張開志 高正斌

內(nèi)容提要：縱向轉(zhuǎn)移支付是調(diào)節(jié)政府間財(cái)政收入分配關(guān)系的核心制度與重要工具,對微觀層面的公共治理具有內(nèi)在影響邏輯。基于轉(zhuǎn)移支付與企業(yè)創(chuàng)新同趨變動(dòng)的典型事實(shí)提出基本猜想,圍繞外部性理論構(gòu)建分析框架,采用中國上市公司數(shù)據(jù)與省市兩級(jí)數(shù)據(jù)的匹配數(shù)據(jù),通過工具變量估計(jì)等方法進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn),轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新存在穩(wěn)健的“非中性”影響,顯著激勵(lì)了創(chuàng)新投入、改善了創(chuàng)新結(jié)果、延展了創(chuàng)新能力。所有制類型、區(qū)位分布、創(chuàng)新階段會(huì)引致差異化的制度外部性表現(xiàn)。機(jī)制檢驗(yàn)表明,轉(zhuǎn)移支付增強(qiáng)了省市兩級(jí)政府創(chuàng)新偏好,塑造了創(chuàng)新友好型外部環(huán)境、激發(fā)了企業(yè)創(chuàng)新偏好、助推了創(chuàng)新同群效應(yīng);改變了政府稅收努力度,降低了企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、緩解了融資約束、釋放了創(chuàng)新要素。不同機(jī)制間存在相互加強(qiáng)或弱化的交互作用。文章對構(gòu)建激勵(lì)相容的轉(zhuǎn)移支付體系、引導(dǎo)公共資金錨定創(chuàng)新領(lǐng)域、注重政策外部性與協(xié)同性等制度設(shè)計(jì)具有提示意義。

一、引 言

企業(yè)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力,決策部門、學(xué)術(shù)領(lǐng)域與實(shí)務(wù)層面的有關(guān)探索汗牛充棟、從未止息。作為創(chuàng)新的基本組織與微觀主體,企業(yè)創(chuàng)新既內(nèi)生于內(nèi)部治理特征又受外部制度環(huán)境約束。由于創(chuàng)新活動(dòng)具有明顯的高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、高成本及外部性特征,且創(chuàng)新結(jié)果具有使用的非排他性以及收益的非獨(dú)占性等準(zhǔn)公共物品特征,因此創(chuàng)新動(dòng)機(jī)、偏好、決策、行為、過程以及結(jié)果皆充滿不確定性。自由競爭市場條件下創(chuàng)新動(dòng)力不足且創(chuàng)新結(jié)果通常低于社會(huì)最優(yōu)水平,還容易出現(xiàn)“策略式創(chuàng)新”“騙補(bǔ)式創(chuàng)新”“專利泡沫”等市場失靈“異象”。政府行為的創(chuàng)新助推效應(yīng)具有理論支撐且久經(jīng)檢驗(yàn),其邏輯規(guī)律在企業(yè)數(shù)據(jù)中被反復(fù)考證,研究熱點(diǎn)集中于創(chuàng)新企業(yè)認(rèn)定、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、專利資助等一攬子政策(童錦治等,2018;劉詩源等,2020;蔡偉賢等,2022)。隨著高投資、高污染、高能耗、低要素成本的粗放驅(qū)動(dòng)路徑式微,創(chuàng)新成為高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵“支點(diǎn)”與企業(yè)發(fā)展“命脈”。然而,中國核心技術(shù)創(chuàng)新能力同國際先進(jìn)水平相比仍有一定的數(shù)量與結(jié)構(gòu)差距。為此,創(chuàng)新被提升到國家治理的高度并視為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”“企業(yè)創(chuàng)新主體地位”“創(chuàng)新是第一動(dòng)力”等在政府工作報(bào)告、戰(zhàn)略規(guī)劃與重要政策文本中詞頻高現(xiàn),引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚的治理內(nèi)涵愈發(fā)凸顯。與此同時(shí),現(xiàn)代財(cái)稅制度體系也在多措并舉地支持企業(yè)創(chuàng)新、促進(jìn)創(chuàng)新成果涌現(xiàn),除了創(chuàng)新補(bǔ)貼等“靶向性”制度供給以外,轉(zhuǎn)移支付等看似“創(chuàng)新中性”的財(cái)政制度對企業(yè)創(chuàng)新也存在潛在外部性影響。

1994年分稅制改革重塑了“財(cái)權(quán)上移,事權(quán)下移”的非對稱財(cái)政分權(quán)體制特征。為彌補(bǔ)地方財(cái)力缺口、平衡區(qū)域財(cái)力差距、降低公共治理風(fēng)險(xiǎn),我國逐步建立并完善了縱向轉(zhuǎn)移支付制度(胡祖銓等,2013)。近年來,轉(zhuǎn)移支付總量規(guī)模逐年擴(kuò)增且結(jié)構(gòu)化趨勢明顯:在預(yù)算軟約束下,地方政府對轉(zhuǎn)移支付的依賴度居高不下(如圖1所示),隨著大規(guī)?！皽p稅降費(fèi)”等政策實(shí)施,轉(zhuǎn)移支付對地方治理行為的“干預(yù)”程度日趨加深。同時(shí),一般性轉(zhuǎn)移支付的穩(wěn)定增長說明中央政府對地方政府使用轉(zhuǎn)移支付的“賦權(quán)”也愈發(fā)靈活?！霸⒒盍τ谥刃颉钡霓D(zhuǎn)移支付制度通過調(diào)節(jié)地方收支行為進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新治理,其可能性體現(xiàn)在:第一,理論層面存在基準(zhǔn)邏輯(如圖2所示)。在地方政府收入端,轉(zhuǎn)移支付會(huì)改變財(cái)政收入籌集渠道及努力程度,使融資行為與稅收努力發(fā)生雙重改變,從而表現(xiàn)為公共部門融資對企業(yè)融資的擠出以及企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。在支出端,政府創(chuàng)新偏好意味著企業(yè)外部創(chuàng)新環(huán)境。轉(zhuǎn)移支付一旦增強(qiáng)了省級(jí)創(chuàng)新偏好,會(huì)持續(xù)向下一級(jí)政府傳遞直至企業(yè)創(chuàng)新決策,從而助推創(chuàng)新偏好、行為、結(jié)果與創(chuàng)新能力之間的良性反饋與循環(huán)促進(jìn)。盡管地方政府對微觀主體偏好具有相對完備的信息,但由于信息不對稱及道德風(fēng)險(xiǎn)的存在,轉(zhuǎn)移支付能否通過上述邏輯鏈條實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新激勵(lì)仍有待實(shí)證檢驗(yàn)。第二,調(diào)查研究支持基本判斷?；谙嚓P(guān)部門的調(diào)研發(fā)現(xiàn):作為連接縱向財(cái)政關(guān)系的紐帶,轉(zhuǎn)移支付在資金傳導(dǎo)過程中具有調(diào)節(jié)企業(yè)行為的實(shí)際效果與政策空間,但缺乏明晰的作用路徑,這也驗(yàn)證了本文的基本猜想。第三,數(shù)據(jù)同趨性特征佐證初步猜想。圖3顯示按省份分組后的人均轉(zhuǎn)移支付對數(shù)與企業(yè)創(chuàng)新投入對數(shù)、專利申請數(shù)量對數(shù)、專利授權(quán)數(shù)量對數(shù)均存在明顯的同趨變動(dòng)趨勢,驗(yàn)證了宏觀轉(zhuǎn)移支付與微觀企業(yè)創(chuàng)新存在內(nèi)在關(guān)系的初步結(jié)論。

圖1 轉(zhuǎn)移支付總量、結(jié)構(gòu)特征及地方政府的轉(zhuǎn)移支付依賴度(1)2007年中國實(shí)施政府收支分類改革,轉(zhuǎn)移支付口徑發(fā)生變化,僅列示2006年后的數(shù)據(jù)特征。實(shí)線由上及下分別表示轉(zhuǎn)移支付總量、一般性轉(zhuǎn)移支付數(shù)量、專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付數(shù)量、稅收返還數(shù)量。虛線表示轉(zhuǎn)移支付占一般公共預(yù)算支出比重,用以衡量轉(zhuǎn)移支付依賴度。轉(zhuǎn)移支付總量與一般性轉(zhuǎn)移支付均逐年上升,專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付與稅收返還趨于較低水平。后兩者在省市層面數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重,在縣域?qū)用骐m完整但僅更新至2009年?；谏鲜鲒厔菁皵?shù)據(jù)可得性,本文重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)移支付制度的整體外部效應(yīng)而非結(jié)構(gòu)效應(yīng)。

