張明　陳胤默　王喆

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾是總需求不足。

2023年7月，中共中央政治局會(huì)議指出，疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。國(guó)內(nèi)需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多、外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)。這導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)整體上的回升向好與微觀個(gè)體感受存在一定“溫差”。

近期關(guān)于內(nèi)需的討論較多，但如何理解內(nèi)需不足在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況中的具體表現(xiàn)，如何提出更有針對(duì)性的政策建議？今年6月，筆者團(tuán)隊(duì)到中國(guó)東部沿海某省份調(diào)研發(fā)現(xiàn)，內(nèi)需不足問(wèn)題突出，擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策實(shí)施遇到堵點(diǎn)使得政策刺激效果不及預(yù)期。當(dāng)前，亟須調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策以更精準(zhǔn)地刺激內(nèi)需，穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。

總需求不足在真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的表現(xiàn)

總需求（Y）被定義為：Y=C+I+G+X-M；其中C、I、G、X、M分別為消費(fèi)、投資、政府支出、出口和進(jìn)口。為此，我們分別從消費(fèi)需求、投資需求、政府支出與進(jìn)出口四個(gè)層面，并結(jié)合一手調(diào)研資料，就中國(guó)當(dāng)前的總需求不足的具體表現(xiàn)進(jìn)行分析。

消費(fèi)需求低迷，突出表現(xiàn)為居民提前還貸比重上升。2023年上半年，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.2%。但從實(shí)際情況來(lái)看，居民消費(fèi)信心和意愿低迷，預(yù)防性儲(chǔ)蓄和去杠桿動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。根據(jù)調(diào)研顯示，個(gè)人按揭住房貸款出現(xiàn)提前還貸趨勢(shì)，并且超過(guò)一半居民選擇一次性全部提前還貸。與此同時(shí)，就業(yè)承壓（特別是青年失業(yè)問(wèn)題突出）影響居民可支配收入的穩(wěn)步恢復(fù)和增長(zhǎng)，進(jìn)一步抑制了居民消費(fèi)能力。

投資需求不足，企業(yè)普遍存在“過(guò)冬”心態(tài)。從整體宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年以來(lái)，中國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速不斷下滑，1月-6月增速降至3.8%。投資需求的低迷集中體現(xiàn)在房地產(chǎn)投資和民間投資。2023年1月-6月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降7.9%，民間投資也同比下降0.2%。從調(diào)研情況來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和民間投資不樂(lè)觀。具體而言：

一是房地產(chǎn)投資下降明顯。盡管2022年“金融十六條”等政策利好房地產(chǎn)企業(yè)融資，但目前房地產(chǎn)企業(yè)的“三道紅線”和貸款集中度管理等政策限制仍然較強(qiáng)，新增的資金支持主要用于保交付項(xiàng)目。調(diào)研顯示，2023年1月-4月調(diào)研的省份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降幅度較大，企業(yè)拿地意愿不強(qiáng)。

二是企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期和信心不足，普遍存在“過(guò)冬”心態(tài)，不敢投資、不愿投資的問(wèn)題嚴(yán)重。當(dāng)前，企業(yè)的額外資金多用于增加儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品或提前償還債務(wù)。2022年以來(lái)，調(diào)研省份的銀行存款規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，存款增速比貸款增速高出2個(gè)百分點(diǎn)，與往年貸款的高速增長(zhǎng)形成反差，該現(xiàn)象較為罕見(jiàn)。

三是授信充足企業(yè)將資金提前還款和部分企業(yè)融資需求無(wú)法得到滿足兩者并存。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)仍然是其發(fā)放貸款的主要對(duì)象，一些授信較為充足的企業(yè)投資積極性不高，提款意愿不積極，且企業(yè)提前還貸行為普遍增加。相比之下，民營(yíng)企業(yè)并不受青睞。房地產(chǎn)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)、技術(shù)改造等資金需求無(wú)法得到有效滿足，銀行信貸傾斜性支持力度弱，政府資金支持的連續(xù)性和精準(zhǔn)度也有待提高。四是企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮進(jìn)一步打擊投資積極性。根據(jù)調(diào)研顯示，該省企業(yè)普遍反映原材料成本高、用工成本高、能源成本有所抬升導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升，疊加市場(chǎng)價(jià)格下行和利潤(rùn)收窄，影響企業(yè)投資積極性。

