譚小芬 程穎越

2000 年以來(lái), 隨著“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議相繼實(shí)施, 中國(guó)對(duì)外貸款①本文中, 中國(guó)對(duì)外貸款指我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)通過(guò)向境外提供貸款和拆放等形式而持有的對(duì)外資產(chǎn); 境外對(duì)中國(guó)貸款指我國(guó)機(jī)構(gòu)從境外借入的各類貸款, 如外國(guó)政府貸款、 國(guó)際組織貸款、 國(guó)外銀行貸款和賣方信貸, 即以貸款形式存在的負(fù)債。 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸是指中國(guó)對(duì)外貸款減去境外對(duì)中國(guó)貸款所得的差額。規(guī)模也快速擴(kuò)張, 對(duì)外貸款存量從2004 年末的590 億美元飆升至2021 年底的9887 億美元。 一方面, 中國(guó)基于互利共贏原則為中低收入國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目建設(shè)提供了大量資金, 幫助中低收入國(guó)家發(fā)展經(jīng)濟(jì)、 減少貧困、 改善民生和增強(qiáng)自主發(fā)展能力(Dreher et al.,2021; 周玉淵, 2020)。 同時(shí), 中國(guó)積極采取措施解決借款國(guó)的債務(wù)可持續(xù)問題, 得到了廣大發(fā)展中國(guó)家的認(rèn)可(劉晨等, 2022)。 另一方面, 中國(guó)對(duì)外貸款為中國(guó)“走出去”和共建“一帶一路”項(xiàng)目提供了高質(zhì)量的信貸支持(王文, 2023)。 中國(guó)企業(yè)通過(guò)貸款項(xiàng)目帶動(dòng)技術(shù)、 標(biāo)準(zhǔn)、 物資、 設(shè)備“走出去”。 據(jù)《2020 年度中國(guó)對(duì)外承包工程統(tǒng)計(jì)公報(bào)》 統(tǒng)計(jì),2013—2017 年, 中國(guó)對(duì)外承包工程共帶動(dòng)了近800億美元的國(guó)內(nèi)貨物出口, 帶動(dòng)派出工程項(xiàng)下勞務(wù)人員147.3 萬(wàn)人。 中國(guó)對(duì)外貸款還推動(dòng)了中國(guó)與貸款國(guó)的互聯(lián)互通和經(jīng)貿(mào)發(fā)展, 促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)對(duì)接和良性互動(dòng)。 根據(jù)《共建“一帶一路”: 構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的重大實(shí)踐》白皮書, 2013—2022 年, 中國(guó)與“一帶一路”共建國(guó)家進(jìn)出口總額年均增長(zhǎng)6.4%。 其中, 2022 年進(jìn)出口總額占同期中國(guó)外貿(mào)規(guī)模的45.4%, 為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易增添新動(dòng)能。 由中國(guó)提供優(yōu)惠貸款支持建設(shè)的中歐班列為中國(guó)鄭州、重慶等內(nèi)陸城市對(duì)外開放拓展了新空間。 中國(guó)對(duì)外貸款除了貸款本身相關(guān)的利息和中間業(yè)務(wù)收入外,還具有較高的綜合帶動(dòng)效應(yīng), 這有助于推動(dòng)人民幣在國(guó)際投融資中的使用。

然而, 隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大, 中國(guó)對(duì)外貸款也引起國(guó)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。 首先, 中國(guó)對(duì)一些國(guó)家貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷增加, 債務(wù)違約將會(huì)頻發(fā)多發(fā)(周誠(chéng)君等, 2021)。 特別是新冠疫情暴發(fā)后, 中低收入國(guó)家的債務(wù)水平進(jìn)一步升高, 中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的貸款風(fēng)險(xiǎn)也隨之凸顯。 其次, 中國(guó)對(duì)外貸款也引起了少數(shù)國(guó)家和學(xué)者的爭(zhēng)議與質(zhì)疑。 有人認(rèn)為中國(guó)推行“債務(wù)陷阱”(Horn et al., 2020), 中國(guó)對(duì)外貸款導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)加重(Horn et al., 2021), 還有人指責(zé)中國(guó)對(duì)外貸款不透明(Gelpern et al., 2022;Horn et al., 2021)等。 針對(duì)這些質(zhì)疑, 不少債務(wù)國(guó)及學(xué)者提供證據(jù)進(jìn)行了反駁, 指出所謂中國(guó)“債務(wù)陷阱”的指責(zé)是“政治污蔑”①。

已有文獻(xiàn)從中國(guó)對(duì)外債務(wù)(周誠(chéng)君等, 2021;劉晨等, 2022)、 對(duì)外援助(孫楚仁等, 2021)、 “債務(wù)陷阱”論(金剛等, 2019)等方面對(duì)上述問題進(jìn)行了一定程度的闡釋和回應(yīng)。 但國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)對(duì)外貸款的研究還比較少, 已有的個(gè)別中國(guó)對(duì)外貸款的文獻(xiàn)主要針對(duì)非洲等某一區(qū)域的貸款, 且使用的數(shù)據(jù)主要來(lái)自AidData、 約翰霍普金斯大學(xué)中非研究計(jì)劃(CARI)、 波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策中心(BUGDP)等研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)。 而這些數(shù)據(jù)庫(kù)主要根據(jù)相關(guān)貸款承諾或跟蹤的項(xiàng)目進(jìn)行估算, 并不是已發(fā)生的實(shí)際貸款數(shù)據(jù)。 為此, 本文針對(duì)上述問題, 基于國(guó)家外匯管理局、 世界銀行等多個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù), 對(duì)中國(guó)對(duì)外貸款發(fā)展的典型事實(shí)與特征等進(jìn)行了探討, 并對(duì)中國(guó)對(duì)外貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析, 進(jìn)而提出相應(yīng)的對(duì)策建議, 以利于正確認(rèn)識(shí)中國(guó)對(duì)外貸款, 為中國(guó)對(duì)外貸款高質(zhì)量發(fā)展提供政策參考。

一、 中國(guó)對(duì)外貸款的發(fā)展現(xiàn)狀

(一)中國(guó)對(duì)外貸款的發(fā)展趨勢(shì)

