龐婉玉，朱金鶴

面對日益嚴峻的氣候變化問題，中國積極作出了降碳減排的承諾，彰顯了中國政府控制溫室氣體排放、推進全球綠色轉型的大國擔當。為切實實現(xiàn)低碳發(fā)展目標，中國分別于2010年、2012年、2017年組織開展了三批低碳城市試點(1)2010年7月19日,《國家發(fā)展改革委關于開展低碳省區(qū)和低碳城市試點工作的通知》(發(fā)改氣候〔2010〕1587號)確定了在廣東、遼寧、湖北、陜西、云南等省,天津、重慶等直轄市,深圳、廈門等計劃單列市,以及杭州、南昌、貴陽、保定等市開展第一批低碳試點。2012年11月26日,《國家發(fā)展改革委關于開展第二批國家低碳省區(qū)和低碳城市試點工作的通知》(發(fā)改氣候〔2012〕3760號),確定了在海南省,北京、上海等直轄市,青島、寧波等計劃單列市,石家莊、武漢、廣州、昆明、烏魯木齊等省會(自治區(qū)首府)城市,秦皇島、晉城、呼倫貝爾、吉林、蘇州、淮安、鎮(zhèn)江、溫州、池州、南平、景德鎮(zhèn)、贛州、桂林、廣元、遵義、延安、金昌等地級市,大興安嶺地區(qū),濟源縣級市開展第二批低碳試點。2017年1月7日,《國家發(fā)展改革委關于開展第三批國家低碳城市試點工作的通知》(發(fā)改氣候〔2017〕66號),確定了在長陽土家族自治縣、瓊中黎族苗族自治縣、遜克縣、普洱市思茅區(qū)等縣(區(qū))及沈陽、南京、合肥、濟南、長沙、成都、拉薩、蘭州、西寧、銀川等省會(自治區(qū)首府)城市,烏海、大連、朝陽、常州、嘉興、金華、衢州、淮北、黃山、六安、宣城、三明、吉安、撫州、煙臺、濰坊、株洲、湘潭、郴州、中山、柳州、三亞、玉溪、安康、吳忠等地級市,共青城、敦煌、昌吉、伊寧、和田、阿拉爾等縣級市開展第三批低碳試點。，以期引領、帶動和突破全國低碳發(fā)展[1]。由于企業(yè)是低碳城市建設的重要參與者和落實減碳任務的首要責任方，故促進企業(yè)數(shù)字化轉型是城市達到碳減排目的重要手段之一[2]。那么，低碳城市試點政策的實施是否提高了企業(yè)數(shù)字化轉型水平？其作用機制是什么？政策效果在不同環(huán)境下是否存在異質性？低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的促進作用是否存在空間溢出效應？這些問題都值得深入研究。

相關研究主要圍繞企業(yè)數(shù)字化轉型的影響因素及環(huán)境效應、低碳城市試點政策的政策效應等方面展開。企業(yè)數(shù)字化轉型的影響因素主要有企業(yè)數(shù)字基礎技術不配套導致的“不會轉”、數(shù)字技術成本投入過高帶來的“不能轉”、轉型期成本收益失衡造成的“不敢轉”等[3]，究其原因，企業(yè)數(shù)字化轉型的限制因素主要包括創(chuàng)新與融資兩個方面[4]，而數(shù)字金融、財政支出和對外開放能夠通過有效緩解企業(yè)融資約束、提升企業(yè)創(chuàng)新水平兩條路徑賦能企業(yè)數(shù)字化轉型[5-7]。當前，企業(yè)普遍利用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術可持續(xù)地開展商務活動，減少碳排放和環(huán)境資源浪費[2，8]。學界從宏觀與微觀兩個層面探討了低碳城市試點政策的政策效應。在宏觀層面上，低碳城市試點政策能夠顯著減少碳排放[9]，降低試點地區(qū)空氣污染[10]，有效促進了城市生態(tài)文明建設和綠色低碳發(fā)展[11-12]。在微觀層面上，低碳城市試點政策促進了企業(yè)綠色創(chuàng)新水平提升，對高碳排放企業(yè)綠色技術創(chuàng)新水平提升尤其明顯[13]，有效減少了企業(yè)能源消耗和污染排放[14]。此外，低碳城市試點政策通過增加人才和資金投入促進城市技術創(chuàng)新水平提升，通過制定降污減排目標推動產(chǎn)業(yè)結構升級[15-16]、促進企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高[1]。

