蔡寧偉,賈帥帥

(1.中信銀行總行 合規(guī)部,北京 100075;2.廣州大學(xué) 金融研究院,廣東 廣州 510006)

近年來,隨著比特幣的興起和數(shù)字人民幣的試點,對數(shù)字貨幣的研究層出不窮、方興未艾。[1][2][3][4]我們關(guān)注到,在研究中出現(xiàn)了兩種思潮:一種是將數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化混淆,甚至視為一類,并未關(guān)注到兩者的差異和不同,有研究者認為電子貨幣與虛擬貨幣可以統(tǒng)稱為數(shù)字貨幣;[5]另一種是在歸納貨幣發(fā)展階段中,有意無意地忽視其中的某些階段,這容易導(dǎo)致貨幣發(fā)展歷史出現(xiàn)“斷代”,有研究者容易忽視貝殼等自然幣的使用階段。[6]第一種思潮產(chǎn)生的原因是因為數(shù)字貨幣的發(fā)展存在多元化,與貨幣數(shù)字化階段存在一定交叉,這種交叉具有一定交替性和迷惑性,導(dǎo)致部分研究者并未充分看清階段的差異,或者全面厘清兩者的不同。在第二種思潮中,一種原因是有的文獻寫作發(fā)表相對較早,當時還未出現(xiàn)數(shù)字貨幣或總結(jié)貨幣數(shù)字化的特征;有的文獻或多或少地忽視某些既有貨幣階段和貨幣形態(tài),使得長達百年甚至千年的貨幣歷史湮滅在較新的文獻中,實在頗為遺憾和可惜。

2022年5月27日,習(xí)近平總書記在中共中央政治局第三十九次集體學(xué)習(xí)時講話指出:“中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化是中華文明的智慧結(jié)晶和精華所在,是中華民族的根和魂。”中國的貨幣史也是中國金融史、中國經(jīng)濟史的重要組成,是中國歷史、華夏文明、中華文化不可或缺的精華所在,[7][8][9]值得認真回顧、總結(jié)和思考。嘗試探討和完善上述兩類思潮,如果從“大歷史觀(Macro-history)”[10]的視角基于千年的文化歷程來重溫,可以溫故而知新,溯源數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化的異同,更好地理解貨幣發(fā)展階段的劃分與成形。同時,我們也可以更好地審視貨幣形態(tài)的變化與人類社會的變遷,二者存在相輔相成、互相促進的關(guān)系,從而更好地展望和把握貨幣未來的發(fā)展形態(tài),讓貨幣更好地為人類社會服務(wù)。

一、貨幣發(fā)展的主要階段

數(shù)字貨幣是貨幣發(fā)展到當前階段的產(chǎn)物,是目前最新也是最高的發(fā)展階段。這一階段和形態(tài)絕非一蹴而就,而是歷經(jīng)了上千年,貨幣形態(tài)與人類社會共同變遷。數(shù)字貨幣不一定甚至一定不是貨幣發(fā)展的最高階段,[1]今后可能還會繼續(xù)發(fā)展,出現(xiàn)其他新的階段或形態(tài),只是現(xiàn)在還難以預(yù)測和展望。從發(fā)展的階段和形態(tài)來看,歷史上,基于形態(tài)和材質(zhì)變遷而不考慮本位變化,在傳統(tǒng)金屬幣、紙幣和電子幣三階段劃分,[6]或者增加以物易物和鑄幣的五階段劃分[11]基礎(chǔ)上,筆者認為貨幣主要經(jīng)歷了如下六大主要階段。