近年來(lái)中國(guó)對(duì)外貸款不斷攀升。 根據(jù)對(duì)外貸款存量的規(guī)模及增速, 可以將中國(guó)對(duì)外貸款的發(fā)展分為三個(gè)階段: 第一階段為2004—2010 年, 該階段中國(guó)對(duì)外貸款存量穩(wěn)步增長(zhǎng), 年均增速為13.30%; 第二階段是2011—2016 年, 該階段中國(guó)對(duì)外貸款存量快速攀升, 年均增速達(dá)32.53%; 第三階段是2017年至今, 中國(guó)對(duì)外貸款存量增速放緩, 2017—2022年年均增速為7.21%, 中國(guó)對(duì)外貸款存量在2021 年達(dá)到高點(diǎn)9886.98 億美元后有所回落(見圖1)。

圖1 2004—2022 年中國(guó)對(duì)外貸款發(fā)展趨勢(shì)

從中國(guó)對(duì)外貸款和境外對(duì)中國(guó)貸款存量看, 在2014 年之前, 除2008 年因美國(guó)次貸危機(jī)引起的避險(xiǎn)情緒等因素導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外貸款流出增加, 而境外對(duì)中國(guó)貸款流入減少, 對(duì)外貸款凈頭寸為正外, 境外對(duì)中國(guó)貸款存量始終高于中國(guó)對(duì)外貸款存量, 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸為負(fù)。 隨著2013 年“一帶一路”合作倡議的啟動(dòng)與推進(jìn), 以及“三期疊加”造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力, 境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也“走出去”為“一帶一路”沿線國(guó)家項(xiàng)目提供貸款等金融支持, 有力地推動(dòng)了中國(guó)對(duì)外貸款的增長(zhǎng)。 2015年, 中國(guó)對(duì)外貸款存量的增幅高于境外對(duì)中國(guó)貸款存量的增幅, 對(duì)外貸款凈頭寸由負(fù)轉(zhuǎn)正。 此后, 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸基本保持增加態(tài)勢(shì), 到2022 年末達(dá)到4365.98 億美元, 表明中國(guó)已經(jīng)成為重要的對(duì)外貸款輸出國(guó), 是國(guó)際資本供應(yīng)的重要力量。

從占GDP 比重來(lái)看, “十三五”以來(lái)中國(guó)對(duì)外貸款增速與GDP 增速相當(dāng)。 2004 年至2010 年中國(guó)對(duì)外貸款占GDP 比重穩(wěn)定在2%～3%之間, 從2011年起開始穩(wěn)步上升, 在2021 年達(dá)到最高點(diǎn)5.58%。中國(guó)對(duì)外貸款占GDP 比重自2016 年首次超過(guò)5%后一直較為穩(wěn)定, 年均值為5.18%, 表明中國(guó)對(duì)外貸款增速與GDP 增速總體保持一致(見圖2)。

圖2 2004—2022 年中國(guó)對(duì)外貸款所占比重情況

從占對(duì)外投資比重②來(lái)看, 與直接投資占對(duì)外投資比重的上升趨勢(shì)不同, 中國(guó)對(duì)外貸款占對(duì)外投資比重在金融危機(jī)期間有所下降, 一定程度上體現(xiàn)了避險(xiǎn)情緒的影響。 在2010 年達(dá)到低點(diǎn)9.56%后開始上升, 2015 年后則維持在16%左右小幅波動(dòng)。 并且, 中國(guó)對(duì)外貸款與證券投資呈現(xiàn)互補(bǔ)趨勢(shì)。 盡管二者各自占對(duì)外投資比重有升有降, 但2015 年后二者之和基本穩(wěn)定在30%左右(見圖2)。

① 參見劉天、 田棟棟、 韓冰《發(fā)展中國(guó)家不相信美國(guó)炮制的“債務(wù)陷阱” 謊言》, http: / /www.news.cn/world/2023- 07/16/c_1129752252.htm, 2023 年8 月1 日訪問。

② 此處不包括儲(chǔ)備資產(chǎn)。

(二)中國(guó)對(duì)外貸款的影響因素

中國(guó)對(duì)外貸款受全球因素影響較大, 尤其是受到美國(guó)貨幣政策的影響。 如圖3 所示, 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸及其占GDP 的比重與美元指數(shù)走勢(shì)具有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。 根據(jù)2004—2022 年數(shù)據(jù)計(jì)算, 兩者與美元指數(shù)的相關(guān)系數(shù)分別為0.78 和0.81。 在美聯(lián)儲(chǔ)加息、 美元指數(shù)走強(qiáng)時(shí), 信貸資金凈流出增大, 體現(xiàn)為對(duì)外貸款凈頭寸擴(kuò)大; 在美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束、 美元指數(shù)走弱時(shí), 信貸資金傾向于凈流入, 體現(xiàn)為對(duì)外貸款凈頭寸減少。 比如,在2014 年后美國(guó)退出量化寬松政策的預(yù)期升溫背景下, 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸由2014 年的凈流入1972 億美元轉(zhuǎn)為2015 年的凈流出1276 億美元,變動(dòng)高達(dá)3248 億美元。 而隨著2018 年底美聯(lián)儲(chǔ)為期3 年的加息周期結(jié)束, 2019 年中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸減少了19%。

圖3 2004—2022 年美元指數(shù)與中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸及其GDP 占比的變化趨勢(shì)

避險(xiǎn)情緒也是影響中國(guó)對(duì)外貸款的重要因素。在2008 年全球金融危機(jī)期間, 中國(guó)國(guó)際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示, 相較于2006 年中國(guó)對(duì)外貸款資產(chǎn)減少43 億美元, 2007 年、 2008 年中國(guó)對(duì)外貸款資產(chǎn)分別增加208 億美元和185 億美元, 表明受全球金融危機(jī)和避險(xiǎn)需求變化的影響, 境內(nèi)資金以對(duì)外貸款形式流出大幅增加。 2019 年底新冠肺炎疫情暴發(fā),受疫情引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒以及人民幣匯率預(yù)期等多重影響, 中國(guó)2020 年和2021 年對(duì)外貸款資產(chǎn)分別增加1352 億美元和1398 億美元。 隨著中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放, 跨境信貸流動(dòng)對(duì)于全球因素的敏感性還會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

