張 揚，王小娟

（西藏民族大學(xué)，陜西 咸陽 712000）

新冠疫情所造成的社會停擺對世界的各行各業(yè)都造成了沖擊，而各大足球俱樂部受到的沖擊尤為顯著。 由于足球運動的特殊性，疫情期間造成的比賽停止以及比賽恢復(fù)后的門票收入都對體育行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。 考慮到體育賽事對經(jīng)濟的輻射作用， 相關(guān)俱樂部總是希望早日恢復(fù)比賽進程，加快相關(guān)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)開發(fā)。 但由于職業(yè)足球俱樂部與一般企業(yè)在經(jīng)營、盈利方式等方面存在較大的差異，在新冠疫情的沖擊會面臨各種財務(wù)風(fēng)險。 財務(wù)管理者應(yīng)該注重數(shù)據(jù)分析，減少損失。 因此，本文對該特殊時間段的相關(guān)分析， 可以幫助球隊投資人、經(jīng)營者在面臨財務(wù)困境時做出正確決策，具有重要的現(xiàn)實意義。

一、理論基礎(chǔ)與研究綜述

（一）理論基礎(chǔ)

財務(wù)分析就是獲取和使用財務(wù)信息， 從而對企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理水平、償債能力、成本費用水平以及未來發(fā)展等方面進行系統(tǒng)和科學(xué)的評價。在此基礎(chǔ)上，要將行業(yè)共性和個性相結(jié)合、動態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合、 財務(wù)與非財務(wù)相結(jié)合、 定量和定性相結(jié)合、成本與效益相結(jié)合，為經(jīng)營決策提供信息依據(jù)，為實時監(jiān)控提供指標(biāo)依據(jù)， 為業(yè)績評價提供客觀依據(jù)。 財務(wù)分析主要依靠比較分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法、綜合分析法、因素分析法等方法進行分析，比較分析法是本文使用的主要方法。首先是縱向比較法。 這種分析可以把握企業(yè)前后不同歷史時期有關(guān)方面的財務(wù)變動情況， 了解企業(yè)的財務(wù)活動趨勢和綜合管理水平。在實際工作中，最典型的方式是將分析對象的本期數(shù)據(jù)與上期實際數(shù)據(jù)或上年同期數(shù)據(jù)進行比較，前者成為環(huán)比，后者稱之為同比或同期比。其次是橫向比較分析，即與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較。 同行業(yè)數(shù)據(jù)可以是行業(yè)平均水平或先進水平，也可以是行業(yè)內(nèi)主要競爭對手或標(biāo)桿企業(yè)，通過這樣的比較分析有利于明確本企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置， 有利于發(fā)現(xiàn)本企業(yè)與同行業(yè)競爭對手之間的差距，避免企業(yè)“固步自封”“坐井觀天”，推動本企業(yè)努力趕超行業(yè)先進水平。

（二）研究綜述

現(xiàn)有的研究主要有基于財務(wù)分析對企業(yè)作用的研究，對于企業(yè)財務(wù)分析方法的研究以及新冠疫情對體育行業(yè)影響的研究①-⑧。 但是，基于體育行業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)特殊性，從體育視角出發(fā)開展財務(wù)分析的文獻研究鮮有談及。 所以，本文以國際米蘭足球俱樂部為對象，選取對該足球俱樂部經(jīng)營方面影響較大的營收和現(xiàn)金流兩方面展開研究。 此研究拓展了特殊行業(yè)的財務(wù)分析內(nèi)容，豐富了相關(guān)財務(wù)分析理論，因此，本文具有較強的實操價值。

二、財務(wù)分析

（一）案例基本介紹

1.國際米蘭足球俱樂部介紹。 國際米蘭足球俱樂部(Football club internazionale Milano)簡稱國米，是一家位于意大利米蘭市倫巴第大區(qū)的足球俱樂部，意大利足球甲級聯(lián)賽的參賽球隊之一。 創(chuàng)立時間為1908 年3 月9 日， 至今已有一百一十余年的歷史，國際米蘭歷史上共獲得18 次頂級聯(lián)賽冠軍，7 次意大利杯冠軍，5 次意大利超級杯冠軍和3 次歐洲冠軍聯(lián)賽冠軍。 國際米蘭也是意大利足球史上第一支和唯一一支三冠王球隊，是唯一一支從未降級到乙級聯(lián)賽的球隊。 在2016 年，蘇寧購入了國際米蘭近70%的股權(quán)，迄今為止，國際米蘭的股權(quán)分布百分比為：蘇寧控股(68.55%)、萊恩資本(31.05%)、倍耐力(0.37%)以及其他(0.03%)。