基于文獻梳理，本研究可能的邊際貢獻包括：第一，從低碳城市試點政策切入，研究企業(yè)數(shù)字化轉型的影響因素，拓展環(huán)境政策和企業(yè)數(shù)字化轉型關系研究；第二，從融資約束和技術創(chuàng)新角度揭示低碳城市試點政策影響企業(yè)數(shù)字化轉型的機制，并從企業(yè)性質和城市規(guī)模方面進行異質性討論，深化低碳城市建設路徑相關研究；第三，考慮低碳城市建設的示范效應，運用空間雙重差分模型探究低碳城市試點政策對鄰近地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉型是否存在空間溢出效應，豐富低碳城市試點政策的經(jīng)驗研究。

一、政策背景、理論機制與研究假設

(一)低碳城市試點政策背景

低碳城市試點政策是緩解我國資源環(huán)境壓力、實現(xiàn)綠色發(fā)展的環(huán)境規(guī)制政策，旨在減少碳排放、改善環(huán)境狀況、促進可持續(xù)發(fā)展，為全國進一步推進低碳城市建設、降低碳排放提供示范和經(jīng)驗借鑒。中國政府為積極應對氣候變化，在2009年哥本哈根國際氣候變化大會上就提出了控制碳排放的目標，此后，中國政府開始分階段推進低碳城市試點，自2010年以來已經(jīng)進行了三批試點。國家發(fā)展和改革委員會統(tǒng)籌考慮了各地方的工作基礎和試點布局的代表性，根據(jù)地方申報情況，于2010年確定了第一批低碳城市試點的5省8市；進一步地，為穩(wěn)步推進低碳試點示范，使每個省(區(qū)、市)至少有一個低碳城市試點，國家發(fā)展和改革委員會參照第一批試點的經(jīng)驗，于2012年確定了第二批低碳試點，此次試點以城市為主、省(區(qū)、市)為輔，主要包括3個省(區(qū)、市)和26個城市；為繼續(xù)擴大國家低碳城市試點范圍，鼓勵更多的城市探索和總結低碳發(fā)展經(jīng)驗，全面鋪開低碳城市試點工作，國家發(fā)展和改革委員會對各申報地區(qū)的試點實施方案、工作基礎、示范性和試點布局的代表性等因素進行深入研究，于2017年確定了在長陽土家族自治縣、瓊中黎族苗族自治縣、遜克縣、普洱市思茅區(qū)等4個縣(區(qū))和41個城市開展第三批低碳城市試點。值得注意的是，低碳城市試點不會得到中央政府的經(jīng)濟和政策支持，中央政府也不會強制性約束低碳城市試點，每個試點需要組合運用政策工具，制定低碳城市發(fā)展方案。可見，低碳城市試點政策具有弱約束、弱激勵和政策組合性強等特征[10，13-14]。

(二)低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的影響

一方面，低碳城市試點政策是中央“自上而下”授權給地方進行自主探索的政策，國家發(fā)改委既沒有提供財政補貼和政策支持給試點地區(qū)，也沒有制定項目審核和績效標準等條件約束試點。在這種弱激勵、弱約束的政策環(huán)境下，試點地區(qū)出于增強政治合法性訴求，有動機參與低碳城市試點建設[17-18]。企業(yè)發(fā)展模式受地方政府的規(guī)制和約束，地方政府的環(huán)境訴求會影響企業(yè)戰(zhàn)略決策[1]。而數(shù)字技術廣泛應用不僅可以優(yōu)化企業(yè)末端治理、降低企業(yè)碳排放，還可以精準地掌握和引導企業(yè)要素流動、提高企業(yè)績效[19]，實現(xiàn)環(huán)境效益與企業(yè)效益的雙贏。因此，數(shù)字化轉型已成為企業(yè)高層管理人員的戰(zhàn)略選擇[2]，企業(yè)有動機推進主營業(yè)務與數(shù)字技術深度融合，從而促進企業(yè)數(shù)字化轉型。