政府財(cái)政壓力增大，政府投資資金支持不足。一是地方政府財(cái)政收入下滑。經(jīng)濟(jì)下行、部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難以及大規(guī)模減稅降費(fèi)政策削弱財(cái)政收入基礎(chǔ)，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷沖擊地方政府土地出讓收入。2023年1月-6月國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入同比下降20.9%。調(diào)研顯示，該省部分欠發(fā)達(dá)地區(qū)在2022年的土地出讓收入降幅就已超過(guò)50%。

二是財(cái)政支出節(jié)奏缺乏跨期規(guī)劃。從2016年開(kāi)始，中央提出加快財(cái)政支出進(jìn)度。從2016年至2020年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，財(cái)政收入降幅較大。由于財(cái)政支出缺乏跨周期規(guī)劃，該省出現(xiàn)“前幾年快點(diǎn)花，疫情期間催著花，疫情之后看著花”的情況，這種財(cái)政支出方式影響資金使用效率。

三是近年來(lái)地方政府的剛性支出占比增加，用于建設(shè)發(fā)展的資金有限。

四是過(guò)去地方政府債務(wù)不斷積累，隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，地方政府償債壓力增加。這制約了地方政府放開(kāi)手腳刺激經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)變發(fā)展模式的政策空間。

外貿(mào)整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，進(jìn)口增速不及出口。目前，受疫情阻斷的途經(jīng)中國(guó)香港的貨運(yùn)航線已基本恢復(fù)。該省有關(guān)部門(mén)通過(guò)進(jìn)出口基地建設(shè)，支持企業(yè)參加展會(huì)、品牌培育，加大出口保險(xiǎn)、跨境電商力度等多方面政策，逐步穩(wěn)定外貿(mào)外資?？傮w上，該省進(jìn)出口貿(mào)易保持穩(wěn)定，今年有所回落。

從調(diào)研來(lái)看，當(dāng)前有三重沖擊影響外貿(mào)出口：一是外需回落。隨著各國(guó)疫情結(jié)束疊加中美競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)出口貿(mào)易逐漸回落，面臨外需下降的沖擊，該影響在調(diào)研的省份表現(xiàn)很突出。二是加工貿(mào)易的海外轉(zhuǎn)移。加工貿(mào)易在該省的出口貿(mào)易中占據(jù)重要份額，然而受到新冠疫情、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等影響，越來(lái)越多的加工貿(mào)易向東南亞等成本更低的區(qū)域轉(zhuǎn)移。三是電子信息行業(yè)整個(gè)處于下行周期。電子信息行業(yè)是該省的支柱產(chǎn)業(yè)，約占進(jìn)出口貿(mào)易的三成左右，占總出口的一半份額。自新冠疫情以來(lái)電子信息行業(yè)進(jìn)入下行周期，投融資放緩，中美競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步增加了中國(guó)開(kāi)展電子信息產(chǎn)品貿(mào)易面臨的壁壘。例如，2022年，該省集成電路產(chǎn)品的出口下降幅度達(dá)到兩位數(shù)。

擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中遇到的堵點(diǎn)與問(wèn)題

2023年7月，中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，通過(guò)增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過(guò)終端需求帶動(dòng)有效供給；要提振汽車(chē)、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)；要更好發(fā)揮政府投資的帶動(dòng)作用，加快地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用；要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用。

我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，地方政府在政策執(zhí)行過(guò)程中遇到的如下突出問(wèn)題影響了政策實(shí)施效果。

第一，消費(fèi)券有待優(yōu)化。為了刺激消費(fèi)，各地政府陸續(xù)推出消費(fèi)券政策。調(diào)研地于2022年首次利用財(cái)政資金支持各地市發(fā)放消費(fèi)券，并開(kāi)展家電以舊換新、鼓勵(lì)汽車(chē)消費(fèi)活動(dòng)。調(diào)研的省份某欠發(fā)達(dá)地區(qū)共發(fā)放4000萬(wàn)元左右的消費(fèi)券，帶動(dòng)約四五億元的消費(fèi)，乘數(shù)效應(yīng)和杠桿效應(yīng)顯著，并且使用率超過(guò)90%。消費(fèi)券政策在執(zhí)行過(guò)程存在四方面問(wèn)題需要優(yōu)化：一是需要優(yōu)化消費(fèi)券使用的商品范圍。當(dāng)前，消費(fèi)券多指向特定商品或品類(lèi)，可廣泛使用的范圍有限，更多類(lèi)似商家“優(yōu)惠券”性質(zhì)，影響到消費(fèi)券的受眾面。二是需要優(yōu)化消費(fèi)券使用的地理范圍。目前調(diào)研地的消費(fèi)券主要由省財(cái)政撥付資金，由地市級(jí)進(jìn)行設(shè)計(jì)。受此影響，消費(fèi)券的商家主體和服務(wù)對(duì)象多傾斜于本地市場(chǎng)，這雖然可以滿足本地實(shí)際需求，但也存在各區(qū)域間市場(chǎng)封閉的隱患。三是需要優(yōu)化消費(fèi)券的發(fā)放方式。調(diào)研顯示，消費(fèi)券較多采用線上發(fā)放方式，因此一些數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度較弱、缺乏線上渠道的商家和缺乏使用網(wǎng)絡(luò)設(shè)備技能的居民想?yún)⑴c但缺乏渠道。四是需要優(yōu)化消費(fèi)券的發(fā)放規(guī)?！，F(xiàn)有消費(fèi)券的發(fā)行以地方財(cái)政資金支持，地方財(cái)政資金壓力大，發(fā)行規(guī)模和普及度仍然較小。

