雷文豪

一、前言

近期，由于“科技與狠活”浪潮熱議，“食品添加劑”再次引起了廣大人民群眾的關(guān)注，在購(gòu)買(mǎi)醬油時(shí)大家都會(huì)先看一下產(chǎn)品配料表，在確保沒(méi)有添加劑后才會(huì)購(gòu)買(mǎi)。作為調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)頭羊，海天味業(yè)的產(chǎn)品幾乎會(huì)出現(xiàn)在每個(gè)家庭的廚房，擁有深厚的群眾基礎(chǔ)。從SWOT分析入手，分析海天味業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，同時(shí)結(jié)合海天味業(yè)2017到2021年年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，研究海天味業(yè)的盈利情況，并對(duì)現(xiàn)存的問(wèn)題提出建議。

二、公司簡(jiǎn)介

佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（下稱海天味業(yè)）是我國(guó)商務(wù)部公布的首批“中華老字號(hào)”企業(yè)之一，已有300多年歷史，并于2014年成功在上海證券交易所上市（股票代碼603288）。經(jīng)過(guò)不斷發(fā)展，目前其產(chǎn)品以醬油、醬料、耗油以及食醋為主，同時(shí)生產(chǎn)雞精、腐乳、火鍋底料等調(diào)味品，其經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋了數(shù)百品種300多規(guī)格的調(diào)味品。海天味業(yè)在2021年?duì)I業(yè)收入更是突破了250億，是調(diào)味品行業(yè)不折不扣的龍頭企業(yè)，也是全球最大的調(diào)味品生產(chǎn)及銷售企業(yè)。海天味業(yè)致力于打造中國(guó)第一、世界先進(jìn)的調(diào)味品生產(chǎn)基地，建造了國(guó)家認(rèn)可、行業(yè)先進(jìn)的實(shí)驗(yàn)室，同時(shí)從國(guó)外購(gòu)買(mǎi)新型科研設(shè)備，依靠研發(fā)費(fèi)用的持續(xù)投入，利用科學(xué)技術(shù)確保產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)根據(jù)消費(fèi)者烹飪的需求，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。2021年，中國(guó)品牌力指數(shù)2021C-BPI榜單發(fā)布，海天味業(yè)在醬油、食醋、醬料、耗油等品類上均取得了行業(yè)第一，其中醬油產(chǎn)品更是連續(xù)11屆獲得第一，充分展現(xiàn)了海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)領(lǐng)域的龍頭位置[1]。其主要發(fā)展歷程如下：海天味業(yè)可以追溯到清朝乾隆年間，距今已有300多年的歷史。1955年，合并重組了廣東佛山25家醬油園，成立“海天醬油廠”。1994年，由國(guó)有企業(yè)改制為股份制企業(yè)。2005年，建成海天高明生產(chǎn)基地一期，利用現(xiàn)代科技，提升海天味業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2008年，建成海天高明生產(chǎn)基地二期，更新生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)工藝，逐步成為調(diào)味品行業(yè)的龍頭企業(yè)。2014年，在上海證券交易所主板掛牌上市。2021年，其醬油銷量已常年居于行業(yè)第一。

三、SWOT分析

（一）優(yōu)勢(shì)

1.品牌優(yōu)勢(shì)

近幾年，公司通過(guò)不斷地進(jìn)行品牌投入，聚焦企業(yè)核心產(chǎn)品，冠名優(yōu)質(zhì)節(jié)目，與優(yōu)勢(shì)媒體強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，提升品牌傳播度，加強(qiáng)與消費(fèi)者的深入溝通，使海天品牌逐漸家喻戶曉，推動(dòng)銷售額進(jìn)一步增長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)《2021年亞洲品牌足跡報(bào)告》，海天味業(yè)以6.2億消費(fèi)者觸及數(shù)、79.4%的滲透率，入選中國(guó)消費(fèi)者十大首選品牌榜單，在中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)持續(xù)保持著領(lǐng)頭羊位置[2]。

2.技術(shù)優(yōu)勢(shì)

從公司2021年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)可以看出，2021年海天味業(yè)的研發(fā)費(fèi)用已超過(guò)7億元，遠(yuǎn)高于第二名中炬高新的1.7億元，位于同行業(yè)企業(yè)的第一名。研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的13.96%，也位居同行業(yè)前列。由海天味業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，企業(yè)本身一直注重研發(fā)，不斷升級(jí)核心工藝、引進(jìn)具有領(lǐng)先水平的設(shè)備裝備、利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)降低成本，提升品質(zhì)的同時(shí)也形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘。此外，海天味業(yè)還不斷加大對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)投入，保持企業(yè)發(fā)展的后勁。