2.財務(wù)背景介紹.Inter MediaCo 成立于2014 年，是國際米蘭旗下負責(zé)披露報表以及商業(yè)贊助開發(fā)談判等事宜的唯一負責(zé)部門。 MediaCo 的主要營收來源是商業(yè)冠名贊助以及流媒體轉(zhuǎn)播版權(quán)收入等部分。 其中，商業(yè)冠名贊助包括了球隊長期的合作伙伴，如倍耐力和耐克以及在全球范圍內(nèi)或者亞太等區(qū)域性合作贊助的收益等。早在2017 年12 月14日和2020 年7 月24 日，MediaCo 分別發(fā)行了3 億歐元以及7500 萬歐元的擔(dān)保債券， 這兩筆債券的到期時間都在2022 年，融資債券的利率為4.875%。這兩筆總額為3.75 億歐元的融資將用于償還此前俱樂部所拖欠的銀行債務(wù)，用于俱樂部的日常運營事宜并充盈俱樂部的賬面現(xiàn)金流。

2020 年10 月28 日，國際米蘭董事會準(zhǔn)許由旗下負責(zé)傳統(tǒng)媒體和線上媒體宣傳、商業(yè)贊助的開發(fā)運營部門MediaCo 所提交的截止于6 月30 日的2020 年度財務(wù)報表。本文通過該財報主要從三方面入手對國際米蘭俱樂部的運營現(xiàn)狀進行分析：分別通過俱樂部調(diào)整之后的營收、可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流進行縱向分析；通過對比其他意甲具有代表性的俱樂部經(jīng)營情況進行橫向分析。 在量化分析新冠疫情對國際米蘭俱樂部2020 財年的財務(wù)狀況影響的同時，并對以后財年的發(fā)展做出展望。 (由于世界各國對會計年度的規(guī)定不同，本文所設(shè)計的報表會計年度為意大利官方所規(guī)定的7 月制， 即從每年7月1 日到次年6 月30 日為一個完整會計年度。 )

（二）縱向?qū)Ρ确治?/h3>

1.俱樂部調(diào)整之后的營收分析。 在新冠疫情的影響下，意甲聯(lián)賽從2020 年3 月份開始停擺，直到6 月底才重新復(fù)賽(復(fù)賽性質(zhì)為無現(xiàn)場觀眾的空場)，最終在8 月底才結(jié)束19/20 賽季的所有比賽。 而由于該國財報正常計算周期為6 月30 日， 導(dǎo)致本該算入本財年的7 月和8 月兩個月收益只能遞延算入2021 財年， 如此一來對俱樂部在本財年的財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了影響，如表1 所示。 調(diào)整后的營收(Adjusted Revenues) 包括MediaCo 發(fā)布的2020 年度損益表中的流媒體播放版權(quán)以及商業(yè)贊助收益。 和資產(chǎn)負債表中意甲以及歐洲俱樂部杯賽轉(zhuǎn)播有關(guān)的間接性媒體版權(quán)收益。2020 財年調(diào)整之后的營收總額(Adjusted Revenues)為2.3 億歐元，媒體占到其中的70%左右，約為1.6 億歐元；而商業(yè)贊助只占30%左右，約為7000 萬歐元。

表1 俱樂部調(diào)整之后的營收 （單位：千/歐元）

總體而言，相較于上個財年(2019)的2.91 億歐元，本財年銳減6100 萬歐元，降幅約為21%。 一方面因為新冠疫情的影響，該賽季末獲得的約為4610萬歐元的營收份額(分別來自7 月份和8 月份)遞延計入下個財年，導(dǎo)致了營收的大幅度減少。 另一方面，于2019 年6 月30 日前到期的三大區(qū)域性合作伙伴的贊助合同延遲到付，直接導(dǎo)致國際米蘭減少5280 萬歐元的贊助費用，加劇了營收的減少。 在這其中，King Down Investments Limited 以及Fullshare Holding Limited 都于2019 年3 月份提前終止了贊助合同(原合同到期日為2019 年7 月)； 而Beijing Yixinshijie 的贊助合同也于2019 年6 月30 日到期，這些導(dǎo)致國際米蘭的贊助費用一共減少了4500萬歐元。 而在流媒體版權(quán)收益方面，得益于球隊良好的表現(xiàn)，國際米蘭2020 財年合計得到了1.7 億歐元的收入。分別來自從意甲的1.09 億歐元和歐足聯(lián)的6100 萬歐元， 相較于2019 財年上漲了2500 萬歐元。

