陳嘉樂，楊棟旭

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，石家莊 050061）

一、引言

2009 年《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》的出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)正式開始推進(jìn)人民幣國(guó)際化。隨后的十余年間，人民幣國(guó)際化在波折反復(fù)中穩(wěn)步前進(jìn)，人民幣的各項(xiàng)國(guó)際貨幣職能都得到了長(zhǎng)足發(fā)展。2018 年，中美貿(mào)易摩擦爆發(fā)后，迫于美方壓力，中國(guó)于2020 年4 月1 日全面開放金融市場(chǎng)。全面開放金融市場(chǎng)，國(guó)際資本跨境流動(dòng)將迎來更好的宏觀環(huán)境，人民幣國(guó)際化也將迎來更好的發(fā)展機(jī)遇，當(dāng)然也會(huì)面臨一些新的挑戰(zhàn)。因此，探究金融市場(chǎng)全面開放背景下人民幣國(guó)際化的發(fā)展問題，對(duì)于中國(guó)進(jìn)一步深化金融市場(chǎng)體制改革，穩(wěn)妥推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

二、中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放下人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可度和接受度不斷增強(qiáng)，是中國(guó)十余年間不斷推行人民幣國(guó)際化的初步成果，但是我們?nèi)詰?yīng)正視當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。本文將從國(guó)際支付貨幣、世界儲(chǔ)備貨幣以及人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）三個(gè)方面，分析中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放下人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀。

（一）人民幣在國(guó)際支付貨幣中的現(xiàn)狀

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）是一個(gè)連接全球數(shù)千家金融機(jī)構(gòu)的高安全性網(wǎng)絡(luò)，金融機(jī)構(gòu)使用它來發(fā)送安全信息和支付指令。由于SWIFT 的安全、規(guī)范、高效，目前幾乎所有開辦國(guó)際業(yè)務(wù)的銀行都加入了這個(gè)系統(tǒng)，各國(guó)貨幣在全球的使用量有直接的展現(xiàn)。中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放的時(shí)間為2020年，故本文截取2020 年前后人民幣在SWIFT 中的國(guó)際支付份額的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析（如圖1 所示）。

圖1 2020 年1 月－2023 年1 月人民幣在全球支付貨幣中的份額

圖2 2020 年第二季度世界貨幣儲(chǔ)備情況

圖3 2022 年第二季度世界貨幣儲(chǔ)備情況

根據(jù)SWIFT 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，人民幣占國(guó)際支付的比重總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2019 年，人民幣占比國(guó)際支付貨幣的比重大多數(shù)月份在2.00%以下，國(guó)際支付貨幣活躍地位可以穩(wěn)定在第五位或第六位。2020年1 月至2021 年11 月期間，人民幣占比國(guó)際支付貨幣的比重從1.65%逐漸增加，圍繞2.00%上下波動(dòng)；2021 年12 月至2023 年1 月期間，占比不斷攀升，并在2022 年1 月達(dá)到峰值3.20%，一度超越日元，排到第四位。這背后的原因可能是區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）在2022 年1 月1 日正式生效，帶來貿(mào)易投資的迅速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了人民幣用于國(guó)際支付的比重。在這之后，人民幣占國(guó)際支付貨幣的比重迅速回落穩(wěn)定至2.00%以上，但在2023年1 月的統(tǒng)計(jì)中人民幣占比國(guó)際貨幣為1.91%，近一年內(nèi)首次“破2”，出現(xiàn)新低。一方面，可能是因?yàn)楫?dāng)時(shí)國(guó)家處于疫情管控放開的初始階段，經(jīng)濟(jì)、金融會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)，導(dǎo)致人民幣國(guó)際支付比重降低；另一方面，人民幣可能繞開SWIFT 支付，通過自身建立的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）進(jìn)行結(jié)算，導(dǎo)致人民幣國(guó)際支付比重降低。另外，從世界各國(guó)支付貨幣排名的角度來看，人民幣基本可以保持在世界第五大支付地位，排名前四的分別是美元、歐元、英鎊、日元。雖然人民幣在支付貨幣上進(jìn)步較大，但仍和上述主流支付貨幣的比重相距甚遠(yuǎn)。

