周玉珍 周詠梅

（作者單位：青島大學商學院）

受疫情的影響，家電行業(yè)整體財務(wù)績效呈現(xiàn)下降的趨勢，雖然經(jīng)過兩年多的恢復(fù)，家電行業(yè)財務(wù)績效有一定程度的回暖，但是由于疫情的不穩(wěn)定性，家電行業(yè)仍需砥礪前行，促進財務(wù)績效恢復(fù)成為大多數(shù)家電企業(yè)最大的心愿。為此，本文以格力電器為例，詳細分析疫情對其的沖擊和影響，闡明其財務(wù)績效變化的原因并提出相應(yīng)的改進建議，為家電行業(yè)在疫情下的發(fā)展提供借鑒。

一、疫情對家電企業(yè)財務(wù)績效的影響機理

家電行業(yè)作為我國制造業(yè)的中流砥柱，上游受到供應(yīng)商原材料漲價的影響，下游受到承銷商和居民需求減縮的影響；同時疫情對物流行業(yè)的影響也會間接沖擊家電行業(yè)的經(jīng)營；此外，在無法正常經(jīng)營的情況下，家電企業(yè)的倉儲、人工成本也會增加其運營壓力，進而對其財務(wù)績效產(chǎn)生影響。以下從供給端、需求端以及企業(yè)內(nèi)部這三個方面探討疫情對家電企業(yè)的影響。

（一）供給端

1.原材料價格上漲

電企業(yè)的主要原材料為鋼材、銅材、鋁材和塑料等。自疫情以來，原材料價格持續(xù)上漲。截至2021 年年底，不銹鋼的價格為15 957 元/噸，較2019 年同比上升13.52%；鋼材的價格為70 010 元/噸，較2019 年同比上升29.88%；鋁材的價格為20 360 元/噸，較2019 年同比上升28.63%；塑料的價格為23 608 元/噸，較2019 年同比上升22.78%[1]。而原材料成本占大多數(shù)家電企業(yè)成本的70%以上，因此，原材料價格上升會擠壓家電行業(yè)的利潤空間，影響家電企業(yè)的財務(wù)績效。

2.物流成本增加

受疫情影響，物流行業(yè)也受到了一定的沖擊，間接影響著家電企業(yè)的財務(wù)績效。一方面，2019—2021 年中國公路物流運價指數(shù)呈現(xiàn)逐年上漲的態(tài)勢，增加了家電企業(yè)的物流成本，對于家電企業(yè)線上銷售的發(fā)展產(chǎn)生不利影響；另一方面，各地不同的管控措施使物流通道受阻，延長服務(wù)時效，導致企業(yè)生產(chǎn)原材料供應(yīng)困難，影響企業(yè)生產(chǎn)效率和履約能力，增加生產(chǎn)成本，不利于企業(yè)財務(wù)績效發(fā)展[2]。

（二）需求端

疫情沖擊對居民收入和消費能力產(chǎn)生巨大影響，導致人們對于家電的購買需求下降；即便購買家電，人們也更傾向于具有消殺功能的生活小家電；此外，為了避免人員聚集和接觸，人們往往選擇線上購買[3]。

1.居民消費能力和購買需求下降

2020 年家電行業(yè)銷售額總計7 297 億元，相比于2019 年下降10.09%；2021 年，家電行業(yè)銷售總額累計為7 543 億元，較2020 年增長3.4%。由此可以看出，家電消費受疫情影響明顯，且尚未恢復(fù)至疫情前的發(fā)展水平。這主要是因為家電消費市場存在一些短板和弱項。首先，相較于生活必需品，居民對于傳統(tǒng)家電的購買意愿下降，從而使家電行業(yè)整體進入銷售低谷。其次，中低收入群體受疫情影響較大，消費能力恢復(fù)緩慢。這主要表現(xiàn)在居民工資性收入增速大幅回落，2021 年上半年居民工資性收入增速和占比明顯下降，2020 年和2021 年平均增速為7.2%，較2019 年上半年下降1.5%。

