易強(qiáng)

市場(chǎng)再次有了回暖跡象。截至11月6日，上證指數(shù)及深證成指7個(gè)交易日內(nèi)漲幅分別為2.83%和5.70%，成交亦見活躍，期間日均換手率分別為0.70%和1.11%，分別較10月份提高0.05個(gè)及0.12個(gè)百分點(diǎn)，較下半年提高0.30個(gè)及0.16個(gè)百分點(diǎn)。

醫(yī)藥生物行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類）的表現(xiàn)尤為明顯。申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)7個(gè)交易日（截至11月6日）內(nèi)漲幅為9.01%，期間日均換手率為1.83%，較10月提高0.13個(gè)百分點(diǎn)，較下半年提高0.52個(gè)百分點(diǎn)，較最近兩年提高0.13個(gè)百分點(diǎn)。

在A股市場(chǎng)31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)（簡(jiǎn)稱醫(yī)藥行業(yè)）的流通市值規(guī)模排在第二位，僅次于銀行，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)17個(gè)行業(yè)中亦排在第二位，僅次于電力設(shè)備（截至三季度末）。然而，自2021年三季度以來(lái)，該行業(yè)陷入漫長(zhǎng)的調(diào)整期。在這個(gè)過(guò)程中，公募亦在減配該行業(yè)資產(chǎn)。

不過(guò)，從公募近期動(dòng)作來(lái)看，其對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的布局似乎越發(fā)迫切。9月至10月，醫(yī)藥ETF的申報(bào)數(shù)量已占到全年七成以上。

與此同時(shí)，時(shí)隔8個(gè)季度，醫(yī)藥行業(yè)在公募重倉(cāng)持有的A股資產(chǎn)中的權(quán)重亦重回第二位。

從數(shù)據(jù)上看，近期公募對(duì)醫(yī)藥賽道的布局越發(fā)迫切起來(lái)。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入四季度之后，在公募申報(bào)的行業(yè)主題ETF類別中，醫(yī)藥主題的數(shù)量排在首位。

截至10月31日，公募自10月初以來(lái)申報(bào)的行業(yè)主題ETF有22只，涉及醫(yī)藥、電子、汽車等多個(gè)行業(yè)，其中醫(yī)藥主題有7只，占比接近三成，排在第一位。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，整個(gè)三季度，公募基金申報(bào)的醫(yī)藥ETF的數(shù)量是4只，申報(bào)時(shí)間皆在9月。一季度及二季度的申報(bào)數(shù)量分別是4只（其中1只重復(fù)）和1只。

也就是說(shuō)，截至10月31日，公募基金年內(nèi)申報(bào)的醫(yī)藥ETF數(shù)量合計(jì)15只，其中9-10月申報(bào)了11只，占比超過(guò)七成。

已成立的醫(yī)藥ETF份額規(guī)模亦是明顯增長(zhǎng)。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，三季度末醫(yī)藥主題ETF共有51只，份額規(guī)模合計(jì)2197億份，較上季末增加313億份，增幅16.69%。進(jìn)入四季度之后，份額規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，截至11月5日，份額規(guī)模合計(jì)2234億份，較三季度末增長(zhǎng)1.68%。

這些醫(yī)藥主題ETF跟蹤的指數(shù)共有27種，三季度醫(yī)藥ETF份額規(guī)模有所增長(zhǎng)的指數(shù)有21種，有所下降的是6種。

從絕對(duì)值上看，跟蹤中證醫(yī)療、恒生醫(yī)療保健及300醫(yī)藥等3只指數(shù)的ETF份額規(guī)模增量最大，分別為119億份、78億份及43億份，該3只指數(shù)三季度漲幅分別為-1.56%、-2.81%、0.53%。

從相對(duì)值來(lái)看，跟蹤納斯達(dá)克生物科技、恒生香港上市生物科技及港股醫(yī)藥創(chuàng)新港幣等3只指數(shù)的ETF份額規(guī)模增長(zhǎng)幅度最大，分別為88.92%、70.53%及64.07%。該3只指數(shù)三季度漲幅分別為-3.02%、-2.13%、-0.17%。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，自2021年三季度醫(yī)藥板塊行情自高潮步入調(diào)整節(jié)奏以來(lái)，醫(yī)藥主題ETF份額規(guī)模已經(jīng)連續(xù)增長(zhǎng)9個(gè)季度。