（二）人民幣在世界儲(chǔ)備貨幣中的現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)，人民幣在世界范圍內(nèi)探明的官方外匯儲(chǔ)備中所占比例由2020 年第二季度的2.05%提高到2022 年第二度的2.88%，目前是世界上第五大國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。近年來，雖然人民幣在世界外匯儲(chǔ)備的比重不斷上升，然而相較于主要的國(guó)際貨幣（如美元、歐元占比之和約80%），人民幣的國(guó)際化水平依舊較低。因此，人民幣的國(guó)際化之路依然是漫長(zhǎng)而艱巨的。

另外，根據(jù)我國(guó)央行發(fā)布的《2022 年人民幣國(guó)際化報(bào)告》顯示，在維持現(xiàn)有特別提款權(quán)（SDR）籃子貨幣構(gòu)成不變的前提下，IMF 將人民幣在SDR 中權(quán)重由10.92%上調(diào)至12.28%，將美元權(quán)重由41.73%上調(diào)至43.38%，同時(shí)將歐元、日元和英鎊權(quán)重分別下調(diào)，人民幣權(quán)重仍保持第三位，此次審查是2016年人民幣成為SDR 籃子貨幣以來的首次審查。由于采用SDR 進(jìn)行兌換時(shí)，是根據(jù)籃子里每個(gè)貨幣的比例，加權(quán)算出SDR 和美元的匯率。所以，此次上調(diào)人民幣在籃子中的比重也說明了世界各國(guó)對(duì)中國(guó)貿(mào)易地位和人民幣國(guó)際化的認(rèn)可。

（三）人民幣在CIPS 中的現(xiàn)狀

人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）是人民幣國(guó)際化的重要基礎(chǔ)設(shè)施，是穩(wěn)健推進(jìn)人民幣國(guó)際化的核心技術(shù)支撐。在CIPS 誕生之前，跨境人民幣清算主要通過清算行模式與代理行模式（如圖4 所示）。上述兩種模式的清算流程為：第一，境外企業(yè)委托境外銀行向境內(nèi)企業(yè)付款；第二，境外企業(yè)通過SWIFT報(bào)文通知境外人民幣清算銀行或境內(nèi)代理行借記其人民幣清算賬戶；第三，境外人民幣清算銀行或境內(nèi)代理行收到報(bào)文后通過中國(guó)人民銀行支付系統(tǒng)劃撥資金至境內(nèi)銀行；第四，境外銀行收到資金后向境內(nèi)企業(yè)完成付款。由于清算行、代理行模式有自身的局限性，加之人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，中國(guó)人民銀行于2012 年初建立CIPS。CIPS 與前者相比的優(yōu)勢(shì)（如圖5 所示），在于可以完成實(shí)時(shí)全額結(jié)算和定時(shí)凈額結(jié)算，滿足參與者的差異化需求。