圖2 轉(zhuǎn)移支付與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的基本邏輯

圖3 轉(zhuǎn)移支付與企業(yè)創(chuàng)新變量的同趨變動(dòng)特征

轉(zhuǎn)移支付制度對企業(yè)創(chuàng)新存在外部性影響可能是一個(gè)長期被忽視的典型事實(shí)。本文的邊際創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一,從制度外部性角度為企業(yè)創(chuàng)新提供新的解釋框架。將宏觀轉(zhuǎn)移支付與微觀企業(yè)創(chuàng)新納入同一分析框架,為評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)移支付的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)提供理論視角與微觀證據(jù),彌補(bǔ)現(xiàn)有研究關(guān)注財(cái)政補(bǔ)貼等常規(guī)性政策工具而忽略轉(zhuǎn)移支付制度外部性的遺憾。第二,從創(chuàng)新周期視角系統(tǒng)呈現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新規(guī)律?；趧?chuàng)新行為、結(jié)果、能力等角度系統(tǒng)檢驗(yàn)轉(zhuǎn)移支付的多維效應(yīng),豐富文獻(xiàn)資料、拓展研究思路。第三,多維度闡釋影響機(jī)制及機(jī)制間的交互效應(yīng)。基于省市兩級(jí)政府創(chuàng)新偏好、地方稅收努力、公共部門融資擠出等多重作用渠道,探索宏觀制度設(shè)計(jì)與微觀企業(yè)行為之間的激勵(lì)相容機(jī)制,提升結(jié)論解釋力與對策建議的科學(xué)性。

二、文獻(xiàn)綜述

早期文獻(xiàn)主要探索了轉(zhuǎn)移支付的宏觀效應(yīng)。轉(zhuǎn)移支付直接影響地方政府收支行為,在收入端直觀表現(xiàn)為稅收努力的變化(Bahl,1971;Leith和 Wren-Lewis,2013)。作為政府征稅的替代,轉(zhuǎn)移支付能夠降低地方政府的稅收努力(喬寶云等,2006)。但一些地區(qū)可能策略性降低稅收努力以實(shí)現(xiàn)從轉(zhuǎn)移支付系統(tǒng)中獲益的目標(biāo)。胡祖銓等(2013)發(fā)現(xiàn)了轉(zhuǎn)移支付影響的結(jié)構(gòu)效應(yīng):總量轉(zhuǎn)移支付與均等性轉(zhuǎn)移支付抑制了稅收努力,但配套性質(zhì)轉(zhuǎn)移支付則結(jié)論相反。當(dāng)收入風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí),地方政府傾向于提高征稅努力以增加預(yù)防性自有財(cái)力從而確保財(cái)政可持續(xù)。以轉(zhuǎn)移支付波動(dòng)衡量的“轉(zhuǎn)移支付不確定性”也可能增加企業(yè)實(shí)際稅率。地方政府也可能通過增加生產(chǎn)性支出的方式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以維持收入穩(wěn)定(劉貫春和周偉,2019)。轉(zhuǎn)移支付在企業(yè)稅負(fù)層面呈現(xiàn)出“援助之手”“攫取之手”“激勵(lì)陷阱”等差異化政策效果。文獻(xiàn)普遍顯示轉(zhuǎn)移支付改變了地方政府支出偏好、結(jié)構(gòu)及規(guī)模(付文林和沈坤榮,2012;崔志坤和張燕,2017),在引發(fā)公共支出“粘蠅紙效應(yīng)”的同時(shí)還會(huì)擠出生產(chǎn)性與民生性支出(Dahlby,2011)。此外,轉(zhuǎn)移支付的公共服務(wù)均等化效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)差距彌合效應(yīng)等也廣受關(guān)注。

隨著研究的深入,轉(zhuǎn)移支付對微觀企業(yè)的影響也逐漸被關(guān)注。呂冰洋和張凱強(qiáng)(2018)發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)移支付通過改變地方稅收努力來影響納稅人實(shí)際稅負(fù)。地方政府選擇降低稅收努力或采用低稅收競爭策略會(huì)引致企業(yè)避稅行為。地方獲得轉(zhuǎn)移支付越多、企業(yè)避稅程度越高(吉黎等,2015)。同時(shí),轉(zhuǎn)移支付會(huì)改變政府補(bǔ)貼行為,其“公共池效應(yīng)”會(huì)加劇補(bǔ)貼的低效率,從而引致“僵尸企業(yè)”存在(范子英和王倩,2019)。李香菊和楊歡(2019)進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新投入的激勵(lì)效應(yīng)因市場環(huán)境優(yōu)化而增強(qiáng),稅收優(yōu)惠的持續(xù)性影響更強(qiáng)。也有研究直接探索了轉(zhuǎn)移支付與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系:唐盟(2023)發(fā)現(xiàn)專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付會(huì)激勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資,偏向資本增強(qiáng)型技術(shù)進(jìn)步。宋德勇等(2020)認(rèn)為財(cái)力性轉(zhuǎn)移支付通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化、增強(qiáng)研發(fā)補(bǔ)貼、優(yōu)化勞動(dòng)力配置等機(jī)制長期促進(jìn)資源型城市綠色技術(shù)創(chuàng)新。毛軍等(2021)則驗(yàn)證了宏觀轉(zhuǎn)移支付對區(qū)域技術(shù)轉(zhuǎn)移的積極影響。臺(tái)航等(2018)研究得出財(cái)政分權(quán)激勵(lì)企業(yè)從事研發(fā)活動(dòng)的結(jié)論。一些研究還試圖從制度外部性角度解釋環(huán)境對創(chuàng)新的影響,但仍局限于政府補(bǔ)助等視角。

現(xiàn)有文獻(xiàn)有關(guān)轉(zhuǎn)移支付對地方政府行為的影響以及地方政府行為對企業(yè)的影響為本文提供了研究視角與結(jié)論參考:第一,轉(zhuǎn)移支付通過改變地方政府行為以引起企業(yè)外部環(huán)境的變化。第二,外部政策環(huán)境的變化會(huì)傳導(dǎo)至企業(yè)創(chuàng)新要素層面從而影響創(chuàng)新決策。由此初步判斷轉(zhuǎn)移支付與企業(yè)創(chuàng)新之間具有內(nèi)在邏輯關(guān)系。然而遺憾的是,鮮有文獻(xiàn)探索轉(zhuǎn)移支付制度對企業(yè)創(chuàng)新治理的外部性與系統(tǒng)性影響。由于政府提供數(shù)以千億計(jì)的補(bǔ)貼用于鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新(童錦治等,2018),因此大量文獻(xiàn)從財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等“靶向性”創(chuàng)新政策視角考察財(cái)政行為的創(chuàng)新效應(yīng),并忽略了“普適性政策”對創(chuàng)新的外部性影響,這對于解釋企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)因、理解轉(zhuǎn)移支付制度的微觀治理效應(yīng)均略顯不足。

三、理論框架與研究假說

企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新需要打破技術(shù)層面“內(nèi)因”與制度層面“外因”的“雙重鎖定”,不僅依賴于內(nèi)部資源的合理配置,更需要外部力量引導(dǎo)以重塑內(nèi)生性發(fā)展力量。外部財(cái)政稅收政策對企業(yè)內(nèi)部治理決策的調(diào)節(jié)作用尤為凸顯。與財(cái)政補(bǔ)貼等顯性政策不同,轉(zhuǎn)移支付的制度安排及制度演化旨在補(bǔ)充地方財(cái)力不足、彌合財(cái)力不均等、協(xié)調(diào)財(cái)權(quán)與事權(quán)失衡,對創(chuàng)新的影響似乎是隱性的。本文嘗試構(gòu)建“轉(zhuǎn)移支付-制度外部性-企業(yè)創(chuàng)新”的分析框架并闡釋轉(zhuǎn)移支付的制度外部性邏輯。

轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新的影響可分為直接性影響與外部性影響。直接影響路徑主要依托“創(chuàng)新型轉(zhuǎn)移支付”等直達(dá)資金,直接補(bǔ)償創(chuàng)新過程中存在的“外部性成本”并緩解融資約束,彌補(bǔ)社會(huì)邊際收益與邊際成本差額,助推“創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)”。但直接性資金的非連續(xù)性與區(qū)域分布的非均衡性增加了轉(zhuǎn)移支付政策效果的識(shí)別難度。相比之下,外部性影響路徑主要依賴一般性轉(zhuǎn)移支付及總量轉(zhuǎn)移支付的政策外溢性。長期承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)的地方政府也同時(shí)面臨著轉(zhuǎn)移支付預(yù)算軟約束,一般性轉(zhuǎn)移支付的獲得主體與使用主體均為地方政府,其對地方治理行為的影響將自然地傳導(dǎo)至企業(yè)層面。地方政府支出偏向、稅收努力、融資行為等因轉(zhuǎn)移支付而發(fā)生改變,外部環(huán)境的改變直接影響企業(yè)決策。早期文獻(xiàn)普遍認(rèn)為,地方政府缺乏制定當(dāng)?shù)卮龠M(jìn)技術(shù)創(chuàng)新財(cái)稅政策的依據(jù),從而導(dǎo)致相關(guān)的財(cái)稅政策偏少,造成地方政府的創(chuàng)新激勵(lì)作用受限。轉(zhuǎn)移支付恰恰能夠改觀上述問題:基于外部性理論,本文認(rèn)為轉(zhuǎn)移支付會(huì)引致地方政府的回應(yīng)性治理行為,從而動(dòng)態(tài)影響企業(yè)創(chuàng)新決策、行為、績效、質(zhì)量以及創(chuàng)新能力。龐大的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模在地方治理中承擔(dān)著調(diào)節(jié)作用,基于地方政府行為這一作用渠道,轉(zhuǎn)移支付激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的潛力能得以釋放。同時(shí),轉(zhuǎn)移支付決定因素的多元性、資金傳遞鏈條的復(fù)雜性、資金結(jié)構(gòu)的多樣性決定了其影響的多維性與不確定性,并反映為區(qū)域差異、企業(yè)差異、創(chuàng)新環(huán)節(jié)差異。據(jù)此提出基本研究假說:

假說1:轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新存在“非中性”影響與正外部性效應(yīng),總體上激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新行為并改善企業(yè)創(chuàng)新結(jié)果。

轉(zhuǎn)移支付具有賦能地方治理的天然屬性,其影響創(chuàng)新的方向與程度取決于地方政府各類機(jī)制變量?，F(xiàn)有理論研究及規(guī)范性政策文件鮮有涉及轉(zhuǎn)移支付與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的直接信息,但卻從地方政府創(chuàng)新偏好、稅收努力、企業(yè)融資約束三個(gè)維度提供了理論啟示。第一,由于創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)等屬性,地方政府在既定資金約束條件下缺乏創(chuàng)新動(dòng)力。轉(zhuǎn)移支付的“公共池屬性”對放松地方政府預(yù)算約束具有積極調(diào)節(jié)作用,且相比于稅收努力的成本更低。地方政府可能因此改變支出偏向,調(diào)整“重生產(chǎn)、輕民生、弱創(chuàng)新”的投資路徑依賴,將公共資金配置于科技支出領(lǐng)域。由于地方政府對技術(shù)創(chuàng)新的激勵(lì)缺少嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)以供參照實(shí)施,其支持的資金類別、標(biāo)準(zhǔn)及額度等具有較大靈活性,企業(yè)也可能會(huì)從各級(jí)政府部門獲得預(yù)算外經(jīng)費(fèi),其支持強(qiáng)度與范圍取決于政府對創(chuàng)新的重視程度(陳強(qiáng)遠(yuǎn)等,2020)。信號(hào)理論與顯示性偏好理論認(rèn)為,轉(zhuǎn)移支付除了直接給予企業(yè)資金補(bǔ)助外,還會(huì)通過創(chuàng)新偏好釋放政府重視創(chuàng)新、社會(huì)需要?jiǎng)?chuàng)新的信號(hào)及風(fēng)向標(biāo),既有助于優(yōu)化單個(gè)企業(yè)對創(chuàng)新的理性預(yù)期、增加創(chuàng)新投入,還能助推企業(yè)間的“同群效應(yīng)”,并進(jìn)一步為企業(yè)創(chuàng)新融資提供“認(rèn)證效應(yīng)”。如果地方政府創(chuàng)新類支出增加,可以推斷當(dāng)?shù)仄髽I(yè)創(chuàng)新依托的制度環(huán)境具有激勵(lì)創(chuàng)新的屬性并能起到正向調(diào)節(jié)作用。據(jù)此提出研究假說:

假說2:轉(zhuǎn)移支付能夠增進(jìn)地方政府創(chuàng)新偏好,為企業(yè)形成“創(chuàng)新友好型”外部環(huán)境,激勵(lì)創(chuàng)新行為并改善創(chuàng)新結(jié)果。

第二,隨著分稅制改革的推進(jìn),中國財(cái)政結(jié)構(gòu)中“兩個(gè)比重”顯著提升,但超過90%的稅收收入直接來源于企業(yè)部門,從側(cè)面反映出歷史稅負(fù)較高的事實(shí)。若以“稅+費(fèi)”寬口徑衡量,則企業(yè)廣義稅負(fù)更高。較高的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)將減少企業(yè)留存收益與自由現(xiàn)金流,降低經(jīng)營利潤率與研發(fā)項(xiàng)目的稅后投資回報(bào)率,“侵占”企業(yè)的創(chuàng)新“風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”,從而對創(chuàng)新形成多重負(fù)面激勵(lì)。降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)有助于釋放企業(yè)現(xiàn)金流、夯實(shí)企業(yè)創(chuàng)新的財(cái)力基礎(chǔ)并提高外部融資可得性,從而激活創(chuàng)新活力(劉詩源等,2020)。轉(zhuǎn)移支付增加地方轉(zhuǎn)移性收入,緩解預(yù)算約束并增加預(yù)算軟約束預(yù)期。與征稅、收費(fèi)、發(fā)債等籌資類型相比,地方政府獲得轉(zhuǎn)移支付的成本較低。地方政府雖然不具有開征稅種的權(quán)力,但其在征稅過程中具有自由裁量權(quán),稅費(fèi)彈性決策空間較大。因此,轉(zhuǎn)移支付會(huì)降低稅收努力度,同時(shí)也意味著企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)下降,從而正向激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。進(jìn)一步地,隨著轉(zhuǎn)移支付資金數(shù)量的增加以及地方政府預(yù)算約束持續(xù)放松,企業(yè)能獲得的稅費(fèi)優(yōu)惠力度也會(huì)隨之加大,從而構(gòu)成對企業(yè)創(chuàng)新的雙重激勵(lì)。據(jù)此提出研究假說:

假說3:轉(zhuǎn)移支付能緩解地方政府預(yù)算約束,降低稅收努力程度、增強(qiáng)稅費(fèi)優(yōu)惠力度、降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān),從而對企業(yè)創(chuàng)新形成正向激勵(lì)。

第三,由于投入金額大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、項(xiàng)目周期長等創(chuàng)新特征,充足的現(xiàn)金流是激發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的前提,因而融資約束被視為激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的重要因素。企業(yè)研發(fā)過程所需資金主要來源于內(nèi)源性融資與外部融資兩個(gè)渠道,當(dāng)外部融資不足時(shí),需動(dòng)用企業(yè)自有資金亦即內(nèi)源性融資方式從事研發(fā)活動(dòng)。與此同時(shí),企業(yè)內(nèi)部與外部天然的信息不對稱意味著外部投資者缺乏為創(chuàng)新項(xiàng)目提供資金支持的激勵(lì),銀行及風(fēng)險(xiǎn)投資者等資金供給方常因創(chuàng)新的不確定性而對其私人部門投資保持審慎與觀望態(tài)度。相比之下,外部投資者更傾向于投資公共部門的低風(fēng)險(xiǎn)融資項(xiàng)目。因此,公共部門的融資對企業(yè)融資存在擠出效應(yīng)等非中性影響。轉(zhuǎn)移支付能有效緩解地方財(cái)政預(yù)算約束,降低公共部門融資需求,緩解公共部門對企業(yè)融資的擠出作用,從而使企業(yè)具有更充分的外部資金用于創(chuàng)新。此外,企業(yè)融資約束的放松也會(huì)為市場的外部投資者釋放企業(yè)融資能力與經(jīng)營能力的積極信號(hào),使其容易獲得更多外部投資者的信任,從而進(jìn)一步拓寬創(chuàng)新融資渠道、增強(qiáng)創(chuàng)新融資能力。據(jù)此提出研究假說:

假說4:轉(zhuǎn)移支付有助于緩解地方政府財(cái)政壓力,降低公共部門對企業(yè)融資的擠出作用,從而緩解企業(yè)融資約束,優(yōu)化企業(yè)創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果。

四、實(shí)證研究

1. 方法與模型設(shè)定

構(gòu)建面板固定效應(yīng)模型、工具變量模型、中介效應(yīng)模型、交互項(xiàng)模型以及動(dòng)態(tài)面板模型,考察轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新的多維影響效應(yīng)、影響機(jī)制及機(jī)制間的交互作用等問題?？紤]到所用數(shù)據(jù)樣本包含所有截面單元,難以排除截距項(xiàng)與解釋變量的任意相關(guān)性,因而在基準(zhǔn)回歸部分設(shè)定面板固定效應(yīng)模型(1)。其中,被解釋變量RIit代表企業(yè)i在第t年的創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果變量,包括創(chuàng)新投入情況、專利申請情況、專利授權(quán)情況,解釋變量LNICTLit代表企業(yè)i在第t年面臨的省級(jí)人均凈轉(zhuǎn)移支付,CONTROLjit代表企業(yè)i在第t年面臨的第j個(gè)控制變量,τt和ξr分別代表時(shí)間固定效應(yīng)與行業(yè)固定效應(yīng),εit代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

RIit=α0+α1LNICTLit+α2CONTROLjit+τt+ξr+εit

(1)

內(nèi)生性檢驗(yàn)部分將各省貧困縣數(shù)量占比、各省中央委員數(shù)量與各省實(shí)際GDP增長率滯后期的交互項(xiàng)分別作為工具變量進(jìn)行內(nèi)生性識(shí)別。在機(jī)制檢驗(yàn)部分,在中介效應(yīng)模型(2)至模型(4)中選擇省市兩級(jí)政府創(chuàng)新偏好、地方政府稅收努力、企業(yè)融資約束作為機(jī)制變量,考察多重機(jī)制,并在模型(4)基礎(chǔ)上納入四類機(jī)制變量及其交互項(xiàng),基于交互項(xiàng)模型(5)檢驗(yàn)機(jī)制間的交互作用。其中,MECit代表企業(yè)i在第t年面臨的機(jī)制變量。

RIit=β0+β1LNCITLit+β3CONTROLjit+τt+ξr+εit

(2)

MECit=γ0+γ1+γ2LNCITLit+γ3CONTROLjit+τt+ξr+εit

(3)

RIit=ρ0+ρ1LNCITLit+ρ2MECit+ρ3CONTROLjit+τt+ξr+εit

(4)

RIit=r0+r1LNCITLit+r2MECit+r3MECit×MECkt+r4MECit×MECkt×MECmt×MECnt+CONTROLjit+τt+ξr+εit

(5)

拓展性分析部分采用動(dòng)態(tài)面板模型(6)考察轉(zhuǎn)移支付滯后期數(shù)據(jù)對創(chuàng)新能力的動(dòng)態(tài)影響。其中,被解釋變量RIit代表企業(yè)i在第t年的創(chuàng)新變量,解釋變量LNCITLit-1為滯后期人均轉(zhuǎn)移支付數(shù)據(jù),ωt和ηr分別代表時(shí)間固定效應(yīng)和行業(yè)固定效應(yīng),其他變量含義不變。

RIit=θ0+θ1LNCITLit-1+θ2CONTROLjit+ωt+ηr+εit

(6)

2. 變量與數(shù)據(jù)說明

被解釋變量:基于創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果兩個(gè)維度衡量企業(yè)創(chuàng)新。使用企業(yè)研發(fā)投入金額對數(shù)、企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比例衡量企業(yè)創(chuàng)新行為(2)選擇企業(yè)研發(fā)投入作為創(chuàng)新行為變量的原因:第一,研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入一直被視為衡量創(chuàng)新投入的核心指標(biāo)之一,截至“十二五”規(guī)劃結(jié)束,中國研發(fā)經(jīng)費(fèi)占GDP的比重僅為2.1%,低于發(fā)達(dá)國家約3.5%的水平,也低于發(fā)展階段相近的新興經(jīng)濟(jì)體約2.5%的水平?！?022年全國科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入比上年增長10.1%,R&D經(jīng)費(fèi)按不變價(jià)比上年增長7.7%,高于“十四五”規(guī)劃“全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長7%以上”的目標(biāo)。研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度(研發(fā)經(jīng)費(fèi)與GDP之比)為2.54%,比上年提高0.11個(gè)百分點(diǎn),位列世界第13位。可見,盡管中國研發(fā)投入持續(xù)提升,但與國際先進(jìn)水平相比仍有差距。因此選擇研發(fā)投入絕對量及相對量衡量創(chuàng)新行為是合理的。第二,本文意在考察轉(zhuǎn)移支付制度對企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng),而資金投入情況比研發(fā)人員數(shù)量的變動(dòng)更容易直接反映企業(yè)對外部環(huán)境的反應(yīng)彈性以及行為決策信息。第三,匹配后的數(shù)據(jù)顯示,有關(guān)研發(fā)人員的信息披露不足、缺失較多,不足以支撐本文樣本。;使用專利申請數(shù)量對數(shù)、專利授權(quán)數(shù)量對數(shù),以及發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、外觀專利授權(quán)數(shù)量的對數(shù)等衡量創(chuàng)新結(jié)果。核心解釋變量:選擇省級(jí)人均轉(zhuǎn)移支付對數(shù)作為代理變量,避免了其他財(cái)政變量與企業(yè)創(chuàng)新之間可能存在的反向因果等問題。機(jī)制變量:采用省市兩級(jí)政府的財(cái)政科技支出對數(shù)作為地方政府創(chuàng)新偏好變量代理變量。采用廣義的“稅費(fèi)返還”指標(biāo)衡量稅收努力程度,原因還在于“稅”“費(fèi)”均是影響企業(yè)行為的財(cái)務(wù)因素,地方稅收努力不僅反映為“征稅”的自由裁量,還體現(xiàn)為“收費(fèi)”的彈性決策。參照Hadlock和Pierce(2010)等的研究,采用SA指數(shù)測算企業(yè)融資約束,其優(yōu)點(diǎn)在于不包含具有內(nèi)生性特征的融資變量?？刂谱兞?為減輕遺漏變量偏誤,依次納入企業(yè)、市級(jí)與省級(jí)層面的控制變量。在企業(yè)層面,規(guī)模較大的企業(yè)在創(chuàng)新方面具有研發(fā)經(jīng)費(fèi)、人力資本、平滑風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道、研發(fā)能力等方面的天然優(yōu)勢,采用企業(yè)資產(chǎn)總額對數(shù)衡量企業(yè)規(guī)模。采用年末負(fù)債與年末總資產(chǎn)的比值衡量資產(chǎn)負(fù)債率。采用企業(yè)利潤總額衡量企業(yè)盈利能力。采用觀測年度減去企業(yè)成立年份加1的對數(shù)衡量企業(yè)年齡,體現(xiàn)不同生命周期企業(yè)的差異化創(chuàng)新策略。高成長性的企業(yè)往往兼具“經(jīng)營狀況良好”與“創(chuàng)新活動(dòng)頻繁”的特征,其持續(xù)投資創(chuàng)新領(lǐng)域的動(dòng)機(jī)較強(qiáng),采用年末總資產(chǎn)增長率衡量企業(yè)成長性。風(fēng)險(xiǎn)問題是企業(yè)創(chuàng)新面臨的核心問題,董事長的自身特征在較大程度上影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與行為決策,采用兼任職務(wù)為董事的公司總數(shù)衡量創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。同時(shí),本文還控制了省級(jí)與市級(jí)層面的相關(guān)變量(3)限于篇幅,控制變量及構(gòu)建方法未列示,備索。變量特征詳見表1。。

