遞表倆月之后，鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡稱“鍋圈食匯”）有了新進(jìn)展。近日，鍋圈食匯通過港交所聆訊，這意味著賣火鍋燒烤食材的鍋圈食匯又開始了新的征程。從披露的數(shù)據(jù)來看，以加盟模式為主的鍋圈食匯雖然按了擴(kuò)張加速鍵，但是閉店率卻逐漸提升，收入增長也放緩。

事實上，加盟店占比高達(dá)99.9%的鍋圈食匯極度依賴加盟，公司也承認(rèn)當(dāng)前模式存在著一定風(fēng)險，加盟店的業(yè)績以及供應(yīng)鏈的穩(wěn)定對業(yè)績有著重要的影響。在業(yè)內(nèi)人士看來，鍋圈食匯能否為資本市場帶來持續(xù)高回報仍是未知，而改善盈利模式、提供高品質(zhì)服務(wù)、完善供應(yīng)鏈?zhǔn)钱?dāng)務(wù)之急。

閉店率逐漸提升

鍋圈食匯正在按部就班地實現(xiàn)上市計劃。近日，鍋圈食匯提交了聆訊資料，意味著這家火鍋燒烤食材品牌即將躋身上市公司行列。從聆訊資料中，記者也發(fā)現(xiàn)了當(dāng)下鍋圈食匯的進(jìn)與退。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年和2023年前四個月，鍋圈食匯的銷售收入分別為29.65億元、39.58億元、71.74億元和20.78億元，同比增長33.5%、81.2%和-3.8%。不難看出，雖然鍋圈食匯的收入逐年遞增，前幾年增長態(tài)勢較猛，但今年的前四個月卻似乎展現(xiàn)出了些許疲態(tài)。

雖然收入上暫時有一定波動，但并沒有影響它跑馬圈地的步伐。截至2023年4月30日，鍋圈食匯共在全國29個省市擁有9844家門店，但今年前四個月僅增加了755家門店，并且其中僅有一家直營店。由此可見，鍋圈食匯依靠加盟擴(kuò)張的打法依舊沒變，當(dāng)前加盟店占比仍高達(dá)99.9%。

不過，隨著鍋圈食匯的加盟店越來越多，其閉店率也在上升。據(jù)鍋圈食匯方面介紹，2020-2022年，公司關(guān)閉加盟店數(shù)量分別為28家、194家和279家，今年僅前四個月便關(guān)閉加盟店132家。與此同時，鍋圈食匯同期開設(shè)的新加盟門店數(shù)量分別是2883家、2762家、2631家和754家，開店節(jié)奏似乎在放緩。

業(yè)績依賴加盟商

在盈利模式上，鍋圈食匯的主要收入并不是來自于近萬家門店的加盟費，而是來自這些加盟店銷售其相關(guān)產(chǎn)品。聆訊資料顯示，鍋圈食匯來自加盟店的在家吃飯產(chǎn)品銷售額由2020年的29.1億元增加28.1%至2021年的37.38億元，再進(jìn)一步增加73.7%至2022年的64.77億元，分別占總收入的98.2%、94.2%、90.3%。鍋圈食匯表示，其主要收入來自向加盟商銷售產(chǎn)品，有關(guān)業(yè)績反映了公司加盟商的營銷能力及管理技能，若大量加盟店表現(xiàn)欠佳，將對公司的收入及盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

由此可見，加盟店的生意直接影響到鍋圈食匯的業(yè)績，而管理如此龐大的加盟體系也絕非易事，無論是食品安全還是加盟商能否持續(xù)盈利，都考驗著鍋圈食匯。記者在黑貓投訴平臺上看到，共有213條針對鍋圈食匯的投訴，其中不乏銷售變質(zhì)食物、吃出異物、霸王條款等字眼。另據(jù)中新經(jīng)緯報道，有加盟商于去年11月底加盟了一家鍋圈食匯，投資了近50萬元，但從今年3月后就開始虧錢，由于“看不到希望”便選擇及時止損，算上前期投資，7月底關(guān)店時一共虧了約40萬元。

盤古智庫高級研究員江瀚指出，市場動態(tài)調(diào)整是品牌關(guān)店數(shù)量增加和加盟門店數(shù)降低的重要原因之一。隨著市場競爭愈發(fā)激烈，部分區(qū)域消費者需求和購買力發(fā)生變化、競對的布局和營銷策略發(fā)生變化等情況都可能影響鍋圈食匯的業(yè)績。雖然閉店比例并不高，但鍋圈食匯需要不斷調(diào)整自身的經(jīng)營策略和門店布局，以適應(yīng)市場變化，調(diào)整門店便可能是應(yīng)對市場變化的策略之一。不過，公司的戰(zhàn)略規(guī)劃也可能會影響到門店規(guī)模，例如關(guān)閉業(yè)績不佳的門店有利于集中資源布局潛力更大的業(yè)務(wù)。

從模式上來看，鍋圈食匯的商業(yè)模式相對簡單，依賴于向加盟商銷售食材，雖然容易復(fù)制，但隨著到家吃飯需求減少，其加盟店數(shù)量的下降趨勢可能會持續(xù)，仍需尋找新的第二曲線來保持優(yōu)勢。

亟需完善盈利模式

過去幾年，宅經(jīng)濟(jì)與在家吃飯等需求攀升，使得吃到紅利的鍋圈食匯迅速發(fā)展，并在火鍋食材市場中掌握了一定話語權(quán)。然而，當(dāng)下消費需求多元化，面對多元的市場競爭，鍋圈食匯如何完善盈利模式，持續(xù)為資本市場講出新故事是其需要思考的。

Co-Found智庫消費行業(yè)研究負(fù)責(zé)人解濤認(rèn)為，盡管鍋圈食匯在加盟店數(shù)量上有所增長，但此前存在虧損且閉店率逐漸提高，表明公司在經(jīng)營管理方面可能存在一定問題。目前，隨著在家吃飯需求減少，鍋圈食匯可能面臨更大的市場競爭壓力，能否為資本市場帶來持續(xù)的高回報仍需觀察。不過，無論是否上市，鍋圈食匯都應(yīng)加強(qiáng)對直營店和加盟店的管理，提高店面運營效率和服務(wù)質(zhì)量。同時，鍋圈食匯可以通過優(yōu)化產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，提供更多具有競爭力的菜品和服務(wù)。此外，鍋圈食匯需要建立良好的供應(yīng)鏈和物流體系，確保產(chǎn)品的質(zhì)量和供應(yīng)的穩(wěn)定性，以滿足市場需求。

在戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊看來，鍋圈食匯已經(jīng)達(dá)到了一定規(guī)模，并積累了一定消費基礎(chǔ)，具有一定市場。不過，售賣火鍋相關(guān)產(chǎn)品的商超、生鮮電商、便利店等都會給鍋圈食匯帶來一定競爭壓力。為此，鍋圈食匯還需維持良好的品牌形象，并推出更加健康、高品質(zhì)且高性價比的產(chǎn)品，從而維持自身的綜合競爭能力。

江瀚指出，未來鍋圈食匯可通過拓展產(chǎn)品線和服務(wù)來滿足不斷變化的消費需求，不斷提升品牌影響力。另外，鍋圈食匯還需與傳統(tǒng)的火鍋食材供應(yīng)商和電商平臺等進(jìn)行競爭，其中不乏供應(yīng)鏈和品牌影響力更強(qiáng)的頭部品牌，這就需要鍋圈食匯推出更多定制化和高性價比的套餐來進(jìn)行差異化布局。

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