林曉耕

作為“銀行系”壽險公司“第二梯隊”中的一員，中信保誠人壽在2017年-2019年的三年高增長期之后，增速驟然大幅下滑。2022年，公司凈利潤同比縮水超過62%，凈利潤增速由正轉負，連續(xù)25個季度保持為A的風險綜合評級也降至BBB，這些不利因素給公司未來蒙上一層陰影。

2022年年報公布前后，中方股東變更，董事長辭職，利潤大幅下降……一系列問題讓中信保誠人壽股份有限公司（以下簡稱“中信保誠人壽”）受到了外界的廣泛關注。

中信保誠人壽出身“顯貴”，其發(fā)起股東為中國最大的金控集團——中國中信集團和全球最大保險集團之一的英國保誠保險集團，兩家股東各持股50%。

作為最早獲批成立的中外合資壽險公司之一，中信保誠人壽成立于2000年，總部設在北京，注冊資本金為23.6億元。截至目前，公司已設立了廣東、北京、江蘇、上海、湖北、山東、浙江、天津、廣西、深圳、福建、河北、遼寧、山西、河南、安徽、四川、蘇州、湖南、無錫、陜西、寧波、青島等23家分公司，共在100個城市設立了超過200家分支機構。

2022年，中信保誠人壽保費規(guī)模同比增長16.26%達到311.89億元，在“銀行系”壽險公司中處于“第二梯隊”，與銀行系險企領頭羊中郵人壽的914.34億元保費規(guī)模相距甚遠，與建信人壽的500.16億元、工銀安盛人壽的491.22億元規(guī)模相比，也落后甚多。

盡管2022年公司實現(xiàn)凈利潤10.96億元，優(yōu)于其他銀行系壽險公司，但同比下滑62.40％。更值得關注的是，公司風險綜合評級（IRR）從2016年一季度到2021年四季度一直保持為A，到2022年四季度降至BBB。

2023年一季度，中信保誠人壽實現(xiàn)保險業(yè)務收入97.02億元，同比增長5.03%；實現(xiàn)凈利潤5696.59萬元，同比下降21.50%，仍然未能擺脫“增收不增利”的局面。

對此，中信保誠人壽在償付能力報告中坦言，2022年以來，受局部疫情反復的影響，疊加美聯(lián)儲加息縮表等因素，資本市場波動較大，受投資端收益下滑的影響，行業(yè)盈利狀況不及去年同期。

分析顯示，導致公司“增收不增利”的更深層原因，來自公司內(nèi)部的經(jīng)營。

凈利潤增速由正轉負

2017年，已成立17年的中信保誠人壽營業(yè)收入和保費規(guī)模雙雙首次突破百億，分別達141.14億元、120.22億元，分別較上年增長43.36%、46.06%，創(chuàng)下了公司迄今為止的最高增速。同時，公司凈利潤也大幅增長50.14%，首次站到10億元大關之上，達到10.51億元。

隨后兩年，公司進入高速發(fā)展期，營業(yè)收入和保費規(guī)模于2019年同時突破200億元大關，分別達248.85億元、213.44億元。與此同時，公司凈利潤2019年達18.2億元，較上年大增64.86%（表1）。

2020年之后，中信保誠人壽的營業(yè)收入和保費規(guī)模仍然持續(xù)增長，但增速開始大幅下滑。2020年-2022年，公司營業(yè)收入增速分別為15.62%、13.69%、14.08%，遠低于之前三年；公司保費規(guī)模增速也呈現(xiàn)同樣的趨勢。不過，盡管增速下滑，但高基數(shù)下，中信保誠人壽的營業(yè)收入和保費規(guī)模分別于2021年和2022年突破了300億元。

值得關注的是，中信保誠人壽凈利潤增速由正轉負。2022年，公司凈利潤同比大幅下滑62.40%降至10.96億元，回到了2017年時的水平。

2023年一季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，中信保誠人壽仍未能扭轉這一下滑趨勢：凈利潤同比下降21.50%。

風險綜合評級由A降至BBB

更值得關注的是，公司風險綜合評級由A到BBB的變化。

2016年一季度-2021年四季度，公司風險綜合評級已連續(xù)25個季度獲評A類，是目前評級連續(xù)獲評A類次數(shù)最多的壽險公司。而2022年的四個季度，公司的風險綜合評級分別為AA級、BBB級、BB級、BBB級。

風險綜合評級，是銀保監(jiān)會根據(jù)相關信息，以風險為導向，綜合分析、評價保險公司的固有風險和控制風險，根據(jù)其償付能力風險大小，評定不同的監(jiān)管類別，并采取相應監(jiān)管政策或監(jiān)管措施的監(jiān)管活動。

作為分類監(jiān)管的評價結果，風險綜合評級綜合反映了保險公司償付能力風險的整體狀況，包括資本充足狀況和其他償付能力風險狀況（包括操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險等）。