2.可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流分析。 相比于2019財年， 國際米蘭在2020 財年可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流(Cash available for debt service)從2.71 億歐元縮減到了2.53 億歐元，差額為1850 萬歐元，總降幅為6.8%。 這其中， 現(xiàn)金流入總共減少了2840 萬歐元，現(xiàn)金流出減少了990 萬歐元，如表2 所示。 值得注意的是， 在2016 年7 月1 日到2020 年6 月30日的四個財年中，國際米蘭應(yīng)該從贊助商那里得到總計為2.88 億歐元的贊助費用。 但事實上截至2020 年6 月30 日仍然有3900 萬歐元的贊助費沒有到賬。 這筆賬款成為呆賬壞賬的風(fēng)險很大，值得俱樂部的高層警惕。

表2 可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流 （單位：千/歐元）

通過上述縱向?qū)Ρ确治觯?我們能明顯看出，國際米蘭足球俱樂部在疫情之前的財務(wù)狀況較為穩(wěn)定。 但是，由于受2020 財年疫情的影響，一些收入要遞延到2021 財年才能計入， 再加上現(xiàn)金流的減少以及一些贊助費用會成為潛在壞賬，這無疑會讓國際米蘭在此財年的財務(wù)吃緊。 財務(wù)狀況比起疫情之前要緊張很多，或許想辦法開源節(jié)流以及努力贏得贏球獎金不失為一種解決問題的方法。

（三）橫向?qū)Ρ确治?/h3>

截至2020 年6 月30 日意甲具有代表性的球隊凈負債狀況如表3 所示， 從數(shù)字上的反映來看，只有那不勒斯一家俱樂部處于盈利狀態(tài)。 而其他五支俱樂部中， 尤文圖斯的凈負債為負3.85 億歐元，位居第一；羅馬約為負3 億歐元緊隨其后；國際米蘭的負2.44 億歐元排在第三；AC 米蘭緊隨其后。表3 所統(tǒng)計的凈負債狀況的計算方式為俱樂部賬目上的現(xiàn)金流，是扣除應(yīng)支付給股東及各關(guān)聯(lián)方的款項后剩余部分的應(yīng)付財務(wù)款項。

表3 各俱樂部賬目上的現(xiàn)金流 （單位：千/歐元）

1.尤文圖斯俱樂部的財政狀況。 截至2020 年6月30 日， 尤文圖斯俱樂部的凈負債高達3.85 億歐元，其中現(xiàn)金流為1080 萬歐元；而應(yīng)支付的金融債務(wù)總共為3.959 億歐元。在所有應(yīng)償還的債務(wù)中，有1.343 億歐元為短期債務(wù)，其余2.616 億歐元的債務(wù)為長期債務(wù)。 縱向?qū)Ρ群?，尤文圖斯俱樂部相較于2019 財年同期的4.635 億歐元的負債， 在2020 財年減少了約6900 萬歐元。 其中尤文圖斯俱樂部的負債大部分來源于2019 年2 月份發(fā)行的1.75 億歐元債券，這部分債券的到期日為2024 年2 月。 與此同時， 尤文圖斯應(yīng)付給銀行的長期貸款總額為1.002 億歐元以及8280 萬歐元的保險公司預(yù)付款項，和尤文圖斯旗下的固定資產(chǎn)抵押相關(guān)的債務(wù)約為2430 萬歐元。

2.羅馬俱樂部的財政狀況。截至2020 年6 月30日，羅馬俱樂部的凈資產(chǎn)負債約為3 億歐元，僅次于尤文圖斯俱樂部。負債主要來源于俱樂部自2019年6 月發(fā)行的總額為2.75 億歐元的債券，其中2.61億歐元將在2024 年8 月到期。 羅馬俱樂部的凈資產(chǎn)排在上述各支球隊的倒數(shù)， 為負2.42 億歐元，相較于去年同期的1.27 億歐元有明顯的大幅度增長，這使得羅馬俱樂部的綜合財政狀況相較其他球隊而言顯得有點捉襟見肘。