(一)貨幣1.0版——等價物

貨幣的1.0版是貨幣的雛形,即貨幣等價物,也稱一般等價物。這一時期的貨幣主要體現(xiàn)為材質(zhì)多樣性、形態(tài)差異性。凱恩斯認為:“貨幣比我們之前所想象的還要古老,它的起源消失在冰河融化時期……”[12](P1～24)無論東方還是西方,在4000多年前的原始社會,在“意念貨幣”(即人們心中的等價物和記賬)物化之后,[2]以物易物是交易的常態(tài)。例如,5000多年前,兩河流域蘇美爾人的楔形文字泥版就有以“錫克爾”和“米那斯”為單位的白銀與以“蒲式耳”為單位的大麥相等價的記錄,并按月付給神廟的勞動者作為報酬。[6]據(jù)考證和推斷,這類“物”主要有以下種類和形態(tài):[1][7][9][11][13][14]一是食品,如鹽、谷物、獵物、肉干等;二是畜牧品,如豬牛羊等;三是工具,如刀叉斧(石質(zhì)、木質(zhì)、青銅質(zhì)等)、弓箭等;四是日用品,如繩、柴、布帛、陶器、動物毛皮等;五是裝飾品,如金、玉、貝殼、蚌珠、寶石、鹿角等。作為貨幣等價物,具有必需、易于交換等主要特征,這類等價物以自然品為主,也有一定人工品,能夠涵蓋和滿足當時人們衣食住行獵戰(zhàn)的基本需要。不難看出,交換是貨幣產(chǎn)生的動因。[14]馬克思在《資本論》闡釋:貨幣是商品交換的中介,又是資本擴張的渠道。[15]

(二)貨幣2.0版——自然幣

貨幣的2.0版是貨幣的基礎(chǔ),即產(chǎn)生了真正意義的貨幣。隨著人類社會發(fā)展,在五類等價物中,逐步出現(xiàn)了分化。其中,食品不易保存和攜帶,畜牧品不易保管,工具、日用品和鹿角等飾品不易攜帶,而玉等裝飾品不易打磨雕琢,唯有貝等自然品“天然去雕飾”,且易于攜帶和保管。中國最早使用的貨幣是公元前2000年新石器晚期的天然貝殼,《鹽鐵論·錯幣篇》中有“夏后以玄貝”之說。貝幣的單位是朋,最終定量為一朋十貝,商周墓葬發(fā)掘的陪葬品中就有大量貝幣,在兩周時期達到使用高峰。[9][16]由于貝幣在古代的長期使用和流傳,使得中國漢字凡與財富、價值、商貿(mào)有關(guān)的字,大都與“貝”有關(guān)并傳承至今,如財、貿(mào)、貨、貧、貴等。[13]

(三)貨幣3.0版——金屬幣

貨幣的3.0版是人工貨幣的開端,今后貨幣形態(tài)的發(fā)展都將以此為基礎(chǔ)。春秋之后、戰(zhàn)國之前可能是貝幣最晚的流通時期,商品交換愈加頻繁和豐富使得貨幣需求量大增,貝幣已無法滿足社會發(fā)展的需要,[8][13]金屬鑄幣應(yīng)運而生。商周時期已經(jīng)出現(xiàn)了人造貨幣,如骨貝、銅貝和銅錢,逐漸實現(xiàn)了從自然貨幣向人工貨幣的演變。馬克思之所以說“金銀天然不是貨幣,但貨幣天然是金銀”,[15]是因為它們具備了貨幣所須的四大特征:稀缺性、穩(wěn)定性、同質(zhì)性和可分割性,便于定價、保管、攜帶和使用。不難看出,其穩(wěn)定性、可分割性等性質(zhì)要遠優(yōu)于貝幣等自然貨幣。這一階段的貨幣主要行使馬克思所言的四種職能:價值尺度、交換媒介、價值儲藏、支付手段,但尚未形成世界貨幣。我國金屬鑄幣流通過程中,有兩大關(guān)鍵變化:一是貨幣形狀從雜亂向統(tǒng)一演變,公元前221年秦始皇統(tǒng)一中國后,決定“以秦幣同天下之幣”,“秦半兩”開始通行全國;二是貨幣鑄造權(quán)從地方向中央集中,公元前113年漢武帝收回各郡國鑄幣權(quán),統(tǒng)一鑄造當時唯一的合法貨幣五銖錢,實現(xiàn)了中央對貨幣鑄造、發(fā)行的統(tǒng)一管理。也正是由于金銀的上述特征,創(chuàng)立于1944年的布雷頓森林體系實行以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制,“美元與黃金掛鉤”是該體系的核心內(nèi)容之一。

(四)貨幣4.0版——紙幣(塑料鈔)

