，相比非高新技術(shù)企業(yè)，高新技術(shù)企業(yè)釋放的創(chuàng)新信號(hào)更具可靠性。因此，獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定證書(shū)，既傳遞出企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力被官方認(rèn)可的積極信號(hào)，又會(huì)進(jìn)一步促使企業(yè)積極向外釋放創(chuàng)新信號(hào)。郭玥（2018）[9]研究所指，企業(yè)獲得創(chuàng)新補(bǔ)助會(huì)向外釋放積極信號(hào)，從而爭(zhēng)取到更多的社會(huì)資源。

高新技術(shù)企業(yè)的信號(hào)傳遞機(jī)制，既能夠拓寬企業(yè)融資渠道，帶給企業(yè)多元化的創(chuàng)新投入資金支持，也能夠產(chǎn)生品牌效應(yīng)，幫助企業(yè)吸引高技術(shù)人才，還能夠強(qiáng)化企業(yè)與高校、科研機(jī)構(gòu)和中介組織等的聯(lián)系和互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備、技術(shù)等資源的共享。廣泛獲取并有效整合外部各種匹配性創(chuàng)新資源，降低了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的邊際成本[10]，提升了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿以及能力[11]，進(jìn)而對(duì)企業(yè)研發(fā)決策產(chǎn)生積極影響。通過(guò)有效化解企業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中的資源約束難題，以往不得不推遲或放棄的創(chuàng)新項(xiàng)目得以重新啟動(dòng)，企業(yè)研發(fā)廣延邊際提高。此外，高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)釋放創(chuàng)新信號(hào)提高外界對(duì)企業(yè)的關(guān)注度，以期尋求與社會(huì)其他成員的互動(dòng)合作，這一過(guò)程成為激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新的潛在源泉。相比封閉式創(chuàng)新，綜合利用內(nèi)部和外部資源的開(kāi)放式創(chuàng)新為企業(yè)提供了更多的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)[12]，拓寬了企業(yè)研發(fā)邊界，使得企業(yè)更容易洞察和挖掘新的研發(fā)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)差異化的研發(fā)項(xiàng)目投資?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)1：高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定通過(guò)強(qiáng)化創(chuàng)新信號(hào)釋放而提高企業(yè)研發(fā)廣延邊際。

1.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、創(chuàng)新信號(hào)釋放與研發(fā)集約邊際

高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定對(duì)企業(yè)研發(fā)投入既具有激勵(lì)效應(yīng)，又可能存在擠出效應(yīng)?！陡咝录夹g(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》對(duì)企業(yè)研發(fā)投入比例提出了強(qiáng)制性要求。被認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)可享受企業(yè)所得稅減按15%征收、固定資產(chǎn)加速折舊、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、技術(shù)轉(zhuǎn)移所得稅減免等稅收優(yōu)惠政策，還可獲得中央和地方政府提供的科技項(xiàng)目資金資助、財(cái)政貼息、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)性資金等政府補(bǔ)助。高新技術(shù)企業(yè)享受的后續(xù)優(yōu)惠政策可彌補(bǔ)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的正外部性損失，緩解企業(yè)的創(chuàng)新融資約束，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入[13]。雷根強(qiáng)和郭玥（2018）[5]、許玲玲等（2021）[6]的研究均表明，公司獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后，其創(chuàng)新投入水平顯著提升。還有學(xué)者研究了創(chuàng)新激勵(lì)政策對(duì)研發(fā)投入的擠出效應(yīng)，創(chuàng)新激勵(lì)政策可能導(dǎo)致企業(yè)對(duì)政府研發(fā)投入產(chǎn)生過(guò)度依賴(lài)，當(dāng)企業(yè)能夠從政府獲得研發(fā)活動(dòng)資金時(shí)，企業(yè)會(huì)減少自身的研發(fā)投入[14]。楊記軍等（2018）[15]指出，中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入行為的目的更多在于取得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證資格以享受政策優(yōu)惠，缺乏主動(dòng)進(jìn)行大量研發(fā)投入的創(chuàng)新動(dòng)力。徐軍玲和劉莉（2020）[3]的研究結(jié)果顯示，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策并不能顯著提高研發(fā)投入強(qiáng)度。章元等（2018）[16]研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的政府補(bǔ)貼擠出了企業(yè)的自主研發(fā)投入。