2.線上銷售更受歡迎

在疫情期間，家電行業(yè)的線上銷售總額得到穩(wěn)步提升。從2019 年到2021 年，線上銷售的市場份額從38.7%大幅上升至48.8%，與線下市場平分秋色，雖然仍未超越線下購買，但足以說明疫情期間線上銷售比線下銷售更受歡迎。這主要是因為疫情影響，人們?yōu)榱藴p少日常接觸，往往選擇線上購買，這就增加了線上銷售份額。雖然疫情防控使網(wǎng)絡(luò)購物熱潮增加，但疫情不穩(wěn)定性可能導致局部封鎖，伴生快遞物流受阻，從而限制人們的購買品類，延長收貨時間，影響購物體驗。由此可知，雖然家電企業(yè)線上交易規(guī)模有限，但可以在一定程度上恢復(fù)經(jīng)濟發(fā)展。

3.生活小家電行情向好

在居民購買能力下降的情況下，人們往往更傾向于購買必需品。根據(jù)中國家電行業(yè)報告統(tǒng)計，疫情對于以空調(diào)為首的傳統(tǒng)家電影響較大，對具有消殺能力的生活小家電影響較小。因此，對于那些產(chǎn)品銷售相對單一的家電企業(yè)，其受到疫情的沖擊會更為明顯。

（三）企業(yè)內(nèi)部

1.運營成本增加

由于疫情侵襲，家電企業(yè)出現(xiàn)實體店暫緩經(jīng)營、銷售停滯、安裝無法進行等情況，導致其經(jīng)營業(yè)績下降，但為了保證企業(yè)正常運營，企業(yè)仍需支付相應(yīng)的倉儲費、房租和員工報酬的成本費用[2]。另外，企業(yè)復(fù)工，工人的防疫物資費用也會增加企業(yè)運營成本，從而加大企業(yè)虧損的風險。

2.存貨周轉(zhuǎn)減慢

疫情影響企業(yè)銷售，導致大量存貨堆積，這不但增加運營成本，而且會影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。存貨積壓會占用過多資金，一方面會影響企業(yè)的研發(fā)與運營，另一方面也會降低企業(yè)的變現(xiàn)能力，對企業(yè)償債能力產(chǎn)生消極影響。

二、疫情對格力電器財務(wù)績效的影響分析

作為家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，格力電器在同行業(yè)中具有重要地位。因此，通過分析其績效變化判斷其應(yīng)對疫情的措施是否有效，可以為同行業(yè)應(yīng)對疫情沖擊提供借鑒。本文選擇格力電器進行財務(wù)績效分析，并與美的集團進行對比分析。

（一）盈利能力

從表1中可以看出，格力電器和美的集團2019—2021年的盈利能力總體呈現(xiàn)下降趨勢，其中資產(chǎn)報酬率2020 年下降幅度最大；而格力電器的凈資產(chǎn)報酬率在2020 年大幅下降，從24.25%下降至19.46%，遠高于美的集團，雖然2021 年得到一定程度的回升，但其獲利水平仍未恢復(fù)疫情前；此外，二者的營業(yè)毛利率在2020 年也受到較大影響，2019—2021 年呈現(xiàn)下降態(tài)勢，而二者的營業(yè)成本率逐年上升。由此可以看出，格力電器和美的集團在疫情期間盈利能力的問題突出表現(xiàn)在營業(yè)毛利率下降和營業(yè)成本率上升，極大地影響其盈利能力的穩(wěn)定性。

表1 2019—2021 年格力電器和美的集團盈利能力指標 單位：%

（二）營運能力

由表2 可知，美的集團的經(jīng)營能力要強于格力電器，可以看出受疫情的影響較小，僅存貨周轉(zhuǎn)率在疫情緩和的2021 年呈現(xiàn)下降趨勢，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2021 年恢復(fù)至0.92 次和13.85 次。