貨幣4.0版是信用貨幣的鼻祖,紙幣代表了地方乃至國家信用的背書?？梢哉f,貨幣的核心是信任,是不信任的各方對貨幣發(fā)行方的信任,形成對貨幣的共識。所以貨幣本質(zhì)上是人類構(gòu)建的一種社會機制,為信任缺失提供一種可行的解決方案。[17]中國是最早使用紙幣的國家,也是最早應(yīng)用紙幣防偽工藝的國家。早在公元1023年(北宋仁宗天圣元年),已有紙印官辦貨幣,名“交子”,取交合、合券取錢之意,[7]也稱“關(guān)子”“會子”。[13]交子最初由四川商人聯(lián)合發(fā)行,在省內(nèi)代替鐵錢流通,可隨時兌換,較之當時的金屬貨幣更加便捷,且由造紙和印刷術(shù)的技術(shù)支撐以及中央集權(quán)或地方富商的信用背書。當然,隨著技術(shù)的進步,20世紀90年代后,中國和其他國家也發(fā)行過厚薄、大小類似紙幣的塑料貨幣,更加易于保管,不易損壞。例如,中國2000年發(fā)行的“世紀龍鈔”、2021年發(fā)行的“冬奧鈔”(冰上運動項目紀念鈔)。值得一提的是,如今人們常稱貨幣為“錢”,多指當下流通的紙幣。事實上,“錢”原為古時鏟形農(nóng)具名,“鏟幣”為商周時期青銅鑄幣,也稱“布幣”;而“紙錢”則特指燒給逝去親屬的祭奠品,舊時為銅錢形紙片,如今多為百元甚至萬元、億元冥幣大鈔。

(五)貨幣5.0版——電子化(數(shù)字化)貨幣

貨幣5.0版開啟了貨幣“無形化”的新時代,以前的貨幣都是有形的,看得見、摸得著,電子化后的貨幣不一定看得見、摸得著。電子化的貨幣主要有以下三種類型:一是紙幣的電子化,如網(wǎng)上銀行、手機銀行對實體紙幣存款的電子化、數(shù)字化,具體數(shù)值對客戶本人或經(jīng)授權(quán)的銀行工作人員可見,可以按指令實現(xiàn)記賬、轉(zhuǎn)賬、付款等,方便快捷;二是信用的電子化,如信用卡額度、信用貸款額度等,即便沒有實體紙幣,如存款等的支撐,也可由銀行等金融機構(gòu)給予客戶一定信用額度,可用于消費、取現(xiàn)、透支等;三是代幣電子化和電子化代幣,如QQ幣等,它們不是法定貨幣,可以是游戲幣、論壇幣、虛擬幣等,需要用紙幣或電子化貨幣來購買,并在特定平臺、場合或情境使用,在上述平臺等充當?shù)葍r物。

(六)貨幣6.0版——數(shù)字貨幣

貨幣6.0版真正實現(xiàn)了貨幣的無形,可以無需實體紙幣的支撐。數(shù)字貨幣根據(jù)發(fā)行主體的不同,主要分為兩類:[18]一類是主權(quán)國家數(shù)字貨幣,也稱央行數(shù)字貨幣(Central Bank Digital Currency,CBDC),如數(shù)字人民幣(Digital Currency Electronic Payment,DCEP),需要配合數(shù)字賬戶、數(shù)字錢包和可接受數(shù)字人民幣的商戶使用,是國家的法定貨幣;另一類是民間發(fā)行的數(shù)字貨幣,也稱私人數(shù)字貨幣或無發(fā)行人貨幣,如次貸危機后的“超主權(quán)貨幣”比特幣(Bitcoin)等,[1]在一定范圍和特定商戶可使用,并非法定貨幣。需要說明的是,比特幣是一種去中心化的加密數(shù)字貨幣,這一發(fā)行思想與國家貨幣的中央集權(quán)化趨勢背道而馳,其價格與交易量之間存在非線性關(guān)系。[19]比特幣有三項比較優(yōu)勢:一是總量有限,不超2100萬個,因此不會出現(xiàn)傳統(tǒng)貨幣超發(fā)及引發(fā)的通貨膨脹;二是依托互聯(lián)網(wǎng)交易,全世界都可流通,避免了外匯管制、匯率波動等問題;三是操控任何一枚比特幣都需私鑰,避免了貨幣丟失、造假等難題。但是,比特幣無發(fā)行人、無記名交易、無納稅義務(wù)、無有效監(jiān)管的“四無”特征,也給犯罪分子帶來可乘之機,可利用比特幣或其他虛擬貨幣專門開展詐騙、洗錢、非法融資等違法違規(guī)活動。此外,其他以非法傳銷、非法集資等為目的虛擬貨幣種類繁多,不納入本文討論。