中國(guó)對(duì)外貸款與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較高的相關(guān)性。筆者根據(jù)2004 年至2021 年數(shù)據(jù)計(jì)算, 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸與GDP 增長(zhǎng)率相關(guān)系數(shù)為-0.52。 當(dāng)境內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí), 如2010 年前, 吸引跨境信貸資金流入, 中國(guó)對(duì)外貸款流出較少, 表現(xiàn)為凈流入。 而2010 年后, 我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向中低速增長(zhǎng)時(shí), 中國(guó)對(duì)外貸款凈頭寸也逐年增加, 并在2015 年首次表現(xiàn)為凈流出。

(三)中國(guó)對(duì)外貸款的積極影響

中國(guó)對(duì)外貸款有效緩解了債務(wù)國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資缺口(葛順奇等, 2018)。 聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)發(fā)布的《2023 年世界投資報(bào)告》顯示,發(fā)展中國(guó)家為實(shí)現(xiàn)2030 年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)面臨的資金缺口高達(dá)每年4 萬(wàn)億美元。 以非洲為例, G20 旗下全球基礎(chǔ)設(shè)施中心數(shù)據(jù)指出, 非洲2022 年在基礎(chǔ)設(shè)施投資上的缺口為536.41 億美元, 預(yù)計(jì)2040 年將增至936.36 億美元。 而中國(guó)對(duì)外貸款則有助于填補(bǔ)這一缺口。 波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策中心中國(guó)對(duì)非洲貸款(CLA)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示, 2000—2022 年, 中國(guó)對(duì)非洲的1243 筆貸款共1701 億美元中投資于能源、 交通運(yùn)輸以及信息通信的共有648 筆1229 億美元, 占對(duì)非貸款總額的72.25%。 中國(guó)對(duì)外貸款在推動(dòng)這些國(guó)家實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)中發(fā)揮著不可替代的作用。 有研究表明, 多邊開發(fā)銀行或國(guó)家開發(fā)銀行更愿意為高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目提供資金, 特別是向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)放更長(zhǎng)期限和高風(fēng)險(xiǎn)的貸款(Gurara et al., 2020;Gong et al., 2023)。 中國(guó)開發(fā)銀行的參與有助于引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款進(jìn)入, 為信貸受限的發(fā)展中國(guó)家借款人提供信貸支持。 因此, 國(guó)家開發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)外貸款具有明顯的溢出效應(yīng)。

對(duì)外貸款有效助推了債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善。 熊婉婷等(2023)研究表明, 中國(guó)對(duì)外貸款有助于支持債務(wù)國(guó)提高全要素生產(chǎn)率。 普華永道的研究顯示, 國(guó)家開發(fā)銀行貸款支持的科倫坡港口城未來(lái)可創(chuàng)造逾90 億美元經(jīng)濟(jì)附加值, 以及每年53 億美元服務(wù)出口收入①參見《普華永道: 科倫坡港口城建成后可為斯里蘭卡GDP 創(chuàng)造逾90 億美元經(jīng)濟(jì)附加值》, http: / /lk.mofcom.gov.cn/article/jmxw/202110/20211003211977.shtml, 2023 年8 月5 日訪問。。 中國(guó)融資支持的中老昆萬(wàn)鐵路2021 年12 月開通運(yùn)營(yíng), 截至2022 年12 月2 日累計(jì)發(fā)送旅客850 萬(wàn)人次, 運(yùn)輸貨物1120 萬(wàn)噸①參見《中老鐵路開通一周年: 發(fā)送旅客850 萬(wàn)人次、 運(yùn)輸貨物1120 萬(wàn)噸》, http: / /finance.people.com.cn/n1/2022/1202/c1004-32579373.html, 2023 年8 月5 日訪問。, 為便捷兩國(guó)民眾出行、 推動(dòng)地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作作出積極貢獻(xiàn)。中國(guó)對(duì)外貸款還促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)對(duì)這些國(guó)家的直接投資(孫楚仁等, 2021)和合資合作, 大多數(shù)中國(guó)企業(yè)在執(zhí)行貸款項(xiàng)目后又積極參與了當(dāng)?shù)氐暮罄m(xù)項(xiàng)目或者進(jìn)行了新的投資(黃梅波等, 2016)。

對(duì)外貸款支持有關(guān)國(guó)家完善基礎(chǔ)設(shè)施, 促進(jìn)了互聯(lián)互通和經(jīng)貿(mào)發(fā)展。 例如, 到2022 年底, 中歐班列已聯(lián)通中國(guó)境內(nèi)108 個(gè)城市, 通達(dá)歐洲25 個(gè)國(guó)家208 個(gè)城市, 成為“一帶一路”沿線國(guó)家互利共贏的橋梁紐帶, 也為中國(guó)內(nèi)陸城市對(duì)外開放拓展了新空間。 鄭州、 重慶等城市的外向型經(jīng)濟(jì)也在中歐班列開通后實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng), 中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家年貨物貿(mào)易額從2013 年的1.04 萬(wàn)億美元擴(kuò)大到2022 年的2.07 萬(wàn)億美元, 年均增長(zhǎng)8%②參見《我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貨物貿(mào)易額十年年均增長(zhǎng)8%》, https: / /www.gov.cn/xinwen/2023-03/02/content_5744191.htm,2023 年8 月5 日訪問。。

對(duì)外貸款也為中國(guó)推進(jìn)高水平對(duì)外開放提供了有力支持。 一方面, 中國(guó)企業(yè)通過(guò)貸款項(xiàng)目輸出技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)并提升國(guó)際影響力。 例如, 2022 年“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)在建的重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目采用中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的占比超過(guò)1/3, 顯著提升了中國(guó)在全球市場(chǎng)的主導(dǎo)力。 另一方面, 中國(guó)企業(yè)還通過(guò)參與項(xiàng)目前端的投資開發(fā)以及后端的運(yùn)營(yíng)管理帶動(dòng)更多相關(guān)產(chǎn)業(yè)“走出去”, 助力企業(yè)向價(jià)值鏈、 產(chǎn)業(yè)鏈中高端邁進(jìn)。