3.渠道優(yōu)勢(shì)

海天味業(yè)引以為傲的應(yīng)該是其強(qiáng)大的渠道銷售能力，銷售網(wǎng)絡(luò)已滲透到全國(guó)大部分縣市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年海天味業(yè)覆蓋全國(guó)31個(gè)省份、320多個(gè)地級(jí)市、2000多個(gè)縣級(jí)市，進(jìn)行了全國(guó)化銷售渠道布局，是目前中國(guó)調(diào)味品行業(yè)中銷售渠道最強(qiáng)大的企業(yè)。同時(shí)，海天味業(yè)的結(jié)算方式為“先款后貨”，表明海天味業(yè)有較強(qiáng)的議價(jià)能力，可以占用上下游經(jīng)銷商資金，保證企業(yè)自身有充足的現(xiàn)金流以及防止壞賬的發(fā)生。

4.規(guī)模優(yōu)勢(shì)

海天味業(yè)在2021年產(chǎn)銷量分別為430萬(wàn)噸、433.5萬(wàn)噸，均居行業(yè)前列，其醬油產(chǎn)品的產(chǎn)銷量更是多年連續(xù)第一。海天味業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)在于其擁有多個(gè)生產(chǎn)基地，其生產(chǎn)線能夠達(dá)到規(guī)?；a(chǎn)，迅速降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，與同行業(yè)其他企業(yè)相比更具有成本優(yōu)勢(shì)。

（二）劣勢(shì)

1.高端產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低。從目前海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來(lái)看，其主要利潤(rùn)來(lái)自中檔和中高檔產(chǎn)品，高檔產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，而千禾味業(yè)主打的零添加有機(jī)醬油、醋，以及其他定位高端的產(chǎn)品正在搶占市場(chǎng)。

2.海天味業(yè)2021年線上銷售營(yíng)業(yè)收入7.04億，營(yíng)業(yè)收入占比2.98%，在新消費(fèi)形勢(shì)以及疫情影響下，線上銷售占比較小。

（三）機(jī)會(huì)

1.調(diào)味品是“衣食住行”中的食，與人民生活息息相關(guān)，屬于生活必需品，市場(chǎng)需求量大。同時(shí)，調(diào)味品行業(yè)屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持類產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)潛力大。

2.雖然餐飲業(yè)、消費(fèi)升級(jí)、食品加工是調(diào)味品行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)因素，但是近兩年，相關(guān)行業(yè)受到突發(fā)應(yīng)急事件影響較大，餐飲業(yè)發(fā)展受到制約，進(jìn)而影響調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展。然而，隨著突發(fā)應(yīng)急事件的控制和結(jié)束，人民的購(gòu)買(mǎi)力會(huì)逐步恢復(fù)并持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)發(fā)展空間較大。

（四）威脅

1.突發(fā)應(yīng)急事件帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然目前突發(fā)應(yīng)急事件取得重大戰(zhàn)略成果，但依然不容忽視，若出現(xiàn)突發(fā)應(yīng)急事件反復(fù)，公司將面臨出貨量被動(dòng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)[3]。

2.食品安全風(fēng)險(xiǎn)。

近期，海天味業(yè)深陷輿論風(fēng)波。隨著人們食品安全意識(shí)的提高，以及政府對(duì)食品安全的重視，這次“海天醬油風(fēng)波”使得公司品牌受損，影響其未來(lái)的銷售。

3.行業(yè)景氣度下降。

調(diào)味品屬于生活必需品，是一個(gè)剛性需求強(qiáng)的產(chǎn)品，但其可替代性較強(qiáng)，也容易受餐飲業(yè)不景氣、食品加工業(yè)下行等因素的影響，老百姓消費(fèi)品的需求增速也有可能面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

4.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。目前調(diào)味品行業(yè)的市場(chǎng)份額幾乎被海天味業(yè)、廚邦、千禾味業(yè)、加加食品等調(diào)味品大企業(yè)所瓜分，競(jìng)爭(zhēng)壓力大。同時(shí)，海外的競(jìng)爭(zhēng)者也在積極布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這些都會(huì)對(duì)海天味業(yè)造成一定影響。

四、SWOT戰(zhàn)略

通過(guò)對(duì)海天味業(yè)的SWOT分析，海天味業(yè)現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)以發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)、加大產(chǎn)品的研發(fā)力度為主，布局多元化產(chǎn)品。在醬油市場(chǎng)飽和的情況下，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，增加企業(yè)產(chǎn)能，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，保持領(lǐng)先地位。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)注重人們?nèi)諠u提高的健康意識(shí)，通過(guò)把握新消費(fèi)趨勢(shì)、研發(fā)0添加產(chǎn)品、拓展線上銷售渠道等方式來(lái)彌補(bǔ)自身在高端產(chǎn)品布局以及線上銷售方面不足。