但就整體而言，在公募重倉(cāng)持有的A股資產(chǎn)中，醫(yī)藥行業(yè)的權(quán)重卻在下滑。2021年二季度末，在公募重倉(cāng)持有的A股資產(chǎn)中，醫(yī)藥行業(yè)占比為14.37%，在31個(gè)行業(yè)中排在第二位，2023年二季度末為11.40%，排在第三位。

事實(shí)上，自2021年三季度至2023年二季度的8個(gè)季度中，除2021年四季度末醫(yī)藥行業(yè)所占權(quán)重排在第四位之外，其余時(shí)間皆排在第三位。

不過(guò)，從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其權(quán)重有止跌回升的跡象。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至三季度末，公募重倉(cāng)持有的A股市值為2.73萬(wàn)億元，其中醫(yī)藥行業(yè)為3335億元，較上季末提高2.77%，比申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)同期漲幅（-1.57%）高出4.34個(gè)百分點(diǎn)。

同期，在公募重倉(cāng)持有的A股資產(chǎn)中，醫(yī)藥行業(yè)的權(quán)重由11.40%提升至12.27%，重新成為第二大重倉(cāng)行業(yè)，僅次于食品飲料行業(yè)（權(quán)重14.97%）。

6個(gè)子行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類）中，三季度公募有不同程度增持的是醫(yī)療服務(wù)及生物制品行業(yè)，其余4個(gè)行業(yè)皆有不同程度減持。

醫(yī)療服務(wù)方面，三季度末公募重倉(cāng)市值為1153億元，環(huán)比提高35.97%，比申萬(wàn)醫(yī)療服務(wù)指數(shù)同期漲幅（9.38%）高出26.59個(gè)百分點(diǎn)。

同期，在公募重倉(cāng)持有的醫(yī)藥行業(yè)市值中，該子行業(yè)占比由上季末的26.15%提升至35.90%，相較于該子行業(yè)在醫(yī)藥行業(yè)中的權(quán)重（14.96%），超配了19.63個(gè)百分點(diǎn)，且超配幅度較上季末擴(kuò)大9.38個(gè)百分點(diǎn)。

截至三季度末，公募重倉(cāng)持有34只醫(yī)療服務(wù)行業(yè)標(biāo)的，其中25只獲增持，重倉(cāng)市值排在前三的依次是藥明康德、愛(ài)爾眼科及凱萊英，重倉(cāng)持股數(shù)量分別較上季末增長(zhǎng)25.06%、1.48%和32.49%。

生物制品方面，三季度末公募重倉(cāng)市值338億元，環(huán)比提高9.10%，比申萬(wàn)生物制品指數(shù)同期漲幅（-1.21%）高出10.31個(gè)百分點(diǎn)。同期，在公募重倉(cāng)持有的醫(yī)藥行業(yè)市值中，該子行業(yè)所占權(quán)重為10.14%，環(huán)比提高0.59個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)，相較于該子行業(yè)在醫(yī)藥行業(yè)中的權(quán)重（13.26%）仍低配3.12個(gè)百分點(diǎn)，但低配幅度較上季末收窄了0.88個(gè)百分點(diǎn)；三大公募重倉(cāng)股是智飛生物、長(zhǎng)春高新及百濟(jì)神州，重倉(cāng)持股數(shù)量分別較上季末增長(zhǎng)15.07%、-1.86%和130.96%。

醫(yī)藥商業(yè)方面，三季度末公募重倉(cāng)市值848億元，環(huán)比下降28.02%，比申萬(wàn)醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)同期漲幅（-9.30%）低出18.72個(gè)百分點(diǎn)。同期，在公募重倉(cāng)持有的醫(yī)藥生物行業(yè)市值中，該子行業(yè)所占權(quán)重為2.54%，環(huán)比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)，相較于該子行業(yè)在醫(yī)藥生物行業(yè)中的權(quán)重（5.33%）低配2.78個(gè)百分點(diǎn)，且低配幅度較上季末擴(kuò)大0.48個(gè)百分點(diǎn)。該子行業(yè)的三大公募重倉(cāng)股是一心堂、國(guó)藥股份及健之佳，三季度末重倉(cāng)持股數(shù)量環(huán)比分別增長(zhǎng)-10.58%、-5.79%和18.56%。