數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)說明。實(shí)證數(shù)據(jù)來源于國泰安經(jīng)濟(jì)金融研究數(shù)據(jù)庫(CSMAR)、中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(CNRDS)、《中國財(cái)政年鑒》及《中國城市年鑒》。由于市縣級(jí)轉(zhuǎn)移支付數(shù)據(jù)僅公布到2009年,因此選擇省級(jí)層面2007-2019年數(shù)據(jù)進(jìn)行替代,并匹配了市級(jí)層面數(shù)據(jù)?？紤]到2020-2022年新冠肺炎疫情沖擊下各變量并不具有一般性,因此未納入該時(shí)期數(shù)據(jù)。企業(yè)數(shù)據(jù)為上海證券交易所和深圳證券交易所2007-2019年A股上市公司數(shù)據(jù),根據(jù)2006年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》,上市公司從2007年開始在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露研發(fā)投入數(shù)據(jù)。借鑒文獻(xiàn)做法,本文對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選:剔除金融與保險(xiǎn)行業(yè)樣本、缺少關(guān)鍵變量信息的樣本、不符合邏輯關(guān)系的樣本、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及企業(yè)特征數(shù)據(jù)不完整的樣本、數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的地區(qū)樣本,同時(shí)對連續(xù)變量采用Winsorize法作上下1%分位的縮尾處理,以消除異常值的影響,最終獲得12734個(gè)企業(yè)年度觀測樣本。表1呈現(xiàn)了基本統(tǒng)計(jì)特征,企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比例均值接近5%。企業(yè)創(chuàng)新行為指標(biāo)的極值差距較大,研發(fā)投入的對數(shù)值最小為13.65,最大為22.39,說明不同企業(yè)之間的創(chuàng)新投入差距較大。創(chuàng)新結(jié)果指標(biāo)也呈相似特征。人均轉(zhuǎn)移支付的對數(shù)具有良好的正態(tài)分布特征,極值差距較小。多數(shù)連續(xù)變量的方差較大,便于捕捉企業(yè)差異信息。所用指標(biāo)與文獻(xiàn)結(jié)論相比具有較高的一致性。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

3. 實(shí)證結(jié)果與分析

(1) 基于創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果的全樣本基準(zhǔn)模型估計(jì)。企業(yè)生命周期理論認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新過程包括創(chuàng)新偏好、創(chuàng)新決策、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新轉(zhuǎn)化等一系列各具特點(diǎn)的階段(童錦治等,2018),各階段均具有不確定性,現(xiàn)有文獻(xiàn)多對單一階段進(jìn)行考察。本文從創(chuàng)新投入與創(chuàng)新結(jié)果兩個(gè)量化角度考察轉(zhuǎn)移支付的基準(zhǔn)影響。由于創(chuàng)新環(huán)節(jié)的復(fù)雜性,公共政策的重點(diǎn)通常為激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入,從而保證企業(yè)的后續(xù)研發(fā)成果順利試驗(yàn)與試制。表2報(bào)告了轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新行為影響的逐步回歸結(jié)果。轉(zhuǎn)移支付顯著提升了研發(fā)投入強(qiáng)度(lns_rds),影響系數(shù)為1.772,且在1%水平上顯著,有效激勵(lì)了創(chuàng)新行為,初步驗(yàn)證了基本研究假說。為考察結(jié)論的穩(wěn)健性,模型(2)至模型(4)分別控制了企業(yè)、市級(jí)與省級(jí)層面的控制變量,核心解釋變量的影響結(jié)果未發(fā)生明顯變化。在控制變量方面(4)限于篇幅,僅解釋了企業(yè)層面控制變量的回歸結(jié)果,并在表2中省略了所有控制變量回歸結(jié)果,備索。全文表格處理方式相同。,企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而有所增強(qiáng),由于本文所用樣本為規(guī)模較大的上市公司企業(yè),因此該結(jié)論與文獻(xiàn)中提及中小企業(yè)創(chuàng)新活力更高的情況并不矛盾。企業(yè)負(fù)債率顯著抑制了創(chuàng)新投入,說明債權(quán)類資金對創(chuàng)新行為的風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低。企業(yè)盈利能力對創(chuàng)新行為的激勵(lì)效應(yīng)保持穩(wěn)健,高利潤回報(bào)并未降低企業(yè)承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的意愿。其原因在于當(dāng)企業(yè)具有較好的經(jīng)營狀況時(shí),能夠投入更多的現(xiàn)金流進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,從而確保其市場競爭力。董事長兼任董事的公司數(shù)量越多,企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)越明顯,原因在于兼任數(shù)量越多意味著風(fēng)險(xiǎn)越分散,董事長越傾向于風(fēng)險(xiǎn)決策。考慮到控制變量存在的潛在內(nèi)生性問題,本文不對控制變量的相關(guān)結(jié)論予以過多討論。

表2 轉(zhuǎn)移支付與創(chuàng)新行為

表3報(bào)告了轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新結(jié)果影響的逐步回歸結(jié)果。模型(1)至模型(3)顯示轉(zhuǎn)移支付整體上改善了專利申請數(shù)量,但影響方向與程度的穩(wěn)健性有待進(jìn)一步考量。模型(4)至模型(6)顯示轉(zhuǎn)移支付顯著提升了專利授權(quán)數(shù)量,在考慮了各類控制變量后,正向的影響系數(shù)在1%水平上顯著,說明轉(zhuǎn)移支付有效改善了創(chuàng)新結(jié)果。在控制變量方面,企業(yè)專利申請數(shù)量、專利授權(quán)數(shù)量均與企業(yè)規(guī)模顯著正相關(guān)。與表2相比,企業(yè)負(fù)債率雖然激勵(lì)了創(chuàng)新投入,但對專利申請數(shù)量的影響顯著為負(fù),對專利授權(quán)數(shù)量的積極影響也不顯著。企業(yè)盈利能力對創(chuàng)新行為及結(jié)果的影響也未呈現(xiàn)顯著一致性:顯著激勵(lì)了創(chuàng)新投入、促進(jìn)了專利申請數(shù)量、抑制了專利授權(quán)數(shù)量。董事長兼任董事的數(shù)量有利于激發(fā)創(chuàng)新行為,同時(shí)也顯著改善了創(chuàng)新結(jié)果。

表3 轉(zhuǎn)移支付與創(chuàng)新結(jié)果

(2) 基于相對投入指標(biāo)與多種專利類型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)(5)限于篇幅,穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果不再列示,備索。。第一,使用企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比例替代基準(zhǔn)回歸的絕對指標(biāo),考察轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新行為及結(jié)果影響的穩(wěn)健性。研究結(jié)果顯示,轉(zhuǎn)移支付穩(wěn)健激勵(lì)了企業(yè)創(chuàng)新行為。第二,基于發(fā)明專利、實(shí)用新型專利與外觀設(shè)計(jì)專利三種專利類別進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn),結(jié)果顯示轉(zhuǎn)移支付顯著促進(jìn)了發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量與實(shí)用新型專利數(shù)量,但降低了外觀專利數(shù)量。雖然回歸結(jié)果略顯差異,但仍在一定程度上反映出轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新結(jié)果的總體提升效應(yīng)。此外,實(shí)用新型專利與外觀設(shè)計(jì)專利類型的知識(shí)、技術(shù)含量低于發(fā)明專利,若將發(fā)明專利作為創(chuàng)新能力的代理變量,則該模型還表明,轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新能力的延展同樣具有積極作用。在納入了相關(guān)控制變量后,結(jié)論依然穩(wěn)健。