五、盈利質(zhì)量分析

從海天味業(yè)發(fā)布的近5年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其利潤(rùn)總額近五年來(lái)呈上升趨勢(shì)，從2017年的42.15億元上升到2021年的78.21億元，漲幅約為46.11%，表明海天味業(yè)一直有穩(wěn)定盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。企業(yè)的利潤(rùn)總額大致分為3個(gè)部分，核心利潤(rùn)、投資收益以及其他收益，即企業(yè)利潤(rùn)的三大支柱。從海天味業(yè)公布的數(shù)據(jù)分析可知，海天味業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源是企業(yè)的核心利潤(rùn)，即企業(yè)日?；顒?dòng)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的利潤(rùn)。

根據(jù)海天味業(yè)近五年發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司營(yíng)業(yè)收入品種構(gòu)成主要有醬油、醬料、耗油三大類，其中醬油的營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)業(yè)收入的56.75%，是海天味業(yè)目前業(yè)績(jī)的主要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，但同時(shí)也反映出海天味業(yè)過(guò)度依賴醬油產(chǎn)品。

將全國(guó)各省市分為東部、西部、中部、北部、南部5個(gè)地區(qū)，從公司近五年的年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)分析，海天味業(yè)的產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)各地，在各個(gè)地區(qū)都有一定的營(yíng)業(yè)收入，表明其產(chǎn)品品牌效應(yīng)較高，有大量的產(chǎn)品受眾。從整體來(lái)看，其中北部地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入領(lǐng)先于其他地區(qū)，西部地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入相較于其他地區(qū)收入較低。從品種毛利率來(lái)看，醬油的毛利率仍然是其眾多產(chǎn)品中最高的，表明海天味業(yè)的醬油產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

（一）盈利能力指標(biāo)橫向分析

根據(jù)海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)這四家調(diào)味品企業(yè)2021年企業(yè)年報(bào)和東方財(cái)富網(wǎng)上的數(shù)據(jù)，從銷售毛利率角度來(lái)看，2021年海天味業(yè)的銷售毛利率為38.66%，僅僅比四家企業(yè)中的第一名千禾味業(yè)低1.72個(gè)百分點(diǎn)，但是海天味業(yè)比四家企業(yè)的最后一名的中炬高新高出3.79個(gè)百分點(diǎn)。從整體來(lái)看，海天味業(yè)居于市場(chǎng)行業(yè)前列，表明企業(yè)的獲利潛力較好。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率角度看，海天味業(yè)以31.28%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率排名第一，比最后一名的恒順醋業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高出23.56%。根據(jù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算公式，我們可以知道營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與銷售毛利率之間的差額主要是由稅金及附加和期間費(fèi)用引起的。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)分析，我們可以得出兩者差額最小的是海天味業(yè)，僅為7.38%，表明海天味業(yè)對(duì)期間費(fèi)用的控制優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在扣除所得稅后，我們可以得到銷售凈利率。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)可知，海天味業(yè)的銷售凈利率是四家公司中表現(xiàn)最優(yōu)的，為26.68%，表明海天味業(yè)與同行業(yè)的中炬高新、千禾味業(yè)以及恒順醋業(yè)相比，其收入能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。

海天味業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為21.22%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)的其他企業(yè)，比最后一位的恒順醋業(yè)高出了17.53個(gè)百分點(diǎn)，表明海天味業(yè)的資產(chǎn)獲利能力與中炬高新、千禾味業(yè)以及恒順醋業(yè)相比處于高位。

海天味業(yè)的凈資產(chǎn)收益率是選取的企業(yè)中最高的，為31.63%，高出中炬高新14.11個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于恒順醋業(yè)的5.13%，表明海天味業(yè)在盈利能力以及為股東創(chuàng)造財(cái)富方面是同行業(yè)中較好的。

（二）盈利能力縱向分析

根據(jù)海天味業(yè)2017到2021企業(yè)年報(bào)中的數(shù)據(jù)可以看出，2017年到2018年呈略微增長(zhǎng)，只上漲了0.78個(gè)百分點(diǎn)。而2018年到2021年，海天味業(yè)的銷售毛利率卻呈下降趨勢(shì)，下降了7.81個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是受近兩年突發(fā)應(yīng)急事件的影響，收入增長(zhǎng)降速，原材料價(jià)格上升，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)成本增加，毛利下降，銷售毛利率下降較為明顯。海天味業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率以及凈資產(chǎn)收益率在近五年來(lái)并無(wú)太大波動(dòng)，略有上升?？偟膩?lái)說(shuō)，從盈利能力縱向指標(biāo)對(duì)比看，海天味業(yè)的盈利能力較強(qiáng)[4]。