中藥方面，三季度末公募重倉(cāng)市值371億元，環(huán)比下降23.50%，比申萬(wàn)中藥指數(shù)同期漲幅（-5.36%）低出18.14個(gè)百分點(diǎn)。同期，在公募重倉(cāng)持有的醫(yī)藥生物行業(yè)市值中，該子行業(yè)所占權(quán)重為11.12%，環(huán)比下降3.82個(gè)百分點(diǎn)，相較于該子行業(yè)在醫(yī)藥生物行業(yè)中的權(quán)重（18.57%）低配了7.45個(gè)百分點(diǎn)，且低配程度較上季末擴(kuò)大了5.36個(gè)百分點(diǎn)。該子行業(yè)的三大公募重倉(cāng)股是同仁堂、片仔癀及華潤(rùn)三九，三季度末重倉(cāng)持股數(shù)量環(huán)比分別增長(zhǎng)-24.51%、-1.16%和-11.60%。

化學(xué)制藥方面，三季度末公募重倉(cāng)市值684億元，環(huán)比下降9.26%，比申萬(wàn)化學(xué)制藥指數(shù)同期漲幅（-0.57%）低出8.69個(gè)百分點(diǎn)。同期，在公募重倉(cāng)持有的醫(yī)藥生物行業(yè)市值中，該子行業(yè)所占權(quán)重為20.53%，環(huán)比下降2.72個(gè)百分點(diǎn)，相較于該子行業(yè)在醫(yī)藥生物行業(yè)中的權(quán)重（26.69%）低配了6.16個(gè)百分點(diǎn)，且低配幅度較上季末擴(kuò)大了2.89個(gè)百分點(diǎn)。

醫(yī)療器械方面，三季度末公募重倉(cāng)市值703億元，環(huán)比下降3.58%，申萬(wàn)醫(yī)療器械指數(shù)同期漲幅則是-7.01%。同期，在公募重倉(cāng)持有的醫(yī)藥生物行業(yè)市值中，該子行業(yè)所占權(quán)重為21.08%，環(huán)比下降1.39個(gè)百分點(diǎn)，相較于該子行業(yè)在醫(yī)藥生物行業(yè)中的權(quán)重（21.19%）稍稍低配0.12個(gè)百分點(diǎn)，二季度末則是超配1.74個(gè)百分點(diǎn)。該行業(yè)的三大重倉(cāng)股是邁瑞醫(yī)療、美好醫(yī)療及開立醫(yī)療，三季度末公募重倉(cāng)市值環(huán)比分別增長(zhǎng)-7.62%、22.59%、0.74%，該3只標(biāo)的同期漲幅分別為-10%、-19.62%和-10.51%。

截至三季度末，北上資金持有的醫(yī)藥生物行業(yè)市值為1924億元，占到該行業(yè)總流通市值的3.50%，較上半年末下降0.20個(gè)百分點(diǎn)。

子行業(yè)方面，北上資金在三季度也增持了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，期末持股比例為5.63%，較上半年末提高0.40個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)減持了醫(yī)療器械及化學(xué)制藥行業(yè)，期末持股比例分別為4.65%和2.20%，分別較上半年末下降1.48個(gè)及0.14個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)醫(yī)藥商業(yè)及生物制品行業(yè)的持股比例變化不大。同期，北上資金對(duì)中藥行業(yè)亦略有增持，三季度末持股比例為2.71%，較上半年末提高0.21個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)入四季度之后，北上資金仍有小幅減持，截至11月6日，持有醫(yī)藥行業(yè)總流通市值的3.45%，較三季度末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，其對(duì)生物制品及化學(xué)制藥等兩個(gè)子行業(yè)的持股比例皆提升了0.15個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療器械的變化不大，對(duì)醫(yī)藥商業(yè)及中藥行業(yè)的持股比例分別下降0.29個(gè)及0.20個(gè)百分點(diǎn)。