(3) 基于兩種工具變量進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。與地方政府汲取的稅收收入不同,轉(zhuǎn)移支付主要依賴于上一級(jí)政府或中央政府。為了盡可能剔除內(nèi)生性影響,本文從轉(zhuǎn)移支付決定因素的視角構(gòu)造工具變量。第一,參照袁飛等(2008)、范子英和王倩(2019)的研究,本文認(rèn)為各省獲得的轉(zhuǎn)移支付數(shù)量在一定程度上取決于本省國家級(jí)貧困縣的數(shù)量且存在路徑依賴。中國于1985年劃定“國家級(jí)貧困縣”,并在轉(zhuǎn)移支付上進(jìn)行較大程度的政策傾斜,滿足工具變量的相關(guān)性要求。同時(shí),國家扶貧戰(zhàn)略由中央部門主導(dǎo)的,在時(shí)間上屬于前定變量,因此這一政策具有較好的外生性。由于每個(gè)省份國家貧困縣的數(shù)量變動(dòng)較小,其本身不宜作為工具變量,因此,本文構(gòu)建了各省貧困縣數(shù)量占全國貧困縣數(shù)量比重與實(shí)際GDP增長率滯后一期的交互項(xiàng)作為工具變量。各省獲得的轉(zhuǎn)移支付在時(shí)間維度上與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平緊密相關(guān),尤其受到滯后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響。隨著地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高,中央財(cái)政撥付給各省的轉(zhuǎn)移支付額度也會(huì)相應(yīng)降低,該交互項(xiàng)相當(dāng)于控制住了各省轉(zhuǎn)移支付增量來自于地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的部分。同時(shí),單個(gè)企業(yè)對全省實(shí)際GDP增長率的影響微乎其微,對實(shí)際GDP增長率的滯后期則沒有影響,該交互項(xiàng)能夠確保工具變量的外生性。再次,除了理論上的合理性,我們也考慮到了離散變量難以單獨(dú)作為面板數(shù)據(jù)工具變量的基本規(guī)律,因此選擇構(gòu)造離散變量與連續(xù)變量的交乘項(xiàng)從而使其成為面板數(shù)據(jù)。表4模型(1)至模型(3)顯示,在考慮了內(nèi)生性之后,轉(zhuǎn)移支付仍顯著激勵(lì)了創(chuàng)新投入行為、增加了專利申請數(shù)量、提升了專利授權(quán)水平。第二,呂冰洋和張凱強(qiáng)(2018)的研究顯示,一般性轉(zhuǎn)移支付和專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付資金容易受到省級(jí)政府政治力量即省級(jí)地區(qū)擁有的中央委員數(shù)量影響。由于中央委員職務(wù)在其任職期間的調(diào)動(dòng)比較頻繁,從而與各地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新水平并不直接相關(guān),那么中央委員數(shù)量作為工具變量即可很好地處理變量間的內(nèi)生性問題。本文認(rèn)為省級(jí)部門在中央任職的中央委員數(shù)量越多,當(dāng)?shù)孬@得的轉(zhuǎn)移支付數(shù)量越多?？紤]到中央委員數(shù)量同樣屬于有限離散變量,因此本文將本省的中央委員數(shù)量與實(shí)際GDP增長率滯后一期的交互項(xiàng)作為工具變量,從而使其成為面板數(shù)據(jù)。表4模型(4)至模型(6)顯示,轉(zhuǎn)移支付負(fù)向激勵(lì)創(chuàng)新投入的結(jié)論并不顯著,改善專利申請數(shù)量與專利授權(quán)數(shù)量的作用趨勢有待彰顯。

表4 基于貧困縣占比、中央委員數(shù)量與實(shí)際GDP增長率滯后期交互項(xiàng)的內(nèi)生性檢驗(yàn)

(4) 基于所有制與地區(qū)分布差異的異質(zhì)性檢驗(yàn)(6)限于篇幅,異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果不再列示,備索。。第一,不同所有制企業(yè)的管理運(yùn)作、信貸資源和創(chuàng)新動(dòng)機(jī)等方面存在明顯差異。現(xiàn)有研究通常認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼對創(chuàng)新的激勵(lì)作用一般體現(xiàn)為民營企業(yè)大于國有企業(yè),原因在于國有企業(yè)承擔(dān)著吸納就業(yè)、公共品提供等多元化社會(huì)責(zé)任目標(biāo),具有天然的“政治紐帶”優(yōu)勢,更容易獲得資源優(yōu)勢以及政府采購等方式的政府保護(hù)從而缺乏競爭壓力。同時(shí),還面臨專款專用的資金約束與研發(fā)資金被擠占等情況。而民營企業(yè)面臨更為激烈的要素市場與產(chǎn)品市場競爭環(huán)境,其追求長期發(fā)展的意識(shí)更強(qiáng),從而具有研發(fā)創(chuàng)新的需求、動(dòng)機(jī)及偏好。本文提取上市公司的實(shí)際控制人信息,識(shí)別企業(yè)所有制類型,構(gòu)建轉(zhuǎn)移支付與所有制類型的交互項(xiàng)。模型結(jié)果顯示,轉(zhuǎn)移支付與創(chuàng)新補(bǔ)貼等財(cái)政行為不同,轉(zhuǎn)移支付有效激勵(lì)了國有企業(yè)的創(chuàng)新行為,這將在制度層面平衡“靶向性”創(chuàng)新政策對民營企業(yè)與國有企業(yè)的差異化影響,雙重提升兩類企業(yè)的創(chuàng)新指標(biāo),該結(jié)論是對現(xiàn)有文獻(xiàn)的有益補(bǔ)充。盡管現(xiàn)有研究認(rèn)為國有企業(yè)缺乏有效的創(chuàng)新激勵(lì),但在轉(zhuǎn)移支付制度調(diào)節(jié)下,本文的結(jié)論略有不同,民營企業(yè)類型對轉(zhuǎn)移支付的創(chuàng)新效應(yīng)表現(xiàn)為弱化調(diào)節(jié)作用?？赡艿慕忉屧谟谵D(zhuǎn)移支付與財(cái)政補(bǔ)貼的資金屬性及作用渠道不同,轉(zhuǎn)移支付具有“公共池屬性”,而財(cái)政補(bǔ)貼具有“專款專用屬性”。國有企業(yè)對一般性轉(zhuǎn)移資金的配置不存在使用方面的“硬約束”,反而有可能增強(qiáng)其創(chuàng)新偏好。同時(shí),民營企業(yè)處于競爭激烈、“不進(jìn)則退”的市場環(huán)境中,其經(jīng)營策略需要在主營業(yè)務(wù)與研發(fā)創(chuàng)新、短期現(xiàn)金流與長期利潤最大化之間相機(jī)權(quán)衡。范子英和王倩(2019)研究也反映出財(cái)政補(bǔ)貼可能存在的“激勵(lì)扭曲”。上述結(jié)論的政策含義在于,應(yīng)對不同性質(zhì)企業(yè)實(shí)施差異化與精準(zhǔn)化的財(cái)政政策,在注重優(yōu)化“靶向性”創(chuàng)新政策的同時(shí)也應(yīng)挖掘“創(chuàng)新中性”財(cái)政政策的正外部性效應(yīng)。

第二,基于轉(zhuǎn)移支付資金在地區(qū)間分布具有顯著差異的事實(shí),構(gòu)造所在區(qū)域與轉(zhuǎn)移支付的交互項(xiàng),考察轉(zhuǎn)移支付影響創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果的地區(qū)異質(zhì)性問題。模型結(jié)果顯示,轉(zhuǎn)移支付激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的結(jié)論未發(fā)生改變,但地區(qū)分布差異會(huì)對激勵(lì)效應(yīng)產(chǎn)生不同的調(diào)節(jié)方向與程度。在創(chuàng)新行為層面,所處中部地區(qū)有利于強(qiáng)化轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新行為的激勵(lì)效應(yīng),所處東北地區(qū)具有強(qiáng)化激勵(lì)效應(yīng)的趨勢但并不顯著,所處東部與西部地區(qū)則會(huì)弱化轉(zhuǎn)移支付的激勵(lì)效應(yīng)。在專利申請層面,所處中部地區(qū)有利于加強(qiáng)轉(zhuǎn)移支付對專利申請數(shù)量的正向影響,所處其他地區(qū)則會(huì)弱化該正向影響。在專利授權(quán)層面,所處西部地區(qū)與東北部地區(qū)會(huì)增強(qiáng)轉(zhuǎn)移支付對授權(quán)數(shù)量的正向影響,所處東部地區(qū)與中部地區(qū)則會(huì)弱化該影響。上述結(jié)論的原因可能在于,東部地區(qū)對轉(zhuǎn)移支付的依賴度較低,收到的轉(zhuǎn)移支付資金更傾向配置于公共服務(wù)等非生產(chǎn)性支出,存在弱化轉(zhuǎn)移支付激勵(lì)效應(yīng)的可能性。西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)曾呈現(xiàn)“重發(fā)展而輕創(chuàng)新”的路徑依賴,因此轉(zhuǎn)移支付資金在創(chuàng)新層面的配置可能不足,從而弱化轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新投入與專利申請的激勵(lì)。相比之下,中部地區(qū)持續(xù)融入新一輪科技與產(chǎn)業(yè)革命,提升關(guān)鍵領(lǐng)域自主創(chuàng)新能力,在一定程度上解釋了轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新行為與結(jié)果的強(qiáng)激勵(lì)?？梢?轉(zhuǎn)移支付的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)不僅存在地區(qū)間差異,更體現(xiàn)為區(qū)域內(nèi)部與創(chuàng)新階段的差異,甚至在一些地區(qū)面臨“兩難境地”:創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果具有相反的政策效果反饋。由于創(chuàng)新投入屬于創(chuàng)新前端環(huán)節(jié),體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營理念、決策與趨勢,而創(chuàng)新結(jié)果屬于末端環(huán)節(jié),取決于創(chuàng)新行為、流程、轉(zhuǎn)化等多環(huán)節(jié)。轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新投入的激勵(lì)是創(chuàng)新源頭,應(yīng)首先被政策所關(guān)注。在引導(dǎo)與支持企業(yè)創(chuàng)新投入的同時(shí),還應(yīng)關(guān)注創(chuàng)新投入是否匹配本地比較優(yōu)勢,從而提高創(chuàng)新轉(zhuǎn)化成效。轉(zhuǎn)移支付的分配制度除了考慮地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)狀況以及如何激勵(lì)和約束地方政府以外,還應(yīng)協(xié)同地方政府將資金精準(zhǔn)配置于能發(fā)揮當(dāng)?shù)乇容^優(yōu)勢的領(lǐng)域,從而促進(jìn)創(chuàng)新行為向創(chuàng)新結(jié)果轉(zhuǎn)化,降低轉(zhuǎn)移支付制度潛在的負(fù)面效應(yīng)。