另一方面，低碳城市試點政策具有政策組合性強的特點，能對命令型、市場型、自愿型等不同的政策工具進行組合以推進企業(yè)數(shù)字化轉型。首先，低碳城市試點可以運用命令型政策工具對企業(yè)的技術和生產(chǎn)提出嚴格的環(huán)保要求。由于該政策工具具有強制性，故企業(yè)面對地方政府提出的環(huán)保要求會產(chǎn)生巨大壓力。為了避免碳排放不達標而受到相應的處罰，企業(yè)通常會摒棄粗放的生產(chǎn)經(jīng)營方式，進行方向性技術變革以提高競爭力[13]，推動企業(yè)的數(shù)字化轉型。其次，低碳城市試點可以運用市場型政策工具控制企業(yè)的碳排放總量與配額。數(shù)字技術不僅可以提高單位能源產(chǎn)值，彌補因購買排放配額造成的利潤損失，還可以降低企業(yè)治污成本，驅動企業(yè)進行數(shù)字化轉型[16]，從而為企業(yè)數(shù)字化轉型賦能。最后，低碳城市試點可以運用自愿型政策工具要求企業(yè)披露碳排放量信息和環(huán)境指標。為了控制生產(chǎn)過程中碳排放對環(huán)境的影響，降低社會輿論壓力，企業(yè)可以通過加大數(shù)字技術創(chuàng)新的力度來實現(xiàn)變革[20]。這意味著企業(yè)要將數(shù)字技術與生產(chǎn)要素相結合，在積極向外界表明企業(yè)生產(chǎn)活動已由“末端治理”走向“前端預防”的同時，逐漸實現(xiàn)整個生產(chǎn)過程的數(shù)字化和精細化管理?？傊?，低碳城市試點政策能夠通過不同的政策工具推動企業(yè)數(shù)字化轉型，據(jù)此提出假說1：低碳城市試點政策的實施有利于促進企業(yè)的數(shù)字化轉型。

(三)低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的影響機制

低碳城市試點政策通過政府部門幫扶和金融機構支持緩解企業(yè)融資約束，為企業(yè)數(shù)字化轉型提供良好財務保障。一方面，低碳城市試點憑借上級政府賦予的自主性，在制定低碳城市規(guī)劃方案時就會探索性地提出綠色金融政策，包括特定行業(yè)補貼、優(yōu)惠貸款利率、專項資金支持等[13]。這些金融支持政策都能有效緩解企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的融資約束，其中，政府補貼或專項基金投放釋放政府對企業(yè)前景認可的積極信號，引導風險投資者給企業(yè)投資[15，21]，擴寬企業(yè)的融資渠道。從銀行和其他金融機構獲得政府政策補貼和支持被視為政府的隱性擔保[1]，并會因此降低企業(yè)的信貸門檻，紓解企業(yè)的融資約束困境。另一方面，企業(yè)數(shù)字化轉型會因政府幫扶和金融機構支持得到躍增。政府部門的綠色金融政策和金融機構對特定企業(yè)的支持，有助于引導企業(yè)的經(jīng)營理念向低碳模式轉變，有利于降低企業(yè)資金流的不確定性，增強企業(yè)數(shù)字化轉型的動機。企業(yè)也因此將充足的金融資源投入技術研發(fā)創(chuàng)新中，激發(fā)企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新潛能，推動企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升。

低碳城市試點政策通過培育科技人才和增加資金投入提高技術創(chuàng)新水平，為企業(yè)數(shù)字化轉型提供人才和技術支持。一方面，低碳城市試點政策要求試點城市培養(yǎng)科技人才、調整財政支出結構，以落實低碳發(fā)展理念[22]。低碳城市試點可以將科研相關領域和部門引入城市規(guī)劃、建設和管理等各個環(huán)節(jié)，有助于科研人員的積累，而科研人員作為直接的要素投入，能夠有效提高試點的技術創(chuàng)新水平；低碳城市試點為提高創(chuàng)新主體的積極性，會給部分有創(chuàng)新潛力的企業(yè)提供創(chuàng)新補貼，促進試點的科技創(chuàng)新。另一方面，低碳城市試點的技術創(chuàng)新水平提升最終會落實到企業(yè)層面[15]。新技術的吸收、轉化和應用，不僅使企業(yè)有能力把握創(chuàng)新發(fā)展機遇，還能使企業(yè)提高技術創(chuàng)新內(nèi)生動力，進而有助于企業(yè)突破關鍵性數(shù)字技術壁壘，降低企業(yè)數(shù)字化轉型風險，促進企業(yè)生產(chǎn)營銷和管理過程的全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化轉型。據(jù)此提出假說2：低碳城市試點政策通過緩解企業(yè)融資約束和提升城市技術創(chuàng)新水平，促進企業(yè)的數(shù)字化轉型。