中國(guó)對(duì)外貸款有助于推廣人民幣在國(guó)際融資中的使用。 據(jù)筆者計(jì)算, 2015 年至2021 年, 中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外存貸款中人民幣占比從不到10%逐步提升到近20%。 《2023 年人民幣國(guó)際化報(bào)告》顯示, 2022年, 跨境融資、 境外項(xiàng)目人民幣貸款等其他投資人民幣跨境收付金額達(dá)1.6 萬(wàn)億元, 而2023 年 1-9月, 其他投資人民幣跨境收付金額就已達(dá)到 1.6 萬(wàn)億元, 同比增長(zhǎng) 22.9%。 隨著人民幣融資成本的相對(duì)走低, 以人民幣形式進(jìn)行的融資比重有望提升。

(四)中國(guó)對(duì)外貸款面臨的質(zhì)疑

中國(guó)對(duì)外貸款支持發(fā)展中國(guó)家建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)展經(jīng)濟(jì)、 改善民生, 中國(guó)債務(wù)貢獻(xiàn)論也得到受款國(guó)的廣泛認(rèn)可。 但由于各種原因, 中國(guó)對(duì)外貸款也受到一些國(guó)家和學(xué)者的質(zhì)疑。

“債務(wù)陷阱論”是對(duì)中國(guó)對(duì)外貸款質(zhì)疑中最為突出的方面之一。 2017 年, “中國(guó)債務(wù)陷阱”的說(shuō)法興起、迅速傳播并延續(xù)至今, 催生了“中國(guó)債務(wù)陷阱論”(Brautigam, 2020)。 持有這種觀點(diǎn)者認(rèn)為, 中國(guó)有意推行“債務(wù)陷阱外交”“掠奪性貸款”, 利用政府貸款來(lái)開拓海外新市場(chǎng), 實(shí)現(xiàn)全球雄心(Horn et al., 2020), 并加重發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)(Horn et al., 2021), 不斷渲染“中國(guó)威脅”與中國(guó)在非“新殖民主義”等。

有不少事實(shí)以及實(shí)證研究反駁了這些質(zhì)疑。 首先, 中國(guó)對(duì)外貸款由借款方自身需求主導(dǎo), 中國(guó)與當(dāng)前非洲整體的債務(wù)問題的相關(guān)性很低(周玉淵,2020)。 其次, 從債務(wù)規(guī)?？? 中國(guó)不存在過(guò)度放貸。 根據(jù)世界銀行國(guó)際債務(wù)統(tǒng)計(jì)(International Debt Statistics, IDS)數(shù)據(jù)③IDS 數(shù)據(jù)提供了120 個(gè)中低收入國(guó)家向世界銀行債務(wù)人報(bào)告系統(tǒng)(Debtor Reporting System)報(bào)告的公共部門或公告部門擔(dān)保的外債數(shù)據(jù)。由于有些國(guó)家并沒有報(bào)告(如俄羅斯), 數(shù)據(jù)可能存在一定的誤差。, 截至2021 年底, 發(fā)展中國(guó)家欠中國(guó)的外債約占這些國(guó)家全部外債總量的2.8%, “債務(wù)陷阱論”顯然站不住腳。 盡管如此,中國(guó)一直積極參與解決國(guó)際債務(wù)問題。 2007—2019年十多年間, 中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家已就約500 億美元的中國(guó)貸款重新進(jìn)行了談判(Hancock, 2019)。 約翰霍普金斯大學(xué)中非研究計(jì)劃數(shù)據(jù)也表明, 2000 年至2019 年, 中國(guó)至少為非洲國(guó)家免除了34 億美元無(wú)息貸款債務(wù)。 新冠肺炎疫情發(fā)生后, 中國(guó)積極參與G20“暫緩最貧困國(guó)家債務(wù)償付倡議”, 在2020 年底中止了世界上最貧窮的77 個(gè)國(guó)家的雙邊貸款償還,彰顯了負(fù)責(zé)任大國(guó)的擔(dān)當(dāng)。

二、 中國(guó)對(duì)外貸款的典型特征

(一)以官方性質(zhì)為主

中國(guó)對(duì)外貸款以官方性質(zhì)①中國(guó)官方性質(zhì)貸款包括三大類: 中國(guó)中央政府提供的無(wú)息、 高度優(yōu)惠的零利率貸款; 中國(guó)進(jìn)出口銀行的優(yōu)惠政府貸款和優(yōu)惠出口買方信貸; 中國(guó)進(jìn)出口銀行、 國(guó)家開發(fā)銀行以及國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)的商業(yè)貸款。為主, 主要由政策性銀行提供。 世界銀行IDS 數(shù)據(jù)表明, 2000—2021年, 中國(guó)對(duì)中低收入國(guó)家貸款中, 官方貸款年平均占比為87.01%。 Horn et al.(2020)也指出, 中國(guó)對(duì)外貸款主要由中國(guó)政府、 國(guó)有政策性銀行或國(guó)有商業(yè)企業(yè)和銀行提供。 其中, 中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)家開發(fā)銀行提供的對(duì)外貸款占所有對(duì)外貸款的70%以上(Horn et al., 2021)。 而同期世界對(duì)中低收入國(guó)家貸款中官方性質(zhì)貸款年平均占比為21.34%, 遠(yuǎn)低于中國(guó), 且中國(guó)官方貸款占比與世界平均水平的差距還在不斷擴(kuò)大, 中國(guó)已被認(rèn)為是世界上最大的雙邊官方債權(quán)人(Gelpern et al., 2022; Horn et al., 2021)。