以2023年1月至6月數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和民間投資不樂(lè)觀。圖/法新

第二，減稅降費(fèi)的負(fù)擔(dān)加重。2022年以來(lái)，調(diào)研地實(shí)施了史無(wú)前例的退稅力度。因?yàn)榇媪苛舻侄愵~集中一次性退還，助企紓困效果直接明顯。特別是對(duì)一些大型企業(yè)，享受的退稅優(yōu)惠比較大。

但是在政策落實(shí)過(guò)程中存在如下三個(gè)問(wèn)題：一是企業(yè)獲得退稅不平衡。一方面，制造業(yè)企業(yè)退稅最多。2022年，調(diào)研地有超過(guò)6萬(wàn)戶制造業(yè)享受退稅優(yōu)惠政策，覆蓋制造業(yè)全部31個(gè)行業(yè)大類(lèi)，占全省留抵退稅總額近三成。另一方面，優(yōu)惠資金主要流向大型企業(yè)，小微企業(yè)受益數(shù)量多但資金占比較小。此外，對(duì)于一些新興高新企業(yè)的研發(fā)等部分活動(dòng)，并未納入退稅范圍。二是企業(yè)獲得退稅后的資金流向不清晰。企業(yè)“過(guò)冬”心態(tài)明顯，不少企業(yè)獲得退稅后，將其用于還貸或是儲(chǔ)蓄，并非用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。從調(diào)研情況來(lái)看，退稅對(duì)于企業(yè)具有直接的支持作用，但是其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不強(qiáng)。三是退稅政策對(duì)地方財(cái)政收入壓力影響較大。2022年，調(diào)研地退稅減稅規(guī)模約占一般公共預(yù)算收入的三分之一。由于企業(yè)獲得退稅后傾向于將錢(qián)存起來(lái)，并未將其用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，出現(xiàn)“活錢(qián)變死錢(qián)”的問(wèn)題。加之，調(diào)研地當(dāng)前的土地出讓收入下降（房地產(chǎn)低迷），政府可以騰挪的資金空間非常小。

第三，地方債的發(fā)行和使用對(duì)有關(guān)投資的帶動(dòng)作用減弱。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一般債和專(zhuān)項(xiàng)債無(wú)法充分滿足投資需求。一是一般債發(fā)行規(guī)模較小，無(wú)法充分滿足地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。從調(diào)研情況來(lái)看，現(xiàn)有地方可發(fā)行的一般債規(guī)模僅夠維持“三?！敝С?，難以滿足發(fā)展需要。

二是專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額度較大，但適用范圍受到約束。從調(diào)研情況來(lái)看，專(zhuān)項(xiàng)債難以滿足調(diào)研地欠發(fā)達(dá)地區(qū)建設(shè)重大工程和承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的資金需求。例如，產(chǎn)業(yè)園區(qū)的土地儲(chǔ)備需要大量資金，而這項(xiàng)活動(dòng)并不在專(zhuān)項(xiàng)債使用范圍內(nèi)，無(wú)法發(fā)揮專(zhuān)項(xiàng)債的資金支持作用。

三是政府支持資金面臨與企業(yè)投資需求和投資周期不匹配的情況，并且企業(yè)開(kāi)展建設(shè)項(xiàng)目存在中斷情況，資金支持的連續(xù)性較弱。例如，專(zhuān)項(xiàng)債是支持地方企業(yè)發(fā)展的重要工具，由于專(zhuān)項(xiàng)債申請(qǐng)時(shí)間短，并側(cè)重于新增項(xiàng)目的支持，一些存續(xù)項(xiàng)目會(huì)由于形勢(shì)變化或政策調(diào)整而面臨無(wú)法獲得資金支持的情況，對(duì)企業(yè)項(xiàng)目的順利完成和持續(xù)建設(shè)產(chǎn)生不利影響。