二、貨幣主要階段的特征

從貨幣的發(fā)展階段和形態(tài),我們可以將貨幣發(fā)展分為六大階段。這六大階段伴隨了人類社會的變遷,是一種基于“大歷史觀”和“社會關(guān)系”理論的視角。[10][20]上述六個階段實質(zhì)涵蓋了等價物、自然幣、金屬幣、紙幣、紙幣(貨幣)數(shù)字化、數(shù)字貨幣等關(guān)鍵形態(tài),可以讓我們從更長遠的視野、需要和特征來理解貨幣,理解貨幣的功能、定位和優(yōu)劣。

(一)各階段貨幣的形態(tài)、時期和社會

如表1所示(見下頁),不同貨幣的形態(tài)對應(yīng)了不同的時間和社會形態(tài),其中紙幣跨越的社會形態(tài)最多,自北宋誕生以來,跨越了封建社會、半封建半殖民地社會和社會主義社會三種形態(tài)。一般而言,前后兩類貨幣形態(tài)存在一定時間的共存和交叉,受使用習(xí)慣、技術(shù)支撐和流通范圍等因素影響,需要相當長的時間才能實現(xiàn)舊貨幣形態(tài)的逐步退出。例如,紙幣和金元寶、銀幣、銅錢等金屬幣共同存在了近一個世紀,直到中華民國金屬幣才逐漸退出歷史舞臺。這里需要說明幾個關(guān)鍵時間點,公元前2000年中國處于夏朝時期,而公元前476年被視為春秋結(jié)束戰(zhàn)國開始的一年;1933年3月2日,中華民國“廢兩改元”,推行銀元制,1935年11月3日,中華民國開始在全國范圍發(fā)行法幣;[7]1985年3月,中國銀行珠海分行發(fā)行了國內(nèi)首張人民幣信用卡即中銀卡,至此開始了中國大陸紙幣電子化之信用額度設(shè)置和投放的最早實踐。值得關(guān)注的是,隨著工業(yè)社會的到來和國際貿(mào)易的發(fā)展,紙幣在20世紀得到了大范圍的使用,并由此衍生出紙幣電子化等新的貨幣階段和形態(tài),更加促進了人類社會的發(fā)展和全球化。正如Kytotaki和Moore提出的:人類社會對貨幣的需求源于貨幣超越特定空間的可償性和流動性,實質(zhì)是希望獲得普遍價值。[21]

表1 各階段貨幣的物理形態(tài)、流通時期和對應(yīng)社會階段

(二)各階段貨幣的特征、痛點和創(chuàng)新

如表2所示,貨幣形態(tài)從1.0版到4.0版都是具有物理形態(tài)的實體貨幣,它們在人類社會的漫長發(fā)展中,經(jīng)歷了“不求最好,但求更好”的優(yōu)勝劣汰選擇過程。例如,盡管貝幣等自然幣體積不大、單個比較輕巧,相比一般等價物易于攜帶和保管,但還存在數(shù)量有限、不易分割、不易開采等問題,相比之下金銀銅等金屬幣的稀缺性(相對貝幣而言可開采量更大)、穩(wěn)定性、同質(zhì)性和可分割性更受貨幣屬性的歡迎;又如,盡管金銀銅等金屬幣相對貝幣更易攜帶和保管,但一旦需要大量使用,還是會出現(xiàn)沉甸甸的負重感,這時更輕、更便攜的紙幣應(yīng)運而生。如果說實體貨幣終究還是存在質(zhì)量,可以“看得見、摸得著”,那紙幣電子化和數(shù)字貨幣的出現(xiàn)則完全顛覆了實體幣的形態(tài),電子化、虛擬化的貨幣沒有任何質(zhì)量,甚至你如果沒有權(quán)限、不輸入密碼或口令的話,根本“看不見、摸不著”,具有更好的私密性、更高的穩(wěn)定性。正因如此,當代電信詐騙的關(guān)鍵點是想方設(shè)法騙取客戶的賬號、卡號和密碼等信息,再借助網(wǎng)絡(luò)完成轉(zhuǎn)賬和取現(xiàn)。值得關(guān)注的是,無論是數(shù)字人民幣(DCEP)還是比特幣,都具有可追溯的功能設(shè)計,可以讓犯罪分子的轉(zhuǎn)賬、藏匿、使用等路徑無處可藏。綜上所述,貨幣形態(tài)從1.0版到6.0版,主要基于更便攜、更易保管、更具信用的趨勢,秉承了“交易成本遞減,信用風(fēng)險遞增”的內(nèi)涵。[1]