圖4 清算行/代理行模式下境外企業(yè)向境內(nèi)企業(yè)付款流程圖

圖5 CIPS 模式下境外企業(yè)向境內(nèi)企業(yè)付款流程圖

圖6 2015－2022 年人民幣跨境支付系統(tǒng)收付情況

隨著俄烏沖突的爆發(fā)，美英歐加等經(jīng)濟(jì)體在禁止俄羅斯主要金融機(jī)構(gòu)使用SWIFT 系統(tǒng)方面達(dá)成一致，這也給我國(guó)加快建設(shè)CIPS 帶來警示。根據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2015 年至2022 年期間，CIPS系統(tǒng)累計(jì)處理人民幣支付業(yè)務(wù)從8.67 萬筆增長(zhǎng)至440.04 萬筆，金額從0.48 萬億元增長(zhǎng)至90.7 萬億元。2022 年較上一年總業(yè)務(wù)量與金額同比分別增長(zhǎng)31.69%和13.94%，業(yè)務(wù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2022 年10 月末，CIPS 系統(tǒng)共有參與者1 353 家，其中直接參與者77 家，間接參與者1 276 家，覆蓋全球107 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，CIPS 使用率及覆蓋率正持續(xù)提升。其中直接參與者可以通過CIPS 辦理人民幣清算，而間接參與者經(jīng)由CIPS 清算的交易全部需要通過SWIFT系統(tǒng)。所以我國(guó)在跨境支付結(jié)算方面不能完全脫離SWIFT 通信系統(tǒng)，CIPS 還有一段很長(zhǎng)的路要走。

三、中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放下人民幣國(guó)際化的機(jī)遇

（一）促進(jìn)人民幣資金跨境流動(dòng)便利

金融市場(chǎng)全面開放以后，將極大地增加外商在華投資的便利性。根據(jù)凱恩斯投資乘數(shù)理論，某一行業(yè)的一項(xiàng)投資，不但可以提高該行業(yè)的收益，并將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，由此提高了對(duì)其他行業(yè)的投入和收益，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)民收入的倍增，同時(shí)人民幣的流動(dòng)性也大大增加。

首先，全面開放金融市場(chǎng)促進(jìn)人民幣金融資產(chǎn)的跨境流動(dòng)便利，可以推進(jìn)更高水平金融市場(chǎng)的雙向開放。我國(guó)金融市場(chǎng)開放持續(xù)推進(jìn)，帶來人民幣資產(chǎn)對(duì)全球投資者保持較高的吸引力，可以增強(qiáng)人民幣作為國(guó)際貨幣的地位。其次，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵是促進(jìn)其跨境流動(dòng)便利?？缇沉鲃?dòng)增強(qiáng)的人民幣金融資產(chǎn)便于境外投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)投資，豐富可投資的資產(chǎn)種類，便利境外投資者特別是央行類機(jī)構(gòu)更多配置人民幣資產(chǎn)。再次，促進(jìn)人民幣金融資產(chǎn)的跨境流動(dòng)便利，是人民幣國(guó)際化的市場(chǎng)基礎(chǔ)。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為人民幣國(guó)際化提供必要的環(huán)境和平臺(tái)。人民幣成為國(guó)際貨幣必然要在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)上行使其交換及支付的職能，若缺少完善的金融市場(chǎng)，人民幣國(guó)際化將缺少推進(jìn)的基礎(chǔ)。最后，促進(jìn)人民幣金融資產(chǎn)的跨境流動(dòng)便利，是人民幣發(fā)揮國(guó)際貨幣職能的良好契機(jī)。金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、效率的提高，將使更多人民幣結(jié)算和融資通過金融市場(chǎng)進(jìn)行，從而提升人民幣作為國(guó)際貨幣的地位。