第四，結(jié)構(gòu)性貨幣政策實(shí)施遇到堵點(diǎn)。從調(diào)研情況來(lái)看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策在實(shí)施過(guò)程中存在兩方面突出問(wèn)題：一是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具管理過(guò)于細(xì)化，不利于執(zhí)行。調(diào)研地在執(zhí)行結(jié)構(gòu)性貨幣政策過(guò)程中，建議在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面將現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具合并起來(lái)，形成促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)再貸款，不用再區(qū)分基礎(chǔ)設(shè)施、科創(chuàng)、設(shè)備更新改造等具體細(xì)項(xiàng)。即只要這些貸款是用于促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都可以由商業(yè)銀行貸款之后向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款，以此增加結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的靈活性。

二是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的項(xiàng)目白名單問(wèn)題。從調(diào)研的省份當(dāng)?shù)劂y行反饋，由于申請(qǐng)時(shí)間比較急，依據(jù)地方政府提供的白名單投放資金，可能會(huì)影響信貸質(zhì)量。例如，2022年交通物流的專(zhuān)項(xiàng)貸款中，一些名單內(nèi)的企業(yè)不符合銀行的準(zhǔn)入條件；有些重大項(xiàng)目名單，商業(yè)銀行又缺乏更詳細(xì)的內(nèi)部信息共享，無(wú)法獲得全面信息用來(lái)決策參考。

第五，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具的實(shí)施面臨一些問(wèn)題。2022年，調(diào)研地的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具落地金額充裕，位居全國(guó)前列。但在實(shí)施過(guò)程中存在如下三方面突出問(wèn)題：一是項(xiàng)目發(fā)行時(shí)間緊、計(jì)劃性較強(qiáng)。政策性開(kāi)發(fā)性金融工具發(fā)行節(jié)奏快，引致實(shí)際資金需求掌握不足、固定額度較為僵硬等問(wèn)題。二是財(cái)政貨幣協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)效果不佳，配套資金支持力度有限。財(cái)政提供1%的貼息支持，適用于項(xiàng)目的股權(quán)部分。

從實(shí)際執(zhí)行看，實(shí)施該政策的大部分項(xiàng)目都是通過(guò)股東借款的方式進(jìn)行，難以享受到貼息支持。因此，該工具的綜合成本約為3.5%，相對(duì)于政府專(zhuān)項(xiàng)債，并沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)。三是項(xiàng)目白名單質(zhì)量不高。根據(jù)調(diào)研地當(dāng)?shù)劂y行反饋，由于時(shí)間緊迫，很多時(shí)候只能依賴(lài)地方政府提供的白名單。然而，這些白名單的質(zhì)量并不穩(wěn)定，存在一些企業(yè)不符合銀行準(zhǔn)入條件的情況。四是政策性開(kāi)發(fā)性金融工具存在信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。該省部分項(xiàng)目為了達(dá)到項(xiàng)目要求，存在匆忙啟動(dòng)工程的情況。

關(guān)于如何更好提振內(nèi)需的政策建議

基于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，結(jié)合調(diào)研實(shí)際情況，提出如下政策建議以期更好地提振內(nèi)需。

第一，優(yōu)化和完善消費(fèi)券的設(shè)計(jì)、發(fā)行與管理，并將其作為刺激消費(fèi)的重要政策，增強(qiáng)居民消費(fèi)意愿。

可以從如下五方面著手：一是資金來(lái)源可考慮使用特別國(guó)債募集的資金發(fā)行消費(fèi)券，解決資金支持壓力并提高發(fā)行規(guī)模。二是不限定消費(fèi)券使用范圍，但同時(shí)不能用現(xiàn)金發(fā)放消費(fèi)券，以防現(xiàn)金被居民重新儲(chǔ)蓄起來(lái)，從而減弱了消費(fèi)券的實(shí)施效果。三是提高消費(fèi)券的普惠性和便捷性，擴(kuò)大參與商家和使用對(duì)象，特別關(guān)注落后地區(qū)和老年人、中低收入等群體，避免數(shù)字鴻溝問(wèn)題。四是優(yōu)化發(fā)行方式，以App、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、紙質(zhì)等多種形式發(fā)放消費(fèi)券，增強(qiáng)消費(fèi)券的可得性和靈活性。五是明確中央與地方的責(zé)任分配，既要頂層設(shè)計(jì)，也要結(jié)合市場(chǎng)需求。