表2 各階段貨幣的主要特征、關(guān)鍵痛點和重要創(chuàng)新

三、數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化的內(nèi)涵

在對貨幣階段和形態(tài)溯源的基礎(chǔ)上,透過歷史長河、撥開層層面紗、分析主要特征、對標關(guān)鍵痛點,我們更方便發(fā)掘數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化的異同,更容易理解數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化的變遷。學(xué)界比較統(tǒng)一的認識是:貨幣數(shù)字化不是創(chuàng)造貨幣,不會導(dǎo)致貨幣總量的變化,[22]這是其與數(shù)字貨幣的最大區(qū)別。歸根到底,貨幣是信用的載體,貨幣的本質(zhì)是信用。[14][23]作為六個階段中“唯二”的無形貨幣階段,貨幣數(shù)字化在前、數(shù)字貨幣在后,兩者都是工業(yè)社會或后工業(yè)社會、信息化社會的產(chǎn)物,深刻影響人類的行為和習(xí)慣。

(一)數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化的異同

數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化是兩個不同的概念,[24]其最大的不同在于貨幣數(shù)字化不是創(chuàng)造貨幣,而數(shù)字貨幣卻是真正的創(chuàng)造。[22]如表3所示,數(shù)字貨幣和貨幣數(shù)字化盡管在形態(tài)、時期、特征上存在一定相同點,但兩者在發(fā)行方、發(fā)行量、發(fā)行方式、具體形態(tài)、法定與否、具體形態(tài)、轉(zhuǎn)化與否(與物理貨幣)、使用范圍、追溯特征、價格波動和風(fēng)險、所處階段等方面存在十大差異。前文筆者將貨幣電子化分為三種類型:一是紙幣的電子化,二是信用的電子化,三是代幣電子化和電子化代幣;因此表3中對應(yīng)闡述三種形態(tài)。同理,前文筆者將數(shù)字貨幣分為主權(quán)國家的數(shù)字貨幣和民間發(fā)行的數(shù)字貨幣,數(shù)字人民幣(DCEP)是主權(quán)國家數(shù)字貨幣的一種,因此表3中對應(yīng)闡述兩種類型。

表3 數(shù)字貨幣與貨幣數(shù)字化的異同(含數(shù)字人民幣與比特幣對標)

(二)數(shù)字人民幣與微信支付、支付寶、信用卡對標

數(shù)字人民幣(DCEP)實際已經(jīng)包含了發(fā)行和支付雙重含義,其中的“DC”指數(shù)字貨幣,“EP”指電子支付。借鑒蔡寧偉[25]等關(guān)于主要支付產(chǎn)品的對標研究方法,本文擬選擇數(shù)字人民幣與微信支付、支付寶和信用卡等進行對標。其中,微信支付、支付寶實質(zhì)都是第三方支付的代表,在當前國內(nèi)第三方支付市場上占有比較重要的地位,既有紙幣電子化,也有信用支付的衍生功能,如支付寶旗下的花唄、微信支付旗下的微粒貸等;信用卡是傳統(tǒng)的銀行支付,是信用的電子化。不難看出,數(shù)字人民幣(DCEP)實質(zhì)處于貨幣6.0版,而微信支付、支付寶和信用卡均處貨幣5.0版。