值得注意的是，已有文獻(xiàn)普遍采用企業(yè)研發(fā)投入與總資產(chǎn)或銷(xiāo)售收入的比值來(lái)刻畫(huà)企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策不僅會(huì)影響企業(yè)投入研發(fā)領(lǐng)域的資源多寡，也會(huì)影響企業(yè)有限的創(chuàng)新資源在研發(fā)項(xiàng)目?jī)?nèi)部的配置。單個(gè)研發(fā)項(xiàng)目的資源多寡，即項(xiàng)目的研發(fā)強(qiáng)度反映了企業(yè)研發(fā)投入策略和對(duì)項(xiàng)目的重視程度。高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)釋放創(chuàng)新信號(hào)爭(zhēng)取到更多的創(chuàng)新資源，在此激勵(lì)下，企業(yè)有動(dòng)機(jī)進(jìn)行研發(fā)操縱或者尋租行為，從而扭曲企業(yè)研發(fā)投資行為。楊國(guó)超等（2017）[17]研究發(fā)現(xiàn)，為獲得高新技術(shù)企業(yè)享有的減稅優(yōu)惠和政府補(bǔ)助，公司會(huì)操縱研發(fā)投入以達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定門(mén)檻。這就導(dǎo)致企業(yè)傾向于將創(chuàng)新資源投向那些周期短、風(fēng)險(xiǎn)低、收益快的項(xiàng)目，抑制了對(duì)投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)、社會(huì)效益高的研發(fā)項(xiàng)目的支持。此外，企業(yè)在獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)后，為提高通過(guò)重新認(rèn)定繼續(xù)享受政府創(chuàng)新補(bǔ)貼和扶持的概率，企業(yè)往往會(huì)采取“雞蛋不都放在一個(gè)籃子里”的穩(wěn)健策略，通過(guò)保持單個(gè)研發(fā)項(xiàng)目本年度投入的穩(wěn)定以減少創(chuàng)新失敗的風(fēng)險(xiǎn)[18]。因此，在高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定通過(guò)強(qiáng)化創(chuàng)新信號(hào)釋放而提高企業(yè)研發(fā)廣延邊際的假設(shè)成立條件下，基于以上分析，本文提出假設(shè)2：高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定通過(guò)強(qiáng)化創(chuàng)新信號(hào)釋放而降低企業(yè)研發(fā)集約邊際。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 模型設(shè)定

本文首先考察高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際的影響，進(jìn)而檢驗(yàn)創(chuàng)新信號(hào)釋放所起到的傳導(dǎo)作用。企業(yè)是否被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)并不是隨機(jī)的，為控制樣本選擇偏誤問(wèn)題，本文采用傾向得分匹配法（PSM）來(lái)研究高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際以及創(chuàng)新信號(hào)釋放的影響。首先，使用協(xié)變量來(lái)估計(jì)企業(yè)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的傾向得分值。建立企業(yè)可能被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的概率模型：

其中，hightechit表示企業(yè)i為高新技術(shù)企業(yè)；Xit表示企業(yè)i的特征變量。

然后，根據(jù)計(jì)算出的傾向得分值，采用最近鄰匹配、半徑匹配、核匹配等方法，從非高新技術(shù)企業(yè)中選取高新技術(shù)企業(yè)的匹配樣本。最后，根據(jù)匹配后樣本計(jì)算平均處理效應(yīng)（ATT）。

2.2 變量定義

（1）核心解釋變量：高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定需要企業(yè)提交近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用和上一年度新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入、科技人員、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等情況材料。通過(guò)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，其資格自頒發(fā)證書(shū)之日起有效期為三年，期滿(mǎn)之后企業(yè)需要通過(guò)復(fù)審或重新認(rèn)定的方式繼續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。因此，本文在設(shè)置高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定變量時(shí)，根據(jù)國(guó)泰安中國(guó)上市公司資質(zhì)認(rèn)定信息統(tǒng)計(jì)情況表，將在2016—2019 年內(nèi)獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的企業(yè)賦值為1，否則為0。