二、實證設計與數(shù)據(jù)說明

(一)識別策略與模型設計

本文研究的目的是探究低碳城市試點政策能否促進企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升，這就需要精確識別二者之間的因果關系。同時由于低碳城市試點一共有三批，每一批城市的特點和試點時間各不相同，故采用多期雙重差分法探討低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的影響，并對比低碳城市試點政策實施前后試點城市企業(yè)數(shù)字化轉型水平(處理組)和非試點城市企業(yè)數(shù)字化轉型水平(對照組)的差異，準確識別低碳城市試點的政策凈效應。具體模型設定如下：

lnedtit=α0+α1treati×timet+?controlit+∑γindustry+∑μyear+λit

(1)

式中：因變量lnedt代表企業(yè)數(shù)字化轉型水平。借鑒吳非等[23]的研究，使用Python文本挖掘企業(yè)年報中數(shù)字化轉型關鍵詞的詞頻，并求和得到企業(yè)數(shù)字化轉型水平。treat×time代表低碳城市試點。若入選低碳城市試點，且觀測時間在入選年份之后，則treat×time取值1，否則取值0。系數(shù)α1反映試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型水平的影響。control表示控制變量集合，分別做如下定義：審計意見(audit)采用0-1虛擬變量形式衡量，若審計意思為標準無保留意見則取值1，否則取值為0；企業(yè)年齡(age)及其平方項(age2)采用企業(yè)上市年齡及其平方項衡量；杠桿率(lev)采用企業(yè)總負債與總資產(chǎn)的比值衡量；企業(yè)人力資本投入(lnlabor)采用公司實際支付給職工的工資、獎金、津貼、補貼、保險之和與員工人數(shù)比值的對數(shù)衡量；托賓Q(tobinQ)采用企業(yè)市價(股價)與企業(yè)的重置成本的比值衡量；財政支出水平(finance)采用各城市財政科教支出與財政總支出的比值衡量；職工工資水平(lnwages)采用各城市職工平均工資衡量。industry和year分別表示控制了企業(yè)的行業(yè)和時間效應。λ表示隨機誤差項。i表示企業(yè)。t表示年份。

為保證雙重差分估計量無偏，對照組與處理組需滿足平行趨勢假設，借鑒Beck等[24]的研究思路，構建如下模型：

(2)

式中：αk為平行趨勢檢驗重點關注的估計系數(shù)，表示低碳城市試點政策實施前后時間虛擬變量與是否批復為試點城市虛擬變量交互項(treat×time)的估計值，其余變量含義均與公式(1)一致。

為探討低碳城市試點政策影響企業(yè)數(shù)字化轉型的作用機制是否成立，驗證假說2，設立以下傳導機制模型：

Mit=δ0+δ1treati×timet+?controlit+∑γindustry+∑μyear+λit

(3)

lnedtit=β0+β1treati×timet+β2Mit+?controlit+∑γindustry+∑μyear+λit

(4)

式中：Mit作為傳導機制變量，包括微觀層面的企業(yè)融資約束(resource)和宏觀層面的技術創(chuàng)新水平(lntec)，分別做如下定義：企業(yè)融資約束采用FC指數(shù)衡量；技術創(chuàng)新水平參考卞元超等[25]的研究，用公式“0.2×外觀設計專利+0.3×實用新型專利+0.5×發(fā)明專利”計算并對結果取對數(shù)；其他變量與基礎模型一致。

進一步地，為檢驗低碳城市試點政策的實施對鄰近城市企業(yè)數(shù)字化轉型是否存在空間溢出效應，借鑒Delgado等[26]的做法，構建空間雙重差分模型：

lnedtit=α0+α1treati×timet+α2treati×timet×W+?controlit+μi+γt+λit

(5)