（二）倒逼金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展

一方面，金融市場(chǎng)全面開放將促使以CIPS 為代表的人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步發(fā)展。首先，金融市場(chǎng)開放使人民幣相關(guān)業(yè)務(wù)量急劇上升，如果相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施不能協(xié)同發(fā)展將造成人民幣業(yè)務(wù)受阻，阻礙人民幣國(guó)際化進(jìn)程。其次，在某些金融業(yè)務(wù)上，中國(guó)給予外資全面國(guó)民待遇，這就意味著中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)不再只是同國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，還需要面對(duì)一眾有實(shí)力的國(guó)外金融機(jī)構(gòu)。所以中國(guó)相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施只有靠自身不斷發(fā)展，才能避免被淘汰。最后，外資帶來較為先進(jìn)的金融管理技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，可以通過技術(shù)外溢效應(yīng)被中國(guó)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)有效習(xí)得，提高在金融業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，金融市場(chǎng)全面開放將促使以數(shù)字人民幣為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展。首先，金融市場(chǎng)開放可以增加區(qū)塊鏈在其領(lǐng)域的發(fā)展和應(yīng)用，數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈技術(shù)與支付，與金融有天然的契合性。這將極有利于跨境結(jié)算的效率提高和安全性保障，從而更好地推動(dòng)人民幣國(guó)際化。其次，金融市場(chǎng)開放促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的提升。為了提高人民幣運(yùn)用效率，中國(guó)會(huì)將一部分的市場(chǎng)重心轉(zhuǎn)移到發(fā)展數(shù)字人民幣上。且央行數(shù)字貨幣有央行背書，幣值穩(wěn)定；不依賴銀行賬戶，十分方便。最后，金融市場(chǎng)開放有助于數(shù)字人民幣在世界范圍內(nèi)推廣，中國(guó)數(shù)字人民幣走出去的速度會(huì)更快。如中伊兩國(guó)石油貿(mào)易用人民幣和數(shù)字人民幣結(jié)算，新誕生石油人民幣體系，可以為產(chǎn)油國(guó)進(jìn)行石油交易時(shí)再提供一個(gè)石油貨幣的選擇，從而為那些有繞開石油美元需求的投資者提供方便，讓更多國(guó)家接受石油人民幣體系。

（三）提高人民幣國(guó)際儲(chǔ)備地位

一方面，中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放使全球其他國(guó)家的人民幣外匯儲(chǔ)備增加，從而提高人民幣國(guó)際儲(chǔ)備地位。從官方儲(chǔ)備來看，別國(guó)會(huì)根據(jù)安全性、流動(dòng)性、盈利性對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。金融市場(chǎng)開放有利于各國(guó)對(duì)于人民幣預(yù)期收益的增加，并且隨著各國(guó)持有人民幣的意愿增加，會(huì)對(duì)人民幣外匯儲(chǔ)備的增加起到正相關(guān)的作用。從私人儲(chǔ)備來看，金融市場(chǎng)開放不斷深化，人民幣資產(chǎn)對(duì)全球投資者保持較高的吸引力。截至2022 年末，境外主體持有境內(nèi)人民幣資產(chǎn)余額為9.6 萬億元。這將有利于各投資主體增加人民幣的儲(chǔ)備，從而提高人民幣國(guó)際儲(chǔ)備地位。

另一方面，金融市場(chǎng)全面開放使人民幣在特別提款權(quán)（SDR）的比重增加，從而提高人民幣國(guó)際儲(chǔ)備地位。第一，在2015 年人民幣正式加入SDR，成為“籃子”里的第五種貨幣。而申請(qǐng)納入SDR 需要符合貨幣“自由使用”和貨幣在貿(mào)易中有較高權(quán)重兩個(gè)條件。我國(guó)為實(shí)現(xiàn)前者，不斷改革和開放金融市場(chǎng)達(dá)到IMF 審查的要求，IMF 最新數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度人民幣儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到3 223.8 億美元，占比2.88%，較2016 年第四季度剛加入SDR 時(shí)提高了1.81 個(gè)百分點(diǎn)。第二，中國(guó)國(guó)債三個(gè)月基準(zhǔn)收益率納入特別提款權(quán)利率（SDRi）籃子，并且中國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)成為全球第二大市場(chǎng)，產(chǎn)品較為豐富、收益相對(duì)較高、風(fēng)險(xiǎn)較低，目前境外央行是國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)最重要的境外投資力量。通過金融市場(chǎng)開放，中國(guó)可以進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場(chǎng)，促使SDRi 上升，從而提高人民幣國(guó)際地位。

四、中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放下人民幣國(guó)際化的挑戰(zhàn)