(5) 多維影響機(jī)制檢驗(yàn)與機(jī)制間交互作用分析。立足于地方政府收支行為,基于三個(gè)維度檢驗(yàn)轉(zhuǎn)移支付的作用機(jī)制并考察機(jī)制間的交互影響效應(yīng)。地方政府的“收支兩條線”在“以收定支”“以支定收”“收支平衡”等基本財(cái)政原則下歷來相互影響,可以推斷收入端的地方政府稅收努力、融資行為與支出端的創(chuàng)新偏好存在交互影響。第一,考察省市兩級(jí)地方政府創(chuàng)新偏好的作用機(jī)制,將轉(zhuǎn)移支付、創(chuàng)新偏好與企業(yè)創(chuàng)新納入中介效應(yīng)模型。表5中模型(1)顯示轉(zhuǎn)移支付顯著提升了省級(jí)科技支出,模型(2)至模型(4)在同時(shí)考慮了轉(zhuǎn)移支付和省級(jí)層面科技支出后,轉(zhuǎn)移支付對各創(chuàng)新變量影響依然顯著。略顯遺憾的是,省級(jí)創(chuàng)新偏好僅有效強(qiáng)化了轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新投入端的激勵(lì)?？赡艿慕忉屧谟谄髽I(yè)創(chuàng)新成果除了受到創(chuàng)新投入影響外,還取決于企業(yè)治理層面的復(fù)雜因素以及創(chuàng)新程序等因素。模型(5)顯示轉(zhuǎn)移支付顯著提升了市級(jí)科技支出,模型(6)至模型(8)在同時(shí)考慮了轉(zhuǎn)移支付與市級(jí)科技支出后,轉(zhuǎn)移支付對各創(chuàng)新變量均呈現(xiàn)積極影響。原因在于市級(jí)創(chuàng)新偏好更容易與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)需求的創(chuàng)新政策相耦合,并直接創(chuàng)造創(chuàng)新友好型環(huán)境,進(jìn)一步提供相應(yīng)的政策及資金支持。相比之下,省級(jí)創(chuàng)新偏好的“部分失靈”可能源于省級(jí)科技支出與企業(yè)并不直接相關(guān),且容易擠出省級(jí)向市級(jí)層面的轉(zhuǎn)移資金。

第二,考察地方政府稅收努力的作用機(jī)制,現(xiàn)有研究通常采用政府稅收收入、企業(yè)平均稅率、企業(yè)實(shí)際稅率等變量衡量企業(yè)稅收負(fù)擔(dān),本文采用企業(yè)收到的稅費(fèi)返還數(shù)量這一寬口徑的廣義指標(biāo)來衡量稅收努力度。表6模型(1)顯示轉(zhuǎn)移支付(lnp_ict)顯著增加了企業(yè)收到的稅費(fèi)返還(lnr_tal),意味著地方政府降低了稅收努力程度。模型(2)至模型(4)報(bào)告了同時(shí)納入轉(zhuǎn)移支付與稅收努力后的中介效應(yīng)模型結(jié)果,企業(yè)收到的稅費(fèi)返還越多,轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新投入(lns_rds)、專利申請數(shù)量(lnt_app)與專利授權(quán)數(shù)量(lnt_gra)的激勵(lì)效應(yīng)越顯著。地方稅收努力程度在轉(zhuǎn)移支付激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新過程中發(fā)揮了正向調(diào)節(jié)作用。

表6 基于地方政府稅收努力的機(jī)制檢驗(yàn)

第三,“融資難”“融資貴”“融資歧視”等問題一直是制約企業(yè)創(chuàng)新的重要因素。融資約束指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流狀況,反映潛在融資來源的豐裕程度。融資約束指標(biāo)絕對值越高,意味著企業(yè)可用現(xiàn)金流越少?？疾烊谫Y約束的作用機(jī)制,驗(yàn)證轉(zhuǎn)移支付調(diào)節(jié)下地方政府融資行為是否會(huì)擠出企業(yè)融資這一猜想。

將轉(zhuǎn)移支付、企業(yè)融資約束與企業(yè)創(chuàng)新納入中介效應(yīng)模型,表7中模型(1)顯示轉(zhuǎn)移支付能有效緩解企業(yè)融資約束,改善企業(yè)面臨的外部融資狀況,在一定程度上可以認(rèn)為地方政府融資壓力的降低對企業(yè)融資產(chǎn)生積極影響。模型(2)至模型(4)顯示,在考慮了融資約束因素后,轉(zhuǎn)移支付的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)保持穩(wěn)健。融資約束在轉(zhuǎn)移支付激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新過程中發(fā)揮了正向調(diào)節(jié)作用。

由于企業(yè)創(chuàng)新由內(nèi)外多重機(jī)制共同決定,那么獨(dú)立的機(jī)制檢驗(yàn)?zāi)Ｐ涂赡艽嬖谶z漏變量風(fēng)險(xiǎn),也未能驗(yàn)證機(jī)制變量之間是否存在交互作用。為此,進(jìn)一步在中介模型基礎(chǔ)上納入了所有機(jī)制變量、機(jī)制變量兩兩之間的交互項(xiàng)以及四個(gè)中介變量的交互項(xiàng)。表8模型結(jié)果顯示,核心解釋變量的影響結(jié)論保持了較高的穩(wěn)健性。同時(shí),機(jī)制變量間存在相互加強(qiáng)或相互消減的交互作用路徑。模型(1)中轉(zhuǎn)移支付顯著激勵(lì)了企業(yè)創(chuàng)新投入,省市兩級(jí)創(chuàng)新偏好、政府稅收努力度、企業(yè)融資約束均正向調(diào)節(jié)了創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)。同時(shí),省市兩級(jí)政府的創(chuàng)新偏好存在強(qiáng)相關(guān)關(guān)系,交互項(xiàng)(ln_esa_smt)系數(shù)說明二者對企業(yè)創(chuàng)新的正向影響互相加強(qiáng)。省級(jí)政府創(chuàng)新偏好與稅收努力度的交互項(xiàng)(ln_esa_tal)顯著為正,二者對企業(yè)創(chuàng)新的正向影響同樣互相加強(qiáng)。省級(jí)政府創(chuàng)新偏好與企業(yè)融資約束的交互項(xiàng)(ln_esa_sf)為負(fù)值但并不顯著,說明二者對激勵(lì)效應(yīng)存在互相減弱的趨勢。市級(jí)政府創(chuàng)新偏好與稅收努力度的交互項(xiàng)(ln_smt_tal)、政府創(chuàng)新偏好與企業(yè)融資約束的交互項(xiàng)(lns_smt_sf)均顯著為正,說明政府創(chuàng)新偏好與稅收努力度對企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì),以及政府創(chuàng)新偏好與企業(yè)融資約束對企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)均互相加強(qiáng)。然而遺憾的是,稅收努力度與企業(yè)融資約束交互項(xiàng)系數(shù)(lnr_tal_sf)顯著為負(fù)值,說明二者對企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)存在相互減弱的影響。四個(gè)機(jī)制變量的交互項(xiàng)(ln_unif)系數(shù)為較小的正數(shù),說明機(jī)制變量對創(chuàng)新激勵(lì)的綜合影響具有正向調(diào)節(jié)趨勢。模型(2)與模型(3)進(jìn)一步從創(chuàng)新結(jié)果層面考察機(jī)制變量的影響效應(yīng),相互加強(qiáng)型的交互項(xiàng)為省市兩級(jí)的創(chuàng)新偏好交互項(xiàng)(ln_esa_smt)、市級(jí)政府創(chuàng)新偏好與稅收努力度的交互項(xiàng)(ln_smt_tal)、市級(jí)政府創(chuàng)新偏好與企業(yè)融資約束的交互項(xiàng)(lns_smt_sf),僅有稅收努力度與企業(yè)融資約束的交互項(xiàng)(lnr_tal_sf)呈現(xiàn)相互減弱效應(yīng)。同時(shí),省級(jí)政府創(chuàng)新偏好與企業(yè)融資約束交互項(xiàng)(ln_esa_sf)依然為負(fù)值,稅收努力度與企業(yè)融資約束的交互項(xiàng)也顯著為負(fù)(lnr_tal_sf)。上述結(jié)論具有較為豐富的政策含義:由于單個(gè)機(jī)制變量在轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)中均具有正向調(diào)節(jié)作用,因此有必要增進(jìn)省市兩級(jí)政府創(chuàng)新偏好、加大創(chuàng)新領(lǐng)域的財(cái)政支出,也有必要降低稅收努力程度、給予企業(yè)更多稅費(fèi)返還,更有必要釋放政府融資對企業(yè)融資的擠出效應(yīng),這與中國創(chuàng)新戰(zhàn)略、減稅降費(fèi)等方針政策具有較高的一致性。機(jī)制變量的綜合效應(yīng)雖然呈現(xiàn)了相關(guān)政策的總體有效性,但由于部分機(jī)制之間存在相互抵消作用與負(fù)向激勵(lì),因此統(tǒng)計(jì)意義上的政策效果可能被低估。盡管創(chuàng)新過程以及政策交互影響的復(fù)雜性很難通過計(jì)量模型完全評(píng)估,但實(shí)證結(jié)果仍在一定程度上說明轉(zhuǎn)移支付以及機(jī)制變量在促進(jìn)創(chuàng)新投入與改善創(chuàng)新結(jié)果方面具有穩(wěn)健的制度外部性與較大政策空間。