3.AC 米蘭俱樂部的財政狀況。 截至2020 年6月30 日， 根據(jù)AC 米蘭俱樂部發(fā)布的2020 財年的財務(wù)報表披露，AC 米蘭俱樂部的凈負債為1.1517億歐元， 相較于2019 財年的9428.4 萬歐元略有增加。 但實際上其中的部分債務(wù)屬于自動清償?shù)姆秶畠?nèi)，包括流媒體轉(zhuǎn)播分成以及以出售球員的方式回籠的資金等為代表的預(yù)付款項。 如此一來，在未來的幾個月，AC 米蘭真正的凈負債會降至1.04 億歐元。

4.那不勒斯俱樂部的財政狀況。 在上述俱樂部中，那不勒斯俱樂部是唯一一家零負債的球隊。 那不勒斯俱樂部的主席奧雷里奧·德勞倫蒂斯一直奉行“那不勒斯不會欠銀行一分錢”的經(jīng)營理念。 與此同時， 那不勒斯俱樂部也擁有讓其他球隊羨慕的1.238 億歐元的充足現(xiàn)金。 因此，不論是從球隊負債層面還是從球隊凈資產(chǎn)層面來講，那不勒斯的財政經(jīng)營狀況是五支球隊中最健康的。

5.國際米蘭與其他意甲俱樂部的財政狀況的分析。 綜合以上各支俱樂部的股東權(quán)益后，各俱樂部的凈資產(chǎn)狀況如表4 所示。

表4 各俱樂部凈資產(chǎn)狀況表 （單位：歐元）

其中尤文圖斯得益于在2020 年上半年股東大會上的增資， 該俱樂部的凈資產(chǎn)為2.29 億歐元，反超那不勒斯的1.26 億歐元位列意甲榜首。羅馬俱樂部的凈資產(chǎn)為負2.42 億歐元排在最后，國際米蘭凈資產(chǎn)為負3700 萬歐元，排名倒數(shù)第二。 通過數(shù)據(jù)的橫向?qū)Ρ龋覀兡艿贸鲆粋€結(jié)論，無論是俱樂部凈資產(chǎn)還是現(xiàn)金流，國際米蘭俱樂部都排在意甲豪門俱樂部中的末位。 在蘇寧集團入主的五年以來，盡管蘇寧一直在強調(diào)要以正規(guī)化的企業(yè)運營管理模式和成熟的商業(yè)開發(fā)經(jīng)驗來帶領(lǐng)國際米蘭俱樂部走向財務(wù)健康的道路，但就實際情況來看，國際米蘭俱樂部并沒有變得更好。

（二）新冠疫情帶來的影響

受新冠疫情的影響， 意甲聯(lián)賽2019/2020 下半賽季的比賽于3 月中旬到6 月暫停，7 月和8 月進行無現(xiàn)場觀眾的空場補賽。 這其中具體影響主要在于三個方面：一是根據(jù)Inter MediaCo 公布的損益表顯示，一些贊助商所提供的贊助費用已經(jīng)于休賽期間暫停支付，時間為3 月1 日到5 月31 日。 而剩下未支付的贊助費將會按照線性比例計入6 月1 日至8 月31 日的收益，即計入2021 財年的收益。 二是贊助商所簽訂的合同中根據(jù)球隊表現(xiàn)所掛鉤的追加獎金同樣算入2021 財年， 觸發(fā)激活時間在2020 年的7 月和8 月的比賽日。 三是2020 年7 月和8 月的歐冠獎金及電視媒體轉(zhuǎn)播分成收入以及意甲電視媒體轉(zhuǎn)播分成收入將會算入2021 財年。

1.對贊助收益的影響。在2020 財年賽季末時國際米蘭與贊助商達成協(xié)議，由于賽季被迫中斷這一不可抗力因素導(dǎo)致合同無法履行，雙方將合同中所規(guī)定的贊助費用削減70 萬歐元， 并將220 萬歐元的風(fēng)險準(zhǔn)備金計入損益表中。 在2020—2021 賽季開始的同時，國際米蘭將會宣布新的四個贊助商所提供的總價值在500 萬歐元的贊助合同。 這四個贊助商分別為EA Sport、Snaipay、Starcasino 和SDY Sports。 當(dāng)然，管理層為了保證收益，也已經(jīng)與3 家合同即將到期的贊助商進行了續(xù)約。