（2）被解釋變量：研發(fā)二元邊際。國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)提供了上市公司開(kāi)發(fā)支出的明細(xì)項(xiàng)目。開(kāi)發(fā)支出是指企業(yè)在開(kāi)發(fā)階段中予以資本化但尚未形成無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)投入。在披露研發(fā)項(xiàng)目具體內(nèi)容的上市公司較少且披露內(nèi)容過(guò)于簡(jiǎn)單的情況下，本文根據(jù)開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目信息來(lái)考察企業(yè)研發(fā)二元邊際。采用上市公司開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目總數(shù)、存量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目總數(shù)和增量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目總數(shù)來(lái)刻畫(huà)研發(fā)廣延邊際。其中，存量項(xiàng)目是指期初金額不為零的開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目，增量項(xiàng)目是指期初金額為零的開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目。本文采用上市公司開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目平均規(guī)模、存量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目平均規(guī)模和增量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目平均規(guī)模來(lái)刻畫(huà)研發(fā)集約邊際。具體而言，項(xiàng)目平均規(guī)模為本期開(kāi)發(fā)支出減少金額除以項(xiàng)目數(shù)量后加1再取自然對(duì)數(shù)。

（3）傳導(dǎo)變量：創(chuàng)新信號(hào)釋放。既有文獻(xiàn)中，雷根強(qiáng)和郭玥（2018）[5]從企業(yè)是否獲得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持和是否有分析師（團(tuán)隊(duì)）及研報(bào)的跟蹤分析兩方面來(lái)衡量創(chuàng)新信號(hào)，馮瀟等（2020）[19]以企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度是否大于特定門(mén)檻值作為企業(yè)創(chuàng)新信號(hào)決策指標(biāo)。本文收集上市公司年報(bào)，分別以“創(chuàng)新”在年報(bào)中出現(xiàn)次數(shù)、“研發(fā)”在年報(bào)中出現(xiàn)次數(shù)、“創(chuàng)新”或“研發(fā)”在年報(bào)中出現(xiàn)次數(shù)來(lái)直接刻畫(huà)企業(yè)主動(dòng)的創(chuàng)新信號(hào)釋放。年報(bào)中“創(chuàng)新”“研發(fā)”詞頻越高，表明企業(yè)越積極地向外傳遞企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新信號(hào)。

（4）匹配變量。根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，參考已有文獻(xiàn)[5]，本文選取企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、研發(fā)人員比例、研發(fā)支出強(qiáng)度、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、市場(chǎng)勢(shì)力、股權(quán)集中度和國(guó)有控股為匹配變量。具體的變量說(shuō)明見(jiàn)表1。

表1 變量說(shuō)明

2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文中的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定數(shù)據(jù)、研發(fā)數(shù)據(jù)和公司特征數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)，創(chuàng)新信號(hào)釋放相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)中的上市公司年報(bào)。在剔除研發(fā)項(xiàng)目信息不明確的樣本、在主要變量取值上存在缺失的樣本以及金融行業(yè)樣本后，本文最終選取2017—2020年447家上市公司為研究對(duì)象，樣本總量為1788個(gè)，開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目總數(shù)為25121個(gè)。

3 實(shí)證結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

下頁(yè)表2 給出了高新技術(shù)企業(yè)組與非高新技術(shù)企業(yè)組的主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。高新技術(shù)企業(yè)對(duì)研發(fā)信息披露會(huì)更為充分、準(zhǔn)確，本文研究樣本中有273 家企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，174 家為非高新技術(shù)企業(yè)。可以看出，相比非高新技術(shù)企業(yè)，高新技術(shù)企業(yè)具有更高的研發(fā)廣延邊際。樣本中高新技術(shù)企業(yè)平均開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目、存量項(xiàng)目和增量項(xiàng)目分別為14.50個(gè)、6.50個(gè)和8.00個(gè)，而非高新技術(shù)企業(yè)平均開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目、存量項(xiàng)目和增量項(xiàng)目分別為13.34 個(gè)、5.77 個(gè)和7.57 個(gè)。對(duì)比高新技術(shù)企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)集約邊際，整體來(lái)看，高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目的平均規(guī)模更小，特別是增量項(xiàng)目。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

3.2 樣本匹配結(jié)果

根據(jù)傾向得分，采用最近鄰匹配法為每一家高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行配對(duì)，得到與之對(duì)應(yīng)的非高新技術(shù)企業(yè)樣本。匹配后，各變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差均小于10%，且t檢驗(yàn)結(jié)果接受處理組與控制組無(wú)系統(tǒng)差異的原假設(shè)，這表明匹配滿(mǎn)足平衡性假設(shè)。圖1 的密度函數(shù)圖表明匹配滿(mǎn)足共同支撐假設(shè)。樣本匹配較為成功，以此為基礎(chǔ)的傾向得分匹配估計(jì)結(jié)果是可信的。

