郭偉

（天津科技大學(xué)，天津 300457）

1 引言

隨著國(guó)際局勢(shì)的復(fù)雜化、全球經(jīng)濟(jì)的疲軟，企業(yè)全面承壓。為了實(shí)現(xiàn)更好的生存和發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須找到一個(gè)快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的方法。研究發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)重組是起源于西方國(guó)家的實(shí)現(xiàn)企業(yè)迅速擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)策略，后結(jié)合中國(guó)國(guó)情得到新的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。該策略在實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化戰(zhàn)略、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額及向社會(huì)傳遞信息方面具備天然優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑是企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)快速崛起擴(kuò)張的“金鑰匙”。

基于中國(guó)國(guó)情的并購(gòu)重組，是在國(guó)家政策指引下順應(yīng)市場(chǎng)機(jī)制的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是一場(chǎng)圍繞國(guó)企改革主線的企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路。當(dāng)下，關(guān)于并購(gòu)重組的理論研究已經(jīng)頗為豐富，其中，并購(gòu)動(dòng)因的研究深刻表明，并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了強(qiáng)大的支撐力。同時(shí)，關(guān)于并購(gòu)績(jī)效的研究產(chǎn)生了多種檢驗(yàn)并購(gòu)效果的模型分析方法，利于對(duì)企業(yè)并購(gòu)的效果進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。企業(yè)并購(gòu)重組已逐漸被人們熟知和認(rèn)可。理論研究奠定了思維基礎(chǔ)，但只有將理論研究應(yīng)用到實(shí)踐當(dāng)中，才會(huì)產(chǎn)生具體的實(shí)際意義。例如，我國(guó)學(xué)者通過(guò)研究指出，關(guān)于并購(gòu)重組的理論研究無(wú)疑是金融學(xué)理論的重要課題，學(xué)者們的研究熱情空前高漲，圍繞并購(gòu)活動(dòng)展開(kāi)了大量研究，在并購(gòu)動(dòng)因、影響績(jī)效、評(píng)估方法等方面取得了豐富的成果。當(dāng)前的并購(gòu)文獻(xiàn)可謂百家爭(zhēng)鳴，但是，對(duì)此仍未形成一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。究其原因，本文認(rèn)為并購(gòu)的理論需要與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相匹配，不同的歷史時(shí)期對(duì)于并購(gòu)的理解和操作均有所不同，這恰恰與我國(guó)的并購(gòu)浪潮相匹配。只有結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，適時(shí)調(diào)整并購(gòu)政策及企業(yè)的角色和定位，才能讓理論研究落到實(shí)處，產(chǎn)生強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)效益。

2 企業(yè)生存現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和制度的完善，尤其是“十四五”規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要的推出，我國(guó)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)，開(kāi)啟了實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)新征程，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新的階段?？v觀過(guò)往，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)改革主要圍繞提升國(guó)有資產(chǎn)利用率、激發(fā)國(guó)企活力的目標(biāo)，通過(guò)企業(yè)間并購(gòu)重組取得了舉世矚目的成果，實(shí)現(xiàn)了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，形成了多種企業(yè)協(xié)同發(fā)展的局面。

然而調(diào)查發(fā)現(xiàn)，以國(guó)有企業(yè)為代表的許多大型集團(tuán)仍然發(fā)展緩慢，雖然政府給予了引導(dǎo)和支持，但效果并不明顯，核心競(jìng)爭(zhēng)力的缺失成為當(dāng)前部分國(guó)有企業(yè)改革亟待解決的新課題。截至2022 年末，我國(guó)中小微企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)5 200萬(wàn)戶，在稅收、國(guó)民生產(chǎn)總值、技術(shù)創(chuàng)新成果及城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)等方面分別貢獻(xiàn)的力量不低于50%、60%、75%及80%。廣大中小企業(yè)已逐步成為保障就業(yè)的主要力量、促進(jìn)科技發(fā)展創(chuàng)新的攻堅(jiān)核心，依靠其靈活機(jī)動(dòng)的特點(diǎn)，積極匹配產(chǎn)業(yè)需求，在構(gòu)建和完善產(chǎn)業(yè)鏈方面發(fā)揮著重要作用，是推動(dòng)全民共同富裕的重要依托。在高度市場(chǎng)化、數(shù)據(jù)化的新形勢(shì)下，我國(guó)的中小企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到自身的局限性，即基礎(chǔ)薄弱、管理不規(guī)范等問(wèn)題，并且積極探索轉(zhuǎn)型之路，但是在實(shí)際操作中步履維艱，雖然我國(guó)政府在政策上給予了傾斜和引導(dǎo)，但是，僅依靠自身的緩慢發(fā)展，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中仍然面臨較多困難。