綜上所述，通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力橫向比較與縱向分析，可以看出海天味業(yè)的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率五年來(lái)略有下降或保持平穩(wěn)。根據(jù)其自身縱向?qū)Ρ?，表明其資產(chǎn)配置還有進(jìn)步空間，還需要進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。從行業(yè)整體來(lái)看，其盈利能力的五項(xiàng)比率均處于行業(yè)領(lǐng)先位置。

（三）核心利潤(rùn)分析

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)通常是可持續(xù)的，因此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)越大，公司的利潤(rùn)質(zhì)量就越高。我們用核心利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。由公司發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)可知，海天味業(yè)2017年到2020年的核心利潤(rùn)率指標(biāo)是不斷增長(zhǎng)的，這主要?dú)w功于2017年到2020年?duì)I業(yè)收入的大幅上升。2021年核心利潤(rùn)率指標(biāo)下降主要受上游原材料價(jià)格上漲的影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加，加之突發(fā)應(yīng)急事件的原因，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較小?？偟膩?lái)說(shuō)，海天味業(yè)的盈利源穩(wěn)定，主要來(lái)自其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，盈利質(zhì)量比較高，有較大的利潤(rùn)上升潛力。

六、發(fā)展方向

（一）積極拓展新銷售渠道，從存量中搶奪增量

目前海天味業(yè)的線上銷售只占營(yíng)業(yè)收入的3%左右，還有較大的上升增長(zhǎng)空間。受突發(fā)應(yīng)急事件的影響以及老百姓消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)變，面對(duì)市場(chǎng)的變化，海天味業(yè)應(yīng)積極布局線上渠道，加強(qiáng)與各大平臺(tái)電商、抖音新渠道、社區(qū)團(tuán)購(gòu)新模式等的合作。在保證線下銷售渠道增長(zhǎng)的同時(shí)，推動(dòng)線上渠道也有穩(wěn)定發(fā)展[5]。

（二）加快拓展海外市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率

由于調(diào)味品是一種老百姓日常離不開(kāi)的產(chǎn)品，隨著調(diào)味品企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的不斷瓜分，目前我國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)已基本飽和，不會(huì)有太大的增長(zhǎng)。因此，海天味業(yè)應(yīng)瞄準(zhǔn)海外市場(chǎng)，投入一定的物力人力，積極布局，加速占領(lǐng)海外市場(chǎng)份額，使其成為一個(gè)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

（三）注重健康化消費(fèi)理念，打造0添加產(chǎn)品

在近期“科技與狠活”的熱議下，我國(guó)老百姓對(duì)于食品健康的問(wèn)題愈發(fā)重視，無(wú)食品添加劑的0添加產(chǎn)品是大勢(shì)所趨。在購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)，消費(fèi)者會(huì)更加注重產(chǎn)品的健康與安全，不僅要吃得舒心，更有吃得安心。目前高端醬油市場(chǎng)以20%的增長(zhǎng)速度占領(lǐng)市場(chǎng)，總份額已達(dá)到市場(chǎng)總額的20%左右，而海天味業(yè)的高端產(chǎn)品較少。可見(jiàn)海天味業(yè)應(yīng)該注重研發(fā)其0添加產(chǎn)品，豐富其高端化產(chǎn)品，積極拓展高端化市場(chǎng)。

七、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，海天味業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)外部機(jī)遇和挑戰(zhàn)，積極拓展新銷售渠道、加快拓展海外市場(chǎng)占有率、積極打造健康新品，進(jìn)一步拉大市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，海天味業(yè)應(yīng)該注重對(duì)企業(yè)的成本管理，降低企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售等各項(xiàng)成本，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)的利潤(rùn)。注重對(duì)企業(yè)的資金管理，與上下游企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理效率和占款能力，產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。此外，制定合理的戰(zhàn)略布局，保持其在調(diào)味品市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。

引用

[1]岳洋.哈佛分析框架下海天味業(yè)的財(cái)務(wù)分析[D].石家莊：河北師范大學(xué)，2020.

[2]路曉宇.海天味業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)研究與發(fā)展建議[J].中小企業(yè)管理與科技（中旬刊）2018（06）：40-42+45.

[3]羅沈嫻.海天味業(yè)盈利質(zhì)量分析[J].山西農(nóng)經(jīng)，2020（09）：104-105.

[4]趙燁.海天味業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)角度分析[J].中國(guó)管理信息化，2020（10）：52-53.

[5]洪莉美.海天味業(yè)盈利質(zhì)量研究[D].鄭州：中原工學(xué)院，2021.