式中：lnedt代表城市層面企業(yè)數(shù)字化轉型水平，參考Wu等[27]、諶仁俊等[28]的做法，在統(tǒng)計樣本城市各企業(yè)2008—2020年間每年數(shù)字化轉型關鍵詞的詞頻后，分年份加總到城市層面。W為空間權重矩陣，包括0—1矩陣(W1)和經(jīng)濟地理矩陣(W2)。0—1矩陣定義如下：當城市i與城市j二者所在省份存在相鄰邊界時，wij取1，否則取0，且矩陣對角線上的元素取0。經(jīng)濟地理矩陣定義如下：wij為城市i與城市j人均GDP平均值之差的絕對值的倒數(shù)與其地理距離倒數(shù)的乘積?？刂谱兞?control)主要包括財政支出水平(finance)、職工工資水平(lnwages)、城市緊湊水平(population)、政府干預程度(government)、對外開放水平(foreign)和人力資本水平(lnlabor)，其中，城市緊湊水平采用各城市每平方千米常住人口數(shù)量衡量，政府干預程度采用各城市財政支出與GDP比值衡量，人力資本水平采用各城市萬人大學生人數(shù)衡量，其余變量與基準模型保持一致。

(二)數(shù)據(jù)來源

以2008—2020年滬深兩市A股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)作為研究樣本。企業(yè)層面的變量數(shù)據(jù)主要來自國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)，對收集到的微觀數(shù)據(jù)進行如下處理：剔除金融、房地產(chǎn)等非實體行業(yè)的樣本，剔除ST、*ST等特殊企業(yè)的樣本，保留至少五年不存在數(shù)據(jù)缺失的樣本，對樣本內(nèi)所有相關微觀變量采取1%的縮尾處理。城市層面的變量數(shù)據(jù)來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》、各省(區(qū)、市)統(tǒng)計公報以及相關統(tǒng)計網(wǎng)站。通過上述數(shù)據(jù)處理后，最終得到10968個樣本數(shù)據(jù)。各變量的描述性統(tǒng)計見表1。

表1 變量的描述性統(tǒng)計

三、實證結果

(一)基準回歸結果

基準模型回歸結果(見表2)顯示，低碳城市試點政策的實施一定程度上促進了企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升。具體地，政策估計(treat×time)系數(shù)均在1%水平顯著為正?？梢?，相對于非低碳城市試點，低碳城市試點建設能使企業(yè)數(shù)字化轉型水平提升16.2到16.4個百分點。其可能的原因在于，低碳城市試點政策能通過提高企業(yè)對地方政府合法性的認同，采用組合型政策工具，如命令型工具、市場型工具與自愿型工具，督促企業(yè)遵循地方政府制定的減碳目標和標準，促進企業(yè)進行數(shù)字化轉型，從而減少規(guī)制成本對企業(yè)利潤的侵蝕[1]。綜上所述，實證結果支持假說1。

表2 低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型基準回歸結果

(二)穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

圖1為平行趨勢假設檢驗結果，報告了95%置信區(qū)間下低碳城市試點政策實施前后企業(yè)數(shù)字化轉型的變動趨勢。從圖1中可以看出，在實施低碳城市試點政策之前，各期DID回歸系數(shù)αk的95%置信區(qū)間包括0，這表明試點地區(qū)與非試點地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉型不存在顯著的系統(tǒng)性差異，滿足平行趨勢假設；在實施低碳城市試點政策之后，αk的95%置信區(qū)間不包括0，說明低碳城市試點政策的實施確實促進了試點地區(qū)企業(yè)數(shù)字化轉型，且從回歸系數(shù)上看，其影響效果呈現(xiàn)出上升趨勢。

圖1 平行趨勢假設檢驗結果

2.安慰劑檢驗

為增強實證結果的穩(wěn)健性，排除無法觀測因素對基準回歸結果產(chǎn)生影響，參考張國建等[29]、張杰等[30]的研究，通過選擇隨機樣本作為實驗組進行安慰劑檢驗。為了提高安慰劑檢驗的可識別能力，本文將全樣本隨機抽取過程重復了1000次，將產(chǎn)生的虛假試點樣本作為實驗組進行回歸，得到了1000個虛假的系數(shù)值分布(如圖2)。檢驗結果顯示，隨機產(chǎn)生的估計系數(shù)均值分布在0左右且近似于正態(tài)分布，進而證明低碳城市試點政策的實施確實能顯著促進企業(yè)數(shù)字化轉型，