（一）人民幣匯率波動(dòng)性增大

金融市場(chǎng)全面開放會(huì)增加潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)性增大。首先，金融市場(chǎng)開放后增加了資本流動(dòng)，如果金融市場(chǎng)深度與廣度不足，可能影響一國(guó)金融的穩(wěn)定，從而影響到人民幣匯率的穩(wěn)定。其次，金融市場(chǎng)開放需要面對(duì)國(guó)際游資的沖擊，需要做好游資沖擊后人民幣匯率波動(dòng)的準(zhǔn)備。如1997 年亞洲金融危機(jī)，索羅斯抓住泰銖匯率波動(dòng)做空了市場(chǎng)，導(dǎo)致泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)在而后二十年較難有起色。再次，金融市場(chǎng)的開放可能會(huì)使中國(guó)貨幣獨(dú)立性的政策進(jìn)行沖擊。中國(guó)在三元悖論中選擇了貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性，若損害其一也會(huì)對(duì)匯率造成影響。最后，人民幣儲(chǔ)備貨幣地位提高，可能面臨特里芬兩難境地導(dǎo)致幣值不穩(wěn)。

由于中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，因此，政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)和股市的監(jiān)管仍存在著許多薄弱環(huán)節(jié)，金融市場(chǎng)發(fā)展水平不高，貨幣政策也缺乏公開性。目前中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)不具備人民幣作為國(guó)際貨幣所應(yīng)有的保值、增值和變現(xiàn)便利等內(nèi)在要求。

（二）國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)更加激烈

金融市場(chǎng)全面開放之后，人民幣在國(guó)際貨幣的競(jìng)爭(zhēng)上將更加激烈。第一，中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放后，可能有更多的國(guó)家選擇直接跳過美元等強(qiáng)勢(shì)國(guó)際貨幣用本幣結(jié)算，這會(huì)引發(fā)美國(guó)的刻意打壓。如白宮發(fā)言人“皮埃爾”表示，這種行為是對(duì)美國(guó)公民權(quán)利的侵犯，因此，美國(guó)將會(huì)對(duì)那些拒絕在結(jié)算中使用美元的國(guó)家實(shí)施制裁。第二，金融市場(chǎng)開放一旦未達(dá)預(yù)期或出現(xiàn)恐慌，投資者持有人民幣的信心受到打擊，投資者可能會(huì)選擇美元、瑞士法郎、日元成為主要避險(xiǎn)貨幣。如2008 年金融海嘯，2010 年歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)，2015 年8 月人民幣貶值等，上述避險(xiǎn)貨幣的匯率強(qiáng)勢(shì)拉升，充分發(fā)揮避險(xiǎn)屬性。第三，金融市場(chǎng)的開放有利于數(shù)字貨幣的進(jìn)入，不單單是傳統(tǒng)紙質(zhì)貨幣，越來越多國(guó)家在開發(fā)數(shù)字貨幣，未來在國(guó)際貨幣中的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必加劇。如歐盟推出數(shù)字鏈，加快數(shù)字歐元建設(shè)，旨在未來五年內(nèi)提升歐元國(guó)際化程度。加之目前外匯市場(chǎng)并未完全開放，人民幣不能完全自由兌換，進(jìn)而造成人民幣在國(guó)際貨幣的競(jìng)爭(zhēng)上更加激烈。

貨幣競(jìng)爭(zhēng)不可避免，在美元、歐元地位進(jìn)一步加強(qiáng)的時(shí)代，人民幣如何能占據(jù)一席之地變得尤為困難，“去美元化”的實(shí)現(xiàn)更加依靠人民幣投入競(jìng)爭(zhēng)中。在全面開放金融市場(chǎng)的背景下，需要投入更多的要素與頭部貨幣進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，從而穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