第二，進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資，提高政策支持精準(zhǔn)度。具體而言，一是應(yīng)當(dāng)明確和優(yōu)化一般債和專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行額度和支持范圍。二是繼續(xù)發(fā)行政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，優(yōu)化發(fā)行機(jī)制，可考慮建立不定額的常態(tài)化發(fā)行機(jī)制。三是拓展財(cái)政金融資金支持企業(yè)多樣化融資的渠道，在信貸、債券之外嘗試引導(dǎo)基金等股權(quán)投資形式。四是增強(qiáng)多種工具間在期限、對(duì)象、范圍等方面的差異性和配合性，加強(qiáng)多部門(mén)協(xié)調(diào)促進(jìn)資金落實(shí)和項(xiàng)目建設(shè)。

第三，提高地方政府債務(wù)資金的使用效率。在地方債使用范圍方面，諸如專(zhuān)項(xiàng)資金不能跨年度使用，專(zhuān)項(xiàng)債資金下達(dá)后必須在當(dāng)年完成相應(yīng)工程量等規(guī)定應(yīng)予以放寬。例如，調(diào)研的省份存在的一般債規(guī)模有限、專(zhuān)項(xiàng)債支持地區(qū)不平衡的問(wèn)題，地方政府可向財(cái)政部和發(fā)改委等部門(mén)建議提升一般債支持力度的同時(shí)，建議將專(zhuān)項(xiàng)債使用范圍拓展到產(chǎn)業(yè)園區(qū)的土地儲(chǔ)備上面，解決土地儲(chǔ)備需要的轉(zhuǎn)化資金。在地方債風(fēng)險(xiǎn)防范方面，根據(jù)公共服務(wù)的受益范圍和外部性程度，調(diào)整中央與地方的財(cái)權(quán)事權(quán)，上收部分事權(quán)和支出責(zé)任至中央政府。未來(lái)全國(guó)性、區(qū)域性重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)直接用發(fā)行國(guó)債和省級(jí)政府一般債的方式融資，以緩解基礎(chǔ)設(shè)施投融資的收益成本錯(cuò)配與期限錯(cuò)配。

第四，提高結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施效率。一方面，針對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策的白名單問(wèn)題，可以通過(guò)內(nèi)部信息方式提供給商業(yè)銀行，或者不用提供商業(yè)銀行白名單，只需給商業(yè)銀行一個(gè)放貸范圍。同時(shí)，可以通過(guò)信息內(nèi)部聯(lián)網(wǎng)等方式，為商業(yè)銀行提供更多的信息。另一方面，對(duì)于獲得政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具與專(zhuān)項(xiàng)債、銀行貸款的企業(yè)名單可以提供給商業(yè)銀行，在放貸過(guò)程中進(jìn)行適度引導(dǎo)，加強(qiáng)商業(yè)銀行間的信息共享，避免資金過(guò)度集中于小部分企業(yè)。

第五，擴(kuò)大政策性開(kāi)發(fā)性金融工具使用并優(yōu)化發(fā)行機(jī)制。

一是優(yōu)化政策工具額度及范圍。進(jìn)行政策性開(kāi)發(fā)性金融工具展期，增強(qiáng)對(duì)存續(xù)項(xiàng)目的支持；結(jié)合各地實(shí)際的情況和需求，適當(dāng)擴(kuò)大政策性開(kāi)發(fā)性金融工具的適用范圍。二是增強(qiáng)政策工具的靈活性。考慮常態(tài)化、非定額的發(fā)行機(jī)制；按照項(xiàng)目實(shí)際推進(jìn)需要允許資金分階段支出；將資金發(fā)放與信貸條件結(jié)合起來(lái)，在更好控制資金總量的同時(shí)針對(duì)性配置資源。三是加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策協(xié)同。及時(shí)調(diào)整優(yōu)化基金投放工作，以滿足各地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的實(shí)際需求。對(duì)于項(xiàng)目推進(jìn)困難的情況，應(yīng)該積極與地方政府及有關(guān)部門(mén)溝通協(xié)調(diào)，請(qǐng)求協(xié)助解決問(wèn)題，并出具明確意見(jiàn)，以確保重大項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

（作者張明為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任；陳胤默為北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院講師、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室研究員；王喆為中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室研究員；編輯：王延春）