圖2 低碳城市試點政策安慰劑檢驗結果

證明原估計結果是穩(wěn)健的。

3.穩(wěn)健性檢驗

第一，PSM-DID方法。通過“半徑匹配”進行實驗組與對照組的匹配后，利用雙重差分法對匹配后的數(shù)據(jù)重新進行回歸，回歸結果(見表3)顯示，低碳城市試點的政策效應依然在1%的水平顯著為正，表明經(jīng)半徑匹配后低碳城市試點政策的實施仍有利于企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升，回歸結果支持基準回歸結論。

表3 低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型穩(wěn)健性檢驗結果

第二，對子樣本進行回歸。為減少企業(yè)將生產(chǎn)過程轉移到非城市試點的影響，剔除2010年以后上市企業(yè)的樣本重新進行回歸，回歸結果(見表3)顯示，低碳城市試點的政策效應依然在1%的水平正向顯著，基準回歸結論不變。分別剔除直轄市和副省級城市、省會城市上市企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)進行回歸，回歸結果(見表3)顯示，雙重差分項系數(shù)均在1%水平顯著為正，即在分別剔除直轄市和副省級城市、省會城市上市企業(yè)的樣本后，低碳城市試點政策的實施仍對企業(yè)數(shù)字化轉型具有顯著促進作用，基準回歸結論依然穩(wěn)健。

第三，排除其他政策干擾。依次控制創(chuàng)新型城市試點政策(cxdid)和節(jié)能與新能源汽車試點城市政策(xnydid)的虛擬變量(入選試點取值1，否則取值0)后，對低碳城市試點影響企業(yè)數(shù)字化轉型重新進行回歸，回歸結果(見表3)顯示，加入創(chuàng)新型城市試點政策、節(jié)能與新能源汽車試點城市政策后，雙重差分項(treat×time)系數(shù)依然在1%的水平顯著為正，表明低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的促進效果不依賴于其他政策的實施，基準回歸實證結論仍然成立。

(三)傳導機制檢驗

從傳導機制回歸結果(見表4)可以看出，低碳城市試點政策的實施可通過緩解企業(yè)融資約束和提高技術創(chuàng)新水平促進企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升。一方面，treat×time系數(shù)值顯著為負，說明低碳城市試點政策的實施能有效緩解企業(yè)融資約束，進一步地，fc系數(shù)顯著為負，即企業(yè)數(shù)字化轉型水平會因企業(yè)融資約束程度的降低而提高，與此同時，treat×time系數(shù)值較未加入機制變量時變小，證明了低碳城市試點政策的實施能通過緩解企業(yè)融資約束促進企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提高；另一方面，低碳城市試點政策的實施對技術創(chuàng)新水平的提高具有顯著正向影響，進一步地，加入中介變量項后雙重差分項的系數(shù)值有所下降，且機制變量在1%水平顯著為正，即技術創(chuàng)新水平在低碳城市試點政策促進企業(yè)數(shù)字化轉型進程中發(fā)揮著傳導機制作用。綜上所述，實證結果支持假說2。

表4 低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型傳導機制檢驗結果

(四)異質性分析

1.按企業(yè)科技屬性分組回歸

參考吳非等[6]的研究，將上市企業(yè)劃分為科技企業(yè)與非科技企業(yè)，實證結果見表5?？萍计髽I(yè)的雙重差分系數(shù)顯著為正，而非科技企業(yè)雙重差分系數(shù)不顯著，可見低碳城市政策的實施對科技企業(yè)數(shù)字化轉型水平的促進作用高于非科技企業(yè)。其可能原因在于：科技企業(yè)主要以促進科技變革為準則，低碳城市試點政策的實施有利于鼓勵科技企業(yè)更大力度地投入數(shù)字化轉型創(chuàng)新活動中，從而顯著促進科技企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升；非科技企業(yè)由于主營業(yè)務與科技創(chuàng)新基本無關，即使在低碳試點城市財政政策和金融機構的支持下，由其自身缺少研發(fā)創(chuàng)新等數(shù)字化轉型的基礎條件，低碳城市試點政策的實施仍無法顯著促進其數(shù)字化轉型水平的提高。