表8 考慮多重中介機(jī)制交互影響的進(jìn)一步檢驗(yàn)

(6) 基于公共政策跨期影響的拓展性分析。企業(yè)創(chuàng)新屬于連續(xù)過程,探究公共政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)需兼顧短期政策效果與長期政策效應(yīng)。由于協(xié)調(diào)成本的存在,創(chuàng)新行為的調(diào)整需要一定的時(shí)間,政策激勵(lì)效果的顯現(xiàn)相應(yīng)地具有時(shí)滯性。對于不同經(jīng)營狀況的企業(yè),“錦上添花”的政策與“雪中送炭”的政策也會(huì)呈現(xiàn)不同的政策效果顯現(xiàn)時(shí)間。同時(shí),創(chuàng)新激勵(lì)政策還可能分布于創(chuàng)新事前、事中、事后不同時(shí)期,這也決定了政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)不僅體現(xiàn)為當(dāng)期特征。此外,如果轉(zhuǎn)移支付通過省市兩級(jí)政府創(chuàng)新偏好等機(jī)制的作用邏輯成立,那么從長期來看,地方政府與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)均容易形成穩(wěn)定預(yù)期,創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)還會(huì)進(jìn)一步產(chǎn)生跨期影響從而體現(xiàn)為政策影響的延續(xù)性。為考察當(dāng)期轉(zhuǎn)移支付對未來期企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng),參照李香菊和楊歡(2019)的研究,將人均轉(zhuǎn)移支付滯后一期與滯后二期指標(biāo)以及當(dāng)期創(chuàng)新指標(biāo)引入動(dòng)態(tài)面板模型。表9模型(1)至模型(3)顯示,轉(zhuǎn)移支付滯后一期(Lictl_1)提升了當(dāng)期創(chuàng)新投入水平(lns_rds)與專利授權(quán)水平(lnt_gra),影響程度雖小但顯著水平較高。模型(4)至模型(6)顯示,轉(zhuǎn)移支付滯后二期(Lictl_2)也呈現(xiàn)相似的作用特征?？梢?轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新的影響存在動(dòng)態(tài)效應(yīng)、跨期效應(yīng)與長尾效應(yīng),據(jù)此推斷轉(zhuǎn)移支付不僅對企業(yè)創(chuàng)新存在短期激勵(lì),而且益于企業(yè)持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新投入從而提升創(chuàng)新能力。

表9 轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新的跨期影響

五、結(jié)論與政策啟示

系統(tǒng)性地激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入、有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新成果涌現(xiàn)、持續(xù)提升企業(yè)創(chuàng)新能力是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展長期面臨的命題。本文基于上市公司數(shù)據(jù)與省市兩級(jí)財(cái)政匹配數(shù)據(jù),從制度外部性視角探索轉(zhuǎn)移支付對創(chuàng)新行為與創(chuàng)新結(jié)果的影響機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn):第一,轉(zhuǎn)移支付對企業(yè)創(chuàng)新存在“非中性”影響與正外部性效應(yīng),在創(chuàng)新行為層面顯著激勵(lì)了研發(fā)投入,在創(chuàng)新結(jié)果層面提升了專利申請數(shù)量與授權(quán)數(shù)量,上述影響還表現(xiàn)為政策的跨期效應(yīng)。第二,基于更換指標(biāo)的穩(wěn)健性分析、基于轉(zhuǎn)移支付決定因素的內(nèi)生性分析均驗(yàn)證了結(jié)論穩(wěn)健性,異質(zhì)性檢驗(yàn)呈現(xiàn)了企業(yè)所有制類型、區(qū)域分布以及創(chuàng)新階段不同所引致的激勵(lì)效應(yīng)差異。第三,機(jī)制檢驗(yàn)表明,轉(zhuǎn)移支付增強(qiáng)了省市兩級(jí)政府創(chuàng)新偏好、構(gòu)建了“創(chuàng)新友好型”外部政策環(huán)境;轉(zhuǎn)移支付降低了地方政府稅收努力度、緩解了企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、紓困了企業(yè)融資約束,多角度釋放了企業(yè)創(chuàng)新要素。不同機(jī)制之間還存在互相增強(qiáng)或弱化的異質(zhì)性交互效應(yīng)。

基于轉(zhuǎn)移支付制度優(yōu)化與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的雙重目標(biāo),本文認(rèn)為:第一,構(gòu)建激勵(lì)相容的轉(zhuǎn)移支付制度體系,增強(qiáng)地方政府創(chuàng)新偏好,引導(dǎo)地方政府由“為晉升而競爭”轉(zhuǎn)向“為創(chuàng)新而競爭”,營造合意的“創(chuàng)新友好型”外部環(huán)境。轉(zhuǎn)移支付具有賦能地方治理的天然屬性,但也需要科學(xué)的制度來保障公共資源合理配置、降低激勵(lì)扭曲與資源錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。第二,在轉(zhuǎn)移支付總量約束下,審慎優(yōu)化轉(zhuǎn)移支付結(jié)構(gòu)等制度安排,增加直接類“親創(chuàng)新型”轉(zhuǎn)移支付力度,關(guān)注一般性轉(zhuǎn)移支付的潛在外部性影響,精準(zhǔn)挖掘轉(zhuǎn)移支付在創(chuàng)新領(lǐng)域的作用路徑與“造血能力”。第三,錨定財(cái)政縱向失衡與橫向失衡,提升地方財(cái)政自給率,平滑稅收努力度,從而進(jìn)一步降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān),緩解公共部門對企業(yè)融資的擠出效應(yīng),激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新熱情與創(chuàng)新行為。第四,加強(qiáng)微觀調(diào)查研究,捕捉企業(yè)真實(shí)的政策訴求,考察不同政策的交互影響與協(xié)同效應(yīng),從而理順政策設(shè)計(jì)、政策實(shí)施、政策效果之間的傳導(dǎo)路徑。第五,基于企業(yè)創(chuàng)新規(guī)律與基本邏輯設(shè)計(jì)政策優(yōu)化機(jī)制。企業(yè)創(chuàng)新過程是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng),影響因素眾多且各階段特點(diǎn)迥異。需立足創(chuàng)新的內(nèi)在規(guī)律以實(shí)施政策干預(yù),保證政策連續(xù)性并動(dòng)態(tài)優(yōu)化現(xiàn)有政策,從而系統(tǒng)性改善企業(yè)創(chuàng)新的制度環(huán)境、助推企業(yè)創(chuàng)新能力持續(xù)提升。