如表4所示,我們回到這幾類對標對象的發(fā)行目的和所處階段來看,就能比較準確地抓住其需求和特征。首先,紙幣所處的是貨幣4.0階段,它較之金屬貨幣更加便捷、易于保管,但由于仍是物理貨幣,存在紙張實體,現(xiàn)有紙幣體系仍然存在若干痛點。主要包括:一是設(shè)計、發(fā)行、印制、貯藏和回籠等環(huán)節(jié)成本較高、殘損幣回收成本較大,流通體系層級多;二是使用、攜帶和保管不便,特別是幾十或上百萬元以上的量大情況;三是易被偽造、匿名不可控,存在被用于洗錢等違法犯罪活動的風(fēng)險。因此,貨幣5.0階段應(yīng)運而生,信用卡、第三方支付先后作為紙幣電子化的一種,基本可以解決紙幣體系存在的難題。但是,貨幣5.0版并非沒有不足,它主要存在三大弱點:一是需要網(wǎng)絡(luò)、信號、電力等支撐條件,否則無法交易;二是仍然存在洗錢的風(fēng)險隱患,在第三方支付平臺蓬勃發(fā)展之后,犯罪分子多采取“跑分”等“螞蟻搬家”模式或多平臺組合等“第四方支付”模式;[26]三是盡管大額轉(zhuǎn)賬均有記錄,但小額轉(zhuǎn)賬一般在第三方平臺難以追蹤。正是基于上述不足,以數(shù)字人民幣為代表的貨幣6.0版才橫空出世。

表4 數(shù)字人民幣與紙幣、微信支付、支付寶、信用卡對標(1)M0=流通中現(xiàn)金;狹義貨幣(M1)=M0+可開支票進行支付的單位活期存款;廣義貨幣(M2)=M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。

四、數(shù)字人民幣對貨幣數(shù)字化的影響

周永林認為,貨幣必須具備“記賬貨幣、可流通信用、代符與簿記系統(tǒng)”三要素。[13]這三個要素,基本貫穿貨幣發(fā)展的始終。作為貨幣發(fā)展的最新階段,央行推出數(shù)字人民幣有多重考慮,主要包括:一是順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟浪潮進一步夯實數(shù)字支付交易基礎(chǔ),助推數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展;二是彌補傳統(tǒng)紙幣和紙幣電子化的若干不足,完善貨幣發(fā)行的頂層設(shè)計;三是有利于抑制公眾對比特幣等非主權(quán)加密數(shù)字貨幣的需求,捍衛(wèi)國家數(shù)字貨幣主權(quán);四是為利率波動和持續(xù)市場化創(chuàng)造空間,從機制上解決居民提取現(xiàn)金對負利率政策的制約問題。[27][28]從貨幣的形態(tài)出發(fā),數(shù)字人民幣較之其他類型貨幣主要具有以下顛覆性優(yōu)勢。

(一)攜帶使用“輕量化”——真正實現(xiàn)了“無形”

如前文所示,盡管貨幣5.0版紙幣電子化和貨幣6.0版數(shù)字貨幣兩個階段,都使貨幣以“無形”面貌示人。但是真正實現(xiàn)了貨幣“無形”的只有數(shù)字貨幣這一階段,畢竟貨幣電子化仍然需要真實的、物理的紙幣支撐,否則貨幣電子化就成了“無根之木、無源之水”,沒有數(shù)字化的基礎(chǔ)?？蛻粼谑謾C銀行、微信銀行賬戶里看到的電子數(shù)字,都是真實存入銀行的紙幣數(shù)字。而信用電子化與之類似,需要客戶的信用積累和信用評級達到一定程度,具備一定額度內(nèi)的切實還款能力,否則無法獲批信用卡。而只有數(shù)字人民幣才是我國的法定數(shù)字貨幣,它從出生起就是“無形”的,貫穿支付的全過程,實現(xiàn)了攜帶使用保管全流程“輕量化”。

(二)保管存儲“更安全”——只有央行能“確權(quán)”