圖1 傾向得分匹配前后密度函數(shù)圖

3.3 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際的影響

表3 為采用最近鄰匹配法估計(jì)得到的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)廣延邊際的ATT值。估計(jì)結(jié)果顯示：在匹配大大減小了控制組和處理組樣本誤差后，高新技術(shù)企業(yè)組的研發(fā)廣延邊際均值為14.53，非高新技術(shù)企業(yè)組的研發(fā)廣延邊際均值為11.76，ATT 值為2.77，且在5%的水平上顯著。高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)廣延邊際相比與其匹配的非高新技術(shù)企業(yè)有顯著增加。具體來(lái)看，存量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目數(shù)的ATT 值未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，而增量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目數(shù)的ATT 值為1.77，且在5%的水平上顯著。表明高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)廣延邊際的激勵(lì)效應(yīng)主要表現(xiàn)為顯著增加企業(yè)的增量項(xiàng)目數(shù)量，存量項(xiàng)目數(shù)量則無(wú)顯著差異，企業(yè)創(chuàng)新資源會(huì)更多地投向那些周期短的研發(fā)項(xiàng)目。

表3 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)廣延邊際的ATT

采用最近鄰匹配方法估計(jì)得到的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)集約邊際的ATT見(jiàn)表4。估計(jì)結(jié)果表明：采用傾向值匹配后，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)集約邊際相比與其匹配的非高新技術(shù)企業(yè)有顯著下降。具體來(lái)看，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)集約邊際的抑制效應(yīng)主要表現(xiàn)為降低企業(yè)增量項(xiàng)目的平均投入規(guī)模，雖然研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量增加但投入規(guī)模下降，存量項(xiàng)目的平均投入規(guī)模并無(wú)顯著變化。

表4 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)集約邊際的ATT

為了檢驗(yàn)分析結(jié)果的穩(wěn)健性，本文分別使用半徑匹配、核匹配以及自助抽樣法迭代500次的局部線(xiàn)性匹配和樣條匹配方法對(duì)控制組和處理組進(jìn)行匹配，估計(jì)得到的ATT值如下頁(yè)表5所示。在不同的匹配方法下，企業(yè)研發(fā)二元邊際的估計(jì)系數(shù)符號(hào)和顯著性水平都沒(méi)有根本性的改變。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定提高了企業(yè)研發(fā)廣延邊際而降低了集約邊際，且其效應(yīng)主要體現(xiàn)在年度期初金額為零的增量項(xiàng)目上。

3.4 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際影響的傳導(dǎo)機(jī)制：創(chuàng)新信號(hào)釋放

為驗(yàn)證高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定通過(guò)強(qiáng)化創(chuàng)新信號(hào)釋放而影響企業(yè)研發(fā)二元邊際，本文采用不同匹配方法估計(jì)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)創(chuàng)新信號(hào)的影響，估計(jì)得到的ATT值見(jiàn)表6。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，與非高新技術(shù)企業(yè)組相比，高新技術(shù)企業(yè)組在企業(yè)年報(bào)中的“創(chuàng)新”“研發(fā)”詞頻有顯著增加，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新信號(hào)釋放具有顯著正向促進(jìn)作用。

表6 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)創(chuàng)新信號(hào)的ATT

進(jìn)一步根據(jù)企業(yè)年報(bào)中“創(chuàng)新”“研發(fā)”詞頻增長(zhǎng)情況將企業(yè)劃分為增長(zhǎng)率為正值的創(chuàng)新信號(hào)釋放組和增長(zhǎng)率為負(fù)值或零的非創(chuàng)新信號(hào)釋放組，分組回歸結(jié)果見(jiàn)表7。與整體回歸結(jié)果相一致，分組回歸中高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)存量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目數(shù)的影響均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)增量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目數(shù)的激勵(lì)效應(yīng)在創(chuàng)新信號(hào)釋放組顯著，而在非創(chuàng)新信號(hào)釋放組并不顯著?；貧w結(jié)果驗(yàn)證了認(rèn)定政策可促使企業(yè)釋放更多的創(chuàng)新信號(hào)進(jìn)而提高研發(fā)廣延邊際，假設(shè)1成立。從表7研發(fā)集約邊際估計(jì)的ATT 結(jié)果可以看出，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)存量項(xiàng)目平均投入規(guī)模的影響在分組回歸中均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)增量項(xiàng)目平均投入規(guī)模的抑制效應(yīng)在創(chuàng)新信號(hào)釋放組顯著，而在非創(chuàng)新信號(hào)釋放組并不顯著?；貧w結(jié)果驗(yàn)證了認(rèn)定政策可促使企業(yè)釋放更多的創(chuàng)新信號(hào)進(jìn)而降低研發(fā)集約邊際，假設(shè)2成立。