（三）金融監(jiān)管難度增加

金融市場(chǎng)開放水平要與監(jiān)管能力相適應(yīng)，全面放開金融市場(chǎng)易造成監(jiān)管難度增加。第一，中國(guó)金融市場(chǎng)是被迫提前放開，并未完全做好準(zhǔn)備，在金融體系方面可能存在一些漏洞，這會(huì)給金融監(jiān)管增加一定的難度。而且，金融市場(chǎng)開放的初期，相關(guān)的法律亟待完善，或許不能限制某些非法投機(jī)活動(dòng)。第二，外資帶來的某些復(fù)雜金融產(chǎn)品增加了消費(fèi)者的識(shí)別難度，造成信息不對(duì)稱。雖然看起來似乎無明顯違法違規(guī)且風(fēng)險(xiǎn)防控適當(dāng)，但是這類產(chǎn)品存在諸多隱患，最終也會(huì)增加監(jiān)管的難度和不確定性。第三，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代易產(chǎn)生新的金融風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)以區(qū)塊鏈貨幣的監(jiān)管為例，其監(jiān)管難度主要來源于以下兩個(gè)方面：一方面，由于區(qū)塊鏈的去中心化不要求公開個(gè)人信息，意味著不需要實(shí)名認(rèn)證，給違法犯罪者有了可乘之機(jī)，危害金融體系的穩(wěn)定，造成監(jiān)管困難。另一方面，高效率增加風(fēng)險(xiǎn)傳播速度以及沒有統(tǒng)一的監(jiān)管體系和標(biāo)準(zhǔn)，金融監(jiān)管難以發(fā)揮其作用。

五、中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放下人民幣國(guó)際化的對(duì)策與建議

（一）學(xué)習(xí)借鑒世界主要貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)

中國(guó)應(yīng)學(xué)習(xí)世界主要國(guó)際化貨幣國(guó)家，從美元、歐元、日元的國(guó)際化歷程汲取經(jīng)驗(yàn)。美元成功的經(jīng)驗(yàn)對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示在于，人民幣國(guó)際化正處于“物質(zhì)擴(kuò)張”階段，技術(shù)水平和金融實(shí)力是人民幣國(guó)際化的最大阻力。中國(guó)目前應(yīng)該以鞏固“物質(zhì)擴(kuò)張”基礎(chǔ)為首要目標(biāo)，避免對(duì)美元霸權(quán)的正面挑戰(zhàn)，為提高科技與金融競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造有利的國(guó)際政治環(huán)境，從而為人民幣國(guó)際化實(shí)現(xiàn)彎道超越奠定基礎(chǔ)。歐元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)為人民幣提供了一種依靠區(qū)域貨幣合作走向國(guó)際貨幣體系的有益的范式參考。為此，中國(guó)應(yīng)充分利用當(dāng)前東亞許多國(guó)家和地區(qū)主動(dòng)謀求區(qū)域貨幣合作的契機(jī)，積極參與和推動(dòng)?xùn)|亞貨幣合作進(jìn)程。我國(guó)應(yīng)倡導(dǎo)“東亞共識(shí)”，加強(qiáng)與日本在該領(lǐng)域的合作，致力于其制度化體系的建設(shè)。以此為人民而開辟出一條依靠區(qū)域化走向國(guó)際化的有效路徑。日元成功的經(jīng)驗(yàn)對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示在于，應(yīng)把實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換作為優(yōu)先目標(biāo)，再考慮擴(kuò)大人民幣在國(guó)際交易中的運(yùn)用；應(yīng)建設(shè)國(guó)內(nèi)高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，使之成為擴(kuò)大人民幣國(guó)際交易的基礎(chǔ)條件之一；應(yīng)保持人民幣價(jià)值穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定，使之成為國(guó)際投資者偏好的國(guó)際資產(chǎn)。