2.對意甲流媒體轉(zhuǎn)播版權(quán)收益的影響。 在2020財年最后四個月，國際米蘭本應(yīng)該拿到意甲聯(lián)賽所支付的電視轉(zhuǎn)播收益總計1270 萬歐元。 但是因為新冠疫情導(dǎo)致的賽季被迫中斷，將會有813 萬歐元遞延計入下一個財年。 因天空體育尚未支付一筆金額為830 萬歐元的轉(zhuǎn)播費用，所以在下個財年國際米蘭的轉(zhuǎn)播收益實收款僅為440 萬歐元。 盡管在2021 財年國際米蘭仍會受到新冠疫情的影響，但是根據(jù)MediaCo 的預(yù)計，國際米蘭仍會拿到不低于來自意甲電視媒體的8000 萬歐元分成。

3.對歐戰(zhàn)獎金和流媒體版權(quán)分成收益的影響。在2020 財年， 國際米蘭總共拿到了1850 萬歐元的轉(zhuǎn)播分成， 其中的1310 萬歐元已經(jīng)計入了2020 財年； 剩下的540 萬歐元的分成在2020 年10 月到賬，這筆分成由于疫情導(dǎo)致的停擺原因也遞延計入2021 財年。 而至于2021 財年，MediaCo 根據(jù)歐足聯(lián)獎金分配機制的計算， 國際米蘭將會獲得4300 萬歐元的獎金分成。

4.對門票收益的影響。 在2019 賽季時，平均每個主場的上座人數(shù)達到61419 人，整個賽季現(xiàn)場觀賽總?cè)藬?shù)超過100 萬人。 當(dāng)然，這么多觀賽人數(shù)帶來的不僅僅是球票收入，同時也使球場中的衍生產(chǎn)品售賣收入有所增加。 但由于新冠疫情的影響，國際米蘭從2020 年2 月開始就關(guān)閉了所有球迷看臺， 這導(dǎo)致比賽日的門票收益銳減(包括季票和散票)。雖然早在2019 年，國際米蘭曾專門購買了一份商業(yè)保險，其中內(nèi)容是針對不可抗力因素造成的球賽門票損失， 球隊可以從中獲得保險金額為1000萬歐元的補償來沖抵損失，MediaCo 所披露出的由于新冠疫情導(dǎo)致的空場所造成的損失大約為2300萬歐元。 如此來看，在2020 財年國際米蘭在門票收益方面的凈虧損額下降至1300 萬歐元。

三、財務(wù)中存在的問題

（一）商業(yè)開發(fā)力度不夠

通過對MediaCo 所披露的國際米蘭俱樂部2020 年財報分析以及與其他球隊的財務(wù)數(shù)據(jù)進行橫向?qū)Ρ群罂芍?，國際米蘭目前的財務(wù)狀況不容樂觀。 新冠疫情的影響只是起到了雪上加霜的作用，而最根本的原因仍然是國際米蘭俱樂部的商業(yè)開發(fā)程度不夠?qū)е仑攧?wù)捉襟見肘。 盡管蘇寧一直在努力提升俱樂部的品牌形象，尤其是在全球化市場上的嘗試——蘇寧一直試圖利用自己的平臺和影響力來為國米尋找更多更強的贊助商， 但效果甚微。豐盛控股、King Dawn 的提前解約以及Beijing Yixinshijie 的合同在2019 財年到期后未續(xù)約， 都能充分說明贊助商并沒有從國際米蘭的品牌價值中得到應(yīng)有的回報。 而在整個2020 財年，國際米蘭新簽約的4 家贊助商，只能帶來區(qū)區(qū)500 萬歐元的贊助費，俱樂部商業(yè)開發(fā)的窘境可見一斑。

（二）贏球獎金仍有提升空間

歐冠獎金帶來的球隊受益是立竿見影的。 根據(jù)歐足聯(lián)的歐冠獎金規(guī)則，小組賽階段，每支球隊都能獲得1525 萬歐元的獎金。 另外， 每勝一場可獲270 萬歐元獎金，每平一場可獲90 萬歐元獎金。 也就是說，國際米蘭在小組賽階段可獲得的獎金區(qū)間在1525 萬歐元到3145 萬歐元之間。 除此之外，還有一筆2.92 億歐元的獎金，將按照電視轉(zhuǎn)播份額分配。 因此，國際米蘭的歐冠獎金保守估計可以獲得4300 萬歐元的獎金，但是和往年年均獎金為1.2 億歐元的歐冠冠軍球隊比較，4300 萬歐元對于國際米蘭來說仍有很大的提升空間。