(二)利率優(yōu)惠明顯

從優(yōu)惠貸款比例看, 中國(guó)對(duì)中低收入國(guó)家貸款的優(yōu)惠比例較高, 2005 年之前都保持在30%以上, 遠(yuǎn)高于同期世界優(yōu)惠貸款不到10%的比例。 從借貸成本②根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)計(jì)算, 其中貸款利率根據(jù)當(dāng)年的外債利息支付與前一年末的外債總量的比值估算?？? 2001—2021 年間中國(guó)對(duì)中低收入國(guó)家貸款的平均年利率為2.88%, 明顯低于世界平均水平(3.81%)。 分時(shí)段來(lái)看, 2001—2007 年間, 中國(guó)貸款的平均年利率約為2.03%, 遠(yuǎn)低于世界平均水平(4.18%)。 2007 年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后, 隨著發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松貨幣政策的實(shí)施, 世界對(duì)中低收入國(guó)家的平均貸款利率相應(yīng)有所下降, 同時(shí)中國(guó)對(duì)外貸款利率水平有所抬升, 缺口縮小。 2015 年后, 世界貸款利率開始持續(xù)高于中國(guó)貸款利率, 2020 年后缺口明顯擴(kuò)大。 隨著全球加息潮興起, 中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家貸款的利率優(yōu)惠會(huì)更加明顯。

(三)投向地區(qū)和國(guó)家較為集中

中國(guó)對(duì)外貸款主要投向亞洲、 拉美和加勒比、非洲等地區(qū)。 波士頓大學(xué)全球發(fā)展政策中心旗下的中國(guó)海外發(fā)展金融(China's Overseas Development Finance, CODF)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)了2008—2021 年國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行的對(duì)外貸款承諾數(shù)據(jù)③該數(shù)據(jù)庫(kù)主要根據(jù)相關(guān)貸款承諾或跟蹤的項(xiàng)目進(jìn)行估算, 并不是已發(fā)生的貸款數(shù)據(jù), 因此數(shù)據(jù)可能存在一定的誤差。,顯示這兩家銀行投向亞洲的對(duì)外貸款最多, 占兩家銀行對(duì)外貸款總額的35.67%, 其次是拉美和加勒比、 非洲, 分別占比26.30%、 22.57%。 從投向的具體國(guó)家來(lái)看, IDS 數(shù)據(jù)顯示, 截至2021 年底有90多個(gè)國(guó)家欠中國(guó)貸款, 其中欠中國(guó)外債最多的五個(gè)中低收入國(guó)家分別為巴基斯坦、 安哥拉、 埃塞俄比亞、 肯尼亞和斯里蘭卡, 占中國(guó)對(duì)中低收入國(guó)家貸款的近40%, 特別是巴基斯坦和安哥拉的占比分別高達(dá)15%和12%。

(四)主要支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與能源開發(fā)

中國(guó)對(duì)外貸款用于“硬基建”比重高, 主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、 能源開發(fā)等領(lǐng)域(宋微, 2020)。CODF 數(shù)據(jù)顯示, 2008—2021 年中國(guó)對(duì)外貸款承諾用于開采和管道、 交通和運(yùn)輸以及電力部門的分別占比25.70%、 23.09%和17.47%。 與世界銀行(包括國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行和國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì))貸款對(duì)比來(lái)看, 世界銀行67.50%的貸款都是投向公共管理/委托代理部門, 投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及能源部門的貸款占比較低(見圖4)。 這表明中國(guó)貸款更多用來(lái)支持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)作用強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

圖4 中國(guó)及世界銀行貸款支持的行業(yè)結(jié)構(gòu)

(五)以美元計(jì)價(jià)為主

從中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外金融資產(chǎn)④國(guó)家外匯管理局公布的中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)將中國(guó)銀行業(yè)存放境外的存款或?qū)Ψ蔷用癜l(fā)放的貸款數(shù)據(jù)并在一起作為存貸款資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)。數(shù)據(jù)來(lái)看, 2015年以來(lái)中國(guó)對(duì)外存貸款中外幣計(jì)價(jià)占比一直保持在80%以上, 其中美元占比一直保持在60%以上, 居主導(dǎo)地位。 從IDS 數(shù)據(jù)來(lái)看, 中國(guó)對(duì)中低收入國(guó)家貸款主要以美元計(jì)價(jià), 2010 年以來(lái)美元占比一直在80%以上, 2010—2021 年美元占比年均為83.7%,這與Horn et al.(2020)估計(jì)中國(guó)的對(duì)外貸款約85%以美元計(jì)價(jià)基本一致。

三、 中國(guó)對(duì)外貸款面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前, 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足, 地緣政治和大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)加劇, 逆全球化思潮抬頭, 不穩(wěn)定、 不確定、不安全因素日益突出。 2020 年以來(lái), 贊比亞、 斯里蘭卡等先后出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約, 中國(guó)對(duì)外貸款的風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)。

(一)面臨的借款國(guó)風(fēng)險(xiǎn)

從借款國(guó)看, 根據(jù)《中國(guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告(2023)》的評(píng)級(jí)結(jié)果, 占中國(guó)2021 年對(duì)外貸款存量最多的前20 個(gè)國(guó)家有18 個(gè)納入評(píng)級(jí)報(bào)告,15 個(gè)為中等風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別(BBB)及以下, 其中7 個(gè)為高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別(BB 以下), 特別是斯里蘭卡、 巴基斯坦分別大幅下降了31、 24 位。 中國(guó)對(duì)外貸款面臨的借款國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、 社會(huì)和政治風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。

1. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面

借款國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)基本面是保證中國(guó)對(duì)其貸款安全的前提。 隨著美聯(lián)儲(chǔ)等激進(jìn)加息、 全球利率抬升, 一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和出口收入大幅下滑, 大肆舉債的國(guó)家將會(huì)紛紛違約(Horn et al., 2021), 中國(guó)對(duì)外貸款面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。 據(jù)《中國(guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告(2023)》, 占2021 年中國(guó)對(duì)外貸款存量最多的20 個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)排名總體較靠后,特別是白俄羅斯、 安哥拉、 斯里蘭卡、 埃塞俄比亞、尼日利亞、 南非等國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)項(xiàng)排名均在一百名開外①該評(píng)級(jí)報(bào)告共包含120 個(gè)國(guó)家樣本, 排名越靠后表明該項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)越差。 中國(guó)對(duì)外貸款存量前20 個(gè)國(guó)家中有18 個(gè)國(guó)家納入。。 從GDP 增長(zhǎng)率看, 上述20 個(gè)國(guó)家中2020年有12 個(gè)負(fù)增長(zhǎng), 特別是厄瓜多爾、 南非、 安哥拉、 斯里蘭卡、 蒙古等國(guó)甚至出現(xiàn)較大幅度負(fù)增長(zhǎng)。2021 年、 2022 年在全球經(jīng)濟(jì)總體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的情況下, 緬甸2021 年GDP 下降18%, 斯里蘭卡、 白俄羅斯2022 年GDP 分別下降7.8%和4.7%。 在經(jīng)濟(jì)下行的同時(shí), 這些國(guó)家還普遍面臨通脹壓力。 2022年上述20 個(gè)國(guó)家中, 有11 個(gè)國(guó)家的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)超過(guò)10%, 其中斯里蘭卡、 埃塞俄比亞、安哥拉 、 老撾、 巴基斯坦等超過(guò)20%。 這些國(guó)家提振經(jīng)濟(jì)與控制物價(jià)的政策選擇將更加艱難。

受經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的影響, 這些國(guó)家普遍出現(xiàn)債務(wù)指標(biāo)惡化。 從負(fù)債率①負(fù)債率為外債余額與當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比?？? 根據(jù)世界銀行IDS 數(shù)據(jù)計(jì)算可知, 至2021 年底, 對(duì)中國(guó)負(fù)債最多的20 個(gè)國(guó)家的負(fù)債率全部超過(guò)國(guó)際公認(rèn)安全線(20%)。 特別是安哥拉、 贊比亞、 蒙古、 剛果(金)等國(guó)家負(fù)債率均在100%以上, 遠(yuǎn)超國(guó)際安全線。 從債務(wù)率②債務(wù)率為外債余額與當(dāng)年國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑的貨物與服務(wù)貿(mào)易出口收入之比。來(lái)看, 對(duì)中國(guó)負(fù)債最多的20 個(gè)國(guó)家中, 除白俄羅斯外, 其他國(guó)家債務(wù)率往往也超過(guò)了國(guó)際公認(rèn)安全線(100%), 其中巴基斯坦、 埃塞俄比亞、 肯尼亞、 斯里蘭卡等國(guó)債務(wù)率均超過(guò)了300%, 償債能力不足、 風(fēng)險(xiǎn)較高。 隨著這些國(guó)家的信用風(fēng)險(xiǎn)上升, 中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的貸款面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大(Landry et al., 2021)。

2. 社會(huì)安全方面

借款國(guó)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn), 如社會(huì)、 種族、 宗教沖突等直接影響社會(huì)安全, 進(jìn)而對(duì)中國(guó)借給這些國(guó)家的貸款安全產(chǎn)生影響。 從《中國(guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告(2023)》的社會(huì)彈性指標(biāo)看, 2022 年借入中國(guó)外債較多的國(guó)家中埃塞俄比亞、 尼日利亞 、 巴西、 巴基斯坦、 南非、 緬甸排在最后20 名中, 表明這些國(guó)家應(yīng)對(duì)社會(huì)危機(jī)的能力較差, 社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)較大。從內(nèi)部沖突程度來(lái)看, 貝塔斯曼轉(zhuǎn)型指數(shù)③貝塔斯曼轉(zhuǎn)型指數(shù)(Bertelsmann Transformation Index )是貝塔斯曼基金會(huì)發(fā)布的衡量全球發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型期國(guó)家政治和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展?fàn)顩r和治理情況的指標(biāo)。顯示,中國(guó)對(duì)外貸款存量前20 個(gè)國(guó)家中老撾、 柬埔寨、 埃及等國(guó)家存在制度穩(wěn)定性較差和法治程度較低的問題, 更可能出現(xiàn)社會(huì)動(dòng)亂并加大這些國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)。從社會(huì)安全程度來(lái)看, 聯(lián)合國(guó)毒品和犯罪問題辦公室(UNODC)數(shù)據(jù)表明, 中國(guó)對(duì)外貸款規(guī)模占比較大的國(guó)家中, 南非、 蒙古的社會(huì)安全較差。

3. 政治安全方面

政治風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)直接影響中國(guó)對(duì)外貸款安全。蔣濤等 (2017) 研究表明, 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在“走出去”過(guò)程中會(huì)關(guān)注政治風(fēng)險(xiǎn), 對(duì)發(fā)展中國(guó)家的貸款有顯著的政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求。 但中國(guó)對(duì)外貸款的政治風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。 《中國(guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告(2023)》的政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)顯示, 2022 年借入中國(guó)外債較多的國(guó)家中緬甸、 巴基斯坦、 安哥拉、柬埔寨、 埃及、 喀麥隆、 白俄羅斯等國(guó)家都存在突出的政治風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)前, 烏克蘭危機(jī)尚未平息, 巴以沖突硝煙再起, 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇。 同時(shí), 中美戰(zhàn)略博弈和美國(guó)聯(lián)合盟國(guó)對(duì)中國(guó)的遏制引致的政治風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。 此外, 西方一些國(guó)家掀起的“中國(guó)債務(wù)陷阱論”迎合了一些國(guó)家對(duì)中國(guó)崛起的焦慮(許少民等, 2020), 給中國(guó)造成了嚴(yán)重的外部輿論壓力, 直接或間接影響中國(guó)對(duì)外貸款項(xiàng)目和貸款的安全。 而良好的雙邊關(guān)系能一定程度抑制政治風(fēng)險(xiǎn)(張玲等, 2021), 促進(jìn)中國(guó)對(duì)這些國(guó)家貸款。 從《中國(guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告(2023)》可以看出, 中國(guó)對(duì)外貸款存量前20 個(gè)國(guó)家總體擁有良好的對(duì)華關(guān)系, 但巴西、 喀麥隆等對(duì)華關(guān)系評(píng)級(jí)較差,再加上其本身政治風(fēng)險(xiǎn)大, 可能會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)疊加。