表5 低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型異質性回歸結果

2.按城市人口規(guī)模分組回歸

參考韓峰等[31]的研究，將常住人口超過300萬的城市劃分為大城市，常住人口不足300萬的城市劃分為中小城市，分別進行回歸。回歸結果(見表5)顯示，低碳城市試點政策對大城市和中小城市企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升作用分別在1%和10%水平上顯著為正，說明低碳城市試點政策對大城市企業(yè)數(shù)字化轉型存在“錦上添花”的作用，對中小城市企業(yè)數(shù)字化轉型存在“雪中送炭”的作用。其可能原因在于，對人才充足、產(chǎn)業(yè)豐富、財政充裕的大城市來說，低碳城市試點政策能夠通過增加科技人才培養(yǎng)和財政金融支持，進一步推動大城市企業(yè)數(shù)字化轉型；而對人才短缺和財政支持力度不足的中小城市來說，低碳城市試點政策的實施有利于提高科技創(chuàng)新水平和增強財政支持力度，在一定程度上為中小城市企業(yè)數(shù)字化轉型帶來了轉機。

(五)進一步分析：空間溢出效應檢驗

空間雙重差分模型回歸結果(見表6)表明，低碳城市試點政策的實施對鄰近城市企業(yè)數(shù)字化轉型的推動作用顯著，證實了低碳城市試點政策呈現(xiàn)出的明顯示范效應。其可能原因在于：試點城市與相鄰城市在產(chǎn)業(yè)結構、經(jīng)濟發(fā)展和資源稟賦等方面都存在相似性，試點根據(jù)本地企業(yè)發(fā)展特點和經(jīng)濟社會條件制定的綠色低碳規(guī)劃可為鄰近城市轉型發(fā)展提供一定的參考和借鑒[2，19]。

表6 低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的空間溢出回歸結果

四、結論與啟示

基于2008—2020年滬深A股上市公司數(shù)據(jù)，采用多期雙重差分模型實證檢驗低碳城市試點政策對企業(yè)數(shù)字化轉型的影響、傳導機制及異質作用，得出如下主要結論：第一，低碳城市試點政策能夠顯著提高企業(yè)數(shù)字化轉型水平；第二，低碳城市試點政策可以通過緩解企業(yè)融資約束、促進城市技術創(chuàng)新提高企業(yè)數(shù)字化轉型水平；第三，低碳城市試點政策對科技型企業(yè)和大城市企業(yè)數(shù)字化轉型水平提升作用更顯著；第四，低碳城市試點政策對相鄰城市企業(yè)數(shù)字化轉型水平的提升同樣具有促進作用。

基于以上研究結論，得到如下政策啟示：第一，進一步推進低碳城市試點項目，釋放低碳城市建設輻射帶動作用?？偨Y低碳城市試點建設經(jīng)驗，鼓勵更多城市進行綠色增長模式探索，擴大低碳城市試點的覆蓋范圍；充分發(fā)揮低碳城市試點的空間示范效應，合理布局和規(guī)劃低碳城市建設，以點帶面構建低碳城市網(wǎng)絡，破除“各自為政”的治理模式和“以鄰為壑”的行政策略，大力推動城市之間創(chuàng)新資源的共享性和流動性，在強化低碳發(fā)展聯(lián)動性的同時，全面帶動企業(yè)數(shù)字化轉型。第二，加大人才培育和財政傾斜的力度，注重綠色金融政策的實施和引導。試點城市應制定人才引進政策，加大科技創(chuàng)新活動財政支出力度，為企業(yè)數(shù)字化創(chuàng)新活動營造良好的研發(fā)環(huán)境。除此之外，試點城市還應保持相關綠色金融措施的連續(xù)性，加強政府部門和金融機構對企業(yè)綠色創(chuàng)新活動融資的支持，最大限度緩解企業(yè)在數(shù)字化轉型過程中面臨的融資約束，有效發(fā)揮地方政府的引導作用，加速形成企業(yè)數(shù)字化轉型的新格局。第三，因地制宜地實施差異化環(huán)境政策，發(fā)展獨具特色的數(shù)字化轉型路徑。試點城市應立足城市發(fā)展規(guī)模和企業(yè)發(fā)展特點，科學設計政策工具組合，在保持城市原有優(yōu)勢的基礎上，選擇性地吸收標桿城市建設經(jīng)驗，針對性研發(fā)和推廣低碳技術，靶向性制定綠色金融政策，發(fā)展符合本城市產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展特點的數(shù)字化轉型道路。