因此，在全球高度市場(chǎng)化的格局下，企業(yè)面臨的是國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)。如何激活國(guó)有大中型企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力，改善中小企業(yè)的生存狀態(tài)，充分融合點(diǎn)的力量形成一股洪流是目前面臨的主要問(wèn)題。

3 政策梳理與發(fā)展歷程

3.1 政策梳理

早在1984 年“兩權(quán)分離”原則的指導(dǎo)下，便開(kāi)啟了并購(gòu)的試水階段。

1992 年，在明確建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制目標(biāo)的指引下，黨的十四屆三中全會(huì)審議通過(guò)《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，成功激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，掀起第二波市場(chǎng)化主導(dǎo)的并購(gòu)浪潮。

2001 年，我國(guó)成功加入世貿(mào)組織，直接帶動(dòng)了第三波以“走出去”為目標(biāo)的并購(gòu)浪潮。

經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，國(guó)務(wù)院于2010 年印發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》，明確兼并重組的重大意義在于深化企業(yè)改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、強(qiáng)化抗風(fēng)險(xiǎn)能力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這為我國(guó)并購(gòu)重組正式奠定了政策基礎(chǔ)。

2013 年，國(guó)家的支持政策全面鋪開(kāi)，“一帶一路”倡議則發(fā)起了一波以競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際市場(chǎng)為主要方向的并購(gòu)浪潮。

2014 年底發(fā)布的關(guān)于兼并重組的三份財(cái)稅文件，為廣大企業(yè)解除后顧之憂，全面激發(fā)改革熱情?！笆濉逼陂g，國(guó)企改革取得了重大突破性成就，國(guó)企改革“1+N”政策體系構(gòu)建成型，但改革不平衡、落實(shí)不到位的情況依然存在。

2020 年6 月30 日，中央全面深化改革委員會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)了《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案（2020-2022 年）》，這是黨中央基于企業(yè)現(xiàn)狀和經(jīng)濟(jì)環(huán)境吹響的一個(gè)攻堅(jiān)沖刺號(hào)角，旨在全面提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的支撐作用。

2022 年是國(guó)企改革三年行動(dòng)的收官之年，截至2022 年5 月底，中央企業(yè)改革三年行動(dòng)舉措完成率達(dá)94.7%，主體任務(wù)基本完成。時(shí)間不停，改革繼續(xù)，2022 年4 月10 日《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》發(fā)布，標(biāo)志著國(guó)企改革進(jìn)入了一個(gè)全面市場(chǎng)化的新階段。

3.2 并購(gòu)重組的發(fā)展歷程

自1978 年確定從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)逐步向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、實(shí)行改革開(kāi)放以來(lái)，歷經(jīng)40 余年的艱苦奮斗，走出了一條非凡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路。國(guó)家體制的不同，決定了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路是有別于資本主義制度的特殊路線，是一場(chǎng)圍繞國(guó)企改革的發(fā)展之路。國(guó)家性質(zhì)決定了國(guó)企的重要地位和特殊使命，為實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，由此產(chǎn)生了一條國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)、多種經(jīng)濟(jì)體制并存的發(fā)展之路。依據(jù)不同時(shí)間段的企業(yè)改革重心，企業(yè)并購(gòu)重組可分為4 個(gè)階段（見(jiàn)表1）。

表1 并購(gòu)重組的發(fā)展歷程

4 新趨勢(shì)展望

面對(duì)當(dāng)前愈發(fā)復(fù)雜和多變的國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境，小經(jīng)濟(jì)體靈活的優(yōu)勢(shì)逐步被由全球市場(chǎng)沖擊造成的安全風(fēng)險(xiǎn)取代，企業(yè)生存環(huán)境受到了挑戰(zhàn)。顯然，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略需要作出同步的調(diào)整。結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，企業(yè)可以嘗試從以下兩個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整：一方面，基于國(guó)有企業(yè)強(qiáng)大的資源背景、特殊的使命和極具影響力的身份，應(yīng)保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位，充分激發(fā)其活力；另一方面，應(yīng)解決中小企業(yè)面臨的體量小、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差、發(fā)展緩慢的問(wèn)題。