表7 傳導(dǎo)機(jī)制檢驗(yàn)：創(chuàng)新信號(hào)釋放

此外，為保證上述估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，在表6 的回歸結(jié)果基礎(chǔ)上，采用OLS回歸模型檢驗(yàn)創(chuàng)新信號(hào)釋放對(duì)研發(fā)二元邊際的影響，將企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、研發(fā)人員比例、研發(fā)支出強(qiáng)度等變量作為控制變量同時(shí)納入模型。表8的回歸結(jié)果顯示，創(chuàng)新信號(hào)釋放對(duì)企業(yè)增量開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目數(shù)具有顯著正向促進(jìn)作用，對(duì)企業(yè)增量項(xiàng)目平均投入規(guī)模具有顯著負(fù)向影響。表明高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定可促使企業(yè)釋放更多的創(chuàng)新信號(hào)進(jìn)而提高研發(fā)廣延邊際，降低研發(fā)集約邊際。

表8 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4 結(jié)論與啟示

本文利用上市公司的研發(fā)項(xiàng)目數(shù)據(jù)測(cè)度企業(yè)研發(fā)二元邊際，采用傾向得分匹配方法系統(tǒng)評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際的影響效應(yīng)，并檢驗(yàn)企業(yè)創(chuàng)新信號(hào)釋放所起到的傳導(dǎo)作用。得出的主要結(jié)論及啟示如下：

（1）高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)廣延邊際具有激勵(lì)效應(yīng)，對(duì)研發(fā)集約邊際則具有抑制效應(yīng)，且高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)研發(fā)二元邊際的影響主要體現(xiàn)在年度期初金額為零的增量項(xiàng)目上，存量項(xiàng)目則無(wú)顯著變化，企業(yè)創(chuàng)新資源會(huì)更多地投向那些周期短、規(guī)模小的研發(fā)項(xiàng)目。因此，政府在制定創(chuàng)新政策激發(fā)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活力時(shí)，應(yīng)充分考量其對(duì)企業(yè)研發(fā)決策行為的影響，充分發(fā)揮市場(chǎng)在科技創(chuàng)新資源配置中的決定性作用。一方面，政府對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的甄別與篩選應(yīng)堅(jiān)持以企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展后勁為主、企業(yè)已有創(chuàng)新能力為輔的原則[9]，以質(zhì)量指標(biāo)為主、數(shù)量指標(biāo)為輔的考核體系全面評(píng)估企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，強(qiáng)調(diào)企業(yè)創(chuàng)新的影響力和前瞻性。另一方面，政府要高度重視高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展指導(dǎo)，加強(qiáng)高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新能力監(jiān)測(cè)評(píng)估，強(qiáng)化高新技術(shù)企業(yè)跟蹤服務(wù)。支持企業(yè)研發(fā)“殺手锏”產(chǎn)品、重點(diǎn)新產(chǎn)品和“專(zhuān)精特新”產(chǎn)品，建立對(duì)于“卡脖子”關(guān)鍵核心技術(shù)、戰(zhàn)略性前沿技術(shù)和顛覆性技術(shù)攻關(guān)的容錯(cuò)機(jī)制，避免企業(yè)將創(chuàng)新資源集中于那些周期短、風(fēng)險(xiǎn)低、收益快的項(xiàng)目。

（2）高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)企業(yè)創(chuàng)新信號(hào)釋放具有顯著促進(jìn)作用，認(rèn)定政策可促使企業(yè)釋放更多的創(chuàng)新信號(hào)進(jìn)而提高研發(fā)廣延邊際，降低研發(fā)集約邊際。因此，應(yīng)充分發(fā)揮政府的資源整合優(yōu)勢(shì)，完善技術(shù)交易、信息技術(shù)服務(wù)、科技咨詢(xún)等公共服務(wù)平臺(tái)，為社會(huì)投資者甄選投資項(xiàng)目提供官方專(zhuān)業(yè)參考，推動(dòng)各類(lèi)主體緊密協(xié)作，形成產(chǎn)業(yè)資源集聚、企業(yè)多元互補(bǔ)、服務(wù)功能完備的創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境。