(二)自身風(fēng)險(xiǎn)管理不足

相對(duì)于國(guó)內(nèi)貸款, 對(duì)外貸款因借款方在境外而產(chǎn)生的地域差異、 法律差異和信息不對(duì)稱等多種不利因素與中國(guó)對(duì)外貸款在風(fēng)險(xiǎn)管理、 監(jiān)管機(jī)制、 保險(xiǎn)制度等方面的不足相疊加, 加大了對(duì)外貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

1. 風(fēng)險(xiǎn)管理面臨更大挑戰(zhàn)

識(shí)別與評(píng)估借款人跨境經(jīng)營(yíng)、 擔(dān)保、 資金和反洗錢風(fēng)險(xiǎn)難度加大(吳著煜, 2022)。 如境外貸款主體的合規(guī)性、 法律有效性等方面, 不可避免地受到物理距離、 制度差異及信息渠道等約束, 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在開展盡職調(diào)查、 貸款審查、 貸后管理以及適用法律時(shí)會(huì)產(chǎn)生信息不對(duì)稱以及認(rèn)知錯(cuò)位, 通過(guò)內(nèi)保外貸實(shí)現(xiàn)大額資金跨境轉(zhuǎn)移中存在“三反”(反洗錢、反恐怖融資、 反逃稅)風(fēng)險(xiǎn)等。 中國(guó)對(duì)外貸款投向區(qū)域、 國(guó)家和行業(yè)集中, 多區(qū)域、 多領(lǐng)域、 多元化分散風(fēng)險(xiǎn)不夠, 存在潛在的貸款風(fēng)險(xiǎn)集中、 放大的隱患。再加之, 中國(guó)貸款支持的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與能源開發(fā)等“硬基建”項(xiàng)目, 主要集中在傳統(tǒng)領(lǐng)域, 投資大、 投資期長(zhǎng), 存在較大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

2. 對(duì)外貸款監(jiān)管機(jī)制不健全

跨境金融活動(dòng)監(jiān)管缺乏有效手段。 例如, 在監(jiān)測(cè)資金在國(guó)家間流動(dòng)、 識(shí)別是否流入禁止名單等方面, 缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制, 以致對(duì)外貸款業(yè)務(wù)真實(shí)性與合規(guī)性甄別難度變大(孟海鵬等, 2018)。 對(duì)境外借款人資金用途和信貸質(zhì)量、 可疑交易等監(jiān)控難度加大, 風(fēng)險(xiǎn)不易及時(shí)被發(fā)現(xiàn)。 同時(shí), 中國(guó)高素質(zhì)金融監(jiān)管人才缺乏, 識(shí)別分析處置風(fēng)險(xiǎn)的能力需要加強(qiáng), 支撐保障作用有待完善。

3. 對(duì)外貸款保險(xiǎn)制度不完善

中國(guó)尚沒有針對(duì)海外投資保險(xiǎn)的專項(xiàng)法規(guī), 在模式上采用單邊模式①海外投資保險(xiǎn)制度模式主要有三類, 即以日本為代表的單邊模式、 以美國(guó)為代表的雙邊模式和以德國(guó)為代表的折中模式。 單邊模式下,保險(xiǎn)公司以母國(guó)國(guó)內(nèi)法作為承保依據(jù)。 該模式缺乏相應(yīng)的代位求償權(quán)條款支撐, 維權(quán)程序過(guò)于復(fù)雜, 成本支出過(guò)于高昂。 雙邊模式下, 根據(jù)母國(guó)和東道國(guó)簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定對(duì)海外投資進(jìn)行保險(xiǎn)。 這種模式下, 母國(guó)在約定的政治風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)并向投資者理賠后, 可根據(jù)雙邊投資保護(hù)協(xié)定取得代位求償權(quán)。 折中模式下, 對(duì)于與母國(guó)有雙邊投資保護(hù)協(xié)定的東道國(guó), 采用雙邊模式; 對(duì)于和母國(guó)沒有簽訂協(xié)定的東道國(guó), 采用單邊模式。, 東道國(guó)政府違約時(shí)我國(guó)難以通過(guò)外交保護(hù)行使政府違約險(xiǎn)的代位求償權(quán)(張雅寧等, 2020)。 海外投資保險(xiǎn)實(shí)行單一機(jī)構(gòu)壟斷性經(jīng)營(yíng), 競(jìng)爭(zhēng)不夠, 投保成本高。 保險(xiǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)覆蓋有限, 不能適應(yīng)當(dāng)前對(duì)外投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。

四、 防范對(duì)外貸款風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)在推動(dòng)對(duì)外貸款更好地服務(wù)于構(gòu)建新發(fā)展格局和共建“一帶一路”的同時(shí), 對(duì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)需要保持頭腦清醒, 將防范化解對(duì)外貸款風(fēng)險(xiǎn)與深化金融改革開放緊密結(jié)合起來(lái),有針對(duì)性地事先源頭預(yù)防、 事中嚴(yán)格監(jiān)控、 事后積極應(yīng)對(duì), 不斷提高開放條件下對(duì)外貸款管理能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