盡管公司目前的BBB評級，顯示其在監(jiān)管層面仍處于償付能力充足率達標，且操作風險、戰(zhàn)略風險、聲譽風險和流動性風險較小的范疇，但公司核心償付能力的快速下滑仍然值得警惕。

償付能力報告顯示，2020年、2021年，中信保誠人壽的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別為249.39%、249.38%和261.21%、235.23%。到2022年，公司綜合償付能力充足率較上年下降了44.32個百分點，達216.89%，而核心償付能力充足率則較上年猛降109.32個百分點，至125.92%。

對此，公司給出的解釋是“主要由于償二代二期規(guī)則轉換、資本市場波動、以及新業(yè)務帶來的影響?！?/p>

截至2023年3月31日，中信保誠人壽綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率繼續(xù)下滑至202.88%、113.16%。

過度依賴銀郵渠道

作為銀行系保險公司，中信保誠人壽利用銀行渠道優(yōu)勢拓展業(yè)務無可非議。不過，如果過度依賴銀行渠道，也可能會對公司新業(yè)務拓展形成掣肘。這從公司將“新業(yè)務”列為導致償付能力充足率下滑的三大原因之一，可窺一斑。

年報數(shù)據(jù)顯示，近年來銀保渠道銷售占據(jù)公司保費收入的半壁江山。

2021年，公司原保險保費收入前5名產(chǎn)品中，銀行渠道產(chǎn)品占據(jù)3席。其中，中信保誠基石恒利終身壽險、中信保誠鼎信盛世兩全保險（分紅型）兩只拳頭產(chǎn)品位居一、二位。這三只產(chǎn)品的原保費收入分別為81.25億元、20.63億元、16.53億元。

中信保誠基石恒利終身壽險一只產(chǎn)品的保費收入就占到公司2021年保費收入的30.24%，三只產(chǎn)品合計原保費收入占到公司2021年保費收入的44.07%。

2022年，整個保險行業(yè)都開始大力拓展銀保渠道，具有“先天優(yōu)勢”的中信保誠人壽也在銀保渠道有更多收獲。

2022年，公司原保險保費收入前5名產(chǎn)品中，就有中信保誠基石恒利終身壽險、中信保誠鼎信盛世兩全保險（分紅型）、中信保誠筑福未來年金保險B款（分紅險）是銀郵渠道產(chǎn)品，分別實現(xiàn)原保費收入153.56億元、13.39億元、8.40億元。

僅中信保誠基石恒利終身壽險一只產(chǎn)品的原保費收入，占2022年公司保費收入的43.46%，這三只產(chǎn)品合計的原保費收入占到2022年公司保費收入的56.22%。

顯然，在銀保渠道上，公司進一步加大了中信保誠基石恒利終身壽險等核心拳頭產(chǎn)品的銷售力度。

退保率、投訴率居高

然而，在銀保渠道不斷被強化的同時，公司直銷和個人代理渠道上存在退保率偏高等問題。如電銷渠道的無憂行兩全保險，2022年退保率高達23.05%；團險渠道的福利恒康團體醫(yī)療保險2022年退保金額居首，退保率也達到了10.08%。

2022年，公司退保金為13.96億元，同比增長32.67%，增幅遠超保費收入增幅。

從客戶投訴及監(jiān)管處罰情況，也投射出公司經(jīng)營管理上存在的問題。

2022年，中信保誠人壽共受理投訴案件6906件（含監(jiān)管轉辦投訴和自收件投訴）。

據(jù)山西銀保監(jiān)局的通報，2021年第四季度中信保誠人壽萬張保單投訴量位列人身保險公司第一，達2.48張/每萬張。

2019年，公司的銷售糾紛投訴量同比增加132.35%。

2023年3月，“焦銀保監(jiān)罰決字〔2023〕25號”行政處罰決定書顯示，中信保誠人壽焦作中心支公司“未按規(guī)定注銷已離職個人保險代理人執(zhí)業(yè)登記；財務數(shù)據(jù)不真實”，依據(jù)《保險銷售從業(yè)人員監(jiān)管辦法》第十八條、第三十二條，《中華人民共和國保險法》第八十六條、第一百七十條第（一）項的規(guī)定，焦作銀保監(jiān)分局給予該單位警告，并處罰款16.5萬元。

因存在保險代理人管理不規(guī)范的違法違規(guī)行為，中信保誠人壽淄博中心支公司被罰1萬元。

裁撤分支機構

中信保誠人壽在償付能力報告中表示，當前，壽險行業(yè)整體處于“三期疊加”，一是行業(yè)進入增速換擋期，規(guī)模高速增長的時代宣告結束，行業(yè)面臨長期性數(shù)量、結構調(diào)整；二是行業(yè)監(jiān)管加強，前期積累的問題進入集中爆發(fā)期；三是行業(yè)進入發(fā)展轉型陣痛期，轉型仍未取得實質(zhì)性突破。