表2 2019—2021 年格力電器和美的集團營運能力指標

與之相比，格力電器經(jīng)營能力受疫情的沖擊較大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近幾年不斷下降，其中，2020 年降幅增大，2021年也未得到恢復(fù)。存貨周轉(zhuǎn)率由2019年的5.96次下降至2021 年的3.33 次，說明格力電器存貨占用水平變高，存貨管理能力下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2019 年的0.74次下降至2020 年的0.59 次，說明格力電器資產(chǎn)利用效率受疫情影響不斷降低。

（三）償債能力

由表3 可知，格力電器和美的集團的償債能力表現(xiàn)相對平穩(wěn)。二者在2019—2021 年之間的流動比率變化不大，說明存貨對負債的影響相對穩(wěn)定，但是格力電器流動比率的平均值（1.2）較美的集團（1.36）而言仍偏低，說明其流動資產(chǎn)用于償還短期債務(wù)的能力弱于美的集團。此外，格力電器的平均資產(chǎn)負債率（63.36%）也高于家電行業(yè)的標準（60%），高負債給格力電器公司帶來高杠桿的同時也帶來了高風險。

表3 2019—2021 年格力電器和美的集團償債能力指標

（四）成長能力

根據(jù)表4 可以看出，疫情對格力電器和美的集團的成長能力影響較大，主要表現(xiàn)為營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率出現(xiàn)斷崖式的下降，總資產(chǎn)增長率也于近五年首次零增長甚至出現(xiàn)負增長，低至-1.33%。但美的集團在2021 年的營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率仍是負增長，這說明格力電器應(yīng)對疫情的能力要強于美的集團，在疫情后的一年內(nèi)，格力電器憑借多年優(yōu)勢底蘊，使其成長能力獲得較大幅度的提升。

表4 2019—2021 年格力電器和美的集團成長能力指標 單位：%

三、疫情對格力電器財務(wù)績效產(chǎn)生影響的原因分析

通過疫情前后格力電器財務(wù)績效的變化可以看出，格力電器在2019—2021 年的盈利能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力存在問題。根據(jù)疫情對家電行業(yè)影響機理的分析，可以從格力電器供給端、需求端和企業(yè)內(nèi)部進行原因分析。

（一）供給端

原材料成本是營業(yè)成本的重要組成部分，因此原材料價格上升會直接影響企業(yè)營業(yè)成本，不利于利潤增加，進而影響企業(yè)財務(wù)績效。格力電器在2019—2021 年所需原材料受疫情影響價格逐年增高，這就導致2020 年原材料成本的下降幅度小于營業(yè)收入降幅；2021 年原材料成本大幅上升，增幅高于營業(yè)收入增幅。由此可見，雖然疫情得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的效果較好，產(chǎn)品銷售得到一定恢復(fù)，但從營收增幅和原材料成本增幅來看，原材料成本仍會影響企業(yè)利潤，降本增效的措施未達到預(yù)期。

（二）需求端

1.線下銷售為主，影響營業(yè)收入

格力電器的營業(yè)收入在2020 年受到疫情沖擊相對嚴重，而美的集團受到的影響相對較小。這主要與其銷售渠道密切相關(guān)。由上文分析可知，在疫情期間，家電行業(yè)線上銷售逐漸占據(jù)上風，雖然2019 年開始格力電器開始銷售體系改革，大力發(fā)展線上銷售，但就目前來看，格力電器還是以線下銷售為主，相較于線下3 萬多家門店，線上僅有70 多家經(jīng)銷商店鋪，因此在疫情暴發(fā)初期受到影響較大。而2021 年財務(wù)績效得到提升的原因與其加強線上銷售密切相關(guān)。一方面是董明珠在疫情期間多次進行帶貨直播，銷售額總計476.2 億元，極大緩解了疫情對格力電器的沖擊；另一方面，“雙十一”活動的開展也促使格力電器營收的恢復(fù)。