盡管目前客戶在商業(yè)銀行存款都有存款保險,賠付額最高50萬元。但值得關(guān)注的是,數(shù)字人民幣比紙幣電子化更加安全,它100%繳納準備金,由人民銀行信用作為擔(dān)保,屬于國家主權(quán)貨幣。如果將數(shù)字人民幣與比特幣對比,前者至少存在兩大優(yōu)勢:一是數(shù)字人民幣是央行的負債,而比特幣沒有任何信用擔(dān)保,其價格波動幅度非常大;二是從發(fā)行體系看,數(shù)字人民幣采取“雙層運營體系”,第一層由央行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者支付寶等其他運營金融機構(gòu),第二層再由這些機構(gòu)兌換給公眾,與傳統(tǒng)紙幣發(fā)行體系類似;而比特幣則采用去中心化的挖礦方式發(fā)行,發(fā)行過程不涉及央行及商業(yè)銀行等金融機構(gòu),去掉所有發(fā)行層級直面大眾。

(三)轉(zhuǎn)賬支付“可追溯”——貨幣流轉(zhuǎn)有“痕跡”

數(shù)字人民幣也是智能化貨幣,主要表現(xiàn)為:一是可加載智能合約;二是可定向流通;三是可追蹤。根據(jù)央行的專利設(shè)計,數(shù)字人民幣本質(zhì)是對貨幣主要屬性及權(quán)屬的加密處理,包含多個可擴展的可變長的字段,上述字段包括以下一種或多種內(nèi)容:貨幣金額(最小1分,最大無上限)、編號、發(fā)行者標識、所有者標識、貨幣安全屬性、貨幣管理屬性、貨幣應(yīng)用屬性等。不同權(quán)限方僅能在權(quán)限范圍內(nèi)解密相應(yīng)內(nèi)容,無權(quán)方無法查看數(shù)字貨幣屬性;具體交易可以做到“一次一密”“次次不同”。[28]這種基于流通的追蹤,可靠性、準確性和全面性都遠高于紙幣,無需借助ATM、清分機、點鈔機等專業(yè)機具載體。周小川認為央行想把數(shù)字人民幣應(yīng)用的重點放在零售環(huán)節(jié),借助于互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)終端提供更大的便利。[29]

(四)反洗錢終“解難題”——風(fēng)險防范可“多反”

由于數(shù)字人民幣能夠?qū)崿F(xiàn)加載智能合約、可定向流通、可追蹤等,有利于推進反洗錢、反恐怖融資、反擴散融資、反逃稅、反貪污等“多反”工作。從央行公開的信息看,盡管央行數(shù)字貨幣采用可控匿名,但央行仍可通過大數(shù)據(jù)等技術(shù)來進行交易特征識別,進行反洗錢等“多反”監(jiān)管。[30]相比于傳統(tǒng)紙幣可匿名流通,數(shù)字人民幣至少具有如下優(yōu)勢:一是貨幣流轉(zhuǎn)可記錄、能追蹤;二是可借助數(shù)字錢包等自動識別開戶人信息,并可持續(xù)更新盡調(diào);三是反洗錢監(jiān)管更有力,如果使用數(shù)字人民幣,國家有關(guān)當局可隨時凍結(jié)和追索黑錢,全面提升清收和追繳力度。

(五)宏觀調(diào)控“有依據(jù)”——貨幣政策更“科學(xué)”

當數(shù)字人民幣的流通擴展到一定范圍、信息積累到一定程度,可以作為我國宏觀調(diào)控的重要依據(jù)。首先,目前央行貨幣政策存在的短板之一是無法實時觀測、監(jiān)督貨幣投放后的流通和使用情況,而使用數(shù)字人民幣則可以隨時采集貨幣的記賬和流通信息,及時為貨幣政策的制定與實施提供有力參考和有效佐證。其次,數(shù)字人民幣作為數(shù)字經(jīng)濟的“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”,可帶動國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展;比如,數(shù)字人民幣的海量信息可以帶動我國征信業(yè)的發(fā)展,進而降低金融機構(gòu)的壞賬率和信用風(fēng)險。再次,數(shù)字人民幣有利于改善“老少邊窮”地區(qū)的金融服務(wù),囿于地理環(huán)境和經(jīng)濟條件,上述地區(qū)民眾往往難以享受到便捷的金融服務(wù),存、貸、匯和理財?shù)葮I(yè)務(wù)辦理都比較麻煩,而數(shù)字人民幣可以改變其金融成本高、不便捷的現(xiàn)象,有效防范“返貧致貧”。最后,數(shù)字人民幣還能實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控,根據(jù)實時信息促進政策落實,特別是幫助金融機構(gòu)避免“流動性陷阱”,減少貨幣空轉(zhuǎn)和貨幣政策傳導(dǎo)時滯。