（三）無法完全擺脫疫情的影響

來勢洶洶的新冠疫情使人們產(chǎn)生了深深的恐懼，為了保證疫情不因比賽傳播，當(dāng)時的意甲聯(lián)賽在接下來的一年內(nèi)極有可能會在無觀眾參與的空場下比賽， 這也可能會成為日后意甲聯(lián)賽的常態(tài)。而在無觀眾狀態(tài)下進行的空場球賽質(zhì)量一定不如有各種球迷團體助威下高，這種狀況不僅會使球隊主場的門票收益為零，同時也降低了國際米蘭的商業(yè)價值。

四、建議

（一）加大商業(yè)開發(fā)力度

在蘇寧入主國際米蘭俱樂部之后，國際米蘭俱樂部的品牌價值在過去五年里增長超過了235%，達到了466 億歐元，持續(xù)增長的球迷數(shù)量達到了全球俱樂部的第九名。 根據(jù)畢馬威2020 年足球俱樂部價值報告書顯示，國際米蘭俱樂部的價值在整個歐洲俱樂部中排名第十四位， 也是2016 年至2020年間增長第三快的歐洲俱樂部。 毫無疑問，大力進行商業(yè)開發(fā)的效果立竿見影。 因此，從長遠的角度來看， 在保證穩(wěn)定的情況下增加商業(yè)開發(fā)力度，對依仗著蘇寧的國際米蘭來說無疑是制勝法寶。

（二）爭取更多贏球獎金

縱觀2020 財年，也并非全是壞消息，其中隱藏著一條能夠指引國際米蘭俱樂部走出財務(wù)困境之路的信息。 這就是通過在賽場上取得好的成績獲得高額贏球獎金，這條路尤其適合蘇寧給國際米蘭俱樂部制定的財政自給自足政策。 因為球隊的成績越好，贏得的意甲聯(lián)賽和歐洲冠軍聯(lián)賽的獎金和流媒體轉(zhuǎn)播分成就越多。 如果國際米蘭能夠更進一步打入歐冠的16 強賽， 歐冠的獎金分成將會上升至5400 萬歐元。 同時，國際米蘭俱樂部的幾個主要贊助商，比如倍耐力以及耐克所給予的贊助費用也就越多。 成績的提升所帶來的曝光率也是提升品牌形象的免費公關(guān)廣告，這有利于MediaCo 在開發(fā)新的商業(yè)贊助時握有更大的主動權(quán)。

（三）將疫情影響最小化

即使國際米蘭能夠從保險中抵扣掉1000 萬歐元的門票收益以及周邊售賣的損失， 但仍有1300萬歐元左右的損失。 毫無疑問，如何能夠使觀眾進場看球也是球隊管理層應(yīng)該考慮的事情。 球隊?wèi)?yīng)該在保證安全性的情況下開放球迷看臺，比如采取全程戴口罩、部分座位不開放、保持一米以上社交距離、比賽前后進行全場消殺等方法。 雖然可能會帶來一些人力成本壓力， 如增加安保和防疫人員，但如此一來，球迷入場不僅能夠從隱性層面提高球員們的積極性和球隊實力，還能夠使門票和周邊產(chǎn)品得到一定程度的售賣來彌補虧損。

綜上所述，雖然國際米蘭俱樂部在現(xiàn)金流和凈資產(chǎn)的管理方面財務(wù)狀況短時間內(nèi)并不樂觀。 但是從長遠的商業(yè)開發(fā)角度來看，國際米蘭俱樂部通過整體的商業(yè)運作還有很大的前途。 國際米蘭現(xiàn)階段可以利用具體方法將疫情影響降至最小，在經(jīng)濟價值和商業(yè)穩(wěn)定性層面保證未來的收益，從而可以積極應(yīng)對新冠疫情帶來的不確定風(fēng)險和新的市場挑戰(zhàn)。 如此來看，良好的疫情管理和商業(yè)開發(fā)能夠幫助俱樂部擺脫財務(wù)困境。 因此，該結(jié)論對遇到類似情況的其他俱樂部也具有一定的借鑒作用。