2023年一季度，面對復雜多變的外部環(huán)境，公司以客戶為中心的產(chǎn)品策略，堅持多元化和差異化的渠道發(fā)展策略。

而面對激烈的市場競爭，近年來中信保誠人壽開始裁撤機構，收縮戰(zhàn)線。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年以來，中信保誠人壽撤銷了18家分支機構，以支公司和營銷服務部為主。這些分支機構不僅限于三四線城市，位于北京、上海、深圳等一線城市的分支機構也被撤銷。如中信保誠人壽北京分公司平谷營銷服務部、中信保誠人壽深圳分公司榮耀營銷服務部等。

業(yè)內(nèi)人士認為，收縮機構一方面可能是出于節(jié)約成本的考慮，另一方面也可能跟當?shù)貥I(yè)務規(guī)模不大有關。

未來，隨著互聯(lián)網(wǎng)保險的發(fā)展，保險公司裁撤線下機構或者根據(jù)公司戰(zhàn)略調(diào)整分支機構布局，或許會成為常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士認為，這取決于保險公司的發(fā)展戰(zhàn)略，如果保險公司定位的一二線城市的高端客戶，未來可能會進行分支機構的合并或裁撤，如果選擇向市縣扎根，未來甚至可能會加強布局。

股權變動、管理層更新

2023年4月6日，中信保誠人壽發(fā)布公告稱，已于2023年3月30日在北京市市場監(jiān)督管理局完成了變更股東登記。

2022年11月21日，中信保誠人壽收到《中國銀保監(jiān)會關于中信保誠人壽保險有限公司變更股東的批復》（銀保監(jiān)復〔2022〕822號）。中國銀保監(jiān)會同意中國中信有限公司將其持有的中信保誠人壽50%股權劃轉至中國中信金融控股有限公司（以下簡稱“中信金控”）。

股權變更完成后，中信金控持有中信保誠人壽50%股權。

中信金控是央行批準設立的首批金控公司，屬于母公司專門設立金控子公司的“小金控”模式。作為首批獲得金融控股牌照的公司，中信金控將承接中信集團旗下的金融牌照和資產(chǎn)，包括中信銀行、中信證券、中信信托、中信保誠人壽和中信消費金融5家金融公司。

因此，從內(nèi)部控制角度來說，股權變更并不會對中信保誠人壽帶來實質(zhì)性影響。有資深業(yè)內(nèi)人士表示，如果金融企業(yè)股權由金控公司進行集中統(tǒng)一管理，制度上隔離實業(yè)板塊與金融板塊，有利于防范金融和實業(yè)的風險交叉?zhèn)鬟f。

不過，管理層的變動對公司經(jīng)營的影響，這需要更長時間來評估。

2023年6月5日，中信保誠人壽公告稱，董事會收到黎康忠的辭呈。黎康忠因個人原因，辭去本公司董事長職務。

黎康忠代表保誠保險出任中信保誠人壽董事，并擔任董事長職務。2017年9月任職資格獲批。黎康忠2009年加入英國保誠集團，曾任保誠集團亞洲及非洲區(qū)執(zhí)行總裁、Eastspring?Investments?Group?Pte．Ltd．董事、集團首席財務官。

新業(yè)務前景光明、道阻且長

為了應對日趨激烈的市場競爭，謀求更大的發(fā)展，中信保誠人壽也一直在謀求新的業(yè)務布局。

2016年，中信保誠人壽開始布局健康管理，2022年底對自身“康護養(yǎng)傳”綜合養(yǎng)老解決方案進行全新升級，不僅將康養(yǎng)的保障與服務由傳統(tǒng)的面向個人擴展到客戶家庭，新增了多種人性化功能及內(nèi)容，更是圍繞老年人高發(fā)且影響程度極大的特種疾病——阿爾茨海默癥進行了極具特色的整體設置，不但在產(chǎn)品上增加了認知癥責任，還打造了認知癥預防評估和康復指導的專屬服務方案。

同時，公司也通過聚焦老齡化特種疾病的預防與康復管理，打造自身差異化的特色服務，為整個行業(yè)打開了康養(yǎng)服務探索演進的新思路。公司寄望回歸到關注客戶的真實需求，讓“保險產(chǎn)品+康養(yǎng)”成為一個完整的故事，為客戶提供的是“經(jīng)濟補償+康養(yǎng)資源”的整體解決方案。

在AI大爆發(fā)的當下，公司也加大科技賦能提升客戶體驗的步伐，以科技賦能打造“智AI”服務生態(tài)體系、微理賠、理賠快賠、VR會客廳，提升客戶服務體驗，在創(chuàng)新變革中不斷探索。

不過，不論是大健康服務，還是科技水平的提升，都是重投入的長期業(yè)務，如何做好操作風險、戰(zhàn)略風險、流動性風險的管控，對中信保誠人壽來說，仍是巨大的挑戰(zhàn)。