五、研究意義、局限與未來展望

未來的貨幣發(fā)展必將繼續(xù),這種發(fā)展一定會基于現(xiàn)有貨幣階段的痛點持續(xù)改進。當前,正處于貨幣“三期疊加”的特殊時期,即同時存在貨幣4.0版、5.0版和6.0版的疊加,既可以使用紙幣,也可以使用紙幣電子化和信用卡,還可以使用數(shù)字人民幣?；诖吮尘?結(jié)合前述研究內(nèi)容,筆者從以下三點開展研究展望。

一是基于貨幣形態(tài)“三期疊加”而引發(fā)痛點疊加的應(yīng)對方略。以往,貨幣階段的發(fā)展主要基于上一階段貨幣階段的痛點,并逐步改進和完善。當前,由于存在紙幣、紙幣電子化和數(shù)字人民幣“三期疊加”的情況,這種痛點可能不一定基于數(shù)字人民幣本身的運營,還要基于“三期疊加”的配合與協(xié)同。透過這種配合和協(xié)同,可能更便于對比和借鑒,發(fā)掘更多的潛在問題和風(fēng)險隱患。例如,由數(shù)字人民幣計不計息引發(fā):現(xiàn)金、銀行存款與央行數(shù)字貨幣如何實現(xiàn)“三角平衡”。[4]特別是在當前世界處于“百年未有之大變局”,在美元霸權(quán)式微、地區(qū)戰(zhàn)爭不斷和人民幣國際化的情境下,更值得分析和發(fā)掘。[3]例如,2018年2月,委內(nèi)瑞拉發(fā)行政府背書的數(shù)字加密貨幣“石油幣(Petro)”,原則上一個石油幣由一桶原油作價值支撐。[31]由于長期受到美國制裁,委內(nèi)瑞拉法定貨幣已大幅貶值,石油幣作為法定貨幣與加密貨幣的“復(fù)合體”,前景值得關(guān)注。

二是基于貨幣“迭代開發(fā)”的創(chuàng)新保障。從前,貨幣階段的創(chuàng)新和替換都經(jīng)歷了很長的時間,這既有大眾使用習(xí)慣的問題,也有客觀機制保障的制約,還有社會文化接納的難易等綜合影響。若不計息,數(shù)字人民幣僅作為一種零售型支付工具,如同日常使用的小額實物現(xiàn)金;若計息,數(shù)字人民幣則可能引發(fā)“貨幣二元化”,可能成為新的價格型貨幣政策工具。歷史上,金硬幣的推廣與冶煉技術(shù)的提升密不可分,而紙幣的使用離不開造紙術(shù)和活字印刷術(shù)的成熟,這類創(chuàng)新都是“創(chuàng)造性改變”。未來,貨幣的創(chuàng)新可能更類似如今APP的迭代開發(fā),以“小步快走”完成革新,從而不斷優(yōu)化自身的功能,滿足新發(fā)的使用需求。

三是穩(wěn)步實現(xiàn)“良幣驅(qū)逐劣幣”的機制建設(shè)?？v觀貨幣發(fā)展的六大階段,貨幣始終基于更易于攜帶、更便于交換、更利于保管、更益于分割的方向發(fā)展。不容忽視的是,在貨幣3.0版金屬幣、4.0版紙幣等階段,都出現(xiàn)過“劣幣驅(qū)逐良幣”的情況:人們傾向于使用鑄造更低劣的劣幣,而貯藏鑄造更優(yōu)質(zhì)的良幣。[7]在貨幣的4.0版、5.0版和6.0版中,由于宏觀調(diào)控需要和監(jiān)管要求的完善,對央行貨幣政策制定與執(zhí)行、反洗錢與反恐怖融資落實等提出了更高的要求。例如,數(shù)字人民幣的可追蹤、可定向使用等功能,這也將是未來貨幣的發(fā)展方向。唯有如此,才能實現(xiàn)“良幣驅(qū)逐劣幣”,而非“劣幣驅(qū)逐良幣”。