因此，需要跳出過(guò)去僅圍繞國(guó)企進(jìn)行變革的思維，探索企業(yè)改革的新模式。中小企業(yè)能夠通過(guò)并入國(guó)有控股企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)，國(guó)有企業(yè)吸收優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，能夠完成多元化經(jīng)營(yíng)和核心競(jìng)爭(zhēng)力提升，實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)效益，這種新的并購(gòu)現(xiàn)象是基于我國(guó)國(guó)情，結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和全球化進(jìn)程的一種新形態(tài)，是混合所有制改革的一種高度市場(chǎng)化表現(xiàn)。該模式有利于激活國(guó)有企業(yè)中仍然落后的個(gè)體，同時(shí)，帶動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、合作共贏的模式，暫時(shí)將其定義為我國(guó)企業(yè)改革的第五階段，即以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)生存、為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)為目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)各方共贏的階段（見(jiàn)表2）。

表2 并購(gòu)重組的新階段

5 并購(gòu)重組的保障策略

新的企業(yè)改革階段仍然是國(guó)家政策指引下理論聯(lián)系實(shí)際的產(chǎn)物。由于該階段相關(guān)個(gè)體在規(guī)模、體制等方面存在較大差異，為保障并購(gòu)重組得以順利實(shí)施和推廣，需要重視以下幾點(diǎn)策略：

首先，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)。我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為擁有自身調(diào)節(jié)和平衡能力的具有中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)形式，是國(guó)家宏觀調(diào)控下的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。相關(guān)主體要充分重視市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在利益刺激、信息傳遞、資源配置、獎(jiǎng)優(yōu)罰劣等方面的調(diào)節(jié)作用。因此，以市場(chǎng)為并購(gòu)重組的主要驅(qū)動(dòng)力量，有利于企業(yè)從市場(chǎng)中獲得有利的信息反饋，進(jìn)而有利于企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組完善自身的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)行業(yè)優(yōu)化戰(zhàn)略。

其次，強(qiáng)化法治監(jiān)管。市場(chǎng)的法治監(jiān)管是國(guó)家法治建設(shè)的重要一環(huán)。健全的法治監(jiān)管有利于促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。在并購(gòu)重組中，有效的法治監(jiān)管能夠?yàn)楦鞣嚼姘l(fā)揮強(qiáng)大的監(jiān)管作用，維護(hù)各方合法權(quán)益，不僅有利于并購(gòu)的順利實(shí)現(xiàn)，而且對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。

最后，利益分配制度化。完善制度的建立有助于企業(yè)提高運(yùn)營(yíng)效率和品質(zhì)，降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，利益分配的制度化有利于企業(yè)利益的合理分配，規(guī)避企業(yè)運(yùn)行中的敏感問(wèn)題，減少企業(yè)內(nèi)部的摩擦，內(nèi)部的和諧更加有利于企業(yè)文化建設(shè)和管理的統(tǒng)一。在企業(yè)并購(gòu)重組中，不可避免地存在企業(yè)文化、制度間的差異，特別是具有歷史使命的國(guó)有企業(yè)與以民營(yíng)企業(yè)為主的中小企業(yè)合并，可能會(huì)帶來(lái)更加突出的利潤(rùn)分配問(wèn)題。因此，加強(qiáng)制度建設(shè)，有利于充分保護(hù)并購(gòu)雙方的切身利益，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，為并購(gòu)重組活動(dòng)提供堅(jiān)實(shí)保障。

總之，新的企業(yè)改革階段仍然是以激發(fā)各類型企業(yè)的活力、實(shí)現(xiàn)多方共贏為目標(biāo)。在以市場(chǎng)選擇、制度監(jiān)管為前提的新階段，要以中小企業(yè)作為盈利的“爆發(fā)點(diǎn)”，國(guó)有企業(yè)發(fā)揮平臺(tái)和資源協(xié)調(diào)的作用，徹底解決國(guó)有企業(yè)技術(shù)落后、低端產(chǎn)能過(guò)剩以及中小企業(yè)融資難、缺乏國(guó)資背景的發(fā)展問(wèn)題。

6 結(jié)語(yǔ)

為了更好地應(yīng)對(duì)世界格局的變化及適應(yīng)中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)的新趨勢(shì)，企業(yè)改革要做到與時(shí)俱進(jìn)。我國(guó)的國(guó)有大型企業(yè)要依據(jù)其特殊性，勇于挑起變革奮進(jìn)的大旗，依托強(qiáng)大的背景和市場(chǎng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)迅速壯大；中小企業(yè)要有夢(mèng)想和追求，在國(guó)家建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮巨大的作用，努力實(shí)現(xiàn)自身的突破，勇于參與世界大舞臺(tái)的角逐。所以，國(guó)企改革的新階段需要兼容這兩種主要力量，真正發(fā)揮“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)。