2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，疫情沖擊營業(yè)收入

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化有利于企業(yè)應(yīng)對疫情沖擊，增加產(chǎn)品附加值。而格力電器的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品單一，空調(diào)在營業(yè)收入構(gòu)成中占比過大，基本在70%左右。由此可知，格力電器容易受到行業(yè)環(huán)境和市場背景的影響。根據(jù)家電行業(yè)報告，疫情期間對空調(diào)銷售的影響最大，因此，格力電器2020 年與以往同期相比，其空調(diào)銷售受到較大的影響，進而影響其營業(yè)收入和利潤水平。與行業(yè)整體相比，格力電器在智能家電和生活電器方面的發(fā)展力度較小，不利于企業(yè)財務(wù)績效的改善。

（三）企業(yè)內(nèi)部

1.營業(yè)虧損風險增加，擠壓利潤空間

2020 上半年的疫情致使格力電器運營陷入困境，停業(yè)期間仍需支付員工工資、資產(chǎn)折舊等費用，還要承擔員工防疫防護設(shè)備設(shè)施的開銷。由格力電器年報可知，2019—2021 年折舊成本是呈現(xiàn)上升趨勢，即便是在疫情期間營業(yè)收入下降的情況下，折舊成本依舊增加，這就在一定程度上增加企業(yè)的盈利負擔；而人工成本和能源由于停工停業(yè)的原因，成本稍有下降；在2021 年，由于全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，人工成本相較于2020年有所回增，增加3.31%，但小于營業(yè)收入的增長幅度，這在一定程度上說明企業(yè)降本增效的措施有一定效果，與2021 年格力電器財務(wù)績效恢復(fù)相對應(yīng)。

2.存貨堆積，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

從上文經(jīng)營能力的分析中可知，格力電器存貨周轉(zhuǎn)率逐漸降低，這主要受存貨凈額不斷累積，營業(yè)成本也相應(yīng)降低的影響。格力電器存貨滯留增多，一方面會占用企業(yè)過多的流動資金，不利于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，進而影響下游環(huán)節(jié)的研發(fā)和運營；另一方面，存貨增加會導致企業(yè)倉儲成本增加，影響企業(yè)的凈利潤和財務(wù)績效。而存貨滯留過多主要受疫情的影響，導致格力電器的需求端需求降低，消費者購買能力下降和對于大型家電的購買需求下降，由此影響存貨周轉(zhuǎn)率。

四、改善財務(wù)績效的建議

（一）合理控制成本費用，開源節(jié)流

企業(yè)的利潤水平對其成長能力的水平影響巨大，加強成本控制可以有效提高企業(yè)的成長能力。因此，企業(yè)要選擇合適可靠的供應(yīng)商，減少原材料成本；此外企業(yè)要增強自主研發(fā)能力或者引進先進設(shè)備，以極大提升生產(chǎn)效率同時降低產(chǎn)品殘次品率，進而提升企業(yè)利潤。

（二）完善存貨管理能力，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

首先，格力電器要注重提升采購人員的專業(yè)素質(zhì)，使其能合理規(guī)劃資金，盡量做到成本最低；在倉儲階段，應(yīng)定期對存貨進行盤點，及時清理滯銷的產(chǎn)品，同時制定較好的存貨持有量[4]；在銷售環(huán)節(jié)，需要繼續(xù)大力發(fā)展“格力董明珠店”，發(fā)展線上銷售，擴大品牌知名度。這樣才能提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，促進格力電器存貨周轉(zhuǎn)。

（三）拓寬銷售渠道，增加營業(yè)收入

疫情期間，網(wǎng)絡(luò)購物成為人們居家購物的主要消費方式。因此，為提升財務(wù)績效，格力電器需要積極拓寬銷售渠道，推進線上銷售發(fā)展，增加其線上市場份額。這就要求格力電器加快發(fā)展格力“董明珠店”，完善線上交易流程，加強售后服務(wù)，給用戶提供良好的線上購物體驗[5]。另外，線下銷售要加強門店體驗感，在店鋪內(nèi)模擬日常使用場景，提高用戶代入感；并且要借助直播平臺和短視頻平臺加大宣傳力度，完善營銷策略。