(一)從源頭主動(dòng)防范規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

首先, 完善對(duì)外貸款的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和分散機(jī)制。一方面, 引導(dǎo)和支持投資實(shí)體、 中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、 其他國(guó)有大行等中國(guó)對(duì)外貸款實(shí)體建立協(xié)同機(jī)制, 形成抵抗風(fēng)險(xiǎn)的合力。 另一方面,豐富對(duì)外貸款及擔(dān)保形式, 聯(lián)合借款國(guó)政府、 有關(guān)國(guó)家及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、 企業(yè)等多方共同參與融資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 借助亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、 絲路基金、金磚國(guó)家新開發(fā)銀行等平臺(tái)加大多邊貸款發(fā)放。 其次, 完善多層次的海外貸款風(fēng)險(xiǎn)防范體系。 中國(guó)政府及相關(guān)部門應(yīng)結(jié)合金融風(fēng)險(xiǎn)防范, 推動(dòng)中國(guó)對(duì)外投資保險(xiǎn)立法, 完善對(duì)外貸款保險(xiǎn)制度。 根據(jù)雙邊協(xié)定, 以雙邊模式為主、 單邊模式為輔, 完善保險(xiǎn)模式。 在中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)上, 適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量, 以適度可控競(jìng)爭(zhēng)促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)豐富保險(xiǎn)險(xiǎn)種、 提高保險(xiǎn)覆蓋面, 提升服務(wù)質(zhì)量和水平。 同時(shí), 利用好多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu), 發(fā)揮保險(xiǎn)對(duì)中國(guó)對(duì)外貸款的保障作用。 再者, 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)健全對(duì)外貸款風(fēng)險(xiǎn)管理體系。 一方面, 強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)制度建設(shè), 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)操作規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化。 以跨境擔(dān)保為紐帶, 推行境內(nèi)公司與境外借款人一體化管理、 穿透式審查; 通過(guò)NRA 賬戶②NRA 賬戶為Non-Resident Account 的簡(jiǎn)稱, 中文全稱為“境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外匯賬戶”, 是指境外機(jī)構(gòu)按規(guī)定在境內(nèi)銀行開立的境內(nèi)外匯賬戶。直接向境內(nèi)交易對(duì)手支付等。 另一方面, 在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、 鞏固已有對(duì)外貸款投資效益和優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上, 拓展對(duì)外貸款區(qū)域和國(guó)家, 并從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)延伸, 優(yōu)化對(duì)外貸款結(jié)構(gòu), 以多元化、 綠色化規(guī)避對(duì)外貸款的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(二)加強(qiáng)對(duì)外貸款的管理和監(jiān)測(cè)預(yù)警

首先, 進(jìn)一步完善對(duì)外貸款宏觀審慎管理。 科學(xué)設(shè)定境外貸款余額上限, 適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整境外貸款杠桿率和宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。 根據(jù)不同幣種、 國(guó)別細(xì)化外幣境外貸款匯率風(fēng)險(xiǎn)折算因子。 其次, 加強(qiáng)對(duì)外貸款監(jiān)管。 按照二十大提出的“依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管”的要求, 從國(guó)家層面推動(dòng)實(shí)現(xiàn)本外幣跨境資金流動(dòng)一體化監(jiān)測(cè), 充分利用大數(shù)據(jù)強(qiáng)化信息比對(duì), 推動(dòng)立體監(jiān)管, 并與資本管制協(xié)同實(shí)施。 最后, 強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任。 金融機(jī)構(gòu)圍繞對(duì)外貸款的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn), 采取與借款人或項(xiàng)目所在地主流銀行或權(quán)威的中介機(jī)構(gòu)合作等多種方式, 將貸前充分的盡職調(diào)查、 真實(shí)性與合規(guī)性審核與貸后有效監(jiān)督監(jiān)測(cè)和管理貫通協(xié)同, 全程跟蹤,實(shí)時(shí)掌握貸款風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)。 根據(jù)新需要, 加強(qiáng)人才培養(yǎng)和專業(yè)培訓(xùn), 提升對(duì)外貸款監(jiān)管、 業(yè)務(wù)操作和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力。

(三)積極穩(wěn)妥處置債務(wù)違約

一是積極參與債務(wù)減免。 中國(guó)政府有關(guān)部門和政策性銀行等金融機(jī)構(gòu)在不同層次繼續(xù)積極參與解決中低收入國(guó)家債務(wù)問題。 對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的幾個(gè)國(guó)家, 在二十國(guó)集團(tuán)“暫緩最貧困國(guó)家債務(wù)償付倡議”下給予適當(dāng)減免, 同時(shí)明確使用資金的條款, 支持債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 二是提升重組的透明度和規(guī)范化水平。 充分考慮預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn), 在貸款合同中就違約妥善作出安排。 基于不同的違約原因進(jìn)一步豐富和完善債務(wù)重組方式、 提升債務(wù)重組效率,盡可能降低債務(wù)重組損失(周誠(chéng)君等, 2021)。 對(duì)遭受貸款損失的金融機(jī)構(gòu), 政府給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償和支持。 三是完善爭(zhēng)端解決機(jī)制。 中國(guó)政府及有關(guān)部門應(yīng)結(jié)合與相關(guān)國(guó)家的債務(wù)問題進(jìn)行協(xié)商, 進(jìn)一步完善雙邊有關(guān)協(xié)定, 完善爭(zhēng)端解決機(jī)制, 對(duì)貸款違約及重組中的爭(zhēng)端積極給予指導(dǎo)和支持協(xié)助。

(四)積極參與國(guó)際合作, 維護(hù)國(guó)家形象

首先, 堅(jiān)持多邊協(xié)調(diào)的原則, 積極參與國(guó)際合作。 繼續(xù)建設(shè)性地參與國(guó)際債務(wù)協(xié)調(diào), 有序推進(jìn)減緩債行動(dòng), 以實(shí)際行動(dòng)支持相關(guān)國(guó)家應(yīng)對(duì)債務(wù)脆弱性, 同時(shí)要充分保障中國(guó)官方債權(quán)人、 商業(yè)債權(quán)人的權(quán)益并獲得國(guó)際社會(huì)理解。 其次, 加強(qiáng)與國(guó)際機(jī)構(gòu)和境外金融監(jiān)管部門的監(jiān)管合作, 建立數(shù)據(jù)共享和協(xié)同監(jiān)管機(jī)制, 彌補(bǔ)對(duì)境外貸款監(jiān)控手段薄弱的短板。 再者, 積極維護(hù)中國(guó)對(duì)外貸款中的正面形象。建立完善對(duì)外貸款政策框架, 進(jìn)一步明確政策立場(chǎng),比如堅(jiān)持債務(wù)可持續(xù)性與發(fā)展可持續(xù)性協(xié)調(diào)統(tǒng)一等立場(chǎng), 推動(dòng)和提高中國(guó)對(duì)外貸款的規(guī)范化、 標(biāo)準(zhǔn)化和國(guó)際化等, 通過(guò)一批有示范意義的項(xiàng)目, 樹立中國(guó)對(duì)外貸款的正面形象, 并進(jìn)行適當(dāng)?shù)男麄饕龑?dǎo)。