（二）提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力促進(jìn)合作

國(guó)家間的合作能否促成，是否愿意用人民幣進(jìn)行結(jié)算，最終起到?jīng)Q定性作用的還是這個(gè)國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力。首先，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾說，關(guān)鍵貨幣來自最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，有其歷史傳統(tǒng)這一事實(shí)。我國(guó)需要加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，加速金融體系改革，健全人民幣匯率形成機(jī)制等，讓人民幣逐漸走向世界。并且一國(guó)貨幣對(duì)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與度高低及其自身穩(wěn)定與否決定著它能否被國(guó)際社會(huì)普遍接受。作為一種國(guó)際貨幣，它的幣值一定是比較穩(wěn)定的，唯有發(fā)行國(guó)具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)狀況平穩(wěn)，才有幣值穩(wěn)定的依據(jù)。這樣可以加強(qiáng)國(guó)外對(duì)人民幣的持有能力，對(duì)國(guó)際貨幣充滿信心。其次，中國(guó)人民銀行需要進(jìn)一步加強(qiáng)與各國(guó)央行的國(guó)際合作。相互擴(kuò)大本幣互換規(guī)模，必要時(shí)提供一定的援助貸款，構(gòu)建在貨幣領(lǐng)域良好的雙邊和多邊關(guān)系。同時(shí)加強(qiáng)與各國(guó)政府合作。例如，2023 年3 月30 日，巴西宣布不再使用美元作為中間貨幣，直接以本幣而非美元進(jìn)行雙邊貿(mào)易交易。再次，在人民幣國(guó)際化的瓶頸期需要借助一定的政治手段，在國(guó)際上積極尋求合作。如美元在20 世紀(jì)70 年代推進(jìn)貨幣國(guó)際化的關(guān)鍵時(shí)期，以政治談判的手段向沙特施壓，通過“石油美元”協(xié)議，進(jìn)而確立了美元的國(guó)際地位。最后，當(dāng)前貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、逆全球化趨勢(shì)初顯。這背后實(shí)質(zhì)上是中西方的利益訴求、文化根源和價(jià)值觀念的不同。中國(guó)應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)構(gòu)建“人類命運(yùn)共同體”，展現(xiàn)出良好的大國(guó)形象。

（三）完善金融市場(chǎng)體系

中國(guó)金融市場(chǎng)全面開放會(huì)帶來一系列的金融風(fēng)險(xiǎn)，為了更好地支持人民幣國(guó)際化，我國(guó)需要不斷完善金融市場(chǎng)體系。第一，健全相關(guān)法律措施。要強(qiáng)化人民幣國(guó)際流通監(jiān)管等功能，需要政府出臺(tái)一套有效的法案與措施，借此加強(qiáng)人民幣與全球資本流動(dòng)接軌，加強(qiáng)大型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系建設(shè)，必須建立全球真正統(tǒng)一授信制度。第二，構(gòu)建系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系。政府需要積極排除金融隱患，加強(qiáng)金融監(jiān)管，避免資本過度流動(dòng)給外匯市場(chǎng)帶來影響與擾動(dòng)。同時(shí)，為推動(dòng)金融市場(chǎng)監(jiān)管體制改革，應(yīng)加強(qiáng)政府的監(jiān)管創(chuàng)新，合理配置監(jiān)管資源，進(jìn)一步改革其分業(yè)監(jiān)管的傳統(tǒng)模式，賦予有關(guān)部門必要的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)手段，加強(qiáng)對(duì)短期投機(jī)性資本的風(fēng)險(xiǎn)防范。第三，結(jié)合實(shí)際情況推進(jìn)人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化發(fā)展歷程是個(gè)漫長(zhǎng)而又動(dòng)態(tài)發(fā)展過程，不能畢其功于一役，要從中國(guó)的現(xiàn)狀出發(fā)，與世界經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境相結(jié)合，積極采取措施，提升對(duì)外開放水平，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程等。同時(shí)，資本的跨國(guó)流動(dòng)會(huì)增強(qiáng)各國(guó)的利率聯(lián)動(dòng)性，波動(dòng)的傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)增大，匯率風(fēng)險(xiǎn)難以避免。因而，推進(jìn)匯率制度改革是深化金融開放的前提條件，只有進(jìn)一步完善外匯管理機(jī)制，才能更有效地穩(wěn)定匯率、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在此過程當(dāng)中，還應(yīng)該清醒地看到，人民幣國(guó)際化有可能存在著種種風(fēng)險(xiǎn)，早做準(zhǔn)備、防范風(fēng)險(xiǎn)，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定、健康發(fā)展，最終對(duì)世界經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展起著決定性作用。